Investir - 08.08.2026.pdf

OCR PDF 提取 Investir 10 我们的精选组合迎来美好的一周 阅读第 6 页 法国根号40指数，收盘创历史新高 8.714,93 + 2,41 % Þ 本周 新高 《金融日报》 访问 INVESTIR.FR 第 2744 期 2026 年 8 月 8 日 — 4,80€ 盘中绝对最高点 8.755,03 点 (7-8-26) 如何 市场热情高涨 获利 第 4-5 页及封面 所有发布数据

[...OMITTED...]

L’ARGENT 半年度报告支撑了指数 Ú 美国科技股令人安心 Ú 大西洋两岸的经济环境依然动荡 已公布财报的 38 家法国根号40指数公司累计净利润为 73,1 亿欧元 我们的模拟分析 值得关注的方向 © Getty Images. 阅读第 16 至 19 页

精选 COFACE INTERPARFUMS 耐心等待 VEEVA SYSTEMS 稳健的概况 Apple 以美元计 312,41

八只优质股票 在信用保险市场方向错误的情况下，该公司依然稳健且多元化，具有较强的抗风险能力。 在软件行业复苏之前 芯片危机迫使该公司提高价格，以限制对利润率的影响。 云软件编辑，专注于生命科学（制药工业、生物技术），Veeva Systems 在一个仍存在重大准入门槛的行业中享有 privileged 地位。 以低价买入 该公司继续推进其多元化战略。 由于上半年观察到的活动疲软以及 2025 2026 年 7 月 23 日给出的 2026 年营业额目标初值较低，导致该股承压。 当股市指数接连创下纪录时，对上市公司的深入分析仍能让我们在复杂环境下识别出估值适中的企业。 得益于一个包含全球 2.45 亿家企业的丰富数据库，它提供信息服务。 高偿付能力使其能够预计将继续执行慷慨的股息政策。 管理层随后确认，复苏将在 2027, 年起真正到来，这得益于众多新产品的推出。 凭借高利润率，该集团受益于强健的财务状况。

一种行之有效的方法是寻找市值相对于其进入点较为合理的公司。

八只优质股票 在信用保险市场方向错误的情况下，该公司依然稳健且多元化，具有较强的抗风险能力。 在软件行业复苏之前 芯片危机迫使该公司提高价格，以限制对利润率的影响。 云软件编辑，专注于生命科学（制药工业、生物技术），Veeva Systems 在一个仍存在重大准入门槛的行业中享有 privileged 地位。 以低价买入 该公司继续推进其多元化战略。 由于上半年观察到的活动疲软以及 2025 2026 年 7 月 23 日给出的 2026 年营业额目标初值较低，导致该股承压。 当股市指数接连创下纪录时，对上市公司的深入分析仍能让我们在复杂环境下识别出估值适中的企业。 得益于一个包含全球 2.45 亿家企业的丰富数据库，它提供信息服务。 高偿付能力使其能够预计将继续执行慷慨的股息政策。 管理层随后确认，复苏将在 2027, 年起真正到来，这得益于众多新产品的推出。

[注：译文句数超出限制，已截断]

Microsoft 对其投资后的自由现金流具有支撑作用。如果这种灵活性能够持续，将允许其为收购提供资金、减少债务，并以股息或股票回购的形式确保良好的股东回报。

以欧元 (€) / 以美元 ($) :--- 17 300 / 16,13 | | | $ 16,50 |

第 14-15 页

这家科技巨头凭借 Azure 的卓越增长以及可控的投资，赢得了华尔街的认可。现金流在本财年将保持正值。

16 250 / 499,86 / 217,80 / 15,50 :--- 15 200 / 14,50 | | 14 150 | | | | 投资方向 / 2025年8月 / 2026年8月 / 2025年8月 / 2026年8月

成功率不断提高。第 11 页

2025年8月 2026年8月

针对员工持股计划。企业在今年启动的旨在让员工参与资本持股的初步结果证实，员工参与相关操作的程度持续增长，且在 2025. 年创下纪录后，其成功程度令人印象深刻。因此，去年认购金额达 44 亿欧元，即每位员工平均认购 5.332 €，且始终 (2) 由员工认购。越来越多的大型集团每年提供这种储蓄模式，激励其团队为企业的成功投入更多努力，这无疑将

夏季优惠 礼来 (Eli Lilly) 这家美国实验室 $ 1.191,94 其肥胖症药物。 年度目标已提高。

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SpaceX 让其他股东获益。PAGE 2 • 70 股免佣金 在 $ € 经纪费用方面 日益频繁的计划 在 61 家相关企业中 投资者并不喜欢埃隆·马斯克集团在 AI 基础设施方面的投资节奏 114,92， 64 %（而 55% 在 2023 年至少完成了 1 项操作） 尽管季度业绩高于预期。 (1) 优惠有效期至 31 / 08 / 2026，适用于所有 PEA 转移，需符合条件。 (2) 优惠有效期至 31 / 12 / 2026，需符合条件。 任何投资都包含资本损失风险。 Be invested = Soyez investis 六月 八月 2026 2026 来源：Amundi AM. PAGE 12 法国：4,80 € - 瑞士：9,00 CHF - 比利时和卢森堡：5,30 € - 海外省（DOM）：6,50 € - 摩洛哥：64 DH - 海外领土（TOM）：1.572 XPF - 安道尔：5,80 € - 毛里求斯：7,00 € - 葡萄牙：5,50 € - 法国印刷

02 / 策略 Investir, le Journal des Finances / 第 2744 号 / 2026年8月8日

本周数据 本周涨跌 CAC 40 8.714,93 + 2,41 % 1.800 MW 法国的光伏发电量在8月12日周三的日食期间（19 h 30 和 21 h 30 之间）可能会突然下降，其降幅可能相当于电网功率的 3 %，因为这些电站将失去光照。

Dassault Systèmes 47 22,25 + CAC 40 强劲上涨 DASSAULT SYST. + 11,0 % CAC 40 强劲下跌 STELLANTIS – 3,5 % INVESTIR 10GV 210,90 + 4,74 % 36 PUBLICIS GROUPE + 8,0 % TOTALENERGIES – 3,0 % DOW JONES 54.044,20 + 2,97 % 25 THALES + 7,7 % ENGIE – 1,4 % NASDAQ 26.678,03 + 5,14 % 14 HERMES INT. + 6,8 % MICHELIN – 1,2 % NIKKEI 65.606,71 + 1,93 % 2021 22 23 24 2026 LEGRAND + 6,7 % CARREFOUR – 1,0 %

投资方向 作者：Cécile Le Coz 员工持股势力增强，值得欣喜！ 利益一致 企业为让团队参与资本而启动的计划的参与率以及投资金额正在攀升。这种参与度对于其他股东来说是令人安心的。

此前，2月27日，即伊朗袭击前夕创下了纪录！战争尚未结束，但本周法国根号40指数在奥尔穆兹海峡重新开放的希望以及大型企业在7月底公布的优质半年报（详见第4页分析）的推动下，接连突破顶峰。尽管存在战争、通货膨胀或汇率问题，但情况依然如此。如果说人工智能使某些行业受益，那么近二十年来接连发生且形式多样的危机，则促使管理团队为了提高效率和降低成本而迅速做出反应。

在这些数据之后，8月将进入悠闲时光。或许，还可以梦想一种不那么劳碌的生活和无尽的假期，正如我们在第16至19页的专题中所探讨的那样。

员工股东，在某些法国根号40指数成分股中权重日益增加！

利益一致：企业为了让团队参与资本而推出的计划，其参与率和投资金额正在攀升。这种参与对其他股东来说是令人安心的。

员工股东的10强企业

纪录仍在刷新 计划参与率持续走高

法国根号40指数成分股 截至2025-12-31的资本权重，% 25 23,3 认购率 法国 国际 全球 19,2 52 % 20 5.332 € 60 % 15 50 % 11,3 每位员工的平均金额 9,4 9,2 9,1 8,6 10 8,1 40 % 6,5 6,1 在法国 44 % 5 12 16 19 0 4,4 Mds€ € 30 30 % 30 % 已认购 20 %

ul ol 可以帮助您进行融资。这种食利者的状态可能 然而，这可能仅仅停留在社交网络上宣传的神话，而非成为美好的现实。但为了确保获得额外收入以享受生活、积累资产或补充退休金，这将已经是一项极佳的举措！

10 % 2017 2019 2021 2023 2025 数据来源：Amundi AM, sociétés.

存在一类储蓄者能够在这两方面同时获益：既能从公司在股市的业绩中受益，甚至能参与其中，同时还能确保财务资源的安全性。这是可能的。

在 SBF 120, 指数成分股公司中，那些将计划开放给国际市场的公司，其持股金额接近 1,2 亿欧元，平均持股时间为 11,3 年，Amundi 的报告显示。此外，让员工参与资本持有是招聘顶尖人才、留住人才以及更广泛地激励团队的一种工具。

在 2025. 认购率在法国员工中依然更高，为 52 %，而国外员工为 30 %。

持有超过 11 年的股票

这种差异尤其可以用我们国家该机制的资历来解释，因此，在 2026 年的计划中，Engie 的计划允许以 21,71 欧元（含 20 % 折扣及公司配套资金）购买股票，这体现了在股市回暖的背景下，该模式日益增长的成功。

该能源公司在 7 月 30 日欣喜地表示：“参与率达到了 51 % 的历史最高水平，在近 30 个国家中有超过 39.000 名员工认购”。认购率一年内增长了 10 个百分点，甚至在法国员工中达到了 70 %。员工因此持有该公司近 4 % 的资本。

虽然与 Eiffage、Bouygues 和 Vinci 这些冠军企业相比还相差甚远，但 Engie 已决定加入每年推出计划的公司行列，如 L’Oréal、TotalEnergies 或 Veolia。事实上，雇主也能从中获益。根据 Eres 集团 7 月发布的年度利润分享晴雨表，这些员工被证明比投资基金更稳定，员工数量也更多！- CLECOZ@INVESTIR.FR

最后，这种做法有助于大型收购后的整合。在 2022 年初 Veolia 对 Suez 发起公开收购后的几年里，我们在西班牙和匈牙利站点遇到了已经成为新整体股东的“前 Suez”团队，而且他们显然对此感到高兴。这种因果关系？合并产生的协同效应超过了预期目标。

那些被提供持股计划的员工，每年参与认购的人数越来越多，认购金额也越来越高。2025 年再次打破了记录，根据 Amundi 6 月公布的年度报告，这一趋势更加频繁。作为员工储蓄领域的重要参与者，认购金额达 44 亿欧元，而 2024 年为 39 亿欧元，十年前则为 13 亿欧元。法国员工的平均认购金额达到 5.332 欧元，海外员工为 4.045 欧元。

持股计划通常允许员工以折扣价（通常为 20 %）购买股票，并由公司提供免费股票配套，从而降低了成本。投资可以通过雇主支付的参与金和分红来资助。最后，在预期的估值基础上，其投资还增加了收到的股息。

在 Investir，我们对这些操作表示赞赏，尤其是因为它们具有规律性。员工的利益与我们的读者利益完全一致，即支持相关公司获得更好的估值。在股东大会上，我们的周刊总是投票支持这些稀释程度较低的计划。

2025 年认购记录 在共同投资基金中，这些计划允许员工购买股票，但通常需锁定五年（尽管存在解锁情况），从而在多年中逐步积累公司股票。当然，这通常是指在法国根号40指数上市的大型集团，但并非总是如此。通过更好地了解其运作机制和股市，员工能够更好地融入。

套利 我们对 Cac 40 在12月底的假设 我们的资产配置 我们的建议变更 更安全但获利潜力较低 风险更高但获利潜力更高 Ipsos 8.000 pts 8.300 pts 8.600 pts 8.900 pts 6% 30% 卖出 流动资金 此前建议：买入 法国 定期存款、储蓄账户、货币基金 23-10-2015 10% 德国 6% 黄金 5% 金币、金条、金矿公司（Newmont, Barrick Gold 和 Agnico Eagle Mines）, 20% 40 % ETC Amundi Physical Gold Europe 5% SCPI 20% 邮政 北美

30 % 股票 Corum Origin, Iroko Zen, Transitions Europe 15% 45 % 5% 20 % 欧元计价人寿保险 Ampli, Carac, Garance, Actépargne 2 (LFM) 15% 日本 5% 新兴市场 Amundi PEA 印度 12% Amundi PEA 新兴市场 退休储蓄计划 10% ESG 转型 Ampli-PER Liberté 单位计价人寿保险 RES Retraite de compte PER Lignage 1% Bourse Direct Horizon Bitcoin Meilleurtaux Placement Vie Croissance Avenir

《金融日报》Investir / 第 2744 期 / 2026年8月8日 策略 / 03 达成共识的股票。本表汇总了 Investir、分析师共识以及技术分析均给出相同建议的股票。

买入股票 70 Engie 23 Euronext 7 Edenred 3 Trigano 2 Thales 1 Vicat 达成一致买入建议的周数 67 Unibail-Rodamco 21 Axa 6 Planisware 2 Alstom 1 Bic 1 Wendel (S = 不再达成共识的股票) 65 Schneider Electric 14 Airbus 4 Amundi 2 Altarea 1 GTT S Klépierre 43 Veolia Environnement 14 Publicis Groupe 4 Coface 2 Bouygues 1 Interparfums S Virbac 36 BNP Paribas 14 Safran 4 Scor 2 Capgemini 1 Lisi S Vusion 27 Air Liquide 14 Saint-Gobain 3 Eurazeo 2 Carmila 1 Neurones 27 Bureau Veritas 8 JCDecaux 3 Gecina 2 Dassault Aviation 1 Rubis

卖出股票 27 Sanofi 7 Crédit Agricole 3 TotalEnergies 2 Sopra Steria Group 1 Sartorius Stedim Biotech S Ipsos

电气设备公司 Legrand 和 Schneider Electric，以及 54.744,38 点，同样是在 5 日。纳斯达克综合指数（Nasdaq Composite）仍略显落后，但随着近期接连创下纪录（本周上涨 5 %），它正接近其峰值。在巴黎，Cac 40 指数在盘中触及历史高点（8.755,03 点，7 月 8 日）并在收盘时达到 8.714,93 点（同日）。除了本质上不可控的地缘政治因素，以及美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）持续的犹豫不决，引发这一狂热的因素还包括季度财报（美国集团采用的周期）的发布，尤其是大型科技公司对人工智能（AI）基础设施投资的初步回报。这些公司在 4 月至 6 月期间再次录得巨额利润（例如微软 358 亿加元，Meta 159 亿加元），但这些集团目前的增长动力来自其 AI 业务，特别是微软（见第 11 页）、亚马逊和 Alphabet 的云计算平台。这些平台的季度收入分别增长了 43 %、37 % 和 82 %。这足以让投资者对建设数据中心所投入的巨额资金的合理性感到放心。这种趋势并不局限于超大规模云服务商。截至 8 月 6 日，标准普尔 500 指数（S&P 500）中的 386 家公司（约占指数的 77,2 %）已公布业绩，其中 83,7 % 的公司（剔除不提供预测的公司）的每股收益超过了共识预期，而 Zacks 研究部门的长期平均值为 67,5 %。在这些公司中，除科技集团外，还包括卡特彼勒（Caterpillar）、可口可乐公司（The Coca-Cola Company）、礼来（Eli Lilly）或 3M 等公司。

我们曾在 8 月 1 日的第 2743 期中提到过一个最显著的现象：该旗舰指数中有 12 家成员公司上调了其目标值，这相当于巴黎市场的三分之一。我们用几个数字总结了过去三周内 Cac 40 的 38 份公告。两个重点值得关注：在可比数据方面（针对公布数据的公司），半年累计净利润达到 731 亿欧元，增长 5,3 %，这既证明了大企业的活力，也体现了对大多数公司影响较小的汇率效应。- C. S.

尽管中东冲突持续，但法国集团实现了卓越的业绩。除了用于服务器电源等设备的 STMicroelectronics 芯片，还包括受全球航空流量增长推动的航空业公司（Safran 和 Airbus），以及与能源转型相关的公司（Veolia 和 Engie）。

股价波动 利润丰厚 主要修订依然惊人 2026年上半年利润最高的前15家公司（单位：百万欧元） 需关注的每股收益（BNPA） 发布当日（百分比） 基于FactSet共识的BNPA修订 9.672,4 在石油价格飙升的推动下，该石油集团正朝着创纪录的财年迈进 5 7.562 7月1日（发布前）至8月3日之间 Kering 金融类股票表现卓越，对于银行而言，这得益于利息利润（虽然相对于其欧洲同行有所滞后） 16,9 5.697 截至2026年上半年 已发布财报的38家Cac 40公司累计净利润 4.172 3.727 3.547,1 3.487 + 3,6 % 施耐德电气（Schneider Electric） 10,8 3.323 3.206 2.488 2.243 2.238 2.078 1.957 1.924 73,1 10亿欧元 该实验室在增长速度方面确实令人失望

有机增长，但其超越了必维国际检验集团（Bureau Veritas），在利润率方面超出了预期，道达尔能源（TOTALENERGIES）

法国巴黎银行 (BNP PARIBAS)

路威酩轩 (LVMH)

安盛 (AXA)

农业信贷银行 (CRÉDIT AGRICOLE)

欧莱雅 (L’ORÉAL)

法国兴业银行 (SOCIÉTÉ GÉNÉRALE)

英格纽斯 (ENGIE)

奥兰治 (ORANGE)

施耐德电气 (SCHNEIDER ELECTRIC)

空中客车 (AIRBUS)

爱马仕国际 (HERMÈS INTER.)

文西 (VINCI)

赛诺菲 (SANOFI)

赛峰 (SAFRAN)

7,1 得益于其合理化努力。* 这是损益表的最后一行。TotalEnergies、Bouygues、ArcelorMittal 和 STMicroelectronics 的业绩以美元公布。它们已按公布当日的汇率转换为 7,1。+ 3,2 % Saint-Gobain 6,9 在非洲-中东和欧洲的良好势头持续。有机增长前 15, % 这种令人惊讶的活力。前 5 名最大跌幅。该汽车制造商受益于对其服务和发动机的“异常”需求，以及在西班牙对 MásOrange 的成功整合，提升了该运营商的盈利能力。家乐福（Carrefour）基于公布的数据 20,2 15,7 – 4,9 14

Dupixent 的成功推动业务增长 5,1 % 10,3 9,8 Eurofins Scientific 9,7 9,2 7,8 + 2,5 % – 6,3 6,5 6,1 5,2 5 5 5 4,8 该设备供应商的两个业务板块目前共同促进了 Sanofi 的增长。–9 其中 5,3 % 盈利能力的提升也在加速。SAFRAN

赛诺菲 (SANOFI) 施耐德电气 (SCHNEIDER ELECTRIC) 雷诺 (RENAULT) 罗格朗 (LEGRAND) 依视路陆逊梯卡 (ESSILORLUXOTTICA) 法国巴黎银行 (BNP PARIBAS) 泰雷兹 (THALES) 欧莱雅 (L’ORÉAL) 爱马仕国际 (HERMÈS INTER.) 法兴银行 (SOCIÉTÉ GÉNÉRALE) 安盛 (AXA) 必维国际检验集团 (BUREAU VERITAS) Unibail-Rodamco-Westfield 雅高 (ACCOR) 在相同范围及汇率恒定的情况下** – 11

意法半导体 (STMicroelectronics) ** 对于公布其业务有机增长的公司 + 2,1 % – 17,7 在通胀环境下，营业利润率以基点为单位有所提升。泛欧股市的活跃度由强劲的股票 21 上涨和 17 下跌交易量以及 ETF 所推动。一年内 最强涨幅 最强跌幅

540 440 爱马仕国际 (HERMÈS INTER.) 圣戈班 (SAINT-GOBAIN) 240 – 13 % 罗格朗 (LEGRAND) 雷诺 (RENAULT) 等待反弹 140 140 130 130 110 100 恩期 (ENGIE) 70 该制造商公布的季度数据呈现出平均 0,7 % 的增长，有所进步，但盈利能力 – 20 达索系统 (DASSAULT SYSTÈMES) 法国兴业银行 (SOCIÉTÉ GÉNÉRALE) 道达尔能源 (TOTAL-ENERGIES) 斯特兰蒂斯 (STELLANTIS) 赛峰 (SAFRAN) 欧陆科学 (EUROFINS SCIENTIFIC) 赛诺菲 (SANOFI) 施耐德电气 (SCHNEIDER ELECTRIC) 液空 (AIR LIQUIDE) 空客 (AIRBUS)

le jour – 30 – 40 – 60 – 80 保持疲软。现金流的产生仍然是一个关注点。Investir, le Journal des Finances / 第 2744 号 / 8 août 2026 经济 / 05 本周波动

+18,3% 本周数据 10年期利率 原材料 € / $ 货币 加密货币 1,1560 比特币，单位：千美元 法国 3,92 % 1,2 € / $ 1,1560 + 0,3 % 德国 3,13 % 原油 (BRENT) 1,1 € / 瑞郎 0,9337 + 0,4 % 110 64.930,49 英国 4,92 % 负担日益沉重 法国公共财政债务在2025年6月至2026年6月之间增加（即公共财政增加了50亿欧元），累计达到345.3 亿欧元。 87,65 $ – 8,9 % 1,0 € / £ 0,8565 + 0,2 % 90 美国 4,65 % 金盎司 0,9 $ / ¥ 157,45 + 0,0 % 50 日本 2,81 % 4.344,71 $ + 7,4 % 2021 22 23 24 2026 $ / 元 6,7469 – 0,1 % 2025年8月 2026年8月 大西洋两岸经济环境依然受阻 GDP 在通胀放缓后，消费在第二季度带动了法国和美国的国内生产总值增长。但下半年的动态可能会有所不同。 这正是商业生产和公共政策变动—— 欧盟经济环境的悖论：如果说大西洋两岸的上半年确实糟糕，尽管人们可能认为中东战争的影响“权重更大”，但这种“不确定性冲击”可能会长期抑制欧元区的经济活动。 至于OFCE（由法新社引用）则表示：“我们持谨慎态度，但对他们的 雇佣 美国 6月显著下降了1,1%，此前5月已下降1%，主要原因是热浪。而后者支撑了该季度的生产。且企业季度接季度地报告利润增长且乐观情绪增加。市场意外 美国经济在当月减少了23.000个就业岗位。

采掘业、能源业以及下半年」，在 根据劳工统计局（BLS）周五 7 月公布的数据，2025 年第一季度与 2026 年第一季度之间的实际增长，使得工业生产增长了 0,1%。然而，经济前景方面则较为复杂。特别是“地缘政治的不确定性”。[...] 石油价格将起到很大作用」。

美国经济在 6 月份意外降温。对于那些预计将创造 83.000 个就业岗位的分析师来说，这是一个意外，而根据 MarketWatch 公布的共识数据，这个数字本身已经相对较低。BLS 还大幅下调了 5 月和 6 月的数据，该期间创造的就业岗位比最初估计少 103.000 个，这两个月仅创造了 83.000 个岗位。对于 Cité Gestion 的 John Plassard 而言，“这些修正非常重要，因为它们表明就业放缓并非始于 7 月：它在之前的数据中就已经存在，但被过于乐观的初步估计所掩盖。月度报告看起来不像是一个孤立的事故，而是一个逐渐显现的趋势」。D. T.

两种指令之间

如果说大西洋彼岸的 GDP 增长高于欧洲的表现（欧洲为 1,5 %），那么法国经济在第二季度略有回升，根据国家统计与经济研究所（Insee）公布的数据，年增长率为 + 2,1 %，在 6 月份出现 + 1,8 % 的缓解期后，5 月份达到 + 2,4 % 的峰值。根据 30 日公布的数据，国内生产总值（GDP）在第一季度下降了 0,1 %。经济部长 Roland Plane 助理部门分析与预测主管 Lescure 在 France Inter 采访中对这一“好消息”表示欣慰。他补充道：“这证明面对逆风——而最近并不缺乏逆风——法国经济展现了韧性。” 这种轻微的

不确定性冲击

技术性衰退因此得以避免。然而，对于 Mathieu 而言，第二季度的年化节奏标志着一次放缓，低于第一季度的 2,1 % 和 1,8 %，且在第二季度为 0,2 %，这是自 2020 年第四季度收缩以来最低的年度增长率。根据 Eurostat 的数据，欧元区同样有所回升（+ 2,9 %，此前为 + 2,8 %）。其演变在很大程度上将取决于霍尔木兹海峡封锁是否结束。市场希望在 CME FedWatch 调查后对此深信不疑。由于投资减少和进口增加，7 月份的私人就业指标远低于预期的 75.000 个和 6 月份的 95.000 个。最重要的是，该指标

通货膨胀可能会再次给经济带来压力。根据 BGC 的数据，它在 7 月份有所加速。此外，家庭消费支出推动了增长，但其增速低于通货膨胀（通胀此前已回升）。石油价格也随之波动。我们对交战双方之间的谈判持谨慎态度，以确保

最主要的是，根据PCE指数，6月份增速放缓至年率3,7 %，且并未反弹。家庭消费，特别是商品购买（借世界杯之机购买电视机，以及电动车和混合动力车），以及出口（在第一季度下降3,1 %后，得益于航空业增长2,6 %）起到了拉动作用。

Nationwide的一份报告（由法新社AFP转载）解释称，这部分增长还来自“税款多付后的退款”。

BGC的Aurel在的一项研究中认为，这在美联储看来可能证明有必要维持观望政策。现在由Kevin Warsh负责。到那时，美联储主席可能会在8月27日至29日的杰克逊霍尔（Jackson Hole）研讨会上提供新的见解。

但不能排除劳动力市场出现拐点的可能性。8月5日公布的ADP调查显示，仅新增44.000个就业岗位。

目前市场最倾向的场景是美联储在9月份采取紧缩利率政策，目前该场景概率为55,9 %，根据29的数据。

与此同时，布伦特原油价格在每桶80 $左右交易。石油价格的波动在很大程度上取决于“地缘政治不确定性”，这由地缘政治冲突和紧张局势所驱动。

• D. T.

夏季降温 美国 - 法国 美国GDP 就业创造 GDP 初步估计，CVS数据 月度变化，单位：千个岗位 初步估计，CVS-CJO*数据 季度变化 年化增长 季度变化 400 + 4,4 % 年化增长 + 3,8 % 200 + 0,8 % + 0,7 % + 2,1 %

• 1,5 % + 0,4 % 0 + 0,3 % + 0,5 % − 23 + 0,2 % T1 T1 T2 T3 T4 T1 T2 Juillet T3 T4 T2 T1 T2 − 200 − 0,1 % − 0,6 % 2025 2026 2024 2025 2026 2025 2026 2026 数据来源：Insee, Aurel BGC, 美国经济分析局, 美国劳工统计局 * 已进行季节性调整 ** 已进行季节性及工作日调整

美国关税年中回顾（见第 8 页和 9 页）。目前的问题是，美国消费者是否能从中受益。有些人认为，他们可能会保留已退还的 1000 亿美元中的大部分资金，用以缓冲其他冲击，例如上涨

在宣布之时，无论是其投入还是其他冲击。这些数十亿，数十亿！六个月前由最高法院裁定。情况可能是这样，且局势——报告也并非旨在震撼人心。但这对于美国政府的财政来说是个好消息，因为这些资金源自企业为了向客户表示诚意而降低价格，这本会对消费起到支撑作用。

然而，当专家们正陷入法律争端，而唐纳德·特朗普（Donald Trump）认为这是政府的一种阻挠行为，美国政府已经向受损企业偿还的关税金额（根据相关部门数据）正在迅速增加。这一金额应与企业为了向客户表示诚意而降低价格的金额进行对比，这本会对消费起到支撑作用。

关税问题并未因此而结束，美国政府正致力于实施新的关税，而这些关税将——

© Chris Kleponis / ZUMA-REA

海关与边境保护局（CBP）。提醒一点，包括 2025 年 4 月 2 日实施的著名的“互惠”关税在内，这些贸易关税已带来 1650 亿，因此影响到了增长。除了上周实施的关税之外，这些关税在 10 % 到 12,5 % 之间，涉及 80 多个国家，理由是这些国家在打击强迫劳动方面力度不足。

退税主要涉及大型企业。例如，在海外有业务的法国集团如 Bic 和 Interparfums 均从中获益，他们在提交财务报表时提到了这些退税。

消费者 美国人是输家

唐纳德·特朗普总统在一次令人难忘的政治表演中，让 2025 年 4 月 2 日的“解放”之日并未取得预期成功，但这位美国总统显然打算再次发起进攻。市场似乎已做好准备。- C. S.

06 / INVESTIR 10 Investir, le Journal des Finances / N° 2744 / 2026 年 8 月 8 日

对于我们的精选组合来说，这是美好的一周。在“大盘股”精选组合中，两只股票涨幅超过 4 %，这得益于伊朗冲突可能达成解决的方案，以及赛峰（Safran）的表现；在“中盘股”精选组合中，Lisi 表现出色，涨幅达 10,6 %（含汇率收益）。企业业绩的高质量支撑了从周四到周四的收益。在“国际”精选组合中，Indra Sistemas 表现亮眼，涨幅为 + 4,4 %。

相比之下，法国根号40指数上涨 2,5 %，而我们的精选组合表现是该指数的两倍之多。作为参考，自年初以来，MSCI世界指数上涨 1,1 %，而我们的精选组合上涨 + 4,3 %。

本周对于我们 Investir 10 的四个精选组合而言显然是积极的。许多大盘股持续走高，创下历史新高。其中有六只股票录得周涨幅，涨幅在 4,1 %（空中客车）至 8,8 %（泰雷兹）之间，其中第七只（法国巴黎银行）涨幅为 + 3,5 %。在 40 只股票中，得分最高的是微软，这再次得益于其公布的良好季度业绩。

航空航天和国防工业企业在市场上的表现同样出色——空中客车、泰雷兹以及其他两家公司继续升值：在“大盘股”中包括法国巴黎银行；在“国际”中包括桑坦德银行、联合圣保罗银行（Intesa Sanpaolo）和 KBC 银行。

我们的调仓建议

我们维持四个精选组合的现有构成不变。

蓝筹股 / 中盘股 / 自2003年底以来的涨幅 / 本周涨幅 / 自2003年底以来的涨幅 / 本周涨幅

CAC 40 / 我们的精选 / CAC 40 SMALL / 我们的精选 SMALL / 精选 + 144,5 % / + 4,4 % / + 2,5 % / + 320,6 % / 精选 + 1,8 % / 40 含股息 / + 464,7 % / 小盘股含股息 / + 731,8 % + 420,6 % / 2026年涨幅 / + 571,3 % / 2026年涨幅 / 精选 40 / 精选小盘股 + 9,3 % / + 6,8 % / + 4,3 % / + 4,4 %

Thales 受巴克莱银行的一份报告推动。该银行认为该集团在航空国防领域的供应能力能够很好地从欧洲和中东需求的恢复中获益。Nexans 的上涨在很大程度上归功于摩根大通金融分析师在六年来首次重新对该电缆制造商持正面看法。他们建议增持。

2004 07 09 11 13 15 17 19 21 23 2026 2004 07 09 11 13 15 17 19 21 23 2026

价值 / 日期 / 表现 / 目标价 / 潜力 / PER RDT / 当前股价 / 变动 / 助记符 / 入场日期 / 自入场以来 / 成本 :--- 2026 2026 / (6-8-26) / (本周) | AIR LIQUIDE | | | | | | | | | | | | COMPAGNIE DES ALPES / 6-3-06 / NS / € 205 / 18 % / 27,8 2,1 / 173,22 / + 0,9 % / 27-10-25 / +4% / 20,20 / € 27 AI / CDA | AIRBUS | | | | | | | | | | | | DANIELI / 24-1-22 / + 116 % / € 245 / 15 % / 28,8 1,6 / 212,45 / + 4,1 % / 16-3-26 / + 18 % / 57,70 / € 85 AIR / DAN | BNP PARIBAS | | | | | | | | | | | | ELIS / 27-6-22 / + 252 % / € 130 / 16 % / 9,3 5,3 / 112,60 / + 3,5 % / 29-5-23 / + 60 % / 15,35 / € 32 BNP / ELIS | BOUYGUES | | | | | | | | | | | | INTERPARFUMS / 26-1-26 / + 16 % / € 60 / 22 % / 15,5 4,4 / 49,19 / – 0,5 % / 8-6-26 / +3% / 24,19 / € 30 EN / ITP | ESSILORLUXOTTICA | | | | | | | | | | | | LDC / 4-7-22 / + 42 % / € 215 / 26 % / 23,5 2,5 / 171,30 / + 4,7 % / 27-4-26 / +7% / 107 / € 145 EL / LOUP | LEGRAND | | | | | | | | | | | | LISI / 18-5-26 / – 5 % / € 167 / 20 % / 24,5 1,8 / 139,05 / + 6,4 % / 26-1-26 / + 20 % / 55,14 / € 80 LR / FII | SAFRAN | | | | | | | | | | | | | NEXANS | | | | | | | | | | | | SAF / 27-10-25 / + 18 % / € 430 / 21 % / 34,6 1,1 / 355,20 / + 4,4 % / NEX / 13-4-26 / + 11 % / 126,70 / € 180 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |

6,8 % 施耐德电气 (SCHNEIDER ELECTRIC) SARTORIUS STE. BIOTECH 2-12-19 + 354 % 66,25 € 340 € 13 % 31,6 1,5 % 300,60 € + 5,6 % 24-11-25 – 10 % 193,86 € 205 € 18 % 34,2 0,4 % 174,30 € + 2,5 % SU DIM 泰雷兹 (THALES) SPIE HO 28-2-22 + 201 % 87,95 € 310 € 17 % 24,8 1,6 % 264,60 € Þ + 8,8 % SPIE 28-7-25 –2% 47,58 € 61 € 31 % 15,3 2,8 % 46,46 € à – 2,4 % 威欧亚环境 (VEOLIA ENVIRONNEMENT) 泰克尼普能源 (TECHNIP ENERGIES) VIE 2-2-26 + 17 % 30,03 € 45 € 28 % 14,9 4,6 % 35,07 € à –2% TE 23-12-24 + 27 % 23,35 € 44 € 48 % 12,8 3,5 % 29,64 € + 0,6 % NS：在分发最后一次股息后，成本价格变为负值。

国际收益 2003年底以来的变化 本周变化 2003年底以来的变化 本周变化 EURO STOXX 50 我们的精选 EURO STOXX 50 MSCI WORLD 我们的精选 MSCI WORLD 我们的 800 + 135,5 % 精选 + 1,3 % + 2,5 % + 370,4 % 我们的 + 4,3 % + 1,1 % + 739 % 精选 EURO STOXX 50 含股息 600 MSCI 含股息 2026年变化 + 767,1 % 2026年变化 + 431,2 % + 747,9 % 我们的精选 EURO STOXX 50 50 400 我们的精选 MSCI WORLD

[...OMITTED...]

• 14,6 % + 12,3 % 200 + 21,5 % + 10 % Intesa Sanpaolo 公布了半年报 0，其增长质量很高，超出分析师预期。该银行已准备好对其宣布的针对 Banca Monte dei Paschi di Siena 的攻势采取行动。西门子（Siemens）股价下跌，原因是其数字化工业部门第三季度的订单增长低于预期。

2004 07 09 11 13 15 17 19 21 23 2026 2004 07 09 11 13 15 17 19 21 23 2026

股票 / 入场日期 / 表现 / 入场价格 / 目标价 / 潜力 / 市盈率 (PER) / 股息率 (RDT) / 当前股价 / 变动 / 助记符 / 自入场以来 / 回本价 :--- 2026 / 2026 (6-8-26) (周) AYVENS / 8-6-26 / +2% / 11,30 € / € 14 / € 21 % / 8,9 / 5,2 % / 11,58 € / – 3,5 % / US02079K3059 / 非 PEA ALPHABET / 26-1-26 / + 11 % / 280,62 € / € 445 / $ 24 % / 25,2 / 0,2 % / 357,75 $ / + 7,1 % COMMERZBANK / 22-6-26 / +1% / 38,10 € / € 45 / € 17 % / 13 / 3,9 % / 38,49 € / + 3,1 % / DE000CBK1001 ASML HOLDING / 1.665,80 22-6-26 / +1% / 1.800 € / 20 % / 47 / 0,6 % / 1.494 € / + 3,8 % / NL0010273215 ENGIE / 28-7-25 / + 46 % / 18,25 € / € 33 / € 24 % / 13,1 / 5,3 % / 26,56 € / + 1,9 % / ENGI BANCO SANTANDER / 22-12-25 / + 31 % / 9,84 € / € 15 / 17 % / 12,1 / 2,1 % / 12,86 € / +5% / ES0113900J37 GENERALI / 10-11-25 / + 43 % / 31,40 € / € 53 / 17 % / 14,5 / 4% / 44,83 € / + 1,9 % / IT0000062072 ELI LILLY / 17-6-24 / + 27 % / 816,77 € / € 1.400 / $ 17 % / 34,1 / 0,6 % / 1.191,94 $ / +3% / US5324571083 / 非 PEA IBERDROLA / 25-11-24 / + 57 % / 13,20 € / € 25 / 21 % / 20,7 / 3,6 % / 20,72 € / +1% / ES0144580Y14 ELIA GROUP / 14-7-25 / + 37 % / 96,87 € / € 158 / € 19 % / 19,6 / 1,6 % / 132,60 € / + 5,4 % / BE0003822393 INTESA SANPAOLO / 31-3-25 / + 56 % / 4,37 € / € 8 / 17 % / 11,8 / 6,5 % / 6,80 € / Þ + 4,3 % / IT0000072618 INDRA SISTEMAS / 23-3-26 / + 27 % / 48,44 € / € 72 / 17 % / 23,8 / 0,5 % / 61,36 € / + 9,2 % / ES0118594417 KBC / 6-10-25 / + 29 % / 98,68 € / € 149 / € 16 % / 13,8 / 4,8 % / 127,20 € / + 3,4 % / BE0003565737 INFINEON / 2-2-26 / + 45 % / 41,53 € / € 80 / 33 % / 34,7 / 0,7 % / 60,32 € / + 1,4 % / DE0006231004 KLÉPIERRE / 5-5-25 / + 32 % / 30,16 € / € 46 / 15 % / 14,2 / 4,9 % / 39,92 € / + 1,1 % / 非 PEA MICROSOFT / 5-9-22 / + 75 % / 247,49 € / € 570 / $ 13 % / 25,8 / 0,7 % / 499,86 $ / Þ + 10,6 % / US5949181045 / 非 PEA KPN / 14-4-25 / + 10 % / 3,69 € / € 5,50 / € 35 % / 17,1 / 4,9 % / 4,07 € / – 2,2 % / NL0000009082 SIEMENS / 31-3-25 / + 32 % / 206,55 € / € 338 / 24 % / 25,1 / 2,1 % / 273,10 € / à – 2,8 % / DE0007236101 VINCI / 3-8-15 / + 403 % / 25,16 € / € 160 / € 26 % / 13,4 / 4,1 % / 126,60 € / + 2,2 % VEEVA SYSTEMS / 3-8-26 / 5,5 % / 179,15 € / € 260 / $ 19 % / 26,9 / 0% / 217,80 $ / 5,5 % / US9224751084 / 非 PEA

在上市的 900 只股票中，Investir-Le Journal des Finances 在此为您推荐其最青睐的 40 只股票，分为四个 10 只股票的精选组合。调仓在真实市场条件下进行，每周一次，基于周一的收盘价执行。

入场股票 / 出场股票 / Þ 本周最大涨幅 / l 本周最大跌幅

您可以购买：Investir PEA Palatine 基金，该基金参考 Investir 10 的四个精选组合，Isin 代码为：FR0013284114。年度管理费为 1,8 %，其中 Investir 收取 1,05 %。

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, le Journal des Finances / 第 2744 期 / 2026年8月8日 10 / 07

我们的新宠儿 这家在生命科学市场拥有垂直整合能力的国际软件发行商，前景看好。

入场日期：2026年8月3日 建议价：260 $

其网站首页显著位置展示了一项“愿景”：“为生命科学构建工业云”。为此，该公司自2023年5月以来，致力于将其现有客户群逐步迁移至其全新的架构。

业务与战略 Veeva Systems 成立于2007年，是一家专有云软件发行商，其 Veeva CRM 原生集成了人工智能（AI）和代理。Centrian Capital Research 的分析师 Alex King 表示，本财年* 的雄心目标将转化为公司软件采用率的提高。此外，Vault CRM 内部原生集成 AI 是 Veeva 激励客户转向其新平台的主要论据之一。

• 14%

这家相对年轻的加州公司专注于生命科学领域。它为制药和生物技术行业的客户提供一套完整的技术和运营基础，Veeva Systems 的解决方案已成为该行业的事实标准，凭借极高的客户留存率，尤其是在客户关系管理方面，赢得了业内顶尖企业的青睐。事实上，该公司已宣布 20 家最大的制药实验室中有 19 家使用了其 Veeva 软件套件。其方法基于价值链内的垂直整合，吸引了最苛刻的客户。目前，向 Vault CRM 的迁移正在进行中，该平台旨在帮助生命科学从业者管理所有数据、流程和监管文件。其商业模式主要基于高度经常性的订阅收入，软件以 SaaS 模式销售，并辅以实施和部署的专业服务。

为什么它入选我们的名单 收入增长 + 11%，利润（非 GAAP）增长。 *财年于 2027 年 1 月 31 日结束。

尽管股价走势混乱（一年内下跌 24 %，五年内下跌 38 %），但该股的估值比率仍然较高，预计 2026 年市盈率超过 23 倍，2027 年预计为 44,2 %），且资产负债表特别健康，截至 4 月 30 日净现金为 73 亿美元，相对于公司规模（市值 346 亿）而言规模巨大。

此外，Veeva 被认为是当前技术革命的受益者。与目前认为 vibe-coding [即利用 AI 工具进行软件开发] 将取代软件行业的普遍叙事相反，我们认为 AI 将成为该股的助力，认为这项技术在最终市场的普及极有可能通过流程自动化和“平台化”效应，提供重要的价值创造来源，从而通过模块销售的潜在增长提供增长动力。此外，CRM 的迁移应会带来更多的经常性收入，从而提高未来增长的可预见性。

从纯财务角度来看，所有指标均呈绿色：Veeva Systems 兼具强劲的增长（上一财年 2026 年，于 1 月 31 日结束，增长 + 16 %，本财年预计增长 + 14 %）、高盈利能力（非 GAAP 营业利润率 44,8 %）和健康的资产负债表。

风险因素 在影响 Veeva Systems 的风险中，最明显的第一点是其行业集中度。该发行商实际上受生命科学市场突然放缓的影响，正如后疫情时代的案例那样。此外，该行业面临严格的监管限制。其专注于研发（R&D）的部门长期以来是价值创造的重要来源，但增长放缓可能会受到惩罚。最后，ArisGlobal 看到竞争在加剧，特别是达索系统（Dassault Systèmes）近期收购了 ArisGlobal，扩大了这家法国发行商在生命科学领域的野心，作为其子公司 Medidata 的补充。然而，富国银行（Wells Fargo）的分析师指出：“达索很快就能弥补与 Veeva 之间的竞争差距。”

• Q. S.

决策者 营业额按业务分布 股市 关键数据 估值 百分比 (%) 一年股价 营业额 利润率 市盈率 (PER) 订阅 – 专业服务 运营绩效 方案及其他 – 研发与质量 研发与质量 Veeva 全球股市表现 十亿美元 (Mds$) 百分比 (%) 倍数 美元 ($) (TSR*)，百分比 (%) 订阅 – 44,6 2025 2,7 2025 42,7 2025 31,3 方案及其他 – 年化 CEO 兼联合创始人： 39,5 总计 商业方案 10 商业方案 2026 (e) 3,2 2026 (e) 45,6 2026 (e) 25,5 Peter Gassner 3 年 3 年 5,9 营业额分布 – 8,3 – 2,9 2027 (e) 3,7 2027 (e) 45,1 2027 (e) 22,7 按地理区域分 5 5 主要股东： Peter Gassner, 7,55 % 百分比 (%) – 43,4 – 10,8 10 每股收益 (BNPA) 净利润 10 欧洲 206,25 收益率 + 480,3 + 19,2 2025 6,60 $ 十亿美元 (Mds$) 59,6 29,4 亚太地区 2025 1,09 8,8 % 2026 (e) 8,10 $ 北美 2026 (e) 1,35 无 无 其他 * 计算包含资本利得 2027 (e) 1,51 2027 (e) 9,10 $ 及再投资股息。 2025 2026 (e) 2,2 % 来源：公司。 2025年8月 2026年8月

接下来的交易时段需知 日程 / 2026年8月10日至14日周

周一 r 德国：7月通胀数据 (8点) r 巴西：6月零售销售数据 (14点)

周二 r 美国：失业登记人数新报

周五 r 美国：7月通胀数据 (14时30分) r 欧元区：8月投资者信心Sentix指数 (8时45分) r 法国：7月通胀数据 (10时30分)

经济 r 7月预算状况 (20点)

在investir.fr的“不可错过明日”栏目中，您可以每天在16点找到关于次日主要经济和金融活动的详细报道。该每日文章是对您目前看到的每周日程表的补充。

即将派发的股息 公司 / 金额 / 日期*

---

INSTALLUX / 8 € 25 / 25-8-2026 MAUREL & PROM / 0,38 € / 25-8-2026 LAURENT - PERRIER / 2,10 € / 27-8-2026 STRADIM-ESPACE SOCIÉTÉS / 0,18 € / 3-9-2026 INTERNATIONAL ACTIA GROUP / 0,12 € / 11-9-2026 MAISON POMMERY & ASSOCIÉS / 0,80 € / 18-9-2026

• 此日期为除息日，原则上比该股息的支付日期或付款日期早两个交易日。 (T) = 季度。(A) = 预付款。(S) = 余额。

公司财务 股东大会通知 股东大会将于9点在 283, route des Lavières, 38800 Champagnier 举行。

国际 r Cisco：2026财年第四季度业绩。 r Hydrogen Refueling Solutions。

欧元区7月的货币状况。工业生产- res, les Rizeries, 13581 马赛 l’Université du Michigan (16 安道尔：5,50 € - 毛里求斯：7 €。每周五 18h30 截稿。本期包含一份 12 页的“行情”增刊。我们发布的信息在任何情况下均不承担我们的责任。(1 h 50)。6月的季度 (11 小时)。Cedex 20。小时)。

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Investir 本周建议 Coface 在萎缩的信用保险市场中表现稳健 作者：Jean-Luc Champetier

在信用保险市场收缩的情况下，Coface 上半年的保险收入保持稳定，为 7.54 亿欧元，而 2022 年为 1.36 亿欧元。其分析得到了人工智能的增强，人工智能同样被用于做出客户的承保决策。

Coface（单位：€） 15 16,13 令人安心的稳定性 每股有形净资产 期间支付的股息：5,72 €，达到 2024-2027 年战略计划 Power The Core 预计的 175 %，该计划于 2024 年 3 月公布。这是一个强项，保护了股东回报水平，设定为至少 80 % 的利润。

12,80 € 13,10 € 13,10 € 面对商业交易对手违约风险的增加，企业提高了所获承保覆盖的使用率。

12,20 € 这种多样化最终并未带来最初目标在 2027 年实现的 0,5 个百分点的额外盈利能力，尽管其规模的扩大仍在继续，以获得结果。

11,50 € 我们的建议 买入 截至 6 月底，每股有形股东权益溢价为 12,70 € (+ 1,5 %)。

10 5 2021 2022 2023 2024 2025 (14,50 €

在扣除无形资产前），我们认为 2021 22 23 24 2026 年的资产减值是合理的。这种价格效应仍然有限，因为在一个高度集中的行业中，Coface 是继德国安联（Allianz）和西班牙 Altradius 之后的第三大参与者。此外，由于费率侵蚀（– 1,3 %），导致了约 900万 欧元的损失。然而，股息分布相对稳定，提供了 7,7 % 的强劲收益率。预计 2027. 年将发放下一笔股息。

综合比率维持在 71,3 % 的收入水平，低于周期目标 78 %。总风险敞口（包括已开启但仅部分使用的额度）为 715,6 亿欧元，仅涉及新兴市场国家。成本从 31,2 % 上升至 33,9 %，但赔付率回落了 2,7 个百分点，至 37,4 %，尽管拉丁美洲的赔付率有所上升。

赔付率稳定

就财务方面而言，由于在合同第一年计提了大量准备金，随后又进行了冲回，因此在谨慎处理下，Coface 依然保持谨慎。资产负债表的稳健体现在 194 % 的偿付能力比率，高于 155 % 的目标区间。

净利润确实受到了负面汇率影响以及由于地理组合变化导致税率上升的影响。该利润下降了 14,9 %，至 1078亿 欧元。然而，保险技术业绩保持稳定。

非投机性投资的收益率相对稳定，由 79 % 的债券组成，其中 95 % 被归类为投资级。其年化收益率为 10,9 %，约为周期中目标 11 %。平均经济收益率为 1,9 %。

信息服务业务的收入继续增长（6 月底为 17,7 %，至 4.28亿 欧元）。这是一家近期业务，在股市上的估值远高于传统业务，且正在考虑新的收购。公司依托其涵盖 2.45 亿 家企业的数据库。

此外，美国股东持有 30 % 的资本，在董事会中拥有 10 个席位中的 4 个。

然而，占用率有所回升，但仍需确认。

目标价：19 € (COFA)。 下次关注点：11 月 2 日，季度业绩。

投资标准 - 股票行为 - 运营绩效 - 对公司的信心 - 股市兴趣 - 股票表现 - 业务演变 - 资产负债表稳健性 - 收益率

股票表现 COURS AU 6-8-26 : 16,13 € 平均涨幅 (2022-2025)：1% 52 周波动：0,62 % 2026 年预估涨幅：2% 最新每股净资产：14,74 € 2025 年收益率：7,7 % 2026 年预估收益率：7,7 %

业务演变 净债务 / 自有资本：NS 2026 年预估股息：1,25 € 2026 年预估：2,74 % 每股净利润 (BNPA)

资产负债表稳健性 分析师共识 预估估值 波动性 平均涨幅 (2022-2025)：-3% 2026 年预估涨幅：-1% 52 周贝塔系数：0,7

收益率 A 50 % PER 2026：11,0 倍 C 50 % PER 2027：10,1 倍 V 0% 52 周极值：16,99 € / 14,02 €

医药-健康 / 奢侈品-消费品 / Emeis / Bic 调整已经开始，盈利目标也已启动，但仍需确认。

这家养老院和康复诊所集团在第二季度的增长依然非常强劲。按可比年度计算，增长率达到 5,7 %，即 BHF 增长 6 %。第二季度营业额突破 30 亿欧元（营业额为 1.04亿欧元），有机增长率为 1,7 %，调整后营业利润为 1.66 亿欧元，增长 13 %，使得六个月的利润率达到 16 %，较之前增长 2,3 个百分点，其中 1,5 个百分点与 Ehpad 部门（占业务的三分之二）相关，该部门表现最活跃（+ 7,1 %），其次是诊所（+ 4,1 %）。值得注意的是，前 Orpea 的形象有所改善，其在护理质量方面做出了巨大努力。

潜在客户数量继续增长（+ 22 %）。

债务下降 令人惊喜的是，成本通胀（尤其是工资成本）已被吸收，这使得 Ebitdar（租金前营业毛利）大幅跳升 60 个点，对应利润率从 65 提高到 18 %，增长 1,8 个百分点，达到 15,7 %（此前增长超过 10 %）。随着 PER 改善，入住率也随之提高。集团整体入住率增长 2,8 个百分点，达到 89,8 %。其中法国的入住率此前较为落后，现已攀升 8,7 个百分点，达到 64 %。

然而，该报告的弱点在于自由现金流生成为负，为 1530亿欧元，Emeis 必须支付债务以及在退出保障计划框架下的欠款。

尽管如此，管理层上调了 2026, 的盈利目标，目前预计利润率将从 12 % 提高到 14 %。

我们的建议 买入 市盈率（PER）为 13,3 倍，股价估值仍处于合理水平。 目标价：80 € (BB)。 下次关注日期：9 月 8 日，战略计划。

投资标准 股票走势 股票表现 运营表现 业务演变

这家一次性钢笔、剃须刀和打火机制造商正处于复苏之路上。Bic 的半年业绩此前有所回升。然而，根据 Oddo 的分析，此次修正掩盖了下半年隐含的盈利能力下降，这是由投资引起的。

因此，Bic 最困难的任务仍然是——重新找回增长之路——但其资产负债表的稳健性（截至 6 月底，净现金为 1.89 亿欧元）使其能够应对消费环境，并表现出进攻性。秋季将公布的战略计划将阐明实现这一目标的路径。- C. S.

净债务已降至 39 亿欧元，根据分析师的预测，今年净债务将减半，从而使净债务与 Ebitda 的比率（虽然仍然较高）降至 8 倍，但这是自七年前以来首次出现这种情况，此前 Orpea 事件后的债务激增导致该比率飙升。

净债务比率在第二季度处于 87,3 % 至 90 % 之间。

由于美国关税的影响，净亏损预计至少为 5500万欧元（主要源于某些品牌的停产），以及一个较小的可用现金流生成，为 40 66.2亿欧元。

另一方面，经常性利润为 1.14 亿欧元，高于一年前的 9700万欧元。

我们的建议 投机性买入 投资标准 目标价：2021 22 23 24 2026 分析师预计 2027 年将恢复盈利。- A. B.

复苏得到确认。

股票表现 / 股价表现 6-8-26 收盘价：14,41 € 平均涨幅 (2022-2025)：8% 52周波动幅度：12,58 % 2026年预计涨幅：4% 波动率平均值 (2022-2025)：NS 52周 Beta 值：1 倍 2026年预计涨幅：NS 52周极值：16,19 € / 10,72 €

运营表现 / 业务演变 在 2025, 翻倍之后，该股自年初以来一直处于横盘状态。我们对其保持乐观，以配合利润率的恢复，而中期前景依然非常有利，原因是面对预期的大规模需求，接待设施不足，且营业利润率略高于 14 %，而 2025 年仅为 13,6 %。 目标价：18 € (EMEIS)。 下次预约：10月 29 日，季度营收公布。

战略计划 6-8-26 收盘价：66,20 € 平均涨幅 (2022-2025)：-2% 52周波动幅度：27,80 % 2026年预计涨幅：-2% 波动率平均值 (2022-2025)：- 25 % 52周 Beta 值：0,7 倍 2026年预计涨幅：123 % 52周极值：69,30 € / 46,20 €

“尽管意识到第二个半年将更加困难”，Bic 同时也上调了该财年的业绩预期。该集团目前的目标是实现适度的可比增长。 2026 : 0,56 % l BNPA 2026 : 28,54 % l BNPA

公司信心 / 股市吸引力 / 资产负债表稳健度 / 收益率 净债务 / 自有资金：263 % 2026年预计股息：0 最新每股净资产：9,30 € 2025年收益率：无 2026年预计收益率：无

公司信心 / 股市吸引力 / 资产负债表稳健度 / 收益率 净债务 / 自有资金：-9% 2026年预计股息：2,38 € 最新每股净资产：NS 2025年收益率：3,6 % 2026年预计收益率：3,6 %

分析师共识 / 预计估值 A 67 % 2026年市盈率 (PER)：NS 2030. 之后。

分析师共识 / 预计估值 A 50 % 2026年市盈率 (PER)：14,2 倍 C 33 % 2027年市盈率 (PER)：NS C 50 % 2027年市盈率 (PER)：13,3 倍 V 0% V 0%

Investir, le Journal des Finances / N° 2744 / 2026年8月8日 股票 / 09

奢侈品-消费品 Interparfums 在经历挫折后，耐心仍需稍作等待

媒体-广告-电信 Ipsos 短期和中期不确定性增强

Interparfums公司和法国国家足球队的共同点是什么？两者在7月都令人失望，前者是因为其营业额，后者则是因为在世界杯上的失败。营业额为4.14 亿欧元，六个月内下降了7,3 %，在汇率不变的情况下下降了3,7 %，尽管在中东地区的活动大幅下降了32 %。管理层首次量化了其年度目标。预计收入在850和8.7 亿欧元之间（2025年为9 亿欧元），这意味着在汇率不变的情况下下降了约3 %，考虑到在美金计价的动态增长。

Ipsos本周恢复了色彩，两天内上涨近9 %，但该价值尚未完全抵消过去两个交易日16 %的暴跌。潜力在于股票回购计划，其中仍有5000万欧元待执行。»

前景模糊

“在公共事务领域获得的多项合同支持了活动的复苏，这自3月起已在营业额中显现”，该公司详细说明。

由于Jean Laurent Poitou宣布于7月30日立即离职，他曾是Horizons战略计划的发起人，该计划旨在重新组织低端市场的增长，得益于Jimmy Choo和Montblanc等授权（+ 8 %，约占总额的40 %），导致年度目标的调整，造成约

Jean Lau- Ipsos 计划将其活动中集成人工智能，以寻求重回成功之路：2 % 至 3 %。在欧洲，消费者的观望情绪盛行，而中东地区的营业利润率在半年内达到了 7,9 %。

此外，该集团明确指出，在积极方面，俄罗斯业务已停止，而中东地区则在 7 月 23 日向投资者展示的数据中开始显现成效。

Jean Laurent Poitou 将致力于个人项目。他已被 Ipsos 英国和爱尔兰区总经理 Kelly Beaver 接替。Ipsos 明确表示，Kelly Beaver 将于 9 月 14 日面向市场发表讲话。

这是五年间第四位接任总经理（包括在就职前离职的 Nathalie Roos），且均发生在夏季。这种不稳定性令人担忧，尤其是该集团的联合创始人 Didier Truchot 因健康原因于 2 月底卸任董事会主席，由董事 Laurence Stoclet 接任。

-D. T.

在 4 月至 6 月期间，有机增长出现反弹（同比 + 3 %），此前第一季度为下降 1,4 %。首席执行官 Philippe Bénacin 将第一季度的疲软归因于“前所未有的复杂环境”。

最重要的是，管理层对 2027, 年起通过大量新产品发布重新实现增长表示非常有信心。

-C. L. C.

所有地理区域均有所回升——尤其是美洲地区，增长 5,5 %，而第一季度为下降 4,1 %。此外，“在美国，”

Bernstein 的分析师提醒道：“治理风险在 Ipsos 始终被认为较高，而这次公告进一步强化了这一观点。”

1500万美元，或 2 % 的增长，Poitou，他将“致力于个人项目”。

Interparfums 的三大品牌之一 Montblanc 的香氛产品，其在美国第二季度的关税将增加约900万美元 美元，这将与第一季度的300万美元 美元相加。只有这些部分被纳入 19 % 的营业利润率目标（今年为 19,5 %，2025 年为 20 %）。

股价在有机增长反弹的消息公布后上涨 8 %。7 月 23 日，股价下跌 10 %。

初步预测 我们的建议 卖出 考虑到与集团治理相关的各种不确定性以及战略计划的维持，我们倾向于平仓（IPS）。

下次预约：9 月 14 日。

50 45 40 20 35 30 25 20

24,94 19 % 20 % 19,5 % 2025 5,5 % 4,1 % 2021 22 23 24 2026 10 %

投资标准 股票表现 运营绩效 我们的建议 股票表现 运营绩效 业务演变 买入 2026 年的业绩表现 业务演变 2026-08-06 股价：24,94 € 平均波动 (2022-2025)：8%

2022 2026

股票表现 6-8-26 收盘价：39,66 € 平均涨幅 (2022-2025)：2% 52周波动：- 17,44 % 2026年预计涨幅：-4%

股票表现 6-8-26 收盘价：5,20 % 平均涨幅 (2022-2025)：1% 52周波动：3,83 % 2026年预计涨幅：

BNPA（每股基本净利润）可能会在一段时间内继续对该股产生压力，尤其是在中东局势持续恶化的情况下。不过，投资者可以为了利用当前的估值而入场。尽管该计划在分析师的预测中尚未被历史性低位地确认，且在 2027 年及以后也未被确认，但市场可能也开始考虑中期增长计划在某个时刻被放弃的可能性。在的一份报告中。

BNPA 2026：15,76 %

波动率 平均涨幅 (2022-2025)：12 %

波动率 平均涨幅 (2022-2025)：-3% 52周 Beta：1,1 倍 2026年预计涨幅：- 13 %

52周 Beta：0,6 倍 2026年预计涨幅：14 %

52周极值：31,54 € / 20,74 € 52周极值：42,98 € / 29,10 €

对公司的信心 / 股市吸引力 对公司的信心 / 股市吸引力 资产负债表稳健度 / 收益率 资产负债表稳健度 / 收益率 净债务 / 自有资金：-9% 2026年预计股息：1,05 € 净债务 / 自有资金：14 % 2026年预计股息：2,15 € 最新每股净资产：8,30 € 2025年收益率：4,0 % 2026年预计收益率：4,2 % 最新每股净资产：36,29 € 2025年收益率：5,0 % 2026年预计收益率：5,4 %

分析师共识 / 预计估值 分析师共识 / 预计估值 45 % 2026年市盈率：20,0 倍 目标价：30 € (ITP)。 86 % 2026年市盈率：8,2 倍 45 % 2027年市盈率：18,8 倍 14 % 2027年市盈率：7,4 倍 10 % 下次预约：9月9日，半年报结果。 0% 中期预测下调的可能性可能会对股价产生压力。短期内，其唯一的支撑是广告市场的波动。分析师在对此保持高度警惕的同时，将评估其表现。在的一份报告中，Oddo BHF 指出，

媒体-广告-电信

收入仅在世界杯期间保持稳定

技术设备 Worldline 半年报预示复苏开始

对于足球爱好者来说，世界杯期间的观看目的地是 M6 及其流媒体平台，它们是唯一免费播放比赛的频道，且在 11 月 6 日至 19 日期间在澳大利亚和大洋洲地区如此。在业绩公布后，紧接着宣布了两项新交易。一方面，Worldline 将其在澳大利亚合资企业 ANZ 中 51 % 的股份出售给了合作伙伴，金额为 1.07 亿欧元。另一方面，它将印度支付业务出售给了 Billdesk，金额为 3.63亿欧元。

总经理 Pierre-Antoine Vacheron 因此向分析师表示，“可以预期下半年的结果将略好于上半年”。因此，他认为可以预见营业额将出现稳定甚至轻微增长。

Worldline 的半年报显示，其经常性营业利润率一度腰斩，降至 8,4 %。据多方估计，约 1.2 亿欧元的广播权费用削弱了盈利能力。半年报显示，上半年亏损 9700万欧元，但远低于 2025 年同期（42 亿）。这正是分析师在保持高度警惕时将重点关注的内容。

在 7 月 30 日的业绩发布会上，管理层表示，虽然一年前的净利润增长了 39 %，但对于今年剩余时间的广告市场可见度仍然非常有限。

此外，电子广告收入增长了6000万。

回顾此前，M6在2月宣布了一项成本削减计划，目标是到2030年削减8000万（包括体育评论、服装、主播，以及“在社交网络上具有显著影响力的”嘉宾，这些都带来了收视率的提升……并且，最终这将是一次非常成功的商业操作）。“已有超过300个品牌在比赛期间加入我们的广告投放，并组织了超过40场特别活动，证明了我们非常自豪的巨大成功。”

下一个关键时间点：11月3日，第三季度业绩公布。

盈利能力下降

该半年期最终以M6在25-49岁公众群体中的收视份额提升至13,4 %，高于一年前的12,6 %。这是该行业在2026年迄今为止最好的增长。

我们的建议：保持观望

该案例具有投机性质，关于TF1收购M6的传闻不时出现。除非法律发生变化，否则考虑到无法在五年续约期内转移频率，此类操作在2028, 5月之前将无法实现。

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股价上涨33 %

回顾其在股市经历的漫长低谷——包括严重的故障和财务目标的多次下调——Worldline在2026年初获得了一笔新鲜资金。其股东（包括Bpifrance、Crédit Agricole和BNP Paribas）在1月初认购了5 亿欧元的增资。-A. L. D.

在半年度财务报表中，执行董事会主席David Larramendy确认了该年度调整后Ebitda的预测值在630至6.5 亿欧元之间，而路透社此前估计在590至6.4 亿欧元之间。此外，可用现金流（尽管为负值）的预测已上调，预计在– 60和– 4000万欧元之间，而之前的预测为– 80 750至– 7000万欧元。这足以引发市场对该公司的重新关注，其股价自7月30日以来已上涨近33 %。

Worldline在1月至6月期间的营业额为19 亿欧元，同比下降3,7 %。其调整后息税折旧摊销前利润（Ebitda）为3.28 亿欧元。这些金额虽然有所下降，但高于预期，这体现了Worldline在欧洲市场聚焦业务的“正确决策”。

在North Star 2030, 战略计划框架下，该集团在半年内出售了多家子公司，尤其是在亚洲地区。

14 12,06 500 33 % 30 12 250 10 13,28 8 2030, 0 3

投资标准 :--- 股票表现 / 运营表现 股票表现 / 运营表现 股票表现 l 业务演变 2026-8-6 收盘价：12,06 € / 2026-8-6 收盘价：13,28 € 平均涨幅 (2022-2025)：-3% 52周波动：- 6,07 % / 52周波动：- 59,13 % 2026 预估涨幅：3% / 2026 预估涨幅：-8% 2026, : - 0,99 % / BNPA 2026 : - 17,72 % 波动率 平均涨幅 (2022-2025)：-3% / 波动率 平均涨幅 (2022-2025)：- 31 %

2021 22 23 24 2026 2021 22 23 24 2026

目标。因此，52周BÊTA：0,6 倍 2026年预估变动：- 22 % 52周BÊTA：1,2 倍 2026年预估变动：- 68 % 52周极值：13,56 € / 11,02 € 52周极值：34,62 € / 9,05 € 集团稳定了其收入 我们的建议 广告收入在依然被定性为 保持观望 对公司的信心 l 资产负债表的稳健性 股市吸引力 l 收益率 对公司的信心 l 资产负债表的稳健性 股市吸引力 l 收益率 l 此时可见度仍然是“恶化”，且鉴于其营业额 净债务 / 自有资金：- 11 % 2026年预估股息：1,17 € 净债务 / 自有资金：65 % 2026年预估股息：0 太低而无法在基本面（WLN）上重新定位 略微升值，升幅为 1,8 %，至 6438亿 欧元。 最新每股净资产：10,32 € 2025年收益率：10,4 % 2026年预估收益率：9,7 % 最新每股净资产：228,13 € 2025年收益率：无 2026年预估收益率：无 分析师共识 l 预估估值 分析师共识 l 预估估值 A 14 % 2026年市盈率：13,4 倍 A 13 % 2026年市盈率：6,4 倍 下一次预约：10月27日，第三季度营业额。 C 43 % 2027年市盈率：9,8 倍 C 56 % 2027年市盈率：4,8 倍 V 43 % V 31 % 10 / 平均价值 Investir, le Journal des Finances / 第 2744 期 / 2026年8月8日 航空-国防 心头好 Neurones 加速 Odyssée Techno. 增长目标和目标值被暂停并调整 由 Quentin Soubranne 撰写 这是一个令人失望的结果，我们不必掩饰。市场也将其视为如此，Odyssée 的股价

L Technologies 在 7 月 30 日公布其上半年活动报告后下跌了近 9 %。

尽管在大型客户中，特别是代理型 AI（agentic AI）的集成前景良好，但该股目前的交易价格相对于其历史比率仍有显著折价。Neurones 的股价目前约为其本财年预期 Ebitda 的 6,8 倍，以及其利润的 14,6 倍，而过去五年平均分别为 9 倍和 21,6 倍。股息预计为每股 1,50 €，在当前水平下的收益率接近 4 %。

在第一季度，其营业额约为 9 亿欧元。鉴于上半年观察到的增长（有机增长 + 6,9 %），我们认为 Neurones 将能够进一步提高其年度目标。

然而，新消息是，今年夏天收购的 SMES 的集成将产生增益效应。-D. T.

[...OMITTED...]

数字单位：欧元 (€) 38,45 50 45 l

我们的建议 买入

我们的建议 买入 必须

数字服务公司（ESN）Neurones 在第二季度发布了半年活动报告。尽管面临 SMES 集成的前景，后者代表了一项重大发展，但 Neurones 并没有引发 8 月 6 日星期四（下跌 1,8 %）的抛售。

该公司的首席执行官 Christian Mary 表示：“上半年的营业利润占营业额的 8,7 %，与 2025 年上半年（7,8 %）相比有明显增长。”

事实上，该公司宣布前六个月的营业额为 1.05亿欧元，保持稳定。但“订单量的增加是最重要的，因为这代表了未来。三台新机器已投入使用，第三台预计在秋季投入使用。对于本财年，新增订单额约为 2100万欧元，同比增长 16 %”。

由于市场在经历了两年的低迷后开始复苏，由 Luc de Chammard 领导的公司正从中获益。由于 SMES 在 7 月 1 日加入集团并增加了 110 万 欧元的新订单，提高了年度增长目标，10 % 的有机增长目标被“暂停”。由于上半年表现稳定，即使下半年动态将更加有利，但首席执行官承认：“要实现 20 % 的增长以达到 10 % 是很困难的”。

该公司目前的目标是全年营业额“高于 9 亿欧元”，而第一季度末约为“9 亿欧元”。

Christian Mary 强调：“我们没有任何订单取消，也没有失去机会。交付只是在时间上有所推迟。相反，我们的订单随着新客户的加入而良好发展，包括一些大型项目。代理型 AI 的发展仍在继续，无论是通过为客户实现的项目（代理平台、代理开发、部署和经常性运营），还是通过内部流程的优化，”该 ESN 继续说道。但很难在[...OMITTED...]

监控增长，在半年报中观察到明显的季度改善（第一季度 + 5,6 %，35 4月至6月期间 + 8 %），Neurones 提供的最新目标似乎较为保守，下半年的增长限制在 3 %，这足以在 2026 年实现该目标。此外，这家总部位于楠特罗（Nanterre）的 ESN 公司确认，2026 年的目标营业利润率“约为 9 %”，即比上一财年高出 20 个基点。

投资标准 股票走势 / 对公司的信心 股票走势 / 对公司的信心 股票表现 l 资产负债表稳健度 2026-8-6 收盘价：38,45 € / 净债务 / 自有资本：- 71,5 % / 2026-8-6 收盘价：19,76 € / 净债务 / 自有资本：-4% 52 周涨跌幅：- 11,00 % / 最新每股净资产：22,80 € / 52 周涨跌幅：- 42,64 % / 最新每股净资产：9,64 € 2026 : - 10,69 % l 资本持有比例 / 2026 : - 21,74 % l 资本持有比例 股票价格适中 l 流动性 / L. DE CHAMMARD：59,6 % l 流动性 / CHRISTIAN MARY：60,05 % 日均成交量：10.492 / BERTRAND DUCURTIL：4,1 % / 日均成交量：1.092 52 周极值：45,00 € / 31,90 € / 52 周极值：37,30 € / 17,06 €

运营表现 / 股市关注度 运营表现 / 股市关注度 PEA-PME 业务演变 l 收益率 平均增长 (2022-2025)：9% / 2026 预计股息：1,50 € / 平均增长 (2022-2025)：11 % / 2026 预计股息：0 2026 预计增长：5% / 2025 收益率：3,6 % / 2026 预计增长：15 % / 2025 收益率：无 2026 预计收益率：3,9 % / 2026 预计收益率：无 每股净利润 (BNPA) l 估值 平均增长 (2022-2025)：9% / 2026 市盈率：14,6 倍 / 平均增长 (2022-2025)：14 % / 2026 市盈率：17,3 倍 2026 预计增长：11 % / 2027 市盈率：13,4 倍 / 2026 预计增长：21 % / 2027 市盈率：12,8 倍

Neurones 最近的沟通依然简短，透露其业务得到了多个业务板块的支持，例如在数据和数字服务管理任务中，特别是通过 ServiceNow 解决方案。

“与此同时，人工智能（IA）的部署和订单”的增长。在半年报中，40 9 月初，甚至在 30 11 月初第三季度活动报告之后，该集团应该能够找到解决方案以恢复增长。问题在于招聘以及留住合格人员的困难。为了应对这一局面，Odyssée Technologies 尝试进行内部培训，并现在考虑在海外寻找候选人。这是一个市场尚未完全消化（integrated）的前景。目标价：25 € (ALODY)。下次预约：7 10 月 7 日，半年报。

我们需要关注接下来的业绩，但该集团在 9 9 月 9 日的下次预约中，应该能够提高其年度目标。我们仍然是看好者，旨在博取反弹。目标价：50 € (NRO)。

2021 22 23 24 25 2026 2026, 6 8 26 € 2026

国际设备资产 我们的国际选择 英飞凌 (Infineon) 卡特彼勒 (Caterpillar) 尽管存在行业担忧，但其支撑位出现明显反弹

作者：Arthur

卡特彼勒公布了2026, 第二季度的营业额，为20,5亿美元，增长24 %。这是一个显著的改善。营业利润增长50 %，达到43 亿美元。调整后每股收益为8,17 $, 而此前为4,72 $。销售额的增长主要得益于建筑部门，该部门增长35 %，达到83.5 亿美元。但制造成本给某些部门带来了压力，尤其是能源部门。

该公司指出，本季度受益于3.92 亿美元的回收款。而能源部门的销售额为82 亿，而2025. 年为70亿。该集团认为，这得益于

我们的建议 买入 英飞凌是我们 Investir 国际精选组合的一部分。

英飞凌在活动中表现稳健，尽管行业担忧存在。一个投资警示点在于与人工智能（AI）相关的投资质量。值得注意的是，对于半导体行业的参与者来说，德国竞争对手（如德州仪器、意法半导体和恩智浦半导体）的情况通常足以说服投资者。英飞凌科技也未能逃脱这一趋势，在8月5日星期三，该德国制造商的股价在法兰克福下跌7 %。在股市对该股热情高涨的情况下，股价下跌或许更多是因为对该行业估值被认为过高的担忧，即使它预计在9月底结束的第四季度将实现略高的营业额。

（单位：欧元） 80 70 60 50 40 30 20 60,32 10 2021 22 23 24 25 2026

营业额为 21,9 %，而此前为 17,6 %。

比预期更高（根据彭博社汇总的共识预期为 46 亿欧元，而实际为 47 亿欧元）。其收入和盈利能力在中期内将有所改善，这得益于对数据中心需求的增加。

第三季度营业额增长 13 %，达到 41.7 亿欧元。这一金额同样高于分析师的预期（41.3 亿欧元）。根据 Oddo BHF 的分析，这足以……

利润率改善 营业利润率达到 20,9 %，而一年前为 17,3 %，而调整后营业利润率则为 20,9 %。

产能预留 “我们针对人工智能数据中心的电源解决方案仍然非常抢手，且继续成为我们的主要增长引擎，”首席执行官 Jochen Hanebeck 在一份公告中再次表示，与此同时，多家基础设施管理商已经预订了 2026 年的芯片产能：59,87 % 且持续数年。该公司详细说明，这些合同代表的累计营业额在 7 到 90 亿欧元之间。

“显然，供应将不足，[而]全球网络基础设施投资的增加构成了一个支撑因素，”Jochen Hanebeck 表示。

保持观望 由于卡特彼勒所面临的美国地缘政治不确定性，我们此前保持观望。我们错过了最近的上涨，但对于该资产，尤其是目前的估值水平（CAT），我们倾向于保持谨慎。

投资标准 股票表现 / 公司信心 股价 (6-8-26)： 60,32 € / 股价 (6-8-26)： 856,96 $ 52周涨跌幅： 75,78 % / 52周涨跌幅： 100,36 % 最新每股净资产： 13,06 € / 最新每股净资产： 37,85 $ 分析师共识 2026： 49,59 % 波动率： 79 % / 波动率： 48 % 52周 Beta： 1,6 倍 C 21 % / 52周 Beta： 1,5 倍 C 42 % 52周极值： 88,83 € / 30,82 € V 0% / 52周极值： 1.073,46 $ / 405,46 $ V 10 %

运营表现 / 股市吸引力 业务演变 / 收益率 平均增长 (2022-2025)： 1% / 平均增长 (2022-2025)： -2% 2026年预计股息： 0,40 € / 2026年预计股息： 5,40 $ 2026年预计增长： 11 % / 2026年预计增长： 16 % 2025年收益率： 0,6 % 2026年预计收益率： 0,7 % / 2026年预计收益率： 0,6 %

每股净利润 (BNPA) / 预计估值 平均增长 (2022-2025)： - 11 % / 平均增长 (2022-2025)： 5% 2026年市盈率 (PER)： 34,7 倍 / 2026年市盈率 (PER)： 40,9 倍 2026年预计增长： 25 % / 2026年预计增长： 31 % 2027年市盈率 (PER)： 21,7 倍 / 2027年市盈率 (PER)： 34,2 倍

目标价：80 € (IFX, 法兰克福)。 下次关注日期：11 月 10 日，年度业绩报告。

Investir, 《金融日报》 / 第 2744 期 / 2026 年 8 月 8 日 国际版 / 11

微软屹立不倒，重新开启更积极的叙事 通过将 AI 投资控制在合理范围内并证明其变现能力，微软在 7 月底双管齐下，缓解了投资者在这两个方面的担忧。

回顾来看，7月30日的交易时段可能标志着微软股票历史上的一个转折点。

在高盛（Goldman Sachs）分析师看来，被视为积极的因素包括：资本支出（capex）的扩张并未显著损害盈利能力；Azure的增长正在加速；自由现金流预计每个季度将保持正增长。

M365 Copilot的采用率正在提高。这款专注于通过集成20个大语言模型（LLM）实现Office套件内任务自动化的虚拟助手，在过去12个月里，由于市场对基础设施投资轨迹的担忧而很大程度上被忽视，但现已突破了3000万付费订阅用户的大关，而三个月前这一数字约为2000万。与此同时，用于代码开发的助手GitHub Copilot更是突破了5000万用户的门槛。

DA Davidson分析师Gil Luria认为，Copilot在企业端集成AI助手的过程中引起了一定的混淆。他解释道：“我认为微软在关于Copilot的信息传递上缺乏清晰度。它不是一个AI模型，这个工具的目的不是为了与Anthropic和OpenAI竞争，而是一个编排层，让客户能够访问不同的模型。”

该专家指出，虽然微软在市场策略上未必清晰，但这家科技巨头在“销售Copilot”方面则“非常擅长”。

eToro分析师Josh Gilbert总结道：“微软在本次财报季中准确地交付了市场对AI相关股票的预期：一家能够持续进行大规模AI投资，且不牺牲现金流产生能力的公司。”

在被华尔街视为积极的因素中，尤其包括： - M365 Copilot的采用率在增强 - Azure增长加速 - 自由现金流预计每季度将保持正增长

（图表：M365 Copilot采用率） 单位：百万订阅用户 45 % 43 % 30 39 % 38 %

（图表：Azure收入） 单位：十亿美元 19,6 15 16,8 9,1 100 7,1 0,06 T2 T3 T4 T1 T4 T1 T2 T3 T4 2026 2027 2026 2027 2026

• 财年（对于微软而言，为7月1日至次年6月30日）。 ** 微软对当前季度（截至9月30日）的增长预测。 *** 微软预测数值。

（图表：营业利润率） 鉴于AI基础设施资本支出的激增

50*** 单位：十亿美元 T1 48,9 % 41 34,9 37,5 T2 31,9 47,2 % 0 2 6 T3 46,3 % T4 45,1 % T1 T2 T3 T4 T1 2026 2027

投资标准 股票走势 / 运营表现 / 对公司的信心 / 股市吸引力

---

股票表现 l / 业务演变 l / 资产负债表稳健度 l / 收益

2026-8-6股价：499,86 $ 平均涨幅 (2022-2025)：16 % 净现金 / 自有资本：26 % 2027年预计股息：3,92 $

这一观察结果显然

订阅用户数量激增 52 周波动率：- 4,78 % 2026 年预估增长：16 % 最新每股净资产：59,44 $ 2025 年收益率：0,7 % 2026 年收益率：0,8 % 2026 年：3,36 % l 每股净利润 (BNPA) l 分析师共识 l 预估估值 股市的反应表明，该股在公布上个财季（于 6 月底结束）结果后的连续三个交易日内大幅上涨，可见其已达成一致。然而，季度间的波动也源于 Copilot 的大规模商业化，该进程自 6 月起启动。除了许可证数量的增加，萨提亚·纳德拉 (Satya Nadella) 同样对其在满足增长需求方面的效用感到欣慰，运营利润率在当前财年预计将下降不到一个百分点，吉尔·卢里亚 (Gil Luria) 指出，这表明 Copilot 正在演变为一个结合了多种 AI 工具的“超级应用程序”，如 Chat（对话）、Cowork（协作工作模式）、Autopilot（自主代理）以及面向开发者的 Code。该负责人还对整个处理器集群（图形处理器 GPU 等）中记录的效率提升表示赞赏，增幅约为“45 %”。微软的 AI 投资正在显著加速。

波动率 平均增长 (2022-2025)：21 % A 90 % 2026 年市盈率 (PER)：20,8 倍 52 周 Beta 值：1 倍 2026 年预估增长：12 % C 5% 2027 年市盈率 (PER)：25,4 倍 52 周极值：553,72 $ / 349,20 $ V 0% 至 25 %

这种增长的一部分已经由 AI 工具的集成驱动，且部分增长正从“试点项目”转向“更广泛的部署”。艾米·胡德 (Amy Hood) 指出，微软在保持健康利润率的同时，成功地在过去三个月将延迟时间降低了 25 %。

蔚蓝色的 Azure 云服务平台 (Azure) 是其现金牛和估值的主要催化剂。就此而言，微软的目标是 1750 亿美元。Azure 自 10 月至 12 月季度以来从未经历过如此快的增长速度，2022 年增长了 49 %。微软在本季度可能会接近这一记录，首席财务官艾米·胡德 (Amy Hood) 表示，公司预计整个财年将产生正向的自由现金流，在 29 日的财报中，最低点出现在 10 月至 12 月期间，略高于 4 亿。

（早期的）AI 变现 这是投资者感知微软方式转变的关键。AI 投资的变现正在显著加速。这一因素尤其让投资者感到安心，此前他们对科技巨头在 AI 领域的投资轨迹表示担忧。在过去三个月的财年中，该板块收入增长了 43 %。这种增长对应着约 7500 亿美元的额外市值。

我们的建议：买入 尽管游戏部门遇到了严重困难，但该科技巨头整体上仍享有良好的地位。

• 昆廷·苏布兰内 (QUENTIN SOUBRANNE)

投资

在2026年的支出份额中，微软拥有强大的地位，它开始在中央处理器（CPU）市场获得优势，尤其是通过微软的部署，提及了在云端获利的多种选择。为此，其估值被认为较为合理。

Azure部门的活力因此受到更多赞赏。在之前的两个季度中，其增长率分别为38 %和39 %，而此前给出的指标则显示在固定汇率下收入投资减少了89 %，这意味着盈利能力受到了损害。Gabriela Bor-认为，如果没有AI，Azure在上一季度（即4月至6月）可能仅增长15 %至20 %。即便每季度投资超过400亿，但Dynamics 365中GPU工作负载吞吐量的四倍增长，使得这种投资变得合理。

目标价：550 $（纽交所：MSFT）。 下次关注点：10月底，第一季度业绩公布。

行业分析 估值 可持续的云市场超高速增长 相对便宜

评估微软股票相对于其同行股票的昂贵程度较为困难，因为这家雷德蒙巨头在科技巨头中呈现出多样化的概况。然而，很容易发现，尽管近期出现了剧烈反弹，该股相对于其历史比率仍有明显的折价。事实上，其交易价格约为预期净利润的25倍，以及预期Ebitda的15倍（基于本财年，始于7月初），这两个比率分别下降至下一财年的21倍和12倍，而过去五年的历史平均值为净利润的31倍和Ebitda的21倍。

根据Synergy Research汇总的数据，亚马逊、微软和Alphabet共同控制了云基础设施市场的63 %（超过45 %）。

其Azure平台同样增长了43 %，这是多年来前所未有的水平，且在当前季度呈现出新的加速趋势。TD Cowen的分析师在最新报告中指出：“企业通过AI进行的转型努力将继续使云部门的所有方面受益”。- Q. S.

在4月至6月期间，其首席财务官Amy Hood提到，需求“继续超过可用容量”。

过去5年与纳斯达克指数的对比表现 微软公司 (Microsoft Corporation) 纳斯达克综合指数 (Nasdaq Composite) 以100为基数，自2021年8月4日 177,49 180 140 我们的观点 行业 优势 云市场正处于八年来最快增长速度，规模达1430亿美元，尽管微软投入了巨额资金，但其市场在一年内增长了43 %，达到了自2018年以来 100 至 169,32 的最高水平。

[...OMITTED...]

不应很快放缓——研究机构认为，这种情况并非由基础设施建设放缓所致。在集团的增长率方面，其收入和利润在 2021 2022 2023 2024 2025 2026 未来几个财年预计将以接近 20 % 的年率增长，这主要由 Azure 和 AI 所驱动。

• Q. S.

随着 AI 服务的普及，亚马逊在市场份额方面仍保持明显领先，尽管微软和谷歌的增长率明显更高”，该机构指出。杰夫·贝佐斯（Jeff Bezos）仍然控制着 28 % 的股份。

安装基数与生态系统风险 雷德蒙德巨头拥有庞大的大客户安装基数，Azure 已在近 400.000 家企业中实施，其中 95 % 为财富 500. 强企业。此外，其安装基数可被定义为“俘获性”，因为客户若想迁移到另一个平台，将面临（极）高的转移成本。其许可证现有规模（Office, Windows Server 等）也构成了通往其云服务平台的自然桥梁，这是除其过度扩张的销售规模和庞大的合作伙伴及集成商网络之外的另一项优势。

如果山景城巨头在过去三个月里其计算平台表现出特别且惊人的动力，那么 Google Cloud (+ 82 %)、微软则在技术板块中拥有多样化的配置以及由 AI 支持的 Azure 的动力。

微软 (Microsoft) 对于微软而言，其市场份额（一年下降 2 个百分点）分别为：微软 20 %（稳定），Alphabet 15 %（+ 2 个百分点）。

甲骨文 (Oracle) 该股票所属的集团梦想成为“第四大超大规模云服务商”，但考虑到微软的情况，其估值依然偏高。全球冠军微软拥有巨额现金，而这些资金将在未来几个财年被烧掉。

截至 2026 年 6 月 30 日财年 / 2027 (预计) / 2028 (预计) :--- 营业额 (单位：十亿美元) / 332 / 390 / 467 营业利润 (单位：十亿美元) / 155,3 / 179,4 / 215,3 营业利润率 / 46,8 % / 46,4 % / 46,1 % 集团净利润 (单位：十亿美元) / 133,8 / 146,1 / 173,4 15 每股净收益 (单位：美元) / 17,95 / 19,6 / 23,1 市盈率 (倍数) / 20,8 / 25,4 / 21,3

06-08 股价：499,86 $；市值：3.750MDS $；自由现金流：442MDS$；净债务：52MDS$；资产负债率：11,8 %；2027 (预计) 股息：3,92 $；收益率：0,8 %； 代码：MSFT

12 / 国际版 Investir, le Journal des Finances / 第 2744 期 / 2026 年 8 月 8 日

航空航天-国防 SpaceX 首次公开披露，市场反应不佳

医药-健康 阿斯利康 (AstraZeneca) 关于与 BMS 合并的传闻被市场视为负面

想要成为超大规模云服务商（hyperscaler）并非只有好处。SpaceX公布了其首份季度财务结果，营收为[...OMITTED...]美元，亏损1,3亿。人工智能（AI）占据了本季度184 亿美元投资额的85%以上（上半年为285 亿美元），用于开发新云服务合同所需的基础设施。

由于股价在7月5日（周三）下跌14%，抹去了前两天的涨幅，这一目标难以实现。“到目前为止我们非常高效，我认为我们将继续保持。如果将目光投向今年剩余时间，预计接下来的两个季度在投资支出水平上将与当前季度非常相似，”首席财务官Bret Johnsen解释道，但“在AI计算方面，我们能够快速投入大量资金。其高管们试图说服投资者这样做是值得的，而无需在一年内就获得投资回报。”

BofA Securities指出，这与SpaceX以往的情况不同，在SpaceX，我们构建的是资产——例如[...OMITTED...]

快速变现 投资者因此认为，该集团正在高速消耗现金。其营收为7,8亿美元，增长92%，净亏损减少了近一半，至5.41 亿美元（上半年为55 亿）。每股亏损为0,09美元，低于市场预期的0,29美元。该板块[...OMITTED...]

据《金融时报》的一篇文章报道，英瑞实验室与美国BMS公司之间曾就潜在的合并进行过讨论。投资者认为，此次合并将导致英瑞实验室的股份被严重稀释，其股票数量将增加45%，且投资者认为，此次合并带来的溢价对美国公司更有利，溢价率达35%。该股在8月3日（周一）传闻传出当天（当时BMS上涨0,2%）下跌9%，但在随后的交易日中回升4%。尽管一名接近该文件的消息人士向路透社否认了这一巨额合并计划。

• A. B.

阿斯利康 (Astrazeneca) 我们的建议 买入 股价下跌是一个良好的切入点。

[...OMITTED...]

在美元 ($) 和英镑 (£) 计价下，此次操作将使市值总计接近4000 亿美元——它将近2650 亿美元的市值与150 118,50[...OMITTED...]

某些投资者认为，考虑到阿斯利康拥有的研发组合，该集团似乎不需要通过此次合并来实现2030年800 亿的目标。该实验室受益于其研发组合，且远高于行业平均水平，在接下来的18个月内预计将有20项临床结果出炉，其中包含一些高附加值的创新，正如Edmond de Rothschild AM的基金经理Sébastien Malafosse所解释的那样。

巨额合并的最后一次出现已近二十年前（如葛兰素史克、赛诺菲-安万特、辉瑞-惠太天等）。“由于被认为创造价值较低，这些合并被视为研发地位弱势的信号，”BofA Securities表示。

发射场连接——其中我们 135 55 % 的收入，并且是 180 125 160 1200万订阅用户，是 100 140 114,92 75 120 目标价：155 英镑（AZN，伦敦上市）。太空领域创造了 10 亿英镑收入，其中一半亏损。100 1000亿美元在 2031 年。这将使阿斯利康（AstraZeneca）能够 50 下一次预约：10 月 30 日，第三季度业绩。AI 活动带来了 26 亿美元收入。我们现在预计这一 30 2026 年 6 月 2026 年 8 月 目标将在 2030 年实现。而且 2021 22 23 24 2026 存在一个不可忽视的可能性，即在 2029 年就实现。»

投资标准 投资标准 - D. T.

股票表现 / 运营绩效 股票表现 / 运营绩效 股价表现 / 业务演变 股价表现 / 业务演变

2026-8-6-8 股价：114,92 $ 平均涨幅 (2022-2025)：NS 52 周波动：- 28,60 % 2026 预计涨幅：84 % 波动率 - 28,60 % / 每股收益 (BNPA) 平均涨幅 (2022-2025)：NS 2026 : l 波动率 - 14,12 % / 每股收益 (BNPA) 平均涨幅 (2022-2025)：10 % 52 周 Beta：2,7 倍 2026 预计涨幅：NS 52 周 Beta：1,1 倍 2026 预计涨幅：16 % 52 周极值：225,64 $ / 104,83 $ 52 周极值：157,30 £ / 107,84 £

我们的建议：买入 凭借其新能力，该集团在云端和 AI 领域应能快速增长。考虑到历史上的股票抛售期开始，股价可能会保持波动。目标价：155 $ (SPCX, 纳斯达克上市)。

吸引力较低的合并 诚然，其销售额将达到 1000 亿美元，超过阿斯利康 800 亿美元的收入目标。但 BMS 将面临多个关键抗癌药物的专利悬崖，导致其收入受损。「如果这项操作最终完成，我会持负面看法。尽管有许多发展机会。

公司信心 / 股市兴趣 公司信心 / 股市兴趣 资产负债表稳健性 / 收益率 资产负债表稳健性 / 收益率 净债务 / 股东权益：-1% 2026 预计股息：0 净债务 / 股东权益：48 % 2026 预计股息：2,40 £ 最新每股净资产：NS 2025 收益率：无 2026 预计收益率：无 最新每股净资产：28,00 £ 2025 收益率：2,0 % 2026 预计收益率：2,0 %

分析师共识 / 预计估值 分析师共识 / 预计估值 买入 74 % 2026 市盈率 (PER)：NS 买入 84 % 2026 市盈率 (PER)：15,0 倍 持有 18 % 2027 市盈率 (PER)：NS 持有 10 % 2027 市盈率 (PER)：13,8 倍 卖出 8% 卖出 6%

下一次预约：10 月，季度业绩。

旅游-休闲-交通 麦当劳 (McDonald’s) 增长缓慢，但利润略有增加

医药-健康 礼来 (Eli Lilly) 抗肥胖药物取得成功，目标上调

自年初以来（1月1日至8月3日期间下跌 13 %，而 S&P 500 上涨 11 %），这家全球巨头的股价跌至两年低点，但在周二 4 8月公布的第二季度业绩后，股价在发布后小幅回升 (+ 1,2 %)。麦当劳被视为家庭信心（尤其是低收入家庭，他们对燃料价格飙升更为敏感）的良好晴雨表，因此此次复苏具有战略重要性。- C. P.

Mcdonald's 我们的建议：买入 它是底仓价值的典型代表，其商业模式能够很好地抵御冲击，且股息持续增长。目标价：276,26 365 美元（MCD, 纽约）。

其全球营业额增长 3,7 %，达到 7,1 10 亿美元。考虑到预期（7,13 10 亿），这个数字略显不足。销售额的持续增长同样如此：其增长率为 1,3 %，而预期为 3,8 %。

然而，由于对比基数不利，麦当劳作为营销专家，在 2025, 成功推出了受《我的世界》（Minecraft）电影启发以及 Snack Wraps 回归的套餐。对于后续发展，麦当劳未提供具体数字预测。重点仍是加速美国市场的增长，关注客流量和执行质量，而不增加对加盟商和利润率的压力。

国际市场的销售额增长 14 % 也引起了关注，Eli Lilly 继续在“海外”（hors de ses terres）主导其丹麦竞争对手 Novo Nordisk。

全球制药巨头 Eli Lilly 继续壮大。尽管其两款抗肥胖药物的价格面临压力，但该美国实验室在第二季度表现令人惊喜。季度营收增长 48 %，达到 22,9 10 亿美元，比共识预期高出 10 % 以上。每股收益为 8,38 美元，略低于预期（8,84 美元），但管理层提高了这两个指标的年度目标。第一个目标是 8 %，“除收购研发影响外”（hors impact de la R&D acquise）。当然，这两款明星药物是分别针对糖尿病和肥胖症的 GLP-1 受体激动剂：Mounjaro (+ 91 %) 和 Zepbound (+ 46 %)，其销量呈爆炸式增长，已进入大量医疗保险计划（在美国为 Medicaid 和 Medicare），目前已占账单总额的三分之二。

至于 Foundayo 的销售额（9800万美元），这款新上市的抗肥胖药物在多个国家推出，而美国市场占总活动的 40 %，平均客单价的增加弥补了集团客流量的下降。它们的超额表现使得 Eli Lilly 在第二季度表现出色，而 Novo Nordisk 则凭借其口服 Wegovy 继续推进。

RETATRUTIDE 这颗明珠 最后，所有目光都集中在 retatrutide 上。这种三重激动剂（GLP-1, GIP, glucagon）在减轻体重的效果上优于 Zepbound，已在多个适应症中完成了 III 期临床试验，结果积极。

[...OMITTED...]

85 和 870 亿美元，肥胖症、睡眠呼吸暂停以及 200 0 在前三个月期间。下次预约：10月22日，第三季度结果（最初预计为 82 至 840 亿美元）。至于每股收益，它被上调至 3,38 美元。稀释后每股净利润超过预期 6 美分，比一年前的水平高出 19 美分。因此，情况有好有坏。而且，不出所料，华尔街关注的是后者。

膝关节骨关节炎疼痛。该申请应在第一季度提交给美国卫生当局（FDA），预计在 2027 年提交，并在 2028 年获得批准。

2021 22 23 24 2026 2021 22 23 24 2026

投资标准 投资标准 股票表现 运营绩效 股票表现 运营绩效 股价表现 l 业务演变 l 股价表现 l 业务演变 2026-8-6 收盘价：276,26 $ 平均涨幅 (2022-2025)：5% 2026-8-6 收盘价：1.191,94 $ 平均涨幅 (2022-2025)：32 % 52周波动：- 10,21 % 2026年预估涨幅：6% 52周波动：59,70 % 2026年预估涨幅：31 % 我们的建议 买入 波动率 - 9,61 % l 每股净利润 (BNPA) 平均涨幅 (2022-2025)：13 % 波动率 10,91 % l 每股净利润 (BNPA) 平均涨幅 (2022-2025)：45 % 2026年的前景：该集团异常的增长前景促使我们保持买入，尽管估值较高。 2026年： 52周 Beta：0,3 倍 2026年预估涨幅：8% 52周 Beta：0,6 倍 2026年预估涨幅：46 % 52周极值：341,75 $ / 260,96 $ 52周极值：1.249,45 $ / 623,78 $ 然而，根据预测，2026年的市盈率 (PER) 为 34,1 倍，到 2028, 年将下降至 26,5 倍。目标价：1.400 $ (LLY, 纽约证券交易所)。

对公司的信心 股市兴趣 对公司的信心 股市兴趣 资产负债表稳健性 l 收益率 资产负债表稳健性 l 收益率 净债务 / 自有资金：NS 2026年预估股息：7,51 $ 净债务 / 自有资金：93 % 2026年预估股息：7$ 最新每股净资产：NS 2025年收益率：2,6 % 2026年预估收益率：2,7 % 最新每股净资产：31,30 $ 2025年收益率：0,5 % 2026年预估收益率：0,6 % 分析师共识 l 预估估值 分析师共识 l 预估估值 A 61 % 2026年市盈率：21,3 倍 A 81 % 2026年市盈率：34,1 倍 C 37 % 2027年市盈率：19,7 倍 C 13 % 2027年市盈率：26,5 倍 V 2% V 6%

通过分解可以看出，国际业务表现良好，快餐巨头直接经营的市场增长了 1,5 %，特许经营市场增长了 1,9 %，均优于美国市场（在相同范围内增长 0,8 %）。

下次预约：10月29日，季度业绩。Investir, 《金融日报》 / 第 2744 期 / 2026年8月8日 国际版 / 13

苹果公司武装应对后 Tim Cook 时代的 “RAMageddon” 面对半导体危机，这家库比蒂诺公司计划提高其产品的价格。在供应紧张和 AI 竞赛的背景下，Tim Cook 给 John Ternus 留下了一个巨大的挑战。

Tim Cook 出现了 100 个基点与偿还相关的（见信息图）。

一个将继续增长但增速较以往较低的稳健模型。这就是他将 Apple 领导者 John Ternus（51 岁，一名即将接掌 Apple 的技术专家）所称的——在半导体领域运作的——“RAMaged-don”（内存大灾难）。

面对 RAM 价格的飙升， 正在提高其产品价格...

iPhone 依然前景光明。

挑战在于供应端而非需求端。需求依然强劲，包括 iPhone 在内。不要误解：虽然智能手机的销售节奏将从第三季度的 21,7 %（一个记录）放缓至“约 15 %”（7 月至 9 月期间），这是由于瓶颈造成的。 在 6 月 25 日的一系列价格上涨中已经确认，Mac 电脑、iPad 平板电脑和 TV+ 的价格将上涨 15 % 至 25 %，但目前 iPhone 除外……

考虑到 iPhone 在总业务中的权重，任何疲软都会对集团收入产生影响，本季度预计增长 9 % 至 11 %。华尔街希望达到 12 %。处罚是严厉的： 在 7 月 31 日暴跌 7,35 %，不仅失去了其全球第一市值头衔（即 Magnifi-），而且在盘中跌破了 50 亿美元的市值。

“我们从未见过如此重要且快速的组件价格上涨，这迫使这家加州公司不得不开始提高价格。”该品牌从未如此大规模地实施涨价，在周期内更未如此。 补充道：“我们正在不懈地寻找解决方案”，因为它不能仅依赖台湾的 TSMC 来制造其 ARM 架构的处理器。

“在这种配置下，反应是典型的，因为 此前被估值为完美，”Galilee AM 管理负责人 Damien Ledda 指出。

Tim Cook 早在 6 月中旬就预告了这些涨价。

销售额，单位：十亿美元 / 之前 / 目前 :--- MacBook Air / 427,8 1997 / 400 iPad / 1.199 / 1.399 300 2001 TV / 201,2 / 389 200 2013 [其他] / 509 100 / 2021 [其他] / 50 % / 169 0 [其他] / 229 2024 25 26 27 28 29 30 31 / [其他]

2026, 9 月， 首席执行官

产品毛利率 / 服务毛利率 / 总毛利率 :--- 46,9 % / 48,4 % / 47,5 % / 48,8 % | 75,4 76,3 76,2 76,2 | | |

员工人数 / 已达到 3

市值 / 净利润 ×3 45.38 亿美元 / 50 × 4,3 | 36,8 38,9 36,9 37,2 | |

2011 年至 2025 年

营业额 / 2026 × 12 / 3,8

2025 2026 2027 (e) 2028 (e) 来源：公司, FactSet, Bloomberg。照片来源：Jim Wilson, The New York Times.

投资标准 短缺与利润

股票表现 / 运营绩效 / 对公司的信心 / 股市兴趣 股票表现 / 业务演变 / 资产负债表稳健性 / 收益率 2026-8-6 收盘价：312,41 $ / 2026 年预计增长：15 % / 净债务 / 自有资本：- 39 % / 2026 年预计股息：1,08 $ 52 周波动：46,50 % / 平均增长 (2022-2025)：2% / 每股最新净资产：5,02 $ / RDT

2025 : 0,3 % RDT 2026 EST. : 0,3 % 2026 : 14,92 % l BNPA l 分析师共识 l 估值预估 在与《华尔街日报》的访谈中。这波倍数压缩浪潮 l 波动率 平均波动 (2022-2025) : 7% 至 63 % 2026年市盈率 (PER) : 35,5 倍 令人惊讶的是其执行速度，观察到 Valtech 战略总监 Pascal Malotti 表示。它针对的是无论如何都必须 失望。 » Tim Cook 可能希望他的最后一次……而将在 9月1日接任他的 John Ternus 同样如此。即便他不是一名 AI 专家，他也有自己的优势。 « 他是一名技术专家， BÊTA 52 S. : 0,9 FOIS EVOL. 2026 EST. : 18 % C 29 % V 8% PER 2027 : 33,2 FOIS EXTRÊMES 52 S. : 344,57 $ / 216,58 $ 一个在 2021, 曾高达 34 倍的微软市盈率 (PER) 已回落至 20 倍，用于截至 2028年6月底的财年，而英伟达的倍数则从 75 倍降至 16 倍。中期收入可能会在未来几年达到 5580 亿。 » 苹果的倍数则有所回升，即使计入近期股价的下跌，截至 2027, 9月底也达到了 33 倍，而六年前仅为 26 倍。对于一个被认为已经 « has been » 的集团来说，三年平均年增长率达到 10,3 % 并不算差。 » 苹果公司在 2028, 将实现生产回流，Damien Ledda 补充道。这样做可以限制对毛利率的影响。在第三季度（截至 6月27日），包括美国关税回扣在内，毛利率为 50,1 %，不含回扣则为 48,1 %，而华尔街的目标是 47,9 %。 « 苹果将始终是未来二十到三十年内标志性的品牌之一， » Pascal Malotti 补充道，他将自己定义为 硬件和供应链专家，在面对芯片紧张局势时，这些能力至关重要。他拥有全球 2500万台以上的活跃设备，以及吸引亚洲客户的定价和诱惑能力。什么样的西方品牌能自豪地在 中国 拥有超过 20 % 的增长率？ - CÉLINE PANTEIX 在创新方面，基金经理的态度较为谨慎： « 苹果带来的主要是渐进式演进，例如不断完善 Apple Watch、AirPods 等。 » 苹果在 AI 领域采取了较为缓慢的节奏。当亚马逊、谷歌、微软等超大规模云服务商（hyperscalers）在实施时，速度之快令人惊讶，几乎没有留下失望的空间。 « 苹果将始终专注于专门的、本地化的、高度集成的语言模型策略。 » OpenAI 则不会。 苹果在 2028 年将拥有更多现金。 » 这些是长期持有的筹码，预计 2028 年1月将公布利润。 » 市场对集成 Apple Intelligence 的演进充满信心。库比蒂诺巨头在 2028 年6月底前已采取行动。 « 七巨头是一个明确的信号， » Damien Ledda 认为。

ET L’INNOVATION ? 创新如何？

NOTRE CONSEIL 我们的建议 ACHETER 买入

粉丝。其优势在于现有技术的服务、娱乐和软件，而非结构性需求的突破。Valtech 的专家并不认同这一观点：“我们认为，这种能力在于持续完善其预装模型，而非颠覆性变革。”

Meta 已投入数十亿美元，该公司正以小步快跑的策略，将数百万份产品推向市场，且未放弃低端细分市场。

为了激励客户更换设备——这是战争的核心——Apple 推出了一个优惠方案。

在 7 月至 9 月期间，其毛利率预计将落在 47 % 至 48 % 之间，而一年前这一数字为 47,2 %，其中约 [...OMITTED...]

云服务和货币化潜力有助于将其推向 5.000 milliards，这是我的初步印象。而定位服务可能会贡献生成 [...OMITTED...]

目标价：390 $ (AAPL, 纳斯达克)。

下次预约：9 月的新产品发布会。

行业分析

卫星连接，智能手机在听吗，地球？

一些急于挑战电信运营商的参与者正试图扩展到其他类别。亚马逊（Amazon）就是其中之一。这家电子商务巨头希望弥补在埃隆·马斯克的 Starlink 方面的差距。

估值

现金与股票回购

市盈率超过 30 倍，在 Galilee AM 的管理总监 Damien Ledda 眼中，Apple 的价格过高，他已在 2023. 年清仓该股。诚然，这一比率 [...OMITTED...]

因为它并不处于创新前沿，但这是一个深思熟虑的选择。即开发自己的 [...OMITTED...]

投资回报问题变得日益紧迫。“估值的下跌 [...OMITTED...]”，Bloomberg 记者 Mark Gurman 认为。

[...] 2027 [...]

最近收购了 Globalstar，这是一个令电信行业、运营商以及智能手机制造商感到不安的话题，甚至影响到了更广泛的领域：卫星连接解决方案将成为这场竞争的主要驱动力，而其中可能隐藏着另一场战斗，即 D2D（直接连接设备）。此前，该功能仅限于专用电话和紧急情况，而 3GPP（第三代合作伙伴计划，电信业的“联合国”，负责制定移动通信规则和标准）的卫星移动连接目前将依赖于一个结合了卫星和地面设备的混合网络。从地面到太空，仅一步之遥。- C. P.

根据波士顿咨询公司（Boston Consulting Group）的估计，这一领域在目前地平线上的规模为 217 亿欧元，而在此过程中，Starlink 以 116 亿美元的价格入场，这给错误留下的空间很小，正如 7 月 31 日的下跌（– 7,35 %）所显示的那样。但这样就忽略了基本面的稳健以及资产负债表的质量。在第三季度，经营现金流达到了创纪录的 344 亿美元。Apple 知道如何支撑其每股收益和股价：通过利用（甚至过度利用）股票回购。Damien Ledda 计算道：“在十年时间里，包括股票回购在内，Apple 股票的年化收益率为 28 %，而标准普尔 500 指数（S&P 500）为 15 %。经营现金流的 80 % 到 90 % 被分配给了税收较低的股票回购计划，其余部分则用于股息。”

在基数 100, 自 5 2021 年 8 月起，该股票相对于市场的表现明显优异，尤其是受到高端智能手机的推动。 350 306,17 300 250

| 财年结束于 30 09 2025 2026 (e) 2027 (e) | | | | :--- 营业额 (单位：十亿美元) / 416,2 / 477,9 / 520 营业利润 / 133,1 / 155,7 / 164,8 营业利润率 / 32 % / 32,6 % / 31,7 % 集团净利润 (单位：十亿美元) / 112 / 129,4 / 138 每股净收益 (单位：$) / 7,49 / 8,81 / 9,4 市盈率 (倍数) / 41,5 / 35,5 / 33,2

行业观点 优势：智能手机已成为现代生活不可或缺的一部分，前景光明。 风险：供应链紧张可能会影响该行业。

AMAZON 挑战 STARLINK 在 2022, Apple 成为首个为其 iPhone 14. 提供卫星连接的品牌。为此，该公司与美国运营商 Globalstar 建立了合作伙伴关系。 一年后，华为紧随其后。如今，已有十多个消费电子设备品牌提供智能手机卫星连接。根据 Counterpoint Research 4 月份发布的一份报告，到 2030, 兼容 NTN（非地面网络 / 卫星连接）的设备将占全球智能手机出货量的 46 %，也就是说，就在明天。 毫无疑问，北美在该领域处于领先地位。

首选：Amazon 该价值在商业模式方面符合许多标准。 6-8 股价：312,41 $；市值 (CB)：45.38 亿美元；2026 (E) 预测收益 (FP)：1090 亿美元；2026 (E) 预测净债务：– 350 亿美元；负债率：– 39 %；2026 (E) 预测股息：1,08 $；收益率：0,3 %；代码：AAPL。

一个直接到设备（direct-to-device）的市场，其规模有望达到 250 亿，超越了简单的智能手机制造商边界，持有宝贵的 MSS（移动卫星）频段，其财务表现和估值具有历史性。

14 / Investir, le Journal des Finances 调查 / 第 2744 期 / 8 août 2026

我们的价值选择 市值与自由现金流的比率允许我们在采取一些谨慎措施的情况下，选择买入价格合适的股票。以下是我们从 SBF 120. 指数成分股中挑选的 8 只股票。

我们在此为您推荐八家市值相对于其产生的现金流（扣除投资，不含收购，即自由现金流）较低的企业。

一个关键指标：自由现金流（free cash flow） 股市衡量企业自我融资的能力。自由现金流可用于外部增长、偿还债务以及通过股息或股票回购形式回报股东。这个比率比将市值与净利润挂钩的著名指标 PER（市盈率）更少被使用。

但它也有其支持者，且并非无名之辈。Indépendance AM 资产管理公司总裁兼创始人 William Higgons 就是其中之一：“我一直更关注 price-cash-flow 而非 price earning ratio。从统计学来看，投资于排名最后四分位数的股票，每年能跑赢指数两个百分点。”这位以业绩著称的基金经理不过是依赖于现金流而非自由现金流，因为原则上应该“仅扣除更新投资，而非增长投资，而这仍然是一个主观决定”。

在 SBF 120 指数中

现金为王

其他投资组合管理专业人士也高度重视自由现金流。HMG Finance 的 Jean-François Delcaire 就是如此。这位著名的基金经理认为，“现金不会撒谎，而会计利润可能会偏离经济现实”。例如，这是由于折旧造成的。不过，他补充了“两个警示点”：现金流的周期性以及营运资金需求的增加（或减少）。

Cac 40 的 2026 年自由现金流估值倍数为 20 倍

Cac 40 自由现金流 [...] 营业额 500 478,9 [...] 29 449,42 427,82 424,66 [...] 400 375,02 24 358,99 [...] 20 20,6 19,1 20,6 [...] 17,6 339,94 18,2 300 [...] 14,4 [...] 298,82 [...] 200 [...] 191,57 [...] 100 运营费用（不含利润） – 35,9 % 95,8 % 19,8 % – 4,8 % –16,1 % –5,3 % 24,9 % 12,8 % 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 预计 数据来源：FactSet。

市值 / 2026年预计自由现金流 选股平均值 13,6 倍 [...] 11,6 11 10,1 [...] 9 10,1 10,4 净利息（债务支出 – 指数净产品） 8,6 [...] 6,6 投资（不含收购） 中位数 15,9 倍

Renault Carmila Capgemini Total-Energies Publicis Sanofi Spie Edenred 自由现金流

自由，且伴随着多年强劲或疲软的投资，涉及平滑处理，以及需要巨额经常性投资的行业问题，例如酒店业，需要不断翻新客房。需要注意的是，对于房地产公司，后者（称为经常性净利润）反而完全适用，而其净利润则因资产理论价值的变动而失真。

此外，该方法绝不适用于银行、保险公司和控股公司。在银行的情况下，现金流没有任何意义。当业务旺盛时，它们发放更多贷款，资金流出金库，但这预示着未来的利息收入。如果它们吸收更多存款，则是对存款人的债务。因此，现金并非银行活动的产出，而是原材料。

至于保险公司（Axa、Scor 和 Coface，均在 SBF 120 指数中），其周期与传统企业相反，因为它们在支付赔偿金之前先收取保费（收入先于成本），且其准备金并非在现金流中计入。最后，控股公司（Wendel, Eurazeo…）的现金流通常具有误导性。它不[...OMITTED...]

*不含银行、保险、控股公司及 2026 年自由现金流为负的公司。

合理的估值

公司 (代码) / 股价 (欧元) 6-8-2026 / BNPA 2025 (欧元) / BNPA 2026 预计 (欧元) / PER / 分红 2025 (欧元) / 分红 2026 预计 (欧元) / 收益率 2026 预计 :--- RENAULT (RNO) / 28,2 / 2,47 / 6,22 / 4,5 / 2,2 / 7,8 % CAPGEMINI (CAP) / 109,25 / 12,95 / 14,2 / 7,7 / 3,4 / 3,5 / 3,2 % CARMILA (CARM) / 17,02 / 1,82 / 1,86 / 9,2 / 1,36 / 1,4 / 8,2 % TOTALENERGIES (TTE) / 74,54 / 6,1 / 9,08 / 8,2 / 3,4 / 3,65 / 4,9 % PUBLICIS (PUB) / 99,28 / 7,48 / 7,84 / 12,7 / 3,75 / 3,9 / 3,9 % SANOFI (SAN) / 74,31 / 7,8 / 8,5 / 8,7 / 4,12 / 4,32 / 5,8 % SPIE (SPIE) / 46,46 / 2,79 / 3,05 / 15,2 / 1,08 / 1,3 / 2,8 % EDENRED (EDEN) / 28,9 / 2,59 / 2,12 / 13,6 / 1,33 / 1,4 / 4,8 %

年轻或高度技术化的公司也可能在多年内不显示自由现金流，尽管它们在创造价值。

警惕债务！

在使用现金流时，还必须确保债务负担在未来不会激增，从而削减现金流。到期的旧债务可能会以更高的利率续约。这种现象在利率上升时期很常见，通常是渐进的。但它也可能是剧烈的。如果到期时间分布不均，公司将面临“债务墙”，处于不利的谈判地位。Price-cash-flow 比率无法反映债务程度和现金流中的风险。

风险点：“如果净债务超过市值 60 %，我称之为‘银行家价值’！如果净债务达到市值的 100 % 和自有资本的 96 %，那么公司就处于糟糕的境地。”

一些分析师使用企业自由现金流（free cash flow to the firm），即在支付利息之前归属于所有出资人的现金流，而不是传统的股权自由现金流（free cash flow to equity），然后计算分子为企业价值的比率。

这就是为什么我们将 Teleperformance 排除在我们的非投机选择之外，这是一个有争议的案例。其股价将非常波动。一些分析师认为，公司必须面对旨在响应客户的 AI 代理的挑战，这些代理将基于记录的对话历史进行训练。

[...OMITTED...]

利率（资本化 + 净债务）的账户。由此可见，没有任何比率能够考虑到重大技术颠覆的风险。此外，William Higgons 对此非常关注。- JEAN-LUC CHAMPETIER

CAPGEMINI 现金流生成模型 Capgemini € 200 109,25

数字服务企业的经济模型资本密集度低，使其在机制上能够产生大量的现金和债务。此外，这家数字服务公司将其自由现金流的约 30 % 用于支付股息，这意味着在 2025, 将产生 5.78 亿欧元，这构成了一项相当慷慨的股东政策。最后，在去年用于股份回购的金额中，有 2 亿欧元。

CARMILA 收购的时机 像所有房地产公司一样，Carmila 仅需承担有限的投资。除收购外，这些投资在上半年为 3500万欧元，涵盖了维护、翻新、现代化、改造、场地转型…… 正因如此，Carmila 宣布收购第戎附近的 Grand Quetigny 中心（13.650 平方米，66 家商户），价格为 1.5 亿欧元（包括权利），净租金收益率超过 8 %。这不到 4500万欧元净租金的一半。

Carmila € 15 10 17,02

Capgemini 是一个很好的例子，作为该行业的法国冠军，它定期产生自由现金流，当然，这取决于严格的执行。在今年上半年，这一数额为 5.42 亿欧元，占 1 亿欧元的 17 %。今年计划用于增长的 1 亿欧元中，有 5000万欧元。

土地储备中的数百万欧元已被用于 2021 22 23 24 2026 外部。- J.-L. C. 2021 22 23 24 2026 高于其净利润，尤其是通过低于折旧摊销额的投资支出。在一项多年计划的框架下，用于扩建雷恩塞松（Rennes Cesson，位于伊勒-维莱讷省）商业中心。作为 Mercialys 的 29,9 % 持股子公司（45,9 % 和 8,5 倍）。家乐福（Carrefour）持有该公司的员工持股计划。- Q. S. 投资建议：买入。该股应能从 11 月 19 日宣布的一项新四年战略计划中获益，目标价目前设定在当前财年的“1,8 和 1,9 亿欧元之间”，分析师认为 169 家商业中心（平均 70 家店铺）和邻里商店（占资产的 80 %）。估值和折价在 6 月底估计的 24,84 € 重新评估净资产上被夸大了。资产的折价率仍处于低位，尽管运营重启已得到确认。我们继续认为其处于低估状态。且 1,36 € 的股息提供了 8 % 的收益率（非 PEA，因此为净收益 5,5 %）。它应该会跟随每股经常性净利润，在接下来的三个财年累计达到 60 亿欧元，2025 年为 33 亿欧元，6 月底的 Ebitda 为 7,3 倍，即 1,87 € (+ 3,3 %)。目标价：150 € (CAP)。

投资建议：买入。该股的平均成本应仅非常缓慢地上升。公司已经宣布今年稳定性在 3 %，2027, 年为 3,15 %，考虑到资产回报率为 6,45 %。

收购、股息与股票回购 买入 关于资产配置，Capgemini 在外部增长方面一贯活跃，例如对 WNS 的收购，金额为 33 亿加元。这些收购由多种资金组合融资。

债务合理 此外，其债务水平在资产中处于合理范围，为 41,7 %。此外，未来的再融资将受益于标准普尔（Standard & Poor’s）的 BBB 评级。因此，现在是股票回购的时机，第一季度已宣布回购 2000万欧元。目标价：22 € (CARM)。

Investir, le Journal des Finances / N° 2744 / 8 月 8 日 2026. 调查 / 15 低价买入 EDENRED PUBLICIS 宠爱平台与股东 人才与技术 Edenred 的模式在两个方面能产生现金流。一方面，该集团在实物资产上的投资很少。它不需要工厂 Edenred（单位：欧元）

60 50 在图形上（南美和欧洲）。整体而言，其净债务 / Ebitda比率保持在 1 倍以下。尽管如此，它也没有忘记其股东。其股息稳步增长， 2024 和 2025, 上涨 10 %，并实施了股票回购计划（截至 31 2026 年 7 月为 5 亿欧元）。该计划将持续到 2027, 11 月，且回购的股票将被注销。这将对每股净利润产生稀释效应。- A. L. D.

Publicis En € 100 99,28 80 40 28,90 60 30 40 20 10 20 2021 22 23 24 2026 2021 22 23 24 2026

大约 22 亿欧元，这是 Publicis 今年在营运资金变动前预计将产生的现金流。得益于强劲的增长和出色的营业利润率（目标为 18,2 %），这家全球广告巨头能够产生高水平的现金流且持续增长（ 2025 年为 20.3 亿欧元）。其营业利润（Ebitda）高达 82 %。在收购方面，它已投入 140 亿欧元。最后，股息持续增长，预计今年将达到 9.5 亿欧元。

首席执行官 Arthur Sadoun 强调：“我们的能力范围涵盖了从商业到影响力者，再到体育和数据共创，但我们也投资于人才，通过招聘并留住最优秀的人才，由我们所有员工通过 AI 工具在新的环境下进行培训并重新定义我们的团队工作模式。”

[...] [...] 投资很少。它不需要工厂或重型设备，而当 [...OMITTED...]

由 Edenred 收现并投资的资金，其目标是将其维持在 65 % 以上。在过去十年中，为了开发一个中心平台和 1 7 500万欧元的股票回购，这将使其能够产生更多收入，而不仅仅是依赖于高利率。这就是为什么我们的建议是投机性买入。

双重目标 投机性买入

该业务并非真正的资本密集型：其投资使其能够满足客户在人工智能时代的新需求。但该集团也在投资其“人才”和技术。在人才方面，Publicis 正在招聘。

我们的建议 买入

2022 年至 2024 年间，Edenred 投资了约 17 亿欧元用于收购，由经营活动产生的现金流（free cash flow, FCF）融资。2025 年，该指标持续改善，每年约 25 亿欧元的资产处置额，累计 FCF 为 25 亿欧元。

而且这种情况仍在继续。“在过去的八个月里，我们的策略与竞争对手截然相反。竞争对手在削减职位和奖金，而我们不仅通过衍生产品获得了新的竞争力，而且在行业中脱颖而出，业绩表现优异。在此期间，我们实现了 11 亿欧元。

目标价：35 € (EDEN)。

前景稳健。该案例具有投机性，部分投资基金已接近该集团，希望将其收购。此外，Xavier Niel 已购入 8 % 的资本。

目标价上调至 115 € (PUB)。

雷诺 (RENOULT) 聚焦电动化

汽车制造商在半年报发布时带来了惊喜，自由现金流为 6.53 亿欧元，而此前为 2.2 亿欧元。

雷诺（单位：€）

赛诺菲 (SANOFI) 将后 Dupixent 时代作为重点

50 45 28,20 今年约有 76 亿欧元的净现金。此外，在 2025, 12 月中旬，标准普尔（Standard & Poor’s）将其评级从 BB+ 上调至 BBB–，使其重新回到了投资级类别。

Sanofi 单位：€ 105 100 74,31 40 95

这家法国实验室在 2031 年将面临的“专利悬崖”尤为陡峭，因为其明星药物 Dupixent 贡献了其销售额的 42 %。这种多适应症的免疫学治疗药物取得了异常巨大的成功。该药物的销售额预计将在 2026 年达到顶峰，并在 2030. 年达到 250 亿欧元。这足以增强现金流的产生，以资助研发组合，为后 Dupixent 时代做准备。管理层明确表示，在生物技术公司估值飙升之际，将资金用于高价商业化收购。CIC CIB 观察到：“赛诺菲（Sanofi）有能力支撑其外部增长战略，以及每年投入近 50 亿欧元的股息政策，但股票回购可能不再是优先事项”。

35 90 62 30 85 1 25 80 1,5 20 18,8 % 75 2021 22 23 24 2026 33,2 % 70 9 % 24 % 2024.

这使得全年目标定为 10 亿欧元，中期目标至少为 1,50 亿欧元。Oddo BHF 的分析师认为，雷诺（Renault）证明了其在市场依然低迷的环境下生成集团自由现金流的能力（研发成本在一年多前为负值，现已回升至 6200万欧元）。这增强了其推出新车型并加速电气化的能力。截至 6 月底，其销售额中电动汽车占比 18,8 %，混合动力汽车占比 33,2 %，而 2024. 财年分别为 9 % 和 24 %。雷诺通过限制成本来获得竞争优势，例如通过为买家提供融资。

我们的建议 买入 预计平均每股收益的增长将处于

我们的建议还包括子公司 Mobilize Financial Services 的股息，该子公司与 Regeneron 的共同开发在很大程度上提供了竞争优势。

（自动驾驶，针对折旧部分）。其年均约为 80 亿美元，过去五年一直如此。这些可观的资源可用于定向收购，也可用于分销领域的大规模业务。在 6 亿欧元 2024, 后，该公司今年仍应能向雷诺（Renault）支付 3.5 亿欧元，并在 2025. 支付 3 亿欧元。

目标价：38 € (RNO)。

客户信贷 (+ 6 %) 而该集团的估值相对于该行业呈现 50 % 的折价。凭借其可观的资源，该营运资金，或仍能为个人汽车提供先进辅助。

火力充足 该集团拥有约 200 亿美元的财务能力，这将使其能够在近期临床试验遭遇重大失败后，重新投入到主要战略领域（免疫学、罕见病和疫苗）的研发费用中。此外，

我们的建议 买入 财务状况健康，允许加速车型的电动化。

目标价：100 € (SAN)。

Oddo BHF 预计，2025 至 2029, 期间的增长率约为 9 %，在该期间内远高于行业水平。诚然，该子公司必须遵守公共交通部门的偿付能力比率，但这限制了其能力。

自由现金流仍难以预测，因为它取决于合作伙伴的预付款、le fonds de roulement, ou encore 或折旧效应。

Sanofi 应该能够缓冲 2031. 的冲击。

该集团资产负债表稳健，

SPIE 业绩表现稳健 由于资本需求极低，且结构性营运资金需求为负（得益于收到的工程预付款），Spie

TOTALENERGIES 需融资的大规模投资

单位：欧元

50 46,46 是一个合理的水平。该集团应在这一碎片化行业中继续进行收购。此外，Spie 处于一个具有增长潜力的市场，即多服务基础设施。其收入的 70 40 来源于三个或五年期的经常性维护合同以及大量的小额合同，且盈利能力持续提高。Spie 作为能源服务专家，将受益于旨在改善电力传输和分配网络的投资计划。最后，对其服务的强劲需求使其能够产生充足的经营现金流。

其商业模式已得到充分验证，在德国的业务规模较大，该地贡献了其超过三分之一的收入。因此，在过去半年中，现金流增长了 35 %，达到 50 20 18,4 40 50 % 10。

2021 22 23 24 2026 2021 22 23 24 2026

中东冲突对产量规模的影响由于地理多样化而有限，且在很大程度上被油价上涨所抵消。

TotalEnergies（单位：€ 80 74,54）

TotalEnergies 将从壳牌（Shell）手中收购其在欧洲的风能和太阳能油田及项目。运营资产规模为 0,5 吉瓦，按每兆瓦 100 万 估值，预计为 5 亿欧元，且包含 60 个项目。与此同时，一个由运营中的风能和太阳能资产组成的投资组合将出售给 KKR，价格为 0,9 milliard d’euros。

• J.-L. C.

债务较少

在有机投资（稳定在 9,3 milliards）和定向收购（自 2007 年以来平均每年 10 个）之后。在前六个月中，例如，净处置额未能覆盖投资（- 1,4 milliard 而非 + 2,2 milliard），自由现金流达到了 15,6 milliards（其中 8,1 milliards 用于股息，7,5 milliards 用于回购）。

我们的建议 买入

回归到...

其合理性。它基于一些被收购的公司，旨在增加合同和客户数量。股东回报稳健。有机增长虽然较低，但仍保持正增长。如果债务率（净债务与股东权益之比）预计在 2026 年底达到 90 %，财务杠杆（净债务与 Ebitda 之比）可能显得较高，但截至 6 月底仅为 2,1 次，处于非常合理的水平。目标：61 € (SPIE)。

我们的建议 买入 企业价值相对于营业利润（调整后营业利润）的倍数低于 9 次。

在 2026 年（– 12 %）之前，预计未来几年的增长区间在 3 % 到 4 % 之间，且 Ebitda 利润率（调整后营业利润）将成为行业内最高的——预计到 2028 年可达 8 %。

净投资仍计划在 2026 年投入 150 亿（包括高达 1,5 亿的租赁承诺）。

在 2025, 自由现金流在 6 月 30 日时下降了 11 %，至 107 亿。

8 月 3 日星期一宣布的两项操作余额将是第三季度的重点。

分红（下次除权日为 9 月 30 日和 12 月 31 日）的前两笔预付款将上调 5,9 %，至 0,90 €。

股票回购计划在第三季度进行。

目标：90 € (TTE)。

105 亿 6.7 亿欧元（在营运资金变动之前）。这很合适，因为首要任务是减少净债务，后者在 6 月底已降至 13,1 % 的股东权益（2026 年为 17,9 %），在 6 个月内投入了 79 亿。

16 / 投资 Investir, 《金融日报》 / 第 2744 期 / 2026 年 8 月 8 日

复利的魔力 每年资本总额的演变（含与不含收益再投资），单位：€ 主要资产类别的十年累计表现 再投资收益，单位：% 收益再投资 收益未再投资 350 121.288 318 120.000 300 每月投入 100 € € 250 223 100.000 利率 7% 200 75.060 148 80.000 总投入 36.000 € € 150

100 89 76 60.000 50 21 32 10 40.000 0 –2 – 50 20.000 u t ifi de e- os x s an ns 0 Un s 0 en e e Eta ée s- on au c4 50 nc ur Fr tio rs on Ob term ro s vie ce is ifi at ti re ée oy n d’ Ca ra e P c Et d’ac ve m rs e bu S& ’a su en m a zo ns ve di s

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 d 数据来源：Quantalys，6-8-2026。

财务独立：神话还是现实？

依靠年金生活且无需再工作，有些人对此向往，有些人则投身于这场奥德赛之旅。但若要抵达旅程的终点，他们必须做出许多牺牲，且不能被社交网络上的诱惑之声所蛊惑。

由 Rémy Demichelis 制作的专题报告

谁没听过这些故事？那些狡黠的人们，就像神话中的人物一样，他们离开了工作，至今生活在自己的投资收益中，并且仍在跳舞。有些人甚至在互联网上讲述他们甜蜜的史诗，并销售一些方案。

其他人则持有更谨慎的看法，比如 Gilles Mitteau 及其在 YouTube 上的《魔法金钱》（Argent Magique）节目。这位前法国巴黎银行（BNP）交易员指出了市场的随机性（这可能导致损失），因此他建议在长期目标中寻求更多可能性。

根据目标的不同，投资方案并不总是相同的，而且——除了我们在（7月 25 日第 2742 期）中介绍的一般原则（我们通常旨在获得一个获胜的平均买入价）之外——需要付出的努力也不同。然而，所有人都同意，秘诀无疑在于挖掘一种此前并不存在的储蓄能力。

为了提高薪资，员工可以关注与上司的年度强制性谈判。管理人员也应为此准备面试。

房地产贷款在这方面仍具有无可比拟的优势，但它也可以用于租赁投资。

为了在不同的方向上分散风险，就像 Eric 那样（阅读下一页的证词），他今天持有数十个、甚至数百个或数千只股票，ETF 投资非常成功。这些被动投资于房地产投资信托基金（SCPI）的公民公司份额。这些被动基金

复制指数的业绩，例如 Cac 40 或 S&P 500. 然而，人们发现，在十五年期间，跟踪美国指数的产品表现优于 90 % 的主动管理基金（即那些拥有投资策略的基金），根据最新的 Spiva 研究。ETF 已成为投资领域影响者的宠儿。

然而，并非所有 SCPI 都一样。有些能够生存下来（见第 19 页我们的排名），但根据 IEIF 的数据，远离个人基金的 SCPI 在十五年内的平均年化收益率仅为 2,2 %。

长期来看，毫无疑问：股市提供了最佳的收益率（估值 + 分红）。不过，吉尔·米托（Gilles Mitteau）提醒道，在十五年期间，它

在下跌时期（读取下方的专家分析）。他们更倾向于选择债券，这类产品更为谨慎。最糟糕的情况必须始终被考虑到，尤其是在莫斯科准备考验北约凝聚力的时刻。

无论您随后选择什么样的投资，建议首先要具备三项条件：拥有可投资的资本、拥有三到六个月常规支出的预算。此外，这是一个在所有成功成为食利者的人群中反复出现原则：管理好自己的账目。Prosper Conseil 的主编雨果·魏斯豪普特（Hugo Weishaupt）宣称：“成为食利者，是的，这是可能的。”

而且，这绝对不是为了每个人。这是一个在社交网络上被大肆宣传的神话。

关于手段的问题 接下来的另一个问题是，通过何种手段来实现：将积蓄放在哪里？

在这个过程中，必须同样注意不要忽视最明显的一项：法定体制的养老金。“需要思考的问题是，如果想要完全停止工作，或者仅仅是提高生活水平，我是否能够重建整个职业生涯的收入，”银行 Trade Republic 的资深顾问马蒂亚斯·巴奇诺（Matthias Baccino）补充道。

购买主要居所，传统上被认为是一种

对于那些不想每月操心租客和业主大会的人来说，SCPI（房地产投资信托基金）非常方便。这些被动基金由专业公司负责管理。持有人只需收取租金。

但现实是，那些能够实现这一目标的人，通常要么是企业家，要么是继承者。事实上，关键在于承担比多样化资产配置更高的风险。

有些人建议将资金投入安全产品，如 A 类储蓄账户（Livret A）——这是预防性储蓄。

但还有其他参数需要考虑。债券虽然波动性较低，但并非没有风险；它们在 2022, 俄罗斯决定进攻乌克兰时经历了崩盘。

在 8,5 % 投资，这是一种通过多样化 ETF 投资股票的储蓄计划，也是一种确保财富增长的手段：“如果您能够每月投入小额资金，那么太好了。而对于其他人来说，其核心理念仅仅是通过每月定投来积累财富”，Medef 社会保护部门副主任 Clara Tousch 指出。分批投入资金是一种同样有效的策略，即所谓的平均成本法（DCA），它允许在长期内实现财富增长。

然而，构建资产的传统方式，根据法国金融投资研究所（IEIF）最近的一项研究，目前每年平均占用很大一部分收入。为了能够实现这一目标，房地产和土地储蓄在许多人看来，已不再是必须经过的步骤，因为这在很大程度上取决于收入水平。

即便如此，构建退休后的补充收入仍然是一个目标。这些收入在法律上属于个人权利，这成为了另一个新的博弈点。

专家分析 能否简单地通过说“我工作很努力，我应该涨薪”来要求加薪？

这显得有些单薄。更好的做法是准备与自身贡献相关的客观事实论据：取得的成果、达成的目标、主导的项目，或者更广泛地，关于为公司带来的价值的具体要素。

在某些情况下，很难直接衡量工作对营业额的影响。此时可以参考职位描述，查看自就职以来任务是否有所增加或

CHRYSTAL LE LIEGARD，APEC 职业发展顾问

薪酬，通常在年底或年初，即预算已确定或正在进行调整时，本身并不构成充分的理由。它们可以作为背景的一部分，但薪资首先是对贡献、责任水平以及为公司创造的价值的对价。因此，关键在于提出一项经过准备、可信且有近期可见且易于量化的要素支撑的请求。

如果岗位内容有所丰富，增加了新任务或更多责任，这便构成了一个客观理由。其核心在于证明岗位的范围确实发生了变化。

在此框架之外，完全可以在其他时间向直属上级（N+1）提出申请。不过，应当以战略性的方式进行，例如在取得显著成就、岗位演变或承担更多责任之后。如果经理没有

因为，为了提高储蓄能力，通常首先采取的行动就是增加收入，我们建议参考市场上的普遍做法。这需要综合多个来源。

我们询问了 Apec 的专业发展顾问 Chrystal Le Liegard，关于在薪资谈判中应如何操作。

• 采访记录：R. D. Investir, le Journal des Finances / 第 2744 期 / 2026年8月8日 投资 / 17

为了尽可能早地退休而设定的工作假设

为了希望每月能以 700 €, 3.000 € 或 7.000 € 生活，您需要储蓄多少钱？简单的计算可以回答这个问题。为此，我们提出了几种假设，无论您的个人情况如何，都能让您进行规划，但这些假设并非适用于所有预算，不过我们尝试覆盖了广泛的资产范围，包括以终身年金或资本形式领取。在第一种情况下，储蓄被永久地交给保险公司——储蓄者无法再对其进行操作。作为交换，保险公司承诺每月或每季度支付一笔固定金额（每年重新评估）。在资本领取的情况下，储蓄者定期从储蓄罐中提取资金，消费全部或部分资本，或者仅满足于收益（这就是当资本使用期限无限长时的情况）。

在所有情况下，所示数字均为税前金额。根据所选的投资方式，税率差异很大。因此，选择最优的投资账户至关重要。Livret A 储蓄账户、人寿保险、退休储蓄计划或股票储蓄计划是资产增值最有利的几种手段之一，且储蓄阶段为 20 年。

• R. D.

根据您的长期目标或启动资金需要储蓄多少

终身年金领取 示例：若想从 65 岁起每月获得 € 3.000 的终身年金（平衡目标），需要积累 € 914.000 的资本。这笔资金可以通过初始投资 € 256.000，随后在 20 年的储蓄期内每月投资 € 200，且年平均收益率为 6 % 来实现。

防守型概况 / 平衡型概况 / 进攻型概况 :--- 每月年金目标 / 700 € / 月 / 3.000 € / 月 / 7.000 € / 月

年金阶段 每月年金目标（税前） 终身年金 申请年龄 / 50 岁 / 65 岁 所需资本 / € 317.000 / € 214.000 / 所需资本 / € 1.358.000 / € 914.000 / 所需资本* / € 3.167.000 / € 2.139.000 初始投资 / € 110.000 / € 50.000 / 初始投资 / € 350.000 / € 256.000 / 初始投资 / € 600.000 / € 421.000

储蓄阶段 每月缴款 / € 205 / € 95 / 每月缴款 / € 505 / € 200 / 每月缴款 / € 625 / € 300 所需年收益率 / 4% / 6% / 8%

• Philtr Via-ap, CIC, Perlib 和 HSBC 模拟结果的平均值，向上舍入至千位。

资本使用阅读：在年利率 2 % 的情况下，从 214.000 € 的资本中每月提取 700 €，可在资本完全耗尽前维持该月收入三十四年。

您的资本在不同收益率下可维持多久（年数）……

提取额： / 2% / 3% / 4% :--- 700 € / 月 / 34 年 / 45 99 | 资本 214.000 € | | | | 3.000 € / 月 / 3.000 / 6 7.000 / 2 700 无限 | 资本 914.000 € | | | | 3.000 € / 月 / 34 45 95 7.000 7.000 € / 月 / 12 12 13 700 无限 | 资本 2.139.000 €* | | | | 3.000 € / 月 / 无限 7.000 € / 月 / 34 45 98

• 计算未含税收。

资本保值 根据收益率*，为在保持资本价值的同时获得 700 €、€ 3.000、7.000 € 所需的资本 3.000

1.817.000 € 4.239.000 € 1.217.000 € 2.839.000 € 917.000 € 2.139.000 € 424.000 € 资本 284.000 € 214.000 € 必要资本 资本 必要资本 必要 3.000 € / 7.00 3.000 € / 7.00 0 0 0 取款 700 € / 月 月 € / 月 s 月 s 月 s 收益率 2% 收益率 3% 收益率 4% * 资本向上舍入至千位。 18 / 投资 Investir, le Journal des Finances / N° 2744 / 2026年8月8日 研究 最优年金：关于利率和配置的分歧 如何以及以何种利率提取 其年金？ 经济学家关于最优提取方案的主要建议 William Bergen, 1994 Aizhan Anarkulova 等, 2023-2025* Rob Brown, 2023 配置 利率：4% 2,3% 3,75%

I 股票 随着年龄的增长，持有股票导致资金短缺的可能性增加。 债券 全球债券在资本化国家占据主导地位：为了维持生活水平和资本直到生命终结，不应每年提取超过 4 %，并随时间根据通货膨胀进行调整——有些人将其简单地称为“4 % 规则”。

这一规则是由财务顾问 William Bengen 在 1994, 年制定的，但此后不断引发修正以及学术争论。

反直觉的是，对于 100 万 欧元的资本，应在第一年提取 40.000 €（100 万 的 4 %），然后每年增加该金额以抵消通货膨胀。如果次年消费价格上涨 1 %，则应提取 40.400 €。

这种规则是由 Integrated Financial Partners 的投资总监 Rob Brown 提出的，他认为最佳提取率是 3,75 %。在 2023. 年的一篇文章中，他假设初始投资为 1000万美元，月收入约为 31.279 $，这将给继承人留下超过 3500万美元。

他甚至建议将全部资本投资于股票（50 % 在美国，50 % 在世界其他地区）以及他审查过的部分场景中。

• 初始提取率随后每年根据通货膨胀调整。 ** 参见 2023 年 8 月 19 日的 Investir。

为了在 35 年（即 420 个月）的退休期内合理规划消费，必须将金额除以 420 以确定第一个月提取的金额，然后除以 419 确定第二个月的金额，依此类推。

根据 Rob Brown 的观点，这种策略由动态提取规则决定。如果希望每月消费 30.700 $，则每月可获得 62.964 $。这是一种面向动态型投资者的策略，因为它不允许最谨慎的人安稳入睡。

在这种策略中，他发现初始的最佳分配是： 股票 25% 40% 60% 50% 50% 75%

他认为，在 1885 年至 2022 年的各种场景中，即使在最坏的情况下，投资者在结束时虽然可能只剩下 824 $，但该策略提供了一个优势：在生命末期实现“更高的月度提取”。

他主张另一种规则，即通过增加债券头寸并保持 35 年的期限来降低风险。他认为，通过时间分散投资比在股票和债券之间进行组合要强大且高效得多。

他写道：“通过在市场处于最高点时提取更多，反之亦然，可以很好地把握市场时机，而无需试图预测它。”缺点是收入的波动性，这在退休期间并不总是可以接受的；因此，设定一个底线是正确的方法。

根据 ROB BROWN 的获胜组合

人寿保险 我们最佳的人寿保险合同

为了安全性 基金收益（欧元，扣除管理费后） 最低起投金额 UC管理费及 财税 资产管理合同 开户管理费 排名 2025 2024 2023 内部平均水平 缴费方式（通过互联网进行年度缴费，可自由选择UC基金） 合同*（可协商） 股票数量 A 在活期储蓄账户（livret A）之后，人寿保险通常被认为是构建资产的建议步骤。它经常被强调，根据储蓄者的风险承受能力，各种支持产品都是受欢迎的。然而，如果目的是为了从中获益，特别是在退休后，那么最佳互联网合同

1ER BOURSE DIRECT HORIZON (BOURSE DIRECT / GENERALI) MEILLEURTAUX PLACEMENT VIE (MEILLEURTAUX / 3 % à 4,6 % 3%à5% 3,1 % à 4,12 % 300 € 0,65 % 1,24 % 0% 326 1ER 2,1 % à 5 % 2,2 % à 4,5 % 2,2 % à 4,5 % 100 € 0,6 % 1,49 % 0% 630 用于传承，因为事情不再那么简单。 SURAVENIR) 提供慷慨的减免 2E CROISSANCE AVENIR (EPARGNISSIMO / SURAVENIR) 2,1 % à 4,5 % 2,2 % à 2,5 % 2,2 % à 2,5 % 100 € 0,6 % 1,41 % 0% 766 152.500 € 给每位受益- 基金优势 2E LINXEA AVENIR 2 (LINXEA / SURAVENIR) 2,1 % à 5 % 2,2 % à 4,5 % 2,2 % à 4,5 % 100 € 0,6% 1,23 % 0% 633 人（在持有人去世的情况下）。在其整个生命周期内，他还可以 以欧元计的最佳传统合同 随时提取其储蓄，并享有八年后的税务优势：4.600 € 的减免（夫妻为 9.200 €），且超过部分的税率降低至 7,5 %。然而，社会缴款仍需对所有收益缴纳，但适用 17,2 % 的优惠税率。 1ER MAGNACARTA (HABEO PATRIMOINE / SURAVENIR) 2,5 % à 3,2 % 2,5 % à 3,2 % 2,5 % 500 € 1,08 % 1,62 % 4,5 % 1.086 人寿保险凭借其欧元基金 依然是一项良好的投资，通常能提供高于 Livret A 利率的平均净收益（扣除费用和税收，八年后）。这些支持 2E ABEILLE ÉPARGNE ACTIVE (ABEILLE / ABEILLE) 2,5 % à 4,9 % 2,4 % à 4,8 % 2,13 % à 4,13 % 1.500 € 1% 1,86 % 4,5 % 288 往往还能对抗通货膨胀。2025, 欧元基金的平均收益率为 2,22 %，含社会缴款在内。这一水平在 2026, 可能会维持。 最佳安全基金合同 换言之，保险公司收取了两次费用：合同年度管理费以及 1ER ASSURANCE-VIE AMPLI (AMPLI / AMPLI) 3,75 % 3,75 % 3,75 % 5.000 € 0,5 % SO 0% SO 资产组合的这些支持 2E CARAC ÉPARGNE PATRIMOINE (CARAC / CARAC) 3,5 % à 6,1 % 3,3 % 500 € 0,6 % 1,79 % 0% 34 每年被扣除。根据 France Assureurs 联合会的说法，这些费用由整个行业收取，被称为“合同管理费”。此外，保险公司还针对这些支持收取回扣。影响在于：按此费率，十五年后，一项 100.000 € 且年增值率为 7 % 的投资，平均费用为 0,88 %。 1 投资将

• 最佳互联网合同和最佳传统合同的单位账户 (UC) 管理费，以及最佳安全基金合同的基金管理费（以 € 计）。 SO：不适用。来源：Quantalys, (1) 2026 年 2 月 7 日和 2026. 年 6 月 6 日的 Investir。

...比 Livret A 的收益率低。在这些费用之外，还必须加上基金内部的管理费，即由基金管理公司收取的费用，这些费用目前仅为 1,7 %。

这些单位账户（UC）允许投资于股票市场、债券、房地产，甚至是非上市资产。如果目标是获得良好回报，这种支持工具并不妨碍其显示出不错的收益。然而，这些 UC 仍会产生费用：有些在申购时收取，有些则是管理费。这些 UC 的管理费平均为 1,6 %。

此外，还需考虑由销售公司收取的总费用，平均每年为 2,48 %。这是一个较高的数字，可能会削弱很大一部分业绩。

因此，总计每年需承担 1,3 %（股票基金的平均费用）的成本，最终达到 227.248 €，而同样的账户如果以相同利率投资于欧元，则为 192.812 €，两者相差 15 %。

缺点 在于这些单位账户（UC）。

见证 [财务独立，早日退休]，但当时更多讨论的是“极简主义”。这些方法通常非常激进。然而，我的妻子和我并不希望承受严重的匮乏；我们从未放弃旅行或去餐厅用餐。相反，我穿着牛仔裤和 T 恤去工作，而且我们在四十岁之前没有买过车。我们来自相当平凡的家庭——我的父亲是工人，母亲没有工作——因此我们知道如何在没有重大限制的情况下合理生活。

您是从什么时候开始认为自己可以退休的？ “在 56 岁时，我当时已经达到了 2010, 300万欧元的资本，于是我能够在那个年龄辞职。

您害怕吗？ 因为这是我一直以来计算好的，所以我没有害怕，但我的妻子并不完全如此。

为了实现这个目标，您采取的首要措施是什么？ 制定预算：我的 Excel 表格可以追溯到 1998 年，并且我一直保持更新。我准确知道自己在食物或其他费用上花多少钱，并设有预算预测。通过我的各种单位账户，但

您是如何开始储蓄的？ 我在 1990 年代中期开始担任工程师工作，并立即开始储蓄。在参加工作的第一年，

您投资股市了吗？ 是的，但主要是在我们的 PEE 框架内，这些计划主要提供银行股票。我们并不只考虑财务问题，

这笔资金的主要部分让我们能够在 1990. 年代末购买了一套 200.000 € 的自住房。相反，我觉得租赁投资有点麻烦，因为存在业主委员会问题、管理费以及收益率低等问题。因此，除了购买一套工作室用于多样化投资外，我没有探索这个领域。当我在 52 岁时，这两个条件都满足了。

我们的住房在 1990 年转售时带来了丰厚增值，因为其价值翻了三倍，这为购买一套 120 万 欧元的更大房产提供了极大帮助。

我们的目标是产生两倍于退休前生活所需资金的收入，以确保能够应对各种意外，特别是通货膨胀。我们还希望我们的预计退休金金额能满足我们每月约 7.500 € 的需求。

埃里克* / 兼职 IT 顾问

还涉及停止工作意味着不再缴纳税款——正如其计算方式那样。随后，我不希望保留现金，在社会计划中选择了挂钩基金，以及智力刺激等（基于前一年的情况），其想法是将其设为非活跃状态。我一直投资于科技领域的账户，但我始终保留了一部分资金，以免在需要缴纳次年税款时陷入困境。我们首先从一种过渡开始，使用税务账户（包括人寿保险）。三十年前的利率很有吸引力，大约在 6 % 且无需承担风险。当我开始时，我将这种逻辑进一步推演，告诉自己我并非想要早早退休；而且当时甚至可以抵扣缴款。为了优化收益，我将我们的 A 类储蓄账户（livrets A）填满到上限。我们曾有一个退休储蓄计划和企业储蓄计划 (PEE)。我们的雇主提供了基础支持，即一个跟踪 MSCI World 指数 [复制全球最大市值指数表现的基金] 的 ETF，我们至今仍持有该基金：我们不再是雇员，而是通过咨询任务开具发票。总体而言，这些任务相当于一份兼职工作，但并非连续进行；我工作六个月，然后在一年中的其余时间停止。因此，在我的整个职业生涯中，我平均一直将收入的 30 % 用于储蓄。我也填写了一些合同，很早就养成了清理资本利得的习惯：提取相当于年度免税额度的收益 [4,600 €] 然后重新投资。

• 名字已做修改。如今，人们在谈论 Fire 运动 [财务独立，提前退休]。

• 采访记录：R. D. Investir, le Journal des Finances / 第 2744 期 / 2026 年 8 月 8 日 投资 / 19

SCPI 分割所有权 通过“纸上房产”接触房地产 无需过度涉险亦可实现

租赁投资仍然是致富的主要手段，但并非所有人都能负担得起。如果资金允许，这无疑是一个有趣的机制，因为可以通过贷款购买份额或通过合同购买，从而创造杠杆效应：投入的不是储蓄者的资金，而是银行的资金，这加速了资产的积累。即使是对于一套简陋的住房，其首付款也占据了很大一部分。

此外，SCPI 有时会显示较高的费用：认购费、管理费，甚至退出费。

房地产分割所有权是众所周知的：一个人以折扣获得裸所有权，而另一个人则可以享有该财产（居住或收取租金）。然而，期限并非是益所有权人的死亡，而是在确定的一段时间后到来，例如十年或二十年。对于一名渴望成为食利者的人来说，这是一个有趣的方案，因为他可以设定自己想要退休的日期。对于十年期限的方案，他无需在长期内支付资金，直到期限届满，行政税务机关认为 PER 中的房地产不应被计入。

当然，一旦储蓄者退休，就像合同可以赎回一样，SCPI 的份额将被纳入税务基数。

通过贷款以类似于房地产贷款的条件获取 SCPI 份额，是一种很好的方式。

在这种情况下，全所有权将在几年后（通常是在死亡后）重新归于原主。

长期。第二部分。这种可能性同样适用于房地产投资民事公司（SCPI）。为了更容易地投身于房地产冒险并更好地分散风险，还有另一种解决方案：房地产投资民事公司（SCPI），其入场门槛约为 1,000 欧元。这些公司投资于大量资产，有时多达数百个，并将其份额出售以筹集资金购买其他资产。

风险由此得到了很好的分散，平均而言，70 % 的资产价值由 Meilleure-d’épargne 决定。

房地产收入 然而，SCPI 收入的缺点在于它们受到较高的房地产收入税的影响（在某些条件下可获得 30 % 的定额扣除，然后适用个人所得税税率 + 18,6 % 的社会缴费）。为了降低税收负担，一种解决方案是将它们放入人寿保险中。在这种情况下，只有从该账户中提取资金时才会被征税，且适用人寿保险合同的优惠条件（见第 18 页）。

无论如何，这些份额仍将计入房地产财富税的基数中，除非有一个显著的例外：如果 SCPI 是在退休储蓄计划（PER）框架下认购的。事实上，持有者不能立即享受资本，而应先享受收益。

技巧 为了融资，一个技巧是利用住房储蓄计划（PEL）贷款，因为贷款利率在开户时即已保证。对于在 2016 年 8 月至 2022 年 12 月之间认购 PEL 的人，他们可以享受 2,2 % 的贷款利率，远低于目前的实际利率（根据 Crédit Logement / CSA 观察站的数据，十五年期的平均利率为 3,11 %）。

不过，保留那些没有关闭日期且利率良好的旧 PEL 会更为明智。

只有住宅类 SCPI（其资产的 90 % 以上用于居住）符合此项规定。例如，Patrimmo Habitation 1 符合这一标准，但其业绩——虽然不算糟糕——并不在最出色的之列（三年增长 + 5,3 %）。

许多 SCPI 在这十年中遭受了沉重打击；有些失去了大部分价值，有些仍在艰难回升。Praemia 和 Perial 受损严重，而 LF Grand SCPI 最近则经历了 23 % 的下跌。

管理公司建议的平均分配 裸所有权拆分期限 / 裸所有权分配比例 / 用益权分配比例

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5 年 / 81 % / 19 % 7 年 / 76 % / 24 % 10 年 / 69 % / 31 % 12 年 / 66 % / 34 % 来源：Meilleurescpi.com，2026 年 1 月。

注意 投资者以其价值的 70 % 购买 10 年期的 SCPI 裸所有权，成为份额的完全所有者，但在 10 年内不收取租金。 卖家保留用益权并可收取租金。 用益权在 10 年后终止。

在操作前应仔细评估所有参数，以免该操作变成一个看似美好实则糟糕的主意：即使是最近的 PEL，通常最好尽可能长时间地享受其收益，因为这是一种锁定产品。

: les perles de la pierre-papier de sa part. Minimum Taux de 31-12-2025 31-12-2025

近期表现良好的 SCPI

排名 / SCPI 名称 / 管理公司 / 创建日期 / 类别 / 份额数量 / 认购管理费 / 认购费 / 2025 31-12-2025 最新价格 / 净资产占用率 / 2025 年年度分红率 / 标签 :--- 1RE / SCPI COMÈTE ALDERAN / 2023 / 综合型 / 27 13 / 12 % / 250 € / € 20 519.600.000 / 99,1 % / 9% / 是 2E / SCPI TRANSITIONS EUROPE / ARKEA REIM / 2022 / 综合型 / 54 12 / 12 % / 202 € / € 5 1.100.000.000 / 98 % / 7,6 % / 是 3E / SCPI CORUM ORIGIN / CORUM AM / 2012 / 综合型 / 167 13 / 12 % / 1.135 € / € 1 3.794.000.000 / 96,23 % / 6,5 % / 否 4E / SCPI CŒUR D’EUROPE / SOGENIAL IMMO / 2021 / 综合型 / 38 12 / 12 % / 204 € / € 10 236.608.992 / 95,53 % / 6,25 % / 是 5E / SCPI EPSICAP NANO / EPSICAP REIM / 2021 / 综合型 / 55 12 / 6% / 257 € / € 4 188.000.000 / 99,3 % / 7% / 是 5E / SCPI REMAKE LIVE / REMAKE AM / 2022 / 综合型 / 70 18 / 0% / 5% / 204 € / € 1 846.000.000 / 98,86 % / 7,05 % / 是 6E / SCPI LOG IN / THEOREIM / 2022 / 物流及活动场所 / 19 12 / 12 % / 255 € / € 4 234.177.720 / 100 % / 6,21 % / 是 7E / SCPI ÉPARGNE PIERRE / ATLAND / 2013 / 办公楼 / 414 12 / 12 % / 208 € / € 10 2.803.453.952 / 94,45 % / 5,28 % / 是 7E / SCPI CORUM XL / CORUM AM / 2016 / 综合型 / 89 13 / 12 % / 195 € / € 1 2.139.000.000 / 95,02 % / 5,3 % / 否 8E / SCPI IROKO ZEN / IROKO / 2020 / 综合型 / 173 14 / 0% / 6% / 204 € / € 25 1.356.000.000 / 97,37 % / 7,16 % / 是 8E / SCPI CORUM EURION / CORUM AM / 2020 / 综合型 / 51 13 / 12 % / 215 € / € 1 1.477.000.000 / 99,91 % / 5,73 % / 是

排名源自第 2725 期的 28-3-2026.

然而，最新推出的产品表现非常出色。在这个领域，一些人的不幸确实成就了另一些人的幸福：当前者以低价出售时，后者则获得了绝佳的交易机会。在目前最好的十个产品中，有八个是在 2020 年之后推出的，其中包括如今著名的 Iroko Zen、Remake 和 Comète。Corum 作为一个更资深的参与者，也懂得利用形势推出其他产品。即使是其历史悠久的 SCPI Origin 也能在危机中顺利前行。

房地产股市 在市场中投资

租赁投资：不要只追求收益率

渴望成为食利者的人有时会被某些城市诱人的收益率所吸引。其中一些城市（如圣艾蒂安、利摩日或佩皮尼昂）经常被提及为法国最赚钱的城市。然而，有时这也会导致费用过高。不要忘记其他参数，首先是需求：在米卢斯，某些房产的租金相对于购买价格较高，但这并非问题，但当边际税率高于或等于 30 % 时，情况就不同了。

租赁投资的理想城市 根据收益率、租金演变、租赁压力和人口动态，得分如下： - 卡昂 斯特拉斯堡：39,94 36,8 - 累内：31,4 % - 18,6 % - 勒芒：41,82 - 5 - 米卢斯：38,45 - 安西：29,29 - 里昂：32,99 - 28,83

候选人很多。原因是大量居民可以租赁，但无法购买。

在金融市场投资，在法国主要有两种选择：普通证券账户 (CTO) 和股票储蓄计划 (PEA)

PEA：核心要点 支持资产 / 欧洲股票 / 全球 ETF :--- | 综合人寿保险 | | |

税务 - 5 年前： - 5 年后：

存款上限：150.000 €

CTO 可以访问所有法国证券，通常也包括外国证券，以及各种各样的基金，其中包括著名的 ETF（交易所交易基金），它们汇集了大量证券以复制某个指数的表现。现在甚至越来越可能购买欧洲证券作为替代资产。PEA 拥有存款上限。使用 PEA，只有在

这并不意味着更容易访问与 150.000 € 挂钩的基金，而是在 CTO 中可以无限制地存款。PFU 适用于五年之前，但之后，减税幅度将非常可观。只有社会缴款（提醒一下，为 18,6 %）会被征收。这是一个显著的税务优势，使其成为投资欧洲证券的最佳账户。至于合成 ETF，必须清楚地理解它们包含一种风险，即它们并不直接持有与指数相关联的资产，因此被称为“合成”ETF。可以选择个人所得税税率表，但这并不总是令人感兴趣的。

与此同时，PEA 的投资范围则限于欧洲股票以及持有此类股票比例低于 75 % 的基金。令人惊讶的是，我们在这里也能找到关于外国指数或全球指数（如 MSCI World）的 。原因很简单：这些 是所谓的“合成”。

LocService 发布了一份 29,26 30,04 2026 年的排名，该排名综合考虑了多个因素：收益率、租金演变、租赁压力和人口动态。来源：LocService, 2026. 38,34

雷恩（Rennes）位居第一，得分为 41,8 分。这座城市凭借其与巴黎的距离（乘坐 TGV 半程），以及对人们的持续吸引力而脱颖而出。其诺曼底的同行卡昂（Caen）位列第二，得分为 38,4 分。蒙彼利埃（Montpellier）位列第三，得分为 40 分左右。

图卢兹（Toulouse）尼斯（Nice）加密货币。

上卢瓦尔省（Haut-Rhin），作为高等教育中心，依然享有学生群体的存在及其地理优势，紧邻德国。

布列塔尼（Bretagne）的收益率为 4,5 %（根据 MeilleursAgents 的数据）。

12,8 % 的实际税率（18,6 % 的社会缴款和 13 % 的税收）。

5,4 %。

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我们的建议概览 在 INDEX 报价单中查找所有更新后的建议

3 3M 4 A 空客 (Airbus) 4, 6 安联 (Allianz) 8 本周建议 心头好 我们的国际选择 Alphabet 4 Altradius 8 亚马逊 (Amazon) 4, 13 单位 € COFACE 单位 € NEURONES 单位 € 英飞凌 (INFINEON) Amundi 3 16,13 苹果 (Apple) 13 信用保险公司展现韧性 该数字服务公司 (ESN) 在 60,32 许多资产管理公司 16,5 44 100 安赛乐米塔尔 (ArcelorMittal) XII 16,0 在一个上涨的 42 市场中上调了其数据中心 38,45 ARM 13 15,5 年度目标，紧随 40 第一个动态半年度的 38 步伐，向信息服务 50 领域进行多元化发展。 AstraZeneca 12 15,0 36 14,5 努力。 Axa 14 34 B 14 32 全球第一名 0 桑坦德银行 (Banco Santander) 6 2025年8月 2026年8月 收益率较高。 PAGE 8 我们认为，这些目标 PAGE 10 可以被超越。 PAGE 10 功率半导体。 PAGE 10 Bic 8 BMS 12 法国巴黎银行 (BNP Paribas) 6, 9 布依格 (Bouygues) 2, 3℃ 凯捷 (Capgemini) 14 买入 卖出 或保持观望 Carmila 14 卡特彼勒 (Caterpillar) 4, 10 APPLE 内部投资有限，使得 PUBLICIS 这种专注于商业中心的 Coface 8, 14 房地产公司能够继续 CATERPILLAR 面对半导体危机， INTERPARFUMS 该公司计划对其产品进行 德国商业银行 (Commerzbank) 6 显著的价格上涨。它 信用农业银行 (Crédit Agricole) 9 D 在该行业中凭借持续改善的 表现脱颖而出。该公司的 达索系统 (Dassault Systèmes) 7 E 估值处于历史低位，而 尽管环境复杂。 P. 10 Edenred 14 业务复苏已在 2027年及以后得到确认。 P. 9 IPSOS Eiffage 2 ASTRAZENECA 这种估值被夸大了。 P. 14-15 RENAULT 公司的前景是 —— 新的 —— 变化上- Eli Lilly 4, 12 充分利用其生态系统的货币化。 P. 13 EDENRED 尽管面临关税风险。 P. 14-15

投资者担心其稳健。该案例具有投机性，麦当劳（MCDONALD’S）财务状况健康，使得该公司能够加速其模型电动化战略。P. 14-15

Emeis 8 尽管管理层可能与 BMS 达成合作，但投资资金对该计划的后续执行仍持有疑虑。P. 9

Engie 2, 4 第二季度销售额保持良好，尤其是美国市场。P. 12

EssilorLuxottica 3 但该实验室拥有丰富的研发组合。P. 12

ELI LILLY 减肥药的销售额继续攀升。该集团通过在 AI 领域的投资安抚了市场，且其变现能力处于可控状态。它拥有稳固的市场地位。P. 8

SANOFI 该实验室的股票相对于行业有 50 % 的折价。它应该能够承受 Dupixent 在 2031 年专利到期带来的冲击。P. 14-15

MICROSOFT 投资云服务和 AI 应该会带来回报。P. 12

M6 足球世界杯提升了收视率，但转播许多比赛所产生的成本影响了上半年的利润。P. 11

BIC 打火机和笔制造商提高了年度运营盈利目标。P. 8

Eurazeo 14

Eutelsat 20

Exel Industries 3

GL Events 3

CAPGEMINI

Google 13 尽管近期有所反弹，且运营重启得到确认，但这家 ESN 的估值依然低迷。P. 14-15

GTT 3

ODYSSÉE TECHNOLOGIES

SPACEX

WORLDLINE

I Indra Sistemas 6 养老院运营商的复苏情况得到确认，其入住率是一个好兆头（投机性）。P. 8

Infineon Technologies 10 招聘困难影响了增长，但订单量依然充足。P. 12

INFINEON 功率半导体芯片的销售推动了业务发展。由于三分之一的业务在德国，该集团应能从基础设施投资计划中获益。P. 14-15

Interparfums 9

CARMILA

Intesa Sanpaolo 6

Ipsos 9 中期业绩和预测受到市场认可，但该案例仍缺乏可见度。P. 9

SPIE 稳健的资产负债表和投资方向明确。P. 10

K 以欧元计 K 以欧元计 En € KBC 6 En € KKR 15 18,5 17,02 100 60,32 35 30 L 18,0 15 25 Legrand 4 30 17,5 19,76 TOTALENERGIES 20 Lisi 6 17,0 50 25 13,28 16,5 该石油集团对股东的回报十分稳健。前两个季度的股息预付款将增加近 6 %。P. 14-15 15 L’Oréal 2, 3 20 10 M 16,0 M6 9 15,5 0 15 5 Maison Pommery 2025年8月 2026年8月 2025年8月 2026年8月 2025年8月 2026年8月 2025年8月 2026年8月 Maurel & Prom 20 McDonald’s 12 Meta 4, 13 Microsoft 4, 6, 11, 13 我们的建议跟踪 N Neurones 10 Nexans 6 Novo Nordisk 12 MAUREL & PROM 在石油和天然气开采领域，这家法国小型石油公司（印尼巨头 Pertamina 的子公司）于 8 月 6 日星期四公布了强劲增长的中期业绩。营业额大幅攀升。 MAISON POMMERY (10,45 € ; POMRY) EUTELSAT (2,14 € ; ETL) PALANTIR (155,92 $ ; PLTR) 与 Henkell International 进行的独家谈判未能达成一致 卫星电信运营商记录了亏损 美国处理和分析软件专家 O Odyssée Technologies 10 Oracle 11 P Palantir 20 NXP Semiconductors 10 (7,95 € ; MAU)

在7月31日到期前，年度净额为45700万美元 d’euros。这些数据标志着Publicis 15在华尔街的强势回归，其季度报告受到了欢迎，周二（8月4日）股价大涨29%。赛峰（Safran）4, 6、赛诺菲（Sanofi）15、施耐德电气（Schneider Electric）4、Score 14、西门子（Siemens）6、SpaceX 12、Spie 14, 15、斯特兰蒂斯（Stellantis）3, XII、意法半导体（STMicroelectronics）4, 10、苏伊士（Suez）2、Teleperformance 14、德州仪器（Texas Instruments）10、TF1 9、泰雷兹（Thales）6、道达尔能源（TotalEnergies）2, 15、可口可乐公司（The Coca-Cola Company）4、台积电（TSMC）13、Veeva Systems 7、威欧利亚（Veolia）2, 4、文西（Vinci）2 11 2,5、Vusion 3 2,0、Wendel 14。

在拉丁美洲的一次重要收购。收购Renault 14 S Gran Tierra在哥伦比亚和厄瓜多尔的资产将使其在该地理区域建立一个规模巨大的石油平台。委内瑞拉的情况构成了一个重大事件。

前Vranken-Pomme-ry-Monopole向德国起泡酒生产商的转让，使其能够确保直到2027年6月19日、甚至直到2028年6月的银行融资需求。同时已启动库存和资产的出售。

该交易金额为1,33 milliard de dollars，且现金支出有限，因为主要通过接管现有债务来支付。余额将通过7月签署的一项46500万美元 de dollars的银行再融资支付，这应能使集团保留约25000万美元 de dollars的额外流动资金。

“Maurel & Prom将在拉丁美洲改变规模，随着其原油生产能力翻倍，规模几乎将扩大一倍，”经纪商Portzamparc指出。

Palantir尤其报告其收入增长了93%，且关于其美国商业中心的表现增长了149%，业绩符合预期。

年度收入和利润目标相应上调：营业额将轻微增长，且Ebitda利润率保持稳定。

自年初以来，该股对这些好消息反应不大。

虽然前景确实乐观，但该股交易价格仍然（非常）昂贵。

Palantir近几个月来的形象受损。

由于投资者认为2026-2027年的收益前景令人失望，该股在发布报告当日（周五）16点下跌7%。

受布伦特原油价格上涨推动，其2025-2026财年的调整后Ebitda下降3,1 %至36600万美元 de dollars，但这些旨在寻求支持的讨论导致其在一年多前出现1 milliard的赤字。而经营业绩和净利润则分别跃升64 %和74 %。

我们的建议：保持距离。

我们的建议：保持距离。

集团正处于沉重的财务重组中，不能排除增资的可能性。

历史业务继续下滑，可见度较低。

欧元 / 美元 :--- V / 12 14 4,5 200 | | 7,95 4,0 13 155,92 10 10,45 3,5 | | | | 12 | | | | 8 3,0 150 | | | | 2 11 2,5 | | | | 6 10 | | | | 3 2,0 | | | | 4 9 1,5 100 | |

2025年8月 2026年8月

2025年8月 2026年8月 此外，这家专业公司

SRD及Cac 40股票 Euronext股票（非经典SRD） Euronext Growth股票 主要目标价变更 最大涨幅 最大跌幅 买入 / 投机性买入 旧值 新值 EURAZEO 12,9% VALLOUREC -10,9% AB SCIENCE 84,8% BIGBEN INTERACTIVE -51,3% BIOPHYTIS 396,9% ACHETER-LOUER.FR -25,0% BNP PARIBAS 127 130 IPSOS 12,1% SES -5,0% PROACTIS (EX-HUBWOO) 31,0% NACON -45,5% HAFFNER ENERGY 40,2% LUCIBEL -25,0% NEXANS 192 180 DASSAULT SYSTÈMES 11,0% REMY COINTREAU -3,9% VITURA 24,4% LES HÔTELS DE PARIS -13,2% MASTRAD 37,5% EUROPLASMA -20,0% PERNOD RICARD 80 85 EXOSENS 10,6% STELLANTIS -3,5% SOITEC 17,8% XILAM ANIMATION -10,9% INVIBES 37,3% SIRIUS MEDIA (EX-METADVERTISE) -14,3% PLANISWARE 23 28 ERAMET 9,5% IPSEN -3,4% ST DUPONT 15,4% TELEVERBIER -8,0% CALIBRE 33,3% BLUELINEA -13,3% PUBLICIS GROUPE 110 120 ELEC. DE STRASBOURG 9,0% ID LOGISTICS -3,3% HDF 13,2% MAISON POMMERY & ASSOCIÉS -7,1% ARCHOS 28,9% ADUX -11,5% JCDECAUX 8,1% MONCEY (FINANCIÈRE) -3,2% GROUPE JAJ 13,2% GENFIT -6,8% NEOLIFE 23,3% TOOSLA -11,1% 补充 8月7日星期五17时35分的收盘价 股市 本周Cac 40指数 + 2,41 % 8.770 8.714,93 8.700 8.630 8.560 8.490 8月 3 4 5 6 7

行情报价 行情报价与 Investir.fr 上的投资建议 Investir.fr 上的投资建议 2026年8月8日 第2744号 增刊 - 不得单独销售 2026年8月8日 第2744号

Cac 40 指数再创新高 聚焦 2 个指数

CAC 40 巴黎指数连续第三周上涨，并突破 8.700 点大关，且并未过多担忧 AI。它更倾向于中东局势将获得解决的剧本。

市盈率、利润、收益率 年份 PER 利润变动 收益率（倍数） 2025 21,5 - 11,9 % 2,8 % 2026 (e) 16,3 33,3 % 3% 2027 (e) 14,7 10,7 % 3,3 %

CAC 40 年度表现 年初以来 + 6,9 %，一年内 + 13,0 %

“总是更高，一天比一天高”：这难道不会成为全球金融市场的新信条？大多数指数（从华尔街的道琼斯指数到 S&P 500，以及 Stoxx 600、Dax）接连创下纪录。

07.08.2026 这种趋势导致了石油价格的下跌——北海布伦特原油单周跌幅超过 8 %。美国总统唐纳德·特朗普再次表达了他的乐观，但这种动力尽管如此，仍然显得有些脆弱。

年度极值（收盘价） 年份 最高点 (日期) 最低点 (日期) 2024 8.239,99 (15-5) 7.130,04 (6-8) 8.600 8.600 2025 8.258,86 (21-10) 6.863,02 (9-4) 2026 8.714,93 (7-8) 7.665,62 (20-3) 8.300 8.300

[...OMITTED...]

FTSE 8.000 8.000 灵活，美国目前维持其军事能力，而德黑兰否认存在正式的双边谈判。Dow Jones MIB 或欧洲的 Cac 40，见证了某种活力，而人们在进入夏季低谷、季度业绩发布季结束时，并不一定会怀疑这种活力，且企业投资回报的问题尚未解决。

年份 / PER (倍数) / 收益变化 / 收益率 :--- 2025 / 22,4 / 13,6 % / 1,6 % 2026 (e) / 20,9 / 18,9 % / 1,5 % 2027 (e) / 19,4 / 7,4 % / 1,6 %

7.700 7.400 7.400 + 2,49 + 2,85 + 0,02 + 0,33 + 5,59 + 3,81 + 0,84 + 2,70 + 1,26 + 2,41

8月7日星期五，美国就业报告提供了额外的助力：全球最大经济体在7月份削减了 23.000 个岗位，而共识预期为增加 83.000 个。这再次引发了关于美联储可能更倾向于在下次货币政策会议后将基准利率维持在 3,5 % 至 3,75 % 不变的想法。结果将于9月16日揭晓。-C. P.

年份 / 最高点 (日期) / 最低点 (日期) :--- 2024 / 45.014,04 (4-12) / 37.266,67 (17-1) 2025 / 48.731,16 (24-12) / 37.645,59 (8-4) 2026 / 54.349,12 (5-8) / 45.166,64 (27-3)

– 0,28 – 8,90

在连续三周上涨，且上周最后一周上涨 2,4 % 后，Cac 40 在 8月6日星期四的交易时段中奢侈地突破了 8.700 点的象征性关口，并在次日收盘时维持在该水平。

9月、10月、11月、12月、1月、2月、3月、4月、5月、6月、7月、8月。

这是该指数自 1988. 年创建以来从未出现过的情况。好消息是，中东地区的参与者之间至少在部分程度上达成了协议，以恢复霍尔木兹海峡的交通。

加密货币 Coldcard 事件甚至没有让比特币感到寒意。数亿美元的比特币在由离线钱包保护时被盗，这就是 Coldcard 事件。并没有发生入侵：黑客只需利用密码（种子）生成软件中的一个漏洞即可。这并不足以让比特币担忧，因为其协议并未受到影响。

绿色是巴黎目前流行的新颜色 本周上涨 2,41 %

周五 31 / 周一 3 / 周二 4 / 周三 5 / 周四 6 / 周五 7 | 8.509,64 | | | | | |

这种场景已经出现过数十次，并被德黑兰否认，但唐纳德·特朗普关于与伊朗进行讨论的言论尽管如此仍引发了关注。

同样的起因产生同样的结果，原油价格的下跌使得欧洲股市指数能够推高其极限，首先是巴黎股市。

在顶峰感到眩晕，巴黎股市出现停顿，而 Dow Jones 则更加大胆，继续强劲上涨。

不断走高！Cac 40 历史上首次在盘中突破了 8.700 点的象征性关口。在收盘时，该指数仅低了 1 个点，但动力依然强劲，将 Cac 40 推向了当日最高 54.744 点的新高。

巴黎指数曾短暂突破 8.750 点。

比特币依然淡定，在（令人失望的）美国就业报告后，它在周内连续上涨，达到 65.035。

至于纳斯达克，则被……

[...OMITTED...]

由于某地走弱，回升至2025年2月，报65.300点。当日最高点及收盘价为8.642,32点。SpaceX暴跌（– 13,6 %）。华尔街则较为谨慎。观察如一系列。64.300 涨跌幅 + 1,22 % + 0,61 % + 0,03 % + 0,35 % + 0,17 % 63.300 开盘价 8.566,74 8.642,34 8.684,27 8.721,14 8.712,29 62.300 2026年7月31日 2026年8月7日 收盘价 8.613,82 8.666,63 8.669,30 8.699,71 8.714,93 + 最高 8.642,32 成交量： 8.669,69 成交量： 8.693,89 成交量： 8.742,53 成交量： 8.755,03 成交量： Investir 10大蓝筹证书 最低 8.559,58 4,2 MDS€ 8.601,92 3,9 MDS€ 8.656,73 3,6 € 8.699,71 3,7 € 8.697,19 3,4 € 代码：I10GS - ISIN：FR0011630474 CAPGEMINI ARCELORMITTAL PUBLICIS GROUPE HERMES STMICROELECTR. 指数 收盘价 涨跌幅 RENAULT STMICROELECTR. EURONEXT ORANGE DASSAULT SYSTEMES 2026年8月7日 本周 SAFRAN THALES KERING PUBLICIS GROUPE PERNOD-RICARD INVESTIR 10 GV 210,90 + 5,11 % ENGIE PERNOD-RICARD MICHELIN SAINT-GOBAIN EIFFAGE 自2025年底以来的变动 2026年 11-13 指数 极值 最高 最低 STMICROELECTR. TOTALENERGIES STELLANTIS ARCELORMITTAL ARCELORMITTAL EURONEXT KERING ORANGE AIRBUS STELLANTIS 210,90 177,80 + 9,67 % 103,33 雷诺 对于Bernstein而言，由于其处于“增持”评级，该制造商连续第四个交易日录得良好的销售动态，尽管面临中国竞争对手的激进竞争。施耐德电气 上涨 家家乐 (+ 1 %) 该分销商在Barclays将其评级从“表现符合预期”下调至“表现欠佳”后，结束了连续三个交易日的下跌。Publicis Groupe 另一方面，在英吉利海峡对岸的WPP，法国广告巨头股价在早盘上涨至近300 €。Bernstein重申其“增持”评级，目标价为18 €。Stellantis 这家法美合资制造商在股价回调后企稳，其同行遭受的收入下降幅度低于预期。Investir PEA Palatine ISIN：FR0013284114 Worldline（非Cac 40成分股；+ 10,5 %） Bonduelle（非Cac 40成分股，– 3,3 %） Nexans（非Cac 40成分股；+ 3,9 %） Eutelsat（非Cac 40成分股；– 4,6 %） 指数 收盘价 涨跌幅 2026年8月5日 本周 将印度业务出售给BillDesk的交易已完成，企业价值为37亿欧元。加工蔬菜之王在截至6月30日的财年中，销售额轻微下降0,8 %，至22 亿欧元。电缆制造商同样被评为“增持”，J.P. Morgan赞赏其在电气化领域的良好定位以及具有吸引力的估值。Technip Energies（非Cac 40成分股；– 1,5 %） “未达预期”：J.P. Morgan就这样描述其对该集团的看法，目前将其评级调整为中性，针对2026-2027年的预期。INVESTIR PEA PALATINE 152,78 + 5,01 % 自2025年底以来的变动 2026年 20-3-18 指数 极值 最高 最低 155,63 130,20 + 10,26 % 98,74 (22-6) (27-3) 卫星电信运营商。 SRD和Cac 40的关键指标

2026年市盈率 (预计) / 2026年企业价值 / 营业额比率 (预计) / 净资产 / 股价 / 2026年最高收益率 (预计) / 2026年营业额增长 (预计) / BNPA 2026增长 (预计) / 最高倍数 (倍数) / 最高高估 :--- ICADE / 14,7% 强劲增长 CLARIANE (EX-KORIAN) / 82,0 / GECINA / 18,96 / SAFRAN / 911,0% / FDJ / 9,9% / RAMSAY GEN. SANTÉ / 920,8% KERING / 1 010,3% / EXAIL TECH / 73,4 / AYVENS / 17,74 / HERMÈS INTERNATIONAL / 811,7% / M6-MÉTROPOLE TV / 9,7% SES / 30,4% / CLARIANE (EX-KORIAN) / 900,0% / KERING / 45,0 / UNIBAIL-RODAMCO / 15,97 / BUREAU VERITAS / 642,9% SES / 9,7% / ERAMET / 25,3% / EXAIL TECH / 865,9% / STMICROELECTRONICS / 44,6 / KLÉPIERRE / 15,48 EXOSENS / 632,0% / TF1 / 9,3% / STMICROELECTRONICS / 23,3% / TIKEHAU CAPITAL / 163,9% / ALTAMIR / 43,3 MERCIALYS / 12,85 / PLANISWARE / 624,7% / MERCIALYS / 8,5% / EXAIL TECH / 20,2% / RENAULT / 152,0% 最低倍数 (倍数) / 最高低估 / 大幅下跌 ELEC. DE STRASBOURG / 8,5% / RENAULT / 4,6 / RENAULT / 0,01 / STELLANTIS / -75,8% / CARMILA / 8,3% AXA / -35,3% / AIR FRANCE-KLM / -59,0% / AIR FRANCE-KLM / 4,6 / STELLANTIS / 0,05 / ICADE / -62,7% RENAULT / 7,8% / EURAZEO / -26,6% / SODEXO / -54,0% / TELEPERFORMANCE / 5,2 / RAMSAY GEN. SANTÉ / 0,09 VIVENDI / -62,4% / COFACE / 7,7% / FORVIA (EX-FAURECIA) / -21,6% / TF1 / -33,3% / COTY / 6,3 CARREFOUR / 0,21 / CLARIANE (EX-KORIAN) / -61,7% / ANTIN / 7,6% / SCOR / -14,5% / M6-MÉTROPOLE TV / -21,7% ICADE / 6,3 / FORVIA (EX-FAURECIA) / 0,31 / RENAULT / -60,5% / COVIVIO / 7,5% / ICADE / -6,5% SEB / -19,6%

P. II 2026年8月7日星期五收盘价 Investir, le Journal des Finances / 2744 / 2026年8月8日

股市 / CAC 40 40页详解CAC指数：每周在此为您回顾股市权重股的核心新闻、主要财务数据，以及Investir编辑部的预测、建议和目标价。

建议变更 建议 TTF

雅高酒店 (ACCOR) - AC FR0000120404 在CAC 40中的权重 / 排名 0,5 % / 38 位

股价走势

业务活动 2026年预计营业额 5.810 M€ 2026年预计营业额增长 3% 2025年净利润 504 M€ 2026年预计净利润 590 M€ 2027年预计净利润 651 M€

股息 2025年股息 1,35 2026年预计股息 1,47 8 2026年预计收益率 3,1 %

建议分析 尽管中东冲突（涉及 55 欧元）对其 8 % 的酒店产能造成不利影响，但该酒店集团在今年上半年录得强劲业绩，在固定汇率下营业额增长 3 %。

酒店业 51 雅高 (ACCOR) 第 52 周

买入  潜在涨幅 +18%

市值 10.821 M€ 股东 KINGDOM HOLDING (6,8%) QATAR INVEST. AUTHOR. (6,2%)

股价变动 + 4,23 % +4% 最高价 48,07 52 最低价 45 45,43 37,54

前次建议 (日期) 持有 (27 / 01 / 2021)

股票数量 48 最近一次派息 日期：01-6-26 金额：1.35 (T)

机会 ■ ■ ■ ■ 安全性 ■ ■ ■■

231.217.475 上海国资 (SHANGHAI STATE OWNED) (2,27%) 上周股价 44,90 估值资产负债表 2025 2026(e) 2027 (e) 营业额以及营业毛利的 6,5 %。另一方面，RevPAR增长了 2,2 %，达到 73 42 46,80 本周交易资本 1,6 % 财年结账日 31-12-2026 每股净利润 (BNPA) 1,84 2,25 2,80 图形趋势 分析师共识 自 31-12-2025 以来变动 补偿价格 47,22 净负债 / 股东权益 65% 每股净利润 (BNPA) 年度演变 - 21 % 22 % 24 % 下跌 买入 75 % 39 欧元，主要由……的上涨所支撑

• 2,94 % 2026年1月1日 2026年8月7日 下次预约 7月30日公布第二季度业绩 每股ANC 折价 / 溢价 / ANC 17.50 + 167 % 市盈率 (倍数) 企业价值 / 营业额比率 (倍数) 25,4 2,46 20,8 2,36 16,7 2,15 价格，且其涨幅甚至可能达到 4,4%，不包括中东地区。 阻力位 48 / 50 支撑位 44,7 / 42,1 持有 19 % 卖出 6 %

液空 (AIR LIQUIDE) - AI 投资建议 FR0000120073 在 CAC 40 中的权重 / 排名 6 % / 第 5 位

股价走势

业务活动 2026年预计营业额 27.850 M€ 2026年预计营业额增长 3% 2026年预计股息 3,70

股息 2025年股息 3,70

投资建议分析 第二季度销售额有所加速，同时盈利能力持续改善，上半年营业利润率增长了 110 个基点。之前的建议（日期）C (15 / 07 / 2004) 该集团通过其 AI 部门从人工智能中获益。

建议：买入 

工业与医疗气体 液空 (AIR LIQUIDE) 52周最高 / 最低 最高 175,06 182,26 最低 169,24 140,78

本周 变动 + 0,97 % + 9,24 %

市值 170 110.007 M€

股东 VANGUARD GROUP (2,5%) NORGES BANK IM (2,1%) 160

205 欧元 180

2025年净利润 3.518 M€ 2026年预计净利润 3.970 M€ 2027年预计净利润 4.350 M€

2026年预计收益率 2,1 % 潜力 +19%

最后一次支付股息 日期：18-5-26 金额：3.7 (T)

机会 ■ ■ ■ ■ ■ 安全性 ■■■■■

638.162.888 172,38 上周收盘价 170,72 估值资产负债表 2025 2026(e) 2027 (e) 为芯片和内存制造商提供超纯气体和特定分子的电子公司。 150 本周成交量 0,6 % 财年截止日 31-12-2026 BNPA 5,79 6,23 6,83 技术趋势 分析师共识 较 31-12-2025 以来的变化 140 补偿价格 173,22 净债务 / 股东权益 31% BNPA 年增长率 6% 8% 10 % 估值较高，但 上涨 买入 83 %

• 18,32 % 2026年1月1日 2026 7 下次预约 投资者日 5-10-26 每股ANC 折价 / 溢价 / ANC 41.08 + 320 % 市盈率 (倍数) 企业价值 / 营业额比率 (倍数) 29,8 4,40 27,7 4,32 25,2 4,10 由极佳的可见度所支撑。阻力位 181 / 187 支撑位 164 / 159,5 持有 17 % 卖出 0 % 建议 空客 - AIR NL0000235190 在CAC中的权重 / 排名 6,2 % / 第4位 股价走势 业务 2026年预计营业额 80.400 M€ 股息 2025 3,20 建议分析 年初的疑虑似乎已经 245 欧元 航空制造商 220 空客 BR RG 每周 52 周 2026年预计营业额增长 10% 2026年预计股息 3,40 消失，因为该飞机制造商报告了其飞机交付速度的加快。其 购买  市值 股东 波动 + 5,64 % + 20,41 % 2025 5.221 M€ 2026年预计收益率 1,6 % 潜力 +15% 200 169.232 M€ SOGEPA (10,89%) 最高价 217,05 221,30 2026年预计净利润 5.850 M€ 财务表现在中期已大幅受益。该集团表现出 前次建议 (日期) E (10 / 06 / 2021) 股份数量 最后一次支付股息 GSBV (10,87%) 180 最低价 206,30 157,42 2027年预计净利润 6.810 M€ 日期：21-4-26 金额：2.72 (T) 机遇 ■ ■ ■ ■ ■ 安全性 ■ ■ ■ ■■

792.283.683 SEPI ( 4,1%) 上周股价 202,20 估值资产负债表 2025 2026(e) 2027 (e) 对今年接下来的走势非常自信，但 160 213,60 本周交易资本 0,6 % 财年结账日 31-12-2026 BNPA 6,61 7,38 8,60 同样涉及其在7月初公布的中期目标的达成情况。图形趋势 分析师共识 自2025-12-31以来的变化 140 补偿股价 212,45 净负债 / 股东权益 -46% BNPA年增长率 23 % 12 % 16 % 上涨 买入 75 %

• 7,66 % 2026年1月1日 2026年8月7日 下次预约 九个月业绩 2026-10-28 每股ANC 折价 / 溢价 / ANC 32.95 + 548 % 市盈率 (倍数) 企业价值 / 营业额比率 (倍数) 32,3 2,14 28,9 1,95 24,9 1,74 股价仍接近其历史最高点 阻力位 220 / 233（去年1月）。支撑位 194,6 / 179 持有 21 % 卖出 4 % 建议 安赛乐米塔尔 (ARCELORMITTAL)* - 中期 LU1598757687 在CAC中的权重 / 排名 1,3 % / 21 位 股价走势 业务 2026年预计营业额 57.120 M 分红 2025年分红 0,47 建议分析 欧盟委员会采取的措施旨在保护欧洲钢铁市场，已开始体现在这家钢铁集团的业绩中，尽管全面 钢铁业差距 62 安赛乐米塔尔 (ARCELORMITTAL) RG 周 52周 2026年预计营业额增长 10% 2026年预计分红 0,53 效果预计将在下半年显现 市值 股东 变动 + 3,69 % + 125,41 % 2025年净利润 2.673 M 2026年预计收益率 0,8 % 米塔尔家族 (FAMILLE MITTAL) (39,8%) 潜力 56 48.810 M 最高价 65,24 65,24 2026年预计净利润 3.211 M 最近一次派息 前次建议 (日期) V (20 / 03 / 2026) 股票数量 50 最低价 60,52 27,42 2027年预计净利润 4.120 M 日期：06-8-26 金额：0.11 (A) 机遇 ■ 安全性 ■■■■

775.000.000 62,98 上周收盘价 60,74 估值资产负债表 2025 2026(e) 2027 (e) 财年。因此，其每吨 Ebitda 为 44 本周交易资本 1,1 % 财年结账日 31-12-2026 BNPA 3,50 4,21 5,40 155 $ 第二季度，环比增长 Tendance graphique 分析师共识 2025 38 以来变动 0 补偿价格 0 净负债 / 股东权益 15% BNPA 年度增长 114 % 20 % 28 % 18,3 %，使平均值达到 上涨 买入 62 %

• 61,12 % 2026年1月1日 2026年8月7日 下次预约 半年度业绩，2025-07-30 每股ANC 折价 / 溢价 / ANC PER（倍数） VE / CA（倍数） 18 1,07 15 0,97 11,7 半年度为 143 美元，而一年前为 125 美元。此外，他对后续发展表示乐观。 阻力位 67,7 / 76,5 支撑位 56,1 / 51,2 持有 38 % 卖出 0 % TTF 建议 AXA - CS FR0000120628 在 CAC 中的权重 / 排名 4,4 % / 第10位 股价走势 业务 2026年预计营业额 74.800 M€ 股息 2025年股息 2,32 建议分析 波斯湾局势相关成本的预估有限（1 亿欧元 53 欧元 保险 45,0 AXA 第52周 周 2026年预计营业额增长 -35% 2026年预计股息 2,49 买入  市值 股东 变动 + 0,24 % + 8,37 % 2025年净利润 9.797 M€ 2026年预计收益率 5,5 % 以及自然灾害的预估仍处于预算计划内。每股营业利润增长了 7,9 % 潜力 +18% 42,5 94.195 M€ 互助保险 AXA (15,7%) 最高价 45,63 45,66 2026年预计净利润 8.460 M€ 最近一次支付的股息 前次建议（日期） AB (16 / 12 / 2015) 员工持股 (4,8%) 40,0 最低价 44,36 36,55 2027年预计净利润 8.975 M€ 日期：11-5-26 金额：2.32 (T) 机会 ■ ■ ■ ■ 安全 ■ ■ ■ ■■

2.090.899.319 上周股价 44,94 估值资产负债表 2025 2026(e) 2027 (e) 上半年且预计增长 7 % 37,5 45,05 本周交易量 0,6 % 财年结账日 31-12-2026 BNPA 4,69 4,05 4,29 全年增长至 8 %。6月底 33,20 欧元的经济价值溢价是合理的。图形趋势 分析师共识 2025-12-31 至今的变动 35 补偿价格 45,05 净债务 / 股东权益 NS BNPA年度演变 32 % - 14 % 6% 上涨 买入 85 %

• 9,99 % 1er JANVIER 2026 2026 7 AOÛT 2026 下次预约 战略计划，le 15.9.26 每股净有形资产 (ANC) 折价 / 溢价 / ANC 22.56 + 100 % 市盈率 (PER) (倍数) 企业价值 / 营业额 (VE / CA) (倍数) 9,6 NS 11,1 NS 10,5 NS 阻力位 45,6 / 47 支撑位 42,5 / 41,1 持有 15 % 卖出 0 % 建议 TTF 法国巴黎银行 - BNP FR0000131104 在 CAC / 排名 5,8 % / 6e 股价走势 业务 2026 est. 54.490 M 分红 Dividende 2025 5,16 建议分析 上半年以收入强劲增长为标志，特别是 130 欧元 银行 110 BNP PARIBAS A SEMAINE 52 SEM. 2026 est. 营业额增长 6% 2026 . 分红 5,94 买入  市值 股东 变动 + 2,54 % + 41,43 % Résultat net 2025 12.225 M 2026 . 收益率 5,3 % 净利息率以及成本收入比 潜力 +16% 100 123.864 M ETAT BELGE-SFPI (5,6%) 最高价 113,62 113,62 2026 . 净利润 13.400 M 最近一次支付的分红 继续改善。尽管 之前的建议 (日期) AS (10 / 11 / 2016) 持股数量 SALARIÉS (4,5%) 90 最低价 110,56 65,12 2027 . 净利润 14.185 M 日期：18-5-26 金额：2.57 (S) 计提了谨慎准备金，风险成本 机会 ■ ■ ■ ■ ■ 安全 ■■■■■

1.101.600.607 112,44 上周股价 109,66 估值资产负债表 2025 2026(e) 2027 (e) 保持在较低水平。相对于 80 交换资本，溢价仍然适度。本周 0,7 % 财年结账日 31-12-2026 BNPA 10,95 12,16 12,88 有形净资产为 98,40 欧元。图形趋势 分析师共识 2025 70 自 31-12-2025 以来变化 补偿股价 112,60 净债务 / 股东权益 NS BNPA 年增长率 6% 11 % 6% 6月。分红预付款已上调 12 % 上涨 买入 68 %

• 39,18 % 1er JANVIER 2026 7 AOÛT 2026 下次预约 季度业绩公布日期 28 10 26 每股ANC 折价 / 溢价 / ANC 112.39 0 PER (倍数) 企业价值 / 营业额比率 (倍数) 10,3 NS 9,2 NS 8,7 NS 季度 (9月24日除权 3,23 欧元)。阻力位 120 / 130 支撑位 96,7 / 90,1 持有 32 % 卖出 0 % TTF 建议 BOUYGUES - EN FR0000120503 在CAC中的权重 / 排名 0,5 % / 36位 股价走势 活动 2026 预计营业额 56.520 M€ 分红 2025 2,10 建议分析 Equans的业务和利润率增长快于预期，将能够抵消 BOUYGUES 52周 52周 最高 60 欧元 最低 52 建筑、媒体、移动电话 2026年预计营业额增长 -1% 2026年预计分红 2,15 遭遇的更为紧张的条件，具体体现在 Bouygues Telecom 和 TF1。另一项新闻 买入  48,64 市值 股东 变动 - 0,25 % + 30,19 % 2025 1.138 M€ 2026年预计收益率 4,4 % 潜力 +23% 50 18.885 M€ SCDM (21%) 最高 50,20 53,48 2026年预计净利润 1.250 M€ 最近一次支付的分红 上次建议 (日期) AB (02 / 05 / 2025) 股份数量 员工 (17,6%) 48 最低 48,41 35,39 2027年预计净利润 1.500 M€ 日期：28-4-26 金额：2.1 (T) 上半年的情况涉及 SFR 的收购，机会 ■ ■ ■ ■ ■ 安全性 ■■■■■

388.258.332 上周收盘价 48,76 估值资产负债表 2025 2026(e) 2027 (e) 这将导致短期内产生高额的整合成本，而协同效应则将在中长期内进一步显现 46 本周成交量 0,6 % 财年截止日 31-12-2026 BNPA 2,89 3,18 3,81 技术趋势 分析师共识 较 31-12-2025 44 补偿价格 49,19 净债务 / 股东权益 32% BNPA 4 10 % 20 % 上涨 买入 60 %

• 9,67 % 2026年1月1日 2026 7月8日 下次预约 前九个月业绩 05-11-2026 每股ANC ANC折价 / 溢价 33.02 + 47 % 市盈率 (倍数) VE / CA (倍数) 16,8 0,41 15,3 0,40 12,8 0,37 期限。阻力位 51 / 53 支撑位 46,1 / 44,2 持有 30 % 卖出 10 % TTF建议 BUREAU VERITAS - BVI FR0006174348 在CAC中的权重 / 排名 0,5 % / 35位 股价走势 业务 2026年预计营业额 6.765 M 股息 2025 0,92 建议分析 由于伊朗冲突以及在一家子公司发现的违规行为，该公司曾在四月底下调了预期，而现在通过回归其最初的预测，这家检验专家重新赢得了市场的青睐。中期 36 欧元 检验与认证 29 BUREAU VERITAS 第52周 周 2026年预计营业额增长 5% 2026年预计股息 1,01 买入  市值 股东 变动 + 2,53 % + 5,27 % 2025 588 M 2026年预计收益率 3,6 % 潜力 +27% 12.872 M WENDEL (21,4%) 28 28,36 最高点 28,99 30,18 2026年预计净利润 635 M 最近一次支付的股息 前次建议 (日期) E (26 / 04 / 2019) 持股数量 WELLINGTON MANAGEMENT (4%) 27 最低点 27,84 24,58 2027年预计净利润 756 M 日期：26-5-26 金额：0.92 (T) 机会 ■ ■ ■ ■ 安全性 ■■■■■

453.871.520 上周收盘价 27,66 估值资产负债表 2025 2026(e) 2027 (e) 其 Leap 28, 战略计划，该集团，其中 26 本周交易量 1% 财年结账日 31-12-2026 BNPA 1,41 1,53 1,67 近 20 % 的投资组合已在 图形趋势 分析师共识 较 31-12-2025 25 的变化 Cours compensation 28,44 净负债 / 股东权益 72% BNPA 3 9% 9% 两年内，目前更多地暴露于 看涨 买入 73 % 12 2026

• 4,34 % 2026年1月1日 2026年8月7日 下次预约 半年度业绩公布日期 29-07-26 每股ANC ANC折价 / 溢价 3.82 + 642 % 市盈率 (倍数) 企业价值 / 营业额比率 (倍数) 20,1 2,18 18,5 2,08 16,9 1,96 全球经济的主要驱动力，并且 阻力位 29,3 / 30,2 变得更具盈利能力。 支撑位 26,6 / 25,5 持有 27 % 卖出 0 % TTF 建议 CAPGEMINI - CAP FR0000125338 在CAC中的权重 / 排名 0,7 % / 28位 股价走势 业务 2026年预计营业额 24.010 M€ 股息 2025年股息 3,40 建议分析 数字化服务法国冠军公司在股市的 半年度表现依然混乱，其 140 欧元 咨询、外包 CAPGEMINI 第52周 上周 2026年预计营业额增长 7% 2026年预计股息 3,50 股价在7月底下跌至 购买  市值 股东 变动 + 6,59 % - 11,75 % 2025年净利润 1.601 M€ 2026年预计收益率 3,2 % 自...以来低点 潜力 +28% 140 18.565 M€ 机构投资者 (83,6%) 最高价 111,85 153,05 2026年预计净利润 2.080 M€ 最近一次派息日期 2020年4月，投资者继续在 前次建议 (日期) VP (28 / 04 / 2015) 股票数量 个人股东 (11,2%) 120 109,25 最低价 103,90 85,62 2027年预计净利润 日期：02-6-26 金额：3.4 (T) 在繁荣背景下抛弃这些参与者 机会 ■ ■ ■ 安全性 ■■■■■

169.928.671 管理人员及员工 (4,8%) 100 上周股价 102,50 估值资产负债表 2025 2026(e) 2027 (e) AI。在经历了三年的萧条期后，本周交易量 2% 财年结账日 31-12-2026 BNPA 12,95 14,20 15,80 市场 however 显示出复苏迹象，图形趋势 分析师共识 较 31-12-2025 以来的变化 80 补偿股价 109,25 净债务 / 股东权益 21% BNPA 年增长率 6% 10 % 11 % Capgemni 从中大幅受益，该公司已上调 上涨 买入 65 %

• 23,20 % 2026 1月1日 2026 7月8日 下次预约 季度营业额将于 30-04-26 公布 每股净资产价值 (ANC) 折价 / 溢价 / ANC 70.99 + 54 % 市盈率 (倍数) 企业价值 / 营业额比率 (倍数) 8,4 0,95 7,7 0,89 6,9 0,83 在上半年结束时实现了其年度目标。该股一个月内反弹 17%。阻力位 112 / 135 支撑位 86 / 76,5 持有 35 % 卖出 0 % 建议 TTF 家乐福 (CARREFOUR) - CA FR0000120172 在 CAC 中的权重 / 排名 0,6 % / 第32位 股价走势 活动 2026年预计营业额 82.619 M 股息 2025 0,97 建议分析 尽管表面上的业绩令人失望，但 19 欧元 食品分销 17,5 家乐福 (CARREFOUR) 第 52 周 52周 增长 2026年预计营业额增长 1% 2026年预计股息 1,11 集团在法国的盈利能力有所提高。投机性买入 15,77 涨跌幅 - 1,04 % + 26,26 % 市值 股东 2025 1.090 M 2026年预计收益率 7% 西班牙表现良好，巴西情况有所改善。潜力 +20% 16,5 11.612 M 穆林家族 (MOULIN) (11 %) 16,12 17,54 2026年预计净利润 1.216 M 最近一次支付的股息 得益于资产剥离（意大利、罗马尼亚），债务已 前次建议（日期） E (06 / 12 / 2024) 股份数量 萨德家族 (SAADÉ) (4 %) 15,5 15,65 11,94 2027年预计净利润 1.328 M 日期：28-7-26 金额：0.21 (D) 下降，并预计将支付特别股息。所有 机会 ■ ■ ■ ■ 安全性 ■ ■■■

736.314.789 卡尔福 (CARREFOUR SA) (1,27%) 上周股价 15,94 估值资产负债表 2025 2026(e) 2027 (e) 年度目标维持不变。 14,5 本周交易资本 1,3 % 财年结账日 31-12-2026 每股净利润 (BNPA) 1,48 1,74 1,87 技术趋势 分析师共识 自 31-12-2025 以来变化 13,5 补偿价格 15,93 净负债 / 股东权益 36% 每股净利润 (BNPA) 年度演变 -7% 18 % 7% 下跌 买入 44 %

• 10,82 % 2026年1月1日 2026年8月7日 下次预约 10月20日（收盘后），第三季度营业额 每股ANC 折价 / 溢价 / ANC 15.10 +4% 市盈率 (倍数) 企业价值 / 营业额比率 (倍数) 10,7 0,19 9,1 0,21 8,4 0,20 阻力位 16,3 / 17,1 支撑位 15,2 / 15 持有 44 % 卖出 12 % 建议 TTF 农业信贷银行 - ACA FR0000045072 法国根号40指数权重 / 排名 0,9 % / 27 位 股价走势 业务 2026年预计营业额 281.25亿欧元 股息 2025年股息 1,13 建议分析 该银行获得了高额利润，且在 22.5 欧元 银行 19,5 农业信贷银行 52周 52周 最高 最低 2026年预计营业额增长 0% 2026年预计股息 1,15 上半年在意大利有所增长。在 购买  市值 股东 19,61 变动 + 1,71 % + 19,58 % 2025年净利润 70.74亿欧元 2026年预计收益率 5,9 % 财产保险领域，净利润在年底有所下降。 潜力 +15% 18,5 593.23亿欧元 SAS RUE DE LA BOÉTIE (63,5%) 最高 19,65 19,79 2026年预计净利润 70亿欧元 最近一次股息发放于6月。总体而言，信用风险成本 之前的建议 (日期) E (16 / 03 / 2020) 股票数量 员工 (5,1%) 17,5 最低 19,13 15,29 2027年预计净利润 76.3亿欧元 日期：26-5-26 金额：1.13 (T) 有所增加，但仍存在重大 机会 ■ ■ ■ ■ 安全性 ■■■■■

3.025.902.350 上周股价 19,28 估值资产负债表 2025 2026(e) 2027 (e) 准备金。有形净资产溢价 18 16,5 本周交易资本 0,6 % 财年结账日 31-12-2026 每股净利润 (BNPA) 2,34 2,31 2,52 欧元 6月底的状况源于良好的 技术趋势 分析师共识 自2025-12-31以来的变化 15,5 补偿价格 19,46 净债务 / 股东权益 NS 每股净利润 (BNPA) 年度演变 为零 -1% 9% 盈利能力为 14,3 %。上涨 买入 35 %

• 11,71 % 1er JANVIER 2026 7 AOÛT 2026 下次预约 季度业绩公布日期 30-10-26 每股ANC ANC折价 / 溢价 25.67 - 24 % 市盈率 (倍数) 企业价值 / 营业额比率 (倍数) 8,4 NS 8,5 NS 7,8 NS 阻力位 19,9 / 20,9 支撑位 17,8 / 17 持有 35 % 卖出 30 % TTF 投资建议 达能 (DANONE) - BN FR0000120644 在CAC中的权重 / 排名 2,5 % / 16位 股价走势 业务 2026年预计营业额 28.200 M 股息 2025 2,25 投资分析 集团继续部署其旨在加强核心产品的策略， 85 欧元 食品 80 达能 (DANONE) 52周最高价 52周最低价 2026年预计营业额增长 3% 2026年预计股息 2,50 买入  市值 股东 68,22 涨跌幅 + 1,04 % - 4,40 % 2025 1.825 M 2026年预计收益率 3,7 % 以面向消费者的更健康饮食为目标。它同时克服了年初的婴儿奶粉危机以及前次建议的议题。 潜力 +25% 75 46.617 M ARTISAN PARTNERS (6,6 %) 最高价 69,06 80,14 2026年预计净利润 2.470 M 最后一次派息日期 (26 / 10 / 2023) 持股数量 THE VANGUARD GROUP (3,58%) 70 最低价 67,14 60,64 2027年预计净利润 2.685 M 日期：04-5-26 金额：2.25 (T) 机遇 ■ ■ ■ ■ ■ 安全性 ■ ■ ■■

683.337.177 FIDELITY (2,1%) 上周股价 67,52 估值资产负债表 2025 2026(e) 2027 (e) 与伊朗战争相关的成本上升压力，65 本周交易资本 0,9 % 财年结账日 31-12-2026 BNPA 3,80 3,95 4,25 但它仍难以完全说服投资者其增长的稳健性，图形趋势 分析师共识 自 31-12-2025 60 补偿价格 68,16 净债务 / 股东权益 47% BNPA 年增长率 5% 4% 8% 下跌 买入 56 %

• 11,15 % 2026 1月1日 2026 7 下次预约 季度活动，28-10-2026 每股ANC 折价 / 溢价 / ANC 26.19 + 160 % 市盈率 (倍数) 企业价值 / 营业额比率 (倍数) 18 2 17,3 1,94 16,1 1,86 尽管其确认了年度目标。阻力位 70,8 / 74,6 支撑位 66,8 / 64,7 持有 30 % 卖出 13 %

8月7日星期五收盘价 Investir, le Journal des Finances / 2744 / 8 août 2026 P. III

投资建议 TTF 达索系统 (DASSAULT SYSTÈMES) - DSY FR0014003TT8 CAC权重 / 排名：0,7 % / 30 e

股价走势 25,0 达索系统 (DASSAULT SYST SEMAINE 52) 22,5 22,43 30,36 20,0 22,25 20,29 15,83

业务情况 2026 est. 营业额：6.330 M€ 2026 est. 营业额增长：2%

股息 2025 0,30 2026 est. 股息：0,27 2026 est. 收益率：1,2 %

投资分析 这家三色旗软件编辑公司的上半年 (le semestre de l'éditeur de logiciels tricolore) 开局特别糟糕，在2月11日公布年度业绩后，股价剧烈下跌21%。不过，在触及自 2017, 以来的低点后，该股在过去一个月内大幅反弹，涨幅达 20%，显示出投资者兴趣的回升。

建议：卖出 (VENTE) 软件编辑

市值 29.856 M€

股东 GPE M. DASSAULT (40,2 %) CHARLES EDELSTENNE (6 %) BERNARD CHARLÈS (1,7%)

股价变动 本周：+ 10,97 % 年初至今：- 19,33 %

财务数据 2025 净利润：1.196 M€ 2026 est. 净利润：1.480 M€ 2027 est. 净利润：1.720 M€

最近一次派息 日期：20 / 02 / 2026 金额：0.27 (T)

前次建议 (日期) AS (20 / 02 / 2026) 日期：27-5-26 (27 / 5 / 26)

机会 ■ ■ ■ 安全性 ■■■■■

股份数量 1.341.855.657

上周股价 20,05

本周交易量 17,5 0,7 %

会计年度截止日 31-12-2026 (31 / 12)

估值资产负债表 2025 2026(e) 2027 (e) BNPA 1,01 1,16 1,28

自 31-12-2025 以来的变动 补偿价格：21,73 净债务 / 股东权益：-129%

图形趋势：下跌 (BAISSE)

分析师共识 BNPA 12 15 % 11 % 买入：38 % 15

• 6,67 % 2026年1月1日 2026年8月7日 下次预约 第一季度业绩 2026-04-23 每股ANC 折价 / 溢价 / ANC 7.59 + 193 % 市盈率 (倍数) 企业价值 / 营业额比率 (倍数) 22 4,56 19,2 4,56 17,4 4,42 对软件发行商。阻力位 22,4 / 24,9 支撑位 18,7 / 17,5 持有 57 % 卖出 5 % 建议 TTF EIFFAGE - FGR FR0000130452 在CAC中的权重 / 排名 0,5 % / 37位 股价走势 业务 2026年预计营业额 25,900 M 分红 2025年分红 4,80 建议分析 该集团在休假前给投资者留下的可挖掘空间较少， 170 欧元 土木工程、特许经营 144 EIFFAGE 52周最高价 52周最低价 2026年预计营业额增长 2% 2026年预计分红 5,10 买入  市值 股东 波动 + 0,24 % + 2,79 % 2025年净利润 1,022 M 2026年预计收益率 4,1 % 随着CAC 40的新成员继续在8月底公布其半年度业绩。 潜力 +38% 12,108 M 员工 (24,4 %) 137 最高价 126,30 147,50 2026年预计净利润 1,100 M 最近一次支付的分红 截至6月底，APRR（汇集了 ■■■■ 的 前次建议 (日期) V (29 / 08 / 2024) 123,55 最低价 123,20 103,05 机遇 ■ ■ ■ ■ 安全性 证券数量 EIFFAIME (8,3 %) 130 2027年预计净利润 1,270 M 日期：20-5-26 金额：4.8 (T) 交通流量放缓

98.000.000 上周收盘价 123,25 估值资产负债表 2025 2026(e) 2027 (e) 集团高速公路) 然而提供了一个 123 本周交易资本 0,8 % 财年结账日 31-12-2026 BNPA 10,65 11,46 13,23 指示：特许经营权的形势更为艰难，但这并不妨碍通过数字 图形趋势 分析师共识 自 31-12-2025 以来变动 补偿价格 125,25 净负债 / 股东权益 137% 每股净利润 (BNPA) 年度增长率为零 8% 15 % 下跌 买入 76 % 116

• 0,94 % 1er JANVIER 2026 7 AOÛT 2026 下次预约 26-08-2026 半年度业绩 每股ANC 折价 / 溢价 / ANC 64.79 + 91 % 市盈率 (倍数) 企业价值 / 营业额比率 (倍数) 11,6 0,82 10,8 0,78 9,3 0,74 营业额略有增长。阻力位 132 / 143 支撑位 117 / 110 持有 24 % 卖出 0 % TTF ENGIE - ENGI FR0010208488 投资建议 在CAC 40中的权重 / 排名 2,7 % / 15位 股价走势 活动 2026年预计营业额 73.700 M€ 股息 2025 1,35 投资建议分析 7月31日公布的半年度财报，为这家能源公司提供了一个再次提高年度目标的机会。它将 33 欧元 电力与天然气供应 30 ENGIE 52周区间 本周 2026年预计营业额增长 2% 2026年预计股息 1,40 买入  市值 股东 变动 - 1,44 % + 41,86 % 2025 3.827 M€ 2026年预计收益率 5,2 % 潜力 +24% 26,72 最高价 27,41 29,89 67.949 M€ 法国政府 (22,7 %) 28 2026年预计净利润 5.150 M€ 最近一次支付的股息 上调了 3 亿欧元，在 4,9 和 5,5 之间 前次建议 (日期) E (02 / 08 / 2024) 股票数量 最低价 26,36 17,20 2027年预计净利润 5.300 M€ 日期：30-4-26 金额：1.35 (D) 10亿，得益于在英国收购 UK Power Networks（早于预期完成）以及成本削减，经常性净利润的估计区间上限有所提高。 机会 ■ ■ ■ ■ 安全性 ■■■■■ 26 2.542.998.838 上周股价 27,11 资产负债表 估值 2025 2026(e) 2027 (e) 交易资本 本周 0,6 % 财年结束 31-12-2026 BNPA 2,01 2,02 2,08 图形趋势 分析师共识 自2025年12月31日以来的变动 补偿价格 26,56 22 净债务 / 股东权益 95% 每股净利润 (BNPA) 年增长率 - 11 % 零 3% 上涨 买入 88 %

• 19,23 % 2026年1月1日 2026年8月7日 下次预约 2026-11-5公布9个月业绩 每股ANC 折价 / 溢价 / ANC 13.53 + 97 % 市盈率 (倍数) 企业价值 / 营业额比率 (倍数) 13,3 1,49 13,2 1,67 12,8 1,61 比预期更显著。市场对此表示认可。 阻力位 27,9 / 28,4 支撑位 25,4 / 24,8 持有 12 % 卖出 0 % TTF建议 ESSILORLUXOTTICA - EL FR0000121667 在CAC中的权重 / 排名 2,9 % / 12位 股价走势 业务 2026年预计营业额 30.312 M 股息 2025年股息 4 建议分析 这家全球光学领导者在第一半年的盈利能力方面表现好于预期，得益于智能眼镜生产力的提高，但仍因担忧而受到过度惩罚。 215 欧元 光学镜片制造 300 ESSILORLUXOTT 52周 SEM. 2026年预计营业额增长 6% 2026年预计股息 4,20 买入  市值 股东 变动 + 5,03 % - 31,68 % 2025年净利润 3.157 M 2026年预计收益率 2,4 % 潜力 +25% 79.990 M DEL VECCHIO (31,8%) 最高价 176,60 323,80 2026年预计净利润 3.181 M 最近一次派息 前次建议 (日期) E (11 / 07 / 2019) 250 员工股东 (4,9%) 最低价 162,60 160,60 2027年预计净利润 3.815 M 日期：05-5-26 金额：4 (T) 机会 ■ ■ ■ ■ ■ 安全性 ■■■■■

464.247.548 VANGUARD (1,75%) 上周股价 164,05 估值资产负债表 2025 2026(e) 2027 (e) 该领域竞争对手的进入。 200 172,30 本周交易量 1% 图表趋势 分析师共识 财年结账日 31-12-2026 BNPA 6,80 7,30 8,20 该股票自年初以来大幅下跌（- 35 %），现已回升至 2025-12-31 以来变动 结算价 171,30 净负债 / 股东权益 18% BNPA 年增长率 -1% 7% 12 % 之前的水平 BAISSE 买入 87 % 150

• 36,16 % 1er JANVIER 2026 7 AOÛT 2026 下次预约 20 octobre 第三季度业绩 每股ANC 折价 / 溢价 / ANC 87.10 + 98 % 市盈率 (倍数) VE / CA (倍数) 25,3 3,06 23,6 2,87 21 2,69 2025. AI眼镜起飞。 阻力位 190 / 219 支撑位 138 / 117 持有 13 % 卖出 0 % 建议 EUROFINS SCIENTIFIC - ERF FR0014000MR3 在CAC中的权重 / 排名 0,4 % / 39位 股价走势 业务 2026 est. 7.685 M€ 股息 Dividende 2025 0,72 建议分析 尽管有机增长由于生物制药活动仍受制药工业观望态度影响而未达到分析师预期，但这家生物分析领域的领导者在第一季度显著提高了利润率。在半年报公布当天遭到 - 6 % 的惩罚后，该股已恢复 80 欧元 BIOANALYSE 75 EUROFINS SCIENTIFIC SEMAINE 52 SEM. 2026 est. 营收增长 5% Dividende 2026 . 0,80 投机性买入 市值 股东 69,80 涨跌幅 + 2,41 % + 6,24 % Résultat net 2025 473 M€ Rendement 2026 . 1,1 % 潜力 +15% 13.470 M€ MARTIN家族 (32,8%) 70 最高价 70,90 74,32 Résultat net 2026 . 572 M€ 上次建议 (日期) E (27 / 06 / 2024) 股份数量 最低价 67,44 54,86 Résultat net 2027 . 755 M€ 日期：28-4-26 金额：0.61 (T) 机遇 ■ ■ ■ ■ 安全性 ■■■■ 65 192.981.183 上周股价 68,16 资产负债表 估值 2025 2026(e) 2027 (e) 60 本周交易资本 0,5 % 财年结束 31-12-2026 BNPA 2,60 3,20 4,10 图形趋势 分析师共识 自2025-12-31以来的变化 补偿价格 69,88 净负债 / 股东权益 80% Evol. an. BNPA 24 % 23 % 28 % 下跌 买入 46 % 55

• 11,86 % 2026年1月1日 2026 7 下次预约 10月，第三季度业绩 每股ANC 折价 / 溢价 / ANC 24.70 + 183 % 市盈率 (倍数) 企业价值 / 营业额比率 (倍数) 26,8 2,35 21,8 2,18 17 2,09 颜色且几乎抹平了其跌幅。阻力位 71,2 / 74,2 支撑位 65,6 / 62 持有 38 % 卖出 15 % 建议 EURONEXT - ENX NL0006294274 在CAC中的权重 / 排名 0,6 % / 第33位 股价走势 业务 2026年预计营业额 2.050 M 股息 2025 3,18 建议分析 上半年的良好表现 175 欧元 市场机构 160 EURONEXT BR RG 周 52周 最高 2026年预计营业额增长 12% 2026年预计股息 3,59 表明该证券交易所运营商充分受益于 购买  市值 股东 变动 + 1,95 % + 14,11 % 2025 643 M 收益率 2026年预计 2,2 % 市场的波动和强劲成交量，尽管其仍在继续多元化 潜力 8% 16.448 M CAISSE DES DÉPÔTS (8,2%) 140 最高点 163,60 163,60 2026年预计净利润 732 M 支付的最后一笔股息 之前的建议 (日期) AS (01 / 03 / 2023) 股票数量 CDP EQUITY (8,2%) 最低点 156,70 110 2027年预计净利润 800 M 日期：25-5-26 金额：2.7 (T) 成本的增长始终低于 机会 ■ ■ ■ ■ 安全性 ■■■■

101.721.940 INTESA SANPAOLO (1,6%) 120 161,70 上周股价 158,60 估值资产负债表 2025 2026(e) 2027 (e) 收入，得益于规模效应。较低的 本周交易量 0,8 % 财年结账日 31-12-2026 BNPA 6,24 7,20 7,86 负债程度预示着可能会进行 技术趋势 分析师共识 较 31-12-2025 以来的变化 补偿股价 160,80 净负债 / 股东权益 NS BNPA 年增长率 11 % 15 % 9% 收购，或者在缺乏收购的情况下，进行股票回购。上涨 买入 47 % 100

• 26,33 % 1er JANVIER 2026 2026 7 下次预约 季度业绩公布日期 5.11.2026 每股ANC ANC折价 / 溢价 44.03 + 267 % 市盈率 (倍数) 企业价值 / 营业额比率 (倍数) 25,9 NS 22,5 NS 20,6 NS 阻力位 176 / 188 支撑位 132 / 122 持有 35 % 卖出 18 % TTF建议 爱马仕国际 (HERMÈS INTERNATIONAL) - RMS FR0000052292 在CAC 40中的权重 / 排名 2,8 % / 14位 股价走势 业务 2026年预计营业额 16.800 M€ 股息 2025 18 建议分析 中东战争继续给 1800 欧元 奢侈品 HERMES INTL 52周 52周 2026年预计营业额增长 5% 2026年预计股息 20 奢侈品板块带来压力。在发布半年报之际，爱马仕被 持有 市值 股东 波动 + 6,79 % - 22,93 % 2025 4.524 M€ 2026年预计收益率 1,2 % 认为其营业额的增长不如以往那样亮眼 172.659 M€ 家族集团 (66,7 %) 2.000 最高价 1643,50 2300 2026年预计净利润 4.680 M€ 最近一次支付的股息 前次建议 (日期) A (20 / 07 / 2012) 股份数量 其他成员 (4,96%) 1.800 1.635,50 最低价 1520 1465,50 2027年预计净利润 5.350 M€ 日期：21 4 26 金额：13 (S) 机会 ■ ■ 安全性 ■■■■■

105.569.412 上周股价 1531,50 资产负债表 估值 2025 2026(e) 2027 (e) 中国市场缺乏复苏以及 1.600 本周交易量 0,4 % 财年截止日 31-12-2026 BNPA 42,85 44,33 50,68 2027. 皮具价格涨幅收窄。图形趋势 分析师共识 自2025-12-31以来的变化 补偿价格 1626 净负债 / 股东权益 -65% 每股净利润 (BNPA) 年增长率 -1% 3% 14 % 然而，其在固定汇率下六个月的收入增长了 6,1%，且营业利润率达到了 41%。 下跌 买入 60 % 1.400 - 22,93 % 2026 7 8月 2026 下次预约 2026-10-22公布9个月营业额 ANC par action 178.46 Décote / Surcote / ANC + 816 % 市盈率 (PER) (倍数) 38,2 企业价值 / 营业额 (VE / CA) (倍数) 10,02 36,9 9,54 32,3 8,76 阻力位 1722 / 1793 支撑位 1502 / 1435 持有 40 % 卖出 0 % TTF 建议 KERING - KER FR0000121485 在CAC中的权重 / 排名 1 % / 26位 股价走势 业务 2026年预计营业额 14.750 M 股息 2025 4 建议分析 Gucci新任设计师的首批系列以及消费支出的适度减少 315 欧元 奢侈品 325 KERING 第52周 本周 2026年预计营业额增长率 1% 2026年预计股息 4 持有 市值 股东 变动 + 0,86 % + 34,51 % 2025 72 M 2026年预计收益率 1,4 % 体现为半年报数据（于7月发布）高于分析师预期，这受到了股市的认可。 潜力 +10% 35.379 M ARTEMIS 集团 (42,34%) 300 最高价 293,50 354,20 2026年预计净利润 795 M 最近一次派息 7月28日 前次建议 (日期) VP (20 / 06 / 2013) 286,65 最低价 273,65 208,45 2027年预计净利润 1.250 M 日期：02-6-26 金额：2.75 (D) 机会 ■ ■ 安全性 ■■■■ 股份数量 275 该意大利品牌的销售额在中国和欧洲等疲软市场依然下降， 123.420.778 上周股价 284,20 资产负债表 估值 2025 2026(e) 2027 (e) 250 本周交易量 1,2 % 财年截止日 31-12-2026 BNPA 0,58 6,44 10,13 但在第二季度跌幅有所收窄 (- 2 % 在 ND 买入 24 % 225 图形趋势 分析师共识 自2025-12-31以来的变化 补偿价格 289,75 净负债 / 股东权益 52% 每股净利润 (BNPA) 年增长率 - 95 % 1010 % 57 %

• 4,77 % 2026 7 下次预约 10月公布 9 个月营业额 每股ANC 折价 / 溢价 / ANC 119.15 + 141 % 市盈率 (倍数) 企业价值 / 营业额比率 (倍数) NS 2,96 44,5 2,62 28,3 2,47 仅在第一季度（- 8 %）相当。阻力位 296 / 320 支撑位 271 / 250 持有 56 % 卖出 20 % TTF 建议 欧莱雅 (L'ORÉAL) - OR FR0000120321 在CAC 40中的权重 / 排名 4,9 % / 第8位 股价走势 业务 2026 年预计营业额 47.000 M€ 股息 2025 7,20 建议分析 内部增长的加速 450 欧元 化妆品与美发 400 欧莱雅 52周 最高 397,25 408,35 2026 年预计营业额增长 7% 2026 年预计股息 7,75 上半年业务活动的进展在7月底让股东感到安心，营业利润率同样如此 持有 市值 385,90 涨跌幅 - 0,27 % + 0,98 % 2025 6.127 M€ 2026 年预计收益率 2% 潜力 +17% 205.550 M€ BETTENCOURT家族 (34,76 %) 380 最高 397,25 408,35 2026 年预计净利润 7.300 M€ 最近一次派息 记录，为 21,3%，在全球美容市场整体动态（预计 + 4,5% 增长）的背景下 前次建议 (日期) A (30 / 08 / 2012) 持股数量 雀巢 (NESTLÉ) (20,14%) 最低 381,75 338,85 2027 年预计净利润 7.950 M€ 日期：29-4-26 金额：7.2 (T) 机会 ■ ■ ■ 安全性 ■■■■■

532.649.814 名员工 (2%) 上周股价 386,95 估值资产负债表 2025 2026(e) 2027 (e) 本年。此外，欧莱雅于 8 360 周换手量 0,3 % 财年结账日 31-12-2026 BNPA 12,75 13,71 14,93 七月宣布可从 2027 年中期起重新获得 Gucci 的香水和化妆品授权。图形趋势 分析师共识 自 31-12-2025 至今的变动 补偿股价 390,40 净负债 / 股东权益 6% BNPA 年增长率 零 8% 9% 上涨 买入 62 % 340

• 5,26 % 1er JANVIER 2026 7 AOÛT 2026 下次预约 营业额 9 个月 22 10 2026 每股ANC 折价 / 溢价 / ANC 62.01 + 522 % PER（倍数） VE / CA（倍数） 30,3 4,71 28,1 4,64 25,8 4,37 比预期早一年。阻力位 397 / 405 支撑位 370 / 361 持有 35 % 卖出 4 % TTF LEGRAND - LR FR0010307819 建议 在CAC中的权重 / 排名 2 % / 18位 股价走势 业务 2026年预计营业额 10.853 M 股息 2025 2,38 建议分析 该集团继续观察到数据中心以及并行- 167 欧元 电气设备供应商 160 LEGRAND SEMAINE 52 SEM. 2026年预计营业额增长 14% 2026年预计股息 2,50 需求非常强劲，且人工智能的渗透率仍然非常低，因此预示着更多的增长。虽然不会无限期保持 30 % 的增长，但 Legrand 预计未来两年将呈现非常积极的动态。买入  市值 股东 变动 + 6,70 % + 7,72 % 2025 1.245 M 2026年预计收益率 1,8 % 潜力 +19% 36.767 M MFS INVEST. MANAGT (10,04 %) 150 最高 141 166,95 2026年预计净利润 1.490 M 前次建议（日期） AB (06 / 03 / 2026) 股份数量 BLACKROCK (5,15 %) 最低 130,80 121,95 2027年预计净利润 1.700 M 日期：29-5-26 金额：2.38 (T) 机会 ■ ■ ■ ■ 安全性 ■■■■■ 140 262.245.733 MORGAN STANLEY IM (4,97 %) 上周股价 131,40 资产负债表 估值 2025 2026 (e) 2027 (e) Legrand 130 上周交易资本 1,1 % 财年结束 31-12-2026 BNPA 4,75 5,68 6,45 图形趋势 分析师共识 自2025-12-31以来的变动 140,20 补偿价格 139,05 净债务 / 股东权益 58% BNPA 5 % 20 % 14 % 下跌 买入 60 % 120

• 10,18 % 1er JANVIER 2026 7 AOÛT 2026 下次预约 05-11-2026 第三季度销售额 每股ANC 折价 / 溢价 / ANC 27.81 + 404 % 市盈率 (倍数) 企业价值 / 营业额比率 (倍数) 29,5 4,32 24,7 3,76 21,7 3,37 阻力位 144,5 / 157 支撑位 122 / 111 持有 30 % 卖出 10 % TTF建议 LVMH - MC FR0000121014 在CAC中的权重 / 排名 6,6 % / 3e 股价走势 业务 2026 est. 80.945 M€ 股息 Dividende 2025 13 建议分析 尽管中东危机对奢侈品贸易以及旅游客流（其持续性影响了价值，导致其增长下降 1 %）造成了干扰，但LVMH在第二季度记录了业务的轻微加速（+ 3 %，不含汇率和范围影响），相对于第一季度（+ 1 %，l'activité est tirée par les 中立 奢侈品 640 LVMH 52周 最高 496,35 654,70 最低 471 440 2026 . 营业额增长 0% Dividende 2026 . 13 市值 股东 ARNAULT家族控股 (50,21 %) 590 变动 + 1,02 % + 4,10 % Résultat net 2025 10.878 M€ Rendement 2026 . 2,7 % 潜力 237.411 M€ 2026 . 净利润 11.200 M€ 上次派息日期 (07 / 02 / 2002) Résultat net 2027 . 12.900 M€ 股票数量 日期：28-4-26 金额：7.5 (S) 机会 安全性 540 480,00 494.606.080 上周股价 475,15 资产负债表 估值 2025 2026(e) 2027 (e) 上周交易量 490 财年结束 31-12-2026 BNPA 21,86 22,59 26,02 净债务 / 股东权益 10% BNPA年度变动 - 13 % 3% 15 % 图形趋势 分析师共识 自2025年12月31日以来的变动 结算价 481,45 ND 买入 64 % 440

• 25,58 % 1er JANVIER 2026 2026 7 下次预约 10月公布 9 个月营业额 每股ANC 折价 / 溢价 / ANC 130.55 + 268 % 市盈率 (倍数) 企业价值 / 营业额比率 (倍数) 22 3,02 21,2 3,03 18,4 2,89 美国，尤其是时尚与皮具部门。阻力位 511 / 544 支撑位 440 / 400 持有 36 % 卖出 0 % TTF 建议 米其林 (MICHELIN) - ML FR001400AJ45 在法国根号40指数中的权重 / 排名 1,3 % / 23位 股价走势 业务 2026年预计营业额 26.100 M 分红 2025 1,38 建议分析 该集团在今年上半年再次证明了其适应困难的轮胎市场的能力。其产品线通过品牌销售的强劲增长而升级。 部分出售 轮胎 36 米其林 N 52周内 最高 35,48 35,72 最低 33,82 25,51 2026年预计营业额增长 0% 2026年预计分红 1,40 市值 股东 变动 - 1,17 % + 10,45 % 2025 1.664 M 2026年预计收益率 4% 潜力 23.764 M MAGE INVEST 34 2026年预计净利润 1.720 M 上次分红金额 前次建议 (日期) A (29 / 07 / 2026) 股份数量 THE VANGUARD GROUP (3,7%) 32 2027年预计净利润 2.050 M 日期：26-5-26 金额：1.38 (T) 米其林。然而，在强劲反弹之后 机会 ■ ■ 安全性 ■■■■■

687.606.374 挪威银行投资公司 (NORGES BANK INVEST.) (2,4%) 上周股价 34,97 估值资产负债表 2025 2026(e) 2027 (e) 年初至今记录 (该股票 30 34,56 本周交易资本 1,1 % 财年结账日 31-12-2026 每股净利润 (BNPA) 2,36 2,50 2,98 位列 Cac 最佳表现之列 图形趋势 分析师共识 自 31-12-2025 以来的变动 补偿价格 34,17 净负债 / 股东权益 13% 每股净利润 (BNPA) 年度演变 - 11 % 6% 19 % 40 在 2026 年)，我们认为时机已到 上涨 买入 40 % 28

• 22,08 % 2026 7 下次预约 季度营业额 20-10-26 每股净资产价值 (ANC) 折价 / 溢价 / ANC 25.61 + 35 % 市盈率 (PER) (倍数) 企业价值 / 营业额 (VE / CA) (倍数) 14,7 1 13,8 1 11,6 0,95 获利了结部分利润。 阻力位 35,6 / 37,4 支撑位 32,6 / 31,4 持有 47 % 卖出 13 % 建议 TTF ORANGE - ORA FR0000133308 在 CAC / 排名 1,5 % / 20 EVOLUTION DU COURS 活动 营业额 2026 预计 43.291 M€ 股息 股息 2025 0,75 建议分析 该股票自年初以来上涨了约 20 %，受益于这家历史悠久的电信运营商的形势利好。 20 欧元 电信运营商 ORANGE 52周 52周 最高 16,74 18,81 2026 预计营业额增长 7% 2026 预计股息 0,79 买入  市值 股东 变动 - 0,69 % + 19,15 % 净利润 2025 538 M€ 2026 预计收益率 4,8 % 潜力 +22% 43.771 M€ 国家 (13,39%) 16,46 最近一次派息 2026 预计净利润 2.789 M€ 之前的建议 (日期) E (19 / 02 / 2026) 18 股份数量 BPIFRANCE (9,56%) 最低 15,83 13,08 2027 预计净利润 3.207 M€ 日期：11-6-26 金额：0.45 (S) 随着势头的持续，该集团受益于非洲和中东地区 机会 ■ ■ ■ ■ 安全 ■■■■

2.660.056.599 名员工 (5,37%) 上周股价 16,57

资产负债表 估值 2025 2026(e) 2027 (e) 上半年完成 MasOrange 在西班牙的整合以及 16 本周交易资本 0,8 % 财年结账日 31-12-2026 BNPA 0,86 1 1,14 图形趋势 分析师共识 自 2025-12-31 至今的变动 补偿股价 16,32 净债务 / 股东权益 76% BNPA 年度增长 5% 16 % 14 % 其国内市场的利好新闻流， 下跌 买入 50 % 14 + 15,88 % 2026年1月1日 2026 7 下次预约 27-10-26, 第三季度业绩 每股 ANC 折价 / 溢价 / ANC 11.18 + 47 % PER (倍数) 19,1 1,64 16,5 1,80 14,4 1,66 在此，它与 Bouygues 和 Iliad (Free) 达成协议，旨在共同收购 SFR。 阻力位 17,5 / 18,4 支撑位 16 / 15,6 持有 50 % 卖出 0 % TTF 建议

保乐里卡 (PERNOD RICARD) - RI FR0000120693 在 CAC 中的权重 / 排名 0,7 % / 29位

股价走势 业务 2026年预计营业额 9.435 M 股息 2025 4,70 建议分析 保乐里卡将于本月底公布其年度业绩。在此期间，它受益于 85 欧元 葡萄酒与烈酒 本周 52 周 2026年预计营业额增长 0% 2026年预计股息 4,70 买入  86 保乐里卡 市值 股东 变动 + 3,69 % - 26,20 % 2025 1.450 M 2026年预计收益率 6,7 % 竞争对手（酩悦轩尼诗、瑞美 Cointreau、帝亚吉欧）已公布的 潜力 +21% 17.740 M SOC. PAUL RICARD (14,29%) 79 最高价 71,14 107,45 2026年预计净利润 1.460 M 最近一次支付的股息 前次建议 (日期) VP (01 / 09 / 2016) 全球股票数量 GBL (6,82%) 最低价 66,84 58,60 2027年预计净利润 1.500 M 日期：22-7-26 金额：2.35 (A) 其 30 6 月 30 日的数据或前景在很大程度上 机会 ■ ■ ■ ■ 安全性 ■■■■ 72 252.269.195 MFS IM (5,12%) 70,32 上周股价 67,82 资产负债表 估值 2025 2026(e) 2027 (e) 安抚了在一个难以恢复增长的行业中的投资者。该股 65 本周交易资本 1,3 % 财年结账日 30-06-2026 BNPA 5,75 5,79 5,95 图形趋势 分析师共识 自 2025-12-31 至今的变动 补偿股价 69,02 净债务 / 股东权益 68% BNPA 年度增长 - 21 % 1% 3% 在 7 月底至 8 月初之间回升了 10 % 以上，并在 8 月 7 日重新回到 70 下跌 买入 38 % - 3,80 % 58 下次预约 每股 ANC 61.34 PER (倍数) 12,2 12,1 11,8 欧元之上。 阻力位 72 / 76,1 持有 52 % 年度业绩，2026-8-27 折价 / 溢价 / ANC + 15 % VE / CA (倍数) 3,06 3,06 2,98 支撑位 65,5 / 60,5 卖出 10 % 2026年1月1日 2026 7

P. IV 周五 8月7日 收盘价 Investir, le Journal des Finances / 2744 / 2026年8月8日

公共广告集团 (PUBLICIS GROUPE) 投资建议 - PUB FR0000130577 CAC指数权重 / 排名：1,1 % / 24 位

股价走势 120 欧元 100 PUBLICIS GRP 52周 最高 100,85 100,85 最低 92,76 68,14 前一周股价 92,62 本周交易额 1,5 % 补偿价格 99,28 90 80 70 60

业务活动 沟通集团 2026年预计营业额 15.150 M€ 2026年预计营业额增长 4% 2025年净利润 1.653 M€ 2026年预计净利润 1.800 M€ 2027年预计净利润 2.000 M€

股息 2025年股息 3,75 2026年预计股息 3,90 2026年预计收益率 3,9 % 最后一次支付股息 日期：01-7-26 金额：3.75 (T)

投资建议 买入  潜力 +20% 前次建议 (日期) AB (12 / 12 / 2024) 机会 ■ ■ ■ ■ 安全性 ■■■■■

市值 100,00 25.431 M€ 变动 + 7,97 % + 27,16 % 股东 ELISABETH BADINTER (6,57%) CAPITAL GROUP (5,3%) BLACKROCK (5,08%) 股份数量 254.311.860

建议分析 这家全球广告业第一名在第一半年的表现再次超出预期，且比其传统行业更具优势。该公司上调了年度目标，这主要得益于稳健的内部增长和收购活动。 自3月开始的股价反弹似乎将继续，并获得更多支撑。

财务状况与估值 财年结束日期 31-12-2026 BNPA 7,48 7,84 8,50 (2025 2026(e) 2027 (e)) 净债务 / 股东权益 -5% BNPA年度增长 2% 5% 8%

自2025-12-31以来的变动 图形趋势：上涨 分析师共识：买入 89 % BNPA 2 8% 89 % 60 12

• 12,84 % 1er JANVIER 2026 7 AOÛT 2026 下次预约 季度业绩，10月 每股ANC 折价 / 溢价 / ANC 41.15 + 143 % 市盈率 (倍数) 企业价值 / 营业额比率 (倍数) 13,4 1,71 12,8 1,64 11,8 1,53 现已引起投资者的关注。 阻力位 100 / 108 支撑位 85 / 81,7 持有 11 % 卖出 0 % CONSEIL TTF 雷诺 (RENAULT) - RNO FR0000131906 在CAC 40中的权重 0,3 % / 排名 股价走势 业务 2026年预计营业额 61.300 M 股息 2025 2,20 建议分析 毫无疑问，在38 欧元 综合欧洲汽车制造商中，这是最稳健的价值股。与德国厂商相比，雷诺并未 汽车制造商 36 雷诺 COURS SEMAINE 52 SEM. 2026年预计营业额增长 6% 2026年预计股息 2,20 面对中国汽车市场的下滑而陷入困境。该菱形标志集团在小型电动车型方面拥有极具吸引力的产品线，且向合作伙伴的销售确保了工厂的利用率。 买入  市值 股东 变动 + 5,06 % - 9,80 % 2025年净利润 -10931 M 2026年预计收益率 7,7 % 潜力 +33% 8.469 M 法国政府 (15%) 33 最高价 29,02 37,97 2026年预计净利润 1.800 M 最近一次支付的股息 建议 (日期) E (24 / 12 / 2025) 股份数量 日产 (NISSAN) (15%) 最低价 27,66 24,66 2027年预计净利润 1.860 M 日期：08-5-26 金额：2.2 (T) 机会 ■ ■ ■ 安全性 ■■■ 30 28,64 295.722.284 员工 (5,6%) 上周股价 27,26 资产负债表 估值 2025 2026(e) 2027 (e) 本周交易股价 27 本周交易额 2,3 % 财年结束日期 31-12-2026 BNPA 2,47 6,22 6,42 图形趋势 分析师共识 自 31-12-2025 以来的变动 补偿价格 28,20 净债务 / 股东权益 -34% 每股净利润年增长 - 74 % 152 % 3% 下跌 买入 52 % 24

• 19,14 % 2026 1月1日 2026 7月8日 下次预约 季度营业额于 29-10-2026 公布 每股ANC 折价 / 溢价 / ANC 71.72 - 60 % 市盈率 (倍数) 企业价值 / 营业额比率 (倍数) 11,6 0,01 4,6 0,01 4,5 0,01 年度目标已获得确认。收益具有吸引力。阻力位 30,3 / 31,7 支撑位 26,5 / 24,6 持有 43 % 卖出 5 % TTF 建议 SAFRAN - SAF FR0000073272 在CAC中的权重 / 排名 5,6 % / 第7位 股价走势 业务 2026年预计营业额 36.000 M€ 股息 Dividende 2025 3,35 建议分析 对于这家发动机制造商和航空设备供应商而言，所有指标均显示为绿色。伊朗战争曾引发人们对售后活动放缓的担忧，但半年报的业绩显示了其在售后和初步安装轨迹上的稳健性，且新发动机的交付有所加速。 430 欧元 发动机制造商、设备供应商 SAFRAN 52周 最高价 361,90 361,90 最低价 345,80 262,60 2026年预计营业额增长 15% 2026年预计股息 4 买入  市值 股东 变动 + 5,61 % + 22,73 % Résultat net 2025 7.177 M€ 2026年预计收益率 1,1 % 149.516 M€ 法国政府 (11%) 325 2026年预计净利润 4.300 M€ 最近一次支付的股息 潜力 +20% 前次建议 (日期) AB (27 / 10 / 2023) 股份数量 员工 (6,9%) 2027年预计净利润 5.350 M€ 日期：26-5-26 金额：3.35 (T) 机会 ■ ■ ■ ■ ■ 安全性 ■■■■■ 300 418.344.626 BLACKROCK (6,05%) 上周股价 338,40 资产负债表 估值 2025 2026(e) 2027 (e) 275 357,40 本周交易资本 0,5 % 财年结束 31-12-2026 BNPA 7,60 10,28 12,79 图形趋势 分析师共识 自2025-12-31以来的变动 补偿价格 355,20 净债务 / 股东权益 -11% BNPA 4% 35 % 24 % 上涨 买入 64 % 250 [...OMITTED...]

• 20,17 % 1er JANVIER 2026 7 AOÛT 2026 下次预约 季度活动 23-10-2026 每股ANC 折价 / 溢价 / ANC 35.47 + 908 % 市盈率 (倍数) 企业价值 / 营业额比率 (倍数) 47 4,74 34,8 4,10 27,9 3,74 此外，支撑位表现同样良好。阻力位 380 / 400 支撑位 316 / 295 持有 32 % 卖出 4 % 建议 TTF 圣戈班 - SGO FR0000125007 在CAC中的权重 / 排名 1,8 % / 19位 股价走势 活动 2026 预计营业额 46.765 M 分红 分红 2025 2,30 建议分析 将投资优先级赋予具有高增长潜力的国家，如北美、亚洲和新兴市场，已取得成效，正如前一次委员会的数据所示（日期） E (26 / 04 / 2019) 80 股份数量 最高价 87,18 100,75 最低价 81,50 65,88 2025 3.309 M 2026 预计分红 2,40 2026 预计收益率 2,8 % 2026 预计净利润 3.350 M 2027 预计净利润 3.500 M 日期：08-6-26 金额：2.3 (T) 上半年。印度继续显示出 95 欧元 建筑材料 90 圣戈班 第 52 周 2026 预计营业额增长 1% 买入  市值 股东 变动 + 5,12 % - 11,52 % 潜能 +11% 85,44 42.279 M BLACK ROCK 8,25% 机会 ■ ■ ■ ■ 安全 ■■■■■

494.834.019 上周股价 81,28 资产负债表 估值 2025 2026(e) 2027 (e) 两位数增长率，由 70 驱动 上周交易量 1% 财年截止日 31-12-2026 每股收益 (BNPA) 6,69 6,77 7,07 快速城市化。扩张在 12 领域同样保持 趋势图 分析师共识 较 31-12-2025 以来的变化 结算价 84,72 净债务 / 股东权益 42% 每股收益 (BNPA) 年度演变 -4% 1% 4% 恒定 购买 74 % 60

• 1,75 % 2026年1月1日 2026年8月7日 下次预约 9个月营业额 2026-10-27 每股ANC 折价 / 溢价 / ANC 49.41 + 73 % 市盈率 (倍数) 企业价值 / 营业额比率 (倍数) 12,8 1,13 12,6 1,08 12,1 1,04 建筑化学品，第二季度增长 8,5 %。阻力位 86,2 / 90,8 支撑位 75,4 / 72,6 持有 21 % 卖出 5 % TTF 建议 SANOFI - SAN FR0000120578 在CAC中的权重 / 排名 4,8 % / 第9位 股价走势 业务 2026年预计营业额 467.98亿欧元 股息 2025年股息 4,12 建议分析 该股票是 2026 年行业中表现最差的股票之一，跌幅接近 10 欧元 医药实验室 85 SANOFI 52周最高 52周最低 2026年预计营业额增长 7% 2026年预计股息 4,32 买入  市值 股东 变动 + 1,13 % - 6,84 % 2025年净利润 61.48亿欧元 2026年预计收益率 5,7 % %。然而，该实验室公布了极佳的 半年度业绩，这主要得益于旗舰药物 Dupixent 的表现。但 潜力 +33% 909.57亿欧元 L'ORÉAL (7,2%) 最高 75,91 91,15 2026年预计净利润 66.75亿欧元 最近一次支付的股息 前次建议 (日期) AB (16 / 12 / 2016) 80 股票数量 BLACKROCK (6,99%) 75,31 最低 73,63 71,25 2027年预计净利润 日期：05-5-26 金额：4.12 (T) 机会 ■ ■ ■ 安全性 ■ ■ ■ ■■

1.207.773.393 上周收盘价 74,47

资产负债表 估值 2025 2026(e) 2027 (e) 投资者指责其研发组合的薄弱，无法抵消 75 本周成交量 0,8 % 财年结束日 31-12-2026 BNPA 7,80 8,50 9,10 2031年Dupixent专利到期以及必要的 图形趋势 分析师共识 自2025-12-31以来的变动 补偿价格 74,31 净负债 / 股东权益 14% BNPA年增长率 BNPA 10 9% 7% 临床后期收购的需要，而这些收购可能成本高昂。 上涨 买入 50 % 70 - 8,96 % 2026 7 2026年8月7日 下次预约 第三季度业绩公布，10月30日 每股ANC 折价 / 溢价 / ANC 63.90 + 18 % PER (倍数) VE / CA (倍数) 9,7 2,34 8,9 2,07 8,3 1,96 阻力位 78,3 / 83 支撑位 71,7 / 70 持有 50 % 卖出 0 % TTF建议 施耐德电气 (SCHNEIDER ELECTRIC) - SU FR0000121972 在CAC中的权重 / 排名 8,3 % / 1e 股价走势 业务活动 2026年预计营业额 43.675 M€ 股息 2025年股息 4,20 建议分析 数据中心的浪潮继续为施耐德带来丰厚收益，但这还不是全部。 340 欧元 电气设备供应商 300 SCHNEIDER EL 52周最高 52周最低 2026年预计营业额增长 7% 2026年预计股息 4,60 买入  市值 股东 变动 + 4,87 % + 37,86 % 2025年净利润 4.163 M€ 2026年预计收益率 1,5 % 工业自动化的回归时刻也已到来。中国，尽管长期 潜力 +12% 175.722 M€ BLACKROCK (7,7%) 280 最高价 306,25 306,25 2026年预计净利润 5.425 M€ 上次派息 前次建议 (日期) V (14 / 02 / 2019) 员工 (3,3%) 最低价 283,90 208,80 2027年预计净利润 6.400 M€ 日期：11-5-26 金额：4.2 (T) 机会 ■ ■ ■ ■ ■ 安全性 ■■■■■ 260 578.605.363 自控 (2,2%) 上周收盘价 289,60 资产负债表 估值 2025 2026(e) 2027 (e) 东亚地区总体而言，在今年上半年在该领域创造了盛况，增长率为 20 %，这主要得益于“离散”工业的双位数增长。 240 303,70 本周成交量 0,8 % 财年结束日 31-12-2026 BNPA 7,85 9,50 11,21 图形趋势 分析师共识 自2025-12-31以来的变动 补偿价格 300,60 净负债 / 股东权益 55% BNPA年增长率 BNPA 5 21 % 18 % 上涨 买入 85 % 220

• 29,29 % 2026年1月1日 2026年8月7日 下次预约 2026-10-29 第三季度营业额 每股ANC 折价 / 溢价 / ANC 42.83 + 609 % 市盈率 (倍数) 企业价值 / 营业额比率 (倍数) 38,7 4,63 32 4,29 27,1 3,88 长期以来一直受到去库存现象的影响。阻力位 316 / 335 支撑位 270 / 253 持有 12 % 卖出 4 % 建议 TTF 法兴银行 - GLE FR0000130809 在CAC中的权重 / 排名 2,8 % / 第13位 股价走势 业务 2026年预计营业额 27,835 M 股息 2025年股息 1,61 建议分析 提出一项包含上调财务目标的新战略计划，非常 差距 银行 90 法兴银行 52周 52周 2026年预计营业额增长 2% 2026年预计股息 1,88 且符合预期。在成本方面仍需努力。由于自有资金过于 资本化 股东 变动 + 3,21 % + 48,16 % 2025年净利润 6,002 M 2026年预计收益率 2,2 % 充足，尽管如此，盈利能力仍然较低。 潜力 63,016 M 员工 (10,2%) 83,92 最高价 84,82 84,82 2026年预计净利润 5,955 M 最近一次支付的股息 前次建议 (日期) V (19 / 06 / 2024) 80 股票数量 最低价 81,92 50,90 2027年预计净利润 6,485 M 日期：01-6-26 金额：1 (S) 机遇 ■ ■ 安全性 ■■■■■

750.900.671 上周收盘价 81,31 估值资产负债表 2025 2026(e) 2027 (e) 股票回购。股息提供的收益率较低。 70 本周交易量 1% 财年结束日期 31-12-2026 BNPA 7,83 7,93 8,64 图形趋势 分析师共识 自 31-12-2025 以来的变化 结算价 84,23 净负债 / 股东权益 NS BNPA 年增长率 49 % 1% 9% 74,5 欧元 截至6月底，有形净资产溢价目前尚足够。 上涨 买入 64 % 60

• 22,12 % 2026 7 2026年8月7日 下次预约 战略计划。2026-9-21 每股ANC 折价 / 溢价 / ANC 91.46 -8% 市盈率 (倍数) 企业价值 / 营业额比率 (倍数) 10,7 NS 10,6 NS 9,7 NS 阻力位 87,5 / 92 支撑位 73,2 / 68,4 持有 27 % 卖出 9 % 建议 STELLANTIS - STLAP NL00150001Q9 在CAC中的权重 / 排名 0,5 % / 34位 股价走势 活动 2026年预计营业额 160.600 M€ 股息 2025 0 建议分析 截至6月底的结果显示销售额回升 7 欧元 汽车制造商 10 STELLANTIS BR RG 52周区间 周 2026年预计营业额增长 5% 2026年预计股息 0 投机性买入 市值 股东 变动 - 3,50 % - 39,29 % 2025年净利润 -22332 M€ 2026年预计收益率为零 销售额回升以及盈利能力的轻微改善，但仍然非常低（营业利润率为 2,1 %）。在美国这一关键市场，市场份额正在回升。 潜力 +46% 13.929 M€ EXOR (16%) 最高价 5,17 10,49 2026年预计净利润 2.200 M€ 最近一次支付的股息 前次建议 (日期) A (06 / 02 / 2026) 8 证券数量 PEUGEOT 1810-FAM. PEUGEOT (8%) 最低价 4,69 4,59 2027年预计净利润 3.700 M€ 日期：2025-4-22 金额：0.58 (T) 机会 ■ ■ ■ 安全性 ■■■ 4,80 上周股价 4,97 资产负债表 估值 2025 2026 2027 (e) 2.903.716.295 BPI FRANCE (6,7%) 6 我们建议投机性买入，因为如果复苏（尽管目前仍然缓慢）得以继续，其估值将非常低。 正如之前所做的那样 周交易资本 1,1 % 财年结束 2026-12-31 BNPA -0,42 0,69 1,15 图形趋势 分析师共识 自2025-12-31以来的变动 补偿股价 4,87 净债务 / 股东权益 -12% BNPA年度演变 NS NS 67 % 下跌 买入 23 % 4

• 48,97 % 1er JANVIER 2026 7 AOÛT 2026 下次预约 季度业绩公布日期 28-10-26 每股ANC 折价 / 溢价 / ANC 19.43 - 75 % 市盈率 (倍数) 企业价值 / 营业额比率 (倍数) NS 0,05 0,06 7 4,2 0,05 了解 安东尼奥·菲洛萨 (Antonio Filosa)，总经理 “道路漫长”。阻力位 5,3 / 5,8 支撑位 4,6 / 4,2 持有 58 % 卖出 19 % 建议 STMICROELECTRONICS - STMPA NL0000226223 在CAC中的权重 / 排名 2,1 % / 17位 股价走势 业务 2026年预计营业额 12.194 M 股息 Dividende 2025 0,30 建议分析 这家法意制造商的股票在6月底前上涨至 60 欧元 半导体制造商 70 STMICROELECTR BR RG 每周 52周 2026年预计营业额增长 23% 2026年预计股息 0,31 直至 70 欧元，此前经历了强劲上涨 买入  市值 股东 涨跌幅 + 5,67 % + 125,96 % Résultat net 2025 407 M 2026年预计收益率 0,6 % 这得益于其在功率半导体领域的定位，该领域允许 潜力 +24% 43.983 M ST HOLDING (27,53%) 50 最高价 48,53 70,85 2026年预计净利润 1.001 M 上次建议 (日期) AS (23 / 04 / 2026) 股份数量 CAPITAL RESEARCH & MGT. (4,37%) 最低价 44,03 18,20 2027年预计净利润 1.973 M 日期：22-6-26 金额：0.08 (A) 管理数据中心的电源 机会 ■ ■ ■ 安全 ■■■■

911.281.920 AMUNDI ASSET MGT. (2,16%) 48,27 上周收盘价 45,68 估值资产负债表 2025 2026(e) 2027 (e) 专用人工智能数据。自此，在行业对……能力的担忧背景下，有所回落。 30 本周成交量 1,5 % 财年结束日期 31-12-2026 每股净利润 (BNPA) 0,44 1,08 2,15 图形趋势 分析师共识 自 31-12-2025 以来变动 补偿价格 46,79 净债务 / 股东权益 -16% 每股净利润 (BNPA) 年增长率 - 72 % 145 % 99 % 下跌 买入 69 % 10

• 115,08 % 2026 7 下次预约 第三季度业绩，10 26 每股ANC 折价 / 溢价 / ANC 16.72 + 189 % 市盈率 (倍数) 企业价值 / 营业额比率 (倍数) NS 4,21 44,7 3,47 22,4 2,92 基础设施管理公司 资助新项目。 阻力位 52 / 58,3 支撑位 41,6 / 37,5 持有 28 % 卖出 3 % TTF 建议 泰雷兹 (THALES) - HO FR0000121329 在CAC 40中的权重 / 排名 1,1 % / 25位 股价走势 业务 2026 预计营业额 23.680 M€ 股息 2025 3,90 建议分析 这家电子集团的股价走势 310 欧元 国防、航空航天、安全 270 泰雷兹 (THALES) 52周 52周 最高 最低 2026 预计营业额增长 7% 2026 预计股息 4,20 用于国防、航空航天和网络安 买入  市值 股东 变动 + 7,69 % + 14,53 % 2025 1.675 M€ 2026 预计收益率 1,6 % 全安全性 自年初以来，该股的表现不如 54.533 M€ 法国政府 (26,06%) 250 最高点 270,40 279,30 2026 预计净利润 1.920 M€ 去年发放的最后一笔股息，与整个行业一样。 前次建议 (日期) VP (01 / 03 / 2017) 264,80 最低点 248,30 212,60 2027 预计净利润 2.300 M€ 日期：18 5 26 金额：2.95 (S) 机会 ■ ■ ■ ■ ■ 安全性 股票数量 达索航空 (DASSAULT AVIATION) (26,05%) 中期业绩然而确认了 ■■■■■

205.941.913 上周收盘价 245,90 估值总结 2025 2026(e) 2027 (e) 活动的持续活力以及 230 本周交易资本 0,6 % 财年结束 31-12-2026 每股收益 (BNPA) 8,13 10,65 12,20 凭借良好的执行力和高效的生产而实现的盈利能力提升。图形趋势 分析师共识 自 31-12-2025 以来变化 补偿价格 264,60 净债务 / 股东权益 20% 每股收益 (BNPA) 年增长率 - 12 % 31 % 15 % 上涨 买入 55 % 210

• 15,23 % 1er JANVIER 2026 7 AOÛT 2026 下次预约 季度业绩，22-10-26 每股ANC 折价 / 溢价 / ANC 市盈率 (倍数) 企业价值 / 营业额比率 (倍数) 32,6 2,54 24,9 2,37 21,7 2,18 收购 Exail Technologies 的协议已签署。 阻力位 273 / 300 支撑位 242 / 214,5 持有 40 % 卖出 5 % TTF 建议 TOTALENERGIES - TTE FR0000120271 在 CAC 中的权重 / 排名 7,7 % / 第2位 股价走势 业务 2026年预计营业额 173.544 M 分红 2025年分红 3,40 建议分析 该集团从中东冲突中获益。 90 欧元 综合石油集团 80 TOTALENERGIES 52周 最高价 76,78 最低价 81,34 2026年预计营业额增长 -3% 2026年预计分红 3,65 买入  市值 股东 变动 - 3,05 % + 41,45 % 2025年净利润 11.617 M 2026年预计收益率 4,9 % 得益于原油价格、贸易活动和较高的炼油利润，上半年公布了创纪录的业绩。 潜力 +21% 169.048 M DANIEL KRETINSKY (4,1%) 70 最高价 76,78 81,34 2026年预计净利润 20.256 M 最近一次支付的分红 前次建议 (日期) AS (11 / 05 / 2012) 股份数量 BLACKROCK (1,38 %) 最低价 73,57 49,24 2027年预计净利润 17.577 M 日期：30-6-26 金额：0.85 (S) 第二笔中期分红已 机会 ■ ■ ■ ■ ■ 安全性 ■■■■■

2.281.656.714 员工 (4,79 %) 上周股价 76,42 估值资产负债表 2025 2026(e) 2027 (e) 已上调，正如第一笔预付款一样 60 74,09 本周成交量 0,7 % 图形趋势 分析师共识 财年结账日 31-12-2026 每股净利润 (BNPA) 6,10 9,08 7,88 且股票回购计划已延长。自 31-12-2025 至今的变动 补偿价格 74,54 净债务 / 股东权益 17% 每股净利润 (BNPA) 年增长率 - 15 % 49 % - 13 % 上涨 买入 61 % 50

• 33,28 % 2026年1月1日 2026年8月7日 下次预约 9月28日投资者日 每股ANC 折价 / 溢价 / ANC 45.92 + 61 % 市盈率 (倍数) VE / CA (倍数) 12,1 1,05 8,2 1,07 9,4 1,14 阻力位 81,3 / 83 支撑位 68,2 / 65,8 持有 30 % 卖出 9 % TTF 投资建议 UNIBAIL RODAMCO* - URW FR0013326246 在CAC中的权重 / 排名 0,7 % / 31位 股价走势 业务 2026年预计营业额 2.290 M€ 股息 2025年股息 4,50 投资建议分析 该商业中心房地产公司的资产价值在 123 欧元 办公楼、商业中心 105 UNIBAIL-RODAM COMP 本周 52周 2026年预计营业额增长 2% 2026年预计股息 5,50 在上半年有所增长， 买入  市值 股东 变动 - 0,95 % + 17,64 % 2025年净利润 1.372 M€ 2026年预计收益率 5,3 % 同样标志着可比净租金上涨 潜力 +18% 15.071 M€ NIEL家族 (25,5%) 100 最高价 106,20 106,65 2026年预计净利润 1.346 M€ 最近一次支付的股息 4,5 %。债务 前次建议 (日期) V (13 / 03 / 2026) 股票数量 最低价 103 85,60 2027年预计净利润 1.375 M€ 日期：15-5-26 金额：4.5 (T) 仍然稍微过高。但仍存在 机会 ■ ■ ■ ■ 安全性 ■ ■■ 95 144.492.582 104,30 上周股价 105,30 资产负债表 估值 2025 2026(e) 2027 (e) 截至6月底相对于ANR的折价为 116,10 欧元。 90 本周交易量 0,7 % 财年结束 31-12-2026 每股净利润 (BNPA) 9,57 9,40 9,60 2026年预计股息宣布上涨 22,2 %，至 5,50 欧元。 图形趋势 分析师共识 自2025-12-31以来的变动 补偿股价 104,15 净债务 / 股东权益 NS 每股净利润 (BNPA) 年度演变 -3% -2% 2% %, 上涨 买入 81 % 85

• 12,44 % 1er JANVIER 2026 7 AOÛT 2026 下次预约 季度营收于 22.10.2026 每股ANC 折价 / 溢价 / ANC 117.53 - 11 % 市盈率 (倍数) VE / CA (倍数) 10,9 NS 11,1 NS 10,9 NS 阻力位 106,7 / 110 支撑位 100 / 97 持有 19 % 卖出 0 % TTF 建议 VEOLIA ENVIRONN. - VIE FR0000124141 在CAC中的权重 / 排名 1,3 % / 22位 股价走势 业务 2026年预计营业额 46.300 M 分红 Dividende 2025 1,50 建议分析 尽管7月份出现了获利回吐，但股价 45 欧元 水务、废物、能源 VEOLIA ENVIRONNEM 52周 52周 2026年预计营业额增长 4% 2026年预计分红 1,62 仍继续在自 2008. 年以来未曾见过的水平运行。半年 购买  市值 股东 变动 + 2,09 % + 17,07 % Résultat net 2025 1.217 M 2026年预计收益率 4,6 % 业绩在7月30日受到市场认可，尤其是 潜力 +28% 26.128 M 员工 (9,35%) 35,0 最高点 35,63 37,66 2026年预计净利润 1.750 M 最近一次支付的分红 且伴随着年度净利润增长目标的轻微上调。 前次建议 (日期) E (07 / 11 / 2013) 证券数量 BLACKROCK (5,48%) 最低点 34,16 27,43 2027年预计净利润 1.900 M 日期：11-5-26 金额：1.5 (T) 许多国家正遭受的干旱支撑了这一 机会 ■ ■ ■ ■ 安全性 ■■■■ 32,5 存款基金 (CAISSE DES DÉPÔTS) (5,11%) 35,19 上周股价 34,47 资产负债表 估值 2025 2026(e) 2027 (e) 趋势 图形趋势 分析师共识 742.496.650 30,0 本周交易量 1,1 % 财年截止 31-12-2026 自 31-12-2025 以来的变动 BNPA 2,21 2,36 2,56 补偿价格 35,07 净债务 / 股东权益 148% BNPA 7% 7% 8% 上涨 购买 72 % 27,5

• 18,41 % 1er JANVIER 2026 2026 7 AOÛT 2026 下次预约 9 个月数据 5-11-2026 每股ANC 折价 / 溢价 / ANC 14.67 + 140 % 市盈率 (倍数) VE / CA (倍数) 15,9 1,03 14,9 1,09 13,7 1,05 该集团保护水资源方案的合理性。 阻力位 36 / 37,6 支撑位 33,6 / 31,9 持有 28 % 卖出 0 % 建议 TTF VINCI - DG FR0000125486 在CAC中的权重 / 排名 3,3 % / 11e 股价走势 业务 2026 预计营业额 76.349 M€ 股息 2025 5 建议分析 这家在建筑、特许经营领域多元化的建筑集团的增长继续受到能源服务卓越动力的推动，且在第二季度有所加速。Vinci Energies表现出 建筑、特许经营 160 欧元 52周区间 周 2026 预计营业额增长 1% 2026 预计股息 5,20 买入  140 VINCI 市值 股东 变动 + 2,28 % + 2,08 % 2025 4.903 M€ 2026 预计收益率 4,2 % 潜力 +28% 73.585 M€ 员工 (9,9 %) 125,35 最高价 127,75 143,15 2026 预计净利润 5.400 M€ 最近一次派息 前次建议 (日期) E (10 / 04 / 2015) 130 股份数量 QATAR HOLDIN LLC (3,3%) 最低价 124,25 112,40 2027 预计净利润 5.700 M€ 日期：21-4-26 金额：3.95 (S) 机会 ■ ■ ■ ■ ■ 安全性 ■■■■■

587.033.654 上周收盘价 122,55 估值资产负债表 2025 2026(e) 2027 (e) 半年度销售额增长 6,6%，120 本周交易资本 0,8 % 财年结账日 31-12-2026 BNPA 8,31 9,46 9,99 其中第二季度增长 + 9 %。这 技术趋势 分析师共识 自 31-12-2025 以来的变动 补偿价格 126,60 净债务 / 股东权益 59% BNPA 年度演变 BNPA 1 14 % 6% 抵消了该集团受影响的高速公路所面临的更困难的条件，即燃料价格的飙升。 下跌 买入 73 % + 4,41 % 110 下次 ANC 预约 每股 ANC 54.36 PER (倍数) 15,1 13,2 12,6 阻力位 128 / 132,2 持有 18 % 季度销售额 22-10-2026 折价 / 溢价 / ANC + 131 % VE / CA (倍数) 1,23 1,21 3,20 支撑位 116,5 / 113 卖出 9 % 2025 2026 7 8月7日 8月7日星期五收盘价 Investir, le Journal des Finances / 2744 / 8 août 2026 P. V LA COTE / SRD Classique / 法国股票 Da de prorote gation 26 编辑建议缩写

如何阅读SRD完整股票指南：A：买入；AS：投机性买入；AOÛT AB：逢低买入；APP：提供；ATT：等待；唯一工具，Investir的SRD报价单让您能够管理您的可用投资组合。在0到5的量表上，它评估公司的财务健康状况，5, 分为最高分。C：持有；E：远离；V：卖出；VP：部分卖出；VH：逢高卖出；ND：未确定。

建议。由Trading Central完成的图形趋势分析，预测股票的短期走势，并根据技术分析标准提供一个表达其性质的指示：（T）代表目标价。买入或持有建议通常伴随一个目标价。逢低买入、卖出、部分卖出的建议有时会伴随括号中的数字：该数字对应一个限价。FactSet分析师共识列出了银行和经纪商给出的建议。它以百分比形式表达买入、卖出和中性建议。建议变更。

资产负债表。资产负债表数据（净负债 / 股东权益、账面净资产）包含在股价中。接下来的两个年度或半年度阻力位（上涨）和支撑位（下跌）也会被告知。

估值。PER（市盈率）是股价与收益的倍数，通过将股价除以BNPA. 得出。它表示需要多少年的收益才能覆盖股价。VE / CA（企业价值 / 营业额比率）是将企业价值（市值加上净负债或减去净现金）与营业额相比，用于比较资产负债表截然不同的公司的商业价值。折价-溢价 / ANC是一个将市值与账面净资产相比的比率。当其为正时，称为溢价。当其为负时，则为折价。安全指数是Investir-Le Journal des Finances的一个评分。在0到5. 的量表上，它评估公司的财务健康状况，5 分为最高分。

活动。净利润对应于集团公布的净利润。它同时包含了异常项目和收购摊销。BNPA, 即每股净利润，是剔除了所谓“异常”项目的经调整后的结果，以便更好地衡量公司的经常性业绩。BNPA 是计算每股股息的基础。

股息。我们标明每股股息的总额，包括异常股息。2025 年的股息对应于 2025. 财年的结果。它通常在 2026 年全额支付。我们还预测 2026. 年的股息，将在 2027. 年支付。收益率是基于最近一次股息计算的。股息除权日对应于最近一次支付的日期。金额分为预付款 (A)、余额 (S) 和股息 (D)。TTF：金融交易税。

机会指数是Investir-Le Journal des Finances的一个评分。在0到5的量表上，它评估股票的投资机会，5 分为最高分。12-18个月的目标价。

otre ue cons é esti é tach e Inv estim re d E DE E ifié n diq stim s res res NDR eil ELL aine S Bénfice net 20252026 / 2stimé leur mod uleur in e dé ACH actSet pertorié ALYSTE 025 prop cons re tit Indic 2026 é (nb OMBR e e fo é VAR haut / Plusemain emaine 25 e divid stimé es e co ngé semcédent unit R VE NNU 2 sem VE / C2027 esSTIMÉ (e fois) ST) rité 7 es imé timé MO nair nsat aine E end C E Bénéfice n CE CA 2026 e ratio e Isin - Nb IQU Con de cha 2-18 mo RS éden t de ion nds 6 / 20 port Chif Investir OTE / AN Mon du der T 2026 é es (O ON As-bas 5 s u

RVE N DateDEMEN 26 estim t préc gemen is s o MNÉ e N E ction e net 26 es Datentiel à 1 DE COU c s Cou échaaine pré sur ous av nt de c PER 26 E mbre d DÉC par act t net / fo Cap re sem LÔTUR é Sup tances GRAPH par ciers ré DES A PoteBJECTIF ESTIR estir é Plus tion 52 s-bas Opé - Cod n (M€) (le c A RÉDA TAIRE que hangemCTION d’op CRO 2027 e stimé s NCE é Varia-haut / P aine 202 ANCettemenercice NSE t r titr ISSA stim e 202 Bén ISSAN aires ODE ux a mpe d éfice t 20 REN nde 2 5 im tant nier la va ons RC IndicOTE-SUion

2 0 0 BNPA 2026 2025 0

公司 / 股价 / 涨跌 / 股东结构 / 资产负债表 / 业务活动 / 分红 / 每股收益 (BNPA) / 估值 / 评论 / 建议 :--- 74SOFTWARE - 74SW / 38,50 / + 1,58 % / Sopra Steria (32,6%) / 31-Dec 734 / 0,60 / 1,85 / 20,8 / 由Axway和Sopra Banking Software这两家原Sopra Steria子公司合并而成，74Software在2025年表现出稳健性，且前景依然乐观。 / A ND A  45 软件发行商 37,90 38,80 / 37,20 Sopra GMT (21,23%) + 91 % +4% 0,38 2,08 18,5℃ NC / 1.145 - 29.746.194 0,07 % + 4,05 % Caravelle (12,1%) 21,30 41 1% 2,59 14,9 V / 17 % Cac Small - FR0011040500 38 42 / 26,50 + 81 % 62 05-06-2023 + 12 % 2,31 22-12-2020 Intro. à 18,61 le 14-6-2011 - 7,23 % ■ ■ ■ ■ ■ 77 0,40 (T) ■■■■ ABIVAX (P) - ABVX / 114,10 / + 7,34 % / Invus Financial Ad 8,7% / 31-Dec 5 0 / -5,10 / NS / Obefazimod 在溃疡性结肠炎中的长期疗效得到了新数据的证实，公司在美国筹集了 8 亿欧元，并将提交授权申请文件。 / A 89 % ND E 治疗性疫苗 106,30 115,80 / 103,70 Sofinova Partners 5,5% - 110 % +9% 0 -4 NS C 11 % / 9.954 - 87.237.397 0,71 % + 88,28 % Truffle capital 3,3% 6,60 -356 nul -3,40 NS V 0% / Cac Mid 60 - FR0012333284 110,20 139 / 57,50 + 1629 % -278 NS 1965,76 03-07-2026 - 5,23 % ■■■ -236 () ■■■ / V AÉROPORTS DE PARIS - ADP / 116,20 / - 3,09 % / 法国政府 (50,6 3%) / 31-Dec 6.772 3 / 3,86 / 30,1 / 该股的潜力基于在法国良好的商业表现以及国际增长动力。然而，关于新经济监管合同的谈判进展不顺。最后，伊朗战争造成了严重不利影响。 / A 29 % HAUSSE V 机场特许经营商 119,90 121,40 / 115,40 Vinci (8 %) + 183 % +1% 3,57 5,56 20,9℃ 65 % 122 / 124,90 11.499 - 98.960.602 0,54 % + 2,74 % Crécit Agricole (7,7%) 47,70 382 3,1 % 7,07 16,4 V 6 % 110 / 107,10 Cac Next 20 - FR0010340141 116,70 133,90 / 99,05 + 144 % 550 02-06-2026 + 44 % 2,98 06-03-2026 + 4,31 % ■ ■ ■ ■ 700 3,80 (T) VP TTF / V AIR FRANCE KLM - AF / 12,51 / + 4,16 % / 自由流通股 (44,25%) / 31-Dec 34.800 0 / 6,68 / 1,9 / 该承运商下调了 2026, 年的运力预测，原因是燃料成本上升以及低成本航空公司的激进定价策略，促使其取消部分欧洲航班以保护盈利能力。该公司已提交对 TAP Air Portugal 的坚定收购要约。 / A 20 % NEUTRE E 航空运输 12,01 13,05 / 12 法国财政部 (28,6%) + 355 % +5% 0 2,74 4,6℃ 55 % 13,72 / 14,11 3.287 - 262.769.869 2,14 % - 5,44 % 荷兰政府 (9,3%) -3,04 1754 nul 3,81 3,3 V 25 % 12,14 / 11,75 Cac Mid 60 - FR001400J770 12,89 15,16 / 8,37 NS 720 14-07-2008 - 59 % 0,34 15-11-2024 + 8,17 % ■■■ 1000 () V TTF / V ALSTOM - ALO / 16,66 / + 3,61 % / CDP Québec (17,4%) / 31-Mar 20.170 0 / 0,69 / 24,2 / 该集团在 2026 / 2027 财年第一季度录得营收 4,7 MdsE，有机增长 4,8%，订单额为 2,56 MdsE，下降 37%。年度目标已获得确认。 / A 43 % HAUSSE AS  23 能源、铁路基础设施 16,08 17,05 / 16,12 Causeway (14,9%) +4% +5% 0,10 1,19 14℃ 36 % 17,39 / 17,70 7.707 - 462.616.024 1,17 % - 20,52 % 23,41 324 0,6 % 1,57 10,6 V 21 % 16,19 / 15,88 38 % Cac Next 20 - FR0010220475 16,93 30,23 / 14,72 - 29 % 560 17-07-2023 + 73 % 0,41 26-04-2024 1 nouv. à 13 pour 5 anciennes le 28-5-24 - 33,81 % ■ ■ ■ ■ 740 0,25 (T) ■■■ / A TTF ALTAMIR - LTA / 23,70 / - 1,25 % / Maurice Tchenio及其关联公司 (64,96%) / 31-Dec 0 / -0,26 / NS / 在OPAS结束后，两名主要股东持有超过 / A 0 % ND E

私募股权 24 24,50 / 23 NS 0,50 0,55 43,3 占资本的 85%。他们的意图并非将该证券除牌。C 100 % / 866 - 36.530.883 0,01 % - 18,28 % 32,32 -10 2,1 % 0,60 39,3 截至6月30日，净资产价值（ANR）为每股 33,53 欧元。V 0% / Cac Small - FR0000053837 23,50 30,80 / 22,50 - 27 % 26-09-2025 NS NS 22-06-2018 20 ATT - 21 % ■ ■ ■ ■ ■ 22 1,06 (T) ALTAREA - ALTA 100,40 - 0,40 % Taravella 家族 (44,7%) 31-Dec 2.160 8 6,22 16,1 净利润增长 39,2%，达到 8.66亿欧元，A 50 % 上涨 A  120 房地产与开发 100,80 102,80 / 99,70 Crédit Agricole Assurances (24,7%) NS +4% 6,50 7,51 13,4 在上半年。预计全年将有显著增长。C 0 % 104,10 / 105,70 2.486 - 24.760.832 0,11 % - 8,89 % APG (7,1%) 70,38 145 6,5 % 11,16 9 V 50 % 98,30 / 96,70 20 % Cac Small - FR0000033219 100,60 131,40 / 94 + 43 % 175 10-06-2026 + 21 % NS 31-12-2024 1 换 140 对应 23-5-16 持有的 9 股 - 8,39 % ■ ■ ■ ■ 260 8 (T) ■■■■ AS TTF ALTEN - ATE 75,70 + 0,80 % Société générale pour les technologies et l'ingénierie (10,2%) 31-Dec 4.160 1,50 6,61 11,5 在经历了一个下滑的上半年之后，Alten 仍然看不到 A 71 % 上涨 E 创新咨询 75,10 80,15 / 74,40 FMR LCC (6,96%) + 39 % +1% 1,70 7,40 10,2 隧道尽头。这家工程咨询公司预计其收入在下半年的 C 14 % 82,20 / 85,50 2.684 - 35.461.076 0,75 % + 9,24 % Capital Group Company (5,75%) 70,52 106 2,2 % 7,05 10,7 有机增长率接近 5%。V 14 % 68,40 / 65,10 Cac Mid 60 - FR0000071946 75,40 84 / 50,90 +7% 223 22-06-2026 + 12 % 0,89 财年。14-11-2025 + 4,49 % ■ ■ ■ ■ ■ 250 1,50 (T) ■■■■■ V TTF AMUNDI - AMUN 96,75 + 2,54 % Crédit Agricole (68,35%) 31-Dec 3.470 4,25 7,75 12,5 这家第三方资产管理公司在6月底显示的 A 50 % 上涨 A  111 资产管理 94,35 97,45 / 95,05 员工 (2,42%) NS +2% 4,65 7,03 13,8 管理规模为 25810 亿欧元，同比增长 14%。C 44 % 99,50 / 101,20 19.968 - 206.386.326 0,39 % + 48,28 % 61,05 1592 4,8 % 7,20 13,4 净利润在第一季度增长 22,4%，达到 7.81 亿欧元。V 6 % 93,20 / 91,50 15 % Cac Next 20 - FR0004125920 97,10 97,45 / 60,90 + 58 % 1445 09-06-2026 -9% NS 04-05-2020 1 换 42,50 对应 15-3-17 持有的 5 股 + 37,04 % ■ ■ ■ ■ ■ 1480 4,25 (T) ■■■ E TTF ANTIN - ANTIN 9,34 + 6,99 % 管理层 (55,5%) 31-Dec 310 0,71 0,60 15,6 基于 1482亿欧元的营业额，增长 A 38 % 上涨 E 基础设施基金 8,73 9,50 / 8,75 NS +6% 0,71 0,62 15,2 为 0,9 %，若剔除去年推高业绩的补齐佣金则为 8 %，C 38 % 9,62 / 9,77 1.674 - 179.193.288 0,12 % - 20,03 % 3,41 107 7,6 % 0,74 12,6 其上半年基础 EBITDA 为 7.97亿欧元，V 25 % 9,04 / 8,89 Cac Small - FR0014005AL0 9,39 12,10 / 8,45 + 174 % 110 15-06-2026 +3% NS 下降 5,2 %。而净利润则定格在 5.52亿欧元。24-09-2021 - 17,35 % ■ ■ ■ ■ 132 0,35 (D) TTF ARGAN - ARG 74,20 - 2,11 % Le Lan 家族 (36,55%) 31-Dec 223 3,45 6,01 12,3 这家仓库房地产公司宣布了一项与其 A 33 % 上涨 ATT 设计、物流基地租赁 75,80 76,50 / 73,70 CA Assurances (15,84%) NS +5% 3,65 6,05 12,3 比利时同行 WDP 的合并计划。对于每股 Argan 股票，将提供 11 欧元特别股息，随后提供 3 股 WDP 股票。C 67 % 79 / 81,20 1.912 - 25.766.939 0,30 % + 12,08 % 93,57 155 4,9 % 6,21 11,9 V 0 % 70,20 / 68 Cac

Mid 60 - FR0010481960 74,40 78,20 / 56,10 - 21 % 156 31-03-2026 +1% NS 24-07-2026 Aug. cap. (3p11) 23-3-11 + 12,42 % ■ ■ ■ ■ ■ 160 3,45 (T) ■■■ A TTF ARKEMA - AKE 61,45 + 4,33 % Edmond de Rothschild (7,7%) 31-Dec 9.149 3,60 4,30 14,3 该化学品公司在第二季度业绩恢复增长，结果好于预期。它维持了其 Ebitda轻微增长的年度目标。 A 27 % 看涨 A  80 特种化学品 58,90 62,40 / 58,70 BPI France ( 5%) + 30 % +1% 3,70 4,50 13,7℃ 53 % 63,70 / 65,10 4.674 - 76.060.831 1,16 % - 0,08 % Norges Bank (4,7%) 101 63 6% 5,60 11 V 20 % 58,40 / 57 30 % Cac Next 20 - FR0010313833 61,30 67,05 / 48,30 - 39 % 151 25-05-2026 +5% 0,76 27-02-2020 + 17,83 % ■ ■ ■ ■ ■ 231 3,60 (T) ■■■ E TTF AYVENS (EX-ALD) - AYV 11,55 - 0,69 % Société Générale (54,8 %) 31-Dec 3.273 0,59 1,11 10,4 Ayvens (原ALD Automotive) 是 Société Générale 的汽车租赁子公司，报告第一季度归属于集团的净利润为2.66亿欧元，增长21.2%。 A 50 % 中性 A  14 车辆租赁 11,63 11,87 / 11,46 自由流通股 ( 45,1 %) + 444 % -2% 0,60 1,31 8,8 CET1比率（一项衡量财务健康状况的关键指标）在3月底定为13,9%。 C 50 % 12,02 / 12,21 9.054 - 783.862.091 0,37 % + 18,95 % 996 5,2 % 1,39 8,3 V 0 % 11,20 / 11,01 21 % Cac Mid 60 - FR0013258662 11,58 12,64 / 9,11 1024 20-05-2026 + 18 % 17,74 06-11-2025 + 0,96 % ■ ■ ■ ■ ■ 1090 0,59 (S) ■■■ E TTF BAINS DE MER (SOC. DES) - BAIN 138 - 1,43 % 摩纳哥政府 (64,21%) 31-Mar 910 2 4,60 30 在经历两个财年的创纪录利润后，2025 / 26年度表现更佳。净利润增长2.5%。酒店、餐厅和 A 看涨 A  165 赌场与酒店 140 140 / 137 LVMH(5%) -9% +6% 2,20 3,93 35,1 豪华租赁保持领先，赌场业务有所加速。 C NC 142,40 / 144,50 3.383 - 24.516.661 NS + 30,81 % GEG Inv. Holding (4,99%) 55,02 113 1,6 % V 134,60 / 132,50 20 % Cac All Shares - MC0000031187 138 146 / 99 + 151 % 120 07-10-2025 - 14 % 3,44 16-01-2025 + 31,43 % ■■■■ 1,80 (T) ■■■■ E BIC - BB 67,70 - 0,29 % Bich家族 (47,5%) 31-Dec 2.042 2,40 2,09 32,4 基于10.4亿欧元的营业额，这款圆珠笔的发明者在上半年实现了1.66亿欧元的营业利润， A 50 % 看涨 A  80 钢笔、剃须刀、打火机 67,90 68,10 / 65,90 -9% -2% 2,38 4,67 14,5 使得调整后营业利润率为16%，而一年前为13.7%，这主要得益于在美国获得关税退还。 C 50 % 69,30 / 70,70 2.766 - 40.861.314 0,56 % + 28,95 % 86 3,5 % 4,96 13,6 V 0 % 63,90 / 62,50 18 % Cac Mid 60 - FR0000120966 66,20 69,30 / 46,20 192 01-06-2026 + 123 % 1,22 29-04-2021 + 31,46 % ■ ■ ■ ■ 204 2,40 (T) ■■■ E TTF BIOMÉRIEUX - BIM 72,85 + 5,43 % Mérieux Aliiance (69,7%) 31-Dec 4.152 0,90 3,40 21,4 该集团在第二季度销售额恢复增长，但截至6月30日的营业利润率有所下降。它 A 33 % 看涨 A  86 体外诊断 69,10 73,65 / 69,40 Dassault家族 (4,5%) -3% +2% 0,95 3,80 19,2 下调了其至2028年的目标。不过，此次发布被认为令人安心。 C 60 % 75,70 / 77,50 8.623 - 118.361.220 0,57 % - 41,77 % 34,70 398 1,3 % 4,30 16,9 V 7 % 68,70 / 66,90 18 % Cac Next 20 - FR0013280286 72,50 128,30 / 65,60 + 110 % 475 09-06-2026 + 12 % 2,05 28-10-2020 20-9-17 拆股3倍 - 33,95 % ■ ■ ■ ■ ■ 425 0,98 (T) ■■■■■ VP TTF BOLLORÉ - BOL 3,79 - 2,22 % Compagnie de l'Odet (69,72%) 31-Dec 2.960 1,58 0,12 31 Le

该集团第一季度营业额为 8.15 亿欧元，在固定数据基础上增长 6.5%，在公布数据基础上增长 4.3%。提醒一点，在获得股东大会批准的前提下，该集团拟支付 1.5 欧元的特别股息。

A 33 % ND A5 投资公司 3,87 3,88 / 3,72 Orfim (5,1%) NS +1% 0,09 0,11 33,7℃ 67 % / 10.638 - 2.809.783.802 0,35 % - 25,10 % 8,50 348 2,4 % 0,13 28,5 V 0% / 32 % Cac Mid 60 - FR0000039299 3,80 5,67 / 3,72 - 55 % 320 23-06-2026 -8% NS 19-04-2024 - 21,03 % ■ ■ ■ ■ ■ 379 1,56 (D) ■■■

TTF CARMILA - CARM 16,92 + 0,12 % Carrefour 29,6% 31-Dec 443 1,36 1,82 9,3 截至上半年，在固定周界基础上，净租金增长 1,4%，指数化率为 0,4%。该房地产公司宣布收购一家位于第戎的购物中心。 A 60 % HAUSSE A  22 房地产公司 16,90 17,18 / 16,78 NS + 10 % 1,40 1,86 9,1℃ 40 % 17,29 / 17,43 2.362 - 139.616.607 0,34 % - 6,21 % 24,21 255 8,3 % 1,95 8,7 V 0 % 16,71 / 16,58 30 % Cac Mid 60 - FR0010828137 17,02 18,64 / 15,46 - 30 % 260 20-05-2026 +3% NS 25-07-2023 5 à 21,69 pour 8 détenues le 24-3-16 - 0,47 % ■ ■ ■ ■ 272 1,36 (T) ■■■■

AS TTF CDA (CIE DES ALPES) - CDA 21,05 + 3,44 % Caisse des Dépôts (42,67 %) 30-Sep 1.477 1,10 2,11 10 由于影响其休闲活动的天气条件，该集团下调了年度目标。 A 83 % ND A  27 滑雪场运营 20,35 21,20 / 20,40 Famille Blas (5,9%) + 74 % +6% 1,15 2,40 8,8℃ 17 % / 1.070 - 50.837.772 0,27 % - 8,28 % Credit Agri de Savoie (4,7%) 21,20 107 5,5 % 2,60 8,1 V 0% / 28 % Cac Small - FR0000053324 21 29 / 18,72 -1% 129 23-03-2026 + 14 % 1,40 10-06-2020 - 16,96 % ■ ■ ■ ■ 128 1,10 (T) ■■■■■

V CHRISTIAN DIOR - CDI 435,80 + 0,51 % Groupe Arnault (97,5 %) 31-Dec 80.945 14,30 25,10 17,4 与其唯一资产 LVMH 一样，Christian Dior 在第二季度记录了 3% 的内部增长，而第一季度为 1%。其营业利润率同样稳定在 22,5%。维持在 6,05 欧元的股息预付款将于 12 月 1 日除权。 A ND N Luxe 433,60 451,20 / 429 Public (2,45%) + 10 % 0% 14,30 26,06 16,7℃ NC 456,10 / 463,20 78.665 - 180.507.516 0,01 % - 2,16 % 135,88 4531 3,3 % 30,01 14,5 V 427,90 / 420,80 Cac All Shares - FR0000130403 440 611,50 / 414,80 + 221 % 4704 28-04-2026 +4% 1,07 07-02-2002 - 26,82 % 5418 8,25 (S)

TTF CLARIANE (EX-KORIAN) - CLARI 4,10 + 2,66 % Predica 26 % 31-Dec 5.375 0 0,01 NS 该养老院集团通过发行 3.33 亿欧元的债券对 Ordinane 进行了再融资。该集团今年开局良好，有机增长率为 6,3%，且入住率明显回升。 A 80 % NEUTRE AS  5.5 养老院 3,99 4,12 / 3,96 Ker holding : 25,2% + 78 % +1% 0 0,05 81,9℃ 20 % 1,67 / 1,69 1.464 - 357.540.852 0,45 % - 8,37 % Flat Footed : 11,3 % 10,70 2 nul 0,40 10,2 V 0 % 1,58 / 1,56 34 % Cac Mid 60 - FR0010386334 4,06 4,92 / 3,27 - 62 % 11 21-06-2023 + 900 % 0,84 07-01-2026 3 à 1,11 pour 2 détenues le 14-6-24 + 4,12 % ■ ■ ■ ■ ■ 141 0,25 (T) ■■

A TTF COFACE (P) - COFA 16,10 + 1,90 % Arch Capital (29,9%) 31-Dec 1.880 1,25 1,48 10,9 2026 年上半年，赔付额和成本稳定在收入的 71,3%。信息服务和催收业务增长强劲。 A 50 % HAUSSE A  19 保险 15,80 16,29 / 15,70 NS +2% 1,25 1,46 11℃ 50 % 16,55 / 16,69 2.418 - 150.179.792 0,65 % + 0,69 % 14,74 222 7,8 % 1,60 10,1 V 0 % 15,93 / 15,79 18 % Cac Mid 60 - FR0010667147 16,13 16,99 / 14,02 +9% 220 26-05-2026 -1% NS 17-03-2017 + 2,55 % ■ ■ ■ ■ ■ 240

1,25 (T) ■■■■ AS TTF COVIVIO - COV 52,05 - 1,61 % Delfin (28,1%) 31-Dec 680 3,75 4,72 11 该房地产公司的目标是使其2026年的经常性净利润增长约4%。 A 38 % 上涨 A  72 综合房地产公司 52,90 54,40 / 51,60 CA Assurance (8,2%) NS +3% 3,90 4,90 10,6 每股。截至6月底，重估后的净资产为 80,75 欧元 C 50 % 53,70 / 54,40 5.810 - 111.623.468 0,66 % - 11,33 % ACM (7,7%) 74,93 526 7,5 % 5,01 10,4 2025（已根据7月中旬分红余额的除权进行调整）。 V 12 % 50,70 / 50 38 % Cac Mid 60 - FR0000064578 52,10 62,80 / 49,44 - 31 % 547 15-07-2026 +4% NS 收益率高且稳健。 17-04-2024 资本增加（每股 78,79） 10-1-17 - 8,12 % ■ ■ ■ ■ 559 2,25 (S) ■■■■ VP TTF COVIVIO HOTELS - COVH 23 + 0,88 % Covivio (53,2 %) 31-Dec 355 1,50 1,73 13,3 这家专注于酒店的房地产公司在南欧发展。 A 上涨 A  29 运营墙 22,80 23,10 / 22,30 NS +3% 1,60 1,74 13,2 截至2025年底，重估后的净资产为每股 25,8 欧元。 C NC 23,55 / 23,94 3.634 - 157.990.312 NS - 4,17 % 273 7% 1,75 13,1 V 22,05 / 21,66 26 % Cac Small - FR0000060303 22,80 27,40 / 21,60 275 17-04-2026 +1% NS 27-04-2021 17股中 2股换16股，于 21-5-21 持有 + 0,88 % ■ ■ ■ ■ 277 1,50 (T) ■■■ VP TTF DASSAULT AVIATION - AM 316,20 + 6,04 % GIMD (66,86 %) 31-Dec 8.710 4,78 12,52 25,3 该飞机制造商在年中确认了其财年目标 A 50 % 上涨 A  380 航空航天制造商 298,20 320,40 / 302 Airbus Group (10,65%) - 141 % + 17 % 5,30 15 21,1 2026。其目标是今年交付 40 架 Falcon 和 28 架 Rafale。 C 44 % 330,60 / 337,60 24.573 - 77.712.746 0,32 % + 17,11 % 82,38 977 1,7 % 17,80 17,8 它正等待法国关于未来战斗机计划的决定。 V 6 % 302,20 / 295,20 20 % Cac Next 20 - FR0014004L86 313,60 361,80 / 260,80 + 284 % 1170 15-05-2026 + 20 % 1,74 09-11-2017 21-9-21 除以 10 + 15,49 % ■ ■ ■ ■ 1385 4,78 (T) ■■■■ AB TTF EDENRED - EDEN 28,92 + 1,40 % Capital Research & Management (10%) 31-Dec 2.973 1,33 2,59 11,2 自3月底以来，股价再次明显呈上涨趋势 A 60 % 上涨 AS  35 预付费服务证券 28,52 29,50 / 27,93 Fidelity (5,5%) - 135 % 0% 1,40 2,12 13,6 2026，与此同时，其主要市场的监管框架正变得清晰。 C 33 % 30,49 / 31,10 6.853 - 236.974.583 1,06 % + 12,35 % Select Equity (5%) -3,69 521 4,8 % 2,43 11,9 V 7 % 28,03 / 27,42 21 % Cac Next 20 - FR0010908533 28,90 29,50 / 15,23 NS 458 10-06-2026 - 18 % 2,73 30-09-2025 + 52,93 % ■ ■ ■ ■ ■ 522 1,33 (T) ■■ E TTF P. VI 8月7日星期五收盘价 Investir, 《金融日报》 / 2744 / 2026年8月8日 行情 / SRD 经典 / 法国股票 is) FOIS) eil mé otre ue cons é esti é tach e Inv estim re d E DE

E ifié n diq stim s res res NDR eil ELL aine S Bénfice net 20252026 / 2stimé leur mod uleur in e dé ACH actSet pertorié ALYSTE 025 prop cons re tit Indic 2026 é (nb OMBR e e fo é VAR haut / Plusemain emaine 25 e divid stimé es e co ngé semcédent unit R VE NNU 2 sem VE / C2027 esSTIMÉ (e fois) ST) rité 7 es imé timé MO nair nsat aine E end C E Bénéfice n CE CA 2026 e ratio e Isin - Nb IQU Con de cha 2-18 mo RS éden t de ion nds 6 / 20 port Chif Investir OTE / AN Mon du der T 2026 é es (O ON As-bas 5 s u RVE N DateDEMEN 26 estim t préc gemen is s o MNÉ e N E ction e net 26 es

Datentiel à 1 DE COU c s Cou échaaine pré sur ous av nt de c PER 26 E mbre d DÉC par act t net / fo Cap re sem LÔTUR é Sup tances GRAPH par ciers ré DES A PoteBJECTIF ESTIR estir é Plus tion 52 s-bas Opé - Cod n (M€) (le c A RÉDA TAIRE que hangemCTION d’op CRO 2027 e stimé s NCE é Varia-haut / P aine 202 ANCettemenercice NSE t r titr ISSA stim e 202 Bén ISSAN aires ODE ux a mpe d éfice t 20 REN nde 2 5 im tant nier la va ons RC IndicOTE-SUion 2 m lu e R CO 0 0 V ) o t e n n su S DE LOMMEN Indic satio Clôt S DE C Plus tion se Dividende 2 cipa End ure d’ex PER2025 (n ‘ O SEIL IN e CRO d’af Mét UR - C fina SENSU

BNPA 2026 BNP 2025

公司 / 股价 / 涨跌 / 股东结构 / 资产负债表 / 业务活动 / 分红 / 估值 / 评论 / 建议 :--- STRASBOURG 电力公司 - ELEC / 177,60 / + 8,96 % / EDF (88,64%) / 31-Dec 1.400 13,70 22,04 8,1 / 电力配送 / 163 178,20 / 155,40 - 35 % + 12 % 15 22,32 8 / 1.273 - 7.169.386 0,32 % + 16,08 % 94,28 158 8,4 % 23,71 7,5 240 / 这家 EDF 的子公司，电力配送商，将 2025 年的拟议分红提高了近 25%，而其净现金流接近 1273亿欧元。尽管股价上涨，但收益率维持在 6% 左右。 / 175,60 252 / 146,50 + 88 % 160 05-06-2026 +1% 0,74 07-11-2025 -4% 170 13,70 ELIS - ELIS / 24,48 / - 1,21 % / CPPIB (12,2%) / 31-Dec 5.030 0,48 2,01 12,2 / 工业洗衣 / 24,78 25,76 / 24,48 Predica (6,2%) + 84 % +5% 0,53 2,06 11,9 2,45 / 7 % 25,81 / 26,31 5.700 - 232.848.588 0,69 % -2% Bpifrance (5%) 15,45 467 2,2 % 2,19 11,2 / 这家工业洗衣公司的上半年营业额达到 MdsE，增长 4,9%，其中有机增长 3,2%，经常性净利润为 215,5 ME，增长 1,1%。关于 Ebitda 和 Ebit 利润率略有改善在内的 2026 年目标已获得确认。 / 93 %  32 [ELIS 续] / 0 % 23,83 / 23,33 31 % Cac Mid 60 / - FR0012435121 24,60 28,34 / 22,70 / + 58 % 480 26-05-2026 +3% 1,77 / 12-05-2022 5 / 12,55 / 22 / 23 / 1 / 17 + 0,91 % 510 0,48 EMEIS (原 ORPEA) - EMEIS / 14,47 / - 0,62 % / 31-Dec 6.125 0 -1,22 NS / 养老院 / 14,56 14,77 / 13,89 + 263 % +4% 0 -0,81 NS / 33 % 0,01 / 0,01 2.336 - 161.440.050 0,61 % + / 该养老院集团在上半年实现了强劲的有机增长，并上调了年度增长目标。 / 67 %  18

11,65 % 9,30 -299 nul 0,06 NS 预计 Ebitda 现在将增长 12%至 14% 。 V 0 % 0,01 / 0,01 24 % Cac Mid 60 - FR001400NLM4 14,41 16,19 / 10,72 + 56 % -131 09-07-2021 NS 0,99 27-12-2023 + 0,98 % ■■■ 11 () ■■■ E ERAMET (P) - ERA 47,20 + 9,46 % Sorame & Ceir (37,1 %) 31-Dec 3.450 0 -16,74 NS 该矿业集团第一季度记录的营业额 A 25 % 下跌 AS  65 非铁金属生产 43,12 48,60 / 42,90 FSI Equation (法国政府) (27,1%) + 129 % + 25 % 0 -4,21 NS 经调整后为 8.4 亿欧元，增长 13%。其希望实现的 C 25 % 48,53 / 49,51 1.357 - 28.755.047 0,58 % - 3,04 % -477 nul -3,11 NS 5 亿欧元的融资将提交给 V 50 % 44,71 / 43,73 38 % Cac Mid 60 - FR0000131757 46,28 88,20 / 40,98 -120 02-06-2025 NS 5月底召开的股东大会批准，并将于下半年启动。 09-01-2026 - 18,13 % ■ ■ ■ ■ ■ -82 1,50 (D) ■■ semestre. A TTF EURAZEO - RF 53,50 + 12,87 % JCDecaux Holdings (18%) 31-Dec 589 2,92 -6,08 NS 该投资公司的资产管理规模截至6月底为 A 71 % 上涨 A  60 投资公司 47,40 53,50 / 47,60 Pacte familial (16%) NS - 27 % 3,23 3,50 15,3 至 40 MdsE (+ 9%)，其中 31,1 MdsE 为第三方账户。资金募集 C 29 % 54,80 / 55,80 3.700 - 69.165.760 1,18 % - 1,20 % 100,47 -403 6% 7,49 7,1 达到 2,3 MdsE，增长 10%，且每股投资组合价值 V 0 % 50,50 / 49,50 12 % Cac Mid 60 - FR0000121121 52,60 62,50 / 37,54 - 47 % 232 18-05-2026 NS NS 为 105,4E，较 08-12-2023 1 增长 3,3%。每持有 20 股可获得 1 股免费股。 08-12-2023 1 gratuite pour 20 déten. le 9-5-19 + 0,38 % ■ ■ ■ ■ ■ 496 2,92 (T) ■■■■ 2025. AB TTF EUTELSAT COMM.(P) - ETL 2,04 - 0,44 % Bharti (24,1%) 30-Jun 1.265 0 -0,30 NS 该运营商预计今年运营活动营业额 A 0 % 下跌 E 卫星运营商 2,05 2,29 / 1,93 Bpifrance Participations (13,9%) + 99 % +5% 0 -0,17 NS 保持稳定，Leo 活动增长 50%，且 C 90 % 2,30 / 2,37 2.408 - 1.178.308.106 1,64 % - 34,38 % Gvt GB (10,9%) 2,20 -230 nul -0,13 NS 经调整后的 Ebitda 利润率略低于上一财年。 V 10 % 2 / 1,93 Cac Mid 60 - FR0010221234 2,14 4,56 / 1,59 -7% -200 17-11-2022 NS 3,98 précédent. 08-08-2025 + 19,81 % ■■■ -155 0,93 (T) V TTF EXAIL TECHNOLOGIES (P) - EXA 124,60 0% Famille Gorgé (41,4%) 31-Dec 575 0 0,18 NS 在与 Safran 谈判后，该集团最终将 A 25 % ND ATT 海事无人机制造商 124,60 125,90 / 124,50 + 23 % + 20 % 0 1,70 73,3 被 Thales 以每股 134 欧元的价格收购，而 Safran 的报价为 C 75 % / 2.124 - 17.044.747 1,33 % + 4,36 % 30,79 3 nul 3,90 31,9 128,50 欧元。 V 0% / Cac Mid 60 - FR0000062671 124,50 159,20 / 70,70 + 305 % 30 23-06-2021 + 866 % 3,89 03-07-2026 + 52,88 % ■■■ 70 0,32 (T) ■■ A EXOSENS (P) - EXENS 63,25 + 10,58 % HLD Europe (17,54%) 31-Dec 535 0,30 1,63 38,8 对于 2026 年，营业额预计将处于 A 80 % ND A  70 国防光学设备 57,20 65 / 57,65 Theon International (9,77%) + 44 % + 14 % 0,38 1,94 32,6 520 至 5.4 亿欧元的区间高位，经调整后的 Ebitda 为 168 至 178℃ 20 % / 3.222 - 50.936.749 0,87 % + 56,56 % Bpifrance Participations ( 7,22%) 8,75 43 0,6 % 2,33 2.71亿欧元，该目标在第一半年末得到确认。从中长期来看，该 V 0% / 11 % Cac Mid 60 - FR001400Q9V2 63,50 74 / 36,20 + 623 % 85 27-05-2026 + 19 % 6,39 集团的目标是有机增长高达 15% 且增长

22-08-2024 + 30,55 % ■■■■ 105 0,30 (T) ■■■■ 调整后ebitda的上限。 E FDJ - FDJU 22,26 + 1,50 % 国家: 21,91% 31-Dec 3.700 2,10 0,95 23,5 该集团下调了其营业额目标和 2026 年的 A 22 % 中立 A  26 博彩业 21,93 22,47 / 21,87 退伍军人协会:13,4% + 180 % +1% 2,20 1,13 19,7 利润率，特别是由于税收和其业务监管的影响。然而，该股票的收益率仍然 V 56 % 22,74 / 23,03 4.124 - 185.270.000 1,56 % - 21,01 % FDJ员工:5% 5,25 176 9,9 % 1,35 16,5 保持稳健且处于极高水平。 V 22 % 21,54 / 21,25 17 % Cac Mid 60 - FR0013451333 22,02 29,02 / 20,61 + 324 % 209 28-04-2026 + 19 % 1,56 14-02-2020 - 5,76 % ■ ■ ■ ■ ■ 250 2,10 (T) ■■■ AB TTF FORVIA (EX-FAURECIA) - FRVIA 9,12 + 2,68 % Hueck 和 Roepke 家族基金 (9,2%) 31-Dec 20.500 0 -1,27 NS 该供应商宣布将其去年营业额占比 18 % 的 A 50 % 下跌 E 汽车零部件供应商 8,88 9,79 / 8,81 Exor (5,1%) + 144 % - 22 % 0 0,30 29,9 内饰业务出售给 Apollo。凭借获得的资金， C 43 % 9,86 / 10,21 1.797 - 197.089.340 2,66 % - 13,39 % 标致 1810 (3,1%) 12,38 -2091 零 1,27 7,2 它应能减少 1 milliard 债务。 V 7 % 8,50 / 8,15 Cac Mid 60 - FR0000121147 9,09 15,03 / 8,42 - 26 % 60 04-06-2024 NS 0,31 22-02-2024 - 33,07 % ■■■ 250 0,50 (T) V TTF GECINA - GFC 75,40 + 0,60 % Ivanohé Cambridge (15,2%) 31-Dec 670 5,50 6,45 11,7 这家办公楼和住宅房地产公司相对于 2026 年 6 月底（在扣除剩余票息后） A 67 % 上涨 A  100 多元化房地产公司 74,95 76,05 / 74,15 农业信贷银行 (13,8%) NS +1% 5,60 6,70 11,2 经重估的净资产 142,35 欧元有所折价。 C 22 % 77,10 / 78,10 5.790 - 76.792.337 1,17 % - 13,88 % 137,75 494 7,4 % 6,65 11,3 其目标是今年每股经常性净利润在 6,70 至 6,75 欧元之间 V 11 % 73 / 72 33 % Cac Next 20 - FR0010040865 74,85 89,60 / 64,80 - 45 % 514 07-07-2026 +4% NS （约为 +0,7 %）。 11-03-2020 1 至 110,50，针对 19-7-17 持有的 7 股 - 6,80 % ■■■■ 510 2,75 (S) ■■■■ E TTF GETLINK (P) - GET 18,56 + 0,43 % Atlantia:15,49% 31-Dec 1.680 0,80 0,59 31,3 该集团在 Eleclink 的推动下，在表现良好的第一半年后 A 50 % 中立 A  23 铁路特许经营 18,48 18,79 / 18,43 Eiffage: 5,03% + 122 % +5% 0,90 0,58 32,2 上调了年度 Ebitda 预测。该集团已采取措施 C 44 % 18,91 / 19,08 10.208 - 550.000.000 0,55 % + 12,76 % TCI (5%) 5,13 320 4,8 % 0,61 30,4 增加隧道容量，并旨在开通新的高速线路 V 6 % 18,25 / 18,08 24 % Cac Next 20 - FR0010533075 18,55 19,85 / 15,02 + 262 % 311 02-06-2026 -3% 8,16 。 28-06-2024 + 17,99 % ■ ■ ■ ■ ■ 330 0,80 (T) ■■■ VP TTF GTT - GTT 197 + 0,66 % Engie (5 %) 31-Dec 770 8,94 11,22 17,6 在 2025 年连续第三年创纪录的业绩之后，第一 A 82 % 上涨 A  240 气体运输与储存 195,70 199,50 / 194,10 挪威银行投资管理公司 (1,68%) - 47 % -4% 9,24 11,30 17,4 季度显示出活跃的业务，尤其是订单量比前一年同期 V 9 % 203,80 / 207,20 7.312 - 37.117.772 1,08 % + 20,42 % 亨德森全球投资公司 (1,62%) 16 414 4,7 % 11,80 16,7 高出两倍。 V 9 % 190,40 / 187 22 % Cac Next 20 - FR0011726835 196,80 215 / 147,30 + 1131 % 425 17-06-2026 +1% 9,08 。 14-09-2018 分配 (1p10) 6-6-13 + 25,80 % ■ ■ ■ ■ ■ 448 4,94 (S) ■■■■■ E TTF ICADE - ICAD 18,95 - 2,07 % CDC (39,2 %) 31-Dec 1.435 1,92 3,56 5,3 该房地产公司目标结果

2026年净现金流在2,25至2,45欧元之间 A 9 % 中性 E 办公楼、商业中心不动产 19,35 19,84 / 18,85 CA 保险 (19,1%) NS -7% 2,80 3 6,3 用于其战略活动（在区间中值下为-18,7%）。资产 C 45 % 19,70 / 19,95 1.445 - 76.234.545 0,79 % - 13,31 % 50,86 272 14,8 % 2,40 7,9 重新评估后的净资产在2026年6月底为53,2欧元。V 45 % 18,70 / 18,45 Cac Mid 60 - FR0000035081 19,17 23,06 / 18,09 - 63 % 229 23-06-2026 - 16 % NS 26-07-2023 - 13,86 % ■■■ 193 1,92 (D) ■ V TTF ID LOGISTICS (P) - IDL 347,50 - 3,34 % 自由流通股 (39,98%) 31-Dec 4.150 0 9,67 35,9 这家合同物流专家在2026年前三个月记录了强劲增长 A 中性 A  445 合同物流 359,50 364 / 344 不动产 (32,05%) + 31 % + 11 % 0 11,76 29,6 特别是在法国以外，尤其是北美地区。C NC 356,50 / 361,40 2.276 - 6.548.328 0,23 % - 23,71 % 104,30 63 投资者继续关注投资演变和 V 336,50 / 331,60 28 % Cac Mid 60 - FR0010929125 348,50 465 / 296,50 + 233 % 77 + 22 % 0,60 营运资本（BFR）的情况。22-11-2018 - 15,45 % ■■■■ 88 () ■■■■■ VP TTF IMERYS - NK 24,42 + 3,74 % Gpe Bruxelles Lambert (30,5 %) 31-Dec 3.600 0,75 1,72 14,2 战略转型提升了该股的吸引力：出售盈利能力最低的资产 A 33 % 看涨 A  32 矿物估值 23,54 24,64 / 23,54 Pargesa Netherlands (27,1 %) + 54 % +6% 1 1,89 12,9 并重新投资于锂矿和石英矿床。关键出口市场——建筑业的复苏正在进行中，且 C 50 % 25,66 / 26,27 2.074 - 84.940.955 0,26 % + 11,71 % Prudential (8,1 %) 30,70 146 4,1 % 2,01 12,2 成交量呈正向增长。仍需面对通胀回升的挑战。V 17 % 23,26 / 22,65 31 % Cac Mid 60 - FR0000120859 24,54 28,54 / 19,68 - 20 % 160 20-05-2026 + 10 % 0,94 13-12-2019 + 2,01 % ■ ■ ■ ■ ■ 170 0,75 (T) ■■■ E TTF INTERPARFUMS - ITP 24,82 + 0,89 % Inter Parfums Inc. (72 %) 31-Dec 860 1 1,43 17,4 该股因半年营收下降 7% 至 4.14 亿欧元而受到惩罚。 A 45 % 看涨 A  30 香水 24,60 25,52 / 24,40 -9% -4% 1,05 1,25 19,9 7,3%。该集团还宣布目标在 C 45 % 26,47 / 27,13 2.184 - 87.984.846 0,24 % - 19,91 % 8,30 127 4,2 % 1,33 18,7 本年度实现 850 至 8.7 亿欧元的开票额（而 2025 年为 8.99 亿欧元），但确认 2027 年将恢复增长。V 9 % 23,81 / 23,15 21 % Cac Mid 60 - FR0004024222 24,94 31,54 / 20,74 + 199 % 110 05-05-2026 - 13 % 2,47 25-01-2022 1 换 20 旧股 8-7-26 + 3,33 % ■ ■ ■ ■ ■ 117 1,05 (T) ■■■■ VP TTF IPSEN - IPN 161,60 - 3,35 % Holding Mayroy (57 %) 31-Dec 4.098 1,20 9 18 该实验室宣布了两项优秀的生物技术公司收购，以 A 43 % 中性 A  200 制药实验室 167,20 165,20 / 153,10 - 13 % + 11 % 1,50 9,80 16,5 增强其在肿瘤学和罕见病领域的产品组合。前两次付款累计达到近 6 亿 C 43 % 170,70 / 175,30 13.544 - 83.814.526 0,71 % + 51,74 % 59 444 0,9 % 10,20 15,8 欧元。V 14 % 151,90 / 147,30 24 % Cac Mid 60 - FR0010259150 161,90 174 / 105,30 + 174 % 485 03-06-2026 +9% 3,06 30-04-2026 + 35,80 % ■ ■ ■ ■ ■ 509 1,60 (T) ■■■ AS TTF IPSOS (P) - IPS 40,08 + 12,14 % Tdidier Truchot (12,08%) 31-Dec 2.550 2 4,27 9,4 随着总经理 Jean Laurent Poitou 的立即离职，其领导层再次发生变动 A 86 % 看涨 V 民意调查机构 35,74 40,26 / 36,06 BpiFrance Inv (5,76%) + 14 % +1% 2,15 4,86 8,2 该集团还下调了其

目标 C 14 % 42,94 / 44,57 1.732 - 43.203.225 1,47 % + 4,59 % Mawer IM (4,94%) 36,29 187 5,4 % 5,32 7,5 有机增长处于 2 % 至 3 % 范围的低端。鉴于治理方面的新不确定性，我们 V 0 % 36,50 / 34,87 Cac Mid 60 - FR0000073298 39,66 42,98 / 29,10 + 10 % 205 01-07-2026 + 14 % 0,76 卖出。 04-08-2026 + 16,99 % ■ ■ ■ ■ ■ 220 2 (T) ■■■ A TTF JCDECAUX - DEC 24,48 + 8,13 % JCDecaux Holding (65,46%) 31-Dec 4.100 0,65 1,23 19,9 这家全球户外传播巨头在 2025 年年底签署了一份漂亮的 A 69 % 上涨 A  28 户外传播 22,64 25,04 / 22,70 Nn Group (5,21%) + 26 % + 12 % 0,70 1,35 18,1 合同，且第一季度表现非常强劲（有机增长 +5,7%），但由于伊朗战争，该公司下调了对第二季度的预期， C 31 % 25,63 / 26,12 5.242 - 214.128.663 0,54 % + 62,98 % APG (4,68%) 10,46 263 2,9 % 1,49 16,4 增长预计在 3% 左右。 V 0 % 23,61 / 23,12 14 % Cac Mid 60 - FR0000077919 24,70 25,04 / 14,12 + 134 % 290 19-05-2026 + 10 % 1,42 03-05-2024 + 58,14 % ■■■■ 320 0,65 (T) ■■■ E TTF KLÉPIERRE - LI 39,66 + 0,81 % Simon Property Group (22,3%) 31-Dec 1.218 1,90 2,72 14,6 该房地产公司目标在 2026 年使其每股当前净现金流轻微上涨 A 38 % 上涨 A  46 购物中心房地产 39,34 40,38 / 39,20 APG (5,2%) NS +9% 1,97 2,81 14,1 至 2,75 欧元 (+1,1%)。其非常稳健的资产负债表为其投资留出了 C 44 % 40,90 / 41,30 11.377 - 286.861.172 0,84 % + 14,16 % 32,50 780 5% 2,86 13,9 空间。 V 19 % 39,30 / 38,90 16 % Cac Next 20 - FR0000121964 39,92 40,38 / 30,86 + 22 % 805 03-07-2026 +3% NS 16-02-2023 + 17,55 % ■ ■ ■ ■ ■ 820 0,95 (S) ■■■■■ AS TTF LAGARDÈRE - MMB 18,84 + 4,78 % Louis Hachette Gp (66,53%) 31-Dec 9.630 0,67 2,26 8,3 该集团的所有业务在 2026 年第一季度均呈良好趋势， A 67 % 中立 A  23 媒体集团 17,98 19 / 17,98 Qatar Inv (11,51%) + 183 % +3% 0,67 2,05 9,2 尤其是受到旅游零售 (+4,8%) 和现场娱乐 (+5,8%) 的推动。 C 33 % 19,45 / 19,71 2.692 - 142.907.697 0,06 % - 8,10 % 6,77 203 3,6 % 2,23 8,4 V 0 % 18,35 / 18,09 22 % Cac Small - FR0000130213 18,78 20,85 / 16,96 + 178 % 199 06-05-2026 -9% 0,43 22-05-2025 - 0,53 % ■■■■ 222 0,67 (T) ■■■ AS TTF LDC (P) - LOUP 114 0% Famille Lambert (39,2 %) 28-Feb 7.850 2,25 9,28 12,3 强劲的需求、收购和价格上涨使该集团去年实现了 A 100 % 下跌 A  145 家禽、预制菜 114 115,80 / 111,20 Famille Chancereul (17,26 %) -3% +8% 2,30 9,84 11,6 稳健的增长，并超过了 70 亿营业额和 5.6 亿 Ebitda 的 C 0 % 70,20 / 71,40 4.086 - 35.839.018 0,06 % + 21,41 % Famille Huttepain (8,86%) 67,90 322 2% 10,41 11 目标。 V 0 % 65,60 / 64,40 27 % Cac All Shares - FR001400SF56 114,20 127,40 / 84,20 + 68 % 350 26-08-2025 +6% 0,51 22-09-2014 除权 2 倍 30-9-24 + 28,23 % ■ ■ ■ ■ ■ 370 1,55 (T) ■■■■ VP TTF LISI (P) - FII 67,20 + 6,16 % Cie Ind. de Delle (44,2 %) 31-Dec 1.935 0,46 3,01 22,3 这家紧固件和组装系统专家的营业额在第一季度增长了 5,9%， A 86 % 上涨 A  80 紧固件设计与制造 63,30 68,90 / 63,30 Viellard Migeon et Cie (6,7 %) + 21 % + 11 % 0,60 2,68 25,1 其中有机增长为 10,9%，这仍然是由民用飞机制造商 C 14 % 70,70 / 72,40 3.127 - 46.538.313 0,26 % + 40,88 % Peugeot Invest Assets (4,5 %) 23,31 140 0,9 % 3,30 20,4 产能提升所驱动。 V 0 % 64,30 / 62,60 19 % Cac Mid 60 - FR0000050353 66,10 72,60 / 37,55 + 188 %

122 30-04-2026 - 11 % 1,74 而该集团继续对其 04-01-2023 + 26,55 % ■■■■ 150 0,46 (T) ■■■■■ 汽车部门进行转型。AS TTF M6 (P) - MMT 12 - 0,83 % RTL Group (48,3%) 31-Dec 1.290 1,25 1,15 10,4 如果该集团在广告市场环境复杂的第一个季度营业额同比下降 5,5 % A 14 % 下跌 E 通用电视 12,10 12,18 / 11,82 Silchester (7%) - 11 % +3% 1,17 0,90 13,3 其在流媒体方面的势头良好。C 43 % 12,36 / 12,52 1.517 - 126.414.248 0,32 % - 6,69 % 10,32 108 9,8 % 1,23 9,8 V 43 % 11,76 / 11,60 Cac Mid 60 - FR0000053225 12,06 13,56 / 11,02 + 16 % 111 04-05-2026 - 22 % 1,05 07-10-2025 - 1,48 % ■■■■ 153 1,25 (T) V TTF MERCIALYS - MERY 11,88 -1% BNP PAM (5,2%) 31-Dec 183 1 1,25 9,5 该房地产公司目标在 2026 年实现 1,30 至 1,32 欧元的经常性净利润，A 43 % 上涨 A  15 购物中心房地产 12 12,14 / 11,78 BlackRock (5%) NS +7% 1,02 1,31 9,1 以及至少 1,02 欧元的股息。截至 2026 年 6 月底，重估净资产为 16,49 欧元 C 57 % 8,09 / 8,31 1.115 - 93.886.501 0,74 % + 5,32 % 6,34 118 8,6 % 1,33 8,9 V 0 % 7,24 / 7,02 26 % Cac Mid 60 - FR0010241638 11,94 12,98 / 10,42 + 87 % 123 04-05-2026 +5% NS 23-08-2023 + 7,61 % ■■■■ 125 1 (T) ■■■■ VP MONCEY (FINANCIÈRE) (P) - FMONC 122 - 3,17 % Groupe Bolloré (96,96%) 31-Dec 0,28 0,25 该控股公司上半年录得净利润 4,5 A 上涨 E 控股公司 126 126 / 120,50 0,28 4800万欧元，而一年前为 5500万欧元。Bolloré 的 OPR-RO 项目被 AMF 拒绝。C NC 13920 / 14774 2.274 - 18.642.900 0,01 % + 2,95 % 88,52 5 0,2 % 0,64 V 10480 / 9626 - FR001400SU99 122 158 / 108,50 + 38 % 25-06-2026 + 91 % 03-06-2013 9 TTF + 6,09 % ■■■■ 12 0,28 (T) NEURONES - NRO 37,85 - 0,79 % L. de Chammard (59,6%) 31-Dec 904 1,40 2,38 15,9 这家数字化转型专家在 2025 年依然缺乏活力的 ESN 行业中 A 100 % 上涨 A  50 IT 服务 38,15 40,40 / 37,70 Bertrand Ducurtil (4,1%) - 71 % +5% 1,50 2,64 14,3 继续维持生存。在前九个月中，其有机计价增长了 4,7%。C 0 % 40,43 / 41,32 921 - 24.328.716 0,22 % - 9,12 % 57 4% 2,88 13,1 V 0 % 36,87 / 35,98 32 % Cac Small - FR0004050250 38,45 45 / 31,90 63 10-06-2026 + 11 % 0,62 07-08-2026 - 12,08 % ■ ■ ■ ■ ■ 70 1,40 (T) ■■■ V NEXANS - NEX 139,60 + 5,92 % Baillie Gifford (6,14%) 31-Dec 2,90 8,18 17,1 在上半年业绩超出预期后，这家电缆制造商在 A 64 % 下跌 A  180 电能、电信电缆制造 131,80 142,70 / 127,30 Bpifrance (5,2%) + 13 % 3,17 6,86 20,4 7 月底上调了年度目标。它现在预计 Ebitda C 36 % 148,70 / 152,20 6.107 - 43.746.793 3,17 % + 5,28 % Groupe Quinenco (4,15%) 45,59 2,3 % 8,80 15,9 将在 770 至 8.4 亿欧元之间，而此前范围为 730 V 0 % 134,50 / 131 29 % 358 27-03-2026 Cac Next 20 - FR0000044448 140,50 169 / 109,70 + 206 % 300 25-05-2026 - 16 % 至 8.1 亿欧元，这受到了股市的认可。+ 10,97 % ■■■■ 2,90 (T) ■■■■ E TTF 385 ODET (COMPAGNIE) - ODET 1326 - 1,78 % Groupe Bolloré (92,6%) 31-Dec 3.275 4,80 33,10 40,1 该控股公司将成为 Bolloré 分配 A 下跌 A  1750 Bolloré 集团控股公司 1350 1355 / 1320 + 12 % 4,80 38,72 34,2 特别股息的首要受益者。它预计将收到 30 亿欧元，其中 C NC 1372 / 1386 8.709 - 6.567.585 0,03 % - 9,18 % 1942,46 218 0,4 % 42,51 31,2 三分之二将返还给其股东。余额

1 milliard V 1312 / 1298 32 % Cac All Shares - FR0000062234 1334 1530 / 1098 - 32 % 255 23-06-2026 + 17 % NS d'euros 将用于加强集团在上市参股公司中的地位。 19-09-2019 - 1,19 % ■■■ 280 4,80 (T) ■■■ 12,48 - 2,50 % OPMOBILITY (P) - OPM V TTF Burelle SA (60,6 %) 31-Dec 10.100 0,49 1,30 9,6

尽管全球汽车产量下降，但得益于动力总成部门，半年报业绩依然强劲。运营利润率、净利润和现金流生成的年度增长目标均获得确认。

A 62 % 看跌 A  17.5 汽车零部件 12,80 13,15 / 12,33 Schroder IM (2,2%) + 69 % -1% 0,53 1,42 8,8℃ 25 % 12,99 / 13,18 1.797 - 144.022.153 0,32 % - 1,58 % Vanguard (1,4%) 185 4,2 % 1,58 7,9 V 12 % 12,21 / 12,02 40 % Cac Mid 60 - FR0000124570 12,53 18,16 / 12,33 203 28-04-2026 + 10 % 0,32 24-09-2021 除权 3 倍 10-9-13 - 21,85 % ■■■■ 225 0,49 (T) ■■■■

AB TTF OVHCLOUD (P) - OVH 15,91 + 6,49 % Digital Scale SAS : 13,64 % 31-Aug 1.137 0 0,01 NS 该云服务供应商预计 2026. 年营业额年增长率为 5 至 7 %。而其息税折旧摊销前利润率（EBITDA margin）预计将高于 2025. 年。

A 30 % 中立 E 云服务供应商 14,94 16,30 / 14,70 Deep Code SAS : 13,29 % + 4479 % + 5 % 0 0,13 NS C 40 % 17,31 / 18,24 2.442 - 153.458.722 0,37 % + 48,69 % Yellow Source SAS : 12,61 % 0,19 1 nul 0,22 73,2 V 30 % 13,63 / 12,70 Cac Small - FR0014005HJ9 15,58 17,78 / 6,67 + 8274 % 25 + 2400 % 3,24 05-07-2024 + 118,24 % ■ 41 ()

V TTF 8月7日星期五收盘价 Investir, 《金融日报》 / 2744 / 2026年8月8日 P. VII 行情 / 经典 SRD / 法国股票

20252026 / 预计净利润

ACH actSet pertorié ALYSTE 025 prop cons re tit Indic 2026 é (nb OMBR e e fo é VAR haut / Plusemain emaine 25 e divid stimé es e co ngé semcédent unit R VE NNU 2 sem VE / C2027 esSTIMÉ (e fois) ST) rité 7 es imé timé MO nair nsat aine E end C E Bénéfice n CE CA 2026 e ratio e Isin - Nb IQU Con de cha 2-18 mo RS éden t de ion nds 6 / 20 port Chif Investir OTE / AN Mon du der T 2026 é es (O ON As-bas 5 s u RVE N DateDEMEN 26 estim t préc gemen is s o MNÉ e N E ction e net 26 es Datentiel à 1 DE COU c s Cou échaaine pré sur ous av nt de c PER 26 E mbre d DÉC par act t net / fo Cap re sem LÔTUR é

Sup tances GRAPH par ciers ré DES A PoteBJECTIF ESTIR estir é Plus tion 52 s-bas Opé - Cod n (M€) (le c A RÉDA TAIRE que hangemCTION d’op CRO 2027 e stimé s NCE é Varia-haut / P aine 202 ANCettemenercice NSE t r titr ISSA stim e 202 Bén ISSAN aires ODE ux a mpe d éfice t 20 REN nde 2 5 im tant nier la va ons RC IndicOTE-SUion 2 m lu e R CO 0 0 V ) o t e n n su S DE LOMMEN Indic satio Clôt S DE C Plus tion se Dividende 2 cipa End ure d’ex PER2025 (n ‘ O SEIL IN e CRO d’af Mét UR - C fina SENSU RésisDANCE BNPA 2026 BNP 2025 s IATI ETE port prin 0 itali rs d ital seil e Cap r e 2 A e R e n A ie

公司 / 股价 / 涨跌 / 股东结构 / 财报日期 / 资产负债表 / 活动 / 分红 / BNP / 估值 / 评论 / 建议 :--- PEUGEOT INVEST (EX-FFP) - PEUG / 57,50 / + 1,59 % / Peugeot 兄弟家族 (79,89 %) / 12月31日 / 3,25 10,46 5,5 / 由于 Stellantis 和 Forvia 的股市表现不佳，集团情况依然困难。到 2025, 年底，重新评估后的净资产估计为每股 169,20 欧元。 / A 100 % / 中立 / A $\downarrow$ 80 / 标的：Peugeot 家族控股公司 56,60 57,90 / 56,60 NS 3,25 8,87 6,5 2025℃ 0 % 59,20 / 60 1.433 - 24.922.589 0,09 % - 24,84 % 5,7 % 9,27 6,2 V 0 % 55,60 / 54,80 39 % 259 20-09-2019 09 2019 Cac All Shares - FR0000064784 57,30 80,60 / 54,20 220 25-05-2026 05 2026 - 15 % NS - 24,14 % ■■■■ 230 3,25 (T) ■■■ V TTF PLANISWARE - PLNW / 24,50 / + 6,06 % / Olhanda : 65% / 12月31日 / 222 0,36 0,74 33,1 / Planisware 为企业开发并发行项目组合管理软件及云服务。 / A 70 % / 看涨 / A $\downarrow$ 28 / 软件发行商 23,10 24,95 / 23,15 Ardian : 6,58% - 97 % + 12 % 0,42 0,79 31℃ 20 % 25,62 / 26,48 1.700 - 69.391.000 0,68 % + 28,95 % Managers : 6,48% 3,36 50 1,7 % 0,92 26,6 V 10 % 22,18 / 21,32 14 % Cac Small - FR001400PFU4 24,25 24,95 / 13,70 + 629 % 57 22-06-2026 06 2026 +7% 6,62 19-04-2024 04 2024 + 3,81 % ■■■ 64 0,36 (T) ■■■■ PLUXEE - PLX / 14,64 / + 3,24 % / Belon 家族 (42,8 %) / 8月31日 / 1.274 0,38 1,51 9,7 / 这家员工福利专家目前的目标是在 2026. 年实现 6 至 9 % 的年度有机增长。在此之前，每年将投资营业额的 10 %。 / A 21 % / 看涨 / E / 预付费服务证券 14,18 15 / 14,24 - 315 % -1% 0,34 1,47 10℃ 64 % 15,58 / 15,95 2.069 - 141.331.634 0,39 % - 17,98 % 2,53 197 2,3 % 1,49 9,8 V 14 % 14,10 / 13,73 Cac Mid 60 - NL0015001W49 14,66 19,33 / 9,90 + 479 % 221 19-12-2025 12 2025 -3% 1,29 03-07-2025 07 2025 + 9,17 % ■ ■ ■ ■ ■ 216 0,38 (T) V RAMSAY GEN. SANTÉ (P) - GDS / 10,90 / - 0,91 % / Ramsay healthcare 52,8% / 6月30日 / 53.511 0 -0,50 / 截至 3 月 31 日的 9 个月内，该医院集团的营业额达到 40 亿欧元，增长 3 % 且由于生产率提高，其盈利能力（Ebitda 利润率）略微改善至 11,6 %。 / 看跌 / E / 私立住院服务 11 11,10 / 10,90 Predica Prev. Credit Agricole 39,8% + 309 % + 921 % 0 -0,22 C NC 19,68 / 20,01 1.203 - 110.389.690 + 7,92 % André Attia 6,5 % 11 -54 nul 0,10 V 18,32 / 17,99 Cac Small - FR0000044471 10,90 11,55 / 8,72 -1% -25 02-12-2014 25 02 2014 0,09 12-02-2009 02 2009 1 à 16,46 pour 2 détenues le 25-3-19 25 3 19 + 17,46 % ■■■ 12 1,40 (A) V TTF REMY COINTREAU - RCO / 46,60 / - 3,88 % / Hériard-Dubreuil 家族 (57,46 %) / 3月31日 / 960 0,75 1,50 31,1 / Rémy Cointreau 实现了 2.232 亿欧元的营业额 / A 25 %

上涨 E 烈酒 48,48 49,16 / 44,78 FIL Limited (9,32%) + 42 % +3% 1 1,67 27,9 在其自4月1日开始的财政年度第一季度，即在已公布且可比的数据中改善了略高于1% C 45 % 48,41 / 49,61 2.451 - 52.589.879 0,64 % - 12,49 % 30,99 79 2,1 % 1,90 24,5。在汇率不变的情况下，干邑白兰地的增长率为7,7%。V 30 % 43,71 / 42,51 Cac Mid 60 - FR0000130395 45,38 57,15 / 34,24 + 50 % 88 28-07-2026 + 11 % 3,27 30-11-2023 + 27,18 % ■ ■ ■ ■ 100 0,75 (T) V TTF REXEL - RXL 37,51 + 4,66 % Cevian (12,58 %) 31-Dec 20.494 1,20 2,28 16,5 在建筑市场依然相对低迷的情况下，该集团通过服务和数字化部署韧性方案，A 71 % 上涨 E 电气设备分销 35,84 38,05 / 35,60 First Eagle (7,63 %) + 48 % +6% 1,25 2,47 15,2 数字化占集团营业额的三分之一。C 21 % 39,26 / 39,98 11.140 - 296.997.254 0,84 % + 44,66 % Parvus (4,97 %) 18,11 679 3,3 % 2,88 13 V 7 % 36,38 / 35,66 Cac Next 20 - FR0010451203 37,59 39,80 / 25,96 + 107 % 737 11-05-2026 +9% 0,67 18-10-2024 + 11,67 % ■ ■ ■ ■ 858 1,20 (T) V TTF ROBERTET SA (P) - RBT 810 + 1,76 % Famille Maubert (39,9 %) 31-Dec 870 12 47,68 17 2025年的业绩显示出盈利能力的显著改善（净利润 + 14,8%）以及股息增长20%，A 33 % 下跌 A  1050 香料与成分 796 815 / 795 FSP (7,6%) + 12 % +3% 12 46,10 17,6 受到市场的高度认可。在当前环境下，今年约5%的内部增长目标被认为是稳健的。C 67 % 829 / 842 1.658 - 2.046.505 0,14 % - 2,53 % Peugeot Invest (7,6%) 277,74 103 1,5 % 51,63 15,7 V 0 % 779 / 766 30 % Cac Small - FR0000039091 808 922 / 743 + 192 % 100 29-06-2026 -3% 1,99 02-09-2022 - 7,74 % ■ ■ ■ ■ ■ 112 12 (T) ■■■■ C TTF RUBIS - RUI 33,40 - 0,24 % Dassault (5,72%) 31-Dec 7.005 2,07 2,98 11,2 在股东大会上，管理层展示了其业绩的稳健性和股息的持续性。但在新股东与管理层之间仍然存在紧张关系。A 80 % 上涨 A  43 液化石油气分销 33,48 34,02 / 32,62 Vincent Bolloré (6%) + 40 % +7% 2,12 3,22 10,4℃ 20 % 34,34 / 34,75 3.454 - 103.409.174 0,68 % + 17,61 % Famille Molis (9,37%) 28,54 309 6,3 % 3,29 10,2 V 0 % 32,74 / 32,33 29 % Cac Mid 60 - FR0013269123 33,30 37,08 / 27,44 + 17 % 16-06-2026 +8% 0,71 09-09-2022 Div. p 2 28-7-17 + 4,18 % ■■■ 2,07 (T) ■■■ V TTF SARTORIUS STEDIM BIOTECH - DIM 177,90 + 6,72 % Sartorius AG (71,5%) 31-Dec 3.185 0,69 4,40 40,4 该集团公布的第二季度增长被认为令人失望，这在股市中受到了惩罚。公司目前处于其已确认的年度目标的中值。A 93 % 上涨 A  205 生物制药设备 166,70 180,30 / 166 + 54 % +7% 0,72 5,10 34,9℃ 7 % 188,20 / 194 17.315 - 97.330.405 0,33 % + 6,15 % 41 428 0,4 % 6,20 28,7 V 0 % 165,20 / 159,40 15 % Cac Next 20 - FR0013154002 174,30 224 / 150 + 334 % 488 31-03-2026 + 16 % 6,12 17-10-2025 Division par 6 le 6-5-16 - 15,29 % ■ ■ ■ ■ 592 0,69 (T) ■■■■■ AS TTF SCOR - SCR 34,50 + 0,58 % ACM Vie (5,2%) 31-Dec 15.985 1,90 4,74 7,3 截至2026年3月底，经济价值为48,7欧元（扣除股息）。该再保险公司在第一季度建立了预防性准备金。A 50 % 上涨 A  40 再保险 34,30 34,74 / 33,80 Amundi (5,1%) NS - 15 % 2 4,35 7,9℃ 50 % 35,12 / 35,53 6.188 - 179.362.195 1,09 % + 19,13 % Salariés (3,8%) 24,67 851 5,8 % 4,46 7,7 V 0

% 33,48 / 33,07 16 % Cac Next 20 - FR0010411983 34,30 35,30 / 25,30 + 40 % 780 04-05-2026 -8% NS 29-10-2025 + 20,04 % ■ ■ ■ ■ ■ 800 1,90 (T) ■■■■ AS TTF SEB - SK 59,50 + 2,15 % 家族控股 (34,61%) 31-Dec 8.300 2,80 4,40 13,5 该小家电制造商上半年录得营业利润 172 ME，增长 44%，A 73 % 上涨 E 小家电 58,25 62,10 / 58,25 Federactive (7,16%) + 67 % +2% 2,80 3,54 16,8 营业额为 3,7 MdsE，在已公布数据中保持稳定，而在汇率和业务范围不变的情况下增长了 1,7%。2026 年的目标已获得确认。C 27 % 65,90 / 68,20 3.293 - 55.337.770 0,51 % - 8,95 % FSP (4,74%) 58,09 245 4,7 % 7,27 8,2 V 0 % 56,70 / 54,40 Cac Mid 60 - FR0000121709 59,90 68,60 / 40,84 +2% 197 20-05-2026 - 20 % 24-04-2026 1 换 10 旧股 1-3-21 + 20,69 % ■ ■ ■ ■ 405 2,80 (T) V TTF SES - SESG 5,46 - 5,04 % 卢森堡大公国 (11,6%) 31-Dec 3.425 0,50 -0,26 NS 该卢森堡运营商预计营业额和调整后 Ebitda 与 2025, 相比保持稳定（在业务范围可比且汇率不变的情况下）。它确认了整合 Intelsat 的预期协同效应。A 59 % 下跌 E 卫星运营商 5,75 5,78 / 5,14 BCEE (10,9%) + 222 % + 30 % 0,50 -0,30 NS C 41 % 5,95 / 6,21 2.030 - 371.457.600 1,89 % - 10,26 % SNCI (10,9%) 7,46 -95 9,1 % -0,10 NS V 0 % 4,88 / 4,62 Cac Mid 60 - LU0088087324 5,43 9,89 / 4,85 - 27 % 37 14-04-2026 NS 2,35 07-08-2024 - 1,18 % ■■■ -60 0,21 (A) V SODEXO - SW 57,15 + 0,09 % Bellon 家族 (42,8%) 31-Aug 23.670 2,70 4,71 12,1 该集团上调了 2025 / 2026, 财年的目标，目前预计有机增长在 1,2 和 2% 之间，此前第二季度达到了 2%。C 68 % 上涨 A  68 企业服务 57,10 57,65 / 55,90 + 71 % -2% 1,78 2,17 26,3℃ 68 % 59,40 / 60,60 8.427 - 147.454.887 0,78 % + 9,38 % 38,76 695 3,1 % 3,12 18,3 1,5% V 16 % 54,60 / 53,40 19 % Cac Next 20 - FR0000121220 56,95 58,40 / 35,50 + 47 % 320 19-12-2025 - 54 % 26-01-2023 + 30,78 % ■ ■ ■ ■ ■ 460 2,70 (T) ■■■ E TTF SOPRA STERIA GROUP - SOP 187,60 + 2,51 % Sopra GMT 控股 (37,3%) 31-Dec 5.766 5,15 12,25 15,3 在法国大型 ESN 中，Sopra Steria 是唯一一家在 2024. 没有发出预警的公司。因此，尽管市场对该集团战略计划的反应冷淡，但该股票表现出良好的韧性。A 80 % 上涨 A  200 咨询、系统集成 183 196,40 / 183,60 Caravelle (基金) (17,4%) +2% 5,30 12,80 14,7℃ 20 % 205,30 / 212,70 3.694 - 19.689.538 1,24 % + 2,51 % 296 2,8 % 13,40 14 V 0 % 176,30 / 168,90 7% Cac Mid 60 - FR0000050809 190,70 202,20 / 109,40 310 02-06-2026 +4% 1,13 27-07-2026 + 21,35 % ■■ 340 5,30 (T) ■■■ AS SPIE - SPIE 46,50 - 0,04 % 管理层和员工: 6 % % 31-Dec 11.000 1,08 2,79 16,7 这种定位使其能够继续利用与能源管理优化相关的需求。收购政策被证明在支持增长方面非常有效。A 90 % 下跌 A  61 电气工程、机械 46,52 48 / 45,72 + 55 % +6% 1,30 3,05 15,3℃ 10 % 48,47 / 49,36 7.875 - 169.358.035 1,05 % - 12,02 % 12,79 458 2,8 % 3,66 12,7 V 0 % 44,93 / 44,04 31 % Cac Next 20 - FR0012757854 46,46 54,55 / 41,44 + 263 % 500 11-05-2026 +9% 0,85 05-08-2020 - 5,60 % ■ ■ ■ ■ 600 0,78 (S) ■■■■■ E TTF STEF (P) - STF 134,60 - 0,59 % Atlantique Management (30,91%) 31-Dec 5.265 3 6,56 20,5 Stef 公布的截至 3 月 31 日的营业额符合预期 A 100 % 上涨 VP 冷链物流 135,40 136,80 / 132 FCPE (17,84%) +

117 % +3% 3,92 10,51 12,8 : 营业额达到1,27亿欧元，增长6%，C 0 % 137,70 / 139,70 1.730 - 12.850.000 0,06 % - 0,30 % 其他股东 (16,89%) 102,02 84 2,9 % 12,22 11 其中有机增长占4,5%。电价上涨以及法国税务状况的演变需要关注。V 0 % 129,50 / 127,50 Cac Small - FR0000064271 134,20 140,20 / 113,60 + 32 % 135 27-04-2026 + 60 % 0,50 14-03-2025 + 2,44 % ■ ■ ■ ■ 157 2,70 (T) ■ A TTF TECHNIP ENERGIES - TE 29,22 - 2,27 % Hal Investments (15,3%) 31-Dec 8.034 1 2,04 14,3 股市对第一季度业绩给予了惩罚，该业绩受到中东战争的影响，但6亿欧元的订单量提供了可见度。A 53 % 下跌 A  44 石油和天然气工程 29,90 31,30 / 29,04 Bpifrance (9,20 %) - 125 % + 12 % 1,04 2,31 12,6℃ 47 % 31,50 / 32,28 5.269 - 180.314.640 1,43 % - 27,10 % 自购股 (2,1%) 12,76 364 3,6 % 3,14 9,3 V 0 % 28,38 / 27,60 51 % Cac Next 20 - NL0014559478 29,64 42,82 / 26,94 + 129 % 408 18-05-2026 + 13 % 0,34 13-03-2026 - 10,04 % ■ ■ ■ ■ ■ 555 1 (T) ■■■■■ V TELEPERFORMANCE - TEP 70 + 1,45 % Fidelity (4,98%) 31-Dec 10.030 4,50 13,20 5,3 该集团去年的调整后营业利润率为14,6%，而一年之前为15%，营业额为10,2亿欧元，有机增长1,3%。TP的创始人Daniel Julien将离开该集团。A 43 % 上涨 V 客户关系管理 69 70 / 63,76 Vanguard (2,62%) + 97 % -2% 4,52 13,39 5,2℃ 50 % 73,60 / 76,90 4.191 - 59.874.365 2,96 % - 0,65 % Comgest (2,35%) 69,25 781 6,5 % 13,95 5 V 7 % 60,60 / 57,30 Cac Next 20 - FR0000051807 68,68 78,14 / 43,65 +1% 792 26-05-2026 +1% 0,74 26-02-2026 + 13,20 % ■ ■ ■ ■ ■ 825 4,50 (T) ■■ AS TTF TF1 (P) - TFI 7 - 1,27 % Bouygues (43,5%) 31-Dec 2.222 0,63 0,73 9,7 广告收入受到法国动荡政治环境的影响。然而，这一现象应该是暂时的，接下来的选举将带来明确方向。A 17 % 上涨 A9 通用电视 7,09 7,22 / 6,94 员工 (7%) - 24 % -3% 0,65 0,48 14,5℃ 67 % 7,17 / 7,25 1.478 - 211.041.646 0,59 % - 16,51 % Vesa Equity (5,05%) 10,02 153 9,3 % 0,49 14,4 V 17 % 6,85 / 6,77 28 % Cac Mid 60 - FR0000054900 7,02 9,03 / 6,54 - 30 % 102 21-04-2026 - 33 % 0,49 08-01-2025 - 15,91 % ■ ■ ■ ■ ■ 103 0,63 (T) ■■■ AB TTF TIKEHAU CAPITAL - TKO 17,02 + 7,18 % Tikehau Capital Advisors (56,3%) 31-Dec 570 0,80 0,78 21,9 替代资产管理（非上市资产）在私募债和私募股权领域具有增长潜力。公司设定了大幅增长的2026年业绩目标。A 50 % 中性 A  22.4 资产管理 15,88 17,46 / 16,02 NS +9% 0,90 2,05 8,3℃ 42 % 17,91 / 18,35 2.983 - 175.247.840 0,14 % - 12,36 % 17,96 136 5,3 % 1,71 9,9 V 8 % 16,17 / 15,73 32 % Cac All Shares - FR0013230612 16,92 20,50 / 14,58 -5% 360 04-05-2026 + 164 % NS 15-04-2021 9 至 22 为 23 持有于 3-7-17 + 7,45 % ■ ■ ■ ■ 300 0,80 (T) ■■■■ V TTF TRIGANO (P) - TRI 152,90 + 1,33 % Famille Feuillet (57,9%) 31-Aug 3.945 3,60 12,38 12,3 在新财年的上半年，管理层确认订单量足以使生产能力在季节结束前保持饱和。A 100 % 上涨 A  190 休闲车 150,90 155,30 / 149,30 Norges Bank IM (2,6%) - 13 % +8% 3,90 15,46 9,9℃ 0 % 157,80 / 160,40 2.957 - 19.336.269 0,21 % - 0,59 % The Vanguard Group (1,65%) 107,59 239 2,6 % 16,96 9 V 0 % 148 / 145,40 24 % Cac Mid 60 - FR0005691656 151,20 178,80

131,40 + 42 % 298 31-03-2026 + 25 % 0,61 26-03-2021 - 12,78 % ■ ■ ■ ■ 325 2,10 (A) ■■■■ VP TTF VALEO - FR 14,63 - 1,68 % BPI France (5,2%) 31-Dec 20.500 0,44 0,82 17,8 如预期，上半年销售额停滞不前。在 A 33 % 上涨 A  17.5 汽车零部件供应商 14,88 15,39 / 14,27 Harris Associate (5,1%) + 86 % -2% 0,50 1,15 12,7 另一方面，盈利能力有所提高，营业利润率增加了 50 个基点。自由现金流 V 60 % 15,65 / 16,09 3.593 - 245.607.624 1,55 % + 53,03 % Norges Bank (5%) 16,24 200 3,4 % 1,77 8,3 增长了 2.4 倍。 V 7 % 13,90 / 13,46 20 % Cac Next 20 - FR0013176526 14,53 17,32 / 9,44 - 10 % 280 26-05-2026 + 40 % 0,37 24-07-2026 6-6-16 除以 3 + 25,74 % ■■■ 430 0,44 (T) ■■■ AB TTF VALLOUREC (P) - VK 18,54 - 10,91 % ArcelorMittal (28,50%) 31-Dec 3.895 1,27 1,42 13,1 该公司不断为其地热、钻探和 A 73 % 下跌 A  26 无缝钢管制造商 20,81 19,54 / 18,51 -1% +2% 1,36 2 9,3 高端管材解决方案签署新项目，以及 CO2 存储。高油价提高了 C 18 % 20,51 / 21,05 4.930 - 265.886.457 1,89 % + 15,30 % 11,30 355 7,3 % 2,10 8,8 石油公司的现金流，从而间接使其受益。 V 9 % 18,30 / 17,76 40 % Cac Mid 60 - FR0013506730 19,05 27,67 / 14,76 + 64 % 426 03-08-2026 + 41 % 1,24 25-01-2023 + 18,16 % ■■■ 514 2,05 (A) ■■■ E TTF VERALLIA - VRLA 18,56 + 1,87 % BWSA (26,55%) 31-Dec 3.330 1 0,73 25,3 集团第一季度的调整后 Ebitda 为 1.59 亿欧元， A 12 % 中立 A  24 玻璃包装 18,22 18,90 / 18,23 Bpifrance (7,51%) + 199 % -0% 1 1,15 16,1 增长 8%，营业额为 7.98 亿欧元，下降 C 88 % 19,49 / 19,88 2.368 - 127.587.292 0,06 % - 34,32 % 自持 (4,51%) 91 5,4 % 1,62 11,4 2,4%。2026 年的预测，特别是调整后 Ebitda V 0 % 17,91 / 17,52 29 % Cac Mid 60 - FR0013447729 18,56 29 / 15,50 142 04-05-2026 + 57 % 1,24 约为 7 亿欧元，已获得确认。 26-02-2021 - 19,23 % ■ ■ ■ ■ ■ 200 1 (T) ■■■ E TTF VICAT (P) - VCT 66,70 + 1,83 % Fam. Merceron-Vicat (60,4%) 31-Dec 4.010 2 6,23 10,7 对欧洲的依赖程度较高（营业额近一半 A 83 % 上涨 A  80 建筑材料 65,50 69,70 / 66,20 员工 (4,73%) + 36 % +4% 2 6,57 10,2 分布在法国、瑞士和意大利），但在埃及和印度等 C 17 % 72,10 / 74,20 2.995 - 44.900.000 0,41 % + 15 % 自控 (2,24%) 71,79 275 3% 7,02 9,5 充满活力的国家以及在北美的布局， V 0 % 63,90 / 61,80 20 % Cac Mid 60 - FR0000031775 67,40 81,70 / 57,20 -7% 290 29-04-2026 +5% 1,01 重新激活了增长潜力。 11-10-2024 - 12,24 % ■ ■ ■ ■ 310 2 (T) ■■■■ AB TTF VIEL & CIE - VIL 19,10 + 1,06 % Viel et Cie Finance (64,1%) 31-Dec 1.400 0,50 1,93 9,9 该公司是 Bourse Direct 和 Tradition（专业经纪商） A ND A  22 投资公司 18,90 19,36 / 18,60 NS +8% 0,55 2,08 9,2 经纪商的母公司，其净利润在 2025 年上半年 C NC / 1.259 - 65.936.689 0,05 % + 22,04 % 9,88 130 2,9 % 2,23 8,6 增长 5,7%，达到 6.92亿欧元。 V / 15 % - FR0000050049 19,16 19,76 / 14,10 + 93 % 140 15-06-2026 +8% NS 08-09-2017 + 12,35 % ■ ■ ■ ■ 150 0,54 (T) ■■■■ E VIRBAC (P) - VIRP 345 + 2,22 % Famille Dick (49,7 %) 31-Dec 1.560 1,45 18 19,2 有机增长表现出人意料地好，处于 A 75 % 中立 A  440 兽医实验室 337,50 348,50 / 335 + 15 % +7% 1,60 21 16,4 高端区间

年度目标范围的高端，管理层对今年表现出更多的乐观态度。 C 25 % 355,20 / 361,70 2.895 - 8.390.660 0,26 % + 4,07 % 133 150 0,5 % 22,30 15,5 V 0 % 329,80 / 323,30 28 % Cac Mid 60 - FR0000031577 343,50 389,50 / 296 + 159 % 174 02-07-2026 + 17 % 1,97 22-04-2022 - 3,50 % ■ ■ ■ ■ ■ 190 1,45 (T) ■■■■ V TTF VIVENDI - VIV 1,72 + 7,77 % Bolloré (29,5%) 31-Dec 308 0,04 0,05 34,7 集团营业额（仅指 Gameloft）第一季度高达 69 ME，在固定数据基础上增长 1,3%。股东大会的所有决议均获得通过。 A 80 % BAISSE E 电信、媒体 1,60 1,73 / 1,60 员工 (3%) NS 0% 0,05 0,08 22,7℃ 20 % 1,88 / 1,97 1.716 - 997.771.611 1,79 % - 47,32 % 4,57 20 2,9 % 0,12 14,5 V 0 % 1,52 / 1,43 Cac Mid 60 - FR0000127771 1,68 3,30 / 1,56 - 62 % 22-04-2026 + 53 % NS 09-01-2026 - 27,30 % ■■■■ 0,04 (T) V TTF VUSION (P) (EX-SES IMAGO.) - VU 129,60 - 0,23 % BOE Technology (24 %) 31-Dec 1.810 0,90 5,86 22,1 在与家乐福签署首份合同后，Vusion 刚刚赢得了沃尔玛墨西哥（Walmart Mexico）小型店面的一个项目。这两次成功虽然规模不大，但前景乐观。 A 100 % NEUTRE A  170 电子标签系统 129,90 144,20 / 124,40 Yuen-Yu Investment (5,4%) - 131 % + 19 % 1,10 9,50 13,6℃ 0 % 138,30 / 142,70 2.205 - 17.014.463 2,67 % - 42,96 % Thierry Gadou (1,2%) 19,79 99 0,8 % 11,64 11,1 V 0 % 120,90 / 116,50 31 % Cac Mid 60 - FR0010282822 126,30 262 / 99,95 + 555 % 166 10-06-2026 + 62 % 1,13 19-09-2025 - 36,53 % ■■■ 208 0,90 (T) ■■■ AB TTF WAVESTONE (P) - WAVE 34,40 + 6,17 % 创始人及管理层 (60%) 31-Mar 984 0,46 3,32 10,4 该咨询公司与行业内许多参与者一样，在 10 月份对其年度业绩发出了警告，原因是客户采取观望态度导致业绩受损。预计 2025 年将有所改善。 A 40 % NEUTRE AS  38 IT 服务 32,40 35,85 / 32,95 员工 (3,8%) + 25 % +3% 0,50 3,84 9℃ 60 % 53,70 / 54,40 857 - 24.906.332 1,00 % - 40,48 % 自控 (2,3%) 27,30 80 1,5 % 4,21 8,2 V 0 % 50,70 / 50 10 % Cac Small - FR0013357621 34 64,60 / 28,90 + 26 % 88 05-08-2026 + 16 % 1,02 31-07-2026 除以 4 le 4-9-18 - 38,13 % ■ ■ ■ ■ 100 0,50 (T) ■■■ A WENDEL - MF 86,80 + 3,52 % Wendel Participations (39,61%) 31-Dec 8.080 5,10 -3,55 NS 该投资公司的每股净资产（ANR）截至 3 月 31 日为 A 50 % HAUSSE A  105 投资公司 83,85 87,85 / 84,30 NS +7% 5,88 5 17,4 158,4 欧元，较 12 月底下降 3,6%，原因是第三方管理业务的估值下降。截至 3 月底，资产管理规模达到 495 亿欧元。 C 50 % 89,30 / 90,40 3.721 - 42.870.978 0,21 % + 3,77 % -152 6,8 % 4,88 17,8 V 0 % 84,90 / 83,80 21 % Cac Mid 60 - FR0000121204 86,50 91,65 / 72,35 214 26-05-2026 NS NS 10-09-2021 + 5,60 % ■ ■ ■ ■ 209 3,60 (S) ■■■

P. VIII 周五 8 月 7 日收盘价 Investir, 《金融日报》 / 2744 / 2026 年 8 月 8 日

行情 / SRD 中盘股 / 法国股票 我们在下方发布 SRD 细分板块，该板块仅限投资者使用杠杆买入的股票，禁止卖空，这与传统的 SRD 功能不同。该板块由 Euronext 设立，专门针对在巴黎证券交易所交易的中盘股。提醒：这些股票通过定价方式连续报价，但每天在 11 时 30 分和 16 时 30 分组织两次报价。

股价。这是已知的最新价格以及

股息。在金额旁边，我们标明了其性质：(T) 股息全额支付，(P) 预付款，以及 (S) 余额。标注的日期为上周五。标注的日期为最后一次除息日。

黑方块表示该价格早于所示日期。当最后一次报价早于一周以上时，我们标明最后一次报价的日期及金额。

在连续报价股票的名称旁边，我们标明了其助记码以及关于该证券的信息，即：(P) 符合 PEA-PME 资格；(F) 该公司不

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AB SCIENCE(P) - AB - 1 + 84,84 % 1,61 CASINO(P) - CO - 0,21 + 11,92 % 0,36 GRAINES VOLTZ(P) - GRVO - F 17,50 - 1,96 % 21 MERSEN(P) - MRN - 40,68 + 9,24 % 45,36 SRP GROUPE(P) - SRP - 0,80 + 1,01 % 0,90 73 - - 0,54 - 34,90 % 0,50 84 - - 0,19 - 14,53 % 0,15 26 - 2 (T) - 29-3-22 17,85 - 17,10 993 - 0,90 (T) - 07-7-26 37,24 + 70,57 % 20,90 95 - - 0,79 + 49,81 % 0,52 ABC ARBITRAGE(P) - ABCA - 5,18 + 0,19 % 5,92 CIE CHARGEURS INV.(P) - CRI - 8,40 - 0,83 % 11,10 GUERBET(P) - GBT - 8,30 + 2,98 % 15,12 NACON(P) - NACON - 0,08 - 45,47 % 0,57 SWORD GROUP(P) - SWP - 31,75 + 1,44 % 39,70 310 - 0,04 (A) - 07-7-26 5,17 - 4,07 % 4,87 209 - 0,13 (T) - 23-6-25 8,47 - 15,92 % 7,30 105 - 0,50 (T) - 01-7-24 8,06 - 41,96 % 7,43 9- - 0,15 - 84,28 % 0,08 303 - 2 (T) - 29-4-26 31,30 - 11,56 % 28,35 ABIONYX PHARMA(P) - ABNX - 1,97 + 6,03 % 4,15 CLARANOVA(P) - ALCLA - 0,62 - 1,90 % 1,57 GUILLEMOT(P) - GUI - 4,51 + 6,37 % 4,90 NANOBIOTIX(P) - NANO - 33,46 - 0,77 % 47,66 SYNERGIE(P) - SDG - 30,30 + 2,71 % 31,70 84 - - 1,86 - 48,01 % 1,82 35 - - 0,63 - 51,64 % 0,61 66 - 0,13 (T) - 17-6-26 4,24 - 1,96 % 3,85 1.694 - (T) - 13-5-19 33,72 + 71,59 % 16,66 738 - 0,60 (T) - 29-6-26 29,50 + 0,33 % 26,30 ADOCIA(P) - ADOC - 4,14 + 4,44 % 7,45 HIGHCO(P) - HCO - 3,69 + 0,27 % 4,05 TFF GROUP(P) - TFF - 15,10 - 19,70 83 - - 3,96 - 38,27 % 3,61 DBV TECHNOLOGIES(P) - DBV - 2,33 - 1,02 % 4,40 75 - 0,25 (S) - 01-6-26 3,68 - 7,05 % 3,22 NEXITY(P) - NXI - 7,04 - 0,14 % 10,22 327 - 0,50 (T) - 04-11-25 15,10 - 23,35 % 14,65 731 - - 2,35 - 31,18 % 2,26 395 - 2,50 (T) - 24-5-23 7,05 - 21,56 % 6,55 ARAMIS(P) - ARAMI - 4,22 + 8,21 % 4,87 INFOTEL(P) - INF - 41,50 - 0,84 % 43,80

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09-4-26 36,21 + 23,96 % 25,72 684 - - 14,66 +159,45 % 5,05 916 - 0,75 (T) - 29-6-26 22 + 19,69 % 17,44 4.387 - - 104 +428,24 % 23,20 713 - - 12,19 - 21,93 % 9,05 CA NORD DE FRANCE (P) - CNDF - 29,78 + 0,61 % 37,80 GERARD PERRIER(P) - PERR - 80,60 + 0,75 % 88,80 MAUREL & PROM(P) - MAU - 7,90 - 2,77 % 11,44 SOLOCAL(P) - LOCAL - 4,13 - 1,55 % 5 X-FAB(P) - XFAB - 7,03 + 8,40 % 15,88 481 - 0,85 (T) - 30-4-26 29,60 + 5,79 % 23,44 320 - 2,30 (T) - 18-6-26 80 - 2,89 % 79,60 1.589 - 0,33 (T) - 26-8-25 8,12 + 42,90 % 5,48 148 - - 4,20 - 0,24 % 3,80 919 - - 6,49 + 35,98 % 4,09 CA PARIS ILE DE FRANCE(P) - CAF - 117,64 - 0,98 % 131,20 GL EVENTS(P) - GLO - 30,60 - 2,86 % 36,25 MEDINCELL(P) - MEDCL - 24,50 - 5,55 % 29,76 SOLUTIONS 30(P) - ALS30 - 0,59 + 3,91 % 1,03 XILAM ANIMATION(P) - ALXIL - 5,38 - 10,93 % 6,48 935 - 2,59 (T) - 04-5-26 118,80 - 7,37 % 105,14 917 - 1 (T) - 01-7-26 31,50 + 2,51 % 28 880 - - 25,94 - 2,78 % 19,69 63 - - 0,56 - 42,65 % 0,49 32 - - 6,04 + 42,71 % 2,58 LA COTE / EURONEXT / Actions françaises des compartiments A, B et C éden aine E préc re sem LÔTURE préc re sem LÔTURE préc re sem LÔTUR annu ine / annu ine / annuine / s TITR NÉMO TITR NÉMO s s s s elle elle s-ba s-ba s- s- s- ende ende éden aine a a a a a

Variation sem annu t / Plu Variation sem annuhaut / Plu annuhaut / L annu t / L annuhaut / Date ier divid Date ier divid Clôt RS DE C Clôt S DE C Clôt S DE C E E E E E te te Dern (M€) Dern (M€) (M€) (M€) (M€) tion tion -hau -hau els els R R E E E E E Varia u u

股票行情表

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[页脚：结算详情]

préc re sem LÔTUR annu ine / annu ine / ine / annuine / s TITR NÉMO TITR NÉMO s s s s elle elle s-ba s-ba s- s- s- ende ende éden aine a a a a a Variation sem t / Plu Variation annuhaut / Plu annuhaut / L t / L annuhaut / Date ier divid Date ier divid Clôt RS DE C INFO UR - M INFO UR - M

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公司 / 外部代码 / 价格 / 涨跌 / 涨跌幅 :--- AUPLATA (P) / ALAMG / 09-7-24 / - / - CLARANOVA SE (P) / ALCLA / 0,62 / - / 1,9 1,57 ENENSYS TECHNOLOGIES (P) / ALNN6 / 1,20 / - / 5,16 1,47 FOUNTAINE PAJOT (P) / ALFPC / 86,60 / - / 1,25 106,40 2CRSI (P) / AL2SI / 27,60 / + 7,14 / 59,95 11 - / - / 0 / - / 35 - / - / 0,63 / - / 51,64 0,61 9 - / - / 0,01 (T) / - / 16-5-25 1,26 - 2,45 0,80 144 - / - / 2,52 (T) / - / 22-4-26 87,70 - 16,41 85,50 624 - / - / 0,20 (T) / - / 05-12-23 25,76 +140,84 10,10 BAIKOWSKI (P) / ALBKK / 24,70 / - / 0,4 37,40 COFIDUR (P) / ALCOF / 分红 5 2/7/17 / - / 286 - 2,05 320 ENERGISME (P) / ALNRG / 0 / - / 8,7 0,01 FREELANCE.COM (P) / ALFRE / F 2,50 / - / 4,94 3,18 ACHETER LOUER.FR (P) / ALALO / 0 / - / 25 0,08 91 - / - / 0,30 (T) / - / 26-6-26 24,80 + 5,56 19 11 - / - / 10 (T) / - / 09-6-26 292 - 1,38 258 11 - / - / 0,01 / - / 20,75 0 141 - / - / 0,25 (T) / - / 17-6-26 2,63 + 11,61 1,86 0 - / - / 0 / - / 99,04 0 BERNARD LOISEAU SA (P) / ALDBL / F 3,60 / - / 4,76 4,14 COGRA (P) / ALCOG / 6,96 / + 2,96 / 8,46 ENERGY SOLAR TECH / ALETC / 1,40 / + 3,32 / 3,02 GASCOGNE (P) / ALBI / 2,20 / + 5,77 / 2,42 ACTIA GROUP (P) / ALATI / 4,12 / + 5,37 / 4,51 7 - / - / 0,04 (T) / - / 29-7-15 3,78 + 5,88 3,02 24 - / - / 6,76 / + 23,84 / 5,58 38 - / - / 1,36 / - / 53,18 1,33 83 - / - / 3 (T) / - / 21-7-08 2,08 - 5,98 2 83 - / - / 0,12 (T) / - / 11-9-25 3,91 + 26,77 2,79 BILENDI (P) / ALBLD / 13,10 / - / 1,5 18,40 COIL / ALCOI / 1,19 / - / 1,28 ENOGIA (P) / ALENO / 6,60 / - / 2,65 7,20 GECI INTERNATIONAL (P) / ALGEC / 1,90 / + 11,76 / 2,95 ADEUNIS (P) / ALARF / 0,88 / - / 0,90 61 - / - / 13,30 / - / 27,82 12,90 3 - / - / 0,70 (A) / - / 28-9-22 1,19 - 3,25 1,13 42 - / - / 6,78 / + 22,22 / 5,22 3 - / - / 1,70 / - / 32,86 1,60 4 - / - / 0,88 / + 51,72 / 0,50 BIOPHYTIS (P) / ALBPS / 0,03 / +396,88 / 0,11 CROSSJECT (P) / ALCJ / 除权 S 13/03/17 / - / 1,50 - 0,13 2,58 ENTECH (P) / ALESE / 10,50 / + 10,06 / 12 GENOWAY (P) / ALGEN / 2,51 / + 2,87 / 2,79 ADOMOS (P) / ALADO / 0,51 / + 29,11 / 7 4 - / - / 0,01 / - / 51,89 0 90 - / - / 1,50 / - / 31,6 1,46 155 - / - / 0,07 (T) / - / 15-7-26 9,54 + 32,08 7,88 32 - / - / 2,44 / - / 7,38 2,18 0 - / - / 0,40 / - / 87,25 0,30 BIOSYNEX (P) / ALBIO / 0,90 / - / 1,74 1,57 DAMARTEX (P) / ALDAR / 2,55 / + 2,82 / 3,44 EO2 (P) / ALEO2 / F 2,62 / - / 5,76 3,42 GEVELOT (P) / ALGEV / F d 195 / - / 218 ADUX (P) / ADUX / 1,20 / - / 11,48 2,21 17 - / - / 2 (T) / - / 16-5-22 0,92 + 51,68 0,56 30 - / - / 0,10 (Z) / - / 02-12-22 2,48 - 25,87 1,89 6 - / - / 0,14 (T) / - / 26-10-17 2,78 - 6,43 2,32 147 - / - / 5 (T) / - / 17-6-26 197 + 13,87 163 8 - / - / 1,35 / - / 41,42 1,13 BIO-UV GROUP (P) / ALTUV / 1,36 / + 5,84 / 1,57 DBT (P) / ALDBT / 0,04 / - / 9,52 0,26 E-PANGO (P) / ALAGO / 0,16 / + 21,09 / 0,41 GOLD BY GOLD (P) / ALGLD / 4,88 / - / 0,41 8 ADVICENNE (P) / ALDVI / 1,66 / + 1,22 / 2,35 19 - / - / 0,06 (T) / - / 27-9-23 1,29 - 7,98 1,22 0 - / - / 0,04 / + 12,76 / 0,03 7 - / - / 0,13 / + 10,71 / 0,08 15 - / - / 0,04 (T) / - / 08-7-26 4,90 + 58,44 3,08 24 - / - / 1,64 / - / 4,05 0,80 BLUELINEA (P) / ALBLU / 0,19 / - / 13,3 0,52 DELFINGEN (P) / ALDEL / 29,70 / + 0,68 / 37,80 ETHERO (P) / ALENT / 0,46 / - / 2,46 1,46 GROLLEAU (P) / ALGRO / 3,52 / - / 9,28 4,80 ADVINI (P) / ALAVI / 16,90 / + 1,2 / 18,40 5 - / - / 0,22 / - / 61,43 0,18 77 - / - / 1,73 (T) / - / 03-7-26 29,50 - 12,39 24,60 2 - / - / 0,06 (T) / - / 08-7-13 0,47 - 65,55 0,43 10 - / - / 0,04 (T) / - / 19-10-22 3,88 + 26,62 2,38 71 - / - / 0,35 (T) / - / 26-7-23 16,70 + 27,07 13,30 BOA CONCEPT (P) / ALBOA / 14,10 / + 0,71 / 16,40 DELTA PLUS GROUP (P) / ALDLT / 36,10 / + 0,28 / 59 EURASIA GROUPE (P) / ALEUA / 05-6-25 / - / - GROUPE AIRWELL (P) / ALAIR / 1,34 / + 8,54 / 2,10 AFYREN (P) / ALAFY / 2,89 / + 6,65 / 3,10 14 - / - / 14 / - / 5,05 10,05 266 - / - / 0,75 (T) / - / 24-6-26 36 - 26,77 32,70 9 - / - / 1,22 / - / - - / - / 8 / - / - - / - / 1,23 / + 8,54 / 0,51 74 - / - / 2,71 / + 3,04 / 2,07 BOOSTHEAT (P) / ALBOO / d 0,43 / - / 4 DEVERNOIS S.A. (P) / ALDEV / F 10,20 / - / 11,50 EUROBIO-SCIENTIFIC (P) / ALERS / 21,50 / + 7,5 / 24,70 GROUPE GUILLIN (P) / ALGIL / 21,60 / - 2,7 / 26,85 0 - / - / 0,59 / - / 70,3 0,32 3 - / - / 3,85 (D) / - / 20-5-13 10,20 - 10,20 220 - / - / 20 / - / 11,7 19,30 400 - / - / 0,90 / - / -

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14,57 21,10 22 - 0,90 (T) - 01-7-26 13,10 - 14,84 11,30 ATON - ALTAO - 0,01 + 5,88 0,03 CHARWOOD ENERGY (P) - ALCWE - 3,40 + 2,72 4,46 EMOVA GROUP (P) - ALEMT - Ex D S 22 / 03 / 17 0,79 + 1,28 0,84 FLORENTAISE (P) - ALFLO -  0,76 - 0,76 HOFFMANN (P) - ALHGR - 4,10 - 0,73 5,09 11 - - 0,01 + 50 0,01 18 - - 3,31 + 25,93 2,58 16 - - 0,78 + 38,6 0,51 6- - 0,76 + 62,05 0,37 73 - - 4,13 + 6,49 3,65 AUDACIA (P) - ALAUD - 4,16 - 0,48 5,95 CIBOX INTERACTIVE (P) - ALCIB - 0,01 - 0,02 ENCRES DUBUIT (P) - ALDUB - 2 - 2,70 FORSEE POWER (P) - ALFOR - 0,24 - 0,35 HOPIUM (P) - ALHPI - 0 - 0,03 20 - - 4,18 - 20,76 3,60 2 - - 10-8-98 0,01 - 12,88 0,01 6 - 0,30 (T) - 26-6-23 2 - 16,67 1,90 28 - - 0,24 - 14,29 0,20 0- - 0 - 28,33 0 8月7日星期五收盘价 Investir, le Journal des Finances / 2744 / 2026年8月8日 P. IX Euronext / Euronext Growth éden aine E préc re sem LÔTURE préc re sem LÔTURE préc re sem LÔTUR annu ine / annu ine / annuine / s TITR NÉMO TITR NÉMO s s s s elle elle s-ba s-ba s- s- s- ende ende ende ende

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HOPSCOTCH GRP (P) - ALHOP - 14,85 - 0,67 20 LEPERMISLIBRE (P) - ALLPL - d 0,06 - 0,12 NEXTEDIA (P) - ALNXT - 0,31 - 2,23 0,47 RACING FORCE S.P.A. - ALRFG - 5,12 + 0,79 5,34 THX PHARMA (P) - ALTHX - 4,58 + 6,51 5,10 47 - 0,50 (T) - 06-7-26 14,95 + 14,23 10,15 1- - 0,07 - 10,26 0,06 12 - - 0,31 - 24,01 0,30 122 - 0,07 (T) - 11-5-26 5,08 + 6,67 4,26 66 - - 4,30 +114,02 1,83 HUNYVERS (P) - ALHUN - 6,95 - 0,71 8,22 LES HOTELS BAVEREZ (P) - ALLHB - F d 72,50 + 2,74 79 NFL BIOSCIENCES (P) - ALNFL - 0,87 - 1,85 RAPID NUTRITION - ALRPD - 3,90 - 13,33 15 TME PHARMA (P) - ALTME - 0,06 - 0,16 0,09 26 - - 7 - 1,84 6,65 172 - 0,30 (T) - 23-6-26 73 + 2,04 72 11 - - 0,87 - 26,15 0,80 2- - 4,50 + 44,44 2,60 6- - 0,06 - 4,14 0,06 HYDROGEN REFUELING SOLUTIONS (P) -

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交易所交易基金 (ETF) (表格列标题：代码、ISIN码、前值、本周变动、收盘价、52周波动、股息信息、估值)

所有符合 PEA 资格的 ETF 价值

基金名称	代码/类别	价格	涨跌	ISIN 码	调整后价格	涨跌
ISHARES FTSE MIB	SXRY- (C)	267,85	+ 35,24	IE00B53L4X51	260,10	+ 2,98
AMUNDI EURO STOXX BANKS	BNKE- (C)	402,90	+ 48,58	LU1829219390	390,70	+ 3,12
AMUNDI INDEX MSCI EUROPE QUALITY FACTOR	QCEU- (C)	127,68	+ 20,73	LU1681041890	124,82	+ 2,29
AMUNDI MSCI CHINA ETF	CNAA- (C)	174,60	+ 25,16	FR0011720911	169,24	+ 3,17

基金名称	代码/类别	价格	涨跌	ISIN 码	调整后价格	涨跌
AMUNDI CAC 40	CAC- (D)	87,99	+ 13,07	LU2182388582	94,39	+ 2,69
ISHARES MDAX UCITS ETF EUR	EXID- (D)	-	+ 3,5	LU1681044647	713,40	+ 0,93
AMUNDI MSCI EMU CPA	PABZ- (C-ESG)	96,93	+ 19,55	FR0010429068	18,12	+ 2,12
AMUNDI IS MSCI NORDIC ETF	CN1- (C)	720	+ 21,15	FR0007052782	18,12	+ 2,12
AMUNDI MSCI EMERGING MARKETS ETF	LEM- (C)	18,50	+ 36,5	-	4,51	-

其他数据与日期： - 2025-12-09: 2,32 | 85,93 + 2,4 (DE000A2QP349 + 0,5) - ISHARES MDAX - EXS3- (C) (2025-04-02) - AMUNDI PEA EAU - AWAT- (C): 32,98 + 7,06 (FR0011882364: 31,92 + 3,32) - AMUNDI IS MSCI SWITZERLAND - CSW- (C): 14,42 + 25,04 (LU1681044720: 14,21 + 1,48) - AMUNDI MSCI KOREA - KRW- (C): 160,26 + 137,46 (LU1900066975: 153,52 + 4,39) - AMUNDI CAC TRANSITION CLIMAT - CF1- (C-ESG): 445,95 + 9,4 (FR0010655704: 431,30 + 3,4) - ISHARES MSCI EMU ESG ENHANCED - EMNE- (D-ESG): 225,90 (DE0005933923) + 22,09 - AMUNDI STOXX 600 INDUSTRIALS - IND- (C): 157,98 + 16,98 - AMUNDI MSCI ERP MIN VOLAT - MIVA- (C) (2025-09-04): 0,37

基金名称	代码/类别	价格	涨跌	ISIN 码	调整后价格	涨跌
AMUNDI MSCI WATER ESG SCREENED ETF	WAT- (D-ESG)	72,49	+ 4,01	LU1834987890	153,74	+ 2,76
AMUNDI IS CAC 40 ESG	C40- (C)	154,26	+ 13,74	LU1681041627	150,60	-
(日期 2025-12-09: 0,72)	-	70,04	+ 3,5	LU1681046931	149,80	+ 2,98
ISHARES MSCI EMU ESG SCREEN	SLMA- (C-ESG)	11,54	+ 25,08	IE00BHZPHZ28	-	+ 2,42
AMUNDI STOXX EUROPE 600 BANKS	BNK- (C)	75,06	+ 50,49	LU1834983477	73,68	+ 1,87
AMUNDI MSCI EUROPE GROWTH	CG9- (C)	374,75	+ 17,98	LU1681042435	364,80	+ 2,73
AMUNDI MSCI WATER ESG SCREENED UE	WATC- (C-ESG)	7,21	+ 4,6	FR0014002CH1	6,94	+ 3,92
BNP PARIBAS EASY CAC 40 ESG	E40- (D-ESG)	14,14	+ 10,34	FR0010150458	13,72	+ 3,09

其他数据与日期： - 2025-11-12: 0,38 (IE00BFNM3B99: 11,24 + 2,67) - ISHARES MSCI UK SMALL CAP - SXRD- (C): + 28,11 - AMUNDI STOXX EUROPE 600 BASIC MATERIALS - CHM- (C): 209,10 + 40,24 - AMUNDI MSCI EUROPE II ETF - MEU- (C): 252,05 + 24,37 - AMUNDI MSCI WORLD ETF - WLD- (D): 433,37 + 23

基金名称	代码/类别	价格	涨跌	ISIN 码	调整后价格	涨跌
ISHARES MSCI FRANCE	IFRE- (C)	68,87	+ 17,03	LU1834983634	201,35	+ 3,85
(欧洲)	-	341,55	-	FR0010261198	247,95	+ 1,65
(日期 2025-12-09: 4,74)	-	418,64	+ 3,52	FR0010315770	-	-
ISHARES MSCI UK GBP	CSUK- (C)	67,22	+ 2,45	IE00B3VWLG82	-	+ 3,76
AMUNDI STOXX EUROPE 600 BASIC RESOURCES	BRES- (C)	140,36	+ 72,97	LU1834983550	133,38	+ 5,23
AMUNDI MSCI EUROPE SMALL CAP ESG CLIMATE	CEM- (C-ESG)	176,12	+ 15,92	LU1681041544	172,44	+ 2,13
AMUNDI MSCI WORLD HEALTH CARE ETF	HLTW- (D)	513,32	+ 25,83	LU0533033238	507,15	+ 1,22
(欧洲)	-	205,50	-	IE00B539F030	-	+ 0,59

基金名称	代码/类别	价格	涨跌	ISIN 码	调整后价格	涨跌
AMUNDI CORE EURO STOXX 50	C50- (C)	175,28	+ 25,76	LU1681047236	170,60	+ 2,74
AMUNDI STOXX EUROPE 600 CONSUMER DISCRETIONARY	TRV- (C)	27,46	+ 5,43	-	-	-
AMUNDI MSCI EUROPE VALUE FACTOR	CV9- (C)	479	+ 30,49	-	-	-
BNP PARIBAS EASY MSCI EMERGING MARKETS EX CW	EEMK- (C)	16,73	+ 36,58	-	-	-
OSSIAM SHILLER BARCLAYS EUROPE SECTOR VALUE	CAPE- (C)	677,80	+ 34,4	-	-	-

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LU0496786574 - 09-12-25 : 0,60 66,60 + 3,93 VANGUARD LIFESTRATEGY 40% EQUITY UCITS - - (D) 27,22 + 6,29 BNP PARIBAS EASY MSCI EMU MIN TE - EEMU- (C-ESG) 21,13 + 24,02 FR0011869270 47,22 + 3,23 FR0010411884 0,58 - 4,64 IE00BMVB5N38 26,76 + 1,7 LU1291098827 20,60 + 2,57 ETF AMUNDI MSCI WORLD INFORMATION TECHNO - TNOW- (C) 1207,88 + 35,19 AMUNDI PEA US TECHNOLOGY SECTOR - PANX- (C-ESG) 80,33 + 38,57 AMUNDI CAC 40 DAILY -1 INVERSE - SHC- (C) 8,97 - 12 X MSCI KOREA IC - DBX8- (C) 182,60 +136,68 BNP PARIBAS EASY QUALITY EUROPE - EQUA- (C-ESG) 210,15 + 20,71 FR0010591362 9,18 - 2,22 LU0533033667 1119,48 + 7,9 FR0013412269 75,72 + 6,09 LU0292100046 175,14 + 4,26 LU1377382103 - 21-6-18 : 0,05 205,15 + 2,44 HSBC SP 500 ETF - HHH- (D) 67,71 + 23,22 BNP PARIBAS EASY S&P 500 - ESE- (C) 34 + 24,04 AMUNDI EURO STOXX 50 FAILY - 1 INVERSE - BSX- (C) 6,43 - 19,03 XTRACKERS AI & BIG DATA - XAIX- (C-ESG)

204,65 + 45,91 BNP PARIBAS EASY STOXX EUROPE 600 - ETZ- (C) 21,75 + 23,99 FR0010424135 6,61 - 2,63 IE00B5KQNG97 - 06-8-26 : 0,34 65,38 + 3,56 FR0011550185 32,72 + 3,9 IE00BGV5VN51 193,28 + 5,88 FR0011550193 21,37 + 1,78 INVESCO EQQQ NASDAQ-100 UCITS ETF - QQQ- (D) 628,30 + 27,72 AMUNDI S&P 500 DAILY (-2X) INVERSE - DSP5- (C) 4,62 - 10,79 XTRACKERS HARVEST MSCI CHINA TECH 100 - XCTE- (C-ESG) + 14,9 其他 LU1327051279 4,92 - 6,12 IE0032077012 - 11-6-26 : 0,47 595,70 + 5,47 31,57 BNP PARIBAS EASY VALUE EUROPE - EVAE- (C-ESG) 212,80 + 27,65 LU2376679564 + 3,64 LU1377382285 209,20 + 1,72 AMUNDI MSCI CHINA TECH - CC1- (C-ESG) 282,65 + 11,26 INVESCO FTSE RAFI US 1000 UCITS ETF - PFT- (D) 39,45 + 32,08 其他 XTRACKERS MSCI CANADA ESG SCREEN ETF 1 C - XCAD- (C) + 4,21 LU1681043912 275,40 + 2,63 IE00B23D8S39 - 11-6-26 : 0,13 38,68 + 1,98 130,72 BNP PARIBAS EURO STOXX 50 - ETDD- (C) 21,50 +

25,41 LU0476289540 + 3,42 FR0012739431 20,92 + 2,77 绝对收益 AMUNDI MSCI WORLD SWAP - CW8- (C) 699,77 + 24,12 INVESCO NASDAQ BIOTECH UCITS ETF EUR - SBIO- (C) - LU1681043599 675,91 + 3,53 AMUNDI SELECTION PEA - - (C)  7,22 + 25,03 69,92 XTRACKERS MSCI MEXICO INDEX UCITS ETF 1C - - (C) 8,08 + 35,29 EURO STOXX 50 - MSE- (C) 74,32 + 25,52 IE00BQ70R696 + 4,33 LU0476289466 8,08 + 0,01 FR0010713586 7,06 + 2,43 FR0007054358 72,36 + 2,71 AMUNDI PEA ASIE PACIFIQUE - PAEJ- (C) 26,64 + 34,89 ISHARES LISTED PRIVATE EQUITY - IPRV- (C) 28,76 - 12,04 FR0011869312 26,06 + 2,25 欧元短期债券 XTRACKERS MSCI WORLD ENERGY ETF 1C - XDW0- (C) 61,34 + 40,21 FIRST TRUST EUROZONE ALPHADEX - FEUZ- (C) 66,40 + 25 IE00B1TXHL60 - 21-5-26 : 0,59 27,18 + 5,81 IE00BM67HM91 63,10 - 2,79 IE00B8X9NY41 65,85 + 0,84 AMUNDI PEA INDE - PINR- (C) 23,32 - 5,33 AMUNDI PEA EURO COURT TERME - OBLI-

(C) 9,78 + 2,03 ISHARES MSCI USA QUALITY DIV ETF - QDVD- (C) 58,89 + 26,66 FR0011869320 23,17 + 0,63 FR0013346681 9,77 + 0,06 XTRACKERS MSCI WORLD MOMENTUM - XDEM- (C) 84,26 + 26,8 FIRST TRUST GERMANY ALPHADEX - FTGG- (D) + 16,31 IE00BKM4H312 56,95 + 3,41 IE00BL25JP72 82,56 + 2,06 36,19 IE00BWTNM966 - 0,38 AMUNDI PEA JAPON - PTPXE- (C) 39,12 + 31,05 原材料 ISHARES S&P HEALTH CARE - QDVG- (C) 11,50 + 31,26 FR0013411980 37,52 + 4,26 X TRACKERS SLI ETF 1D - DXS0- (D) + 18,4 IE00B43HR379 11,38 + 1,05 266,20 INVESCO EURO STOXX HIGH DIVIDEND LOW VOLATILITY - EUHD- (D) 02-3-26 + 12,82 ISHARES DIVERSIFIED COMMODITY SWAP - CMSE- (C) 33,37 + 35,77 LU0322248146 + 1,08 IE00BZ4BMM98 - 12-3-26 : 0,06  34,60 - AMUNDI PEA MONDE MSCI WORLD - DCAM- (C) 6,24 + 24,37 DE000A0H0728 33,58 - 0,64 SPDR MSCI USA SMALL CAP VALUE WEIGHTED - ZPRV- (C) 82,75 + 40,42 FR001400U5Q4 6,03 + 3,52 杠杆ETF

不符合 PEA 资格的杠杆产品（精选）

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其他 - FR0013412020: 34.39 + 1.95 - AMUNDI EURO OVERNIGHT RETURN - CSH- (C): 114.19 + 1.98 - AMUNDI FTSE 100 - L100- (C): 23.29 + 25.19 - AMUNDI PHYSICAL GOLD ETC - GOLD- (C): 149.16 + 29.14 - DE000A0F5UG3: 24.05 + 1.95 - HSBC MSCI EMERGING MARKETS - H410- (D): 14.44 + 35.9 - FR0010510800: 114.17 + 0.02 - LU1650492173: 23.23 + 0.26 - FR0013416716: 139.08 + 7.25 - IE00B5SSQT16: 14.16 + 1.97 - ISHARES EURO STOXX SMALL - IQQS- (D): 54.61 + 20.41 - AMUNDI INDEX MSCI EUROPE MOMENTUM FACTOR - MCEU- (C): 152.20 + 17.91 - AMUNDI IS JPX NIKKEI 400 UCITS - JPNK- (C): 255.17 + 31.61 - WISDOMTREE COOPER - COPAP- (C): 49.23 + 46.39 - IE00B02KXM00: 53.78 + 1.54

欧元区行业 - LU1681041460: 150.64 + 1.04 - LU1681038912: 243.80 + 4.66 - GB00B15KXQ89: 48.59 + 1.32

---

(P) : 符合 PEA 资格；(ESG) : ESG 分类 (C) : 累积型 ETF。所有支付的股息均重新投资于基金。 (D) : 分红型 ETF。向股东支付股息。股息金额及除息日标示在下一行。

8月6日星期四收盘价 Investir, 金融日报 / 2744 / 2026年8月8日

行情 / 国际股票 我们在下方发布一份增强版国际行情表，涵盖 30 只美国股票和 30 只欧洲股票，后者分为欧元区公司和非欧元区集团（英国、瑞士和丹麦）。所有数据（股价、营业额、利润、股息……）均以当地货币发布：美国股票为美元，欧元区股票为欧元，英国股票为英镑，瑞士股票为瑞士法郎，丹麦股票为丹麦克朗。然而有四个例外（以 * 标出），即两家石油公司 BP 和 Shell、制药公司 Novartis 以及烈酒集团 Diageo，它们以美元公布财务报表，仅每股数据以当地货币表示。您可以参考行情页 V 的数据，以获取本行情表中提供的各项数据的详细说明。股价截至周四收盘。

6 / 20 25 26 2025 202 6 2

资产/名称	利率/价格	亚马逊 (Amazon La)	Amundi 黄金实物 ETF (Amundi Physical Gold Europe)	苹果 (Apple)	套利 (Arbitrages)
美国分配 (Etats, Allocation)	10817	12.108	12072	14657	177.350
大西洋 (Atlantique)	2246	241.224	25.900	27.835	28.125

其他利润 (Profits, Autres) 计算：美国，当前

---

股票行情 (COURS)

证券名称	最新价格	2026年预估	市值 (百万)	股息	52周最低	52周最高	2026年预估收益
(数据缺失)	-	-	-	-	-	-	-

投资分析 (GESTION) * 投资目标 (OBJECTIF INVESTISSEMENT) * 2027年预估价值 (VE/C2027 estimé) * 12个月预测 (12 MOIS)

(注：原文档部分区域包含重复的 OCR 噪声及损坏的表格碎片，已根据上下文修复为金融资产清单及行情表结构)

ODE A éfice t 20 éfice t 20 2 T A C 2 sem sem T lu lu n n NV a a REN ende 20 REN ende 20 tion tion DE LOMMEN DE L MEN ux a ux a Clôt S DE C Clôt S DE C net là1 ‘ O SEIL IN CRO re d'af CRO e d’af PER 026 e PER 2026 e Varia-haut / P Varia ut / P e Mét UR - C Mét UR - C PER / action PER action ‘ SEIL I n éfice cipa cipa e co e co R M u a d Prin r ier h A A 2 O R R B r ie u u E E / - é - Divid Divid Chif Chif CON CON COU COU PotO LE C LE C Prin Plus Plus ANC ANC VAL VAL Bén SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL

美国 ALPHABET - GOOGL 357,75 408,61 / 194,33 495000 0,87 33,39 将人工智能集成到 Google 服务中已转化为第一季度业绩的强劲增长。该集团今年和明年将继续增加投资。 搜索引擎，社交网络 356,13 + 82,44 % + 23 % 0,2 % 25,2  Larry Page (2,9%) 384,48 / 356,77 + 14,30 % 250000 08-06-2026 24,3 445 Vanguard Group (9%) 276,83 / 264,31 - 9,61 % 9218 02-06-2026 19,7 365 Sergey Brin (2,8%) + 0,45 % 2.098.975 180000 0,19 (A) 4,08 24 % BlackRock Fund Advisors (4,81%) + 2,08 % 196.284 9987 1,58 (A) 8,62

MCDONALD'S - MCD 276,26 341,75 / 260,96 28570 7,51 0 这家全球快餐巨头在第一季度的表现略高于预期。需密切关注美国碎牛肉的创纪录价格。 快餐 270,64 - 10,21 % +6% 2,7 % 21,3

META PLATFORMS - META 589,90 796,25 / 520,26 253966 1,93 82,48 Facebook、Instagram 和 WhatsApp 母公司的第一季度业绩受到适度认可，但利润令人失望，尽管该集团上调了对 AWS（云和人工智能）增长的预期，但并未转化为投资回报。管理层仍保持乐观。 媒体 556,71 - 23,59 % + 26 % 0,3 % 18,4 Mark Zuckerberg (14,3%) 601 / 559,36 - 10,63 % 82425 15-06-2026 17,2 Jeffrey Bezos (8,84%) 287,20 / 270,73 + 17,95 % 90121 ... 28,7 320 The Vangard (6,9%) + 0,25 % 2.928.731 107050 3,63 18 % Vanguard (7,8%) + 5,96 % 1.295.447 88376 0,45 (A) 5,20

AMAZON.COM - AMZN 272,26 287,20 / 196 814881 0 36,90 第一季度结果得到了适度认可。 网络分销 271,58 + 22,47 % + 14 % NUL 32,7

AMD - AMD 489,28 584,73 / 149,22 49755 0 38,51 一些观察人士认为，AMD 正在逐步弥补在人工智能专用图形处理器领域相对于 Nvidia 的技术差距。 半导体制造商 476,15 + 199,95 % + 44 % NUL 65,8

MICROSOFT - MSFT 499,86 553,72 / 349,20 384000 3,60 59,44 该科技综合企业的股价自历史高点以来已下跌近 30%，市场担心其与人工智能相关的资本支出控制轨迹。 软件 464,72 - 4,78 % + 16 % 0,7 % 25,8  The Vanguard Group : 7,84% 530,13 / 455,30 + 128,46 % 12273 ... 37,3 650 Vanguard Group (8,15 %) 501,56 / 475 + 3,36 % 152000 21-05-2026 22,2 570 Capital Research & Mgt : 4,92% + 2,76 % 792.882 21892 15,67 33 % Blackrock (6,84 %) + 7,56 % 3.713.177 180000 0,77 (A) 9,46

APPLE - AAPL 312,41 344,57 / 216,58 477900 1,08 5,02 硬件部门副总裁 John Ternus 将于 2026 年 9 月 1 日接替 Tim Cook，尽管存在供应紧张，但截至 3 月底的业绩依然稳健。可用现金流处于创纪录水平。 智能手机、计算机制造商 308,91 + 46,50 % + 15 % 0,3 % 35,5  The Vanguard Group (8,84 %) 316,29 / 301,32 + 14,92 % 129400 11-05-2026 33,2

NETFLIX - NFLX 73,69 126,71 / 65,08 51403 0,27 6,28 财务预测低于投资者的预期。 媒体 71,71 - 37,47 % + 14 % 0,4 % 20,7 BlackRock (6,36%) + 1,13 % 4.588.477 138000 0,23 (A) 9,53 25 % Vanguard (7,12%) 75,30 / 72,18 - 21,41 % 15350 ... 19,2 85 Capital Research (6,68%) + 2,76 % 310.294 16196 6,06 15 %

BERKSHIRE HATHAWAY - BRK.B 524,61 525,44 / 461,37 385500 0 330,38 该综合企业在 2025 年录得利润 控股公司 511,54 +

11,88 % +4% NUL 25,0 净额为 67 Mds$，而一年前为 89 Mds$。它 105,43 134,88 / 67,11 28775 1,03 30,57 该集团去年记录了 A  NEWMONT MINING - NEM 93,71 + 55,23 % + 27 % 1% 10,2 创纪录的结果，特别是现金流  The Vanguard Group 9,8% 525,44 / 508,81 + 4,37 % 45230 ... 24,6 决定恢复其股票回购计划 600 金矿 SSgA 6% + 2,56 % 674.518 46000 NS。 14 % Vanguard Group (6,87%) 106,39 / 92,97 + 5,59 % 11270 ... 9,5 可用资金为 7,3 $，调整后净利润为 140 + 12,51 % 83.675 12100 2,66 7,6 $（而一年前为 4 $）。 33 % BOEING - BA 232,19 254,35 / 176,77 97570 0 9,67 该航空制造商在第一季度减少了损失，从去年的每股 0,49$ 降至 AS 航空制造商 216,14 + 3,18 % +9% NUL NS 0,20$。截至 3 月底，其待交付飞机订单为 6.100 280。 NIKE - NKE 如果该运动装备供应商公布的第四季度结果在毛利率方面好于预期，这是由于联邦政府偿还了由唐纳德  42 80,17 / 40 45870 1,59 12,48 V The Vanguard (6,47%) 241,09 / 219,21 + 6,94 % 440 13-02-2020 56,6 0,20$。 运动装备 41,71 - 44,36 % -1% 3,8 % 20,0 BlackRock (5,25%) + 7,43 % 183.036 4000 1,21 2,22 特朗普征收的关税。预测较为谨慎。 21 % Vanguard Group (6,91%) 43,20 / 40,91 - 34,08 % 2500 01-06-2026 15,6 CATERPILLAR - CAT 856,96 1073,46 / 405,46 65912 5,40 37,85 该集团受益于强劲的需求，这得到了美国公共投资计划的支撑 Fidelity (4,74%) + 0,70 % 50.379 3210 0,35 (A) 1,12 建筑设备 814,81 + 100,36 % + 16 % 0,6 % 40,9 Vanguard Group (8,19%) 935 / 804,57 + 49,59 % 9728 20-07-2026 34,2 矿业活动（占销售额的 20%）受到中国的不利影响 NVIDIA - NVDA 218,99 236,54 / 164,07 386647 0,46 6,45 尽管拥有巨大的技术领先优势 AS SSgA FM (8,15%) + 5,17 % 394.709 11642 1,39 (A) 6,08 半导体制造商 200,75 + 22,05 % + 79 % 0,2 % 25,1 该芯片设计商在图形处理器领域面临日益激烈的竞争  Vanguard Group : 7,79% 223,63 / 196,85 + 17,42 % 214394 04-06-2026 18,2 265 CIRCLE - CRCL 63,28 189,92 / 49,90 0,20 18,18 美国对稳定币要求的抵押品已大幅减少。 A FMR : 6,93% + 9,09 % 548.354 296250 0,21 (A) 1,09 这一措施应能支持在全球范围内已经相当重要且不断增长的采用。 21 % 稳定币发行商 62,61 - 60,87 % 3091 0,3 % 67,3  Marshall Wace (4,6 %) 65,87 / 57,85 - 20,20 % + 13 % ... 100 ORACLE - ORCL 143,47 345,72 / 114,50 1,89 10,50 虽然在云领域有着宏大抱负， 232,2 85200 E The Vanguard Group (2,4 %) + 1,07 % 14.434 NS 58 % 软件发行商 129,87 - 44,05 % + 27 % 1,3 % 23,5 但该集团的债务达到了创纪录水平，而投资回报在现阶段看来尚不确定 Lawrence J. Ellison 148,70 / 130,21 - 26,39 % 23500 10-07-2026 20,5 Capital Research & Mgt. Co. + 10,47 % 413.261 0,43 (A) 6,05 小型包装和零糖产品支撑了第一季度在某些地理区域的增长，尽管存在日历效应 COCA COLA CO - KO 86,85 90,92 / 65,35 49100 2,12 7,46 该集团确认了其预测 PFIZER - PFE 26,20 28,75 / 23,58 61178 1,75 15,10 该实验室在第一季度公布的营业额明显高于预期 E 饮料 87,59 + 24,95 % +2% 2,4 % 26,2

年度  药房 25,01 + 9,49 % -2% 6,7 % 8,9 伯克希尔·哈撒韦 (Berkhire Hathaway) (9,25%) 88,48 / 85,16 + 24,23 % 14100 15-06-2026 24,8 有机增长 4% 至 6% 且 100 并确认了其年度账单目标 Vanguard group (8,5 %) 26,20 / 24,70 + 5,22 % 16972 24-07-2026 9,2 在 59,5 亿至 625 亿之间（相比于 62,7mds en The Vanguard Group (8,09%) - 0,84 % 373.671 15050 0,45 (A) 8,33 略微上调了其非 GAAP 每股收益的增长目标，将其提高至 15 % SSgA Fund management (5,1 %) + 4,76 % 149.325 16204 0,37 (A) 3,19 + 8 % - + 2025)。 9 %。在前九个月结束时，该集团的目标是 得益于其抗肥胖药物的飙升，该实验室 PROCTER & GAMBLE - PG 146,97 167,25 / 137,62 89400 4,45 23,55 实现了其营业额的年度内部增长 0 至 4%。石油价格的上涨 卫生与洗漱用品 144,49 - 3,85 % +3% 3% 20,1 E ELI LILLY - LLY 1191,94 1249,45 / 623,78 85178 7 31,30 这家美国实验室公布了高于预期的第二季度业绩，并上调了其 药房 1148,84 + 59,70 % + 31 % 0,6 % 34,1 年度预测。retatrutide 的注册文件将很快提交给 FDA。  The Vanguard Group (9,2%) 148,50 / 143,79 + 2,55 % 17000 24-07-2026 19,0 这可能会使其损失约 10 亿美元 E Lily Endowment Inc (基金会) 1230,88 / 1109,15 + 10,91 % 30901 15-08-2025 26,5 下一财年。 1400 BlackRock (6,79 %) + 1,72 % 342.234 18000 0,93 (A) 4,10 The vangiar Group + 3,75 % 1.132.533 39885 1,28 (A) 13,53 17 % . SALESFORCE - CRM 186,77 269,11 / 146,32 45600 1,25 69,39 尽管表现依然强劲，但 E 信息服务、软件、设备 184,02 - 25,04 % + 10 % 0,7 % 21,5 Salesforce 正承受着市场对软件发行商的不信任，认为其 EXXONMOBIL - XOM 154,84 159,07 / 136,01 399662 4,16 59,15 ExxonMobil 从收购美国生产商 Pioneer（价值 60 Mds $）中获益，该公司在 A FMR LLC (4,3 %) 194,94 / 183 - 29,50 % 10200 ... 16,3 同样活跃于 Permian 盆地。它将受益于在圭亚那的巨大 石油精炼 155,44 + 13,49 % + 20 % 2,7 % 15,0 发现。  Vanguard Group (7,7 %) + 1,49 % 185.634 11400 3,91 受到 AI 的威胁。 Vanguard Group (6,8 %) 155,91 / 149,09 + 13,49 % 43976 15-05-2026 15,2 190 Black Rock (4,22%) - 0,39 % 641.804 40185 1,68 23 % SLB (EX-SCHLUMBERGER) US - 51,54 58,82 / 31,64 36444 1,17 15,90 尽管在中东受战争影响的国家短期内出现波动，但 A SLB US 49,59 + 56,85 % +2% 2,3 % 19,2 该公司在中期内将受到原油价格上涨的支撑 GE AEROSPACE US - GE 374,55 388,84 / 263,85 48400 1,84 17,29 这家发动机制造商上调了其年度目标。它现在预计 A 石油服务  综合企业 360,07 + 37,56 % + 14 % 0,5 % 50,6 调整后的营业利润为  52,43 / 48,30 + 34,29 % 3866 03-06-2026 15,5 10,55 10,27 60 The Vanguard Group (7,2%) + 3,93 % 73.548 4829 0,30 (A) 2,21 且今年的调整后每股收益为 16 % The Vanguard Group (8%) 388,84 / 361,22 + 21,60 % 8510 06-07-2026 43,8 7,65 至 7,85 美元 430 SSgA Funds (5,11 %) BlackRock (5,2%) + 4,02 % 390.782 9440 0,40 (A) 8,24 15 % HOME DEPOT - HD 349,52 426,75 / 289,10 171133 9,39 12,88 该集团公布的数据高于上季度 A TESLA - TSLA 319,53 498,83 / 297,38 105000 0 23,35 第二季度的业绩非常 汽车制造商 311,21 - 0,12 % + 11 % NUL NS E 专业分销 331,96 - 9,64 % +4% 2,7 % 23,3 的预期，并且是

尤其是低于预期的部分。市场同样关注 The Vanguard Group (6,73%) 354,55 / 333,72 + 1,58 % 14929 04-06-2026 21,4 年度预测，这些预测缓解了担忧。对投资激增的担忧 450 Elon Musk: 12,8% 329,57 / 310,43 - 28,95 % 3500 ... NS 利率将有利于房地产行业 SSga Funds Mgt (4,53 %) + 5,29 % 348.512 16051 1,98 (A) 2,34 29 % Vanguard: 7,1% + 2,67 % 331.036 5400 3,06 JP MORGAN - JPM 356,30 363 / 279,10 196470 6,34 133,14 这家美国最大银行的强劲盈利能力（2025年为20%）证明了其较高的溢价 A WALMART - WMT 112,07 135,16 / 106,79 745488 0,98 12 该股在第三季度业绩公布后上涨。该集团第二次上调了年度销售预测。这位标志性的首席执行官将退休。 A 银行 351,79 + 22,29 % +8% 1,8 % 16,1  分销 111,20 - 2,60 % +5% 0,9 % 37,9  Vanguard Group (7,3 %) 363 / 350,84 + 10,58 % 60090 06-07-2026 15,8 基于每股 107,56 美元的有形净资产 410 Walton Enterprises (47,80%) 114,56 / 108,56 + 0,59 % 23591 12-12-2025 34,3 160 SSgA Fund Management (4,6 %) + 1,28 % 954.710 61500 1,28 (A) NS 2025年底。 15 % Famille Walton (2,7%) + 0,78 % 891.862 26067 1,25 43 % LINDE - LIN 490,11 548,20 / 387,78 35900 6,45 82,48 A WALT DISNEY - DIS 104,68 119,78 / 92,19 101779 1,36 60,07 华特迪士尼设定了 2026 财年每股净利润约为 6,64 美元的目标，略高于 2025 年实现的 5,9 美元。 A 工业和医疗气体 该集团公布了良好的季度业绩，销售额和营业利润以及净利润均增长 8 % 媒体和娱乐 96,19 - 9,11 % +8% 1,3 % 15,4 478,38 + 3,95 % +6% 1,3 % 27,3   Vanguard: 8,7% 499,18 / 476,41 + 14,94 % 8300 04-06-2026 25,5 625 Vanguard Group (6,9%) 104,73 / 97,21 - 7,99 % 11106 30-06-2026 14,0 130 BlackRock: 4,5% + 2,45 % 226.601 8900 1,60 (A) 6,92 28 % BlackRock (4,3%) + 8,83 % 181.778 12294 0,64 (A) 2,17 24 % 欧元区 ADIDAS - ADS 阿迪达斯公布的 2026 年第一季度业绩高于预期，确认了其在关税、汇率波动和激烈竞争等困难环境下的良好健康状况，无论是销售额、营业利润还是净利润。 FERRARI - RACE 355,70 431,20 / 269 7600 3,60 14,70 第二季度较第一季度有所加速 A 体育用品 164,80 196,40 / 129,95 26517 3,67 31,67 A 汽车制造商 340,10 - 5,72 % +6% 1% 36,9  Groupe Bruxelles Lambert 159,40 + 1,17 % +7% 2,2 % 17,8  Exor: 22,9% 361,50 / 342,55 + 11,61 % 1720 20-04-2026 8,7 415 (7,62%) 167,70 / 159,75 - 2,51 % 1750 08-05-2026 14,8 200 Piero Ferrari: 9,7% + 4,59 % 68.979 1850 3,07 (T) 9,14 17 % Flossbach von Storch (3,57%) + 3,39 % 29.664 2,06 (T) 1,21 21 % 竞争。该能源公司在 7 月底确认了其 2026 年的目标，旨在将其当前净利润提高 8% 以上。它还宣布以 50 亿欧元收购芬兰分销商 Caruna。 IBERDROLA - IBE 20,72 22,08 / 15,33 45450 0,75 7,41 A ADYEN - ADYEN 933,20 1600,80 / 772,40 2828 0 167,80 这家荷兰支付专家预计，尽管国际形势低迷，其 2026 年的营业额将增长 20% 以上。 A 发电 20,65 + 33,25 % -0% 3,6 % 20,7  电子支付 876,90 - 37,28 % + 20 % NUL 24,2  Qatar Invest. Authority (8,67%) 20,88 / 20,48 + 12,21 % 6750 06-07-2026 19,5 25 Baillie Gifford & co (5,6%) 958,70 / 883,40 - 32,13 % 1230 ... 19,8 1150 BlackRock (4,7%) + 0,34 % 140.023 7150 0,35 (A) 4,34 21 % Pieter van der Does (3%) + 6,42 % 28.901 1508 NS 23 % ALLIANZ - ALV 440,70 443,90 / 338,80 189560 18,35 164,88 对于 2026 年，

该保险公司的目标营业利润为 [...OMITTED...]

INDITEX - ITX 纺织、服装 58,80 59,32 / 41,24 42590 1,93 6,50 Inditex 2026年第一季度结束时，净利润为1,38亿欧元（+5,4%），2025年为138 亿欧元。经济价值在2025年底为每股257,9欧元。营业额为87.5 亿欧元，增长8,8 68（不含汇率影响）。

保险 A 432,50 + 25,06 % +1% 4,2 % 14,5 在 16,4 和 18,4 10亿欧元之间，之后 17,37  56,44 + 41,58 % +7% 3,3 % 26,9  Vanguard (3,6%) 443,90 / 431,30 + 12,86 % 11595 08-05-2026 13,8 Pontegadea Inversiones (50,01%) 59,32 / 56,72 + 4,37 % 6800 29-04-2026 24,7 Norges (2,3%) + 1,90 % 167.651 12160 12,59 (T) NS 16 % + 4,18 % 183.259 7405 0,71 (A) 4,03 % Partler Participaciones (9,28%)

AMADEUS - AMS 56,48 73,28 / 46,21 1,62 11,55 得益于全球航空流量增长的持续，各项指标依然看好。然而，该股目前正经历一段低迷期，正如整个软件行业的所有股票一样。 在线预订系统 7200 53,34 - 20,32 % +7% 2,9 % 15,5

INFINEON - IFX 60,32 88,83 / 30,82 16285 0,40 13,06 这家德国半导体制造商在人工智能服务器电源市场表现出活力。 半导体制造商 61,67 + 75,78 % + 11 % 0,7 % 34,7  MFS Investment Manag. : 5,1% 58,10 / 54,32 - 10,12 % 01-07-2026 14,8 70 BlackRock : 7% 64,40 / 58,12 + 59,87 % 2284 20-02-2026 21,7 80 Gov. of Singapore Invest. : 5% + 5,89 % 25.444 1550 0,82 (A) 3,79 24 % Allianz Global Invest. : 4,8% - 2,19 % 78.773 3531 0,26 (T) 5,13 33 %

ASM INTERNATIONAL - ASM 833 1092,50 / 400 3950 4,18 81,80 这家半导体生产设备制造商的目标是在2026年营业额超过40亿欧元。 工业制造 801,20 + 104,77 % + 24 % 0,5 % 38,1  100,09

MERCEDES-BENZ GROUP - MBG 46,77 62,34 / 42,62 130800 3,35 由于在中国市场的销量下降（该集团四分之一的新车注册量在当地完成），上半年车辆销量下降了6%。 汽车制造商 46,73 - 6,32 % -1% 7,2 % 8,4 % Tokyo Electron Ltd. (5,5%) 835,10 / 764,20 + 60,94 % 1061 13-05-2026 30,9 1050 Beijing State: 10% 48,41 / 46,70 - 22,15 % 5330 17-04-2026 BlackRock Inc. (5,1%) + 3,97 % 41.065 1310 2,76 (T) 10,03 26 % 7,5 Li Shu Fu: 9,7% + 0,07 % 45.030 6000 2,58 (T)

ASML HOLDING - ASML 1494 1741 / 600 39190 8,52 50,45 这家电子芯片生产设备制造商的营业额预计在2026年增长20%，尽管面临向中国出口的限制。 半导体制造商 1434,20 + 151,98 % + 20 % 0,6 % 47,0

RHEINMETALL - RHM 1159 2008 / 900,20 14240 15,50 105,45 在宣布失去一项重要的德国海军合同后，股价在6月24日下跌了近20%。 弹药与战斗车辆 1140 - 35,02 % + 43 % 1,3 % 29,6  Capital Res. & Man. (5,8%) 1503,80 / 1372,40 + 62,14 % 12181 27-07-2026 35,8 1800 The Vanguard (3,5%) 1238 / 1120,60 - 25,75 % 1700 13-05-2026 21,2 1400 The Vanguard Group (2,5%) + 4,17 % 579.893 16050 1,60 (A) 14,54 20 % Fidelity Mgmt (2,9%) + 1,67 % 53.192 2400 8,47 (T) 3,71 21 %

BANCO SANTANDER - SAN 12,86 13,03 / 7,62 63080 0,27 9,49 银行 该银行的目标是每年的每股净利润增长10%以上。

RYANAIR - RY4℃ 25,26 30,15 / 0,31 15940 0,48 7,44 航空煤油价格的飙升削减了利润 12,32 + 69,09 % +1% 2,1 % 12,1

[...OMITTED...]

在三个季度内 [...OMITTED...] 航空运输 E The Vanguard Group (3,5%) 13,03 / 12,38 + 27,75 % 15615 30-04-2026 10,5 15 FIL Investment Advisors (UK) Ltd. 24,26 - 3,14 % +3% 1,9 % 15,8 尽管乘客数量增加，但季度增长率为 34 %。Dodge & Cox (3,2%) + 4,43 % 188.963 17940 0,10 (S) NS 截至 2026. 17 % 6 月底，有形净资产为 6,32 欧元。25,56 / 24,26 - 14,52 % 1810 07-08-2025 14,3 该公司预计夏季机票价格将轻微下降 (4,98%) Oleary Michael / Ryanair (3,96%) + 4,12 % 2.862.165 2000 0,23 (S) 1,65。得益于作物科学（Cropsciences）盈利能力的提高，2026 年第一季度的 Ebitda 高于预期。BAYER - BAYN 49,40 53,92 / 24,92 45546 0,11 26,40 年度销售额和利润稳定的目标得到确认。E 170,98 257,70 / 127,50 2,70 40,34 云计算的增长前景被市场认为令人失望，导致股价遭到沉重打击，目前处于 200 以来最低点。A 医药 / 化学 48,05 + 97,80 % -0% 0,2 % 11,3 SAP AG - SAP 157,68 - 31,29 % 40200 1,6 % 24,0  Temasek Holdings 3,5% 50,50 / 46,96 + 33,48 % 4386 27-04-2026 10,5 软件 173,10 / 159,60 - 17,94 % +9% 06-05-2026 20,9 Harris Associates 3% + 2,81 % 48.532 4598 0,08 (T) 1,77 关于草甘膦诉讼的新裁决预计将于 6 月出台。17 % 预计将于 6 月公布。机构投资者 (33,75 %) + 8,43 % 210.050 8440 1,84 (T) 5,60 该化学公司 1er trimestre 2026 的 Ebitda 下降了 16,5%。年度 Ebitda 稳定的预测 79,55 82,12 / 41,76 5885 1,62 59,30 得到确认。针对 Performance & Care 部门（占销售额 35%）的战略审查已启动。A 29,15 34,36 / 23,53 122298 1,13 15,74 SYENSQO - SYENS DEUTSCHE TELEKOM - DTE 26,76 - 6,90 % +3% 3,9 % 13,1 这家德国历史运营商受益于其美国子公司 T-Mobile 的良好状态，V 76,85 + 5,36 % -4% 2% 24,9 化学 29,52 / 27,10 + 5,39 % 10748 02-04-2026 11,7  电信运营商 Solvac 32 % 80,85 / 76,35 + 16,03 % 245 15-05-2025 20,4 该子公司继续获得大量用户。92 德国政府 (31,90%) + 8,93 % 142.986 11895 1 (D) 2,22 + 3,51 % 8.422 284 1,13 (T) 1,78 16 % 非欧元区欧洲 ASTRAZENECA (GBP) - AZN 118,50 157,30 / 107,84 64189 2,40 28 这家英国实验室公布了强劲的半年度结果，并确认了其年度目标以及 2030. 的目标。A NOVARTIS (FS) - NOVN 125,18 131,50 / 91,56 56220 3,80 23,60 半年度结果显示出该实验室强大的韧性，能够吸收 医药-健康 126,68 + 6,94 % +9% 2% 15,0 第二季度其最大产品 Entresto 仿制药上市带来的影响，并恢复了  医药实验室 126,60 + 35,52 % +3% 3% 18,1 增长。未来 18 个月的新闻流将非常密集。E BlackRock IM 122,72 / 114,14 - 14,12 % 11039 06-08-2026 13,8 Sandoz 家族 (3,6%) 127,38 / 124 + 14,22 % 13301 10-03-2026 15,6 170 Wellington Management - 6,33 % 183.611 11495 0,80 (A) 0,34 Novartis AG (3%) - 1,12 % 254.719 15149 2,41 (T) 4,92 43 % BP PLC (GBP) - BP 5,20 6,09 / 3,90 177342 0,26 3 该公司宣布了与资产减值相关的大额费用。重组正在 A 增长。石油炼制 5,50 + 20,71 % -6% 4,9 % 13,7 过程中（通过节支和资产出售）将降低其成本。 NOVO NORDISK (USD) - NVO 45,97 64,16 / 35,13 44397 1,80 6,80 这家丹麦实验室的销售额下降符合预期，但由于 The Vangard Group (3,99%) 5,63 / 5,13 + 20,42 % 7591 14-05-2026 13,3 营业利润的下降幅度小于预期，这是由于 6,70 医药 47,08 + 1,30 % -9% 3,9 % 13,5 表现优于预期。E Norges Bank Inv. (3,36%) - 5,54 % 101.005 7711 0,06 (A) 0,14 29 % Novo Holding (7,6%) 49,14 / 43,70 - 9,65 % 14876 18-08-2025 13,0 DIAGEO (GBP) - DGE 17,32 21,42 / 13,51 19250 0,55 4,88 年度结果和投资者研讨会 Capitak [...OMITTED...]

research & m Co (3,8%) - 2,36 % 154.843 15322 0,41 (A) 3,89 8月6日陪伴他们的投资者感到安心，尽管反肥胖药物带来了影响。啤酒与烈酒 16,41 - 12,27 % -2% 3,2 % 10,7 Capital Research & M. (5,43%) 在美国持续表现不佳。RIO TINTO (GBP) - RIO 74,57 83,25 / 44,37 46065 3,48 该矿业集团已完成对 Arcadium A 的收购 18,24 / 16,20 + 8,24 % 3600 16-04-2026 10,1 首席执行官宣布了一项 10亿 美元的成本削减计划。Artisan Partners (5,03%) + 5,67 % 38.981 3800 0,20 (A) 1,08 矿业 71,64 + 65,64 % +8% 4,7 % 12,1 锂矿收购金额为 6,7 Md$。其主要  开发项目正在按计划进行。中国铝业 (Aluminium Corp. Of China) 75,94 / 70,43 + 24,44 % 10110 14-08-2025 12,1 季度收入增长 5 %，令人对实现其目标充满信心。 95 (14,6%) + 4,09 % 93.159 10077 2,22 (A) 0,25 符合预期，而营业利润则超过预期，部分得益于非经常性项目。 27 % GLAXOSMITHKLINE (GBP) - GSK 19,36 22,82 / 13,61 33817 0,68 405 制药-健康 19,28 + 29,43 % +4% 3,5 % 10,9 364,70 371,20 / 291 62951 10 42 季度结果在固定汇率下增长 6 %，但低于预期 2 %。年度目标得到确认。 ROCHE (FS) - ROP Capital Research &M (3,7%) 19,64 / 18,90 + 29,43 % 7215 14-05-2026 10,0 2026年每股收益有机增长 7% 至 9% 的目标已获得确认。 353,60 + 12,60 % +3% 2,7 % 18,0  The Vanguard Group (3,3%) + 0,44 % 77.719 7855 0,17 (A) 0,45 制药 370,60 / 352,60 + 12,60 % 16251 12-03-2026 16,9 425 Hoffmann 家族 (45%) + 3,14 % 256.225 17408 4,32 17 % 洲际酒店集团 (INTERCONTINENTAL HOTELS GROUP (GBP) - IHG) 158,75 175,70 / 85,92 2 这家在美国和中国拥有大量业务的英国公司（限制措施结束）应继续其 2270 -12,75 VP 酒店业 161,10 + 83,60 % +6% 1,3 % 38,9 始于 2021 年的复苏，因为旅客已回归。 SHELL (GBP)* - SHEL 33,15 35,91 / 25,54 269190 1,12 21,85 该公司表示，由于中东地区的袭击，其天然气产量将较低，但与石油相关的利润将更高。 Boron Inv. (4%) 165,20 / 155,45 + 52,37 % 720 09-04-2026 综合石油公司 33,77 + 21,12 % + 19 % 3,4 % 10,2  Bls Global Equities (1%) - 1,40 % 27.858 0,93 (S) The Vanguard Group (3,89%) 34,20 / 32,74 + 20,77 % 20452 13-11-2025 10,2 40 Norges Bank Inv. (3,03%) - 2,01 % 183.723 19491 0,27 (A) 0,15 这家瑞士公司预计今年的有机增长约为 3% 至 4%，且经常性营业利润率有所改善 21 % NESTLÉ (FS) - NESN 81,12 87,09 / 70,29 89610 3,15 12,98 SIKA (FS) - SIKA 建筑材料 191,30 197,60 / 120,35 11170 4,50 43,61 该建筑化学品公司 70 % 的销售额来自符合“可持续性”的产品。其  食品 81,01 + 13,68 % 0% 3,9 % 20,7 自由现金流 (FCF) 将超过 90亿 瑞士法郎。一家  UBS AM (4,3%) 82,64 / 80,08 + 3,02 % 10070 20-04-2026 18,8 181,85 + 0,84 % -0% 2,4 % 26,7 在亚洲处于休眠状态的市场开始复苏，中国除外。 100 机构股东：47,4% 197,60 / 181,85 + 17,65 % 1150 27-03-2025 25,6 220 The Vanguard Group (3,3%) + 0,14 % 209.007 11125 2,02 (T) 2,91 与 Platinum Equity 的共同公司将使其能够 23 % + 5,20 % 29.293 1200 2,97 (D) 2,91 部分摆脱困境。管理层：5,54% GBP：英镑；FS：瑞士法郎；USD：美元。

8月7日星期五收盘价 Investir, le Journal des Finances / 2744 / 8 août 2026 P. XI LA COTE / 外国股市

ISIN / VALEUR / 7-08 / VAR. :--- ES0173516115 / REPSOL / 25.28 / - 4.2 / + 90.4 BE0003565737 / KBC / 127.9 / + 2.6 / + 29.3 ES0182870214 / SACYR VALLEHER / 4.58 / - 2.6 / + 25.8 BE0003604155 / LOTUS BAKERIES / 12060 / - / + 58.5 ES0178430E18 / TELEFONICA / 3.67 / + 2.5 / - 20.7 BE0165385973 / MELEXIS / 72 / + 5.4 / + 9.2 BE0003853703 / MONTEA / 67.1 / - / + 0.9

米兰 (S&P MIB 指数) ISIN / VALEUR / 7-08 / VAR. :--- IT0001233417 / A2A / 2.32 / + 2.2 / + 8.3 IT0003261697 / AZIMUT HOLDING / 38.12 / + 3.8 / + 25.8 IT0000066123 / BANCA POP DELL'EMI / 14.6 / + 3.8 / + 68.9 IT0003128367 / ENEL / 10.02 / + 2.3 / + 29.2 IT0003132476 / ENI / 23.24 / - 2.6 / + 57.0 IT0005599938 / FICANTIERI / 12.98 / - 4.1 / - 21.8 IT0001250932 / HERA / 3.86 / + 1.8 / + 3.4 IT0000072618 / INTESA SANPAOLO / 6.83 / + 4.1 / + 29.9

纽约 (DJ INDUSTRIALS) US3364331070 / FIRST SOLAR / 248.28 / + 17.4 / + 33.8 US34988V1061 / FOSSIL / 5.59 / + 16.5 / + 226.9 US3755581036 / GILEAD SCIENCES / 133.74 / + 2.9 / + 21.3 US88579Y1010 / 3M CO / 182.75 / + 4.3 / + 20.4 US4581401001 / INTEL CORPO / 99.31 / + 6.6 / + 402.3 US0231351067 / AMAZON.COM / 276.79 / + 2.3 / + 24.1 US46120E6023 / INTUITIVE S / 377.92 / + 8.2 / - 19.6 US0258161092 / AMERICAN EXPRESS / 341.08 / + 1.1 / + 15.7 US5007541064 / KRAFT HEINZ COMPANY / 25.2 / - 3.0 / - 8.9 US0311621009 / AMGEN / 406.91 / + 6.6 / + 42.9 US5128073062 / LAM RES. CORP / 307.82 / + 2.0 / + 210.5 US0378331005 / APPLE / 314.09 / + 3.8 / + 42.8 US5738741041 / MARVELL TECHNO / 211.69 / + 9.8 / + 179.1 US0970231058 / BOEING / 231.42 / + 9.4 / + 1.8 US5770811025 / MATTEL / 14.55 / - 3.4 / - 15.9 US1491231015 / CATERPILLAR / 843.87 / + 2.9 / + 102.3 US30303M1027 / META / 597.74 / + 8.1 / - 21.5 US1667641005 / CHEVRON / 187.21 / - 3.6 / + 22.2 US5950171042 / MICROCHIP

DE0007164600 / SAP / 178.5 / + 13.4 / - 29.9 DE000A12DM80 / SCOUT 24 / 74.75 / + 0.5 / - 35.4 DE0007236101 / SIEMENS / 280.85 / - 0.4 / + 23.7 DE000ENER6Y0 / SIEMENS ENERGY AG / 153.54 / + 4.1 / + 59.4 DE000SHL1006 / SIEMENS HEALTHINEERS / 39.51 / + 7.3 / - 14.4 DE000SYM9999 / SYMRISE / 91.82 / + 3.3 / + 14.8 DE0007664039 / VOLKSWAGEN / 76.46 / + 2.7 / - 18.0 DE000A1ML7J1 / VONOVIA SE / 21.06 / - 0.1 / - 25.8 DE000ZAL1111 / ZALANDO / 24.61 / - 13.7 / + 6.6

BE0003717312 / SOFINA / 247.4 / + 0.7 / - 9.6 BE0003470755 / SOLVAY SA / 26.78 / + 0.8 / - 4.6 BE0974464977 / SYENSQO / 80.45 / + 4.7 / + 4.1 BE0003739530 / UCB / 223.1 / + 0.1 / + 20.9 BE0974320526 / UMICORE (D) / 23.82 / + 10.3 / + 70.6 BE0974349814 / WAREHOUSES DE PAUW / 21.66 / - 3.0 / + 1.3

NL0015435975 / DAVIDE CAMPARI MILANO / 5.96 / + 1.0 / - 9.9 NL0011585146 / FERRARI N.V / 356.25 / + 5.1 / - 7.0

东京 (TOPIX 30) JP3242800005 / CANON / 4635 / + 4.7 / + 7.0 JP3783600004 / EAST JAPAN RAILWAY / 3461 / - 5.8 / - 0.2 JP3854600008 / HONDA MOTOR / 1683 / + 3.5 / + 8.9

苏黎世 (SMI)

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MICROSOFT.....................502.3 + 11.3 - 3.6 CH0011075394 苏黎世金融服务 (ZURICH FIN SERVICE).......593.2 - 3.7 + 2.7 US8725901040 T-MOBILE US..................179.25 + 4.5 - 26.2 LU1598757687 安赛乐米塔尔 (ARCELORMITTAL).............62.98 + 3.7 + 125.4 JP3866800000 松下 (PANASONIC).......................4312 + 0.7 + 185.8 US6541061031 耐克 (NIKE).................................41.99 + 0.5 - 43.5 伦敦 (FTSE 100) US92343E1029 VERISIGN.......................295.46 + 2.2 + 7.8 NL0000334118 ASM INTERNATIONAL........854 + 6.6 + 104.3 JP3371200001 信越化学 (SHIN-ETSU CHEMICAL)......6116 + 5.4 + 38.3 US67066G1040 英伟达 (NVIDIA)...........................223.56 + 12.9 + 23.7 GB0009895292 阿斯特捷诺 (ASTRAZENECA)...............118.64 - 6.3 + 8.3 US92532F1003 Vertex Pharma..........489.37 + 3.8 + 30.3 NL0010273215 ASML HOLDING................1499 + 4.5 + 145.5 JP3435000009 索尼 (SONY)..................................3721 - 1.7 - 3.6 US7427181091 宝洁 (PROCTER & GAMBLE).....145.42 + 1.8 - 5.3 GB0002634946 BAE SYSTEMS...................22.14 + 5.8 + 25.5 US9831341071 温亚度假酒店 (WYNN RESORTS).............101.15 + 3.0 - 5.7 NL0011872643 ASR NEDERLAND............70.86 + 0.0 + 18.8 JP3463000004 武田制药 (TAKEDA PHARMA)............5540 + 0.5 + 31.0 US79466L3024 SALESFORCE.COM.........192.74 + 6.5 - 20.0 GB0031348658 巴克莱 (BARCLAYS)..........................5.18 + 1.6 + 43.4 法兰克福 (DAX 40) BE SEMICONDUCTOR IND. JP3585800000 东京电力 (TOKYO ELEC. POWER).......521.3 + 0.2 - 19.5 US8243481061 舍温-威廉姆斯 (SHERWIN WILLIAMS)...370.58 + 9.0 + 5.9 GB0007980591 BP.......................................5.18 - 5.8 + 21.7 NL0012866412 + 11.7 + 84.6 221.4 US89417E1091 Travelers Cos. Inc....384.32 + 2.0 + 44.8 DE000A1EWWW 其他地点 ADIDAS.............................163.9 + 2.9 - 1.6 GB0002875804 英美烟草 (BRITISH AM. TOB).............44.13 - 3.7 + 5.3 JE00BRX98089 CVC CAPITAL....................15.69 + 8.1 - 8.0 0

加拿大 - 多伦多 US91324P1021 联合健康 (UNITEDHEALTH GRO).....410.24 - 1.9 + 67.7 GB0030913577 BT GROUP..........................1.99 - 1.5 - 3.2 NL0000235190 空客 (AIRBUS)...........................214.45 + 6.2 + 20.9 CH1216478797 DSM FIRMENICH..............94.12 + 0.8 + 14.0 US92343V1044 威瑞森 (VERIZON COMM)..............46.76 + 0.8 + 8.9 GB00BD6K4575 COMPASS GROUP............32.22 + 1.7 + 22.3 CA06849F1080 巴里克黄金 (BARRICK GOLD)...........58.08 + 10.1 + 82.8 DE0008404005 安联 (ALLIANZ)...........................434.7 + 0.5 + 18.5 NL0012059018 EXOR................................70.55 + 1.8 - 17.1 US92826C8394 VISA...............................366.35 + 0.7 + 10.3 GB0002374006 帝亚吉欧 (DIAGEO).............................17.89 + 9.0 - 11.1 NL0000009165 喜力 (HEINEKEN).........................77.14 - 1.8 + 13.0 CA0977518616 庞巴迪 (BOMBARDIER)............348.71 + 5.7 + 107.7 DE000BASF111 巴斯夫 (BASF).................................51.56 + 2.4 + 15.2

US9311421039 沃尔玛 (WALMART).......................111.94 + 0.6 - 2.7 GB0009252882 葛兰素史克 (GLAXOSMITHKLINE)..........19.57 + 1.5 + 41.5 NL0010801007 IMCD.................................100.7 + 6.2 + 3.9 澳大利亚 - 悉尼 DE000BAY0017 拜耳 (BAYER)..............................49.83 + 3.5 + 96.4 US2546871060 迪士尼 (WALT DISNEY).................104.97 + 9.4 - 7.0 GB0004065016 HAMMERSON PLC..............3.75 - 1.3 + 25.0 NL0011821202 ING GROUP......................30.49 + 0.2 + 50.8 AU000000BHP4 BHP BILLITON..................56.17 + 0.0 + 40.9 DE0005200000 拜尔斯道夫 (BEIERSDORF)...................80.96 + 0.2 - 19.6 纽约 (NASDAQ 100) GB0005405286 汇丰控股 (HSBC HOLDINGS)..............15.32 - 2.7 + 64.3 LU2290522684 INPOST.............................15.46 + 0.0 + 19.4 AU000000RIO1 必和必拓 (RIO TINTO).......................173.05 + 0.0 + 54.0 DE0005190003 宝马 (BMW)...................................59.8 + 0.8 - 30.8 US00724F1012 ADOBE

SYSTEMS...........268.33 + 9.8 - 20.7 DE000A1DAHH0 Brenntag.......................63.98 + 3.7 + 15.2 ES0177542018 IAG.....................................4.44 + 2.8 + 18.7 NL0011794037 K. Ahold Delhaize........33.33 - 3.0 - 5.0

南非 - 约翰内斯堡 超微半导体 (Advanced Micro Device) DE000CBK1001 德国商业银行 (Commerzbank)..............38.97 + 3.6 + 16.9 GB0004544929 英美烟草 (Imperial Brands)...........27.91 - 0.9 - 6.9 NL0000009538 K. 飞利浦电子 (Philips Elect)..............23.13 + 1.7 + 1.6 GB00BTK05J60 英美资源 (Anglo American)... 878.84 + 5.7 + 73.3 US0079031078 - 2.3 + 178.9 480.8 GB0033195214 Kingfisher.......................3.29 + 6.1 + 19.5 NL0000009082 K. KPN...............................4.04 - 1.7 + 2.1 DE0005439004 大陆股份公司 (Continental AG).................68 - 5.6 - 7.3 ZAE000018123 金田资源 (Gold Fields)............ 609.76 + 11.5 + 10.1 US0090661010 Airbnb..........................175.54 + 16.1 + 46.2 GB0008706128 劳埃德银行集团 (Lloyds TSB Group)...........1.16 + 0.9 + 43.6 NL0010773842 NN Group NV.................80.62 - 1.2 + 32.5 DE000DTR0CK8 戴姆勒 (Daimler).........................46.64 - 4.8 + 13.6 ZAE000015228 Harmony Gold....... 297.39 + 13.7 + 5.3 US00971T1016 Akamai Tech.................112.76 - 1.2 + 50.8 GB0031274896 马莎百货 (Marks & Spencer)...........4.09 + 0.5 + 24.5 NL0013654783 Prosus...........................42.48 + 6.3 - 16.2 DE0005140008 德意志银行 (Deutsche Bank).............32.89 + 3.2 + 7.6 ZAE000083648 Impala Platinum... 200.61 + 8.5 + 15.5 US02079K3059 Alphabet A....................355.7 + 0.7 + 81.0 GB0006776081 Pearson..........................12.25 - 3.5 + 12.7 GB00B2B0DG97 RELX................................30.84 + 0.7 - 27.1 DE0005810055 德意志交易所 (Deutsche Boerse).........274.2 + 4.1 + 5.9 ZAE000006284 Sappi........................... 14.07 + 18.2 - 47.3 US02079K1079 Alphabet C..................355.06 + 0.7 + 80.0 GB00B24CGK77 Reckitt Benckiser.......52.94 + 1.3 - 3.0 NL0000360618 SBM Offshore.................32.4 + 0.2 + 51.1 DE0005552004 德国邮政 (Deutsche Post)..............55.42 - 4.1 + 37.7 ZAE000006896 Sasol........................ 183.46 - 5.2 + 104.6 US0231351067 亚马逊 (Amazon.com)................276.79 + 2.3 + 24.1 GB0007188757 必和必拓 (Rio Tinto PLC)...................75.23 + 5.0 + 67.3 GB00BP6MXD84 壳牌 (Shell PLC).......................38.39 - 3.3 + 24.7 DE0005557508 德国电信 (Deutsche Telekom)......29.09 + 8.9 - 2.2 ZAE000109815 标准银行 (Standard Bank)...... 331.43 + 1.3 + 44.7 US0311621009 安进 (Amgen Inc)....................406.91 + 6.6 + 42.9 DE000ENAG999 E.ON..................................19.02 + 1.4 + 17.3 GB00B7T77214 苏格兰皇家银行 (Roy Bk of Scotland)........7.13 + 0.1 + 38.5 GB00BVZK7T90 联合利华 (Unilever)........................54.65 - 2.0 - 2.4

瑞典 - 斯德哥尔摩 US0378331005 苹果 (Apple)............................314.09 + 3.8 + 42.8 DE0005785802 费森尤斯医疗 (Fresenius Med Care)....41.93 - 5.7 + 2.5 GB00BP6MXD84 壳牌 (Shell PLC)........................32.77 - 3.0 + 23.7 通用音乐集团 (Universal Music Group) NL0015000IY2 + 7.8 - 37.3 CH0012221716 ABB Ltd...........................959.6 + 2.7 + 51.7 US0382221051 应用材料 (Applied Materials)....536.63 + 4.2 + 193.0 DE0005785604 费森尤斯 (Fresenius SE & Co).........47.06 + 5.3 + 11.3 GB0008847096 乐购 (Tesco).................................4.75 - 2.9 + 16.0 15.57 SE0000103814 伊莱克斯 (Electrolux)...................30.75 + 10.7 - 48.8 USN070592100 ASML Holding............1732.32 + 4.4 + 142.9 DE0006602006 GEA Group.......................63.8 + 3.2 - 1.1 GB00BH4HKS39 沃达丰集团 (Vodafone Group)..............1.2 + 1.7 + 43.9 BE0974349814 Warehouses De Pauw 21.66 - + 1.3 SE0000108656 爱立信 B (Ericsson B).......................96.7 + 3.1 + 33.8 US0527691069 Autodesk Inc..............250.53 + 9.1 - 14.5 DE0008402215 汉诺威再保险 (Hannover Rueck).........254.4 + 1.5 - 8.2

马德里 (IBEX 35) NL0000395903 Wolters Kluwer.........70.08

• 3.2 - 43.6 SE0000106270 HENNES & MAURITZ........178.9 + 2.7 + 33.3 US0530151036 AUT. DATA PR..................271.77 + 3.5 - 10.5 DE0006047004 HEIDELBERGMAT............160.8 + 0.1 - 22.7 ES0125220311 ACCIONA..............................213 - 10.7 + 25.2 布鲁塞尔 (BEL 20) SE0000108227 SKF...................................261.8 + 1.6 + 12.0 US09062X1037 BIOGEN IDEC..................205.23 + 0.5 + 60.7 DE0006048432 HENKEL............................79.82 + 5.3 + 14.9 ES0167050915 ACS......................................109 - 1.2 + 77.7 BE0974293251 ANHEUSER-BUSCH.........72.86 - 3.1 + 38.9 SE0000115446 VOLVO..............................355.6 - 2.4 + 24.7 US09857L1089 BOOKING.......................214.49 + 11.4 - 1.3 DE0006070006 HOCHTIEF........................453.8 + 2.4 + 125.1 ES0109067019 AMADEUS IT HLDG.............57.5 + 7.8 - 19.5 BE0003764785 ACKERMANS V.H.............264.8 - 1.6 + 20.3 芬兰 - 赫尔辛基 US11135F1012 BROADCOM....................425.19 + 9.6 + 40.0 DE0006231004 INFINEON TECHNO..........62.25 + 0.5 + 80.5 ES0113211835 BANCO BILBAO VIZC.........24.6 + 1.7 + 58.8 BE0003851681 AEDIFICA SA....................69.25 - 1.4 + 5.6 US17275R1023 CISCO SYSTEMS.............120.05 + 5.1 + 71.7 FI0009000681 NOKIA................................8.16 + 2.5 + 131.7 DE0007100000 MERCEDES BENZ.............47.01 + 0.5 - 7.9 ES0113900J37 BANCO SANTANDER........12.86 + 4.4 + 65.4 BE0974264930 AGEAS..............................74.45 + 3.5 + 22.0 US20030N1019 COMCAST CLASS A...........25.32 + 6.1 - 20.1 LU0569974404 APERAM..........................46.08 - + 79.7 挪威 - 奥斯陆 DE0006599905 MERCK KGAA...................142.9 - 0.5 + 36.6 ES0130670112 ENDESA...........................42.24 - 0.3 + 65.4 US22160K1051 COSTCO WHOLESALE...946.29 - 0.1 - 3.2 DE000A0D9PT0 MTU AERO ENGINES AG...371.7 + 2.8 - 2.6 NL0015001FS8 FERROVIAL......................57.36 + 1.1 + 27.4 NL0010832176 ARGEN-X SE.....................763.2 + 2.4 + 32.6 NO0005052605 NORSK HYDRO...............90.64 + 4.6 + 42.9 US2567461080 DOLLAR TREE................129.69 + 1.8 + 10.7 DE0008430026 MUNICH REINSURANCE C514.8 - 1.2 - 15.3 ES0116870314 GAS NATURAL..................28.72 - 0.8 + 8.3 BE0974400328 AZELIS GROUP....................11.9 + 5.2 - 11.1 NO0010096985 EQUINOR.............................372 - 3.7 + 46.4 US2786421030 EBAY................................114.18 + 0.9 + 22.7 NL0015002SN0 QIAGEN............................36.37 + 1.6 - 11.5 ES0177542018 IAG......................................5.16 + 2.2 + 19.9 BE0974259880 D'IETEREN GROUP...........183.3 + 2.2 + 1.1 NO0010208051 YARA INT'L.......................416.2 - 6.8 + 12.9 US2855121099 ELECTRONIC ARTS...... 209.7 - 0.1 + 28.9 DE0007030009 RHEINMATALL...............1146.4 + 0.6 - 30.1 ES0144580Y14 IBERDROLA........................20.7 + 0.2 + 32.7 BE0003822393 ELIA GROUP......................131.9 + 5.8 + 31.0 丹麦 - 哥本哈根 US30212P3038 EXPEDIA........................309.41 + 6.1 + 64.9 DE0007037129 RWE.................................56.36 - 1.2 + 56.0 ES0148396007 INDITEX...........................58.66 + 3.9 + 38.6 BE0003797140 GBL..................................78.05 - 0.1 + 5.3 DK0060102614 NOVO NORDISK...............305.1 - 0.5 - 1.2 债券报价 变动 - 原材料 ure ure éc. éc. 欧元银行间同业拆借利率（Euribor） u u 黄金市场（以欧元计） (%) s 收盘

(%) 收盘价 (%) 当前 当前 溢价 (%) 上周 上周 黄金价格 黄金价格 (€) 07-08-26 31-07-26 (纯金) Isin Isin 来源：LOOMIS (百分比) 07 / 08 / 26 代码 名称 价格 价值 收盘价 收盘价 价值 (%) 金条 50G .................... ..6090.00..................... 6110.00........................... 5.31 法国国债 FR0011952621 --(3Q) / 220626 ■ 99,98 0,94 1 金条 100G.................... 12095.00...................12200.00.......................... 4.88 1 个人 OAT 联邦信贷互助银行（北欧） 金条 250G.................... 30590.00..................29900.00...........................3.80 2.216 FR0012558310 OATi 0,1% 01-03-25 IF-I-(A) / 260225 ■ 99,8 0,1 1 FR0012616894 2,75% 27-04-27 IF--(A)-F ■ 99,59 ■ 99,74 0,81 100 金条 500G .................... 59000.00.................. 59790.00........................... 2.79 FR0012517027 OAT 0,5% 25-05-25 IF-I-(A) / 210525 ■ 99,5 0,5 1 FR0012304442 3,4% 22-12-26 IF--(A) 100,74 ■ 100,09 2,16 100 金条 1 KG.................... ... 116700.00.................112000.00......................... FR0011982776 OATei 0,7% 25-07-30 IF-I-(A) 98,94 98,04 0,03 1 FR0011781061 4,25% 27-06-26 IF--(A) / 240626 ■ 100,47 4,23 100 拿破仑金币 (20F), 5,80G ................................................... 680.00....................... 677.90...........................4.85 6 FR0012938116 OAT 1% 25-11-25 IF-I-(A) / 201125 ■ 100 0,99 1 CNP 保险 半拿破仑金币* (10F), 2,90G......................................... 345.00...................... 380.00..........................11.02 瑞士金币, 5,80G ......................................................... 690.00...................... 684.90......................... 0.99 2.687 FR0011962398 OAT 1,75% 25-11-24 IF-I-(A) / 201124 ■ 99,6 1,73 1

FR0010167247 TV 11-03-95 Pe-GE-(A) / 060326 ■ 99,65 3,59 1.000 FR0010447367 OAT ei 1,8% 25-07-40 IF-I-(A) 97,66 98,53 0,08 1 FR0010167296 TV Mult. 11-03-99 Pe-GE-(A) / 060326 ■ 99,56 2,77 1.000 SOUVERAIN, 7,32G.................... 870.00....................... 828.10......................... -0.87 FR0000188799 OAT indx 3,15% 25-07-32 IF-I-(A) 110,65 109,87 0,15 1 FR0012317758 4% TV 18-11-99 Pe--(A) / 131124 ■ 110,81 3,96 100.000 20 DOLLARS, 30,09G........................................................3585.00....................3400.00......................... -0.99 3 MOIS 10 DOLLARS, 15,04G.........................................................1930.00.....................1930.00..........................11.78 FR0011461037 OAT 3,25% 25-05-45 -I-(A) FR0000186413 OAT ei 3,4% 25-07-29 -I-(A) 85,23 105,73 85,1 104,72 0,16 0,7 1 1 CRÉDIT AGRICOLE SA (EX: CNCA) FR0013076346 05-02-26 --(0cp) / 290126 ■ 144,76 100 5 DOLLARS, 7,52G .................... 950.00......................900.00.........................10.04 2.477 FR0010916924 OAT 3,5% 25-04-26 -I-(A) / 220426 XS1204154410 2,63% 17-03-27 --(A) 97,22 97,19 1,06 1.000 50 PESOS MEXICAINS, 37,49G ......................................... 4360.00.................... 4260.00.......................... -1.29 ■ 100 3,48 1 20 MARKS, 7,16G.................... 855.00...................... 855.00...........................4.02 FR0010870956 OAT 4% 25-04-60 -I-(A) 88,76 88,32 1,18 1 FR0012737963 2,7% 15-07-25 --(T) / 100725 ■ 100 0,65 1 10 FLORINS, 6,05G .................... 720.00...................... 720.00........................... 3.67 12 MOIS FR0010171975 OAT 4% 25-04-55 -I-(A) 88,94 90,05 1,18 1 FR0011451889 2,75% 17-04-23 --(T) / 120423 ■ 99,9 0,66 1 FR0010371401 OAT 4% 25-10-38 -I-(A) 99,22 98,8 3,18 1 FR0012891992 2,8% 16-10-25 --(T) / 131025 ■ 99,99 0,69 1 5 ROUB. (NICOLAS II), 3,87G .............................................195.00.......................195.00......................... 2.884 KRUGERRAND, 31,103G ....................................................3648.75.................... 3648.50........................... 2.14 FR0010773192 OAT 4,5% 25-04-41 -I-(A) 103 102,52 1,33 1 FR0012395689 3% TSR 02-02-25 --(T) / 290125 ■ 99,98 0,73 1 L'ONCE D'OR À LONDRES EN USD................................... 4353.18.................... 4042.30 FR0010070060 OAT 4,75% 25-04-35 -I-(A) 107,39 107,42 1,41 1 FR0012304459 3% TSR 22-12-24 --(T) / 181224 ■ 99,97 0,73 1 Pièces cotées uniquement le jeudi FR0000571218 OAT 5,5% 25-04-29 -I-(A) 107 107,05 1,63 1 FR0011510593 3,15% 19-07-23 --(T) / 170723 ■ 99,94 0,77 1 FR0000187635 OAT 5,75% 25-10-32 -I-(A) 112,88 112,25 4,57 1 FR0010968354 4,05% TSR 22-12-22 -I-(T)-F / 191222 ■ 100,9 0,99 1 FR0000571150 OAT 6% 25-10-25 -I-(A) / 221025 ■ 100 5,97 1 FR0011215938 4,1% 17-04-24 --(T) / 120424 ■ 99,99 1 1 MARCHÉ SOURCE : CPR OR DES COMMERCIAUX FR0013154044 OAT Pe-- 78,98 79,03 0,27 1 CRÉDIT INDUSTRIEL ET COMMERCIAL - CIC FR0011008705 OATei 1,85% 25-07-27 -I-(A) 101,27 100,75 0,09 1 FR0000584377 TSDI TME 20-07-99 Pe-GE-(A)-F / 020725 ■ 89 3,39 1 POWERNEXT / BLUENEXT CACAO CO2 (EURO / T) (LONDRES. EN LIVRES PAR TONNE) SECTEUR SEMI-PUBLIC EDENRED 07-08-26 31-07-26 07-08-26 31-07-26 EDF - ELECTRICITÉ DE FRANCE FR0012599892 1,38% 10-03-25 --(A) / 050325 ■ 97,2 1,36 100.000 SEPTEMBRE 26 4258 4009 FR0010800540 4,63% 11-09-24 --(A) / 060924 ■ 100,35 4,6

50.000 GROUPAMA SPOT 80.74 80.93 12月 26 4289 4058 FR0011896513 6,38% 28-11-99 Pe--(T) / 230524 电力 (欧元 / 兆瓦时) 咖啡 (罗布斯塔) FR0014006UO0 Pe-- 83,12 82,99 0,7 100.000 ■ 99,65 6,31 100.000 SPOT BASE 93.84 102.24 (伦敦，每吨美元) 私营部门 HSBC SPOT POINTE 0 0 07-08-26 31-07-26 BNP PARIBAS FR0000585333 TSDI TMO 22-07-99 Pe-I-(A)-F / 070225 ■ 80 1,45 1 糖 (白糖) 9月 26 3825 3781 FR0000572646 TV TMO 07-10-99 Pe-I-(A)-F 88,64 ■ 96 2,55 1 PUBLICIS 11月 26 3810 3771 (伦敦，每吨美元) BPCE (前储蓄银行与大众银行) FR0012384667 1,63% 16-12-24 IF--(A) / 111224 ■ 104,62 1,61 100.000 咖啡 (阿拉比卡) 07-08-26 31-07-26 (纽约，每磅美分) 9月 26 503.4 484.9 07-08-26 31-07-26

参与式证券 11月 26 502.5 475.5 9月 26 12月 26 其他农产品 339.9 318.1 329.8 313.2 贵金属 07-08-26 31-07-26 . sem

07-08-26 31-07-26 sem ) on m. (% COTON(1) 82.89 79.83 clôtu l loba préc re sema coup t 52 et te ARGENT (4) 6342 5746 52 CAOUTCHOUC(2) 2.9385 3.1313 on n on g 52 se Isin s de -hau inal -bas de PLATINE (5) 1748.25 1626 BLÉ À PARIS(3) 219.75 229.5 ur Coup Coup Clôtu Code Cour Nom Date Vale Plus Plus Var. PALLADIUM À LONDRES 1377.7 1276.5 En cents par LB à New-York (1 T = 2 004,61 LB). (1) Singapour en US Cents par kilo. (2)

每吨欧元。(3) (4) 伦敦价格，每盎司美分。FR0000047797 19,44 19,44 5 / 13 304,90 布列塔尼银行 (Banque de Bretagne) 85 Ns ......................... / 200726  612,90 612,90 550 6,59 (5) 伦敦价格，每盎司美元。FR0000047664 1,41 1,41 8 / 16 152,45 法国巴黎银行 (BNP Paribas Emp.) 7 / 84 第二季度 7 / 87.............. 115,94 145,99 115,94 -17,19 基本金属  135,60 (LME，三个月期，每吨美元) FR0000047839 4,95 4,95 10 / 09 152,45 法国巴黎银行 (BNP Paribas) 1月 85................................... 133  133 148,77 115 3,91 07-08-26 31-07-26 外汇市场 货币 2011年底固定汇率 指示汇率** FR0000140063 2,49 2,93 7 / 14 152,45 法国巴黎银行 (BNP Paribas) TP 84 ...................................... 134  140 152 128 铝 3261 3231 07-08-26 31-07-26

FR0000047805 0,29 0,29 5 / 17 152,45℃.I.C. mai 85................................................. / 230525  293 铜 14455 13795 美国 美元 1.2939 1.1561 1.1515

FR0000047821 9,91 9,91 10 / 15 152,45 D.I.A.C. 3月 85........................................... / 290726 200 170,34 8,11 锡 56500 54125 英国 英镑 0.8353 0.8566 0.8552  200 镍 16595 16945 瑞士 瑞士法郎 1.2156 0.9337 0.9310 FR0000047789 1,34 1,58 6 / 17 152,45 L.B. Lyon. de Banque 6月 85 TMO Ly.......... / 250625  291 铅 1851 1863 瑞典 克朗 8.9120 10.9522 10.9765 FR0000047722 15,26 15,26 11 / 14 762,25 NATIXIS TPA 11月 85.................................... 725  725 725 607 1,97 锌 3857 3662 挪威 克朗 7.7540 10.9701 10.9284 FR0000140014 21,40 25,17 10 / 19 152,45 雷诺 (Renault) TP 83.............................................. 379,39 369 383,99 329,90 10 石油 加拿大元 1.3215 1.6105 1.6155 FR0000140030 1,74 2,05 7 / 16 152,45 圣戈班 (Saint Gobain) TP 83...................................... 119,02 130 141,57 114 -1,64 （期货，第一期，单位：美元 / 桶） 日本 日元 100.2000 182.1000 183.3380 07-08-26 31-07-26 FR0000047656 24,41 24,41 10 / 16 152,45 赛诺菲 (Sanofi) 10月 87............................................... 561 561 567 520,01 -0,52 南非 兰特 10.4830 18.7004 19.0431 布伦特原油 (BRENT) 83.34 89.87 FR0000140022 17,46 20,54 10 / 18 152,45 赛诺菲 (Sanofi) TP 83 ................................................ 587,38  587,48 615 519,76 -7,50 澳大利亚 澳元 1.2723 1.6366 1.6395 西德州原油 (WTI) 77.975 84 FR0000047607 3,07 3,61 7 / 15 152,45 圣戈班 (St-Gobain) 5月 83, 第二期................................ 115 114,35 138,49 113 -1,03 鹿特丹低硫燃料油 (FUEL LRD À ROTTERDAM) **价格由 B.C.F. 发布，单位：1欧元

P. XII 周五 8月 7日 收盘价 Investir, le Journal des Finances / 2744 / 2026年 8月 8日 报价 / Euronext / 外国股票 éden aine E préc re sem LÔTURE préc re sem LÔTURE préc re LÔTUR annu ine / annu ine / annuine / s TITR NÉMO TITR NÉMO s s s s elle elle s-ba s-ba s- s- s- ende ende éden aine a a a a a Variation annu t / Plu Variation annuhaut / Plu Variation

annuhaut / Plu Variation sem L annu t / Plu Variation sem L annuhaut / Plu Date ier divid Date ier divid Clôt RS DE C Clôt S DE C Clôt S DE C E E E E E te te Dern (M€) Dern (M€) (M€) (M€) (M€) tion tion -hau -hau els els R R E E E E E Varia u u u Varia u u - Capi. Capi. . . . - -

COU COU Plus Plus VAL VAL APERAM - APAM - 46,08 + 1,36 53,85 SOLVAY - SOLB - 26,78 + 0,83 29,16 FORESTIÈRE EQUAT. - FORE - F  880 - 880 ZCI LIMITED - CV - 06-6-25 - - 3.372 - 0,43 (A) - 21-5-26 45,46 + 30,76 31,34 2.835 - 1,02 (S) - 18-5-26 26,56 - 1,4 23,54 HORS ZONE EURO 124 - 4,28 (T) - 25-6-26 880 + 30,37 680 11 - -  0,20 - -

CELYAD ONCOLOGY - CYAD - 0,27 + 3,45 0,65 UMG - UMG - 15,57 + 7,83 22,64 MAROC TELECOM - IAM - 9 + 1,58 10,80 13 - - 0,26 + 58,82 0,17 AERKOMM INC. - AKOM - 03-6-26 - - 7.912 - 1,25 (T) - 01-9-25 8,86 - 11,76 8,68 28.225 - 0,24 (S) - 20-5-26 14,44 - 29,98 14,17 55 - -  2,80 - - 外国股票 SRD HAVAS - HAVAS - 19,25 + 3,77 20,10 CANAL+ - CAN - 2,69 + 3,38 3,27 SEGRO PLC - SGRO - 12-6-26 - 10,30 1.909 - 0,80 (T) - 15-5-26 18,55 + 13,24 13,90 YOUNITED FINANCIAL S.A. - YOUNI - 7,50 + 9,49 7,50 13.676 - 0,10 (A) - 06-8-26  10,10 - 10,10 506 - - 6,85 + 1,35 4,90 2.670 - - 2,60 + 1,78 1,84 COTY - COTY - 2,42 + 2,54 2,90 2.131 - - 2,36 - 9,7 1,60 MONTEA CVA - MONTP - 67,10 - 1,32 78,80 CFOA - FOAF - F  13,40 - 30 TELEVERBIER - TVRB - F  69 -8 77 1.570 - 2,75 (T) - 22-5-26 68 - 8,33 63,20 9 - 1,52 - 26-7-90 13,40 - 55,33 13,40 97 - 0,44 (T) - 14-4-26 75 + 23,21 55 EXTRÊME 2026 (EN 金融市场概览 2026-8-7 收盘价 马德里- IBEX 35 指数

20 176,00 周涨跌幅 + 1,99 2025年底以来涨跌幅 + 16,57 2025 17 307,80 最高点 (日期) 20 326,70 (06-08-26) 最低点 (日期) 16 247,30 (23-03-26)

2026年极端行情 (米兰 - FTSE MIB 53 717,19 + 2,96 + 19,52 44 944,54 54 041,80 (07-08-26) 41 616,11 (23-03-26) 收盘价 指数 涨跌幅 涨跌幅 2025年底指数 2025年底指数 当日最高价 (日期) 当日最低价 (日期)) 非欧元区 7-8-2026 周 2025年底 2025年底 最高 (日期) 最低 (日期)

伦敦 - FTSE 100 10 901,09 + 0,30 + 9,76 9 931,38 10 989,45 (31-07-26) 9 670,46 (23-03-26) 伊斯坦布尔 - ISE NATIONAL 100 13 779,39 + 2,39 + 22,36 11 261,52 15 204,92 (11-05-26) 11 510,19 (05-01-26) 巴黎 CAC 40 8 714,93 + 2,41 + 6,94 8 149,50 8 755,03 (07-08-26) 7 505,27 (23-03-26) 苏黎世 - SMI 14 544,91 + 1,39 + 9,63 13 267,48 14 656,05 (29-07-26) 12 053,51 (23-03-26) CAC 40 全收益指数 28 882,93 + 2,42 + 9,72 26 323,56 29 015,81 (07-08-26) 24 247,31 (23-03-26) CAC NEXT 20 12 906,42 + 2,84 + 7,97 11 954,18 12 972,07 (07-08-26) 11 185,45 (23-03-26) SBF 120 6 588,69 + 2,36 + 6,85 6 166,03 6 618,08 (07-08-26) 5 682,40 (23-03-26) CAC LARGE 60 9 391,36 + 2,44 + 7,00 8 777,34 9 434,60 (07-08-26) 8 090,38 (23-03-26)

美洲** 纽约 道琼斯 (DOW JONES) 54 044,20 + 2,97 + 12,44 48 063,29 54 744,33 (05-08-26) 45 057,28 (30-03-26) CAC MID 60 14 661,32 + 0,73 + 3,81 14 122,79 15 791,23 (29-05-26) 12 949,12 (23-03-26) 标准普尔 500 (STANDARD & POOR'S 500) 7 756,39 + 4,10 + 13,31 6 845,50 7 793,68 (05-08-26) 6 316,91 (30-03-26) CAC SMALL 17 481,95 + 2,24 + 5,19 16 619,20 17 989,83 (27-05-26) 15 719,92 (30-03-26) 纳斯达克综合指数 (NASDAQ COMPOSITE) 26 676,39 + 5,87 + 14,78 23 241,99 27 190,21 (01-06-26) 20 690,25 (30-03-26) CAC MID & SMALL 15 000,74 + 0,93 + 4,01 14 422,72 16 047,18 (29-05-26) 13 285,00 (23-03-26) 罗素 2000 (RUSSEL 2000) 3 001,55 + 1,88 + 20,94 2 481,91 3 048,85 (05-08-26) 2 404,99 (30-03-26)

CAC ALL-TRADABLE 6 457,49 + 2,36 + 6,84 6 043,88 6 486,16 (07-08-26) 5 571,08 (23-03-26) 其他市场 CAC ALLSHARES 9 800,27 + 2,36 + 2,37 9 573,12 9 940,89 (27-02-26) 8 576,15 (23-03-26) 多伦多 - TSX COMPOSITE 36 274,66 + 2,67 + 14,39 31 712,76 36 443,29 (05-08-26) 31 146,30 (20-03-26) 圣保罗 - BOVESPA 173 056,65 - 2,66 + 7,40 161 125,37 199 354,81 (14-04-26) 160 059,14 (02-01-26) 欧洲指数 泛欧 亚洲 DJ EURO STOXX 50 6 528,38 + 2,73 + 12,73 5 791,41 6 559,99 (07-08-26) 5 376,81 (23-03-26) 东京 - 日经 225 65 606,71 + 1,93 + 30,33 50 339,48 72 831,73 (22-06-26) 50 558,91 (31-03-26) STOXX EUROPE 600 660,66 + 1,71 + 11,56 592,19 663,41 (07-08-26) 559,05 (23-03-26) 香港 - 恒生 25 668,03 - 0,84 + 0,15 25 630,54 28 056,10 (29-01-26) 22 518,00 (26-06-26) DJ STOXX 50 5 531,08 + 1,41 + 12,47 4 918,02 5 559,41 (07-08-26) 4 674,85 (23-03-26) 孟买 - BSE SENSEX 30 78 499,17 + 0,52 - 7,89 85 220,60 85 883,50 (05-01-26) 71 545,81 (02-04-26) 欧元区 首尔 - KOSPI 200 974,73 - 6,89 + 60,85 605,98 1 518,11 (19-06-26) 607,39 (02-01-26) 法兰克福 - DAX 26 355,35 + 2,83 + 7,61 24 490,41 26 445,18 (07-08-26) 21 863,81 (23-03-26) 上海综合指数 3 940,04 + 2,81 - 0,73 3 968,84 4 258,86 (14-05-26) 3 741,11 (20-07-26) 阿姆斯特丹 - AEX 1 111,47 + 1,12 + 16,84 951,29 1 118,24 (05-08-26) 942,19 (23-03-26) 布鲁塞尔 - BEL 20 5 777,71 + 1,62 + 13,77 5 078,43 5 822,68 (06-08-26) 4 774,82 (23-03-26) 其他指数 赫尔辛基 - OMX 13 191,91 + 0,52 + 6,90 12 339,94 14 660,81 (03-06-26) 12 172,13 (23-03-26) 全球 - 摩根士丹利* 4 974,44 + 3,17 + 12,28 4 430,38 4 982,03 (05-08-26) 4 163,77 (30-03-26)

里斯本 - PSI 20 9 181,38 + 0,72 + 11,11 8 263,65 9 516,43 (09-04-26) 8 257,15 (02-01-26) 伦敦 - FTSE GOLD* 5 640,46 + 21,50 + 2,38 5 509,13 7 416,14 (02-03-26) 4 400,91 (17-07-26)

技术分析与衍生产品

Cac 40 偏向依然看涨

单位：€ 安赛乐米塔尔 (ARCELORMITTAL (MT)) 63,86 + 86 % 20日移动平均线 50日移动平均线

单位：€ 斯特兰蒂斯 (STELLANTIS (STLAP)) 4,87 – 45,9 % 20日移动平均线 50日移动平均线

6周走势 单位：点 2025年11月 2026年8月 2025年11月 2026年8月 2026 8.714,93

我们的点评 + 3,94 % 在2025年9月至2026年2月强劲上涨后，该股在57 €的阻力区受阻，随后经历了一段回调阶段，直到3月中旬并触及39,85 €的支撑位，这使得股价停止下跌并聚集了买盘资金。此后，该股进入回升阶段，突破了57 €，随后在春季两次受限于62,50 €的阻力位，然后进入整合阶段。该阶段在触及51,25 €时结束，这一水平使安赛乐米塔尔恢复了上涨动力。在再次反弹后，股价多次测试56,10 €，该水平将构成我们的枢轴点，并在4 août，突破62,50 €并释放出新的上涨潜力。在技术指标方面，20日和50日移动平均线在股价上方方向良好，且已完成金叉。此外，RSI压力指标尚未进入超买区。因此，在51,25 €之上，

我们的点评 在观察到6月2日通过一个非常巨大的价格缺口出现重大回调走势后，关键水平7,50 €被跌破，股价在5,30 €处反弹，随后在4月中旬至5月底在7,50 €下方盘整。此后，斯特兰蒂斯重新走低，在6月24日跌破5,30 €，该水平现已成为阻力位并构成我们的枢轴点。在测试4,60 €后，该股反弹但多次在5,30 €处受挫，在三角形形态内盘整。8月7日开启的看跌价格缺口导致该形态向下突破，有利于回调走势的延续。在技术指标方面，RSI在50下方方向不佳且未进入超卖区，而布林带显示出扩张迹象，有利于当前走势的加速。因此，在5,30 €下方，一个

在 7 月 31 日实现明显上涨并突破 8.500 点这一关键阻力位后（该指数自 4 月以来一直在此受阻），Cac 40 指数上周突破了 8.640 点区域，该区域自中东冲突爆发以来从未被触及，从而创下新的历史高点。此外，就指标而言，20 和 50 个交易日的移动平均线在股价下方呈正向走势，短期移动平均线自 7 月 31 日加速上涨以来已向上反转，而相对强弱指数（RSI）在脱离盘整区后仍保持上涨，且未进入超买区。因此，Cac 40 指数目前由一条自 6 月 15 日以来成立的上涨趋势线支撑。

在回调的情况下，8.200 点水平（即 6 月 12 日开启的上涨价格缺口的下限）值得关注，且仍是我们的枢轴点。

关键数据 图形趋势：上涨 支撑位：8.200-8.090-7.990 点 阻力位：8.895-9.070-9.375 点

此外，布林带没有显示出任何收窄的迹象。Cac 40 指数的下一个目标位位于 8.895 和 9.070 点。

自 7 月 29 日的盘整交易以来，该指数表现出显著的活力，技术上涨信号依然完好。

我们的衍生品建议 进攻性策略 无限涡轮认购凭单 WY2TB (FRBNPP08Z3H3) 提供 4,8 倍杠杆，失效障碍价为 6.994,53 点。

在 56,10 € 之上，预计将继续上涨。突破 67,70 € 将为触及 76,50 € 打开通道。若收盘低于 56,10 €，则预计将进入向 51,25 € 甚至延伸至 45,65 € 的盘整阶段。 枢轴点：目前为 56,10 €。 买入：目标价 67,70 € 和 76,50 €。 卖出：目标价 4,30 € 和 4 €。 失效价格：低于 56,10 €。

我们的衍生品建议 进攻性策略 最佳无限涡轮认购凭单 565PS (DE000FE46X65) 提供 4,8 倍弹性，失效障碍价设在 50,3526 €。

最佳无限涡轮认沽凭单 A8M5B (FRBNPP11KTB5) 提供 4,3 倍杠杆。失效障碍价定在 5,9149 €。

低于 5,30 € 时，预计将下跌。跌破 4,60 € 将为触及 4,30 € 然后是 4 € 打开通道。若收盘高于 5,30 €，则预计将进入向 5,80 € 甚至延伸至 6,75 € 的上涨阶段。 枢轴点：目前为 5,30 €。 买入：目标价 5,80 € 和 6,75 €。 卖出：目标价 4,30 € 和 4 €。 失效价格：高于 5,30 €。

Trading Central 技术分析建议总结 卡特彼勒和可口可乐的仓位已平仓，前者亏损 6,5 %，后者盈利 10 %。

Trading Central 的技术分析总结对应于 所选的仓位；认股权证 / 涡轮凭单和证书的总结是基于 Investir 所选仓位实现的。技术分析提供的建议可能与 Investir 提供的基本面分析建议有所不同。

研究主管：雷米·高森斯 (Rémy GAUSSENS) 受 ANACOFI-CIF 行为准则约束，该协会经法国金融市场管理局（AMF）认可，并在 ORIAS 注册，编号为 17005458。 建议阅读以下链接中的法律法规信息以及有关所提供信息的警告：https: / tradingcentral.com / media / 1265 / terms_of_use_web_sites_fr.pdf

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                                                                                                                                                                                                                                  Cac 40, record
                                                                                                                                                                                                                               historique en clôture
                                                                                                                                                                                                                                     8.714,93
                                                                                                                                                                                                                                    + 2,41 % Þ
                                                                                                                                                                                                                                         sur la semaine


                                                                                                                                                                                                                           Nouveau plus-haut
              LE JOURNAL DES FINANCES                                      REJOIGNEZ-NOUS SUR INVESTIR.FR                                                           N° 2744 DU 8 AOÛT 2026 — 4,80€
                                                                                                                                                                                                                            absolu en séance
                                                                                                                                                                                                                                   8.755,03 points (le 7-8-26)

                                                                                                                                                           Comment                                                            Des marchés
                                                                                                                                                                                                                              enthousiastes
                                                                                                                       GAGNER                                   de
                                                                                                                                                                                                                              PAGES 4-5 ET UNE DE COTE

                                                                                                                                                                                                                              Ú Tous les chiffres
                                                                                                                                                                                                                                des publications



                                                                                                                       L’ARGENT
                                                                                                                                                                                                                                semestrielles qui ont
                                                                                                                                                                                                                                soutenu l’indice
                                                                                                                                                                                                                              Ú Les valeurs
                                                                                                                                                                                                                                technologiques
                                                                                                                                                                                                                                américaines rassurent
                                                                                                                                                                                                                              Ú Un environnement
                                                                                                                                                                                                                                économique toujours
                                                                                                                                                                                                                                contrarié des deux côtés
                                                                                                                                                                                                                                de l’Atlantique



                                                                                                                                                                                                                                       Profits nets cumulés
                                                                                                                                                                                                                                         des 38 sociétés
                                                                                                                                                                                                                                     du Cac 40 qui ont publié

                                                                                                                                                                                                                                          73,1 Mds€
                                                                                                                                                    Nos simulations
                                                                                                                                                  Les pistes à suivre

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                                                                                                                                                                                           LIRE PAGES 16 À 19



              SÉLECTION                                                     COFACE                                            INTERPARFUMS
                                                                                                                              Un peu de patience
                                                                                                                                                                                VEEVA SYSTEMS
                                                                                                                                                                                Un profil solide
                                                                                                                                                                                                                         Apple                           En $
                                                                                                                                                                                                                                                                         312,41

              Huit belles valeurs                                           Solide et diversifiée
                                                                            Résistante sur un marché de l’assu-               avant la reprise                                  dans les logiciels
                                                                                                                                                                                                                         La crise des puces a
                                                                                                                                                                                                                         poussé la firme à relever
              à prix cassé                                                  rance-crédit mal orienté, la compa-
                                                                            gnie poursuit sa diversification. Elle
                                                                                                                              La faiblesse de l’activité constatée
                                                                                                                              au cours du premier semestre et la
                                                                                                                                                                                Editeur de logiciels cloud spécialisé
                                                                                                                                                                                dans les sciences de la vie (industrie
                                                                                                                                                                                                                         ses prix pour en limiter
                                                                                                                                                                                                                         l’impact sur ses marges.
              Alors que les indices boursiers volent de record en           propose des services d’information,               prudence des premiers objectifs de                pharmaceutique, biotechnologies),        John Ternus prend le
              record, une analyse poussée de la cote pari-                  grâce à une riche base de données                 chiffre d’affaires donnés pour 2026               Veeva Systems jouit d’une position       relais de Tim Cook
              sienne permet encore d’identifier des entreprises             sur 245 millions d’entreprises dans               ont plombé la valeur le 23 juillet.               privilégiée au sein d’un secteur où      dans un contexte                       Août         Août
                                                                            le monde. Une solvabilité élevée                  La direction a toutefois confirmé                 subsistent d’importantes barrières                                              2025         2026
              modestement valorisées.                                                                                                                                                                                    délicat. PAGE 13
              Une méthode éprouvée consiste à rechercher cel-               permet de tabler sur la poursuite                 que la reprise serait bien au rendez-             à l’entrée. Avec un bilan sain et des
              les dont la capitalisation est raisonnable par rap-           d’une politique de dividendes                     vous à compter de 2027, grâce aux                 marges élevées, le groupe bénéficie
                                                                            généreuse. PAGE 8                                 nombreux lancements. PAGE 9                       d’un profil financier robuste. PAGE 7

                                                                                                                                                                                                                         Microsoft
              port à leurs flux de trésorerie disponibles après
              investissements. Cette marge de manœuvre, si                  En €                                                                                                En $
              elle est durable, permet de financer des acquisi-             17                                                                                                  300
              tions, de réduire les dettes et d’assurer un bon                                                 16,13
                                                                                                                                                                                                                         Le conglomérat techno- En $
                                                                            16,50
              retour aux actionnaires, sous forme de dividendes
              ou de rachats d’actions. PAGES 14-15                          16                                                                                                  250                                      logique a conquis Wall                         499,86
                                                                                                                                                                                                           217,80
                                                                            15,50                                                                                                                                        Street par la croissance
                                                                            15                                                                                                  200                                      exceptionnelle d’Azure,
                                                                            14,50                                                                                                                                        conjuguée à des inves-
                                                                            14                                                                                                  150                                      tissements sous
              LES PISTES                                                            Août 2025                Août 2026                                                                 Août 2025            Août 2026    contrôle. Le flux de
                                                                                                                                                                                                                         trésorerie restera positif
              Succès croissant                                                                                                                                                                                           sur l’exercice en cours.
                                                                                                                                                                                                                         PAGE 11
                                                                                                                                                                                                                                                     Août
                                                                                                                                                                                                                                                     2025
                                                                                                                                                                                                                                                                             Août
                                                                                                                                                                                                                                                                             2026

              pour l’actionnariat
              salarié
              Les premiers résultats des plans lancés cette                             OFFRE D’ÉTÉ
                                                                                                                                                                                                                         Eli Lilly
                                                                                                                                                                                                                         Le laboratoire américain
                                                                                                                                                                                                                                                         En $


                                                                                                                                                                                                                                                                        1.191,94
              année par les entreprises pour associer leurs colla-
                                                                                        Transférez votre
              borateurs au capital confirment la participation                                                                                                                                                           continue à prendre de

                                                                                                                                                                                                       €
              croissante de ces derniers aux opérations qui leur                                                                                                                                                         l’embonpoint avec le
                                                                                        PEA et recevez 50€
                                                                                                                                                        (1)                                                              succès impressionnant
              sont proposées, après les chiffres record qui ont
              été relevés en 2025. Ainsi, 4,4 milliards d’euros ont                                                                                                                                                      de ses médicaments
              été souscrits l’an passé, soit 5.332 €, en moyenne,                                                                                                                                                        contre l’obésité. Les
                                                                                        et toujours
                                                                                                                (2)
              par salarié. Les grands groupes sont aussi plus                                                                                                                                                            objectifs annuels sont                  Août        Août
                                                                                                                                                                                                                                                                 2025        2026
              nombreux à proposer tous les ans ce mode d’épar-                                                                                                                                                           relevés. PAGE 12
                                                                                        •     frais de transfert de
              gne incitant leurs équipes à s’engager davantage
              pour la réussite de l’entreprise, ce qui ne peut que                            PEA 100% remboursés




                                                                                                                                                                                                                         SpaceX
              profiter aux autres actionnaires. PAGE 2
                                                                                        •     70 actions sans frais
                                                                                                                                                                                                                                                         En $




                                                                                                                                                    €
                                                                                              de courtage
              Des plans de plus en plus fréquents
              Sur 61 entreprises concernées                                                                                                                                                                              Les investisseurs n’ont
                                                                                                                                                                                                                         pas aimé le rythme                              114,92
                                                                                                                                                                                                                         d’investissement du
                     64 %
                      (contre 55%
                                         ont réalisé au moins                      (1)Offre valable jusqu’au 31/08/2026 pour tout transfert
                                                                                                                                                                                                                         groupe d’Elon Musk dans
                                                                                                                                                                                                                         les infrastructures d’IA,
                        en 2023)
                                         2 opérations sur 5 ans                    de PEA, soumise à conditions.


                                                                                   (2)Offre valable jusqu’au 31/12/2026 soumise à conditions.
                                                                                                                                                                                                                         malgré des résultats
                                                                                   Tout investissement comporte des risques de perte en capital. Be invested = Soyez investis
                                                                                                                                                                                                                         trimestriels supérieurs                Juin         Août
                                                                                                                                                                                                                                                                2026         2026
                                                      Source: Amundi AM.
                                                                                                                                                                                                                         aux attentes. PAGE 12
                                    FRANCE : 4,80 € - SUISSE : 9,00 CHF - BELGIQUE ET LUXEMBOURG : 5,30 € - DOM : 6,50 € - MAROC : 64 DH - TOM : 1.572 XPF - ANDORRE : 5,80 € - ÎLE MAURICE : 7,00 € - PORTUGAL : 5,50 € - IMPRIMÉ EN FRANCE

02 / STRATÉGIE Investir, le Journal des Finances / N° 2744 / 8 août 2026

                                                          Le chiffre de la semaine

Variations de la semaine

CAC 40 8.714,93 + 2,41 % 1.800 MW La production électrique photovoltaïque en France pour- Dassault Systèmes

                                                                                                                                                47
                                                                                                                                                                                 22,25
                                                                                                                                                                                                   + fortes hausses CAC 40

                                                                                                                                                                                                   DASSAULT SYST.                + 11,0 %
                                                                                                                                                                                                                                             + fortes baisses CAC 40

                                                                                                                                                                                                                                             STELLANTIS                   – 3,5 %

INVESTIR 10GV 210,90 + 4,74 % 36 PUBLICIS GROUPE + 8,0 % TOTALENERGIES – 3,0 % rait diminuer subitement durant l’éclipse solaire du mer- DOW JONES 54.044,20 + 2,97 % credi 12 août, entre 19 h 30 et 21 h 30, avec une baisse qui 25 THALES + 7,7 % ENGIE – 1,4 % NASDAQ 26.678,03 + 5,14 % équivaut potentiellement à 3 % de la puissance sur le 14 HERMES INT. + 6,8 % MICHELIN – 1,2 % NIKKEI 65.606,71 + 1,93 % réseau, car ces centrales cesseront d’être éclairées. 2021 22 23 24 2026 LEGRAND + 6,7 % CARREFOUR – 1,0 %

                                       Les pistes d’investissement
                                      Par Cécile Le Coz

L’actionnariat salarié monte en puissance, qu’on s’en réjouisse ! Intérêts alignés Les taux de participation aux plans lancés par les entreprises pour associer leurs équipes au capital et les montants investis grimpent. Cet engagement est rassurant pour les autres actionnaires.

E nfoncé, le record du 27 février, à la veille de Les salariés, des actionnaires qui pèsent de plus en plus lourd pour certaines valeurs du Cac 40 l’attaque de l’Iran ! La guerre n’est pas finie, mais le Cac 40 a caracolé de sommet en som- met cette semaine, porté par des espoirs de Les 10 champions de l’actionnariat salarié Des records encore Des taux de participation aux plans toujours réouverture du détroit d’Ormuz et par la qualité des au Cac 40 Poids au capital au 31-12-2025, en % battus en 2025 au plus haut résultats semestriels livrés fin juillet par les grandes 25 23,3 Taux de souscription France International Global entreprises, comme nous l’analysons, page 4. Cela malgré la guerre, l’inflation ou les devises. Si l’intelli- 19,2 52 % gence artificielle a profité à certaines industries, près 20 5.332 € 60 %

de vingt ans de crises aussi diverses que successives 15 50 % 11,3 Montant moyen ont conditionné les équipes dirigeantes à réagir vite, 9,4 9,2 9,1 8,6 par salarié 10 8,1 40 % pour plus d’efficacité et moins de coûts. 6,5 6,1 en France 44 % Après ces chiffres, place en août au farniente. Et, 5 peut-être, au rêve d’une vie moins laborieuse et de vacances sans fin, que notre dossier des pages 16 à 19 0 4,4 Mds€ 30 % 30 % souscrits 20 % ge

                                                                            es


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sociaux plutôt que devenir une belle réalité. Mais 2017 2019 2021 2023 2025 So To

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s’assurer des revenus complémentaires pour se faire plaisir, pour constituer un patrimoine ou compléter sa retraite sera déjà une excellente démarche ! tes à l’international ouvrant leur plan aux pays où sociétés du SBF 120, ils ont frôlé 1,2 milliard d’euros conservant leurs titres 11,3 ans en moyenne, révèle le Il existe une catégorie d’épargnants bien placée pour cela est possible. en 2025. bilan d’Amundi. De plus, associer les collaborateurs au gagner sur les deux tableaux : bénéficier des perfor- Le taux de souscription reste aussi plus élevé pour capital est un outil pour recruter les meilleurs, les mances de son entreprise en Bourse, et même y les collaborateurs français, à 52 %, contre 30 % à ACTIONS CONSERVÉES PLUS DE ONZE ANS retenir et, plus largement, motiver les équipes. contribuer, tout en sécurisant des ressources finan- l’étranger. Ce décalage s’explique notamment par Parmi les plans 2026, celui d’Engie, qui permettait Enfin, la démarche peut aider à l’intégration d’une cières dans la durée. Il s’agit des salariés actionnaires l’ancienneté du mécanisme dans notre pays et, donc, d’acquérir des actions à 21,71 € (avec décote de 20 % et grosse acquisition. Dans les années qui ont suivi l’offre de leur société, certes, souvent un grand groupe coté par la meilleure connaissance de ses rouages et de la abondement), illustre le succès croissant de la for- publique d’achat de Veolia sur Suez, début 2022, nous au Cac 40, mais pas toujours. Bourse acquise par les salariés au fil des ans. mule, sur fond de réveil boursier de la valeur. « Le taux avons rencontré sur des sites espagnols et hongrois Rappelons que, contre un blocage des actions pen- de participation a atteint un niveau record de 51 %, soit des équipes « ex-Suez » déjà devenues actionnaires du SOUSCRIPTIONS RECORD EN 2025 dant cinq ans (mais des cas de déblocage existent) au plus de 39.000 collaborateurs souscripteurs dans près de nouvel ensemble, et a priori heureuses de l’être. Lien Les salariés qui se voient proposer des plans sein d’un fonds commun de placement, ces plans 30 pays », se félicitait l’énergéticien, le 30 juillet. Le de cause à effet ? Les synergies issues de la fusion ont d’actionnariat sont chaque année plus nombreux à y permettent aux salariés d’en acheter avec une taux de souscription a gagné 10 points en un an, mon- dépassé les objectifs. souscrire et avec des montants toujours plus impor- décote, de 20 % en général, assortie d’un abonde- tant même à 70 % des salariés français. Le personnel Chez Investir, nous saluons ces opérations, et d’autant tants. Des records ont encore été battus en 2025, ment de l’entreprise en titres gratuits, ce qui abaisse détient ainsi près de 4 % du capital. plus qu’elles sont régulières. Les intérêts des salariés selon le bilan annuel dressé en juin par Amundi, encore le prix de revient. L’investissement peut être C’est peu à côté des champions Eiffage, Bouygues et actionnaires et de nos lecteurs sont en effet parfaite- grand acteur de l’épargne salariale. Ainsi, 4,4 mil- financé par la participation et l’intéressement versés Vinci, mais Engie a décidé de rejoindre les entreprises ment alignés en faveur d’une meilleure valorisation liards d’euros ont été souscrits, contre 3,9 milliards par l’employeur. Enfin, à la valorisation espérée de qui lancent un plan tous les ans, comme L’Oréal, Total- des sociétés concernées. Aux assemblées générales, en 2024 et 1,3 milliard dix ans plus tôt. Le montant son placement s’ajoutent les dividendes perçus par Energies ou Veolia. C’est que les employeurs aussi y d’ailleurs, notre hebdomadaire vote toujours les réso- moyen a atteint 5.332 € par salarié français et 4.045 € les salariés. Selon le baromètre annuel publié en trouvent leur compte. Ces actionnaires se révèlent lutions autorisant ces plans, peu dilutifs. Et trop peu pour le personnel à l’étranger, les entreprises présen- juillet par le groupe Eres sur le partage du profit des plus stables qu’un fonds d’investissement, les salariés nombreux ! - CLECOZ@INVESTIR.FR

                                                                                                                         Arbitrages
         Nos hypothèses pour le Cac 40 à fin décembre                                                                                                Notre allocation d’actifs                                                              Notre changement de conseil
                                                                                                                 Plus sûr mais moins de potentiel de gains               Plus risqué mais plus de potentiel de gains                                        Ipsos
        8.000 pts         8.300 pts           8.600 pts            8.900 pts
                                                                                                             6%                                                                                                    30%                                      Vente
                                                                                                   Liquidités                                                                                                                                    Conseil précédent : acheter
                                                                                                                                                                                                                        France
                                                                                                  Comptes à terme, livrets, fonds monétaires                                                                                                             23-10-2015
                                                                                                                                                                                                      10%
                                                                                                                                                                                                            Allemagne
                                                                                                       6%
                                                                                                   Or
                                                                            5%                    Pièces, lingots, mines d’or (Newmont,
                                                                                                  Barrick Gold et Agnico Eagle Mines),                                                                             20%


                                                    40 %
                                                                                                  ETC Amundi Physical Gold                                                                                              Europe

                                                                                                           5%
                                                                                                   SCPI                                                                                                 20%
                                                                                                                                                                            Poste
                                                                                                                                                                                                            Amérique du Nord

                                  30 %                                                                                                                                     actions
                                                                                                  Corum Origin, Iroko Zen,
                                                                                                  Transitions Europe
                                                                                                                            15%                                            45 %                                    5%

               20 %                                                                               Assurance-vie en euros
                                                                                                  Ampli, Carac, Garance,
                                                                                                  Actépargne 2 (LFM)                                                                                         15%
                                                                                                                                                                                                                    Japon



   5%                                                                                                                                                                                                           Pays émergents
                                                                                                                                                                                                                Amundi PEA Inde
                                                                                                                              12%                                                                               Amundi PEA Emergent
                                                                                                  Plan d’épargne retraite                                                                 10%                           ESG Transition
                                                                                                  Ampli-PER Liberté                                                                          Assurance-vie en unités
                                                                                                  RES Retraite                                                                               de compte
                                                                                                  PER Lignage                                                     1%                         Bourse Direct Horizon
                                                                                                                                                                   Bitcoin                   Meilleurtaux Placement Vie
                                                                                                                                                                                             Croissance Avenir

Investir, le Journal des Finances / N° 2744 / 8 août 2026 STRATÉGIE / 03 Les valeurs qui font l’unanimité. Ce tableau regroupe les valeurs pour lesquelles Investir, le consensus des analystes et l’analyse graphique affichent un conseil identique. Valeurs à l’achat 70 Engie 23 Euronext 7 Edenred 3 Trigano 2 Thales 1 Vicat Nombre de semaines de conseils unanimes à l’achat 67 Unibail-Rodamco 21 Axa 6 Planisware 2 Alstom 1 Bic 1 Wendel (S = valeur ne faisant plus 65 Schneider Electric 14 Airbus 4 Amundi 2 Altarea 1 GTT S Klépierre l’unanimité) 43 Veolia Environnement 14 Publicis Groupe 4 Coface 2 Bouygues 1 Interparfums S Virbac 36 BNP Paribas 14 Safran 4 Scor 2 Capgemini 1 Lisi S Vusion 27 Air Liquide 14 Saint-Gobain 3 Eurazeo 2 Carmila 1 Neurones 27 Bureau Veritas 8 JCDecaux 3 Gecina 2 Dassault Aviation 1 Rubis Valeurs à la vente 27 Sanofi 7 Crédit Agricole 3 TotalEnergies 2 Sopra Steria Group 1 Sartorius Stedim Biotech S Ipsos

                                                                            Les indiscrétions

Les analystes Ils aiment Ce que les initiés AMUNDI L’ORÉAL Valérie Baudson, aiment moins achètent et vendent l directrice générale, a cédé l Jean-Paul Agon, président, a vendu 6.760 actions à 94,40 €, soit 10.000 titres à 400,11 €, un encaissement de 638.000 €. soit une somme de 4 millions GTT STELLANTIS En partenariat avec d’euros. On murmure Gonflé à bloc l Le titre du spécialiste des Freinage forcé l L’action du constructeur BOUYGUES EXEL INDUSTRIES que... l Olivier Roussat, direc- Vusion floue systèmes de confinement cryogé- nique pour le gaz naturel liquéfié automobile a chuté ce vendredi 7 août, pénalisée par Bernstein, teur général, a vendu 20.000 titres à 48,84 €, soit l Marc Ballu, directeur général délégué, a acheté (GNL) a repris des couleurs cette qui a dégradé sa recommandation un montant de 977.000 €. 3.100 actions au prix moyen Le titre du champion des étiquet- semaine, après le passage d’UBS de « performance de marché » Nous analysons ici les opérations pondéré de 22,46 €. tes électroniques a été réservé de « neutre » à « achat », avec à « sous-performance ». Les ana- boursières, déclarées à l’AMF, ESSILORLUXOTTICA à la hausse le 5 août, sur fond GL EVENTS un objectif de cours de 230 €. lystes estiment que les résultats réalisées sur les titres de sociétés l La famille Del Vecchio, de carnet d’ordre erratique... L’établissement met en avant l’amélioration du profil du décevants du deuxième trimestre ont mis fin à l’optimisme du mar- cotées par leurs mandataires sociaux (administrateurs), à travers sa société Delfin, a acheté 241.224 actions au prix l Olivier Ferraton, directeur général délégué, Un intérêt de fonds d’investisse- ment ? Une manipulation groupe, portée par un environne- ché, et jugent trop ambitieuses les qu’ils soient dirigeants ou non. moyen pondéré de 165,31 €. a cédé 10.000 titres à 31,25 €. de cours ? Ce n’est pas clair. ment plus favorable dans le GNL attentes des investisseurs concer- et une solide dynamique com- nant les livraisons en Amérique merciale au deuxième trimestre. du Nord pour la seconde moitié de L’analyste souligne que la multi- l’année. Selon eux, une réduction plication attendue des décisions des cadences de production finales d’investissement dans le secteur devrait alimenter durablement les commandes de s’impose afin de maîtriser les stocks des concessionnaires. En conséquence, Bernstein a forte- Abonnez-vous à méthaniers, principal catalyseur ment abaissé ses estimations de de croissance de l’entreprise. résultat opérationnel ajusté pour Jefferies et Bernstein sont aussi 2026, 2027 et 2028, afin de se à l’achat, tout comme Investir. positionner en deçà du consensus. Morgan Stanley et AlphaValue Investir est à l’achat spéculatif. PLUS DE

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 40%

recommandent, eux, de vendre. UBS et Oddo BHF sont à « neutre ».

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Investir en Bourse, DE RÉDUCTION l’influence croissante des réseaux sociaux L ’influence des réseaux tifier. [...] Les influenceurs ne dispo- INCLUS DANS VOTRE PACK PRIVILÈGE sociaux sur le rendement sent pas d’un bagage technique des titres boursiers n’est plus validé par des diplômes et autres • Le journal papier livré chez vous à démontrer. On se souvient de certificats, et leur activité n’est pas • Le journal en version numérique en avant-première l’affaire GameStop (janvier 2021), encadrée [...]. L’investisseur risque un mouvement boursier né d’un donc de se référer à une source peu • Accès illimité à l’intégralité du site investir.fr conflit entre de grands fonds spé- fiable », écrit ainsi l’AMF. Sans culatifs et des petits porteurs. Des compter que certains ne préci- • Investir 10 : les valeurs à fort potentiel pour un gain de + 9 % par an investisseurs particuliers se sont sent pas leurs collaborations • Les 3 newsletters « Privilège » réservées aux abonnés coordonnés sur Reddit pour commerciales. racheter en masse des actions. Ce Les Français sont plus sensibles au faisant le cours a bondi. La capitali- nombre des messages publiés sur sation de la société est passée de les réseaux sociaux qu’à : « la teneur Rejoignez nos 50 000 abonnés qui accèdent à notre sélection 200 millions à 20 milliards en dix des messages publiés, c’est-à-dire jours. l’expression d’une opinion positive de valeurs : + 9 % de gains/an depuis 22 ans. Les réseaux sociaux peuvent-ils ou négative, ne semble pas avoir  influencer les investisseurs parti- d’influence sur l’activité » des inves- culiers ? Une étude de l’Autorité tisseurs, observe l’étude de l’AMF. BULLETIN D’ABONNEMENT des marchés financiers (AMF), Cependant, les plus jeunes et les Je choisis ma formule d’abonnement : « L’influence des réseaux sociaux plus familiers des outils numéri- 1 (Je coche la case correspondante) 3 Je choisis mon mode de règlement : sur l’activité des investisseurs par- ques sont les plus sensibles aux 40% DE RÉDUCTION Je règle par chèque bancaire ou postal à l’ordre de ticuliers sur les titres du Cac 40 », réseaux sociaux. Ils réagissent peu OFFRE PACK PRIVILÈGE INVESTIR PUBLICATIONS d’un montant de 298,80€ 24,90€/mois publiée fin juillet, l’affirme : « La aux informations objectives Chaque semaine, le journal papier + le journal ou 139,20€ (en fonction de l’offre choisie) à retourner pendant 1 an croissance de l’activité des particu- comme le prix ou les communica- en version numérique en avant-première chaque sous enveloppe non affranchie à l’adresse : vendredi + l’accès illimité au site investir.fr, les services soit 298,80€/an Investir - Service abonnements liers s’est traduite par une hausse de tions officielles. En revanche, ils de trading exclusifs + les newsletters « Privilège » au lieu de 525,60€ libre réponse 25163 - 60647 Chantilly cedex l’intérêt pour les sujets relatifs à la surréagissent aux messages finance et aux investissements sur publiés sur les réseaux sociaux. les réseaux sociaux », peut-on lire Cette population est la seule à OFFRE ESSENTIELLE 139,20€ pour 1 an Je souhaite régler par carte bancaire et bénéficier d’un paiement sécurisé et plus rapide : Chaque semaine, le journal papier livré chez vous au lieu de 249,60€* dans l’introduction. Selon une accroître son activité lorsque le en contactant le service clients étude publiée en 2023 par l’OCDE volume de messages publiés aug- au 01 55 56 70 67 sur les nouveaux investisseurs, mente. Par ailleurs, « lorsqu’une 2 J’indique mes coordonnées du lundi au vendredi de 9h à 18h. 28 % d’entre eux en France s’infor- hausse d’activité est observée chez sur la boutique d’abonnement maient sur les réseaux sociaux l’ensemble des investisseurs, [...] leur Mme M. Nom : d’Investir abo-investir.lesechos.fr avant de réaliser un investisse- activité est deux fois plus importante ou en flashant le QR code ci-contre Prénom : ment en Bourse ou sur des crypto- que celle des autres ». Ce comporte- * Réduction par rapport au prix de vente au numéro du journal à 4,80€ et de l’offre Privilège à 276€ par an hors code promotionnel. actifs. Ce pourcentage atteignait ment peut transformer les parti- Adresse : ** Tout investissement présente un risque de perte en capital. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Performance calculée au 20 février 2026 et basée sur celle des sélections Investir 10, arbitrées par François Monnier même 41 % pour les 18-24 ans. culiers en day traders, réagissant à depuis le 31 décembre 2003, qui ont pour référence l’indice Cac 40 dividendes réinvesti. Photos non contractuelles. Offre réservée aux nouveaux abonnés, valable jusqu’au 31/12/2026 pour la France Métropolitaine uniquement. Pour l’étranger, nous consulter au toute information favorable aux + 33 (0)1 55 56 70 67. Vous pouvez acquérir séparément le journal à 4,80 €. En souscrivant à cette offre d’abonnement, vous acceptez

DES INFORMATIONS stratégies de (très) court terme, au CP : Ville : nos conditions générales de vente disponibles sur le site https://investir.lesechos.fr/terms ou sur simple demande au 01 55 56 70 67. Investir publications intégré au Groupe Les Echos, en sa qualité de responsable de traitement, traite les données recueillies ci-dessus à des fins de gestion de votre commande à travers la création ou la mise à jour de votre compte client. Votre adresse postale et votre PAS TOUJOURS FIABLES détriment d’une détention des numéro de téléphone sont collectés à des fins de gestion de votre abonnement et pour vous adresser les offres commerciales du groupe Les Echos-Le Parisien et de ses partenaires par téléphone et/ou courrier. Conformément à la règlementation en vigueur, vous bénéficiez Tél. : d’un droit d’accès, de rectification, d’opposition, de limitation, de suppression et de portabilité de vos données. Pour exercer vos droits Or sur les réseaux sociaux il y a à titres sur le moyen-long terme. et/ou obtenir plus d’informations sur notre politique de confidentialité, vous pouvez vous adresser à : Investir – Service abonnements 45 avenue du Général Leclerc 60643 Chantilly cedex ou à serviceclients@investir.fr. Si vous ne souhaitez pas recevoir d’emails de notre boire et à manger. « Les réseaux Ce travail conforte l’AMF dans sa  Il est indispensable que j’indique mon adresse e-mail pour recevoir mes codes d’accès au site part proposant des offres commerciales pour nos produits ou services analogues, merci de cocher cette case . Si vous souhaitez recevoir les offres du groupe Les Echos - Le Parisien par email, merci de cocher cette case . Si vous souhaitez recevoir les offres sociaux exposent les particuliers à volonté de réguler et encadrer E-mail ............................................................................................................ @........................................................................................... des partenaires du groupe Les Echos - Le Parisien par email, merci de cocher cette case . Si vous ne souhaitez pas recevoir d’offres commerciales par téléphone et/ou courrier de la part de Investir, du groupe Les Echos-Le Parisien et de ses partenaires, vous pouvez un flux d’informations très diverses l’activité des influenceurs finan- contacter le Service Clients par email à serviceclients@investir.fr ou par téléphone au 01 55 56 70 67.

dont la crédibilité est difficile à iden- ciers. -MARIE-CAROLINE CARRÈRE 04 / ÉVÉNEMENT Investir, le Journal des Finances / N° 2744 / 8 août 2026

Résultats semestriels Les chiffres clés qui ont porté le Cac 40 au sommet L’indice parisien a enchaîné les records historiques cette semaine, porté par l’optimisme affiché par les groupes lors des publications semestrielles et l’espoir d’un règlement du conflit en Iran. Tous les chiffres à retenir de cette saison remarquable.

L ’euphorie a gagné les marchés des deux côtés nement, de tensions sur les taux d’intérêt, etc. de l’Atlantique. Mis sur orbite par des résul- Preuve, s’il en est, de leur capacité d’adaptation sans WALL STREET tats semestriels d’excellente facture (lire l’encadré ci-contre pour les comptes des sociétés cesse renouvelée. L’autre fait marquant réside dans les valeurs contri- La tech vole encore la vedette américaines) et rassérénés par les espoirs d’un règle- butrices à cette envolée : les groupes bénéficiant de L’embellie boursière vaut aussi outre-Atlantique. Les indices S&P 500 et Dow Jones ont établi de nouveaux ment du conflit au Moyen-Orient et, par ricochet, la l’intelligence artificielle (IA) – les équipementiers plus-hauts historiques (à l’heure où nous publions), le premier à 7.793,68 points, le 5 août, le second à fin du blocage du détroit d’Ormuz, les indices volent électriques Legrand et Schneider Electric, et 54.744,38 points, le 5 également. Le Nasdaq Composite est encore un peu à la traîne, mais avec son récent de record en record. A Paris, le Cac 40 a touché des STMicroelectronics pour les puces servant à l’ali- gain (+ 5 % sur la semaine), il se rapproche de ses sommets. A l’origine de cette frénésie, outre l’aspect plus-hauts historiques en séance (à 8.755,03 points, mentation des serveurs, etc. –, les valeurs financiè- géopolitique, non maîtrisable par nature, et plus encore avec les atermoiements du président des Etats- le 7 août) et en clôture (8.714,93 points, le même res – qui continuent de présenter, exercice après Unis, Donald Trump, on trouve également les publications trimestrielles (la périodicité privilégiée par les jour). exercice, des performances solides –, les acteurs du groupes américains) et, surtout, les premiers retours sur investissement dans les infrastructures consa- Si la question géopolitique demeure hautement secteur aéronautique (Safran et Airbus), portés par crées à l’IA des grandes valeurs technologiques. Ces dernières ont encore enregistré, sur la période d’avril à aléatoire et si les revirements n’ont pas manqué au l’essor du trafic aérien mondial, et, enfin, les valeurs juin, des bénéfices colossaux (35,8 milliards de dollars pour Microsoft, 15,9 milliards pour Meta, par exem- cours des derniers mois, les performances des socié- liées à la transition énergétique (Veolia et Engie). ple), mais ces groupes sont désormais portés par leurs activités dans l’IA, notamment, pour Microsoft (lire tés ont agréablement surpris. Nous avions évoqué, Nous avons résumé en quelques chiffres les 38 publi- p. 11), Amazon et Alphabet, par leurs plateformes de cloud computing. Les revenus de celles-ci ont pro- dans le numéro 2743 du 1er août, le phénomène le cations du Cac 40 qui ont eu lieu au cours des trois gressé sur le trimestre de respectivement 43 %, 37 %, et 82 %. De quoi rassurer les investisseurs sur la plus marquant, le rehaussement d’au moins un de dernières semaines. Deux sont principalement à pertinence des investissements colossaux engagés pour la construction de centres de données. Tout du leurs objectifs par douze membres de l’indice phare retenir : les bénéfices nets cumulés ont atteint moins jusqu’à la prochaine période de doute. L’Amérique ne s’arrête pas aux hyperscalers. Au 6 août, 386 de la place parisienne, soit l’équivalent d’un tiers en 73,1 milliards d’euros sur le semestre et la croissance sociétés du S&P 500 (soit environ 77,2 % de l’indice) avaient publié leurs résultats et 83,7 % d’entre elles excluant les sociétés qui ne donnent pas de prévi- en données comparables (pour les sociétés qui la avaient dépassé les estimations du consensus en matière de bénéfice par action, selon le bureau de recher- sions. Le tout sur fond de guerre en Iran, d’envolée publient) 5,3 %, démontrant à la fois le dynamisme che Zacks, contre une moyenne à long terme de 67,5 %. Parmi elles, en dehors des groupes de technologie, des cours du pétrole et de certaines matières pre- des grandes entreprises et un effet de change moins figurent des sociétés comme Caterpillar, The Coca-Cola Company, Eli Lilly ou 3M. mières, de perturbations des chaînes d’approvision- pénalisant pour la plupart d’entre elles. - C. S.

                                                               En dépit du conflit au Moyen-Orient, les groupes français ont réalisé des performances remarquables

Des variations de cours Des bénéfices substantiels Les principales révisions toujours spectaculaires Les 15 plus gros profits au 1er semestre 2026, en M€ du BNPA à retenir Le jour de la publication, en % Révisions du BNPA établies 9.672,4 Le groupe pétrolier se dirige vers un exercice record par le consensus FactSet entre Les 5 plus fortes hausses porté par l’envolée des cours du pétrole le 1er juillet (avant les publications) 7.562 et le 3 août Kering Les valeurs financières ont aiché des performances Profits nets cumulés remarquables, soutenues, pour les banques, 16,9 5.697 par la marge d’intérêt (avec un temps de retard des 38 entreprises par rapport à leurs pairs européens) du Cac 40 ayant publié 4.172 3.727 au 1er semestre 2026 3.547,1 3.487 + 3,6 % Schneider Electric 10,8 3.323 3.206 2.488 2.243 2.238 2.078 1.957 1.924 73,1 Mds€ Le laboratoire a certes déçu sur le rythme de sa croissance organique, mais il a dépassé Bureau Veritas les attentes sur les marges, TOTALENERGIES

                                                         BNP PARIBAS


                                                                          LVMH


                                                                                                      AXA


                                                                                                                     CRÉDIT AGRICOLE


                                                                                                                                       L’ORÉAL


                                                                                                                                                          SOCIÉTÉ GÉNÉRALE


                                                                                                                                                                                    ENGIE


                                                                                                                                                                                                       ORANGE


                                                                                                                                                                                                                    SCHNEIDER ELECTRIC


                                                                                                                                                                                                                                         AIRBUS


                                                                                                                                                                                                                                                                 HERMÈS INTER.


                                                                                                                                                                                                                                                                                          VINCI


                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 SANOFI


                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                SAFRAN




                  7,1                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            grâce à ses eforts
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 * Il s'agit de la dernière ligne du                             de rationalisation.
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 compte de résultat.
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 Les résultats de TotalEnergies,
          Bouygues                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               ArcelorMittal et STMicroelectronics
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 sont publiés en dollars. Ils ont été
                 7,1                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             convertis au taux en vigueur le jour
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 de la publication.
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    + 3,2 %
          Saint-Gobain
                  6,9                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       La poursuite de la bonne
                                      Un dynamisme qui a surpris                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             dynamique en Afrique-
                                      Croissance organique du top 15, en %                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 Moyen-Orient et en Europe

Les 5 plus fortes baisses Le motoriste bénéficie d’une demande Croissance moyenne et l’intégration réussie 20,2 de MásOrange en Espagne tirent « exceptionnelle » pour ses services et ses moteurs des chifres d’afaires la rentabilité de l’opérateur. Carrefour sur une base publiée 15,7 – 4,9 14 Le succès de Dupixent porte l’activité 5,1 % 10,3 9,8 Eurofins Scientific 9,7 9,2 7,8 + 2,5 % – 6,3 6,5 6,1 5,2 5 5 5 4,8 Les deux pôles d’activité de l’équipementier concourent Sanofi désormais à sa croissance. –9 dont 5,3 % La hausse de la rentabilité accélère également. SAFRAN

                                                         SANOFI


                                                                          SCHNEIDER ELECTRIC


                                                                                                      RENAULT


                                                                                                                     LEGRAND


                                                                                                                                       ESSILORLUXOTTICA


                                                                                                                                                          BNP PARIBAS


                                                                                                                                                                                    THALES


                                                                                                                                                                                                       L’ORÉAL


                                                                                                                                                                                                                    HERMÈS INTER.


                                                                                                                                                                                                                                         SOCIÉTÉ GÉNÉRALE


                                                                                                                                                                                                                                                                 AXA


                                                                                                                                                                                                                                                                                          BUREAU VERITAS

                                                                                                                                                                                                                                                                                                           UNIBAIL-RODAMCO-
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   WESTFIELD


                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                ACCOR




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        à périmètre et taux

Hermès International de change constants** – 11

STMicroelectronics ** Pour les entreprises qui publient la + 2,1 % – 17,7 croissance organique de leur activité. L’activité de la Bourse paneuropéenne est portée Dans un environnement inflationniste, des rentabilités opérationnelles en progrès par de forts volumes En points de base, sur un an de transactions sur les actions 21 hausses et les ETF. 17 baisses Les plus fortes hausses Les plus fortes baisses

                                         540                    440
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   HERMÈS INTER.



                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      SAINT-GOBAIN




                                                                                               240                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  – 13 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      LEGRAND




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           RENAULT




       Pour une réaction                                                                                        140                     140                                  130              130                 110                         100
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         ENGIE




                                                                                                                                                                                                                                                                                 70                                                                                                                    Les chifres trimestriels présentés
           moyenne
          de 0,7 %,                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     par le constructeur ont marqué
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 – 20                                                                                   des progrès, mais la rentabilité
                                        DASSAULT
                                        SYSTÈMES


                                                                SOCIÉTÉ
                                                              GÉNÉRALE


                                                                                                 TOTAL-
                                                                                               ENERGIES


                                                                                                                STELLANTIS



                                                                                                                                             SAFRAN


                                                                                                                                                                      EUROFINS
                                                                                                                                                                     SCIENTIFIC


                                                                                                                                                                                              SANOFI


                                                                                                                                                                                                                 SCHNEIDER
                                                                                                                                                                                                                   ELECTRIC


                                                                                                                                                                                                                                                   AIR LIQUIDE



                                                                                                                                                                                                                                                                                 AIRBUS




            le jour                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 – 30         – 40                – 60                 – 80          est restée faible. La génération
       de la publication                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                de trésorerie demeure un point
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  d’attention.

Investir, le Journal des Finances / N° 2744 / 8 août 2026 ÉCONOMIE / 05 Variations sur la semaine

                                              +18,3%
                                              Le chiffre de la semaine

Taux d’intérêt à 10 ans Matières premières €/$ Devises Cryptomonnaie 1,1560 BITCOIN, échelle en milliers de dollars FRANCE 3,92 % 1,2 €/$ 1,1560 + 0,3 % ALLEMAGNE 3,13 % PÉTROLE (BRENT) 1,1 € / CH 0,9337 + 0,4 % 110 64.930,49 ROYAUME-UNI 4,92 % Toujours plus lourde C’est la hausse de la charge de la 87,65 $ – 8,9 % 1,0 €/£ 0,8565 + 0,2 % 90 dette française entre juin 2025 et juin 2026 (soit 5 milliards 70 ÉTATS-UNIS 4,65 % de plus pour les finances publiques), à 34,53 milliards ONCE D’OR 0,9 $/¥ 157,45 + 0,0 % 50 JAPON 2,81 % d’euros, en cumulé. 4.344,71 $ + 7,4 % 2021 22 23 24 2026 $ / YUAN 6,7469 – 0,1 % Août 2025 Août 2026

Un environnement économique toujours contrarié des deux côtés de l’Atlantique PIB La consommation a tiré la croissance du produit intérieur brut en France et aux Etats-Unis au deuxième trimestre, après une modération de l’inflation. Mais les dynamiques pourraient être différentes au second semestre.

C ’est tout le paradoxe de la production manufacturière a, à de l’OFCE, cité par l’AFP, « le pre- commerciales et les change- période actuelle : si, des l’inverse, nettement baissé en juin, mier semestre est quand même ments de politique publique – EMPLOI AMÉRICAIN deux côtés de l’Atlanti- de 1,1 %, après un recul de 1 % en mauvais, même si on aurait pu pen- pourrait freiner durablement que, les entreprises affi- mai, en raison notamment de la ser que la guerre au Moyen-Orient l’activité de la zone euro. Ce Surprise pour les marchés chent, trimestre après trimestre, canicule. Cette dernière a cepen- pèse plus » sur le trimestre. Et il « choc d’incertitude » aurait des résultats en hausse et un opti- dant soutenu la production des affirme : « nous sommes prudents amputé de près de 0,4 point la L’économie américaine a détruit 23.000 emplois au mois de misme certain concernant leurs industries extractives, énergie et pour le second semestre », en rai- croissance réelle entre le premier juillet, selon les données publiées vendredi 7 août par l’agence de perspectives, le contexte écono- eau, permettant à la production son notamment de « l’incertitude trimestre 2025 et le premier tri- statistiques du travail (BLS). Un refroidissement inattendu pour mique, lui, reste plutôt mitigé. Cer- industrielle d’avancer de 0,1 % en géopolitique. […] La dynamique des mestre 2026, et devrait encore les analystes qui tablaient sur la création de 83.000 emplois, tes, l’activité économique juin. Finalement, « sur un an, le PIB prix du pétrole va beaucoup jouer ». peser sur l’activité cette année. un chiffre déjà relativement bas pour l’économie américaine, française a rebondi légèrement au a progressé de 0,7 %, soit la crois- L’inflation pourrait peser de nou- selon le consensus publié par MarketWatch. Le BLS a également deuxième trimestre, de 0,2 %, sance annuelle la plus faible depuis veau sur l’économie. Elle a ENTRE DEUX INJONCTIONS fortement revu en baisse les données pour mai et juin, avec au selon les chiffres publiés par l’Ins- la contraction du quatrième trimes- d’ailleurs accéléré en juillet, selon Outre-Atlantique, si la croissance final 103.000 emplois en moins créés durant la période par rap- titut national de la statistique et tre 2020 », notait Aurel BGC. l’Insee, à + 2,1 % sur un an, après du PIB est supérieure à la perfor- port aux estimations initiales, et seulement 83.000 créations sur des études économiques (Insee) le une accalmie à + 1,8 % en juin et mance européenne, à 1,5 % en les deux mois. Pour John Plassard, chez Cité Gestion, « ces révi- 30 juillet, quand le produit inté- LE CHOC D’INCERTITUDE un pic à + 2,4 % en mai. Elle est rythme annualisé au deuxième sions sont importantes, car elles montrent que le ralentissement rieur brut (PIB) avait reculé de La récession technique a ainsi été également repartie dans la zone trimestre, elle a marqué un ralen- de l’emploi n’a pas commencé en juillet : il était déjà présent dans 0,1 % au premier trimestre. Le évitée. Néanmoins, pour Mathieu euro, d’après Eurostat (+ 2,9 %, tissement par rapport aux 2,1 % du les chiffres précédents, mais restait dissimulé derrière des premiè- ministre de l’Economie, Roland Plane, directeur adjoint du après + 2,8 %). Son évolution premier trimestre et au 1,8 % res estimations trop optimistes. Le rapport mensuel ressemble Lescure, s’est d’ailleurs réjoui sur département analyse et prévision dépendra en grande partie de la attendu par le consensus de Mar- donc moins à un accident isolé qu’à une tendance qui se dessine France Inter de cette « bonne nou- fin du blocage ou non du ketWatch. Là aussi, elle a été tirée progressivement ». D. T. velle ». Il a ajouté : « Cela prouve que face à des vents contraires – et on « Nous sommes détroit d’Ormuz. Les mar- chés veulent y croire après par les dépenses de consomma- tion des ménages, qui ont com- n’en manque pas ces temps-ci – l’éco- prudents pour que les négociations entre pensé le ralentissement des d’emplois privés au mois de juillet, le sondage du CME FedWatch. A nomie française a résisté. » Ce léger le deuxième les deux belligérants ont investissements et l’augmenta- tion des importations. « Les loin des 75.000 attendues et des moins que l’inflation, qui avait rebond a été tiré par la demande intérieure, avec un redressement semestre », en raison repris. Les cours du pétrole se sont d’ailleurs sensible- consommateurs ont profité d’un 95.000 de juin. Surtout, l’indica- teur principal, les statistiques du ralenti en juin à 3,7 % sur un an, selon l’indice PCE, ne reparte. de la consommation des ménages, notamment de ment repliés cette semaine, marché de l’emploi en bonne santé et chômage (lire ci-dessus), montre Cela justifierait alors aux yeux de et, notamment, des achats de le Brent se traitant autour des remboursements des trop-per- également un refroidissement sur la Fed un resserrement de ses taux biens (téléviseurs à l’occasion de la « l’incertitude géopoli- de 80 $ le baril. çus des impôts », explique une note l’emploi. Cela pourrait être un en septembre. Coupe du monde, mais aussi voi- tique. La dynamique Selon Aurel BGC, la BCE de Nationwide reprise par l’AFP. signe pour la Réserve fédérale de D’ici là, le président de la Fed, tures électriques et hybrides), et par les exportations (+ 2,6 %, après des prix du pétrole estime, dans une étude, que l’incertitude économique – Mais une inflexion du marché du travail n’est pas à écarter. la nécessité de maintenir une poli- tique attentiste. C’est dorénavant Kevin Warsh, apportera peut-être un nouvel éclairage lors du sym- un recul de 3,1 % au premier tri- va beaucoup jouer » alimentée par les conflits L’enquête ADP, publiée le 5 août, le scénario privilégié par le mar- posium à Jackson Hole du 27 au mestre) grâce à l’aéronautique. La Mathieu Plane, OFCE géopolitiques, les tensions n’a recensé que 44.000 créations ché actuellement, à 55,9 %, selon 29 août. - D. T.

                                                                                                                                     Rafraichissement estival
                                                                                                                                                                                             E t a ts-U                                                                                                                           F r a nce
                                                                                                                                                                                                       nis
     PIB des Etats-Unis                                                                  Création d’emplois                                                                                                                                            PIB
     Estimation préliminaire, données CVS*                                               Variations mensuelles, en milliers d’emplois                                                                                                                  Première estimation, données CVS-CJO**
        Variations trimestrielles en glissement annuels                                                                                                                                                                                                      Variations trimestrielles
                                                                                         400
                               + 4,4 %                                                                                                                                                                                                                                                                               Glissement annuel
                 + 3,8 %

                                                                                         200                                                                                                                                                                                                                         + 0,8 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               + 0,7 %
                                                           + 2,1 %

                                                                         + 1,5 %
                                                                                                                                                                                                                                                         + 0,4 %
                                                                                            0                                                                                                                                                                        + 0,3 %
                                            + 0,5 %                                                                                                                                                   − 23                                                                                      + 0,2 %

        T1                                                                                                                                                                                                                                                                             T1
                     T2           T3            T4             T1           T2                                                                                                                        Juillet                                                T3          T4                         T2                 T1          T2
                                                                                        − 200                                                                                                                                                                                      − 0,1 %
    − 0,6 %
                          2025                                      2026                                        2024                                         2025                              2026                                                               2025                      2026                            2026

Sources : Insee, Aurel BGC, Bureau of Economic Analysis, US Bureau of Labor Statistics * Corrigées des variations saisonnnières ** Corrigées des variations saisonnnières et des jours ouvrables

DROITS DE DOUANE AMÉRICAINS mi-année (lire p. 8 et 9). La question prises, et il est probable qu’elles qui se pose est de savoir si le con- conservent une grande partie des 100 milliards de dollars déjà remboursés sommateur américain, lui, en bénéficiera. D’aucuns pensaient, sommes récupérées pour amortir d’autres chocs, comme la hausse

C au moment de l’annonce, que cela de leurs intrants. Ces milliards ent milliards ! Le nombre par la Cour suprême il y a six mois. pourrait être le cas et que la situa- rendus ne sont pas non plus une frappe les esprits. C’est le Mais, alors que les experts s’atten- tion servirait alors la cause de… bonne nouvelle pour les finances montant en dollars des daient à des batailles juridiques et Donald Trump. Leur idée : les de l’Etat américain, qui dérivent. droits de douane que à une forme d’obstruction de la entreprises, pour faire un geste La question des taxes douanières l’administration américaine a déjà part de l’administration, les rem- envers leurs clients, allaient bais- n’est pas close pour autant, et remboursé aux entreprises lésées boursements se passent bien, et ser leurs prix, ce qui aurait consti- l’administration américaine tra- (selon les données du service des vite. Ce montant est à rapporter tué un soutien à la consommation, vaillerait à de nouveaux droits, au- © Chris Kleponis/ZUMA-REA

douanes et de la protection des aux 165 milliards que ces taxes et donc à la croissance. Pour delà de ceux qui ont été instaurés frontières, le CBP). Pour rappel, commerciales ont rapportés. Les l’heure, rien de tel. la semaine dernière. Compris les fameux droits de douane « réci- groupes français présents outre- entre 10 % et 12,5 %, ils touchent proques » instaurés le 2 avril 2025, Atlantique en profitent, Bic et LES CONSOMMATEURS plus de 80 pays sous prétexte qu’ils au cours d’une mise en scène Interparfums, par exemple, ont AMÉRICAINS PERDANTS ne lutteraient pas suffisamment mémorable du président Donald évoqué ces restitutions lors de la Les remboursements concernent contre le travail forcé. Les mar- Le jour de la « Libération » de Donald Trump (le 2 avril 2025) n’a pas débouché sur les succès prévus, Trump, ont en effet été invalidés présentation de leurs comptes à mais le président américain compte bien revenir à la charge. essentiellement les grandes entre- chés semblent préparés. - C. S. 06 / INVESTIR 10 Investir, le Journal des Finances / N° 2744 / 8 août 2026

Une belle semaine pour nos sélections D eux sélections au-dessus des 4 % de d’un possible règlement du conflit en Iran et à la et Safran dans les Grandes Valeurs ; Lisi dans les affiche une progression de 10,6 % (devises inclu- gains d’un jeudi à l’autre (Grandes qualité des résultats des entreprises, ont soutenu Valeurs moyennes ; Indra Sistemas dans la sélec- ses), de quoi permettre à la sélection de faire, Valeurs à + 4,4 %, pour un Cac 40 en bon nombre de grandes valeurs. Pas moins de six tion International – tout comme les banques dorénavant, deux fois mieux que son indice de hausse de 2,5 %, et l’International à d’entre elles affichent un gain hebdomadaire (BNP Paribas dans les Grandes Valeurs ; Comme- référence, le MSCI World, depuis le début de + 4,3 % pour un MSCI World qui gagne 1,1 %) et compris entre 4,1 % (Airbus) et 8,8 % (Thales), rzbank, Intesa Sanpaolo et KBC dans le Rende- l’année.-D. T. les deux autres qui continuent de s’apprécier : la une septième (BNP Paribas) s’inscrivant à ment ; Banco Santander à l’International). semaine a été clairement positive pour nos qua- + 3,5 %. Le meilleur score sur les quarante titres revient NOS ARBITRAGES tre Investir 10. Les plus-hauts historiques Les industriels de l’aéronautique et de la défense toutefois à Microsoft, encore porté par la publi- Nous laissons inchangée la composition enchaînés par les marchés, grâce au scénario se sont d’ailleurs bien comportés – Airbus, Thales cation de bons résultats trimestriels : le cours de nos quatre sélections.

                                                   GRANDES VALEURS                                                                                                                                   VALEURS MOYENNES
            VARIATIONS DEPUIS FIN 2003                                                              VARIATIONS SUR LA SEMAINE                                          VARIATIONS DEPUIS FIN 2003                                                VARIATIONS SUR LA SEMAINE
              CAC 40                                                                            NOTRE SÉLECTION                     CAC 40                             CAC SMALL                                                             NOTRE SÉLECTION                   CAC SMALL
                                      NOTRE                                                                                                                                                      NOTRE
                                    SÉLECTION
        + 144,5 %                                                                                 + 4,4 %                         + 2,5 %                            + 320,6 %                 SÉLECTION                                       + 1,8 %                         + 1,8 %
       CAC 40 AVEC DIV.
                                + 464,7 %                                                                                                                          CAC SMALL AVEC DIV.    + 731,8 %
        + 420,6 %                                                                                        VARIATIONS EN 2026                                           + 571,3 %                                                                       VARIATIONS EN 2026
                                                                                                NOTRE SÉLECTION                     CAC 40                                                                                                   NOTRE SÉLECTION                   CAC SMALL

                                                                                                  + 9,3 %                         + 6,8 %                                                                                                      + 4,3 %                        + 4,4 %
                                                                                     Thales a profité d’une note de Barclays. La banque                                                                                               Nexans doit une grande partie de sa hausse
                                                                                     estime que l’offre du groupe en matière de défense                                                                                              de la semaine aux analystes financiers de JPMorgan
                                                                                     aérienne est bien placée pour bénéficier de la                                                                                                  redevenus positifs sur le câblier, pour la première fois
2004         07 09         11    13     15    17     19     21    23 2026            demande en Europe et au Moyen-Orient.                                    2004      07 09      11    13     15   17   19     21    23 2026       en six ans. Ils recommandent de surpondérer.

VALEUR DATE PERF. PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION VALEUR DATE PERF. PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION MNÉMO D’ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2026 2026 (6-8-26) (SEMAINE) MNÉMO D’ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2026 2026 (6-8-26) (SEMAINE) L’ENTRÉE EST. EST. L’ENTRÉE EST. EST. AIR LIQUIDE COMPAGNIE DES ALPES 6-3-06 NS NS 205 € 18 % 27,8 2,1 % 173,22 € + 0,9 % 27-10-25 +4% 20,20 € 27 € 29 % 8,8 5,5 % 21 € + 5,1 % AI CDA AIRBUS DANIELI 24-1-22 + 116 % 98,24 € 245 € 15 % 28,8 1,6 % 212,45 € + 4,1 % 16-3-26 + 18 % 57,70 € 85 € 24 % 20 0,5 % 68,30 € + 2,6 % AIR DAN BNP PARIBAS ELIS 27-6-22 + 252 % 31,95 € 130 € 16 % 9,3 5,3 % 112,60 € + 3,5 % 29-5-23 + 60 % 15,35 € 32 € 30 % 11,9 2,2 % 24,60 € + 0,1 % BNP ELIS BOUYGUES INTERPARFUMS 26-1-26 + 16 % 42,51 € 60 € 22 % 15,5 4,4 % 49,19 € – 0,5 % 8-6-26 +3% 24,19 € 30 € 20 % 20 4,2 % 24,94 € + 0,2 % EN ITP ESSILORLUXOTTICA LDC 4-7-22 + 42 % 120,72 € 215 € 26 % 23,5 2,5 % 171,30 € + 4,7 % 27-4-26 +7% 107 € 145 € 27 % 11,6 2% 114,20 € – 0,5 % EL LOUP LEGRAND LISI 18-5-26 – 5 % 146,57 € 167 € 20 % 24,5 1,8 % 139,05 € + 6,4 % 26-1-26 + 20 % 55,14 € 80 € 21 % 24,6 0,9 % 66,10 € + 3,1 % LR FII SAFRAN NEXANS SAF 27-10-25 + 18 % 300,25 € 430 € 21 % 34,6 1,1 % 355,20 € + 4,4 % NEX 13-4-26 + 11 % 126,70 € 180 € 28 % 20,5 2,3 % 140,50 € Þ + 6,8 % SCHNEIDER ELECTRIC SARTORIUS STE. BIOTECH 2-12-19 + 354 % 66,25 € 340 € 13 % 31,6 1,5 % 300,60 € + 5,6 % 24-11-25 – 10 % 193,86 € 205 € 18 % 34,2 0,4 % 174,30 € + 2,5 % SU DIM THALES SPIE HO 28-2-22 + 201 % 87,95 € 310 € 17 % 24,8 1,6 % 264,60 € Þ + 8,8 % SPIE 28-7-25 –2% 47,58 € 61 € 31 % 15,3 2,8 % 46,46 € à – 2,4 % VEOLIA ENVIRONNEMENT TECHNIP ENERGIES VIE 2-2-26 + 17 % 30,03 € 45 € 28 % 14,9 4,6 % 35,07 € à –2% TE 23-12-24 + 27 % 23,35 € 44 € 48 % 12,8 3,5 % 29,64 € + 0,6 %

NS : le prix de revient est devenu négatif après que le dernier dividende a été distribué.

                                                             RENDEMENT                                                                                                                                      INTERNATIONAL
            VARIATIONS DEPUIS FIN 2003                                                              VARIATIONS SUR LA SEMAINE                                          VARIATIONS DEPUIS FIN 2003                                                VARIATIONS SUR LA SEMAINE
        EURO STOXX 50                                                                           NOTRE SÉLECTION                  EURO STOXX 50                        MSCI WORLD                                                             NOTRE SÉLECTION                  MSCI WORLD
                                                NOTRE
                                                                                                                                                            800
         + 135,5 %                            SÉLECTION
                                                                                                  + 1,3 %                         + 2,5 %                            + 370,4 %                    NOTRE                                        + 4,3 %                         + 1,1 %
                                             + 739 %                                                                                                                                            SÉLECTION
    EURO STOXX 50 AVEC DIV.                                                                                                                                 600      MSCI AVEC DIV.
                                                                                                         VARIATIONS EN 2026                                                               + 767,1 %                                                   VARIATIONS EN 2026
        + 431,2 %                                                                                                                                                    + 747,9 %
                                                                                                NOTRE SÉLECTION                  EURO STOXX 50              400                                                                              NOTRE SÉLECTION                  MSCI WORLD

                                                                                                 + 14,6 %                         + 12,3 %                  200                                                                                + 21,5 %                        + 10 %
                                                                                     Intesa Sanpaolo a publié des comptes semestriels de                      0                                                                      Le cours de Siemens a reculé après que la croissance
                                                                                     grande qualité, au-delà des attentes des analystes. La                                                                                          des commandes de la division Digital Industries du
                                                                                     banque est fin prête pour son offensive annoncée sur                  – 200                                                                     groupe, au terme du troisième trimestre, s’est révélée
2004         07 09         11    13     15    17     19     21    23 2026            Banca Monte dei Paschi di Siena.                                         2004      07 09      11    13     15   17   19     21    23 2026       inférieure aux attentes.

VALEUR DATE PERF. PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION VALEUR DATE PERF. PRIX DE OBJECTIF POTENTIEL PER RDT COURS VARIATION MNÉMO D’ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2026 2026 (6-8-26) (SEMAINE) MNÉMO D’ENTRÉE DEPUIS REVIENT 2026 2026 (6-8-26) (SEMAINE) L’ENTRÉE EST. EST. L’ENTRÉE EST. EST. AYVENS ALPHABET AYV 8-6-26 +2% 11,30 € 14 € 21 % 8,9 5,2 % 11,58 € à – 3,5 % US02079K3059 Non PEA 26-1-26 + 11 % 280,62 € 445 $ 24 % 25,2 0,2 % 357,75 $ + 7,1 % COMMERZBANK ASML HOLDING 1.665,80 22-6-26 +1% 38,10 € 45 € 17 % 13 3,9 % 38,49 € + 3,1 % 22-6-26 – 10 % 1.800 € 20 % 47 0,6 % 1.494 € + 3,8 % DE000CBK1001 NL0010273215 € ENGIE BANCO SANTANDER 28-7-25 + 46 % 18,25 € 33 € 24 % 13,1 5,3 % 26,56 € + 1,9 % 22-12-25 + 31 % 9,84 € 15 € 17 % 12,1 2,1 % 12,86 € +5% ENGI ES0113900J37 GENERALI ELI LILLY 10-11-25 + 43 % 31,40 € 53 € 17 % 14,5 4% 44,83 € + 1,9 % 17-6-24 + 27 % 816,77 € 1.400 $ 17 % 34,1 0,6 % 1.191,94 $ +3% IT0000062072 US5324571083 Non PEA IBERDROLA ELIA GROUP 25-11-24 + 57 % 13,20 € 25 € 21 % 20,7 3,6 % 20,72 € +1% 14-7-25 + 37 % 96,87 € 158 € 19 % 19,6 1,6 % 132,60 € + 5,4 % ES0144580Y14 BE0003822393 INTESA SANPAOLO INDRA SISTEMAS IT0000072618 31-3-25 + 56 % 4,37 € 8€ 17 % 11,8 6,5 % 6,80 € Þ + 4,3 % ES0118594417 23-3-26 + 27 % 48,44 € 72 € 17 % 23,8 0,5 % 61,36 € + 9,2 % KBC INFINEON 6-10-25 + 29 % 98,68 € 149 € 16 % 13,8 4,8 % 127,20 € + 3,4 % 2-2-26 + 45 % 41,53 € 80 € 33 % 34,7 0,7 % 60,32 € + 1,4 % BE0003565737 DE0006231004 KLÉPIERRE Non PEA 5-5-25 + 32 % 30,16 € 46 € 15 % 14,2 4,9 % 39,92 € + 1,1 % MICROSOFT Non PEA 5-9-22 + 75 % 247,49 € 570 $ 13 % 25,8 0,7 % 499,86 $ Þ + 10,6 LI US5949181045 % KPN SIEMENS NL0000009082 14-4-25 + 10 % 3,69 € 5,50 € 35 % 17,1 4,9 % 4,07 € – 2,2 % DE0007236101 31-3-25 + 32 % 206,55 € 338 € 24 % 25,1 2,1 % 273,10 € à – 2,8 % VINCI VEEVA SYSTEMS 3-8-15 + 403 % 25,16 € 160 € 26 % 13,4 4,1 % 126,60 € + 2,2 % Non PEA 3-8-26 5,5 % 179,15 € 260 $ 19 % 26,9 0% 217,80 $ 5,5 % DG US9224751084

Parmi les 900 valeurs de la cote, Investir-Le Journal des Finances vous présente ici ses 40 préférées, regroupées en quatre sélections de 10 valeurs. Les arbitrages ont lieu dans les vraies conditions du marché et sont réalisés de façon hebdomadaire avec exécution sur la base des cours de clôture du lundi. Valeur entrante | Valeur sortante | Þ Plus forte hausse de la semaine l à Plus forte baisse de la semaine Il est possible d’acheter : r le fonds Investir PEA Palatine, un fonds qui s’inspire des quatre sélections Investir 10, sous le code Isin : FR0013284114. Les frais de gestion annuels sont de 1,8 % et Investir en perçoit 1,05 %.

            INCLUS
            dans
                                                                                                            Investir 10                                                                                         Ajoutez cet avantage exclusif à votre
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Investir, le Journal des Finances / N° 2744 / 8 août 2026 INVESTIR 10 / 07

                                                                                 NOTRE NOUVELLE FAVORITE
                                          Verticalement intégré sur le marché des sciences de la vie,
                                                                                                                                                                                                                                                  International
                                          cet éditeur jouit de perspectives favorables
   Date d’entrée                 Conseil Investir            une « vision », exposée en grand sur la page d’accueil           Des objectifs ambitieux                                                         traduise par une adoption accrue des logiciels » conçus
   3-8-2026                       A  260 $                  de son site Internet : « Construire un cloud industriel          pour l’exercice en cours*                                                       par la société, avance Alex King, analyste chez Ces-
                                                             pour les sciences de la vie ». A cet égard, il s’attelle,                                                                                        trian Capital Research. L’intégration native de l’IA au
                                                             depuis mai 2023, à faire migrer progressivement sa                                                                                               sein de Vault CRM constitue d’ailleurs l’un des princi-
                                                             base installée de clients vers sa nouvelle architecture                                                                                          paux arguments de Veeva pour inciter ses clients à

LE MÉTIER ET LA STRATÉGIE Fondé en 2007, Veeva Systems, éditeur de logiciels cloud propriétaire, Veeva CRM, intégrant nativement de l’intelligence artificielle (IA) et des agents pour + 14% basculer sur sa nouvelle plateforme.

californien relativement jeune, se consacre exclusive- ment aux sciences de la vie. Il offre à ses clients, actifs dans l’industrie pharmaceutique et les biotechnolo- l’automatisation de certaines tâches.

                                                             POURQUOI ELLE FIGURE DANS NOTRE SÉLECTION
                                                                                                                                              de hausse
                                                                                                                                             des revenus
                                                                                                                                                                           + 11%
                                                                                                                                                                               du bénéfice
                                                                                                                                                                                                              LES FACTEURS DE RISQUE
                                                                                                                                                                                                              Parmi les risques pesant sur Veeva Systems, le pre-
                                                                                                                                                                                                              mier, évident, tient à sa concentration sectorielle.

gies, un socle technologique et opérationnel complet, Les solutions de Veeva Systems s’imposent comme un L’éditeur est de fait à la merci d’un brusque ralentisse- opérationnel couvrant à la fois le cycle de R&D (essais cliniques, standard de fait dans l’industrie que l’entreprise des- ment du marché des sciences de la vie, comme ce fut (non GAAP) aspects réglementaires) et la commercialisation, sert, avec une rétention élevée à la clé, grâce, aussi, aux *Clôture de l’exercice le 31 janvier 2027. notamment le cas post-Covid-19. Malgré un parcours notamment sur la gestion de la relation client. Son fortes contraintes réglementaires du secteur. Son pôle boursier chaotique (– 24 % sur un an, – 38 % sur cinq approche, qui repose sur la verticalité de son intégra- consacré à la R&D représente à terme une source de ans), le titre se traite encore sur des ratios de valorisa- tion au sein de la chaîne de valeur, a séduit les plus création de valeur importante, entre automatisation en 2026, attendue à 44,2 % en 2027) et bilan particu- tion exigeants, soit plus de 23 fois les bénéfices atten- grands noms du secteur. L’éditeur a de fait annoncé en de processus et effet de « plateformisation », offrant lièrement sain, avec une trésorerie nette de 7,3 mil- dus sur l’exercice en cours et le suivant. Un début d’année que 19 des 20 plus grands laboratoires un relais de croissance par un potentiel de ventes croi- liards de dollars au 30 avril, colossale au regard de la ralentissement de la croissance pourrait ainsi être pharmaceutiques utilisent sa suite logicielle Veeva sées de modules. La migration en cours vers Vault taille de la société (34,6 milliards de capitalisation). sanctionné. ArisGlobal voit enfin la concurrence se RIM, conçue pour aider les acteurs des sciences de la CRM devrait, par ailleurs, induire davantage de récur- Veeva est, en outre, perçu comme un bénéficiaire de densifier, avec, notamment, le récent rachat d’Aris- vie à gérer l’ensemble de leurs données, processus et rence, donc de visibilité, sur la future croissance. Sur le la révolution technologique en cours. « A rebours du Global par Dassault Systèmes, élargissant les ambi- documents réglementaires. Le modèle économique plan purement financier, justement, tous les voyants narratif ambiant selon lequel le vibe-coding [soit le tions de l’éditeur tricolore dans les sciences de la vie est majoritairement fondé sur des revenus d’abonne- sont au vert, Veeva Systems alliant croissance robuste développement informatique par des outils d’IA] va en complément de sa filiale Medidata. « Il est peu pro- ment récurrents, ses logiciels étant commercialisés (+ 16 % sur l’exercice 2026 écoulé, clos le 31 janvier, et tuer le secteur des logiciels, nous considérons l’IA comme bable que Dassault comble rapidement l’écart concurren- en mode SaaS, complétés par des services profession- + 14 % projetés sur l’exercice en cours), rentabilité éle- un vent porteur pour ce titre, jugeant fort probable que la tiel avec Veeva », nuancent néanmoins les analystes de nels d’implémentation et de déploiement. Et Veeva a vée (marge opérationnelle non GAAP de 44,8 % généralisation de cette technologie sur le marché final se Wells Fargo. - Q. S.

Les décideurs Répartition du CA par activités La Bourse Les chifres clés La valorisation En % Cours sur un an Chifre d’afaires Marge PER Abonnement – Services professionnels Performance opérationnelle Solutions en matière et autres – R&D et qualité de R&D et de qualité Veeva boursière globale En Mds$ En % En nombre de fois Services professionnels En $ (TSR*), en % Abonnement – 44,6 2025 2,7 2025 42,7 2025 31,3 Solutions et autres – Annualisée PDG et cofondateur : 39,5 Totale commerciales 10 Solutions commerciales 2026 (e) 3,2 2026 (e) 45,6 2026 (e) 25,5 Peter Gassner 3 ans 3 ans 5,9 Répartition du CA – 8,3 – 2,9 2027 (e) 3,7 2027 (e) 45,1 2027 (e) 22,7 Actionnaire principal : par zones géographiques 5 ans 5 ans Peter Gassner, 7,55 % En % – 43,4 – 10,8 10 ans BNPA Résultat net 10 ans Europe 206,25 Rendement + 480,3 + 19,2 2025 6,60 $ En Mds$ 59,6 29,4 Asie-Pacifique 2025 1,09 8,8 % 2026 (e) 8,10 $ Amérique 2026 (e) 1,35 Nul Nul du Nord 2027 (e) 1,51 2027 (e) 9,10 $ Autres * Calcul incluant la plus-value 2025 2026 (e) 2,2 % Source : société. Août 2025 Août 2026 et le dividende réinvesti.

                                                   TOUT SAVOIR POUR LES PROCHAINES SÉANCES

Agenda / Semaine du 10 au 14 août 2026 LUNDI r Allemagne. Inflation de juillet r Brésil. Ventes au détail de juin VENDREDI PROCHAINS DIVIDENDES 10 (8 heures). (14 heures). 14 Société Montant Date* r Etats-Unis INSTALLUX 8 € 25-8-2026 Retrouvez tous les jours avant ÉCONOMIE - Inflation de juillet (14 h 30). ÉCONOMIE 16 heures sur investir.fr, notre r Zone euro. Indice Sentix sur le - Situation budgétaire du mois de r France. Inflation de juillet MAUREL & PROM 0,38 € 25-8-2026 juillet (20 heures). rubrique « A ne pas manquer moral des investisseurs en août (8 h 45). LAURENT - PERRIER 2,10 € 27-8-2026 demain », qui revient dans le (10h30). STRADIM-ESPACE SOCIÉTÉS 0,18 € 3-9-2026 détail sur les principaux rendez- FIANANCES vous économiques et financiers SOCIÉTÉS INTERNATIONAL ACTIA GROUP 0,12 € 11-9-2026 qui animeront la séance du CONVOCATION D’ASSEMBLÉE r Cisco. Résultats du quatrième MAISON POMMERY lendemain. Cet article quotidien 0,80 € 18-9-2026 complète l’agenda hebdomadaire r Hydrogen Refueling Solutions. trimestre de l’exercice 2026. & ASSOCIÉS AGO à 9 heures, 283, route des * IL S’AGIT DE LA DATE DE DÉTACHEMENT que vous avez sous les yeux. DU DIVIDENDE, QUI, EN PRINCIPE, Lavières, 38800 Champagnier. EST ANTÉRIEURE DE DEUX JOURS DE BOURSE r Etats-Unis À LA DATE DE VERSEMENT OU DE MISE EN PAIEMENT DE CE DIVIDENDE. MARDI - Nouvelles inscriptions au chô- (T) = TRIMESTRIEL. (A) = ACOMPTE. (S) = SOLDE.

                            11                                                        mage pour la semaine s’achevant
                                                                                      le 8 août (14 h 30).

ÉCONOMIE - Indice des prix à la production r Zone euro. Impression : L’Imprimerie (Tremblay), Midi Print (Gallargues). r Japon. La Bourse de Tokyo est - Balance commerciale de juin au mois de juillet (14 h 30). Origine du papier : France. Taux de fibres recyclées :

fermée pour un jour férié (Jour de (11 heures). 100%. Ce journal est imprimé sur du papier certifié - Stocks hebdomadaires de PEFC. Eutrophisation : Ptot 0.008kg/tonne de papier. la Montagne). - Estimation de l’évolution du PIB Présidente de la SAS Investir pétrole du département de et de l’emploi au deuxième tri- Publications r Australie. Décision de politique l’Energie (16 h 30). mestre (11 heures). et directrice de la publication : monétaire (6h30). JEUDI Michèle Benbunan r Etats-Unis. Ventes de loge- r Etats-Unis. 13 SOCIÉTÉS - Ventes au détail de juillet Hebdomadaire édité par Investir Investir-Le Journal des Finances est une ments anciens au mois de juillet Publications, société anonyme au capital publication du Groupe Les Echos (16 heures). PUBLICATION (14 h 30). de 4.177.350 €. Principal associé : Ufipar (LVMH) ÉCONOMIE Commission paritaire : n° 0926K79929- Directrice générale : r Japon. Indice des prix à la rValneva. Résultats du premier ISSN 2115-0354 SOCIÉTÉS semestre. 10 boulevard de Grenelle CS 10817 Michèle Benbunan. Directrice générale pôle Les Echos : production au mois de juillet 75738 Paris Cedex 15. Bérénice Lajouanie. PUBLICATION (1 h 50). INTERNATIONAL Téléphone : 01-87-39-77-00 r Royaume-Uni. Directeur de la rédaction : r Hexaom. Chiffre d’affaires du r Adyen. Résultats du premier François Monnier Investir adhère à Fideo, premier semestre (après Bourse). - PIB au deuxième trimestre Service abonnements : 45 av. du Général association d’auto-discipline (8 heures). semestre. Leclerc, 60643 Chantilly Cedex ayant pour but de favoriser la transparence de l’information - Balance commerciale au r RWE. Résultats du premier Téléphone : 01-55-56-70-67. financière et s’engage à respecter son code de MERCREDI deuxième trimestre (8 heures). semestre. E-mail : serviceclients@investir.fr bonne conduite. Retrouvez toutes les informa- tions sur cette association sur le site : 12 - Production industrielle de juin CONVOCATION D’ASSEMBLÉE Tarif 1 an France métropolitaine : 134 €. Autres durées et pays : nous consulter. www.fideo-france.org. Retrouvez également toutes les informations sur les conditions de (8 heures). Prix au numéro : France : 4,80 € - Suisse : production et de diffusion de nos recomman- ÉCONOMIE r Norvège. Décision de politique r Avenir Telecom. AGO à 9 heu- 9 CHF - Belgique et Luxembourg : 5,30 € - dations d’investissement sur https://inves- Dom : 6,40 € - Maroc : 62 DH – tir.lesechos.fr/transparence-financiere. r Japon. Evolution des agrégats monétaire (10 heures). res, 208, boulevard de Plombiè- - Moral des ménages en août, par Tom : 1.572 XPF – Zone CFA : 4.700 CFA – Sauf exception, les recommandations sont actualisées au moment monétaires au mois de juillet r Zone euro. Production indus- res, les Rizeries, 13581 Marseille l’Université du Michigan (16 Andorre : 5,50 € - Ile Maurice : 7 €. du bouclage chaque vendredi à 18h30. Les Ce numéro comporte un supplément informations que nous publions ne sauraient (1 h 50). trielle de juin (11 heures). Cedex 20. heures). de 12 pages « La cote » en aucun cas engager notre responsabilité.  ACTIONS Retrouvez chaque jour en direct nos commentaires et analyses sur investir.fr

Le conseil de la semaine d’Investir Coface Solide sur un marché de l’assurance-crédit en repli Par Jean-Luc Champetier

S ur un marché de l’assuran- ce-crédit en contraction, Coface a affiché des reve- nus d’assurance stables au pre- mier semestre, à 754 millions monde, contre 136 millions en 2022. Son analyse est enrichie par l’intelligence artificielle, éga- lement utilisée pour prendre les décisions de couverture des Coface En €

                                                                                  15
                                                                                                                 16,13
                                                                                                                               une stabilité rassurante
                                                                                                                               Actif net tangible par action
                                                                                                                                                                                          Dividendes
                                                                                                                                                                                           versés sur
                                                                                                                                                                                          la période :
                                                                                                                                                                                             5,72 €
                                                                                                                                                                                                                      à 175 % prévue par le plan straté-
                                                                                                                                                                                                                      gique 2024-2027, Power The
                                                                                                                                                                                                                      Core, annoncé en mars 2024. Un
                                                                                                                                                                                                                      point fort qui protège le niveau
                                                                                                                                                                                                                      de retour aux actionnaires, fixé à

d’euros. Face aux risques crois- clients. 12,80 € 13,10 € 13,10 € au moins 80 % des bénéfices. 12,20 € sants de défaillance de leurs Cette diversification n’apportera 11,50 € contreparties commerciales, les finalement pas le surcroît de ren- 10 NOTRE CONSEIL entreprises ont accru le taux tabilité de 0,5 point initialement ACHETER La prime sur d’utilisation des couvertures visé dès l’année 2027, même si la 5 l les fonds propres tangibles accordées. L’effet volume montée en puissance reste gérée de 12,70 € par action, fin juin (+ 1,5 %) a compensé la poursuite de façon à obtenir un résultat à 2021 2022 2023 2024 2025 (14,50 € avant déduction des actifs 2021 22 23 24 2026 de l’érosion des tarifs (– 1,3 %). l’équilibre. Il y a un manque à incorporels), nous paraît justifiée. Cet effet prix reste limité, dans un gagner, de l’ordre de 9 millions Le prochain dividende, attendu secteur très concentré, où Coface d’euros. Néanmoins, le dividende Le ratio combiné s’est maintenu à réserves, qui sont restées élevées. investissement non spéculatif plus ou moins stable, offre un fort est le troisième acteur, derrière n’en souffrira pas, car il sera 71,3 % des revenus, au-dessous L’exposition totale (enveloppes par les agences de notation. La rendement de 7,7 %. Et une prise l’allemand Allianz et l’espagnol compensé par la hausse du taux des 78 % visés à travers le cycle. ouvertes, mais utilisées seule- proportion consacrée à l’immobi- de contrôle par Arch Capital ne Altradius. En outre, l’inflation a de distribution au titre de 2027. Les coûts sont montés de 31,2 % à ment en partie), de 715,6 mil- lier a été réduite à 3 % et celle des peut être exclue, ce qui ajoute un effet positif sur les primes, cal- 33,9 %, mais la sinistralité a reculé liards, ne concerne qu’à 18 % les actions est de 4 %, y compris une un piment spéculatif à la valeur. culées en pourcentage du chiffre SINISTRALITÉ STABLE de 2,7 points, à 37,4 %, malgré une pays émergents. part accrue pour le secteur des Cet américain détenait 30 % du d’affaires des clients. Cette rentabilité, mesurée par hausse en Amérique latine. Par Sur le plan financier, les place- infrastructures. Le rendement capital fin juin, avec quatre sièges rapport aux fonds propres tangi- précaution, toujours, Coface ments de la compagnie (3,2 mil- économique moyen est de 1,9 %. sur dix au conseil d’administration. SERVICES D’INFORMATION bles, a reculé au premier semes- passe de larges provisions la pre- liards d’euros) restent prudents. La solidité du bilan se traduit par Objectif : 19 € (COFA). Surtout, les revenus des services tre de 1,7 point, au niveau mière année du contrat, ce qui Ils se composent à 79 % d’obliga- un ratio de solvabilité de 194 %, Prochain rendez-vous : le d’information continuent de annualisé de 10,9 %, soit autour explique ensuite des reprises de tions, classées à 95 % en catégorie au-delà de la fourchette de 155 % 2 novembre, résultats trimestriels. grimper (de 17,7 % fin juin, à des 11 % visés en milieu de cycle. 42,8 millions d’euros). C’est une Le bénéfice net a en effet subi des CRITÈRES D’INVESTISSEMENT activité récente, bien mieux valo- effets de change négatifs et une risée en Bourse que le métier hausse du taux d’imposition COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER l PERFORMANCE DU TITRE l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT historique, où de nouvelles acqui- résultant de l’évolution du mix COURS AU 6-8-26 : 16,13 € EVOL. MOYENNE (2022-2025) : 1% DETTE NETTE / FONDS PROPRES : NS DIVIDENDE 2026 ESTIMÉ : 1,25 € sitions sont envisagées. La géographique. Ce profit a reculé VARIATION 52 SEMAINES : 0,62 % EVOL. 2026 EST. : 2% DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 14,74 € RDT 2025 : 7,7 % RDT 2026 EST. : 7,7 % 2026 : 2,74 % l BNPA l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE société s’appuie sur sa base de de 14,9 %, à 107,8 millions d’euros. l VOLATILITÉ EVOL. MOYENNE (2022-2025) : -3% A 50 % PER 2026 : 11,0 FOIS données rassemblant 245 mil- Cependant, les résultats techni- BÊTA 52 S. : 0,7 FOIS EVOL. 2026 EST. : -1% C 50 % PER 2027 : 10,1 FOIS EXTRÊMES 52 S. : 16,99 € / 14,02 € V 0% lions d’entreprises dans le ques de l’assurance sont stables.

PHARMACIE-SANTÉ LUXE-BIENS DE CONSOMMATION Emeis Le taux d’occupation remonte Bic Le redressement est engagé, et l’objectif de rentabilité aussi mais il doit être confirmé

L a croissance du groupe de maisons de retraite et de cli- niques de soins de suite est restée très solide au deuxième tri- mestre. Elle a atteint 5,7 % en don- 87,3 % à 90 % au deuxième trimes- tre. Emeis indique que le nombre de prospects continue de croî- tre (+ 22 %). connu depuis sept ans, l’explosion de l’endettement après l’affaire Orpea ayant fait flamber ce ratio. Point faible de la publication, la génération de cash-flow libre est L e fabricant de stylos, de rasoirs et de briquets jeta- bles est sur la voie du redressement. Les résultats semestriels de Bic se sont révé- auparavant. Cependant, cette révision cache une baisse impli- cite de la rentabilité au second semestre, engendrée par les investissements, selon Oddo Le plus dur reste donc à faire pour Bic – retrouver le chemin de la croissance –, mais la soli- dité de son bilan – la trésorerie nette s’élevait à fin juin à nées comparables, soit 6 % sur le BAISSE DE LA DETTE négative, de 153 millions, Emeis lés solides, avec une croissance BHF. 189 millions – lui donne les semestre, où le chiffre d’affaires a Bonne surprise, l’inflation des ayant dû notamment régler des organique de 1,7 % (pour un moyens de faire face à un envi- franchi la barre des 3 milliards coûts, particulièrement ceux de la dettes et des arriérés dans le cadre chiffre d’affaires de 1,04 mil- ronnement de consommation d’euros. C’est le pôle des Ehpad masse salariale, a été plus de sa sortie du plan de sauvegarde. liard d’euros), un bénéfice Bic compliqué et de se montrer En € (deux tiers de l’activité) qui s’est qu’absorbée, ce qui a permis à La direction a néanmoins relevé d’exploitation ajusté de 166 mil- offensif. La présentation du plan montré le plus dynamique (+ 7,1 % l’Ebitdar (excédent brut d’exploi- son objectif de rentabilité pour lions, en hausse de 13 %, faisant 65 stratégique à la rentrée donnera sur six mois), devant les cliniques tation avant loyers) de bondir de 2026, tablant désormais sur une ressortir une marge de 16 % en les axes pour y parvenir.-C. S. 60 (+ 4,1 %). Point notable, l’image de 18 % sur six mois et à la marge cor- progression de 12 % à 14 % de l’Ebi- progrès de 2,3 points, dont 1,5 l’ex-Orpea, qui a réalisé de gros respondante de s’améliorer de tdar (contre une hausse supé- point lié au remboursement des 55 NOTRE CONSEIL efforts sur la qualité de ses soins, 1,8 point, à 15,7 %. rieure à 10 % antérieurement). La droits de douane aux Etats-Unis ACHETER Avec un PER s’améliore, comme le reflète le La dette nette est ramenée à perte nette devrait être au moins (le solde provient principale- 50 l 2027 de 13,3 fois, le titre taux d’occupation. Il a gagné 3,9 milliards d’euros, ce qui fait res- divisée par deux cette année, selon ment de l’arrêt de certaines 45 reste raisonnablement valorisé. 2,8 points, à 89,8 %, pour l’ensem- sortir un ratio de dette nette sur les analystes, qui visent dans marques), et une génération de 40 66,20 Objectif : 80 € (BB). ble du groupe. Celui de la France, Ebitda, certes encore élevé, à l’ensemble un retour à un – petit – flux de liquidités disponibles de Prochain rendez-vous : le 8 sep- 2021 22 23 24 2026 qui était à la traîne, a grimpé de 8,7 fois, mais qui n’avait plus été bénéfice en 2027. - A. B. 64 millions. Le bénéfice net tembre, plan stratégique. courant, de son côté, s’est élevé CRITÈRES D’INVESTISSEMENT NOTRE CONSEIL à 114 millions, contre 97 millions CRITÈRES D’INVESTISSEMENT ACHAT SPÉCULATIF Le un an plus tôt. COMPORTEMENT DE L’ACTION l PERFORMANCE DU TITRE PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l redressement se confirme. COMPORTEMENT DE L’ACTION l PERFORMANCE DU TITRE PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ COURS AU 6-8-26 : 14,41 € EVOL. MOYENNE (2022-2025) : 8% Après avoir plus que doublé en 2025, PLAN STRATÉGIQUE COURS AU 6-8-26 : 66,20 € EVOL. MOYENNE (2022-2025) : -2% VARIATION 52 SEMAINES : 12,58 % EVOL. 2026 EST. : 4% l’action ne fait rien depuis le début « Bien que conscient que le second VARIATION 52 SEMAINES : 27,80 % EVOL. 2026 EST. : -2% 2026 : 0,56 % l BNPA 2026 : 28,54 % l BNPA l VOLATILITÉ EVOL. MOYENNE (2022-2025) : NS de l’année. Nous restons positifs semestre s’annonce plus diffi- l VOLATILITÉ EVOL. MOYENNE (2022-2025) : - 25 % BÊTA 52 S. : 1 FOIS EVOL. 2026 EST. : NS pour accompagner la restauration cile », Bic a aussi relevé ses pré- BÊTA 52 S. : 0,7 FOIS EVOL. 2026 EST. : 123 % EXTRÊMES 52 S. : 16,19 € / 10,72 € EXTRÊMES 52 S. : 69,30 € / 46,20 € des marges, alors que les perspecti- visions pour l’exercice. Le ves à moyen terme restent très groupe vise désormais, entre CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER PEA-PME CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT favorables, en raison d’une insuffi- autres, une croissance en l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 263 % DIVIDENDE 2026 ESTIMÉ : 0 sance de structures d’accueil face à données comparables modeste DETTE NETTE / FONDS PROPRES : -9% DIVIDENDE 2026 ESTIMÉ : 2,38 € DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 9,30 € RDT 2025 : NUL RDT 2026 EST. : NUL une demande attendue massive et une marge d’exploitation DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : NS RDT 2025 : 3,6 % RDT 2026 EST. : 3,6 % l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE A 67 % PER 2026 : NS après 2030. Objectif : 18 € (EMEIS). légèrement supérieure à 14 %, A 50 % PER 2026 : 14,2 FOIS C 33 % PER 2027 : NS C 50 % PER 2027 : 13,3 FOIS V 0% Prochain rendez-vous : le 29 octo- contre une légère progression V 0% bre, chiffre d’affaires trimestriel. par rapport aux 13,6 % de 2025 Investir, le Journal des Finances / N° 2744 / 8 août 2026 ACTIONS / 09 LUXE-BIENS DE CONSOMMATION MÉDIAS-PUBLICITÉ-TÉLÉCOMMUNICATIONS Interparfums Encore un peu Ipsos Des incertitudes à court de patience après les déconvenues et moyen termes qui se renforcent

L e point commun entre la société Interparfums et l’équipe de France de foot- ball ? L’une et l’autre ont déçu en juillet, par son chiffre d’affaires de l’action. A 414 millions d’euros, le chiffre d’affaires s’est contracté de 7,3 % sur six mois, et de 3,7 % à taux de change cons- tants, malgré une activité très chuté de 32 % au Moyen-Orient. La direction a chiffré, pour la pre- mière fois, ses objectifs annuels. Les revenus sont estimés entre 850 et 870 millions d’euros I psos a repris des couleurs cette semaine, près de 9 % en deux jours, mais la valeur n’a pas complètement effacé le plongeon de 16 % des deux dernières séan- potentiel réside dans le programme de rachats d’actions, dont il reste 50 millions d’euros à réaliser. »

                                                                                                                                                                          HORIZON TROUBLE
                                                                                                                                                                                                                      sieurs gains de contrats en affaires
                                                                                                                                                                                                                      publiques soutiennent la reprise de
                                                                                                                                                                                                                      l’activité, désormais visible dans le
                                                                                                                                                                                                                      chiffre d’affaires depuis le mois de
                                                                                                                                                                                                                      mars », a précisé la société. Une

pour la première, par son échec dynamique en dollars aux Etats- (contre 900 millions en 2025), ces de juillet. L’institut de sonda- Pour cause, Jean Laurent Poitou nouvelle qui a permis d’oublier en Coupe du monde pour la Unis (+ 8 %, près de 40 % des ven- soit un recul d’environ 3 % à devi- ges a annoncé, le 30 juillet, le est à l’origine du plan stratégique l’ajustement de la cible annuelle de seconde. Mais les deux peuvent tes totales), grâce aux licences ses constantes, compte tenu d’un départ, avec effet immédiat, de Horizons, qui vise à réorganiser croissance dans le bas de la four- compter sur Zinédine Zidane Coach, Jimmy Choo et Mont- manque à gagner d’environ son directeur général, Jean Lau- Ipsos et à intégrer l’intelligence chette de 2 % à 3 %. La marge pour retrouver la voie du succès : blanc. En Europe, l’attentisme 15 millions, ou 2 % de croissance, rent Poitou, qui « se consacrera à artificielle dans ses activités pour opérationnelle, de 7,9 % sur le le nouveau coach des Bleus est des consommateurs prévaut à au Moyen-Orient. des projets personnels ». Il a été rem- relancer sa croissance. Cela sem- semestre a, par ailleurs, dépassé aussi l’égérie des fragrances l’ouest, l’activité a été presque à En positif, le groupe a précisé placé par la directrice générale ble d’ailleurs commencer à porter les attentes. Kelly Beaver prévoit Montblanc, l’une des trois pre- l’arrêt en Russie, tandis qu’elle a aux analystes espérer récupérer d’Ipsos au Royaume-Uni et en ses fruits au vu des chiffres présen- de s’adresser au marché le 14 sep- mières marques d’Interparfums de l’ordre de 9 millions de dollars Irlande, Kelly Beaver. tés, le 23 juillet, aux investisseurs tembre, a précisé Ipsos. Il faudra et dont la stagnation des ventes a de droits de douane aux Etats- L’ultime épisode d’une longue par Jean Laurent Poitou (sans donc patienter une nouvelle fois contribué à la panne de crois- Interparfums Unis au second semestre, qui séance de cinq ans au cours de signes apparents de désaccord). pour savoir ce qu’il adviendra de la En € sance du groupe. s’ajouteraient aux 3 millions per- laquelle quatre directeurs géné- Le cours a pris 8 % à l’annonce du trajectoire d’Ipsos.-D. T. 50 çus au premier. Seuls ceux-ci ont raux se sont succédé (dont Natha- rebond de la croissance organique PREMIÈRES PRÉVISIONS été intégrés à l’objectif d’une lie Roos, partie avant son entrée en intervenu entre avril et juin (+ 3 % NOTRE CONSEIL 45 Un calendrier pauvre en nou- 24,94 marge opérationnelle de 19 % à fonctions), toujours durant l’été. sur un an, après un repli de 1,4 % au VENDRE Compte tenu des veautés n’en est pas la seule 40 20 % cette année (19,5 % en Cette instabilité inquiète, d’autant premier trimestre). l incertitudes liées à la gou- 35 cause, selon le PDG, Philippe 2025). que Didier Truchot, cofondateur Toutes les zones géographiques se vernance du groupe et au maintien Bénacin, déplorant « un contexte 30 Surtout, les dirigeants se sont du groupe, a quitté la présidence sont redressées – notamment les du plan stratégique, on préférera qui n’a jamais été aussi compli- 25 montrés très confiants dans la du conseil d’administration, fin Amériques, qui ont affiché une couper ses positions (IPS). qué » pour expliquer la faiblesse 20 reprise de la croissance, toujours février, pour des raisons de santé, progression de 5,5 %, contre un Prochain rendez-vous : le 14 sep- du premier semestre, accueillie promise à partir de 2027, grâce à et a été remplacé par Laurence recul de 4,1 % au premier trimes- tembre, communication de 2021 22 23 24 2026 le 23 juillet par une chute de 10 % de très nombreux lancements. Stoclet, administratrice. tre. En outre, « aux Etats-Unis, plu- la nouvelle directrice générale. -C. L. C. « Le risque lié à la gouvernance a CRITÈRES D’INVESTISSEMENT toujours été perçu comme élevé chez CRITÈRES D’INVESTISSEMENT NOTRE CONSEIL Ipsos, et cette dernière annonce ne COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE l PERFORMANCE DU TITRE l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ ACHETER La contre- fait que renforcer cette opinion, rap- l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ COURS AU 6-8-26 : 24,94 € EVOL. MOYENNE (2022-2025) : 8% l performance de 2026 pellent les analystes de Bernstein l PERFORMANCE DU TITRE COURS AU 6-8-26 : 39,66 € EVOL. MOYENNE (2022-2025) : 2% VARIATION 52 SEMAINES : - 17,44 % EVOL. 2026 EST. : -4% VARIATION 52 SEMAINES : 5,20 % EVOL. 2026 EST. : 1% 2026 : 3,83 % l BNPA devrait peser encore quelques dans une note. Le marché pourrait l BNPA 2026 : 15,76 % l VOLATILITÉ EVOL. MOYENNE (2022-2025) : 12 % mois sur la valeur, surtout si la également commencer à envisager l VOLATILITÉ EVOL. MOYENNE (2022-2025) : -3% BÊTA 52 S. : 1,1 FOIS EVOL. 2026 EST. : - 13 % situation au Moyen-Orient per- que le plan de croissance à moyen BÊTA 52 S. : 0,6 FOIS EVOL. 2026 EST. : 14 % EXTRÊMES 52 S. : 31,54 € / 20,74 € EXTRÊMES 52 S. : 42,98 € / 29,10 € dure. On peut toutefois se placer terme soit abandonné à un moment pour profiter de la valorisation donné. Bien que ce plan ne soit pas CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT historiquement basse de l’action, actuellement pris en compte dans les l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT DETTE NETTE / FONDS PROPRES : -9% DIVIDENDE 2026 ESTIMÉ : 1,05 € en vue de la relance de l’activité, prévisions des analystes, toute aug- DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 14 % DIVIDENDE 2026 ESTIMÉ : 2,15 € DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 8,30 € RDT 2025 : 4,0 % RDT 2026 EST. : 4,2 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 36,29 € RDT 2025 : 5,0 % RDT 2026 EST. : 5,4 % l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE confirmée pour 2027 et au-delà. mentation de la probabilité d’une l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE A 45 % PER 2026 : 20,0 FOIS Objectif : 30 € (ITP). révision à la baisse des prévisions à A 86 % PER 2026 : 8,2 FOIS C 45 % PER 2027 : 18,8 FOIS C 14 % PER 2027 : 7,4 FOIS V 10 % Prochain rendez-vous : le 9 sep- moyen terme pourrait peser sur le V 0% tembre, résultats semestriels. titre. A court terme, son seul soutien

MÉDIAS-PUBLICITÉ-TÉLÉCOMMUNICATIONS ÉQUIPEMENT TECHNOLOGIQUE M6 Des revenus tout juste Worldline Les semestriels laissent stabilisés grâce à la Coupe du monde entrevoir un début de redressement

C ’était la destination des amateurs de football pen- dant la Coupe du monde. M6 et sa plateforme de strea- ming étaient les seuls canaux fois engendré une chute de moi- tié de sa marge opérationnelle courante, ressortie à 8,4 %. Les droits de diffusion, d’environ 120 millions d’euros, selon plu- raison des remous sur le marché publicitaire. Ce que les analystes pourront apprécier, alors qu’ils font encore preuve d’une grande vigilance. Dans une note, U ne perte de 97 millions d’euros à mi-année, mais bien moins importante qu’à la même période en 2025 (4,2 milliards). C’est ce sur quoi et en Océanie. Deux nouvelles transactions ont été annoncées dans la foulée des résultats. D’un côté, Worldline a cédé sa partici- pation de 51 % de sa coentreprise Pierre-Antoine Vacheron, le directeur général, a, de ce fait, avancé aux analystes que l’« on peut s’attendre à ce que le résultat du second semestre soit un peu gratuits à diffuser des matchs, sieurs estimations, ont notam- Oddo BHF a souligné avoir Worldline a mis l’accent en pré- australienne à son partenaire meilleur que celui du premier ». De entre le 11 juin et le 19 juillet. « Le ment rogné la rentabilité. Le retenu de ces semestriels que sentant, le 30 juillet, ses résultats ANZ pour 107 millions d’euros. quoi lui permettre d’envisager bilan est très positif à trois résultat net est ainsi 39 % plus « le management a fait savoir que du premier semestre. Le spécia- De l’autre, il a vendu ses activités une stabilité, voire une légère égards », s’est félicité, le faible qu’un an plus tôt, à la visibilité reste très limitée sur le liste français des paiements de paiement en Inde à Billdesk croissance, du chiffre d’affaires 28 juillet, lors de la présentation 36,3 millions d’euros. marché publicitaire pour le reste électroniques a, par ailleurs, vu pour 60 millions. Le produit net annuel et de confirmer les prévi- des comptes semestriels, le pré- M6 a, pour rappel, annoncé mi- de l’année ».-A. L. D. son chiffre d’affaires reculer de de toutes les transactions annon- sions d’Ebitda ajusté pour l’exer- sident du directoire, David Lar- février le lancement d’un plan 3,7 % sur un an entre janvier et cées à ce jour a été estimé par cice, entre 630 et 650 millions ramendy. Cela a été un « succès de réduction des coûts de NOTRE CONSEIL juin, à 1,9 milliard d’euros, et son Reuters entre 590 et 640 millions d’euros. Les prévisions ont, par éditorial salué par tous » 80 millions à l’horizon 2030 en RESTER À L’ÉCART Le excédent brut d’exploitation d’euros. ailleurs, été relevées en ce qui (commentaires sportifs, habilla- l dossier a un aspect (Ebitda) ajusté de 5,5 %, à concerne le flux de trésorerie dis- ges antenne, « impact considéra- spéculatif, des rumeurs de rachat 328 millions. Ces montants sont ponible (négatif, toutefois), qui ble sur les réseaux sociaux »), un M6 par TF1 animant le cours de certes en retrait, mais supé- Worldline devrait être compris entre – 60 En € En € carton d’audience… et, à la clé, temps à autre. Sauf à ce que la loi rieurs aux attentes, ce qui illus- et – 40 millions d’euros, contre une très bonne opération com- 18 change, une telle opération ne tre, selon Worldline, ses « bonnes une prévision précédente de – 80 750 merciale. « Plus de 300 marques sera toutefois pas envisageable décisions vis-à-vis du recentrage à – 70 millions. De quoi provo- 16 nous ont rejoints pour la publicité avant mai 2028, compte tenu de l’entreprise sur le marché quer un regain d’intérêt pour durant la compétition et plus de 14 12,06 de l’impossibilité de transférer européen ». 500 l’entreprise, dont l’action a bondi 40 campagnes spéciales ont été une fréquence dans une période de près de 33 % depuis le 30 juillet. organisées, témoignant d’un suc- 12 de cinq ans après son renouvelle- L’ACTION BONDIT DE 33 % 250 Rappelons que, après une longue cès massif dont nous sommes très 10 ment (MMT). Dans le cadre de son plan straté- 13,28 descente aux enfers boursière, fiers. » 8 Prochain rendez-vous : le gique North Star 2030, le groupe 0 entre pannes spectaculaires et 3 novembre, résultats a cédé plusieurs filiales au cours révisions à la baisse de ses objec- RENTABILITÉ EFFRITÉE 2021 22 23 24 2026 du troisième trimestre. du semestre, notamment en Asie 2021 22 23 24 2026 tifs financiers, Worldline a béné- Le semestre s’est, de ce fait, ficié, début 2026, d’un apport conclu par une amélioration de CRITÈRES D’INVESTISSEMENT CRITÈRES D’INVESTISSEMENT d’argent frais. Ses actionnaires, la part d’audience de M6 sur le parmi lesquels Bpifrance, Crédit COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE public des 25-49 ans, à 13,4 %, l PERFORMANCE DU TITRE l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l PERFORMANCE DU TITRE l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ Agricole et BNP Paribas, ont contre 12,6 % un an plus tôt. Il COURS AU 6-8-26 : 12,06 € EVOL. MOYENNE (2022-2025) : -3% COURS AU 6-8-26 : 13,28 € EVOL. MOYENNE (2022-2025) : -3% souscrit, début janvier, une aug- s’agit de la meilleure progres- VARIATION 52 SEMAINES : - 6,07 % EVOL. 2026 EST. : 3% VARIATION 52 SEMAINES : - 59,13 % EVOL. 2026 EST. : -8% mentation de capital de 500 mil- 2026 : - 0,99 % l BNPA 2026 : - 17,72 % l BNPA sion au sein du secteur sur cette l VOLATILITÉ EVOL. MOYENNE (2022-2025) : -3% l VOLATILITÉ EVOL. MOYENNE (2022-2025) : - 31 % lions d’euros. -A. L. D. cible. En conséquence, le BÊTA 52 S. : 0,6 FOIS EVOL. 2026 EST. : - 22 % BÊTA 52 S. : 1,2 FOIS EVOL. 2026 EST. : - 68 % EXTRÊMES 52 S. : 13,56 € / 11,02 € EXTRÊMES 52 S. : 34,62 € / 9,05 € groupe a stabilisé ses revenus NOTRE CONSEIL publicitaires dans un environ- RESTER À L’ÉCART La nement toujours qualifié de CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ l SOLIDITÉ DU BILAN INTÉRÊT BOURSIER l RENDEMENT CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ l SOLIDITÉ DU BILAN INTÉRÊT BOURSIER l RENDEMENT l visibilité reste, à ce stade, « dégradé » et vu son chiffre DETTE NETTE / FONDS PROPRES : - 11 % DIVIDENDE 2026 ESTIMÉ : 1,17 € DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 65 % DIVIDENDE 2026 ESTIMÉ : 0 trop faible pour se repositionner d’affaires s’apprécier légère- DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 10,32 € RDT 2025 : 10,4 % RDT 2026 EST. : 9,7 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 228,13 € RDT 2025 : NUL RDT 2026 EST. : NUL sur le plan fondamental (WLN). l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE ment, de 1,8 %, à 643,8 millions A 14 % PER 2026 : 13,4 FOIS A 13 % PER 2026 : 6,4 FOIS Prochain rendez-vous : le 27 octo- C 43 % PER 2027 : 9,8 FOIS C 56 % PER 2027 : 4,8 FOIS d’euros. V 43 % V 31 % bre, chiffre d’affaires du troisième L’événement mondial a toute- trimestre. 10 / VALEURS MOYENNES Investir, le Journal des Finances / N° 2744 / 8 août 2026

                                                                                                                                                          AÉRONAUTIQUE-DÉFENSE
Le coup de cœur
                                          Neurones Accélération Odyssée Techno. Objectif
                                         de la croissance et    de croissance suspendu
                    Par Quentin
                    Soubranne            objectifs ajustés      C                                                                                                  ’est une déception, on ne va pas se le
                                                                                                                                                                   cacher. Le marché l’a d’ailleurs pris
                                                                                                                                                                   comme telle, et l’action d’Odyssée
                                                                                                                                                                                                                                IL NOUS A DIT
                                                                                                                                                                                                                    « Certes, la croissance n’est pas au rendez-
                                                                                                                                                                                                                    vous, mais nous sommes confiants pour

L Technologies a reculé de presque 9 %, le l’avenir compte tenu de notre carnet de e point d’activité semestriel IL A DIT Malgré la perspective d’un nouveau 30 juillet, après la publication de son acti- commandes qui continue à se renforcer et de Neurones n’a pas soulevé les « Le résultat opérationnel du semestre cycle de croissance se profilant pour le vité du premier semestre. de l’intégration de SMES, qui représente foules, jeudi 6 août (– 1,8 %), s’établit à 8,7 % du chiffre d’affaires, secteur sur fond d’intégration d’IA, Le spécialiste de la mécanique de préci- un développement majeur. » malgré la nette accélération de la dyna- en nette progression par rapport particulièrement agentique, chez les sion a, en effet, annoncé un chiffre d’affai- Christian Mary, PDG mique commerciale constatée par l’en- au premier semestre 2025 (7,8 %). » grands comptes, le titre se traite res de 10,5 millions d’euros, stable sur les treprise de services du numérique Neurones, dans son point d’activité encore avec une forte décote impor- six premiers mois de l’année. Mais. « la (ESN) au deuxième trimestre. A tante par rapport à ses ratios histori- hausse des prises de commandes est le plus été poursuivi avec la mise en service de l’image de plusieurs acteurs tricolores ques. L’action Neurones se négocie de important, car c’est le futur. Les trois sociétés trois nouvelles machines, et une qua- du secteur (Capgemini, Aubay, Sopra agentique se poursuit, tant au travers de fait environ 6,8 fois l’Ebitda attendu historiques du groupe ont pris 2,1 millions trième est attendue à l’automne. Pour la Steria, Alten), la société, présidée par projets réalisés pour les clients (platefor- sur l’exercice en cours, et 14,6 fois ses d’euros de nouvelles commandes supplémen- suite de l’exercice, l’objectif d’une crois- Luc de Chammard, profite du redé- mes agentiques, développement d’agents, bénéfices, contre respectivement 9 fois taires, soit une hausse de 16 % sur un an, tan- sance organique de l’ordre de 10 % cette marrage du marché, après deux années déploiement et exploitation récurrente) et 21,6 fois, en moyenne, sur les cinq dis que SMES, qui a intégré le groupe au année « est mis en suspens. Avec un premier de vaches maigres, pour ajuster à la que dans l’optimisation des processus dernières années. Le dividende, 1er juillet, a pris 1,1 million de plus en un an », semestre stable, même si la dynamique sera hausse sa cible annuelle de croissance. internes », poursuit l’ESN. attendu à 1,50 € par action, correspond souligne Christian Mary, le PDG, qui pré- plus favorable au second semestre, il sera dif- Elle vise désormais un chiffre d’affaires à un rendement proche de 4 % au cours cise, « nous n’avons eu aucune annulation de ficile de faire 20 % de croissance pour attein- « supérieur à 900 millions d’euros » actuel. commandes, il n’y a pas de perte d’opportu- dre les 10 % », reconnaît le PDG. Bonne sur l’ensemble de l’exercice, contre Neurones nité non plus. Les livraisons sont juste déca- nouvelle, toutefois, l’intégration de SMES, En € « autour de 900 millions » au terme du NOTRE CONSEIL lées dans le temps. Au contraire, nos prises de racheté cet été sera relutive.-D. T. 38,45 premier trimestre. Au vu de la crois- 50 ACHETER Nous estimons que commandes évoluent favorablement avec sance observée au premier semestre 45 l Neurones sera en mesure de l’entrée de nouveaux clients, y compris maî- NOTRE CONSEIL (+ 6,9 % en organique) avec, de sur- relever davantage ses objectifs annuels tres d’œuvre. Mais il est difficile d’aligner pro- ACHETER Il faudra surveiller les croît, une nette amélioration séquen- 40 lors des résultats semestriels, début duction et commandes ». l prochains résultats, mais le groupe tielle (+ 5,6 % au premier trimestre, 35 septembre, voire après le point d’activité En cause la difficulté à recruter et à devrait finir par trouver une solution pour puis + 8 % entre avril et juin), le nouvel 30 du troisième trimestre, début novembre. conserver du personnel qualifié. Pour relancer sa croissance. Nous restons ache- objectif fourni par Neurones apparaît 25 Une perspective que le marché n’a pas faire face, Odyssée Technologies tente de teurs pour jouer le rebond. toutefois conservateur, une croissance 20 encore intégrée. Objectif : 50 € (NRO). former en interne et envisage dorénavant Objectif : 25 € (ALODY). limitée à 3 % sur la deuxième moitié de Prochain rendez-vous : le 9 septembre, d’aller chercher des candidats à l’étranger. Prochain rendez-vous : le 7 octobre, 2021 22 23 24 25 2026 l’année suffisant à l’atteindre. L’ESN résultats semestriels. Parallèlement, le plan d’investissement a résultats semestriels. nanterroise a, par ailleurs, confirmé cibler une marge opérationnelle CRITÈRES D’INVESTISSEMENT CRITÈRES D’INVESTISSEMENT « d’environ 9 % » en 2026, soit 20 points COMPORTEMENT DE L’ACTION CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ COMPORTEMENT DE L’ACTION CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ de base de mieux que sur l’exercice l PERFORMANCE DU TITRE l SOLIDITÉ DU BILAN l PERFORMANCE DU TITRE l SOLIDITÉ DU BILAN précédent. COURS AU 6-8-26 : 38,45 € DETTE NETTE / FONDS PROPRES : - 71,5 % COURS AU 6-8-26 : 19,76 € DETTE NETTE / FONDS PROPRES : -4% VARIATION 52 SEMAINES : - 11,00 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 22,80 € VARIATION 52 SEMAINES : - 42,64 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 9,64 € 2026 : - 10,69 % l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR 2026 : - 21,74 % l PART DU CAPITAL DÉTENUE PAR TITRE ABORDABLE l LIQUIDITÉ L. DE CHAMMARD : 59,6 % l LIQUIDITÉ CHRISTIAN MARY : 60,05 % VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ : 10.492 BERTRAND DUCURTIL : 4,1 % VOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ : 1.092 Toujours aussi succincte, la dernière EXTRÊMES 52 S. : 45,00 € / 31,90 € EXTRÊMES 52 S. : 37,30 € / 17,06 € communication de Neurones révèle que l’activité a été soutenue par plu- PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE INTÉRÊT BOURSIER PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE INTÉRÊT BOURSIER PEA-PME PEA-PME sieurs segments d’activité, par exemple l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l RENDEMENT l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l RENDEMENT dans les données et les missions de ges- EVOL. MOYENNE (2022-2025) : 9% DIVIDENDE 2026 ESTIMÉ : 1,50 € EVOL. MOYENNE (2022-2025) : 11 % DIVIDENDE 2026 ESTIMÉ : 0 EVOL. 2026 EST. : 5% RDT 2025 : 3,6 % RDT 2026 EST. : 3,9 % EVOL. 2026 EST. : 15 % RDT 2025 : NUL RDT 2026 EST. : NUL tion de services numériques, notam- l BNPA l VALORISATION ESTIMÉE l BNPA l VALORISATION ESTIMÉE ment avec la solution ServiceNow. EVOL. MOYENNE (2022-2025) : 9% PER 2026 : 14,6 FOIS EVOL. MOYENNE (2022-2025) : 14 % PER 2026 : 17,3 FOIS EVOL. 2026 EST. : 11 % PER 2027 : 13,4 FOIS EVOL. 2026 EST. : 21 % PER 2027 : 12,8 FOIS « Parallèlement, le déploiement de l’IA

                                                                                               INTERNATIONAL
                                                                                                                                                          BIENS D’ÉQUIPEMENT
Notre choix
à l’international                         Infineon Solide sur                                                                                              Caterpillar Un net rebond
                                         ses appuis malgré les                                                                                            de l’activité
                                         craintes sectorielles                                                                                            C
                  Par Arthur                                                                                                                                      aterpillar a publié, pour le                     21,9 %, contre 17,6 %. C’est une belle
                  Le Denn                                                                                                                                         deuxième trimestre 2026, un                      amélioration. Le profit opérationnel
                                                                                                                                                                  chiffre d’affaires de 20,5 mil-                  a progressé de 50 %, à 4,3 milliards de

P liards de dollars, en hausse de 24 % dollars. Un point de vigilance résenter de solides prévisions ne Infineon d’investissement liées à l’IA ». A noter que sur un an, et un bénéfice par action demeure sur la qualité de cette per- suffit souvent plus, pour les acteurs En € les concurrents de l’allemand, comme ajusté de 8,17 $, contre 4,72 $ un an formance. des semi-conducteurs, à convain- Texas Instruments, STMicroelectronics plus tôt. La croissance des ventes est Le communiqué précise en effet que 80 cre les investisseurs. Infineon Technolo- et NXP Semiconductors, ont, eux aussi, notamment appuyée par le segment le trimestre a bénéficié de 392 mil- gies n’a pas fait exception à cette tendance, 70 vu leur action céder du terrain dans le Construction, en progrès de 35 %, à lions de dollars de récupérations le mercredi 5 août. Le titre du fabricant 60 sillage de leur dernière publication finan- 8,35 milliards de dollars. Mais attendues liées aux droits de douane, allemand chute de 7 % à Francfort, sous le 50 cière, quand bien même ils ont relevé l’enthousiasme boursier autour du tandis que les coûts de fabrication poids des craintes relatives aux valorisa- 40 leurs prévisions de bénéfices. titre s’explique peut-être plutôt par la ont pesé sur certaines divisions, tions jugées élevées dans le secteur, alors croissance du segment Energie, dont notamment sur le segment 30 même qu’il s’attend à enregistrer, au titre NOTRE CONSEIL les ventes s’élèvent à 8,2 milliards, Energie.-S. R. de son quatrième trimestre, qui s’achè- 20 60,32 ACHETER Infineon fait partie de contre 7 milliards en 2025. Elle serait vera fin septembre, un chiffre d’affaires 2021 22 23 24 25 2026 l notre sélection Investir 10 Internatio- le fait, selon le groupe, d’une NOTRE CONSEIL légèrement meilleur qu’attendu (4,7 mil- nal. Ses revenus et sa rentabilité vont demande accrue pour les data RESTER À L’ÉCART En raison liards d’euros, contre 4,6 milliards, selon que le chiffre d’affaires a bondi de 13 % sur s’améliorer sur le moyen terme, en raison centers. l des incertitudes géopolitiques un consensus compilé par Bloomberg). un an au troisième trimestre, à 4,17 mil- du dynamisme des ventes de puces aux Etats-Unis auxquels Caterpillar est liards d’euros. Un montant, là aussi, supé- pour l’alimentation électrique des centres MARGES EN AMÉLIORATION exposé, nous étions à l’écart. Nous RÉSERVATION DE CAPACITÉS rieur aux anticipations des analystes de données consacrés à l’IA. Quant à la marge opérationnelle, elle avons manqué la récente hausse, « Nos solutions d’alimentation électrique (4,13 milliards). De quoi, selon Oddo BHF, Objectif : 80 € (IFX, à Francfort). a atteint 20,9 %, contre 17,3 % un an mais préférons rester prudents sur pour les centres de données consacrés à « répondre directement aux récents doutes Prochain rendez-vous : le 10 novembre, plus tôt, tandis que la marge opéra- ce dossier, surtout à ces niveaux de l’intelligence artificielle restent très recher- du marché quant à la pérennité des dépenses résultats annuels. tionnelle ajustée est ressortie à valorisation (CAT). chées et continuent d’être notre principal moteur de croissance », a de nouveau argué, CRITÈRES D’INVESTISSEMENT CRITÈRES D’INVESTISSEMENT dans un communiqué, le directeur géné- COMPORTEMENT DE L’ACTION CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ COMPORTEMENT DE L’ACTION CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ ral, Jochen Hanebeck, alors que divers l PERFORMANCE DU TITRE l SOLIDITÉ DU BILAN l PERFORMANCE DU TITRE l SOLIDITÉ DU BILAN gestionnaires d’infrastructures ont déjà COURS AU 6-8-26 : 60,32 € DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 29 % COURS AU 6-8-26 : 856,96 $ DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 8% VARIATION 52 SEMAINES : 75,78 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 13,06 € VARIATION 52 SEMAINES : 100,36 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 37,85 $ réservé des capacités de puces pour 2026 : 59,87 % l CONSENSUS DES ANALYSTES 2026 : 49,59 % l CONSENSUS DES ANALYSTES plusieurs années. Ces contrats représen- l VOLATILITÉ A 79 % l VOLATILITÉ A 48 % BÊTA 52 S. : 1,6 FOIS C 21 % BÊTA 52 S. : 1,5 FOIS C 42 % tent un volume de chiffre d’affaires EXTRÊMES 52 S. : 88,83 € / 30,82 € V 0% EXTRÊMES 52 S. : 1.073,46 $ / 405,46 $ V 10 % cumulé de 7 à 9 milliards d’euros, a précisé l’entreprise. PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE INTÉRÊT BOURSIER PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE INTÉRÊT BOURSIER « Il apparaît clairement qu’il n’y aura pas l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l RENDEMENT l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l RENDEMENT assez d’offres, [alors que] l’augmentation des EVOL. MOYENNE (2022-2025) : 1% DIVIDENDE 2026 ESTIMÉ : 0,40 € EVOL. MOYENNE (2022-2025) : -2% DIVIDENDE 2026 ESTIMÉ : 5,40 $ EVOL. 2026 EST. : 11 % RDT 2025 : 0,6 % RDT 2026 EST. : 0,7 % EVOL. 2026 EST. : 16 % RDT 2025 : 0,6 % RDT 2026 EST. : 0,6 % investissements mondiaux des infrastructu- l BNPA l VALORISATION ESTIMÉE l BNPA l VALORISATION ESTIMÉE res de réseaux constitue un facteur de sou- EVOL. MOYENNE (2022-2025) : - 11 % PER 2026 : 34,7 FOIS EVOL. MOYENNE (2022-2025) : 5% PER 2026 : 40,9 FOIS EVOL. 2026 EST. : 25 % PER 2027 : 21,7 FOIS EVOL. 2026 EST. : 31 % PER 2027 : 34,2 FOIS tien », a déclaré Jochen Hanebeck, alors Investir, le Journal des Finances / N° 2744 / 8 août 2026 INTERNATIONAL / 11

Inébranlable, Microsoft renoue le fil d’un récit plus favorable Investissements dans l’IA sous contrôle et démonstration de sa capacité à les monétiser, Microsoft a fait coup double, fin juillet, en apaisant les craintes des investisseurs sur ces deux fronts.

R étrospectivement, la ges, analyste chez Goldman Sachs. séance du 30 juillet aura Parmi les éléments jugés positifs L’expansion des capex altère peu la rentabilité peut-être marqué un par Wall Street figure notamment point d’inflexion dans l’adoption de Microsoft 365 Copi- La croissance d'Azure en accélération Des flux de trésorerie disponibles qui devraient L’adoption de M365 Copilot s’accentue l’histoire boursière de Microsoft. lot, son assistant virtuel consacré à séquentielle se maintenir dans le vert chaque trimestre En millions d’abonnés 45 % malgré l’expansion des capex M365 Copilot est Largement délaissé lors des douze l’automatisation de tâches au sein 43 % 30 un assistant de mois précédents, sur fond de de la suite Office, qui a franchi la En Mds$ productivité dopé 39 % Point bas point bas craintes vis-à-vis de la trajectoire barre des 30 millions d’abonnés 38 % projeté à l'IA intégrant de projeté par par 20 grands modèles de exponentielle de ses investisse- payants, contre environ 20 mil- 19,6 le le marché marché 15 16,8 langage (LLM) au ments en infrastructures consa- lions trois mois auparavant. Dans Azure à franchi le seuil 9,1 cœur des applications des 100 Mds$ de revenus 7,1 crées à l’intelligence artificielle le même temps, l’assistant pour le 0,06 de la suite sur l’exercice 2026 Microsoft 365 (IA) et de l’avance prise par Alpha- développement de code, GitHub (Excel, Word, bet (maison mère de Google), Copilot, a, lui, surpassé le seuil des T2 T3 T4 T1 T4 T1 T2 T3 T4 T2 T3 T4 PowerPoint, etc.). 2026 2027 2026 2027 2026 voire par Anthropic et OpenAI, 50 millions d’utilisateurs. sur l’intégration d’assistants dopés Analyste chez DA Davidson, Gil Une marge opérationnelle résiliente Des capex en forte hausse pour financer la construction à l’IA auprès des entreprises, le Luria estime que Copilot a fait au vu de la flambée des capex d’infrastructures consacrées à l’IA > 50*** géant de Redmond est parvenu à l’objet d’une certaine confusion. En Mds$ retourner l’opinion de Wall Street « Je pense que Microsoft a manqué T1 48,9 % 41 34,9 37,5 à son égard – rappelant, si néces- de clarté sur son message autour de 2 T2 31,9 47,2 % saire, qu’il faudra compter avec lui Copilot. Ce n’est pas un modèle d’IA, 0 pour prendre sa part sur la révolu- cet outil n’a pas vocation à concur- 2 6 T3 46,3 % tion technologique en cours. rencer Anthropic et OpenAI, il s’agit * « Microsoft a livré exactement ce que d’une couche d’orchestration per- T4 45,1 % T1 T2 T3 T4 T1 2026 2027 le marché attendait des valeurs liées mettant à ses clients d’accéder à dif- er * Exercice fiscal (entre le 1 juillet et le 30 juin pour Microsoft). ** Croissance projetée par Microsoft pour le trimestre en cours, qui s'achève le 30 septembre. *** Chifre projeté par Microsoft. à l’IA lors de cette saison de résultats : férents modèles », explique l’expert. une entreprise capable de poursuivre Et s’il n’a pas nécessairement été des investissements massifs dans clair sur sa stratégie vis-à-vis du CRITÈRES D’INVESTISSEMENT l’IA sans pour autant sacrifier sa marché, le géant technologique génération de trésorerie », résume est en revanche « très doué pour COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER l PERFORMANCE DU TITRE l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT Josh Gilbert, analyste chez eToro. vendre Copilot », note l’analyste. La COURS AU 6-8-26 : 499,86 $ EVOL. MOYENNE (2022-2025) : 16 % TRÉSO. NETTE / FONDS PROPRES : 26 % DIVIDENDE 2027 ESTIMÉ : 3,92 $ Un constat faisant visiblement flambée du nombre d’abonnés VARIATION 52 SEMAINES : - 4,78 % EVOL. 2026 EST. : 16 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 59,44 $ RDT 2025 : 0,7 % RDT 2026 : 0,8 % 2026 : 3,36 % l BNPA l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE l’unanimité, à en juger par la réac- d’un trimestre à l’autre s’explique l VOLATILITÉ EVOL. MOYENNE (2022-2025) : 21 % A 90 % PER 2026 : 20,8 FOIS tion boursière, le titre ayant bondi toutefois aussi par la commerciali- BÊTA 52 S. : 1 FOIS EVOL. 2026 EST. : 12 % C 5% PER 2027 : 25,4 FOIS EXTRÊMES 52 S. : 553,72 $ / 349,20 $ V 0% de 25 % lors des trois séances con- sation à grande échelle de Copilot sécutives à la publication, le à compter du mois de juin. Outre le 29 juillet, des résultats du dernier nombre de licences, Satya Nadella Copilot depuis le début de l’année mestre écoulé, donc une majeure pour répondre à la demande crois- sensus des analystes formé par trimestre de son exercice décalé s’est également réjoui de son utili- ou encore la réduction de 25 % du partie de la croissance est déjà tirée sante, la marge opérationnelle sur FactSet mise désormais sur un clos fin juin. A l’échelle du groupe sation, qui bascule « de projets pilo- temps de latence sur les trois der- par l’intégration d’outils d’IA, et l’exercice fiscal en cours devrait bais- maintien dans le vert des flux de dirigé par Satya Nadella, cette tes à des déploiements plus larges », niers mois. Microsoft parvient à faire cela en ser de moins d’un point », avance trésorerie disponible lors de cha- hausse correspond à environ indiquant que Copilot est en train conservant des marges saines », note Amy Hood, précisant que le cun des trimestres de l’exercice en 750 milliards de dollars de capitali- d’évoluer vers une « superapplica- CIEL BLEU AZUR(E) Gil Luria. A noter qu’Azure n’avait groupe s’attend à dégager un flux cours, avec un creux à un peu plus sation supplémentaires. tion » associant plusieurs outils La monétisation de ces outils d’IA pas connu un tel rythme de crois- de trésorerie disponible positif sur de 400 millions sur la période d’IA tels que Chat (conversation- se traduit également par une brus- sance depuis le troisième trimes- l’ensemble de l’exercice. octobre-décembre. MONÉTISATION (PRÉCOCE) nel), Cowork (mode de travail col- que réaccélération de la crois- tre 2022 (+ 49 %). Microsoft Ce dernier élément a particulière- - QUENTIN SOUBRANNE DE L’IA laboratif ), Autopilot (agents sance de sa plateforme de services pourrait se rapprocher de ce ment rasséréné les investisseurs, Clé de voûte du changement de autonomes) et Code, destiné aux cloud (Azure), vache à lait et prin- record lors du trimestre en cours, qui avaient jusqu’alors exprimé NOTRE CONSEIL perception des investisseurs à développeurs. Le dirigeant s’est, cipal catalyseur de sa valorisation pour lequel la directrice finan- des craintes vis-à-vis de la trajec- ACHETER Si le pôle consacré l’égard de Microsoft, la monétisa- par ailleurs, félicité des gains d’effi- boursière. Celle-ci a enregistré un cière, Amy Hood, table sur une toire d’investissements des géants l aux jeux vidéo rencontre de tion des investissements consentis cacité enregistrés à travers bond de 43 % de ses revenus à croissance d’« environ 45 % ». du cloud. A cet égard, Microsoft a grosses difficultés, le conglomérat par le géant technologique dans l’ensemble du parc de processeurs changes constants sur les trois indiqué viser 175 milliards de dol- technologique jouit par ailleurs de l’IA accélère nettement. « Micro- (processeur graphique, GPU, et derniers mois de l’exercice, clos fin INVESTISSEMENTS SOUS lars de dépenses en 2026, contre positions solides dont il commence soft donne désormais au marché des processeur central, CPU) utilisés juin, après avoir enregistré des CONTRÔLE une indication précédente de à tirer profit, notamment dans le signes clairs qu’il dispose de multi- par Microsoft, évoquant notam- croissances de 38 %, puis de 39 %, à Le dynamisme du pôle Azure a 190 milliards et certaines estima- cloud. Et ce pour une valorisation ples options pour transformer ses ment une réduction de 89 % des changes constants, lors des deux donc été d’autant plus apprécié tions d’analystes logées à plus de raisonnable. investissements en revenus, ce qui coûts de GPU dans Dynamics 365, trimestres précédents. « Sans l’IA, que celui-ci n’a pas été atteint au 200 milliards. Malgré des investis- Objectif : 550 $ (MSFT, au Nyse). n’était peut-être pas évident jus- la multiplication par quatre du Azure aurait probablement pro- détriment de la rentabilité. « Même sements se chiffrant à plus de Prochain rendez-vous : fin octo- qu’alors », considère Gabriela Bor- débit des charges de travail de gressé entre 15 % et 20 % sur le tri- si nous investissons massivement 40 milliards par trimestre, le con- bre, résultats du premier trimestre.

L’ANALYSE DU SECTEUR VALORISATION Le marché du cloud en hypercroissance durable Relativement bon marché Apprécier la cherté du titre Microsoft par rapport à ceux de ses

S elon les données compilées par Synergy Research, Amazon, Microsoft et Alphabet contrôlaient collective- ment 63 % du marché des services également vu sa plateforme Azure progresser de 43%, un niveau iné- dit depuis plusieurs années, et table sur une nouvelle accéléra- tion lors du trimestre en cours Une performance comparable à celle du Nasdaq sur 5 ans Microsoft Corporation Nasdaq Composite En base 100, depuis efforts de transformation par l’IA des entreprises, ce qui devrait conti- nuer à bénéficier à toutes les facettes de son pôle cloud », avancent ainsi les analystes de TD Cowen dans pairs s’avère délicat, tant le géant de Redmond présente un profil diversifié parmi les géants technologiques. Il est, en revan- che, aisé de constater que l’action se négocie encore, malgré le brusque rebond récent, avec une sensible décote par rapport à ses ratios historiques. Celle-ci se traite en effet environ 25 fois 177,49 le 4 août 2021 d’infrastructures cloud au (plus de 45 %), sa directrice finan- 180 leur dernière note. - Q. S. ses bénéfices nets et 15 fois son Ebitda attendus par les analys- deuxième trimestre. Sur la cière, Amy Hood, évoquant une tes sur l’exercice en cours, démarré début juillet, des ratios période, soit entre avril et juin, ce demande qui « continue de dépas- 140 NOTRE AVIS SECTEUR tombant respectivement à 21 fois et à 12 fois sur l’exercice marché a crû de 43 % sur un an, ser les capacités disponibles », en ATOUT Le marché du cloud croît suivant, et à comparer avec des moyennes historiques de 31 fois son rythme le plus rapide depuis dépit des sommes colossales 100 à son rythme le plus rapide les bénéfices et de 21 fois l’Ebitda sur les cinq dernières années. huit ans, à 143 milliards de dollars, englouties par Microsoft dans la 169,32 depuis 2018 et ne devrait pas ralen- Une situation qui ne se justifie pas par un ralentissement du selon le bureau d’études. En ter- construction d’infrastructures. 60 tir de sitôt, sur fond d’adoption rythme de croissance du conglomérat, dont les revenus et les 2021 2022 2023 2024 2025 2026 mes de parts de marché, « Amazon généralisée de services dopés à l’IA. profits devraient croître à un rythme proche de 20 % par an lors conserve une nette avance, bien que BASE INSTALLÉE RISQUE L’expansion actuelle des des prochains exercices, portés par Azure et par l’IA. - Q. S. Microsoft et Google continuent ET ÉCOSYSTÈME réseau renforçant encore son infrastructures consacrées à l’IA d’afficher des taux de croissance sen- Le géant de Redmond a pour lui attractivité. Sa base installée peut provoque une brusque flambée des Exercice clos le 30 juin 2026 2027 (e) 2028 (e) siblement plus élevés », note son immense base installée de en outre être qualifiée de « cap- investissements de ces acteurs et va Synergy. Le groupe fondé par Jeff grands comptes, Azure étant tive » au vu des coûts de transfert peser sur leur génération de cash. CHIFFRE D'AFFAIRES (EN MD$) 332 390 467 Bezos contrôle toujours 28 % du implémentée dans près de (très) élevés auxquels sont con- l FAVORITE Microsoft Pour son RÉSULTAT OPÉRATIONNEL 155,3 179,4 215,3 COURANT (EN MD$) marché (– 2 points sur un an), con- 400.000 entreprises, dont 95 % de frontés ses clients désireux de bas- profil diversifié au sein du comparti- MARGE OPÉRATIONNELLE 46,8 % 46,4 % 46,1 % tre 20 % pour Microsoft (stable) et celles qui figurent au Fortune 500. culer sur une autre plateforme. On ment technologique et le dyna- RÉSULTAT NET PART DU GROUPE (EN MD$) 133,8 146,1 173,4 15 % pour Alphabet (+ 2 points). Son parc existant de licences peut également citer une force de misme d’Azure, soutenu par l’IA. BÉNÉFICE NET PAR ACTION (EN $) 17,95 19,6 23,1 Si le géant de Mountain View affi- (Office, Windows Server, etc.) vente hypertrophiée et un vaste l À ÉVITER Oracle Le titre du RATIO COURS/BÉNÉFICE (EN NB DE FOIS) 20,8 25,4 21,3 che une dynamique particulière- constitue un pont naturel vers sa réseau de partenaires et d’intégra- groupe qui se rêve en « quatrième ment spectaculaire sur les trois plateforme de services de cloud teurs parmi les autres atouts de hyperscaler » reste cher au vu des COURS LE 06-08 : 499,86 $ ; CB : 3.750MDS $ ; FP : 442MDS$ ; DETTE NETTE : 52MDS$ ; RATIO D’ENDETTEMENT : 11,8 % ; DIVIDENDE 2027 (E) : 3,92 $; RENDEMENT : 0,8 % ; derniers mois pour sa plateforme computing, tandis que son vaste Microsoft. Le champion mondial montagnes de liquidités qu’il va MNÉMO : MSFT. Google Cloud (+ 82 %), Microsoft a écosystème induit des effets de des logiciels « se trouve au cœur des brûler lors des prochains exercices. 12 / INTERNATIONAL Investir, le Journal des Finances / N° 2744 / 8 août 2026

AÉRONAUTIQUE-DÉFENSE PHARMACIE-SANTÉ SpaceX Une première publication AstraZeneca Rumeurs mal perçues qui passe mal auprès du marché d’une fusion avec BMS

V ouloir être un hyperscaler n’a pas que du positif. SpaceX a présenté ses premiers résultats financiers tri- mestriels depuis son introduc- lars de chiffre d’affaires et 1,3 mil- liard de pertes. L’IA a concentré plus de 85 % des 18,4 milliards de dollars d’investissement du tri- mestre (28,5 milliards pour le parvenir, au vu du recul de 14 % du titre, mercredi 5 juillet, effa- çant les gains des deux jours pré- cédents. « Nous avons été très efficaces jusqu’à présent, et je pense S elon un article du Finan- cial Times, des discussions auraient eu lieu entre le laboratoire anglo-suédois et l’américain BMS en vue d’un pement dont dispose AstraZeneca, le groupe ne nous semble pas avoir besoin de cette fusion pour attein- dre son objectif de 80 milliards en 2030. Le laboratoire bénéficie Certains investisseurs estiment que la fusion impliquerait une forte dilution pour le laboratoire anglo-suédois, avec l’augmenta- tion de 45 % du nombre tion, en juin... et ça s’est mal passé. semestre, quatre fois plus en un que nous le resterons. Si l’on se pro- potentiel rapprochement, qui, toujours de l’image d’une société d’actions AstraZeneca, et qu’elle Les résultats réalisés par le an), pour développer l’infrastruc- jette sur le reste de l’année, il faut selon les investisseurs, profite- qui dispose d’un portefeuille de ferait ressortir une prime de groupe, à la fois fabricant de lan- ture nécessaire à de nouveaux s’attendre à ce que les deux pro- rait plus à BMS qu’à Astra - R&D largement au-dessus de la 35 % pour l’américain. Le titre, ceurs, opérateur de télécommu- contrats de services cloud. chains trimestres soient très similai- Zeneca. Les dernières moyenne du secteur, avec une qui a chuté de 9 %, lundi 3 août, nications par satellites, réseau res au trimestre actuel en matière de mégafusions datent d’il y a près vingtaine de résultats cliniques jour de la rumeur (quand BMS social et développeur d’intelli- MONÉTISATION RAPIDE niveau de dépenses d’investisse- de vingt ans (Glaxo-SmithKline, attendus au cours des dix-huit gagnait 0,2 %), a repris 4 % au gence artificielle, étaient pour- Les investisseurs ont donc sur- ment », a expliqué Bret Johnsen, Sanofi-Aventis, Pfizer-Wyeth, prochains mois, intégrant pour cours des séances suivantes, tant supérieurs aux attentes. tout vu que le groupe dépense du directeur financier, mais « en etc.). « Perçues comme peu créatri- certains des innovations à forte alors qu’une source proche du Le chiffre d’affaires de 7,8 mil- cash à grande vitesse. Ses diri- matière de calcul IA, nous sommes ces de valeur, elles seraient le signe valeur ajoutée », explique Sébas- dossier aurait démenti, auprès liards de dollars a crû de 92 %, et geants ont tenté de convaincre capables d’investir des capitaux de d’une position de faiblesse sur le tien Malafosse, gérant chez de Reuters, le projet de mégafu- la perte nette a été divisée par que cela en valait la peine, sans y manière à obtenir un retour sur plan de la R&D », estime Edmond de Rothschild AM. sion. - A. B. presque deux, à 541 millions de investissement en moins d’un an. BofA Securities. Cette opération dollars (5,5 milliards sur le semes- SpaceX C’est différent de ce qui s’est fait his- à 400 milliards de dollars – elle Astrazeneca NOTRE CONSEIL En $ En £ tre). Par action, elle est de 0,09 $, toriquement chez SpaceX, où nous additionne la capitalisation de ACHETER La baisse du titre contre 0,29 $ attendu par le con- 200 construisons des actifs – comme des près de 265 milliards de dollars 150 118,50 l est un bon point d’entrée. sensus. Le segment Connectivité sites de lancement – dont nous d’AstraZeneca à celle de 135 mil- Le laboratoire dispose d’un des a apporté 55 % des revenus et est 180 allons tirer profit pendant les deux liards de BMS – aurait propulsé portefeuilles de R&D les plus 125 le seul bénéficiaire. Starlink 160 prochaines décennies ». le groupe dans le top quatre riches du secteur, et de nombreux revendique 12 millions d’abonnés, Et Elon Musk l’a assuré : « Avant mondial du secteur. 100 potentiels catalyseurs cliniques 140 deux fois plus qu’il y a un an. l’introduction en Bourse, nous sont attendus à court terme. 114,92 FUSION PEU ATTRAYANTE 75 L’espace a dégagé 1 milliard de 120 tablions sur un chiffre d’affaires de Objectif : 155 £ (AZN, à Londres). revenus pour la moitié en perte 100 1.000 milliards de dollars en 2031. Elle permettrait à AstraZeneca 50 Prochain rendez-vous : le d’exploitation. Les activités d’IA Nous prévoyons désormais que cet de se renforcer aux Etats-Unis – 30 octobre, résultats du troisième ont apporté 2,6 milliards de dol- Juin 2026 Août 2026 objectif soit atteint en 2030. Et il l’une de ses priorités – tout en 2021 22 23 24 2026 trimestre. existe une probabilité non négligea- accroissant son exposition à CRITÈRES D’INVESTISSEMENT ble que cela se produise dès 2029. » l’oncologie, mais serait plutôt CRITÈRES D’INVESTISSEMENT - D. T. dilutive sur le plan de la crois- COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE l PERFORMANCE DU TITRE l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ sance du nouvel ensemble. Les l PERFORMANCE DU TITRE l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ COURS AU 6-8-26 : 114,92 $ EVOL. MOYENNE (2022-2025) : NS NOTRE CONSEIL ventes de celui-ci atteindraient, COURS AU 6-8-26 : 118,50 £ EVOL. MOYENNE (2022-2025) : 10 % VARIATION 52 SEMAINES : - 28,60 % EVOL. 2026 EST. : 84 % ACHETER Grâce à ses nou- certes, 100 milliards de dollars, VARIATION 52 SEMAINES : 6,94 % EVOL. 2026 EST. : 9% 2026 : l VOLATILITÉ - 28,60 % l BNPA EVOL. MOYENNE (2022-2025) : NS l velles capacités, le groupe dépassant l’objectif à 2030 2026 : l VOLATILITÉ - 14,12 % l BNPA EVOL. MOYENNE (2022-2025) : 10 % BÊTA 52 S. : 2,7 FOIS EVOL. 2026 EST. : NS devrait pouvoir croître rapidement d’AstraZeneca de 80 milliards de BÊTA 52 S. : 1,1 FOIS EVOL. 2026 EST. : 16 % EXTRÊMES 52 S. : 225,64 $ / 104,83 $ EXTRÊMES 52 S. : 157,30 £ / 107,84 £ dans le cloud et l’IA. Le titre pour- dollars de revenus. Mais BMS va rait rester volatil, compte tenu du faire face à une importante CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT début de la période de cession falaise brevetaire pour plusieurs l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT DETTE NETTE / FONDS PROPRES : -1% DIVIDENDE 2026 ESTIMÉ : 0 d’actions par les actionnaires anticancéreux clés et voir ses DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 48 % DIVIDENDE 2026 ESTIMÉ : 2,40 £ DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : NS RDT 2025 : NUL RDT 2026 EST. : NUL historiques. Objectif : 155 $ (SPCX, revenus s’éroder. « Je serais sur- DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 28,00 £ RDT 2025 : 2,0 % RDT 2026 EST. : 2,0 % l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE A 74 % PER 2026 : NS au Nasdaq). pris négativement, si cette opéra- A 84 % PER 2026 : 15,0 FOIS C 18 % PER 2027 : NS C 10 % PER 2027 : 13,8 FOIS V 8% Prochain rendez-vous : en octo- tion était menée à son terme. Avec V 6% bre, résultats trimestriels. toutes les opportunités de dévelop-

TOURISME-LOISIRS-TRANSPORTS PHARMACIE-SANTÉ McDonald’s Menue croissance Eli Lilly Succès des antiobésité, mais bénéfice un peu plus généreux objectifs relevés

D élaissé depuis le début de l’année (– 13 % entre le 1er janvier et le 3 août, alors que le S&P 500 gagnait 11 %), le titre du géant mondial constant, contre + 1,1 % attendu), où la base de compa- raison était toutefois défavora- ble. En 2025, McDonald’s, en spécialiste du marketing, avait quentation. Pour la suite, McDonald’s n’a pas fourni de prévision chiffrée. La priorité reste l’accélération aux Etats- Unis, avec une attention portée L a star de la pharmacie mon- diale, Eli Lilly, continue à prendre de l’embonpoint. Malgré une pression sur les prix de ses deux médicaments antiobé- 8 %, « hors impact de la R&D acquise ». Ce sont, bien sûr, les deux médicaments vedettes, les agonistes de GLP-1 contre le dia- bète et l’obésité, respectivement mance de 14 % à l’international a aussi retenu l’attention, Eli Lilly continuant à dominer son concur- rent danois, Novo Nordisk, même « hors de ses terres ». de la restauration rapide, tombé concocté avec succès des menus à l’affluence et à la qualité d’exé- sité – ils sont notamment entrés Mounjaro (+ 91 %) et Zepbound Quant aux ventes de Foundayo à un creux de deux ans, a repris inspirés du film Minecraft et le cution, sans accroître la pres- dans un grand nombre de pro- (+ 46 %), qui ont explosé les comp- (98 millions), le nouveau com- quelques forces (+ 1,2 %) après la retour des Snack Wraps. Dans le sion promotionnelle sur les grammes d’assurance-maladie teurs. Totalisant près de 15 mil- primé contre l’obésité, qui vient publication, mardi 4 août, de ses pays, qui compte pour 40 % de franchisés et sur les marges. Le aux Etats-Unis (Medicaid et liards de revenus sur le seul d’être lancé, elles ont manqué résultats du deuxième trimes- l’activité totale, l’augmentation remplacement de Joe Erlinger Medicare) –, le laboratoire améri- trimestre, ils représentent de 8 % les estimations du consen- tre. McDonald’s, qui est perçu du ticket moyen a néanmoins par Skye Anderson à la tête des cain a surpris favorablement au désormais les deux tiers des factu- sus, Novo Nordisk maintenant son comme un bon baromètre du compensé la baisse de la fré- activités américaines souligne deuxième trimestre. rations du groupe. Leur surperfor- avance avec son Wegovy oral. moral des ménages, notamment l’importance stratégique de ce Le chiffre d’affaires trimestriel, en ceux à faibles revenus, plus sen- redressement. - C. P. hausse de 48 % a atteint 22,9 mil- LA PÉPITE RETATRUTIDE sibles à l’envolée des prix du car- Mcdonald's liards de dollars, se situant plus de Eli Lilly Enfin, tous les regards sont tour- En $ En $ burant, a dévoilé un chiffre NOTRE CONSEIL 10 % au-dessus des prévisions du nés vers le retatrutide. Ce triple d’affaires global en hausse de ACHETER C’est l’archétype consensus. Le bénéfice par action 1.191,94 agoniste (GLP-1, GIP, glucagon), 3,7 %, à 7,1 milliards de dollars. 300 l de la valeur de fond de est, en revanche, un peu au-des- 1.000 qui a montré une efficacité supé- C’est un peu chiche, au vu des portefeuille, dont le modèle sous (à 8,38 $, contre 8,84 $ antici- rieure a celle de Zepbound dans la attentes (7,13 milliards). Menue, d’affaires résiste malgré tout bien pés), mais la direction a relevé ses perte de poids, a achevé ses essais la croissance des ventes à péri- 250 aux chocs et dont le dividende objectifs annuels pour ces deux 500 cliniques de phase III positive- mètre constant l’est aussi : elle croît régulièrement. Objectif : indicateurs. Le premier est prévu ment dans plusieurs indications : s’est établie à 1,3 %, contre 3,8 % 276,26 365 $ (MCD, à New York). entre 85 et 87 milliards de dollars l’obésité, l’apnée du sommeil et les 200 0 lors des trois premiers mois de Prochain rendez-vous : le (contre de 82 à 84 milliards initia- douleurs d’arthrose du genou. Le l’année. En revanche, à 3,38 $, le 22 octobre, résultats du troi- lement). Quant au bénéfice par dossier d’homologation devrait 2021 22 23 24 2026 2021 22 23 24 2026 bénéfice net dilué par action a sième trimestre. action, il est réajusté à la hausse de être déposé au premier trimestre dépassé de 6 cents les estima- 2027 auprès des autorités de santé tions et de 19 cents le niveau d’il CRITÈRES D’INVESTISSEMENT CRITÈRES D’INVESTISSEMENT américaine (FDA), pour un lance- y a un an. Il y a donc du bon et ment escompté en 2028. - A. B. COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE du moins bon. Et, une fois n’est l PERFORMANCE DU TITRE l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l PERFORMANCE DU TITRE l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ pas coutume, Wall Street a COURS AU 6-8-26 : 276,26 $ EVOL. MOYENNE (2022-2025) : 5% COURS AU 6-8-26 : 1.191,94 $ EVOL. MOYENNE (2022-2025) : 32 % NOTRE CONSEIL regardé de ce deuxième côté. VARIATION 52 SEMAINES : - 10,21 % EVOL. 2026 EST. : 6% VARIATION 52 SEMAINES : 59,70 % EVOL. 2026 EST. : 31 % ACHETER Les perspectives 2026 : l VOLATILITÉ - 9,61 % l BNPA EVOL. MOYENNE (2022-2025) : 13 % 2026 : l VOLATILITÉ 10,91 % l BNPA EVOL. MOYENNE (2022-2025) : 45 % l de croissance exceptionnelle NOMINATION BÊTA 52 S. : 0,3 FOIS EVOL. 2026 EST. : 8% BÊTA 52 S. : 0,6 FOIS EVOL. 2026 EST. : 46 % du groupe nous incitent à rester EXTRÊMES 52 S. : 341,75 $ / 260,96 $ EXTRÊMES 52 S. : 1.249,45 $ / 623,78 $ En décomposant, il apparaît, en acheteurs, malgré une valorisation effet, que l’activité à l’interna- exigeante. Le PER de 34,1 fois CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER tional s’est bien comportée l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT pour 2026 redescend, toutefois, (+ 1,5 % pour les marchés direc- DETTE NETTE / FONDS PROPRES : NS DIVIDENDE 2026 ESTIMÉ : 7,51 $ DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 93 % DIVIDENDE 2026 ESTIMÉ : 7$ à 26,5 fois en 2028, selon les prévi- tement exploités par le géant du DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : NS RDT 2025 : 2,6 % RDT 2026 EST. : 2,7 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 31,30 $ RDT 2025 : 0,5 % RDT 2026 EST. : 0,6 % sions. Objectif : 1.400 $ (LLY, l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE fast-food, + 1,9 % pour ceux sous A 61 % PER 2026 : 21,3 FOIS A 81 % PER 2026 : 34,1 FOIS à New York). C 37 % PER 2027 : 19,7 FOIS C 13 % PER 2027 : 26,5 FOIS licence), mieux que celle aux V 2% V 6% Prochain rendez-vous : le 29 octo- Etats-Unis (+ 0,8 % à périmètre bre, résultats trimestriels. Investir, le Journal des Finances / N° 2744 / 8 août 2026 INTERNATIONAL / 13

Apple s’arme pour faire face à la « RAMageddon » dans l’ère post-Tim Cook Face à la crise des semi-conducteurs, la firme de Cupertino a prévu des hausses de prix de ses produits. Tim Cook laisse à John Ternus un défi de taille dans un contexte de tensions sur les approvisionnements et de course à l’IA.

T im Cook est apparu 100 points de base liés aux rem- Un modèle solide qui va continuer de croître moins sûr que d’habi- boursements (voir infographie). tude. La « RAMaged- L’enjeu est du côté de l’offre et non Face à l’envolée des prix de la RAM, Apple augmente L’iPhone a encore de beaux jours devant lui John Ternus, 51 ans, un technicien bientôt don » – comme il la de la demande. Celle-ci reste forte, ses prix... Ventes réalisées, en Mds$ à la tête d’Apple surnomme – à l’œuvre dans l’uni- y compris pour l’iPhone. Qu’on ne En € Avant Actuellement 427,8 1997 Diplômé de l’université vers des semi-conducteurs a con- se méprenne pas : si le rythme MacBook Air 400 de Pennsylvanie 1.199 duit celui qui préside Apple pour de ventes du smartphone va ralen- 1.399 300 2001 Entré chez Apple quelques jours encore à confir- tir de 21,7 % au troisième trimestre 201,2 iPad mer, le 25 juin, une salve de haus- – un record – à « environ 15 % » 389 200 2013 Vice-président de l’ingéniérie logicielle ses de prix entre 15 % et 25 % pour entre juillet et septembre, c’est à 509 100 les ordinateurs Mac, les tablettes cause des goulots d’étranglement. Apple TV 2021 Senior vice-président Sept. Estimations FactSet de l’ingénierie logicielle iPad et l’offre Apple TV+, mais pas Compte tenu du poids de 50 % de 169 0 pour l’iPhone… pour l’instant. l’iPhone dans l’activité totale, tout 229 2024 25 26 27 28 29 30 31 Sept. 2026, directeur général d’Apple « Nous n’avons jamais vu une aug- coup de mou a un effet sur les ... ce qui aura un impact temporaire sur la marge brute mentation de prix de composants revenus du groupe, attendus en Marge brute des produits des services Marge totale Tim Cook, un bilan de haut vol aussi importante et rapide, a plaidé hausse de 9 % à 11 % pour le trimes- après quinze ans de règne Nombre le groupe californien. Nous avons tre en cours. Wall Street en désirait 46,9 % 48,4 % 47,5 % 48,8 % d’employés atteint un point où nous devons com- 12 %. La sanction a été rude : Apple 75,4 76,3 76,2 76,2 Capitalisation Bénéfice ×3 mencer à relever les prix. » Jamais la s’est effondré de 7,35 %, le 31 juillet, Données boursière net calculées à 4.538 Mds$ marque n’avait déployé de hausses perdant à la fois son titre, tout juste 50 × 4,3 entre 2011 à si grande échelle. Encore moins reconquis, de première capitalisa- 36,8 38,9 36,9 37,2 et 2025 × 12 Chifre en intracycle. « Nous travaillons tion du monde, celui de Magnifi- d’afaires sans relâche pour trouver des solu- que le plus performant de 2026 et Tim Cook, directeur général d’Apple. × 3,8 tions », a ajouté Apple, qui ne peut basculant au-dessous des 2025 2026 2027 (e) 2028 (e) Sources : société, FactSet, Bloomberg. Crédit photo : Jim Wilson, The New York Times. compter que sur le taïwanais 5.000 milliards de dollars de valo- TSMC pour fabriquer ses proces- risation. « La réaction est classique seurs sous architecture ARM. dans ce type de configuration, où CRITÈRES D’INVESTISSEMENT Apple était valorisé pour la perfec- PÉNURIES ET MARGES tion, note Damien Ledda, direc- COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER l PERFORMANCE DU TITRE l EVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l SOLIDITÉ DU BILAN l RENDEMENT « Tim Cook avait préannoncé ces teur de la gestion de Galilee AM. COURS AU 6-8-26 : 312,41 $ EVOL. MOYENNE (2022-2025) : 2% DETTE NETTE / FONDS PROPRES : - 39 % DIVIDENDE 2026 ESTIMÉ : 1,08 $ hausses dès la mi-juin, lors d’un Jusque-là, le titre avait résisté à la VARIATION 52 SEMAINES : 46,50 % EVOL. 2026 EST. : 15 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 5,02 $ RDT 2025 : 0,3 % RDT 2026 EST. : 0,3 % 2026 : 14,92 % l BNPA l CONSENSUS DES ANALYSTES l VALORISATION ESTIMÉE entretien au Wall Street Journal. Ce vague de compression des multiples l VOLATILITÉ EVOL. MOYENNE (2022-2025) : 7% A 63 % PER 2026 : 35,5 FOIS qui a surpris, c’est la rapidité de leur connue par la plupart des hypersca- BÊTA 52 S. : 0,9 FOIS EVOL. 2026 EST. : 18 % C 29 % V 8% PER 2027 : 33,2 FOIS EXTRÊMES 52 S. : 344,57 $ / 216,58 $ mise en œuvre, observe Pas- lers, ce qui laissait peu de place à la cal Malotti, directeur de la straté- déception. » Tim Cook aurait gie chez Valtech. Elle cible des produits qui, de toute façon, devaient espéré mieux pour sa dernière… John Ternus, qui lui succédera le « Apple fera toujours «lution Le marché est confiant en l’évo- de la demande finale », Sept Magnifiques est un signe qui ne trompe pas, estime Damien Ledda. pre stratégie axée sur des modèles de langage spécialisés, locaux et haute- évoluer dans les six à neuf mois en 1er septembre, aussi. S’il n’est pas partie des marques poursuit Damien Ledda, qui De 34 fois en 2021, le PER de Micro- ment intégrés. OpenAI, lui, n’aura intégrant Apple Intelligence. » Le géant de Cupertino a pris les un expert de l’IA, il a des atouts à faire valoir. « C’est un technicien, un totem dans les pointe l’optimisme des attentes de marge opérationnelle et de soft est revenu à 20 fois pour l’exer- cice à fin juin 2028, tandis que celui plus de cash en 2028. » Des cartes pour tenir sur la durée, devants. Il réagit à la flambée des spécialiste du hardware et de la sup- vingt à trente revenus à moyen terme. Ces de Nvidia est passé de 75 à 16 fois le Apple en a en mains : une base de prix des puces de mémoire vive et de stockage, tout en anticipant sa ply chain, des compétences capitales face aux tensions sur les puces et à la prochaines années » derniers pourraient atteindre 558 milliards en septembre profit anticipé en janvier 2028. » Le multiple d’Apple, lui, s’est revalo- plus de 2,5 millions d’appareils actifs dans le monde, une capacité Pascal Malotti, poursuite pour éviter que les éti- relocalisation de la production en 2028, soit un taux de croissance risé, même en intégrant la récente de fixation des prix et de séduction directeur de la stratégie chez Valtech quettes ne valsent trop souvent. Inde, ajoute Damien Ledda. La annuel moyen de 10,3 % sur trois glissade de l’action, à 33 fois le pro- de la clientèle asiatique. Quelle Ce faisant, Apple limite l’impact situation dans laquelle se trouve le ans. Pas mal, pour un groupe que fit à fin septembre 2027, contre 26 marque occidentale peut se van- sur la marge brute. Au troisième groupe est temporaire. » de location aux Etats-Unis. « Si certains disent qu’il est « has been ». fois six ans plus tôt. ter d’afficher plus de 20 % de crois- trimestre (clos le 27 juin), elle s’est « Apple fera toujours partie des mar- l’iPhone a aidé le groupe à atteindre Sur l’innovation, le gérant est plus sance en Chine ? - CÉLINE PANTEIX établie à 50,1 %, en incluant le rem- ques totem dans les vingt à trente son premier millier de milliards de ET L’INNOVATION ? mitigé : « Apple apporte surtout des boursement des droits américains prochaines années, abonde Pas- dollars de capitalisation boursière, et Apple a pris son temps dans l’IA. évolutions incrémentales, consistant NOTRE CONSEIL de douane, et à 48,1 % sans, là où cal Malotti, qui se définit comme que l’Apple Watch, les AirPods, les Quand Amazon, Google, Micro- à perfectionner de manière continue ACHETER Pour la force Wall Street visait 47,9 %. C’est en un Apple fanboy. Sa force réside dans services de divertissement et de soft et Meta ont injecté des mil- des technologies existantes plutôt l structurelle de la demande fin d’exercice et durant 2027 que la sa capacité à vendre ses modèles pre- cloud ont contribué à le propulser liards de dollars, la firme a avancé à que des ruptures. » Cet avis, l’expert et le potentiel de monétisation de memory inflation entravera le plus mium à des millions d’exemplaires vers les 5.000 milliards, ma première petits pas, une stratégie dont elle de Valtech ne le partage pas : « On l’écosystème d’Apple. Objec- la marge brute. Apple a prévenu : sans lâcher les segments inférieurs. » impression est que le service de loca- pourrait sortir gagnante, à l’heure est tout le temps en train de fustiger tif : 390 $ (AAPL, au Nasdaq). entre juillet et septembre, elle se Afin d’inciter le client à changer tion pourrait contribuer à générer le où la question du retour sur inves- Apple parce qu’il n’est pas à la pointe Prochain rendez-vous : en sepem- logera entre 47 % et 48 %, contre plus souvent d’appareil – le nerf de prochain millier », juge Mark Gur- tissement devient lancinante. « La de l’innovation, mais c’est un choix bre, keynote de présentation des 47,2 % un an plus tôt, dont environ la guerre –, Apple lance une offre man, journaliste à Bloomberg. chute de la valorisation des assumé. Celui de développer sa pro- nouveaux produits.

ANALYSE DU SECTEUR s’étendre à d’autres catégories VALORISATION Connectivité par satellite d’acteurs impatients de défier les opérateurs télécoms. C’est le cas d’Amazon. Le géant de l’e-com- Cash et rachats d’actions des smartphones, allô la Terre ? merce, désireux de refaire son retard sur Starlink d’Elon Musk, A plus de 30 fois le ratio cours sur bénéfice, Apple est trop cher payé aux yeux du directeur de la gestion de Galilee AM, Da- mien Ledda, qui est sorti de la valeur en 2023. Certes, ce ratio

C s’est récemment offert Globalstar, ’est un sujet qui agite le sec- dollars (21,7 milliards d’euros) à cet moyennant 11,6 milliards de laisse peu de place à l’erreur, comme l’a montré la chute du Une nette surperformance teur des télécoms, des opé- horizon, selon les estimations du par rapport au marché dollars (10 milliards d’euros), soit 31 juillet (– 7,35 %). Mais c’est oublier la solidité des fondamen- rateurs aux fabricants de Boston Consulting Group. A court Apple 16 fois l’excédent brut d’exploita- taux et la qualité du bilan. Au troisième trimestre, le flux de smartphones, et même au-delà : terme, les solutions propriétaires Dow Jones Industrials Average tion (hors les fréquences). Une trésorerie opérationnel a atteint un record, à 34,4 milliards de celui de la connectivité satellitaire seront le principal moteur de ce En base 100, depuis le 5 août 2021 bataille pouvant en cacher une dollars. Apple sait comment soutenir son bénéfice par action et D2D (direct-to-device). Jusqu’alors marché, surtout tiré par les smart- 350 autre, Starlink a dévoilé cette son cours de Bourse : en usant (et en abusant) des rachats 306,17 réservée aux téléphones spéciali- phones haut de gamme. Le réseau 300 semaine ses ambitions dans la d’actions. « Sur dix ans, l’action Apple affiche une performance sés et aux cas d’urgence, la liaison 3GPP (3rd Generation Partnership 250 téléphonie mobile. Sa future offre annualisée de 28 %, en incluant les rachats d’actions, contre mobile par satellite a aujourd’hui Project, sorte d’ONU des télécoms reposera sur un réseau hybride, 15 % pour le S&P 500, calcule Damien Ledda. Entre 80 % et 200 franchi le cap des simples projets qui établit les règles et les normes mêlant satellites et équipements 90 % du cash-flow opérationnel est alloué au programme de pilotes pour gagner du terrain au pour la téléphonie mobile), en 150 226,84 terrestres. De la terre à l’espace, il rachats d’actions, moins taxé, et le restant l’est au dividende. » détriment des réseaux 4G et 5G effet, doit encore relever des défis 100 5 août n’y a qu’un pas. - C. P. traditionnels. Une aubaine pour liés à la disponibilité des puces, à la 2021 2022 2023 2024 2025 2026 Exercice clos le 30-09 2025 2026 (e) 2027 (e) les utilisateurs potentiels situés certification par les opérateurs et NOTRE AVIS SECTEUR dans des zones blanches, en à la maturité du service. lite services, ou services mobiles ATOUT Le smartphone, devenu CHIFFRE D’AFFAIRES (EN MDS$) 416,2 477,9 520 dehors de toute couverture terres- par satellite) de connexion depuis indispensable à nos vies modernes, RÉSULTAT OPÉRATIONNEL 133,1 155,7 164,8 AMAZON DÉFIE STARLINK COURANT (EN MDS$) tre. Selon un rapport du cabinet l’espace. Un an après, Huawei a a de beaux jours devant lui. MARGE OPÉRATIONNELLE 32 % 32,6 % 31,7 % Counterpoint Research publié au Apple a été la première marque suivi. Aujourd’hui, plus de dix mar- RISQUE Les tensions sur les chaînes RÉSULTAT NET PART DU GROUPE (EN MDS$) 112 129,4 138 mois d’avril, les appareils compati- d’appareils grand public à propo- ques proposent la connectivité d’approvisionnement peuvent BÉNÉFICE NET PAR ACTION (EN $) 7,49 8,81 9,4 bles NTN (réseaux non terrestres) ser, dès 2022, la connectivité par des smartphones par satellite. affecter l’industrie. RATIO COURS/BÉNÉFICE (EN NB DE FOIS) 41,5 35,5 33,2 devraient représenter 46 % des satellite pour son iPhone 14. Pour Sans surprise, l’Amérique du Nord l FAVORITE : Amazon La valeur COURS LE 6-8 : 312,41 $ ; CB : 4.538 MDS $ ; FP 2026 (E) : 109 MD$ ; livraisons mondiales de smartpho- cela, la firme s’est associée avec est pionnière dans ce domaine. coche de nombreuses cases DETTE NETTE 2026 (E) : – 35 MDS$ ; RATIO D’ENDETTEMENT : – 39 % ; nes d’ici à 2030, soit demain, dans Globalstar, opérateur américain La bataille de l’Internet spatiale en matière de business model, DIVIDENDE 2026 (E) : 1,08 $ ; RENDEMENT : 0,3 % ; MNÉMO : AAPL.

un marché du direct-to-device sus- historique détenteur des précieu- dépasse les simples frontières des de performances financières ceptible d’atteindre 25 milliards de ses fréquences MSS (mobile satel- fabricants de smartphones pour et de valorisation. 14 / ENQUÊTE Investir, le Journal des Finances / N° 2744 / 8 août 2026

Notre sélection de va Le rapport entre la capitalisation boursière et le flux de trésorerie disponible permet de sélectionner des titres à un cours d’achat, moyennant quelques précautions. Voici notre choix de huit valeurs parmi celles du SBF 120.

N ous vous proposons ici une sélection La Bourse valorise la capacité d’autofinancement des entreprises de huit entreprises dont la capitalisa- tion boursière est faible au regard de la Un indicateur clé : le free cash flow, Le Cac 40 se paie 20 fois le free cash flow 2026 trésorerie qu’elles génèrent, une fois ou flux de trésorerie disponible Free cash flow du Cac 40 Variation Indice /free cash flow, en nombre de fois déduits leurs investissements (hors acquisitions), c’est-à-dire leur cash- Chifre d’afaires 500 478,9 flow libre. Ce free cash flow est disponible pour la crois- 29 449,42 427,82 424,66 sance externe, le désendettement et pour le retour aux actionnaires, sous forme de dividendes ou de 400 375,02 24 358,99 rachats d’actions. C’est un ratio bien moins couram- ment utilisé que celui qui rapporte la capitalisation au 20 20,6 19,1 20,6 bénéfice net, le fameux PER. 17,6 339,94 18,2 300 Mais il a ses partisans, et non des moindres. C’est le cas 14,4 de William Higgons, gérant et président-fondateur de 298,82 la société de gestion Indépendance AM : « J’ai toujours 200 plus regardé le price-cash-flow que le price earning ratio. Statistiquement, en investissant dans le dernier 191,57 quartile du classement, on bat l’indice de deux points par an. » Ce gérant reconnu pour ses performances Charges Impôt 100 d’exploitation sur les – 35,9 % 95,8 % 19,8 % – 4,8 % –16,1 % –5,3 % 24,9 % 12,8 % s’appuie toutefois sur le cash-flow plutôt que sur le free (hors bénéfices 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 est. 2027 est. cash flow, car, en principe, il faudrait « déduire les seuls amortissements Source : FactSet. investissements de renouvellement, pas ceux pour la et provisions) Notre sélection de huit valeurs croissance, ce qui reste une décision subjective ». Hausse du besoin en fonds Au sein de l’indice SBF 120 LE CASH EST ROI de roulement Capitalisation/free cash flow 2026 est. Moyenne (ou + baisse du 13,6 de la sélection D’autres professionnels de la gestion de portefeuille besoin en fonds 11,6 11 10,1 fois accordent une grande importance au free cash flow. de roulement) 9 10,1 10,4 Intérêts 8,6 C’est le cas de Jean-François Delcaire, chez HMG financiers nets 6,6 Finance. Pour ce gérant réputé, « le cash ne ment pas, (charge de la dette Investissements Médiane tandis que les bénéfices comptables peuvent s’éloigner de – produits nets de l’indice de trésorerie) la réalité économique ». Ceci en raison des amortisse- (hors acquisitions) SBF 120 ments, par exemple. Il nuance toutefois son propos, 15,9 fois Renault Carmila Capgemini Total- Publicis Sanofi Spie Edenred avec « deux points de vigilance » : la cyclicité du cash- Energies Free cash flow flow libre, avec des années de forts ou de faibles inves- Hors banques, assurances, holdings et free cash flows 2026 négatifs. tissements impliquant un lissage, et la question des secteurs nécessitant de gros investissements récur- rents, comme dans l’hôtellerie où il faut sans cesse globalement. Et certaines de ces sociétés peuvent ne Des valorisations raisonnables rénover les chambres. pas verser de dividendes si elles sont en phase d’inves- Cours (en €) BNPA BNPA PER Dividende Dividende Rendement Les sociétés encore jeunes ou très technologiques tissement. A noter que, pour les foncières, ce dernier Sociétés (mnémo) au 6-8-2026 2025 (en €) 2026 est. (en €) 2026 est. 2025 2026 est. 2026 est. peuvent aussi ne pas afficher de cash-flow libre pen- (appelé résultat net récurrent) est, au contraire, par- RENAULT (RNO) 28,2 2,47 6,22 4,5 2,2 2,2 7,8 % dant plusieurs années alors qu’elles créent de la valeur. faitement pertinent, alors que leurs résultats nets CAPGEMINI (CAP) 109,25 12,95 14,2 7,7 3,4 3,5 3,2 % En outre, la méthode ne s’applique en aucun cas aux sont faussés par la variation de la valeur théorique de CARMILA (CARM) 17,02 1,82 1,86 9,2 1,36 1,4 8,2 % banques, aux assurances et aux holdings. Dans le cas leurs actifs. TOTALENERGIES (TTE) 74,54 6,1 9,08 8,2 3,4 3,65 4,9 % des banques, le cash-flow n’a aucun sens. Lorsque l’activité est soutenue, elles accordent plus de prêts et ATTENTION AUX DETTES ! PUBLICIS (PUB) 99,28 7,48 7,84 12,7 3,75 3,9 3,9 % SANOFI (SAN) 74,31 7,8 8,5 8,7 4,12 4,32 5,8 % l’argent sort des caisses, alors que cela promet de En utilisant le cash-flow, il faut aussi s’assurer que la SPIE (SPIE) 46,46 2,79 3,05 15,2 1,08 1,3 2,8 % futurs revenus d’intérêts. Si elles collectent plus de charge de la dette ne va pas s’envoler à l’avenir, venant dépôts, il s’agit d’une dette vis-à-vis des déposants. amputer le flux de trésorerie. Une dette ancienne EDENRED (EDEN) 28,9 2,59 2,12 13,6 1,33 1,4 4,8 % Ainsi, le cash n’est pas le résultat de l’activité bancaire, venue à échéance peut être renouvelée à un taux plus mais la matière première. élevé. Ce phénomène, fréquent en période de hausse risque : « Si la dette nette dépasse 60 % de la capitalisa- retenues dans notre sélection non spéculative, figure Quant aux assureurs (Axa, Scor et Coface au sein du des taux d’intérêt, est généralement très progressif. tion boursière, j’appelle cela une valeur de banquier ! Son bien sûr Teleperformance, un dossier controversé. Sa SBF 120), leur cycle est inversé par rapport à une Mais il peut être brutal. Si les échéances sont mal éta- cours sera très volatil. » Certains analystes utilisent un dette nette atteint 100 % de la capitalisation et 96 % entreprise classique, puisqu’ils encaissent les primes lées, la société devra faire face à un mur de la dette, en free cash flow to the firm, avant paiement des intérêts, des fonds propres. Et la société doit relever le défi des bien avant de payer les sinistres (les recettes avant les mauvaise position pour négocier. Le ratio price-cash- qui revient à l’ensemble des bailleurs de fonds, au lieu agents IA censés répondre aux clients, qui devront coûts) et que leurs provisions ne sont pas prises en flow est aveugle au degré d’endettement et au risque du classique free cash flow to equity, et ils calculent alors s’entraîner en s’appuyant sur l’historique des conver- compte dans le cash-flow. Enfin, celui des holdings de refinancement. le ratio avec au numérateur la valeur d’entreprise sations enregistrées. (Wendel, Eurazeo…) est souvent trompeur. Il ne cor- C’est pourquoi nous avons tenu compte du taux (capitalisation + dette nette). Comme quoi, aucun ratio ne pourra jamais prendre respond pas au cash-flow des entreprises du porte- d’endettement sur fonds propres lors de notre sélec- Parmi les valeurs très bien classées en termes de mul- en compte un risque de disruption technologique feuille, qui ne sont pas toujours des filiales consolidées tion. William Higgons est d’ailleurs très attentif à ce tiple de free cash flow, mais trop endettées pour être majeure. - JEAN-LUC CHAMPETIER

CAPGEMINI CARMILA Un modèle générateur de cash L’heure est aux acquisitions

L e modèle économique des entreprises de services numériques, à faible inten- sité capitalistique, en fait mécani- quement de fortes génératrices de Capgemini En €

                                        200                            109,25
                                                                                        cash et de dette. De plus, l’entre-
                                                                                        prise de services du numérique
                                                                                        alloue environ 30 % de son flux de
                                                                                        trésorerie disponible au verse-
                                                                                        ment de dividendes, soit un mon-
                                                                                                                                 C      omme toute foncière, Car-
                                                                                                                                        mila ne doit assumer que
                                                                                                                                        des investissements limi-
                                                                                                                                 tés. Hors acquisitions, ils se sont
                                                                                                                                 élevés à 35 millions d’euros au
                                                                                                                                                                                      Carmila
                                                                                                                                                                                      En €


                                                                                                                                                                                      15
                                                                                                                                                                                                                                              semestre) mais aussi aux acquisi-
                                                                                                                                                                                                                                              tions. Carmila a ainsi annoncé le
                                                                                                                                                                                                                                              rachat du centre Grand Quetigny
                                                                                                                                                                                                                                              près de Dijon (13.650 mètres car-
                                                                                                                                                                                                                                              rés, 66 commerçants), pour

cash-flow, sous réserve, évidem- 150 tant de 578 millions en 2025, ce qui premier semestre, soit 17 % des 45 millions d’euros (droits inclus), ment, d’une exécution rigoureuse. constitue une politique actionna- loyers nets. Cela recouvre la 10 17,02 avec plus de 8 % de rendement Capgemini en est un bon exemple, 100 riale plutôt généreuse. Enfin, maintenance, la rénovation, la locatif. Cela représente moins de le champion français du secteur 542 millions ont été consacrés aux modernisation, la transformation la moitié des 100 millions prévus 5 dégageant régulièrement des flux 50 rachats d’actions sur l’exercice des sites… C’est ainsi que des cette année pour la croissance de trésorerie disponible supé- écoulé, à savoir 200 millions dans réserves foncières ont été utili- 2021 22 23 24 2026 externe. - J.-L. C. 2021 22 23 24 2026 rieurs à son bénéfice net, notam- le cadre d’un programme plurian- sées pour agrandir le centre com- ment par le biais des dépenses nuel et le solde afin de neutraliser mercial de Rennes Cesson (Ille- NOTRE CONSEIL d’investissement inférieures aux comme énoncé dans son dernier la dilution relative au plan et-Vilaine). Filiale à 29,9 % de Mercialys (45,9 % et 8,5 fois). Le ACHETER Le titre devrait dotations aux amortissements. Si plan stratégique fin mai. d’actionnariat salarié. - Q. S. Carrefour, la société détient coût moyen de cette dette ne l bénéficier de l’annonce, le la cible est à ce stade fixée « entre 80 centres commerciaux comp- devrait monter que très progres- 19 novembre, d’un nouveau plan 1,8 et 1,9 milliard d’euros » sur l’exer- ACQUISITIONS, DIVIDENDES NOTRE CONSEIL tant 70 boutiques en moyenne sivement. La société annonce déjà stratégique de quatre ans. La cice en cours, les analystes sont ET RACHATS D’ACTIONS ACHETER La valorisation (80 % du patrimoine) et 169 gale- une stabilité à 3 % cette année et à décote est exagérée sur l’actif net légèrement plus ambitieux, avec Concernant l’allocation de son l reste déprimée malgré la ries de proximité. 3,15 % en 2027, sachant que le ren- réévalué estimé à 24,84 € fin juin. un consensus logé légèrement au- bilan, Capgemini se montre tradi- confirmation du redémarrage dement des actifs est de 6,45 %. Et Le dividende de 1,36 € procure 8 % dessus de 2 milliards. Capgemini tionnellement actif sur le front des opérationnel. Nous continuons par DETTE RAISONNABLE les refinancements à venir bénéfi- de rendement (hors PEA, donc table, par ailleurs, sur une généra- opérations de croissance externe, ailleurs à percevoir Capgemini De plus, le degré d’endettement cieront d’une notation BBB par 5,5 % nets). Il devrait suivre le tion de cash-flow libre supérieure certaines comme celle de WNS en comme un bénéficiaire du déploie- est raisonnable à 41,7 % des actifs Standard & Poor’s. Dès lors, résultat net récurrent par action, à 6 milliards d’euros, en cumulé, 2025 pour 3,3 milliards de dollars, ment en cours de l’IA agentique. et 7,3 fois l’Ebitda fin juin, soit un l’heure est au rachat d’actions annoncé à 1,87 € (+ 3,3 %) pour sur les trois prochains exercices, étant financées par un mix de Objectif : 150 € (CAP). peu moins que sa concurrente (20 millions d’euros au premier 2026. Objectif : 22 € (CARM). Investir, le Journal des Finances / N° 2744 / 8 août 2026 ENQUÊTE / 15

leurs à prix cassé EDENRED PUBLICIS Choyer plateforme et actionnaires Talents et technologies L e modèle d’Edenred est générateur de trésorerie à double titre. D’un côté, le groupe investit peu dans des actifs physiques. Il n’a pas besoin d’usines Edenred En €

                                     60
                                     50
                                                                              graphiquement (Amérique du
                                                                              Sud et Europe). Le tout, en conte-
                                                                              nant son radio dette nette/Ebitda
                                                                              au-dessous de la barre de 1 fois.
                                                                              Il n’en oublie pas, pour autant, ses
                                                                                                                       E      nviron 2,2 milliards
                                                                                                                              d’euros, c’est le montant de
                                                                                                                              trésorerie que Publicis
                                                                                                                       devrait générer cette année,
                                                                                                                       avant variation du besoin en
                                                                                                                                                                 Publicis
                                                                                                                                                                 En €

                                                                                                                                                                 100
                                                                                                                                                                                               99,28
                                                                                                                                                                                                           pétences, allant du commerce aux
                                                                                                                                                                                                           influenceurs, en passant par le sport
                                                                                                                                                                                                           et la cocréation de données, mais
                                                                                                                                                                                                           nous avons également investi dans
                                                                                                                                                                                                           les talents, en recrutant et en fidéli-
                                                                                                                                                                  80

ou d’équipements lourds, quand 40 28,90 actionnaires. Son dividende pro- fonds de roulement. Une cible sant les meilleurs profils, en formant 60 bien même il doit gérer une plate- 30 gresse régulièrement, avec une légèrement rehaussée à mi-par- l’ensemble de nos collaborateurs à ce forme informatique pour traiter hausse de 10 % en 2024 et en 2025, cours. Bénéficiant d’une crois- 40 nouvel environnement et en réinven- 20 les transactions réalisées avec ses et un plan de rachats d’actions a sance solide et d’une belle tant le mode de fonctionnement de 10 20 produits, comme le Ticket-Restau- été mis en place (500 millions rentabilité opérationnelle (plus notre équipe grâce aux outils d’IA », rant. De l’autre, il bénéficie d’un 2021 22 23 24 2026 d’euros au 31 juillet 2026). Celui-ci de 18,2 % visés), le numéro un 2021 22 23 24 2026 soulignait Arthur Sadoun, le PDG, float important, c’est-à-dire que les court jusqu’en novembre 2027, et mondial de la publicité parvient à mi-juillet. entreprises clientes doivent crédi- version de l’excédent brut d’exploi- les titres rachetés sont annulés. De dégager un niveau élevé de cash- nées sont parmi les plus élevées du Enfin, le dividende, en hausse ter les cartes de leurs employés. tation (Ebitda) de 82 %. La société quoi produire un effet relutif sur le flow et en croissance (2,03 mil- secteur. Côté acquisitions, il a mis régulière, devrait représenter Cet argent, immédiatement s’est fixé pour objectif de toujours bénéfice net par action. - A. L. D. liards en 2025). 14 milliards d’euros sur la table sur 950 millions d’euros cette année, encaissé et placé par Edenred, n’est le maintenir au-dessus de 65 %. la dernière décennie pour déve- auxquels s’ajouteront environ dépensé qu’un temps plus tard, ce NOTRE CONSEIL UN MILLIARD PAR AN lopper une plateforme centrale et 1 7 5 m i l l i o n s d e ra c h a t s qui lui permet de générer d’autant DOUBLE OBJECTIF ACHAT SPÉCULATIF Les Le métier n’est pas vraiment capi- acquérir des compétences qui lui d’actions.-D. T. plus de revenus que les taux d’inté- Entre 2022 et 2024, Edenred a l perspectives sont solides. talistique : ses investissements permettent de répondre aux nou- rêt sont élevés. C’est pourquoi une investi environ 1,7 milliard d’euros Le dossier est spéculatif, des fonds hors cessions représentent envi- veaux besoins de ses clients à NOTRE CONSEIL grande partie du cash issu de en acquisitions, financées par les d’investissement s’étant rappro- ron 250 millions d’euros par an. l’heure de l’intelligence artificielle. ACHETER Le groupe conti- l’exploitation devient du flux de 2,5 milliards de FCF cumulés sur la chés du groupe dans l’espoir de le Mais le groupe investit dans ses Et il continue. « Au cours des dix- l nue de se distinguer dans trésorerie disponible (free cash période. Par ce biais, le groupe racheter. Xavier Niel a, par ailleurs, « talents » et dans la technologie. huit derniers mois, notre stratégie a le secteur, avec des performances flow, FCF). En 2025, celui-ci a s’étend à la fois horizontalement pris 8 % du capital à travers des Côté talents, Publicis recrute été diamétralement opposée à celle en amélioration constante, pour représenté 1,1 milliard d’euros, ce (engagement salarial, mobilité ou produits dérivés. quand ses concurrents suppri- de nos concurrents. Non seulement une valorisation toujours faible. qui correspond à un taux de con- paiements professionnels) et géo- Objectif : 35 € (EDEN). ment des postes et les primes don- nous avons acquis de nouvelles com- Objectif relevé à 115 € (PUB).

RENAULT SANOFI Cap sur l’électrification L’ère post-Dupixent comme priorité L e constructeur automobile a agréablement surpris lors de sa publication semestrielle, avec un free cash flow de 653 mil- lions d’euros, contre 220 millions Renault En €

                                     50
                                     45
                                                                  28,20
                                                                              environ 7,6 milliards d’euros de
                                                                              trésorerie nette cette année. Il est
                                                                              d’ailleurs remonté en catégorie
                                                                              investissement, mi-décem-
                                                                              bre 2025, Standard & Poor’s ayant
                                                                                                                       L     a « falaise brevetaire » à
                                                                                                                             laquelle va faire face le labo-
                                                                                                                             ratoire français en 2031 est
                                                                                                                       particulièrement abrupte car son
                                                                                                                       médicament vedette, Dupixent,
                                                                                                                                                                 Sanofi
                                                                                                                                                                 En €

                                                                                                                                                                 105
                                                                                                                                                                 100
                                                                                                                                                                                               74,31
                                                                                                                                                                                                           commercialisation à un prix
                                                                                                                                                                                                           élevé alors que la valorisation des
                                                                                                                                                                                                           biotechs a flambé. « Sanofi a les
                                                                                                                                                                                                           moyens de sa stratégie de croissance
                                                                                                                                                                                                           externe et aussi de sa politique de
                                     40                                                                                                                           95

attendus et après un niveau négatif relevé sa note de BB+ à BBB–. génère 42 % de ses ventes. C’est dividendes auxquels sont consacrés 35 90 de 62 millions un an plus tôt. Cela Tout cela permet de financer le toutefois le reflet de son excep- près de 5 milliards d’euros par an, 30 85 conforte l’objectif de 1 milliard lancement de modèles et d’accen- tionnel succès. Ce traitement mais les rachats d’actions d’enver- d’euros pour l’ensemble de l’année 25 tuer l’électrification. Fin juin, les d’immunologie multi-indications 80 gure pourraient ne plus être priori- et d’au moins 1,5 milliard à moyen 20 ventes ont reposé à 18,8 % sur les devrait voir ses ventes culminer à 75 taires », observe CIC CIB. - A. B. terme. L’analyste d’Oddo BHF 2021 22 23 24 2026 véhicules électriques et à 33,2 % 25 milliards en 2030. De quoi 70 estime que Renault démontre sur les hybrides, contre respecti- doper la génération de cash-flow NOTRE CONSEIL ainsi sa capacité à générer de la tré- il inclut les dividendes de la filiale vement 9 % et 24 % lors de l’exer- libre du groupe (les coûts de R&D portefeuille de R&D pour prépa- ACHETER La progression sorerie « malgré un environnement Mobilize Financial Services, qui cice 2024. Renault limite ses coûts pour son développement conjoint rer l’ère post-Dupixent. La direc- l moyenne estimée du béné- de marché toujours peu porteur […] apporte un avantage compétitif en visant, par exemple, une avec Regeneron étant largement tion a précisé que l’utilisation de fice par action se situerait, selon sans dépendre excessivement de la certain en finançant les acheteurs. conduite autonome pour les amortis). Elle avoisine 8 milliards ces ressources considérables pou- Oddo BHF, autour de 9 % entre 2025 croissance des volumes ». Certes, la filiale doit respecter les transports publics, mais une sim- de dollars par an en moyenne vait aller dans des acquisitions et 2029, ce qui est, sur cette période, ratios de solvabilité du secteur ple assistance avancée pour les depuis cinq ans. ciblées mais aussi dans des opéra- bien supérieur à celle du secteur CRÉDIT AUX CLIENTS bancaire, ce qui limite sa capacité voitures individuelles. - J.-L. C. tions de grande envergure, dans (+ 6 %) alors que la valorisation Ce cash-flow libre reste complexe de distribution. Après 600 millions PUISSANCE DE FEU les principales aires stratégiques présente une décote de 50 % par à prévoir, car il dépend de l’effet en 2024, elle devrait quand même NOTRE CONSEIL Le groupe dispose d’une capacité du groupe (immunologie, mala- rapport à ce dernier. Grâce à ses des acomptes des partenaires sur verser 350 millions d’euros à ACHETER La situation finan- financière de l’ordre de 20 mil- dies rares et vaccins). Les investis- ressources considérables, le fonds de roulement, ou encore Renault cette année, après l cière saine permet d’accen- liards de dollars, ce qui va lui per- seurs redoutent toutefois que la Sanofi devrait être capable de la capitalisation et de l’amortis- 300 millions en 2025. tuer l’électrification des modèles. mettre, après ses gros échecs société ne soit amenée à réaliser d’amortir le choc de 2031. sement des frais de R&D. En outre, Le bilan du groupe est solide, avec Objectif : 38 € (RNO). cliniques récents, de regarnir son des rachats d’actifs proches de la Objectif : 100 € (SAN).

SPIE TOTALENERGIES Une belle régularité des résultats De lourds investissements à financer

A vec une activité très peu capitalistique, un besoin en fonds de roulement structurellement négatif (grâce aux acomptes sur travaux perçus), Spie En €

                                     50
                                                                  46,46
                                                                              un niveau raisonnable. Le groupe
                                                                              devrait poursuivre ses emplettes
                                                                              dans un secteur atomisé.
                                                                              Spie évolue, de plus, sur un mar-
                                                                              ché porteur que constituent les
                                                                                                                       L     ’incidence du conflit au
                                                                                                                             Moyen-Orient sur la pro-
                                                                                                                             duction en volume est limi-
                                                                                                                       tée par la diversification
                                                                                                                       géographique et largement effa-
                                                                                                                                                                 TotalEnergies
                                                                                                                                                                 En €

                                                                                                                                                                 80                            74,54
                                                                                                                                                                                                           l’enveloppe restante. TotalEner-
                                                                                                                                                                                                           gies va racheter à Shell ses champs
                                                                                                                                                                                                           et projets éoliens et solaires en
                                                                                                                                                                                                           Europe. Les actifs en exploitation,
                                                                                                                                                                                                           pour 0,5 gigawatt sont estimés à
                                                                                                                                                                 70
                                     40

des revenus pour plus des deux infrastructures multiservices. Sa cée par la hausse du prix du baril. 500 millions d’euros sur la base de 60 tiers récurrents en raison de 30 présence en Allemagne, où il réa- Ainsi, lors du semestre écoulé, le 1 million par mégawatt, et le mon- contrats de maintenance à trois ou lise plus d’un tiers de ses revenus, cash-flow a bondi de 35 %, à 50 tant n’est pas beaucoup plus élevé, 20 à cinq ans et d’une multitude de est un autre moteur de croissance. 18,4 milliards de dollars. 40 projets inclus. Parallèlement, 50 % petits contrats, et une rentabilité 10 Il devrait bénéficier sur place des 30 d’un portefeuille d’actifs éoliens et en amélioration constante, Spie, le plans d’investissement visant, PEU DE DETTES solaires en exploitation sera vendu 2021 22 23 24 2026 2021 22 23 24 2026 spécialiste des services à l’énergie, entre autres, à améliorer les Après des investissements organi- à KKR, pour 0,9 milliard dégage une trésorerie opération- réseaux de transport et de distri- ques (stables à 9,3 milliards) et des d’euros. - J.-L. C. nelle abondante. ciblées (dix par an en moyenne bution d’électricité. Enfin, la forte acquisitions nettes des cessions couvrait pas le retour à l’action- Son modèle économique a, il est depuis 2007). Sur les six premiers demande pour ses services lui per- (– 1,4 milliard au lieu de + 2,2 mil- naire de 15,6 milliards (8,1 mil- NOTRE CONSEIL vrai, largement démontré son mois de l’année, par exemple, cinq met de se montrer sélectif en liards), le cash-flow libre a plus liards en dividende et 7,5 milliards ACHETER Le retour aux bien-fondé. Il s’appuie sur une sociétés ont été acquises pour un matière de contrats et de clients. que quintuplé, à 10,5 milliards en rachat d’actions), et la dette l actionnaires est solide. Les croissance organique dynamique chiffre d’affaires additionnel de -C. S. (avant variation du besoin en nette, bien que faible, était mon- deux premiers acomptes trimes- – elle est attendue au cours des 670 millions d’euros en année fonds de roulement). Cela tombe tée. triels sur dividende (détachement prochaines années dans une pleine. Si le ratio d’endettement NOTRE CONSEIL bien, car la priorité est de réduire Les investissements nets restent le 30 septembre et le 31 décembre) fourchette de 3 % à 4 % –, une net sur fonds propres, estimé à ACHETER La valeur d’entre- la dette nette, tombée fin juin à prévus à 15 milliards de dollars en sont relevés de 5,9 %, à 0,90 €. marge d’Ebita (résultat d’exploita- 90 % à fin 2026, peut paraître l prise sur le résultat d’exploi- 13,1 % des fonds propres (à 17,9 % 2026 (– 12 %), après 7,9 milliards en Jusqu’à 1,5 milliard de dollars de tion ajusté) la plus élevée du sec- élevé, le levier financier (dette tation, à moins de 9 fois pour 2027, engagements de loyers compris). six mois. Le solde des deux opéra- rachats d’actions est prévu pour teur – 8 % espérés à l’horizon 2028 nette rapportée à l’Ebitda) ne res- ressort à un niveau très raisonna- En 2025, le cash-flow libre avait tions annoncées lundi 3 août sera le troisième trimestre. – et une politique d’acquisitions sortait au 30 juin qu’à 2,1 fois, soit ble. Objectif : 61 € (SPIE). reculé de 11 %, à 10,7 milliards. Il ne positif et n’entamera donc pas Objectif : 90 € (TTE). 16 / PLACEMENTS Investir, le Journal des Finances / N° 2744 / 8 août 2026

                                                                                                   La magie des intérêts composés

Evolution du capital total avec et sans réinvestissement des gains chaque année, en € Performances cumulées des principales classes d’actifs sur dix ans gains réinvestis, en % Gains réinvestis Gains non réinvestis 350 121.288 318 120.000 300

                  Versement mensuel           100 €                                                                          250                                                                                                   223

100.000 Taux 7% 200 75.060 148 80.000 Total des versements 36.000 € 150

                                                                                                                             100                                                                         89
                                                                                                                                                                                            76

60.000 50 21 32 10 40.000 0 –2 – 50 20.000

                                                                                                                                              u t




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                                                                                                                                                                                                                                 Un s



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                                                                                                                                   en e e Eta




                                                                                                                                                    ée




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                                                                                                                                                   au




                                                                                                                                                                                                                     c4




                                                                                                                                                                                                                                                 50
                                                                                                                                         nc ur




                                                                                                                                          Fr tio
                                                                                                                                         rs on
                                                                                                                             Ob term ro




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                                                                                                                                                                                                                   Ca
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                                                                                                                                      ve m




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                                                                                                                                              e




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                                                                                                                                   pp
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L’indépendance financière : mythe ou réalité ? Vivre de ses rentes et ne plus avoir à travailler, certains en rêvent, d’autres se lancent dans cette odyssée, mais, pour parvenir au bout du voyage, ils doivent faire de nombreux sacrifices et ne pas se laisser séduire par le chant des sirènes sur les réseaux sociaux. Dossier réalisé par Rémy Demichelis

Q ui n’a jamais entendu plus envisageables. Selon l’objectif, investissement pas toujours à la grands principes (nous vous les généralement d’obtenir un prix solution. C’est dégager une capa- ces histoires, celles les efforts à consentir ne seront hauteur des espérances. avions présentés dans le numéro d’achat moyen gagnant sur le long cité d’épargne qui n’existait pas. d’hommes rusés qui alors pas les mêmes, et – outre le Néanmoins, tous s’accordent sur 2742, du 25 juillet), à commencer terme. Pour obtenir une augmentation ont quitté leur travail capital – c’est sans doute le secret l’effet de levier du crédit. Le prêt par viser le long terme avec plu- D’autres sont plus nuancés, de salaire, les employés peuvent pour un long voyage ? des dieux : définir rationnelle- immobilier conserve, en ce sens, sieurs lignes. comme Gilles Mitteau avec son s’intéresser aux négociations Ils vivent, depuis, de leurs investis- ment où l’on veut aller et à quel des atouts incomparables, mais il Pour répartir le risque sur des émission Argent Magique sur annuelles obligatoires. Les cadres sements et dansent encore horizon, à l’image d’Eric, qui a peut aussi être souscrit pour de dizaines, voire des centaines ou YouTube. Cet ancien trader chez seront aussi bien avisés de prépa- aujourd’hui le calypso. Certains estimé dans le détail ce dont il avait l’investissement locatif ou des milliers d’actions, les ETF rencon- la BNP pointe les aléas des mar- rer leur entretien avec leur supé- racontent, parfois, sur Internet, besoin (lire son témoignage page parts de sociétés civiles de place- trent beaucoup de succès. Ces chés (qui peuvent faire perdre rieur chaque année, car leurs leur douce épopée et vendent des suivante). Pour cela, il a tenu dès le ments immobiliers (SCPI). Ces fonds passifs reproduisent la per- beaucoup d’argent en cas de sor- ressources en dépendent davan- formations afin de mieux les imi- début de sa phase d’épargne un dernières sont des entreprises formance d’un indice, tels le tie en période de baisse). Il leur tage (lire l’expertise ci-dessous). ter… ou d’être capturé. « Devenir budget précis. C’est, d’ailleurs, un qui acquièrent plusieurs biens et Cac 40 ou le S&P 500. Or il se préfère, notamment, les obliga- Quels que soient les placements rentier, oui, c’est possible, déclare principe qui revient dans la bou- s’occupent de la gestion. Le titu- trouve que, sur quinze ans, les sup- tions, plus prudentes. Le pire doit que vous choisirez ensuite, il con- Hugo Weishaupt, rédacteur en che de tous ceux qui ont réussi à laire des parts se contente de tou- ports adossés à l’indice américain en effet toujours être imaginé, viendra toujours de les diversifier. chef du cabinet Prosper Conseil. devenir rentier : tenir ses comp- cher les loyers. Pratique pour ont surperformé 90 % des fonds surtout à un moment où Moscou Nul ne recommanderait de tout Mais ce n’est absolument pas pour tes chaque mois. celles et ceux qui ne veulent pas gérés de façon active (ceux qui ont serait prêt à mettre à l’épreuve la placer en immobilier, en actions, tout le monde. C’est un mythe sou- se préoccuper des locataires et une stratégie d’investissement), cohésion de l’Otan. Seulement, les en ETF ou en obligations. Même vent vendu sur les réseaux sociaux. LA QUESTION DES MOYENS des réunions de copropriétaires, d’après la dernière étude Spiva. obligations sont – certes – moins sur des produits réputés pru- La réalité, c’est que ceux qui le Une autre question est, ensuite, mais toutes les SCPI ne se valent volatiles, mais elles ne sont pas dents, ce serait paradoxalement deviennent sont, le plus souvent, soit celle des moyens pour y parve- pas. Si elles ont connu un coup POLÉMIQUE sans risque non plus ; elles ont prendre plus de risques qu’une des entrepreneurs, soit des héri- nir : où placer ses économies ? dur ces dernières années, quel- SUR LES RÉSEAUX connu un krach en 2022, lorsque allocation variée. tiers. » Tout l’enjeu est, en effet, de Nos interlocuteurs conseillent de ques-unes parviennent toutefois Les ETF sont devenus la marotte la Russie a décidé d’attaquer Dans ce périple, il faudra égale- disposer d’un capital à investir, disposer en premier lieu de trois à à surnager (voir notre classement des influenceurs en investisse- l’Ukraine. Leur taux de rentabilité ment prendre garde à ne pas négli- mais il y a d’autres paramètres à six mois de dépenses habituelles p. 19). ment, comme Matthias Bac- n’a atteint, par ailleurs, sur quinze ger le plus évident : la pension de prendre en compte. sur des produits sécurisés, tel le Sur le long terme, il n’y a cepen- cino, senior advisor à la banque en ans que 2,2 % en moyenne par an, retraite du régime obligatoire. « Il « La question à se poser est de savoir livret A – c’est l’épargne de pré- dant pas de mystère : la Bourse ligne Trade Republic. Il soutenait d’après l’IEIF, loin des fonds indi- y a des chefs d’entreprise pour les- si l’on veut complètement arrêter de caution. offre le meilleur taux de rentabi- encore cette semaine que « la ciels. quels je suis incapable de reconsti- travailler ou simplement lever le L’achat de la résidence principale, lité (valorisation + dividende). Sur meilleure manière de commencer à Gilles Mitteau met toutefois le tuer l’ensemble de la carrière parce pied », ajoute Damien Servais, res- traditionnellement un incon- quinze ans, il est de 8,5 % en investir, c’est sur un plan d’épargne doigt sur un autre moyen de qu’il manque des pièces administra- ponsable de l’ingénierie patrimo- tournable dans la constitution moyenne annuellement, d’après en actions avec un ETF très diversi- s’enrichir à coup sûr : « Si vous tives », constate Clara Tousch, niale du groupe Apicil. Pour d’un patrimoine, prête actuelle- une récente étude de l’Institut de fié, en versant des petites sommes pouvez épargner, tant mieux pour directrice adjointe du pôle protec- d’autres, l’idée est simplement de ment à débat et n’apparaît plus l’épargne immobilière et foncière chaque mois ». Etaler ses verse- vous, mais ce n’est pas parce que tion sociale au Medef. Même se constituer un complément de comme une étape obligatoire, car (IEIF). Pour se donner les moyens ments est une stratégie aussi con- vous êtes vertueux, c’est juste parce arrivé à bon port, récupérer ce qui revenus à la retraite. Ces derniers cela sollicite une grande partie de s’enrichir sur la durée de cette nue sous le nom de dollar cost que vous avez un bon salaire. » Agir vous revient de droit peut alors cas de figure sont, pour beaucoup, des revenus pour un retour sur manière, il faut respecter certains averaging (DCA) et qui permet sur ses revenus, voilà une autre devenir une nouvelle bataille.

   L’EXPERTISE                                                Peut-on demander une augmentation en disant                  sur les rémunérations observées pour des postes et des        lui-même décisionnaire, il peut malgré tout aider à
   « Il faut être armé                                        simplement : « J’ai bien travaillé, je mérite d’être
                                                              augmenté » ?
                                                                                                                           profils comparables, en tenant compte de la taille de
                                                                                                                           l’entreprise, du secteur d’activité et de la localisation.
                                                                                                                                                                                         construire le dossier et à porter la demande.
                                                                                                                                                                                         Qu’est-ce qu’il ne faut pas faire ?
   d’arguments factuels                                       Cela paraît un peu léger. Mieux vaut être armé d’argu-       Des outils comme le simulateur de l’Apec peuvent être         La posture joue un rôle essentiel. Mieux vaut adopter
   pour négocier son salaire »                                ments factuels liés à sa contribution : des résultats
                                                              obtenus, des objectifs atteints, des projets menés ou,
                                                                                                                           précieux. Il est aussi possible d’échanger avec des
                                                                                                                           professionnels du secteur ou avec des recruteurs pour
                                                                                                                                                                                         une approche constructive que se placer sur le terrain
                                                                                                                                                                                         de la revendication ou de la plainte, au risque de bra-
                                                              plus largement, des éléments concrets sur la valeur          affiner sa vision.                                            quer son interlocuteur. Une demande d’augmentation
                                                              apportée à l’entreprise.                                     Y a-t-il un bon moment ?                                      a davantage de chances d’être entendue lorsqu’elle
                                                              Dans certains cas, il est difficile de mesurer directement   Le sujet peut s’aborder assez naturellement lors de           s’appuie sur des arguments professionnels clairs et
                             CHRYSTAL LE LIEGARD,             l’impact de son travail sur le chiffre d’affaires. On peut   l’entretien annuel, lorsqu’il existe. Dans beaucoup           objectivables.
                             CONSULTANTE EN
                             DÉVELOPPEMENT
                                                              alors se tourner vers la fiche de poste et regarder si les   d’entreprises, c’est un moment habituel pour parler           L’inflation ou un projet d’achat immobilier, par exem-
                             PROFESSIONNEL À L’APEC           missions ont évolué depuis la prise de fonction ou la        rémunération, souvent en fin ou en début d’année,             ple, ne constituent pas en soi des arguments suffisants.
                                                              dernière revalorisation salariale. Si le poste s’est enri-   lorsque les budgets sont connus ou en cours d’arbi-           Ils peuvent faire partie du contexte, mais le salaire reste
                                                              chi, avec de nouvelles tâches ou davantage de respon-        trage.                                                        avant tout la contrepartie d’une contribution, d’un
  Parce que, pour agir sur sa capacité d’épargne, il con-     sabilités, cela constitue un argument objectif. L’idée est   En dehors de ce cadre, il est tout à fait possible de         niveau de responsabilité et d’une valeur apportée à
  vient souvent d’agir d’abord sur ses revenus, nous          de montrer que le périmètre du poste a réellement            solliciter son N + 1 à un autre moment. Il convient           l’entreprise. L’enjeu est donc de formuler une demande
  avons demandé à Chrystal Le Liegard, consultante            changé.                                                      toutefois de le faire de façon stratégique, par exemple       préparée, crédible et étayée par des éléments récents,
  en développement professionnel à l’Apec, comment            Il est également utile de regarder ce qui se pratique sur    après une réussite notable, une évolution du poste ou         visibles et faciles à objectiver.
  s’y prendre lors d’une négociation salariale.               le marché. Cela suppose de croiser plusieurs sources         une prise de responsabilités. Si le manager n’est pas         - PROPOS RECUEILLIS PAR R. D.

Investir, le Journal des Finances / N° 2744 / 8 août 2026 PLACEMENTS / 17

Des hypothèses de travail pour partir à la retraite le plus tôt possible C ombien vous faut-il épargner pour espérer vivre avec 700 €, 3.000 € ou encore 7.000 € par mois ? Quelques petits calculs peuvent répondre à cette question. Pour cela, nous propo- sons plusieurs hypothèses qui permettent de vous n’est pas accessible à toutes les bourses, mais nous avons essayé de couvrir un champ large de patri- moines, avec une sortie en rente viagère ou en capi- tal. Dans le premier cas, les économies sont définitive- s’engage à verser, chaque mois ou trimestre, une somme définie (revalorisée annuellement). Lors d’une sortie en capital, l’épargnant puise dans sa tirelire régulièrement, en consommant tout ou partie du capital, ou bien en se contentant des gains Dans tous les cas, les chiffres sont indiqués avant fiscalité. Selon le placement choisi, elle diffère grandement. Il est ainsi primordial de sélectionner l’enveloppe optimale. Livret A, assurance-vie, plan d’épargne retraite ou plan d’épargne en actions projeter, quel que soit votre profil, mais toujours ment confiées à un assureur – l’épargnant ne (c’est ce qu’il se passe quand la durée d’utilisation sont quelques-uns des moyens les plus avantageux avec une phase d’épargne de vingt ans. L’exercice pourra plus y toucher. En échange, la compagnie du capital est infinie). de faire fructifier son patrimoine. - R. D.

                                                                                            Combien épargner selon vos objectifs à terme ou pour démarrer

                                                                                                                      Sortie en rente viagère                      Lecture : pour obtenir une rente viagère de 3.000 € par mois (objectif équilibré) à partir de 65 ans, il faudra
                                                                                                                                                                   avoir constitué un capital de 914.000 €. Une somme qu’il est possible de réunir en investissant initialement
                                                                                                                Après une durée d’épargne de vingt ans             256.000 €, puis en plaçant 200 € par mois pendant vingt ans, avec un rendement annuel moyen de 6 %.



                                                         Profil                                                                        Profil                                                                                    Profil
                                                        défensif                                                                     équilibré                                                                                ofensif

                                                 700 €/mois
                                             Objectif de rente mensuelle
                                                                                                                           3.000 €/mois
                                                                                                                           Objectif de rente mensuelle
                                                                                                                                                                                                                  7.000 €/mois

PHASE DE RENTE

                                                                                                                                                                                                                 Objectif de rente mensuelle
                                             (brut de fiscalité)                                                           (brut de fiscalité)                                                                   (brut de fiscalité)
VIAGÈRE




                          Age de la demande                        50 ans 65 ans                            Age de la demande                      50 ans 65 ans                              Age de la demande                          50 ans 65 ans
                          Capital nécessaire*                      317.000 € 214.000 €                      Capital nécessaire*                   1.358.000 € 914.000 €                       Capital nécessaire*                       3.167.000 € 2.139.000 €
                          Investissement                                                                    Investissement                                                                    Investissement
                          initial                                  110.000 €      50.000 €                  initial                               350.000 € 256.000 €                         initial                                   600.000 € 421.000 €

PHASE D’ÉPARGNE

                          Versements                                                                        Versements                                                                        Versements
                          mensuels                  205 €          95 €                                     mensuels                                505 €           200 €                     mensuels                                      625 €                  300 €
                               Taux de rendement annuel nécessaire                                                Taux de rendement annuel nécessaire                                                  Taux de rendement annuel nécessaire

                                                         4%                                                                               6%                                                                                      8%

• Moyenne des simulations Philtr Via-ap, CIC, Perlib et HSBC arrondie au millier supérieur.

                                                                                                                     Utilisation du capital                                                         Lecture : des retraits de 700 € par mois sur un capital de 214.000 €,
                                                                                                                                                                                                    rémunéré 2 % par an, permettront de toucher ce revenu mensuel pendant
                                                                                  Combien de temps peut durer votre capital (en nombre d’années) avec un rendement de…                              trente-quatre ans avant d’épuiser totalement le capital.
  
                                                                                  2%                                                                       3%                                                                        4%
                                      Retrait* de :
                                  700 €/mois                                         34 ans                                                                      45 ans                                                                      99 ans
               Capital de
             214.000 €          3.000 €/mois                            6 ans                                                                  6 ans                                                                       6 ans
                                7.000 €/mois                       2 ans                                                                  2 ans                                                                    2 ans
  
                                  700 €/mois                                                  Infini                                                                 Infini                                                                              Infini
               Capital de
             914.000 €          3.000 €/mois                                             34 ans                                                                  45 ans                                                                          95 ans
  
                                7.000 €/mois                               12 ans                                                                 12 ans                                                                   13 ans
  
                                  700 €/mois                                                  Infini                                                                 Infini                                                                              Infini
               Capital de
             2.139.000 €        3.000 €/mois                                                  Infini                                                                 Infini                                                                              Infini
  
                                7.000 €/mois                                        34 ans                                                                      45 ans                                                                           98 ans
  

• Calculs hors fiscalité.

                                                                                                                   Préservation du capital
                                                                 Capital nécessaire pour disposer de 700 €, 3.000 €, 7.000 € par mois en conservant la valeur du capital selon le rendement*
  
                                      1.817.000 €                     4.239.000 €                                        1.217.000 €                   2.839.000 €                                                    917.000 €                       2.139.000 €
              424.000 €
  

  Capital 284.000 € 214.000 € nécessaire Capital Capital nécessaire nécessaire

                                        3.000 €/        7.00                                                               3.000 €/            7.00                                                                    3.000 €/          7.00
                                                            0                                                                                      0                                                                                         0
             Retraits       700 €
                                  /       mois           mois €/                               Retraits        700 €
                                                                                                                     /       mois               mois €/                          Retraits                700 €
                                                                                                                                                                                                               /         mois             mois €/
                             moi s                                                                              moi s                                                                                     moi s
  

Rendement 2% Rendement 3% Rendement 4% * Capital arrondi au millier supérieur. 18 / PLACEMENTS Investir, le Journal des Finances / N° 2744 / 8 août 2026

ÉTUDE Rente optimale : des dissensions sur le taux et sur l’allocation

Comment et à quel taux sortir Les principales propositions des économistes pour une sortie optimale William Bergen, 1994 Aizhan Anarkulova et al., 2023-2025** Rob Brown, 2023

ses rentes ? Allocation Taux* : 4% 2,3% 3,75%

I Actions reste l existe une règle d’or dans Rob Brown, directeur de l’inves- actions avec l’âge augmente la Obligations Obligations du monde les pays où la retraite par tissement chez Integrated probabilité d’être à court capitalisation est prédomi- Financial Partners, juge, par d’argent ». 25% nante : pour préserver son exemple, que le taux optimal est Avec l’hypothèse d’un investis- 40% niveau de vie et son capital jus- de 3,75 %, dans un article de sement initial de 10 millions de 60% 50% 50% qu’à la fin de ses jours, il ne faut 2023. dollars, et des revenus de l’ordre 75% pas ponctionner plus de 4 % par Il suggère même d’investir son de 31.279 $ par mois, cela laisse- an, ajusté de l’inflation au fil du capital intégralement en rait plus de 35 millions aux héri- Actions temps – certains l’appellent tout actions (50 % aux Etats-Unis et tiers dans la moitié des Actions Actions Etats-Unis simplement la « règle des 4 % ». 50 % dans le reste du monde) et scénarios qu’il a passés en revue * Taux initial de retrait ajusté ensuite chaque année de l’inflation. ** Voir Investir du 19 août 2023. Pour un capital de 1 million de ne pas le sécuriser au fil du (des périodes de trente-cinq d’euros, il conviendrait ainsi de temps, tandis qu’il est générale- ans, de 1885 à 2022). Dans le pire retirer 40.000 € la première ment recommandé de répartir des cas, l’investisseur pourra payons trop cher l’absence de tera rien à la fin, mais cette stra- Précisément, pour un capital année (4 % de 1 million), puis le risque avec des obligations et malgré tout transmettre 824 $. risque. Il plaide pour une autre tégie offre un avantage : effec- initial de 10 millions de dollars d’augmenter ce montant de de renforcer cette poche obliga- règle qui consiste à diviser le tuer « des retraits mensuels plus et une durée toujours de trente- l’inflation. Si la progression des taire en fin de vie. « La diversifi- LA COMBINAISON capital par le nombre de sorties importants lorsque les marchés cinq ans, il trouve que la divi- prix à la consommation atteint cation dans le temps est bien plus GAGNANTE que l’on souhaite effectuer : c’est sont au plus haut, et vice versa ». sion initiale optimale est sur 1 % l’année suivante, il faudrait puissante et rentable pour atté- SELON ROB BROWN la règle du retrait dynamique. Si Une manière de bien timer le trois cent quatre-vingt-treize ainsi ponctionner 40.400 €. nuer les risques qu’un mix entre Selon Rob Brown, la stratégie l’on souhaite consommer le marché, sans chercher à le faire mois, avec un minimum de Cette règle a été édictée par le des actions et des obligations », qui consiste à retirer de son capital en trente-cinq ans (qua- pour autant. L’inconvénient est 30.700 $ par mois : cela permet conseiller financier William écrit-il. capital chaque année un pour- tre cent vingt mois), il faut donc toutefois la variabilité des reve- d’obtenir, mensuellement, Bengen en 1994, mais ne cesse, Pour lui, la diversification, c’est centage déterminé augmenté diviser par 420 pour savoir quel nus, ce qui n’est pas toujours 62.964 $. Une stratégie réservée depuis, de donner lieu à des cor- un rachat partiel chaque mois. de l’inflation – la règle de retrait montant retirer lors du premier acceptable à la retraite ; il aux profils dynamiques, car elle rections et à des querelles aca- De façon contre-intuitive, en dollars constants – n’est pas mois de retraite, puis par 419 le convient donc de se fixer un ne laissera pas dormir tran- démiques. « réduire son exposition aux la bonne approche. Nous deuxième mois, etc. Il ne res- plancher. quille les plus prudents.

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A près le livret A, l’assuran- ce-vie est l’étape bien souvent conseillée dans la constitution d’un patrimoine. Elle est souvent mise en avant supports sont les bienvenus, selon le profil de tolérance au ris- que de l’épargnant. Cependant, si le but est plutôt d’en profiter, notamment à la retraite, alors les MEILLEURS CONTRATS INTERNET

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                                                                                  BOURSE DIRECT HORIZON (BOURSE DIRECT/
                                                                                  GENERALI)
                                                                                  MEILLEURTAUX PLACEMENT VIE (MEILLEURTAUX/
                                                                                                                                                3 % à 4,6 %       3%à5%         3,1 % à 4,12 %        300 €            0,65 %             1,24 %               0%                  326


                                                                           1ER                                                                   2,1 % à 5 % 2,2 % à 4,5 % 2,2 % à 4,5 %              100 €             0,6 %             1,49 %               0%                  630

pour la transmission, puisqu’elle choses ne sont plus aussi simples. SURAVENIR) offre un généreux abattement de 2E CROISSANCE AVENIR (EPARGNISSIMO/SURAVENIR) 2,1 % à 4,5 % 2,2 % à 2,5 % 2,2 % à 2,5 % 100 € 0,6 % 1,41 % 0% 766 152.500 € à chacun des bénéfi- L’ATOUT DU FONDS 2E LINXEA AVENIR 2 (LINXEA/SURAVENIR) 2,1 % à 5 % 2,2 % à 4,5 % 2,2 % à 4,5 % 100 € 0,6% 1,23 % 0% 633 ciaires en cas de décès du titu- EN EUROS MEILLEURS CONTRATS TRADITIONNELS laire. Durant toute sa vie, il peut L’assurance-vie reste un bon 1ER MAGNACARTA (HABEO PATRIMOINE/SURAVENIR) 2,5 % à 3,2 % 2,5 % à 3,2 % 2,5 % 500 € 1,08 % 1,62 % 4,5 % 1.086 aussi retirer son épargne à tout investissement avec son fonds en 2E ABEILLE ÉPARGNE ACTIVE (ABEILLE/ABEILLE) 2,5 % à 4,9 % 2,4 % à 4,8 % 2,13 % à 4,13 % 1.500 € 1% 1,86 % 4,5 % 288 moment, avec un avantage fiscal euros pour la poche sécurisée MEILLEURS CONTRATS POUR LE FONDS SÉCURISÉ après huit ans : un abattement de d’un patrimoine. Ces supports 4.600 € (9.200 € pour un couple), offrent généralement un rende- 1ER ASSURANCE-VIE AMPLI (AMPLI/AMPLI) 3,75 % 3,75 % 3,75 % 5.000 € 0,5 % SO 0% SO et une imposition au-delà ment moyen net de frais et de fis- 3,55 % 2E CARAC ÉPARGNE PATRIMOINE (CARAC/CARAC) 3,5 % à 6,1 % 3,3 % 500 € 0,6 % 1,79 % 0% 34 réduite à 7,5 %. Les prélèvements calité (après huit ans) supérieur à 4,55 % sociaux restent toutefois dus sur au taux du livret A. Ils permet- * Frais de gestion des unités de compte (UC) pour les meilleurs contrats Internet et les meilleurs contrats traditionnels, frais de gestion des fonds en € pour les meilleurs contrats pour le fonds sécurisé. l’ensemble des gains, mais à un tent bien souvent, aussi, de bat- SO : sans objet. Sources : Quantalys, (1) Investir du 7 février 2026 et du 6 juin 2026. taux préférentiel de 17,2 %. tre l’inflation. En 2025, les fonds Autrefois, il n’y avait que le fonds en euros ont ainsi offert en sont ponctionnés chaque année. l’assureur pour ces supports nent lieu à des rétrocessions. incidence : à ce tarif, au bout de en euros, un placement sécurisé, moyenne 2,22 %, prélèvements Ces derniers sont pratiqués par s’élèvent à 0,88 % en moyenne, Autrement dit, l’assureur se paie quinze ans, un investissement mais aujourd’hui les compa- sociaux compris. Ils pourraient l’ensemble du secteur et s’appel- d’après la fédération France deux fois : avec les frais de ges- de 100.000 € avec une revalori- gnies donnent accès à un grand se maintenir à ce niveau en 2026, lent les « frais de gestion du con- assureurs. tion annuels du contrat et avec sation annuelle de 7 % ressortira nombre d’unités de alors que le livret A n’affiche trat ». Ils sont toujours intégrés A ceux-ci, il faut ajouter les frais les rétrocessions sur les frais de à 192.812 €. Alors que le même compte (UC). actuellement que 1,7 %. dans la performance du fonds de gestion interne des fonds, gestion internes aux fonds. placement au même taux, mais Ces UC permettent d’investir sur en euros, mais cela n’empêche c’est-à-dire ceux qui ont été pré- Au total, il faut donc compter en avec des frais globaux de seule- les marchés d’actions, sur les obli- L’INCONVÉNIENT pas ce support d’afficher d’assez levés par la société qui les com- moyenne 2,48 % de coût sur les ment 1,3 % (frais moyens des gations, sur l’immobilier, voire DES FRAIS bons rendements. C’est cepen- mercialise, qui s’élèvent à 1,6 % UC. Un chiffre élevé, qui peut fonds d’actions) par an, attein- sur le non-coté. Si l’objectif est la Néanmoins, des frais s’appli- dant plus compliqué pour les en moyenne. Il faut savoir, par amputer une bonne partie de la dra au final 227.248 €, soit une transmission du capital, tous les quent parfois en entrée, d’autres UC. Les frais de gestion de ailleurs, que ces derniers don- performance. Ce n’est pas sans différence de 15 %.

  TÉMOIGNAGE                                              cial independence, retire early], mais à l’époque                      beaucoup d’abondement pour ces derniers.                                      A partir de quel moment avez-vous jugé
                                                          il était plutôt question de « frugalisme ». Ces                        L’essentiel de cette trésorerie nous a permis                                 que vous pouviez prendre votre retraite ?
  « A 56 ans, je travaille                                méthodes sont souvent radicales. Or mon épouse                         d’acheter une résidence principale à 200.000 €,                               L’objectif était de dégager le double de ce qu’il nous
                                                          et moi ne souhaitions pas subir de fortes priva-                       à la fin des années 1990. Je trouvais, en revanche,                           fallait pour vivre jusqu’à l’âge de la retraite. C’était
  quand je veux grâce                                     tions ; nous n’avons jamais renoncé aux voyages,                       l’investissement locatif un peu contraignant                                  pour être sûr de pouvoir affronter tout type d’aléa,
  à mes placements »                                      ni aux restaurants. A l’inverse, je vais travailler
                                                          en jean et en tee-shirt et nous n’avons pas eu de
                                                                                                                                 entre les problèmes de copropriété, les frais
                                                                                                                                 de gestion et une rentabilité faible. Je n’ai donc
                                                                                                                                                                                                               notamment l’inflation. Nous souhaitions également
                                                                                                                                                                                                               que le montant estimé de nos retraites corres-
                                                          voiture avant la quarantaine. Nous venons de                           pas exploré cette thématique, à part l’achat                                  ponde à nos besoins mensuels d’environ 7.500 €.
                      ÉRIC* / CONSEILLER INFORMATIQUE     milieux assez modestes – mon père était ouvrier                        d’un studio, surtout à des fins de diversification.                           Ces deux conditions ont été réunies quand j’avais
                      OCCASIONNEL                         et ma mère ne travaillait pas –, donc nous                             Notre logement nous a offert une belle plus-value                             52 ans : nous avions alors atteint un capital de
                                                          savions vivre raisonnablement sans restrictions                        au moment de la revente, dans les années 2010,                                3 millions d’euros. J’ai donc pu quitter mon emploi
                                                          majeures.                                                              puisque sa valeur a été multipliée par trois,                                 à cet âge.
                                                          Quelles ont été vos premières mesures                                  ce qui a grandement contribué à l’achat d’un bien                             Avez-vous eu peur ?
                                                          pour arriver à cette fin ?                                             plus grand à 1,2 million d’euros.                                             A ce moment-là, comme c’était quelque chose que
  Comment avez-vous commencé à épargner ?                 Faire mon budget : mes feuilles Excel remontent                        Avez-vous investi en Bourse ?                                                 j’avais calculé depuis toujours, je n’ai pas eu peur,
  J’ai commencé à travailler comme ingénieur              à 1998 et je les tiens à jour. Je sais exactement                      Oui, mais surtout dans le cadre de nos PEE, qui                               ce qui n’était pas totalement le cas de mon épouse.
  au milieu des années 1990 et j’ai tout de suite         combien je dépense pour la nourriture ou pour                          offraient principalement des actions bancaires.                               On ne se posait pas que des questions financières,
  épargné. La première année de vie active,               les autres frais, avec des budgets prévisionnels.                      En unités de compte, avec mes différentes                                     mais aussi sur ce qu’arrêter de travailler signifiait
  on ne paie pas d’impôt – comme il est calculé           Ensuite, je ne voulais pas garder de trésorerie                        assurances-vie, j’ai pris des fonds liés                                      sur le plan social, la stimulation intellectuelle, etc.
  sur l’année précédente –, et l’idée était de mettre     inactive. J’ai toujours investi dans des enveloppes                    au monde de la tech, mais j’ai toujours eu                                    Donc, nous avons commencé par une transition,
  de l’argent de côté pour ne pas me retrouver            fiscales, dont l’assurance-vie. Les taux                               un support de base qui était un ETF sur le MSCI                               dans laquelle nous sommes toujours : nous ne
  le bec dans l’eau lorsqu’il faudrait payer l’année      il y a trente ans étaient intéressants, de l’ordre de                  World [fonds reproduisant la performance                                      sommes plus salariés, mais nous facturons des
  suivante. Mais très rapidement, j’ai poussé             6 % sans prendre de risque. Quand j’ai commencé,                       de l’indice des plus grandes capitalisations                                  missions de conseil. Globalement, ces missions me
  le raisonnement plus loin, en me disant                 il y avait même une déductibilité des versements                       de la planète]. Pour optimiser le rendement                                   prennent l’équivalent d’un mi-temps, mais pas
  que je voulais partir tôt à la retraite ;               sans contrepartie. J’ai également rempli                               des contrats, j’ai pris l’habitude assez tôt                                  de façon continue ; je travaille pendant six mois,
  j’ai donc toujours épargné, en moyenne 30 %             nos livrets A au maximum. Nous avions un plan                          de purger les plus-values ; retirer l’équivalent                              puis je m’arrête le reste de l’année.
  de mes revenus tout au long de ma carrière.             d’épargne retraite et des plans d’épargne                              de l’abattement annuel en gains [4.600 €] et                                  * Le prénom a été modifié.
  Aujourd’hui, on parle de mouvement Fire [finan-         entreprise (PEE). Nos employeurs apportaient                           réinvestir.                                                                   -PROPOS RECUEILLIS PAR R. D.

Investir, le Journal des Finances / N° 2744 / 8 août 2026 PLACEMENTS / 19

SCPI DÉMEMBREMENT La pierre-papier pour s’exposer à l’immobilier C’est possible aussi sans trop se mouiller L ’investissement locatif demeure un moyen phare de s’enrichir, mais ce n’est accessibles à crédit, dans des conditions similaires à celles du prêt immobilier. Un bon moyen jusqu’au pot de départ, l’adminis- tration fiscale considère que l’immobilier dans un PER ne doit Par ailleurs, les SCPI affichent parfois des frais élevés : pour la souscription, pour la gestion et L e démembrement en immobilier est connu : une personne obtient la nue-propriété avec un rabais, tandis qu’une autre peut jouir bilier. L’échéance n’est toutefois pas la mort de l’usufruitier, mais arrive après une durée déter- minée, dix ou vingt ans, par exemple. pas à la portée de toutes les bour- de créer un effet de levier : le pas être pris en compte. Bien parfois même pour la sortie. En du bien (l’occuper ou toucher Pour un aspirant rentier, c’est un ses. Si on en a les moyens, c’est particulier qui achète des parts entendu, une fois que l’épargnant direct ou avec un contrat, à crédit les loyers). La pleine propriété dispositif intéressant, puisqu’il souvent prendre un risque consi- n’investit pas directement son est à la retraite, comme le contrat ou comptant, elles n’en demeu- ne sera reconstituée au profit de peut fixer la date à laquelle il dérable, car le ticket d’entrée argent, mais celui de la banque, est rachetable, les parts de SCPI rent pas moins un placement la première qu’au bout de plu- veut partir à la retraite. Pour un pour un logement – même et accélère la constitution de son seront intégrées dans l’assiette relativement prudent et rentable sieurs années, souvent au décès délai de dix ans, il ne déboursera modeste – prend une grande par- patrimoine. fiscale. sur le long terme. de la seconde. Cette possibilité ainsi en moyenne que 70 % de la tie du capital ou de la capacité existe aussi pour les sociétés valeur du bien, selon Meilleure- d’épargne. Or la règle d’or pour la REVENUS FONCIERS civiles de placement immo - scpi.com. constitution d’un patrimoine est L’inconvénient des revenus tirés ASTUCE la diversification. des SCPI est toutefois qu’ils sont Répartition moyenne proposée par les sociétés Afin de s’engager plus facilement soumis à l’imposition élevée des Un PEL pour financer de gestion dans l’aventure immobilière et revenus fonciers (abattement mieux répartir le risque, il existe forfaitaire de 30 % sous certaines une SCPI ? Durée du démembrement Clés de répartition en nue-propriété Clés de répartition en usufruit une autre solution : les sociétés conditions, puis taux du barème 5 ANS 81 % 19 % civiles de placement immobilier de l’impôt sur le revenu + prélè- Une astuce consiste à recourir au prêt du plan d’épargne 7 ANS 76 % 24 % (SCPI), avec un ticket d’entrée de vements sociaux à 18,6 %). Pour logement (PEL) pour se financer, car le taux d’emprunt est 10 ANS 69 % 31 % l’ordre de 1.000 €. Il s’agit d’entre- limiter la note fiscale, une solu- garanti au moment de l’ouverture. Pour celles et ceux qui ont 12 ANS 66 % 34 % prises qui investissent dans un tion est de les loger dans une souscrit un PEL entre août 2016 et décembre 2022, ils peuvent Source : Meilleurescpi.com, janvier 2026. grand nombre de biens, parfois assurance-vie. Dans ce cas, seules ainsi profiter d’un prêt à 2,2 %, bien en dessous de ceux prati- plusieurs centaines, et qui ven- les sorties de l’enveloppe sont qués actuellement (3,11 % en moyenne sur une durée de quinze ans, d’après l’Observatoire Crédit Logement/CSA). Exemple d’un achat en nue-propriété dent leurs parts pour lever de taxées, avec les conditions avan- l’argent et ainsi acheter d’autres tageuses des contrats d’assuran- Seules les SCPI résidentielles, dont plus de 90 % des actifs actifs. ce-vie (lire p. 18). sont destinés à l’habitation, sont toutefois éligibles à ce dispo- Le risque est alors bien réparti, Dans tous les cas, les parts entre- sitif. Patrimmo Habitation 1 répond, par exemple, à ce critère, mais cela n’a toutefois pas empê- ront néanmoins dans l’assiette de mais ses performances – sans être mauvaises – ne sont pas ché nombre de SCPI de connaî- l’impôt sur la fortune immobi- parmi les plus brillantes (+ 5,3 % sur trois ans). Il sera, toute- tre un coup dur au cours de cette lière, à une exception notable : si fois, plus pertinent de conserver les vieux PEL qui n’ont pas de date de clôture et qui rémunèrent à un bon taux. Attention L’investisseur achète une SCPI Extinction de l’usufruit au décennie ; elles ont parfois perdu la SCPI est souscrite dans le en nue-propriété à 70 % de sa bout de 10 ans. L’investisseur une bonne partie de leur valeur, cadre d’un plan d’épargne à bien évaluer tous les paramètres, pour que l’opération ne se valeur pour une durée de 10 ans, devient pleinement et certaines peinent encore à retraite (PER). En effet, comme transforme pas en fausse bonne idée : même avec les PEL plus mais ne touche pas les loyers. propriétaire des parts remonter la pente. Celles de le titulaire ne peut pas jouir récents, il vaut souvent mieux profiter des rendements le plus Le vendeur conserve de SCPI et peut toucher Praemia et Perial ont beaucoup immédiatement du capital, puis- longtemps possible. l’usufruit. les loyers. souffert ou encore LF Grand que c’est un produit bloqué Paris Patrimoine, qui a connu récemment une baisse de 23 % SCPI : les perles de la pierre-papier de sa part. Minimum Taux de 31-12-2025 31-12-2025 LES RÉCENTES SCPI Société de Date de Catégorie Nombre Frais de Frais de gestion TTC souscription Frais de Dernier prix pour la souscripti 31-12-2025 Taux distribution annuel 2025 Label S’EN SORTENT BIEN gestion création des actifs annuel TTC sortie acquéreur on Capitalisation d’occupation net de frais ISR immobiliers financier (parts) de gestion Les plus récentes s’en sortent toutefois très bien. Le malheur 1RE SCPI COMÈTE ALDERAN 2023 DIVERSIFIÉE 27 13 % 12 % 250 € 20 519.600.000 € 99,1 % 9% Oui des unes fait, en effet, le bonheur 2E SCPI TRANSITIONS EUROPE ARKEA REIM 2022 DIVERSIFIÉE 54 12 % 12 % 202 € 5 1.100.000.000 € 98 % 7,6 % Oui des autres dans ce secteur : 3E SCPI CORUM ORIGIN CORUM AM 2012 DIVERSIFIÉE 167 13 % 12 % 1.135 € 1 3.794.000.000 € 96,23 % 6,5 % Non quand les premières vendent à SOGENIAL 4E SCPI CŒUR D’EUROPE 2021 DIVERSIFIÉE 38 12 % 12 % 204 € 10 236.608.992 € 95,53 % 6,25 % Oui bas prix, les secondes font de IMMO bonnes affaires. Dans les 5E SCPI EPSICAP NANO EPSICAP REIM 2021 DIVERSIFIÉE 55 12 % 6% 257 € 4 188.000.000 € 99,3 % 7% Oui dix meilleures du moment, huit 5E SCPI REMAKE LIVE REMAKE AM 2022 DIVERSIFIÉE 70 18 % 0% 5% 204 € 1 846.000.000 € 98,86 % 7,05 % Oui se sont lancées après 2020, dont LOGISTIQUE les désormais célèbres Iroko 6E SCPI LOG IN THEOREIM 2022 ET LOCAUX 19 12 % 12 % 255 € 4 234.177.720 € 100 % 6,21 % Oui Zen, Remake et Comète. Corum, D’ACTIVITÉS un acteur plus ancien, a aussi su ATLAND 7E SCPI ÉPARGNE PIERRE 2013 BUREAU 414 12 % 12 % 208 € 10 2.803.453.952 € 94,45 % 5,28 % Oui tirer profit de la conjoncture en VOISIN lançant d’autres produits. Même 7E SCPI CORUM XL CORUM AM 2016 DIVERSIFIÉE 89 13 % 12 % 195 € 1 2.139.000.000 € 95,02 % 5,3 % Non sa SCPI historique Origin a tra- 8E SCPI IROKO ZEN IROKO 2020 DIVERSIFIÉE 173 14 % 0% 6% 204 € 25 1.356.000.000 € 97,37 % 7,16 % Oui versé la crise sans embûches. 8E SCPI CORUM EURION CORUM AM 2020 DIVERSIFIÉE 51 13 % 12 % 215 € 1 1.477.000.000 € 99,91 % 5,73 % Oui Toutes les SCPI de ce top sont Classement issu du n° 2725 du 28-3-2026.

BOURSE IMMOBILIER Investir sur les marchés Investissement locatif : ne pas à moindres frais chercher uniquement le rendement P our investir sur les marchés financiers, il existe princi- palement en France deux possibilités : le compte-titres ordi- naire (CTO) et le plan d’épargne PEA: ce qu’il faut retenir Supports Actions européennes ETF mondiaux L es aspirants rentiers sont parfois attirés par les taux de rendement mirobo- lants de certaines villes. Quel- ques-unes (Saint-Etienne, Les villes idéales pour un investissement locatif Selon le rendement, l’évolution des loyers, la tension locative et le dynamisme démographique, en points Caen Strasbourg en actions (PEA) – l’assurance-vie synthétiques Limoges ou Perpignan) sont Rennes 39,94 36,8 le permet parfois aussi, cependant 31,4 % 18,6 % souvent citées comme les plus 41,82 Fiscalité les frais sont élevés. avant 5 ans après 5 ans rentables de France. C’est Le CTO donne accès à la totalité Plafond de oublier d’autres paramètres, à Mulhouse des valeurs françaises, souvent versement : commencer par la demande : 38,45 même aux étrangères, mais aussi à 150.000 € des biens peuvent se louer rela- Le Mans des fonds divers et variés, dont les tivement cher par rapport au 29,29 Annecy célèbres ETF (exchange-traded prix d’achat, mais ne pas trou- 32,99 funds), qui réunissent pléthore de question, mais des titres euro- sant quand la tranche marginale ver de candidats. La raison est titres pour reproduire la perfor- péens qui servent de valeurs de d’imposition est supérieure ou qu’une grande proportion Lyon mance d’un indice. Il est même de substitution. Le PEA possède un égale à 30 %. d’habitants peut louer, mais pas 28,83 plus en plus souvent possible plafond de versement de Avec le PEA, seuls les gains qui sor- acheter. Cela ne crée pas plus d’accéder à des fonds adossés aux 150.000 €, alors qu’il est possible tent de l’enveloppe sont taxés. Le d’habitants pour autant. Toulouse Nice cryptomonnaies. de verser sans limite sur un CTO. PFU s’applique avant cinq ans, LocService a ainsi publié un 29,26 30,04 L’univers du PEA est, quant à lui, L’inconvénient de ce dernier est mais après, la réduction est consi- classement en 2026 qui prend Montpellier restreint aux actions européennes toutefois que les gains (seuls les dérable. Seuls les prélèvements en compte plusieurs facteurs : Source : LocService, 2026. 38,34 et aux fonds qui en détiennent au plus-values enregistrées, les inté- sociaux (18,6 % pour rappel) sont rendement, évolution des moins 75 %. Chose étonnante, rêts et les dividendes sont concer- appliqués. Un avantage fiscal con- loyers, tension locative et dyna- nous y trouvons aussi des ETF sur nés) sont soumis au prélèvement sidérable qui en fait la meilleure misme démographique. Rennes demie de Paris en TGV, et qui la proximité de Paris, mais aussi des indices étrangers ou mon- forfaitaire unique (PFU) à 31,4 % enveloppe pour les valeurs euro- ressort en première position, continue à attirer. des plages. Enfin, en troisième diaux, comme le MSCI World. La (18,6 % de prélèvements sociaux et péennes. Quant aux ETF synthéti- avec 41,8 points. La capitale de Son homologue normande, position, avec 38,4 points, Mul- raison en est simple : ces ETF sont 12,8 % d’impôt à proprement par- ques, il faut bien comprendre la Bretagne (4,5 % de rende- Caen, arrive en deuxième posi- house (13 %), sous-préfecture du dits « synthétiques ». C’est-à-dire ler). Il est possible d’opter pour le qu’ils comportent un risque qui ment, selon MeilleursAgents) tion, avec près de 40 points Haut-Rhin, toujours un pôle qu’ils ne détiennent pas les valeurs barème de l’impôt sur le revenu à n’existe pas avec les fonds indiciels cumule plusieurs avantages : (5,4 %). Elle bénéficie également d’enseignement supérieur, jouit directement associées à l’indice en la place, mais ce n’est pas intéres- physiques. ville étudiante, à une heure et de la présence d’étudiants et de du voisinage de l’Allemagne.  Suivez-nous pour encore plus d’actus ! investir.lesechos investir

                                                                                                                                                                                              investir.lesechos                  investir




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                                                                                                                                                                                                            3
                                                                                                                                                                                                                  3M 4
                                                                                                                                                                                                            A
                                                                                                                                                                                                                  Airbus 4, 6
                                                                                                                                                                                                                  Allianz 8
               Le conseil de la semaine                                               Le coup de cœur                                         Notre choix à l’international                                       Alphabet 4
                                                                                                                                                                                                                  Altradius 8
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                        16,13                                                                                                                                                                                     Apple 13
                                 L’assureur-crédit résiste                                        L’ESN a ajusté à la                                       60,32     Plusieurs gestionnaires
   16,5                                                            44                                                                100                                                                          ArcelorMittal XII
   16,0                          sur un marché en                  42                             hausse ses ambitions                                                de centres de données
                                                                                         38,45                                                                                                                    ARM 13
   15,5                          contraction et poursuit           40                             annuelles, dans le                                                  d’IA ont réservé des
                                 ses efforts de                    38
                                                                                                  sillage d’un premier                50
                                                                                                                                                                      capacités pour plusieurs                    AstraZeneca 12
   15,0                                                            36
   14,5                          diversification vers les                                         semestre dynamique.                                                 années auprès du                            Axa 14
                                                                   34                                                                                                                                       B
   14                            services d’information.           32                             Les nouveaux objectifs               0                              numéro un mondial                           Banco Santander 6
          Août 2025    Août 2026 Le rendement est                       Août 2025       Août 2026 peuvent, selon nous,                      Août 2025       Août 2026 des semi-conducteurs
                                                                                                                                                                                                                  Bic 8
                                 élevé. PAGE 8                                                    être dépassés. PAGE 10                                              de puissance. PAGE 10                       BMS 12
                                                                                                                                                                                                                  BNP Paribas 6, 9
                                                                                                                                                                                                                  Bouygues 2, 3
                                                                                                                                                                                                            C
                                                                                                                                                                                                                  Capgemini 14

ACHETER VENDRE Carmila 14 OU RESTER À L’ÉCART Caterpillar 4, 10 APPLE ments internes limités permettent trique des centres de don- PUBLICIS Coface 8, 14 Face à la crise des semi-conducteurs, à cette foncière consacrée aux cen- nées. P. 10 Le groupe se distingue encore CATERPILLAR Commerzbank 6 la société a prévu des hausses de prix tres commerciaux de poursuivre INTERPARFUMS dans le secteur avec des perfor- Bien valorisée, la société est Crédit Agricole 9 D significatives de ses produits. Elle ses emplettes. La décote sur l’ANR La valorisation de l’action est histo- mances en amélioration continue exposée aux droits de douane. Dassault Systèmes 7 E profite à plein de la monétisation de est exagérée. P. 14-15 riquement basse, alors que la malgré un contexte complexe. P. 10 Edenred 14 son écosystème. P. 13 EDENRED relance de l’activité a été confirmée P. 14-15 IPSOS Eiffage 2 ASTRAZENECA Les perspectives de la société sont pour 2027 et au-delà. P. 9 RENAULT Le – nouveau – changement sur- Eli Lilly 4, 12 Les investisseurs s’inquiètent d’un solides. Le dossier est spéculatif, MCDONALD’S La situation financière saine du prise à la direction générale Emeis 8 possible rapprochement avec BMS, des fonds d’investissement se mon- Les ventes se sont bien tenues au constructeur permet d’accélérer la entretient des doutes sur la pour- Engie 2, 4 mais le laboratoire dispose d’un trant intéressés. P. 14-15 deuxième trimestre, surtout hors stratégie d’électrification des suite du plan stratégique. P. 9 EssilorLuxottica 3 riche portefeuille de R&D. P. 12 ELI LILLY des Etats-Unis. P. 12 modèles. P. 14-15 M6 BIC Les ventes de médicaments contre MICROSOFT SANOFI La Coupe du monde de football a Eurazeo 14 Le fabricant de briquets et de stylos l’obésité continuent de grimper. Le groupe a rassuré les marchés Le titre du laboratoire présente une dopé l’audience, mais les coûts Eutelsat 20 a rehaussé son objectif de rentabi- P. 12 avec des investissements dans l’IA décote de 50 % par rapport au sec- engendrés par la retransmission Exel Industries 3 G lité opérationnelle pour l’année. P. 8 EMEIS sous contrôle et sa capacité à les teur. Il devrait être capable d’amor- de nombreux matchs ont pesé sur GL Events 3 CAPGEMINI Le redressement de l’exploitant de monétiser. Il jouit de positions soli- tir le choc de la perte de brevet de les bénéfices du premier semes- Google 13 Malgré le récent rebond et la maisons de retraite se confirme, des. P. 11 Dupixent en 2031. P. 14-15 tre. P. 9 GTT 3 confirmation du redémarrage opé- dont le taux d’occupation, ce qui est ODYSSÉE TECHNOLOGIES SPACEX WORLDLINE I Indra Sistemas 6 rationnel, la valorisation de l’ESN de bon augure (spéculatif). P. 8 Les difficultés de recrutement Les investissements dans le cloud Les résultats à mi-année et les Infineon Technologies 10 reste déprimée. P. 14-15 INFINEON pèsent sur la croissance, mais les et l’IA devraient se révéler renta- prévisions ont été bien accueillis Interparfums 9 CARMILA L’activité est portée par les ventes prises de commandes sont bien bles. P. 12 en Bourse, mais le dossier man- Intesa Sanpaolo 6 Un bilan solide et des investisse- de puces pour l’alimentation élec- orientées. P. 10 SPIE que encore de visibilité. P. 9 Avec un tiers de son activité en Alle- Ipsos 9 K En € En € magne, le groupe devrait y bénéfi- En € KBC 6 En € cier des plans d’investissement KKR 15 18,5 17,02 100 60,32 35 30 L 18,0 dans les infrastructures. P. 14-15 25 Legrand 4 30 17,5 19,76 TOTALENERGIES 20 Lisi 6 17,0 50 25 13,28 16,5 Le retour aux actionnaires du 15 L’Oréal 2, 3 20 groupe pétrolier est solide. Les 10 M 16,0 M6 9 15,5 0 15 deux premiers acomptes trimes- 5 Maison Pommery 20 Août 2025 Août 2026 Août 2025 Août 2026 triels sur dividende vont augmen- Août 2025 Août 2026 Août 2025 Août 2026 Maurel & Prom 20 ter de près de 6 %. P. 14-15 McDonald’s 12 Meta 4, 13 Microsoft 4, 6, 11, 13 Suivi de nos conseils N Neurones 10 Nexans 6 Novo Nordisk 12 MAUREL & PROM dans l’extraction de pétrole et de MAISON POMMERY EUTELSAT PALANTIR NXP Semiconductors 10 (7,95 € ; MAU) gaz naturel a publié, jeudi 6 août, (10,45 € ; POMRY) (2,14 € ; ETL) (155,92 $ ; PLTR) O Odyssée Technologies 10 La petite compagnie pétrolière des résultats semestriels en forte Les négociations exclusives menées L’opérateur de télécommunications Le spécialiste américain des logi- Oracle 11 française, filiale du géant indoné- progression. avec Henkell International n’ont pas par satellite a enregistré une perte ciels de traitement et d’analyse de P Palantir 20 sien Pertamina, a annoncé une Le chiffre d’affaires a grimpé de abouti avant l’échéance du 31 juillet, nette annuelle de 457 millions d’euros données signe un retour en grâce Publicis 15 importante acquisition en Améri- 27 %, à 366 millions de dollars, mais ces discussions, qui visaient à un pour son exercice 2025-2026 (contre tonitruant à Wall Street, sa publica- R que latine. Le rachat des actifs de dopé par la hausse des prix du adossement de l’ex-Vranken-Pomme- un déficit de 1 milliard un an plus tôt) tion trimestrielle ayant été saluée Renault 14 S Gran Tierra en Colombie et en brent alors que le résultat opéra- ry-Monopole au producteur allemand et un Ebitda ajusté en recul de 3,1 %, à par un bond de 29 %, mardi 4 août. Safran 4, 6 Equateur va lui permettre de cons- tionnel et le bénéfice net ont bondi de vins pétillants, pourront se pour- données constantes, pour un chiffre Palantir a notamment fait part d’un Sanofi 15 tituer une plateforme pétrolière de de respectivement 64 % et 74 %. suivre. En attendant, le négociant d’affaires en hausse de 3 % , des per- bond de 93 % de ses revenus, et Schneider Electric 4 taille significative dans cette zone La normalisation des activités au champenois, très endetté, a sécurisé formances conformes aux attentes. même de 149 % concernant son Scor 14 géographique. Venezuela a constitué un événe- ses besoins de financement jusqu’au Le titre perdait 7 % à 16 heures ven- pôle commercial aux Etats-Unis. Siemens 6 ment majeur. 19 juin 2027 auprès de ses banques, dredi, jour de la publication, en raison Les objectifs annuels de revenus et SpaceX 12 GROSSE ACQUISITION voire jusqu’en juin 2028. Des cessions de perspectives jugées décevantes de bénéfices ont été sensiblement Spie 14, 15 L’opération s’élève à 1,33 milliard NOTRE CONSEIL de stocks et d’actifs sont aussi par les investisseurs pour 2026-2027 : relevés en conséquence. Stellantis 3, XII de dollars et fera l’objet d’un RESTER À L’ÉCART Après engagées. une légère hausse du chiffre d’affaires décaissement limité car elle sera l une hausse de 44 % depuis et une stabilité de la marge d’Ebitda. NOTRE CONSEIL STMicroelectronics 4, 10 acquittée pour l’essentiel par le début de l’année, le titre a peu NOTRE CONSEIL RESTER À L’ÉCART Les Suez 2 T reprise de la dette existante de la réagi à ces bonnes nouvelles. RESTER L’ÉCART Le groupe NOTRE CONSEIL l perspectives restent, certes, Teleperformance 14 cible. Le solde réglé en numéraire Nous préférons attendre une l se lance dans une restructu- RESTER À L’ÉCART Les favorables, mais le titre se traite Texas Instruments 10 sera payé par un refinancement accalmie durable sur le marché ration financière lourde, sans l activités historiques conti- encore (très) cher. L’image de TF1 9 bancaire de 465 millions de dollars pétrolier afin de revenir à l’achat exclure une augmentation de nuent de reculer et la visibilité Palantir a par ailleurs été écornée Thales 6 signé en juillet qui devrait, en dans de meilleures conditions. capital. reste faible. ces derniers mois. The Coca-Cola Company 4 outre, permettre au groupe de con- TotalEnergies 2, 15 server environ 250 millions de dol- En € En € En € En $ TSMC 13 lars de liquidités additionnelles. 2,14 V 12 14 4,5 200 Veeva Systems 7 « Maurel & Prom va changer de 7,95 4,0 13 155,92 10 10,45 3,5 Veolia 2, 4 dimension en Amérique latine et 12 quasiment doubler de taille avec 8 3,0 150 Vinci 2 11 2,5 une multiplication par deux de ses 6 10 Vusion 3 2,0 W capacités de production en huile », 4 9 1,5 100 Wendel 14 indique le courtier Portzamparc. Août 2025 Août 2026 Août 2025 Août 2026 Août 2025 Août 2026 Août 2025 Août 2026 Worldline 9 Par ailleurs, la société spécialisée  Valeurs du SRD et du Cac 40 Valeurs d'Euronext (hors SRD classique) Valeurs d'Euronext Growth Principaux changements d'objectif de cours LES PLUS FORTES HAUSSES LES PLUS FORTES BAISSES LES PLUS FORTES HAUSSES LES PLUS FORTES BAISSES LES PLUS FORTES HAUSSES LES PLUS FORTES BAISSES ACHETER / ACHAT SPECULATIF ANCIEN NOUVEAU EURAZEO 12,9% VALLOUREC -10,9% AB SCIENCE 84,8% BIGBEN INTERACTIVE -51,3% BIOPHYTIS 396,9% ACHETER-LOUER.FR -25,0% BNP PARIBAS 127 130 IPSOS 12,1% SES -5,0% PROACTIS (EX-HUBWOO) 31,0% NACON -45,5% HAFFNER ENERGY 40,2% LUCIBEL -25,0% NEXANS 192 180 DASSAULT SYSTÈMES 11,0% REMY COINTREAU -3,9% VITURA 24,4% LES HÔTELS DE PARIS -13,2% MASTRAD 37,5% EUROPLASMA -20,0% PERNOD RICARD 80 85 EXOSENS 10,6% STELLANTIS -3,5% SOITEC 17,8% XILAM ANIMATION -10,9% INVIBES 37,3% SIRIUS MEDIA (EX-METADVERTISE) -14,3% PLANISWARE 23 28 ERAMET 9,5% IPSEN -3,4% ST DUPONT 15,4% TELEVERBIER -8,0% CALIBRE 33,3% BLUELINEA -13,3% PUBLICIS GROUPE 110 120 ELEC. DE STRASBOURG 9,0% ID LOGISTICS -3,3% HDF 13,2% MAISON POMMERY & ASSOCIÉS -7,1% ARCHOS 28,9% ADUX -11,5% JCDECAUX 8,1% MONCEY (FINANCIÈRE) -3,2% GROUPE JAJ 13,2% GENFIT -6,8% NEOLIFE 23,3% TOOSLA -11,1%

Supplément Cours de clôture à 17 h 35 du vendredi 7 août

LA COTE
                                                                                                                                                                                                               Cac 40 sur la semaine                                                 + 2,41 %

                                                                                                                                                                                                               8.770                                                                       8.714,93

                                                                                                                                                                                                               8.700

                                                                                                                                                                                                               8.630

                                                                                                                                                                                                               8.560

                                                                                                                                                                                                               8.490
                                                                                                                                                                                                                                 Août 3          4             5             6                 7

COTATIONS COTATIONS ET ET CONSEILS SUR INVESTIR.FR CONSEILS SUR INVESTIR.FR SUPPLÉMENT DU N°2744 DU 8 AOÛT 2026 - NE PEUT ÊTRE VENDU N° 2744 DU SÉPARÉMENT 8 AOÛT 2026

Un nouveau sommet pour le Cac 40 ZOOM SUR 2 INDICES CAC 40 L’indice parisien a enchaîné une troisième semaine de hausse et franchi le seuil des 8.700 PER, bénéfices, rendements points, sans trop se soucier de l’IA. Il a privilégié le scénario d’une issue au Moyen-Orient. Année PER Variation Rendement (nombre de fois) des bénéfices

« 2025 21,5 - 11,9 % 2,8 %

  T
                  oujours plus et tou-           LE CAC 40 SUR UN AN                                                                                                     entraîné une décrue des cours du                             2026 (e)                     16,3              33,3 %               3%
                                                                                                                                                                                                                                      2027 (e)                     14,7              10,7 %             3,3 %
                  jours plus haut » : ne                                                                                                                                 pétrole – le baril de Brent de la mer du
                                                      + 6,9 % depuis le début de l'année,                        + 13,0 % sur 1 an                   07.08.2026
                  serait-ce pas la                                                                                                                                       Nord a perdu plus de 8 % sur la semaine                      Extrêmes annuels (en clôture)
                  nouvelle devise des                                                                                                                 8.714,93           – et, selon un mécanisme bien rodé,                          Année             Plus haut          (Date)      Plus bas         (Date)
                  places financières                                                                                                                                     une hausse des marchés d’actions. Le                         2024              8.239,99           (15-5)     7.130,04           (6-8)
                                                 8.600                                                                                                      8.600                                                                     2025              8.258,86          (21-10)     6.863,02           (9-4)

mondiales ? Les records en série ins- président américain, Donald Trump, a 2026 8.714,93 (7-8) 7.665,62 (20-3) crits par la plupart des indices, du Dow 8.300 8.300 redit son optimisme mais la dynami- Jones au S&P 500, à Wall Street, en pas- que reste, néanmoins, quelque peu fra- sant par le Stoxx 600, le Dax, le FTSE 8.000 8.000 gile, les Etats-Unis maintenant leurs Dow Jones MIB ou le Cac 40 en Europe, témoi- capacités militaires et Téhéran niant 7.700 PER, bénéfices, rendements gnent d’une vitalité que l’on n’aurait pas l’existence de négociations bilatérales Année PER Variation Rendement forcément soupçonnée alors qu’on 7.400 7.400 formelles. (nombre de fois) des bénéfices entre dans le creux de l’été, avec la fin Vendredi 7 août, le rapport sur l’emploi 2025 22,4 13,6 % 1,6 % de la saison des résultats trimestriels + 2,49 + 2,85 + 0,02 + 0,33 + 5,59 + 3,81 + 0,84 + 2,70 + 1,26 + 2,41 américain a donné un coup de pouce 2026 (e) 20,9 18,9 % 1,5 % des entreprises, et que le problème du supplémentaire : la destruction, par la 2027 (e) 19,4 7,4 % 1,6 % retour sur investissements des méga- première économie mondiale, de dépenses dans l’intelligence artificielle 23.000 postes en juillet, alors que le Extrêmes annuels (en clôture) n’est pas résolu. consensus visait 83.000 créations, a Année Plus haut (Date) Plus bas (Date) – 0,28 – 8,90 2024 45.014,04 (4-12) 37.266,67 (17-1) Après trois semaines dans le vert, dont relancé l’idée d’une Réserve fédérale 2025 48.731,16 (24-12) 37.645,59 (8-4) un dernier gain hebdomadaire de SEP. OCT. NOV. DEC. JAN. FEV. MAR. AVR. MAI JUIN JUI. AOU. américaine plus encline à laisser ses 2026 54.349,12 (5-8) 45.166,64 (27-3) 2,4 %, le Cac 40 s’est offert le double taux directeurs inchangés, entre 3,5 % luxe de franchir le cap symbolique des Du jamais-vu depuis la création de arrangement, au moins partiel, entre et 3,75 %, à l’issue de sa prochaine réu- 8.700 points lors de la séance du jeudi l’indice en 1988. La bonne nouvelle est les acteurs dans la région afin de réta- nion de politique monétaire. Verdict le CRYPTOMONNAIES 6 août, et, dès le lendemain, en clôture. venue du Moyen-Orient. L’espoir d’un blir le trafic dans le détroit d’Ormuz a 16 septembre. -C. P. L’affaire Coldcard ne jette même pas un froid Le vert est la nouvelle couleur à la mode à Paris + 2,41 % sur la semaine Cent millions de dollars en bitcoins dérobés alors qu’ils étaient protégés par un portefeuille hors ligne, c’est l’affaire Coldcard. Aucune intrusion n’a eu lieu : il a suffi aux pirates de profiter d’une faille du logiciel dans la Vend.31 Lundi 3 Mardi 4 Mercredi 5 Jeudi 6 Vendredi 7 génération du mot de passe (seed). Pas de quoi inquié- 8.509,64 Le scénario a déjà été vu des Les mêmes causes produisant les Prise de vertige au sommet, la Toujours plus haut ! Le Cac 40 a Encore des sommets inédits pour ter le bitcoin, puisque son protocole n’est pas en cause. en clôture dizaines de fois et démenti par mêmes effets, la poursuite de la Bourse de Paris a fait une pause franchi pour la première fois de l’indice parisien, passé brièvement Téhéran, mais les propos de Donald décrue des prix de l’or noir a tandis que le Dow Jones, plus son histoire le cap symbolique des au-dessus des 8.750 points dans la Trump évoquant des discussions permis aux indices boursiers enhardi, a poursuivi plus franche- 8.700 points en séance. A la séance, la septième d’affilée dans Le bitcoin imperturbable avec l’Iran ont malgré tout provo- européens de repousser leurs ment sur sa lancée, à clôture, l’indice s’est arrêté un le vert après le rapport (décevant) Cours du bitcoin, en $ qué une détente des cours du brut limites, en premier lieu à Paris, qui 54.744 points au plus fort du jour. cheveu en deçà, la dynamique sur l’emploi américain. Il faut 65.035 et propulsé le Cac 40 à un record en a fait coup double en alignant un Le Nasdaq, lui, a été plombé par la ayant faibli à cause d’une place remonter à février 2025 pour 65.300 séance, à 8.642,32 points. plus-haut de séance et en clôture. dégringolade de SpaceX (– 13,6 %). de Wall Street plus frileuse. observer telle une série. 64.300 Variation + 1,22 % + 0,61 % + 0,03 % + 0,35 % + 0,17 % 63.300 Ouverture 8.566,74 8.642,34 8.684,27 8.721,14 8.712,29 62.300 31 juillet 2026 7 août 2026 Clôture 8.613,82 8.666,63 8.669,30 8.699,71 8.714,93 + HAUT 8.642,32 VOLUME : 8.669,69 VOLUME : 8.693,89 VOLUME : 8.742,53 VOLUME : 8.755,03 VOLUME : Certificat Investir 10 Grandes valeurs + BAS 8.559,58 4,2 MDS€ 8.601,92 3,9 MDS€ 8.656,73 3,6 MDS€ 8.699,71 3,7 MDS€ 8.697,19 3,4 MDS€ Mnémo : I10GS - ISIN : FR0011630474 CAPGEMINI ARCELORMITTAL PUBLICIS GROUPE HERMES STMICROELECTR. Indice Cours en clôture Variation RENAULT STMICROELECTR. EURONEXT ORANGE DASSAULT SYSTEMES du 7-8-2026 semaine SAFRAN THALES KERING PUBLICIS GROUPE PERNOD-RICARD INVESTIR 10 GV 210,90 + 5,11 % ENGIE PERNOD-RICARD MICHELIN SAINT-GOBAIN EIFFAGE Var. depuis Indice Extrêmes 2026 STMICROELECTR. TOTALENERGIES STELLANTIS ARCELORMITTAL ARCELORMITTAL fin 2025 29-11-13 Plus-haut Plus-bas EURONEXT KERING ORANGE AIRBUS STELLANTIS 210,90 177,80 + 9,67 % 103,33 Renault Pour Bernstein, à « surpon- Schneider Electric En hausse Carrefour (+ 1 %) L’action du distribu- Publicis Groupe C’est de l’autre Stellantis Le constructeur franco- (7-8) (27-3) dérer », le constructeur a enregistré pour la quatrième séance d’affi- teur a mis un terme à trois séances côté de la Manche, chez WPP, que italo-américain a calé après que une bonne dynamique de ventes au lée, le spécialiste de la gestion de repli de suite après que Barclays se trouve l’explication à la hausse Bernstein a dégradé son opinion Investir PEA Palatine premier semestre malgré l’agressi- de l’énergie a signé un record a réitéré son avis de « surpondérer », du publicitaire français. Son de « performance en ligne » à ISIN : FR0013284114 vité de la concurrence chinoise. en matinée, à près de 300 €. pour viser 18 €. confrère a subi une baisse de ses « sous-performance ». Worldline (hors Cac 40 ; + 10,5 %) Bonduelle (hors Cac 40, – 3,3 %) Nexans (hors Cac 40 ; + 3,9 %) revenus moins forte que redouté. Eutelsat (hors Cac 40 ; – 4,6 %) Indice Cours en clôture Variation du 5-8-2026 semaine La cession à BillDesk des activités Le roi des légumes transformés a Egalement à « surpondérer » sur le Technip Energies (hors Cac 40 ; « Pas à la hauteur » : c’est ainsi que INVESTIR PEA PALATINE 152,78 + 5,01 % indiennes a été finalisée sur la base vu ses ventes légèrement reculer fabricant de câbles, J.P. Morgan salue – 1,5 %) J.P. Morgan a pris ses le marché a jugé les perspectives Var. depuis Indice Extrêmes 2026 d’une valeur d’entreprise de 37 mil- de 0,8 %, à 2,2 milliards d’euros, son bon positionnement dans l’élec- distances vis-à-vis du groupe, pour 2026-2027 de l’opérateur de fin 2025 20-3-18 Plus-haut Plus-bas lions d’euros. lors de son exercice clos le 30 juin. trification et une valorisation attractive. en étant désormais neutre. télécommunications par satellites. 155,63 130,20 + 10,26 % 98,74 (22-6) (27-3)

Les indicateurs clés du SRD et du Cac 40

PER 2026 (estimé) VE/CA 2026(estimé) ACTIF NET/COURS PLUS FORTS RENDEMENTS 2026 (e) EVOLUTION DES C. A. 2026 (e) EVOLUTION DES BNPA 2026 (e) LES PLUS FORTS (EN NB DE FOIS) LES PLUS FORTS (EN NB DE FOIS) LES PLUS FORTES SURCOTES ICADE 14,7% LES PLUS FORTES PROGRESSIONS LES PLUS FORTES PROGRESSIONS CLARIANE (EX-KORIAN) 82,0 GECINA 18,96 SAFRAN 911,0% FDJ UNITED 9,9% RAMSAY GEN. SANTÉ 920,8% KERING 1 010,3% EXAIL TECH 73,4 AYVENS 17,74 HERMÈS INTERNATIONAL 811,7% M6-MÉTROPOLE TV 9,7% SES 30,4% CLARIANE (EX-KORIAN) 900,0% KERING 45,0 UNIBAIL-RODAMCO 15,97 BUREAU VERITAS 642,9% SES 9,7% ERAMET 25,3% EXAIL TECH 865,9% STMICROELECTRONICS 44,6 KLÉPIERRE 15,48 EXOSENS 632,0% TF1 9,3% STMICROELECTRONICS 23,3% TIKEHAU CAPITAL 163,9% ALTAMIR 43,3 MERCIALYS 12,85 PLANISWARE 624,7% MERCIALYS 8,5% EXAIL TECH 20,2% RENAULT 152,0% LES PLUS FAIBLES (EN NB DE FOIS) LES PLUS FAIBLES (EN NB DE FOIS) LES PLUS FORTES DECOTES ELEC. DE STRASBOURG 8,5% LES PLUS FORTES BAISSES LES PLUS FORTES BAISSES RENAULT 4,6 RENAULT 0,01 STELLANTIS -75,8% CARMILA 8,3% AXA -35,3% AIR FRANCE-KLM -59,0% AIR FRANCE-KLM 4,6 STELLANTIS 0,05 ICADE -62,7% RENAULT 7,8% EURAZEO -26,6% SODEXO -54,0% TELEPERFORMANCE 5,2 RAMSAY GEN. SANTÉ 0,09 VIVENDI -62,4% COFACE 7,7% FORVIA (EX-FAURECIA) -21,6% TF1 -33,3% COTY 6,3 CARREFOUR 0,21 CLARIANE (EX-KORIAN) -61,7% ANTIN 7,6% SCOR -14,5% M6-MÉTROPOLE TV -21,7% ICADE 6,3 FORVIA (EX-FAURECIA) 0,31 RENAULT -60,5% COVIVIO 7,5% ICADE -6,5% SEB -19,6% P. II COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 7 AOÛT Investir, le Journal des Finances / 2744 / 8 août 2026

LA COTE / CAC 40 Le tour du Cac en 40 fiches : retrouvez ici chaque semaine l’essentiel de l’actualité des poids lourds de la cote, les principales données financières ainsi que les estimations, conseils et objectifs de cours de la rédaction d’Investir. Changement de conseil CONSEIL TTF ACCOR - AC FR0000120404 Pondération dans le CAC / Rang 0,5 % / 38 e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ Chiff. d'aff. 2026 est. 5.810 M€ DIVIDENDE Dividende 2025 1,35 ANALYSE DU CONSEIL Alors que le conflit au Moyen-Orient, qui représente 55 euros HÔTELLERIE 51 ACCOR SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2026 est. 3% Dividende 2026 est. 1,47 8 % de ses capacités hôtelières, pénalise son ACHETER  CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 4,23 % +4% Résultat net 2025 504 M€ Rendement 2026 est. 3,1 % activité, le groupe hôtelier a enregistré de solides Potentiel +18% 10.821 M€ KINGDOM HOLDING (6,8%) 48 Plus haut 48,07 52 Résultat net 2026 est. 590 M€ Dernier dividende versé performances au premier semestre avec une Conseil précédent (date) AS (27/01/2021) NBRE DE TITRES QATAR INVEST. AUTHOR. (6,2%) 45 Plus bas 45,43 37,54 Résultat net 2027 est. 651 M€ Date : 01-6-26 Montant : 1.35 (T) hausse de 3 % à taux de change constants du chiffre Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■ ■ ■■

231.217.475 SHANGHAI STATE OWNED (2,27%) Cours semaine précédente 44,90 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) d'affaires et de 6,5 % du résultat brut d'exploita- 42 46,80 Capital échangé semaine 1,6 % Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 1,84 2,25 2,80 Tendance graphique Consensus des analystes tion. Le RevPAR, de son côté a crû de 2,2 %, à 73 VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 Cours compensation 47,22 Endet. net/Fonds propres 65% Evol. an. BNPA - 21 % 22 % 24 % BAISSE Acheter 75 % 39 euros, soutenu essentiellement par la hausse des

            - 2,94 %                                      1er JANVIER 2026                        7 AOÛT 2026
                                                                                                                PROCHAIN RDV
                                                                                                                Le 30 juillet pour les résultats du 2ème trimestre
                                                                                                                                                                     ANC par action
                                                                                                                                                                     Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                                        17.50
                                                                                                                                                                                                     + 167 %
                                                                                                                                                                                                                PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                                        25,4
                                                                                                                                                                                                                                        2,46
                                                                                                                                                                                                                                                 20,8
                                                                                                                                                                                                                                                 2,36
                                                                                                                                                                                                                                                             16,7
                                                                                                                                                                                                                                                             2,15
                                                                                                                                                                                                                                                                     prix, et sa progression aurait même atteint 4,4% en Résistances 48/50
                                                                                                                                                                                                                                                                     excluant le Moyen-Orient.                            Supports 44,7/42,1
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Conserver 19 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Vendre 6 %

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        CONSEIL                                  TTF
   AIR LIQUIDE - AI                                      FR0000120073         Pondération dans
                                                                              le CAC / Rang         6 % / 5e      EVOLUTION DU COURS                                 ACTIVITÉ
                                                                                                                                                                     Chiff. d'aff. 2026 est.      27.850 M€
                                                                                                                                                                                                                DIVIDENDE
                                                                                                                                                                                                                Dividende 2025                                3,70
                                                                                                                                                                                                                                                                     ANALYSE DU CONSEIL
                                                                                                                                                                                                                                                                     Les ventes ont accéléré au deuxième trimestre
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          205 euros
    GAZ INDUSTRIELS ET MÉDICAUX        180                      AIR LIQUIDE                                                    SEMAINE           52 SEM.             Croiss. du CA en 2026 est.          3%     Dividende 2026 est.                           3,70   tandis que l'amélioration de la rentabilité s'est
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         ACHETER 

CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 0,97 % + 9,24 % Résultat net 2025 3.518 M€ Rendement 2026 est. 2,1 % poursuivie, la marge opérationnelle progressant Potentiel +19% 170 110.007 M€ VANGUARD GROUP (2,5%) Plus haut 175,06 182,26 Résultat net 2026 est. 3.970 M€ Dernier dividende versé de 110 points de base au premier semestre. Le Conseil précédent (date) C (15/07/2004) NBRE DE TITRES NORGES BANK IM (2,1%) 160 Plus bas 169,24 140,78 Résultat net 2027 est. 4.350 M€ Date : 18-5-26 Montant : 3.7 (T) groupe profite de l'IA au travers de sa division Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■

638.162.888 172,38 Cours semaine précédente 170,72 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) Electronique qui fournit des gaz ultra purs et des 150 Capital échangé semaine 0,6 % Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 5,79 6,23 6,83 molécules spécifiques aux fabricants de puces et Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 140 Cours compensation 173,22 Endet. net/Fonds propres 31% Evol. an. BNPA 6% 8% 10 % de mémoires. La valorisation est élevée mais HAUSSE Acheter 83 %

          + 18,32 %                                       1er JANVIER 2026                        7 AOÛT 2026
                                                                                                                PROCHAIN RDV
                                                                                                                Journée investisseurs le 5-10-26
                                                                                                                                                                     ANC par action
                                                                                                                                                                     Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                                        41.08
                                                                                                                                                                                                     + 320 %
                                                                                                                                                                                                                PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                                        29,8
                                                                                                                                                                                                                                        4,40
                                                                                                                                                                                                                                                  27,7
                                                                                                                                                                                                                                                 4,32
                                                                                                                                                                                                                                                              25,2
                                                                                                                                                                                                                                                             4,10
                                                                                                                                                                                                                                                                     justifiée par l'excellente visibilité.             Résistances 181/187
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Supports 164/159,5
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Conserver 17 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Vendre 0 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       CONSEIL
       AIRBUS - AIR                                      NL0000235190         Pondération dans
                                                                              le CAC / Rang       6,2 % / 4e      EVOLUTION DU COURS                                 ACTIVITÉ
                                                                                                                                                                     Chiff. d'aff. 2026 est.    80.400 M€
                                                                                                                                                                                                                DIVIDENDE
                                                                                                                                                                                                                Dividende 2025                              3,20
                                                                                                                                                                                                                                                                     ANALYSE DU CONSEIL
                                                                                                                                                                                                                                                                     Les doutes du début d'année semblent avoir
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          245 euros
    CONSTRUCTEUR AÉRONAUTIQUE                           220     AIRBUS BR RG                                                   SEMAINE         52 SEM.               Croiss. du CA en 2026 est.        10%      Dividende 2026 est.                         3,40     disparu l'avionneur ayant fait état d'une
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         ACHETER 

CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 5,64 % + 20,41 % Résultat net 2025 5.221 M€ Rendement 2026 est. 1,6 % accélération de ses livraisons d'avions. Ses Potentiel +15% 200 169.232 M€ SOGEPA (10,89%) Plus haut 217,05 221,30 Résultat net 2026 est. 5.850 M€ Dernier dividende versé performances financières en ont largement Conseil précédent (date) E (10/06/2021) NBRE DE TITRES GSBV (10,87%) 180 Plus bas 206,30 157,42 Résultat net 2027 est. 6.810 M€ Date : 21-4-26 Montant : 2.72 (T) bénéficié à mi-parcours. Le groupe se montre Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■ ■ ■ ■■

792.283.683 SEPI ( 4,1%) Cours semaine précédente 202,20 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) très confiant pour la suite de l'année, mais 160 213,60 Capital échangé semaine 0,6 % Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 6,61 7,38 8,60 également en ce qui concerne la tenue de ses Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 140 Cours compensation 212,45 Endet. net/Fonds propres -46% Evol. an. BNPA 23 % 12 % 16 % objectifs de moyen terme, dévoilés début juillet. HAUSSE Acheter 75 %

            + 7,66 %                                      1er JANVIER 2026                        7 AOÛT 2026
                                                                                                                PROCHAIN RDV
                                                                                                                Résultats neuf mois 28-10-2026
                                                                                                                                                                     ANC par action
                                                                                                                                                                     Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                                      32.95
                                                                                                                                                                                                   + 548 %
                                                                                                                                                                                                                PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                                         32,3
                                                                                                                                                                                                                                         2,14
                                                                                                                                                                                                                                                 28,9
                                                                                                                                                                                                                                                 1,95
                                                                                                                                                                                                                                                             24,9
                                                                                                                                                                                                                                                             1,74
                                                                                                                                                                                                                                                                     L'action reste proche de son plus-haut historique Résistances 220/233
                                                                                                                                                                                                                                                                     de janvier dernier.                               Supports 194,6/179
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Conserver 21 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Vendre 4 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          CONSEIL

ARCELORMITTAL* - MT LU1598757687 Pondération le CAC / Rang dans 1,3 % / 21 e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ Chiff. d'aff. 2026 est. 57.120 M DIVIDENDE Dividende 2025 0,47 ANALYSE DU CONSEIL Les mesures prises par la Commission euro- ECART SIDÉRURGISTE 62 ARCELORMITTAL RG SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2026 est. 10% Dividende 2026 est. 0,53 péenne pour protéger le marché européen de CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 3,69 % + 125,41 % Résultat net 2025 2.673 M Rendement 2026 est. 0,8 % l'acier ont commencé à se refléter dans les Potentiel 56 48.810 M FAMILLE MITTAL (39,8%) Plus haut 65,24 65,24 Résultat net 2026 est. 3.211 M Dernier dividende versé résultats du groupe sidérurgique, même si le plein Conseil précédent (date) V (20/03/2026) NBRE DE TITRES 50 Plus bas 60,52 27,42 Résultat net 2027 est. 4.120 M Date : 06-8-26 Montant : 0.11 (A) effet est attendu dans la seconde moitié de Opportunité ■ Sécurité ■■■■

775.000.000 62,98 Cours semaine précédente 60,74 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) l'exercice. Il a ainsi dégagé un Ebitda par tonne de 44 Capital échangé semaine 1,1 % Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 3,50 4,21 5,40 155 $ au deuxième trimestre,en hausse séquen- Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 38 Cours compensation 0 Endet. net/Fonds propres 15% Evol. an. BNPA 114 % 20 % 28 % tielle de 18,3 %, portant la moyenne sur le HAUSSE Acheter 62 %

          + 61,12 %                                       1er JANVIER 2026                        7 AOÛT 2026
                                                                                                                PROCHAIN RDV
                                                                                                                Résultats semestriels, le 30-07-25
                                                                                                                                                                     ANC par action
                                                                                                                                                                     Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                                                PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                                          18
                                                                                                                                                                                                                                        1,07
                                                                                                                                                                                                                                                   15
                                                                                                                                                                                                                                                0,97
                                                                                                                                                                                                                                                             11,7    semestre à 143 $, contre 125 $ un an auparavant. Il
                                                                                                                                                                                                                                                                     se montre, par ailleurs, optimiste pour la suite.
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Résistances 67,7/76,5
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Supports 56,1/51,2
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Conserver 38 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Vendre 0 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       CONSEIL                                     TTF
              AXA - CS                                   FR0000120628         Pondération dans
                                                                              le CAC / Rang      4,4 % / 10e      EVOLUTION DU COURS                                 ACTIVITÉ
                                                                                                                                                                     Chiff. d'aff. 2026 est.      74.800 M€
                                                                                                                                                                                                                DIVIDENDE
                                                                                                                                                                                                                Dividende 2025                               2,32
                                                                                                                                                                                                                                                                     ANALYSE DU CONSEIL
                                                                                                                                                                                                                                                                     L'estimation du coût lié à la situation dans le
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           53 euros
                  ASSURANCE                  45,0               AXA                                                            SEMAINE                 52 SEM.       Croiss. du CA en 2026 est.         -35%    Dividende 2026 est.                         2,49     golfe Persique est limitée (100 millions d'euros
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         ACHETER 

CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 0,24 % + 8,37 % Résultat net 2025 9.797 M€ Rendement 2026 est. 5,5 % et celle des catastrophes naturelles reste Potentiel +18% 42,5 94.195 M€ MUTUELLES AXA (15,7%) Plus haut 45,63 45,66 Résultat net 2026 est. 8.460 M€ Dernier dividende versé attendue dans le budget prévu. Le bénéfice Conseil précédent (date) AB (16/12/2015) NBRE DE TITRES SALARIÉS (4,8%) 40,0 Plus bas 44,36 36,55 Résultat net 2027 est. 8.975 M€ Date : 11-5-26 Montant : 2.32 (T) opérationnel par action a crû de 7,9 % au Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■ ■ ■ ■■

2.090.899.319 Cours semaine précédente 44,94 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) premier semestre et est estimé en hausse de 7 % 37,5 45,05 Capital échangé semaine 0,6 % Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 4,69 4,05 4,29 à 8 % sur l'année. La prime sur la valeur Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 35 Cours compensation 45,05 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA 32 % - 14 % 6% économique de 33,20 euros fin juin est justifiée. HAUSSE Acheter 85 %

           + 9,99 %                                       1er JANVIER 2026                        7 AOÛT 2026
                                                                                                                PROCHAIN RDV
                                                                                                                Plan stratégique, le 15.9.26
                                                                                                                                                                     ANC par action
                                                                                                                                                                     Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                                        22.56
                                                                                                                                                                                                     + 100 %
                                                                                                                                                                                                                PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                                          9,6
                                                                                                                                                                                                                                           NS
                                                                                                                                                                                                                                                  11,1
                                                                                                                                                                                                                                                   NS
                                                                                                                                                                                                                                                             10,5
                                                                                                                                                                                                                                                              NS
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Résistances 45,6/47
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Supports 42,5/41,1
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Conserver 15 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Vendre 0 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    CONSEIL                                       TTF

BNP PARIBAS - BNP FR0000131104 Pondération dans le CAC / Rang 5,8 % / 6e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ Chiff. d'aff. 2026 est. 54.490 M DIVIDENDE Dividende 2025 5,16 ANALYSE DU CONSEIL Le premier semestre a été marqué par une 130 euros BANQUE 110 BNP PARIBAS A SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2026 est. 6% Dividende 2026 est. 5,94 forte hausse des revenus, notamment de la ACHETER  CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 2,54 % + 41,43 % Résultat net 2025 12.225 M Rendement 2026 est. 5,3 % marge d'intérêt, et le ratio coûts sur revenus Potentiel +16% 100 123.864 M ETAT BELGE-SFPI (5,6%) Plus haut 113,62 113,62 Résultat net 2026 est. 13.400 M Dernier dividende versé poursuit son amélioration. Malgré des Conseil précédent (date) AS (10/11/2016) NBRE DE TITRES SALARIÉS (4,5%) 90 Plus bas 110,56 65,12 Résultat net 2027 est. 14.185 M Date : 18-5-26 Montant : 2.57 (S) provisions de prudence, le coût du risque est Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■

1.101.600.607 112,44 Cours semaine précédente 109,66 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) resté contenu. La prime reste modeste sur 80 Capital échangé semaine 0,7 % Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 10,95 12,16 12,88 l'actif net tangible de 98,40 euros fin Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 70 Cours compensation 112,60 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA 6% 11 % 6% juin.L'acompte sur dividende a été relevé d'un HAUSSE Acheter 68 %

          + 39,18 %                                       1er JANVIER 2026                        7 AOÛT 2026
                                                                                                                PROCHAIN RDV
                                                                                                                Résultats trim. le 28-10-26
                                                                                                                                                                     ANC par action
                                                                                                                                                                     Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                                       112.39
                                                                                                                                                                                                         0%
                                                                                                                                                                                                                PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                                         10,3
                                                                                                                                                                                                                                          NS
                                                                                                                                                                                                                                                   9,2
                                                                                                                                                                                                                                                   NS
                                                                                                                                                                                                                                                              8,7
                                                                                                                                                                                                                                                              NS
                                                                                                                                                                                                                                                                     quart (3,23 euros détachés le 24 septembre). Résistances 120/130
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    Supports 96,7/90,1
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Conserver 32 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Vendre 0 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         CONSEIL                                      TTF
    BOUYGUES - EN                                        FR0000120503         Pondération dans
                                                                              le CAC / Rang      0,5 % / 36e      EVOLUTION DU COURS                                 ACTIVITÉ
                                                                                                                                                                     Chiff. d'aff. 2026 est.      56.520 M€
                                                                                                                                                                                                                DIVIDENDE
                                                                                                                                                                                                                Dividende 2025                               2,10
                                                                                                                                                                                                                                                                     ANALYSE DU CONSEIL
                                                                                                                                                                                                                                                                     La poussée plus rapide que prévu de l'activité et
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           60 euros
   BTP, MÉDIAS, TÉLÉPHONIE MOBILE                       52      BOUYGUES                                                        SEMAINE           52 SEM.            Croiss. du CA en 2026 est.          -1%    Dividende 2026 est.                          2,15    des marges d'Equans va permettre de compen-
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         ACHETER 
                                                                                                 48,64

CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation - 0,25 % + 30,19 % Résultat net 2025 1.138 M€ Rendement 2026 est. 4,4 % ser les conditions plus tendues rencontrées par Potentiel +23% 50 18.885 M€ SCDM (21%) Plus haut 50,20 53,48 Résultat net 2026 est. 1.250 M€ Dernier dividende versé Bouygues Telecom et par TF1. L'autre actualité Conseil précédent (date) AB (02/05/2025) NBRE DE TITRES SALARIÉS (17,6%) 48 Plus bas 48,41 35,39 Résultat net 2027 est. 1.500 M€ Date : 28-4-26 Montant : 2.1 (T) du premier semestre concerne le rachat de SFR, Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■

388.258.332 Cours semaine précédente 48,76 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) qui va induire des coûts d'intégrations impor- 46 Capital échangé semaine 0,6 % Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 2,89 3,18 3,81 tants à court terme pour des synergies qui se Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 44 Cours compensation 49,19 Endet. net/Fonds propres 32% Evol. an. BNPA 4% 10 % 20 % matérialiseraient davantage à moyen-long HAUSSE Acheter 60 %

            + 9,67 %                                      1er JANVIER 2026                        7 AOÛT 2026
                                                                                                                PROCHAIN RDV
                                                                                                                Résultats des neuf premiers mois 05-11-2026
                                                                                                                                                                     ANC par action
                                                                                                                                                                     Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                                       33.02
                                                                                                                                                                                                      + 47 %
                                                                                                                                                                                                                PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                                         16,8
                                                                                                                                                                                                                                         0,41
                                                                                                                                                                                                                                                 15,3
                                                                                                                                                                                                                                                0,40
                                                                                                                                                                                                                                                             12,8
                                                                                                                                                                                                                                                             0,37
                                                                                                                                                                                                                                                                     terme.                                              Résistances   51/53
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Supports 46,1/44,2
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Conserver 30 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Vendre 10 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         CONSEIL                                       TTF

BUREAU VERITAS - BVI FR0006174348 Pondération dans le CAC / Rang 0,5 % / 35e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ Chiff. d'aff. 2026 est. 6.765 M DIVIDENDE Dividende 2025 0,92 ANALYSE DU CONSEIL En renouant avec ses prévisions initiales qu'il 36 euros INSPECTION ET CERTIFICATION 29 BUREAU VERITAS SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2026 est. 5% Dividende 2026 est. 1,01 avait abaissées à la fin du mois d'avril, en raison ACHETER  CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 2,53 % + 5,27 % Résultat net 2025 588 M Rendement 2026 est. 3,6 % du conflit en Iran et de malversations constatées Potentiel +27% 12.872 M WENDEL (21,4%) 28 28,36 Plus haut 28,99 30,18 Résultat net 2026 est. 635 M Dernier dividende versé Conseil précédent (date) E (26/04/2019) dans une filiale, le spécialiste de l'inspection a NBRE DE TITRES WELLINGTON MANAGEMENT (4%) 27 Plus bas 27,84 24,58 Résultat net 2027 est. 756 M Date : 26-5-26 Montant : 0.92 (T) retrouvé les faveurs des marchés. A mi-parcours Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■

453.871.520 Cours semaine précédente 27,66 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) de son plan stratégique Leap 28, le groupe, dont 26 Capital échangé semaine 1% Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 1,41 1,53 1,67 près de 20 % du portefeuille aura tourné en Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 25 Cours compensation 28,44 Endet. net/Fonds propres 72% Evol. an. BNPA 3% 9% 9% deux ans, est aujourd'hui davantage exposé aux HAUSSE Acheter 73 %

           + 4,34 %                                       1er JANVIER 2026                        7 AOÛT 2026
                                                                                                                PROCHAIN RDV
                                                                                                                Résultats semestriels le 29-07-26
                                                                                                                                                                     ANC par action
                                                                                                                                                                     Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                                         3.82
                                                                                                                                                                                                     + 642 %
                                                                                                                                                                                                                PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                                         20,1
                                                                                                                                                                                                                                         2,18
                                                                                                                                                                                                                                                 18,5
                                                                                                                                                                                                                                                 2,08
                                                                                                                                                                                                                                                             16,9
                                                                                                                                                                                                                                                             1,96
                                                                                                                                                                                                                                                                     grands moteurs de l'économie mondiale, et est Résistances 29,3/30,2
                                                                                                                                                                                                                                                                     devenu plus rentable.                               Supports 26,6/25,5
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              Conserver 27 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              Vendre 0 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         CONSEIL                                     TTF
  CAPGEMINI - CAP                                        FR0000125338         Pondération dans
                                                                              le CAC / Rang      0,7 % / 28e      EVOLUTION DU COURS                                 ACTIVITÉ
                                                                                                                                                                     Chiff. d'aff. 2026 est.      24.010 M€
                                                                                                                                                                                                                DIVIDENDE
                                                                                                                                                                                                                Dividende 2025                              3,40
                                                                                                                                                                                                                                                                     ANALYSE DU CONSEIL
                                                                                                                                                                                                                                                                     Semestre encore chaotique en Bourse pour le
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          140 euros
        CONSEIL, INFOGÉRANCE                             160    CAPGEMINI                                                       SEMAINE             52 SEM.          Croiss. du CA en 2026 est.           7%    Dividende 2026 est.                         3,50     champion français des services numériques, qui
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         ACHETER 

CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 6,59 % - 11,75 % Résultat net 2025 1.601 M€ Rendement 2026 est. 3,2 % a vu son titre chuter fin juillet à un creux depuis Potentiel +28% 140 18.565 M€ INVESTISSEURS INSTITUTIONNELS (83,6%) Plus haut 111,85 153,05 Résultat net 2026 est. 2.080 M€ Dernier dividende versé avril 2020, les investisseurs continuant à Conseil précédent (date) VP (28/04/2015) NBRE DE TITRES ACTIONNAIRES INDIVIDUELS (11,2%) 120 109,25 Plus bas 103,90 85,62 Résultat net 2027 est. Date : 02-6-26 Montant : 3.4 (T) délaisser ces acteurs dans un contexte d'essor Opportunité ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■

169.928.671 ADMINISTRATEURS ET SALARIÉS (4,8%) 100 Cours semaine précédente 102,50 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) de l'IA. Après trois années de vache maigre, le Capital échangé semaine 2% Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 12,95 14,20 15,80 marché montre toutefois des signes de reprise, Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 80 Cours compensation 109,25 Endet. net/Fonds propres 21% Evol. an. BNPA 6% 10 % 11 % dont bénéficie largement Capgemni, qui a relevé HAUSSE Acheter 65 %

          - 23,20 %                                       1er JANVIER 2026                        7 AOÛT 2026
                                                                                                                PROCHAIN RDV
                                                                                                                Chiffre d'afafires trimestriel le 30-04-26
                                                                                                                                                                     ANC par action
                                                                                                                                                                     Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                                       70.99
                                                                                                                                                                                                      + 54 %
                                                                                                                                                                                                                PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                                          8,4
                                                                                                                                                                                                                                         0,95
                                                                                                                                                                                                                                                  7,7
                                                                                                                                                                                                                                                0,89
                                                                                                                                                                                                                                                             6,9
                                                                                                                                                                                                                                                            0,83
                                                                                                                                                                                                                                                                     ses objectifs annuels à l'issue du premeir
                                                                                                                                                                                                                                                                     semestre. Le titre reprend 17% sur un mois.
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Résistances 112/135
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Supports      86/76,5
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Conserver 35 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Vendre 0 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       CONSEIL                                      TTF
  CARREFOUR - CA                                         FR0000120172         Pondération dans
                                                                              le CAC / Rang      0,6 % / 32e      EVOLUTION DU COURS                                 ACTIVITÉ
                                                                                                                                                                     Chiff. d'aff. 2026 est.       82.619 M
                                                                                                                                                                                                                DIVIDENDE
                                                                                                                                                                                                                Dividende 2025                              0,97
                                                                                                                                                                                                                                                                     ANALYSE DU CONSEIL
                                                                                                                                                                                                                                                                     Même si les résultats facialement ont déçu, le
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            19 euros
     DISTRIBUTION ALIMENTAIRE                           17,5    CARREFOUR                                                        SEMAINE             52 SEM.         Croiss. du CA en 2026 est.          1%     Dividende 2026 est.                           1,11   groupe améliore sa rentabilité en France.
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         ACHAT SPÉCULATIF
                                                                                                  15,77         Variation          - 1,04 %       + 26,26 %

CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Résultat net 2025 1.090 M Rendement 2026 est. 7% L'Espagne se porte bien et le Brésil va mieux. Potentiel +20% 16,5 11.612 M FAMILLE MOULIN (11 %) Plus haut 16,12 17,54 Résultat net 2026 est. 1.216 M Dernier dividende versé Grâce aux cessions (Italie, Roumanie), la dette a Conseil précédent (date) E (06/12/2024) NBRE DE TITRES FAMILLLE SAADÉ (4 %) 15,5 Plus bas 15,65 11,94 Résultat net 2027 est. 1.328 M Date : 28-7-26 Montant : 0.21 (D) baissé et un coupon exceptionnel est prévu. Tous Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■ ■■■

736.314.789 CARREFOUR SA (1,27%) Cours semaine précédente 15,94 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) les objectifs annuels ont été maintenus. 14,5 Capital échangé semaine 1,3 % Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 1,48 1,74 1,87 Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 13,5 Cours compensation 15,93 Endet. net/Fonds propres 36% Evol. an. BNPA -7% 18 % 7% BAISSE Acheter 44 %

          + 10,82 %                                       1er JANVIER 2026                        7 AOÛT 2026
                                                                                                                PROCHAIN RDV
                                                                                                                le 20 octobre (après Bourse), CA du 3ème trim
                                                                                                                                                                     ANC par action
                                                                                                                                                                     Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                                        15.10
                                                                                                                                                                                                       +4%
                                                                                                                                                                                                                PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                                         10,7
                                                                                                                                                                                                                                         0,19
                                                                                                                                                                                                                                                   9,1
                                                                                                                                                                                                                                                 0,21
                                                                                                                                                                                                                                                              8,4
                                                                                                                                                                                                                                                            0,20
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Résistances 16,3/17,1
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Supports       15,2/15
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Conserver 44 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Vendre 12 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        CONSEIL                                       TTF

CRÉDIT AGRICOLE - ACA FR0000045072 Pondération le CAC / Rang dans 0,9 % / 27 e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ Chiff. d'aff. 2026 est. 28.125 M€ DIVIDENDE Dividende 2025 1,13 ANALYSE DU CONSEIL La banque a obtenu des bénéfices élevés et en 22.5 euros BANQUE 19,5 CREDIT AGRICOLE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2026 est. 0% Dividende 2026 est. 1,15 hausse en Italie au premier semestre. En ACHETER  CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 19,61 Variation + 1,71 % + 19,58 % Résultat net 2025 7.074 M€ Rendement 2026 est. 5,9 % assurance-dommages, le résultat net a reculé fin Potentiel +15% 18,5 59.323 M€ SAS RUE DE LA BOÉTIE (63,5%) Plus haut 19,65 19,79 Résultat net 2026 est. 7.000 M€ Dernier dividende versé juin. Dans l'ensemble, le coût du risque de crédit Conseil précédent (date) E (16/03/2020) NBRE DE TITRES SALARIÉS (5,1%) 17,5 Plus bas 19,13 15,29 Résultat net 2027 est. 7.630 M€ Date : 26-5-26 Montant : 1.13 (T) s'est accru, mais il subsiste d'importantes Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■

3.025.902.350 Cours semaine précédente 19,28 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) réserves. La prime sur l'actif net tangible de 18 16,5 Capital échangé semaine 0,6 % Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 2,34 2,31 2,52 euros fin juin s'explique par une bonne Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 15,5 Cours compensation 19,46 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA nul -1% 9% rentabilité de 14,3 %. HAUSSE Acheter 35 %

           + 11,71 %                                      1er JANVIER 2026                        7 AOÛT 2026
                                                                                                                PROCHAIN RDV
                                                                                                                Résultats trim. le 30-10-26
                                                                                                                                                                     ANC par action
                                                                                                                                                                     Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                                        25.67
                                                                                                                                                                                                       - 24 %
                                                                                                                                                                                                                PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                                          8,4
                                                                                                                                                                                                                                           NS
                                                                                                                                                                                                                                                  8,5
                                                                                                                                                                                                                                                   NS
                                                                                                                                                                                                                                                               7,8
                                                                                                                                                                                                                                                               NS
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Résistances 19,9/20,9
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Supports       17,8/17
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Conserver 35 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Vendre 30 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        CONSEIL                                    TTF
       DANONE - BN                                       FR0000120644         Pondération dans
                                                                              le CAC / Rang      2,5 % / 16e      EVOLUTION DU COURS                                 ACTIVITÉ
                                                                                                                                                                     Chiff. d'aff. 2026 est.       28.200 M
                                                                                                                                                                                                                DIVIDENDE
                                                                                                                                                                                                                Dividende 2025                              2,25
                                                                                                                                                                                                                                                                     ANALYSE DU CONSEIL
                                                                                                                                                                                                                                                                     Le groupe poursuit le déploiement de sa
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           85 euros
                ALIMENTATION                     80             DANONE                                                         SEMAINE             52 SEM.           Croiss. du CA en 2026 est.          3%     Dividende 2026 est.                        2,50      stratégie qui vise à renforcer ses produits phares
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         ACHETER 

CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 68,22 Variation + 1,04 % - 4,40 % Résultat net 2025 1.825 M Rendement 2026 est. 3,7 % dans une optique d'alimentation plus saine pour Potentiel +25% 75 46.617 M ARTISAN PARTNERS (6,6 %) Plus haut 69,06 80,14 Résultat net 2026 est. 2.470 M Dernier dividende versé le consommateur. Il a surmonté à la fois, crise du Conseil précédent (date) E (26/10/2023) NBRE DE TITRES THE VANGUARD GROUP (3,58%) 70 Plus bas 67,14 60,64 Résultat net 2027 est. 2.685 M Date : 04-5-26 Montant : 2.25 (T) lait infantile du début d'année et les problémati- Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■ ■ ■■

683.337.177 FIDELITY (2,1%) Cours semaine précédente 67,52 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) ques de hausse des coûts liée à la guerre en Iran, 65 Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 3,80 3,95 4,25 mais il peine encore à convaincre complètement Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 60 Cours compensation 68,16 Endet. net/Fonds propres 47% Evol. an. BNPA 5% 4% 8% les investisseurs de la solidité de sa croissance, BAISSE Acheter 56 %

           - 11,15 %                                      1er JANVIER 2026                        7 AOÛT 2026
                                                                                                                PROCHAIN RDV
                                                                                                                Activité trimestrielle, 28-10-2026
                                                                                                                                                                     ANC par action
                                                                                                                                                                     Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                                        26.19
                                                                                                                                                                                                     + 160 %
                                                                                                                                                                                                                PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                                          18
                                                                                                                                                                                                                                           2
                                                                                                                                                                                                                                                  17,3
                                                                                                                                                                                                                                                 1,94
                                                                                                                                                                                                                                                            16,1
                                                                                                                                                                                                                                                           1,86
                                                                                                                                                                                                                                                                     même s'il a confirmé ses objectifs annuels.        Résistances 70,8/74,6
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Supports 66,8/64,7
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Conserver 30 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Vendre 13 %

COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 7 AOÛT Investir, le Journal des Finances / 2744 / 8 août 2026 P. III CONSEIL TTF DASSAULT SYSTÈMES - DSY FR0014003TT8 Pondération le CAC / Rang dans 0,7 % / 30 e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ Chiff. d'aff. 2026 est. 6.330 M€ DIVIDENDE Dividende 2025 0,30 ANALYSE DU CONSEIL Le semestre de l'éditeur de logiciels tricolore VENTE EDITEUR DE LOGICIELS 25,0 DASSAULT SYST SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2026 est. 2% Dividende 2026 est. 0,27 avait particulièrement mal démarré, avec une CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 10,97 % - 19,33 % Résultat net 2025 1.196 M€ Rendement 2026 est. 1,2 % violente chute de 21%, le 11 février, à la Potentiel 29.856 M€ GPE M. DASSAULT (40,2 %) 22,5 Plus haut 22,43 30,36 Résultat net 2026 est. 1.480 M€ Dernier dividende versé présentation de ses résultats annuels. Après Conseil précédent (date) AS (20/02/2026) CHARLES EDELSTENNE (6 %) 20,0 22,25 Plus bas 20,29 15,83 Résultat net 2027 est. 1.720 M€ Date : 27-5-26 Montant : 0.27 (T) Opportunité ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■ NBRE DE TITRES avoir récemment touché un point bas depuis 1.341.855.657 BERNARD CHARLÈS (1,7%) Cours semaine précédente 20,05 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) 2017, le titre a néanmoins entrepris un vaste 17,5 Capital échangé semaine 0,7 % Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 1,01 1,16 1,28 rebond, reprenant 20% sur le dernier mois, à la Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 Cours compensation 21,73 Endet. net/Fonds propres -129% Evol. an. BNPA 12 % 15 % 11 % faveur d'un regain d'intérêt des investisseurs BAISSE Acheter 38 % 15

         - 6,67 %                                   1er JANVIER 2026                       7 AOÛT 2026
                                                                                                         PROCHAIN RDV
                                                                                                         Résultats 1er Trim le 23-04-2026
                                                                                                                                                        ANC par action
                                                                                                                                                        Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                            7.59
                                                                                                                                                                                        + 193 %
                                                                                                                                                                                                   PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                   VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                              22
                                                                                                                                                                                                                           4,56
                                                                                                                                                                                                                                     19,2
                                                                                                                                                                                                                                    4,56
                                                                                                                                                                                                                                                17,4
                                                                                                                                                                                                                                               4,42
                                                                                                                                                                                                                                                        envers les éditeurs de logiciels.                     Résistances 22,4/24,9
                                                                                                                                                                                                                                                                                                              Supports 18,7/17,5
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Conserver 57 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Vendre 5 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                             CONSEIL                                  TTF
    EIFFAGE - FGR                                   FR0000130452       Pondération dans
                                                                       le CAC / Rang       0,5 % / 37e    EVOLUTION DU COURS                            ACTIVITÉ
                                                                                                                                                        Chiff. d'aff. 2026 est.       25.900 M
                                                                                                                                                                                                   DIVIDENDE
                                                                                                                                                                                                   Dividende 2025                             4,80
                                                                                                                                                                                                                                                        ANALYSE DU CONSEIL
                                                                                                                                                                                                                                                        Le groupe est parti en vacances en laissant peu
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 170 euros
         BTP, CONCESSIONS                         144     EIFFAGE
                                                                                                                       SEMAINE          52 SEM.         Croiss. du CA en 2026 est.         2%      Dividende 2026 est.                          5,10    de grain à moudre aux investisseurs, le nouvel
                                                                                                                                                                                                                                                                                                              ACHETER 

CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 0,24 % + 2,79 % Résultat net 2025 1.022 M Rendement 2026 est. 4,1 % arrivant au Cac 40 continuant à publier ses Potentiel +38% 12.108 M SALARIÉS (24,4 %) 137 Plus haut 126,30 147,50 Résultat net 2026 est. 1.100 M Dernier dividende versé résultats semestriels à la fin du mois d'août. A fin Conseil précédent (date) V (29/08/2024) 123,55 Plus bas 123,20 103,05 Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité NBRE DE TITRES EIFFAIME (8,3 %) 130 Résultat net 2027 est. 1.270 M Date : 20-5-26 Montant : 4.8 (T) juin, le trafic ralenti d'APRR (qui réunit les ■■■■

98.000.000 Cours semaine précédente 123,25 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) autoroutes du groupe) donne cependant une 123 Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 10,65 11,46 13,23 indication : les temps sont plus durs dans les Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 Cours compensation 125,25 Endet. net/Fonds propres 137% Evol. an. BNPA nul 8% 15 % concessions, ce qui n'empêche par le chiffre BAISSE Acheter 76 % 116

        + 0,94 %                                    1er JANVIER 2026                       7 AOÛT 2026
                                                                                                         PROCHAIN RDV
                                                                                                         26-08-2026 résultats semestriels
                                                                                                                                                        ANC par action
                                                                                                                                                        Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                          64.79
                                                                                                                                                                                         + 91 %
                                                                                                                                                                                                   PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                   VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                            11,6
                                                                                                                                                                                                                           0,82
                                                                                                                                                                                                                                    10,8
                                                                                                                                                                                                                                   0,78
                                                                                                                                                                                                                                                 9,3
                                                                                                                                                                                                                                               0,74
                                                                                                                                                                                                                                                        d'affaires de progresser légèrement.                 Résistances 132/143
                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Supports      117/110
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            Conserver 24 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            Vendre 0 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                           CONSEIL                                       TTF
      ENGIE - ENGI                                  FR0010208488       Pondération dans
                                                                       le CAC / Rang       2,7 % / 15e    EVOLUTION DU COURS                            ACTIVITÉ
                                                                                                                                                        Chiff. d'aff. 2026 est.      73.700 M€
                                                                                                                                                                                                   DIVIDENDE
                                                                                                                                                                                                   Dividende 2025                              1,35
                                                                                                                                                                                                                                                        ANALYSE DU CONSEIL
                                                                                                                                                                                                                                                        Les comptes semestriels, présentés le 31 juillet,
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  33 euros
   FOURNITURE ÉLECTRICITÉ ET GAZ                  30      ENGIE
                                                                                                                        SEMAINE            52 SEM.      Croiss. du CA en 2026 est.          2%     Dividende 2026 est.                        1,40      ont été l'occasion, pour l'énergéticien, de
                                                                                                                                                                                                                                                                                                              ACHETER 

CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation - 1,44 % + 41,86 % Résultat net 2025 3.827 M€ Rendement 2026 est. 5,2 % rehausser à nouveau ses objectifs annuels. Il a Potentiel +24% 26,72 Plus haut 27,41 29,89 67.949 M€ ETAT FRANÇAIS (22,7 %) 28 Résultat net 2026 est. 5.150 M€ Dernier dividende versé remonté de 300 millions d'euros, entre 4,9 et 5,5 Conseil précédent (date) E (02/08/2024) NBRE DE TITRES Plus bas 26,36 17,20 Résultat net 2027 est. 5.300 M€ Date : 30-4-26 Montant : 1.35 (D) milliards, les bornes de la fourchette estimée Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■ 26 2.542.998.838 Cours semaine précédente 27,11 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) pour le bénéfice net récurrent, grâce à l'achat de 24 Capital échangé semaine 0,6 % Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 2,01 2,02 2,08 UK Power Networks au Royaume-Uni, bouclé Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 Cours compensation 26,56 22 Endet. net/Fonds propres 95% Evol. an. BNPA - 11 % nul 3% plus tôt que prévu, et à des réductions de coûts HAUSSE Acheter 88 %

        + 19,23 %                                   1er JANVIER 2026                       7 AOÛT 2026
                                                                                                         PROCHAIN RDV
                                                                                                         Résultats à 9 mois le 5-11-2026
                                                                                                                                                        ANC par action
                                                                                                                                                        Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                           13.53
                                                                                                                                                                                         + 97 %
                                                                                                                                                                                                   PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                   VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                            13,3
                                                                                                                                                                                                                           1,49
                                                                                                                                                                                                                                   13,2
                                                                                                                                                                                                                                   1,67
                                                                                                                                                                                                                                               12,8
                                                                                                                                                                                                                                               1,61
                                                                                                                                                                                                                                                        plus importantes qu'anticipé. Le marché a
                                                                                                                                                                                                                                                        apprécié.
                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Résistances 27,9/28,4
                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Supports 25,4/24,8
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               Conserver 12 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               Vendre 0 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                           CONSEIL                                 TTF

ESSILORLUXOTTICA - EL FR0000121667 Pondération dans le CAC / Rang 2,9 % / 12e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ Chiff. d'aff. 2026 est. 30.312 M DIVIDENDE Dividende 2025 4 ANALYSE DU CONSEIL Le leader mondial de l'optique qui a fait bien 215 euros FABRICATION DE VERRES OPTIQUES 300 ESSILORLUXOTT SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2026 est. 6% Dividende 2026 est. 4,20 mieux que prévu en terme de rentabilité au ACHETER  CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 5,03 % - 31,68 % Résultat net 2025 3.157 M Rendement 2026 est. 2,4 % premier semestre, grâce à l'amélioration de la Potentiel +25% 79.990 M DEL VECCHIO (31,8%) Plus haut 176,60 323,80 Résultat net 2026 est. 3.181 M Dernier dividende versé productivité des lunettes intelligentes, reste Conseil précédent (date) E (11/07/2019) 250 NBRE DE TITRES SALARIÉS (4,9%) Plus bas 162,60 160,60 Résultat net 2027 est. 3.815 M Date : 05-5-26 Montant : 4 (T) excessivement pénalisé par les craintes Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■

464.247.548 VANGUARD (1,75%) Cours semaine précédente 164,05 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) d'arrivée de la concurrence dans ce domaine. 200 172,30 Capital échangé semaine 1% Tendance graphique Consensus des analystes Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 6,80 7,30 8,20 L'action, en forte chute depuis le début de VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 Cours compensation 171,30 Endet. net/Fonds propres 18% Evol. an. BNPA -1% 7% 12 % l'année (- 35 %) a retrouvé ses niveaux d'avant le BAISSE Acheter 87 % 150

        - 36,16 %                                   1er JANVIER 2026                       7 AOÛT 2026
                                                                                                         PROCHAIN RDV
                                                                                                         Résultats du 3e trimestre, le 20 octobre
                                                                                                                                                        ANC par action
                                                                                                                                                        Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                           87.10
                                                                                                                                                                                         + 98 %
                                                                                                                                                                                                   PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                   VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                            25,3
                                                                                                                                                                                                                           3,06
                                                                                                                                                                                                                                    23,6
                                                                                                                                                                                                                                    2,87
                                                                                                                                                                                                                                                  21
                                                                                                                                                                                                                                               2,69
                                                                                                                                                                                                                                                        décollage des lunettes IA en 2025.                 Résistances 190/219
                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Supports      138/117
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Conserver 13 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Vendre 0 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                              CONSEIL

EUROFINS SCIENTIFIC - ERF FR0014000MR3 Pondération dans le CAC / Rang 0,4 % / 39e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ Chiff. d'aff. 2026 est. 7.685 M€ DIVIDENDE Dividende 2025 0,72 ANALYSE DU CONSEIL Malgré une croissance organique qui n'a pas 80 euros BIOANALYSE 75 EUROFINS SCIENTIFIC SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2026 est. 5% Dividende 2026 est. 0,80 retrouvé le niveau attendu par les analystes en ACHAT SPÉCULATIF CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 69,80 Variation + 2,41 % + 6,24 % Résultat net 2025 473 M€ Rendement 2026 est. 1,1 % raison d'une activité BioPharma toujours Potentiel +15% 13.470 M€ FAMILLE MARTIN (32,8%) 70 Plus haut 70,90 74,32 Résultat net 2026 est. 572 M€ Dernier dividende versé ralentie par un attentisme des industriels de la Conseil précédent (date) E (27/06/2024) NBRE DE TITRES Plus bas 67,44 54,86 Résultat net 2027 est. 755 M€ Date : 28-4-26 Montant : 0.61 (T) pharmacie, le leader de la bioanalyse a Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■ 65 192.981.183 Cours semaine précédente 68,16 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) nettement amélioré ses marges au premier 60 Capital échangé semaine 0,5 % Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 2,60 3,20 4,10 semestre. Après une sanction de - 6 % le jour de Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 Cours compensation 69,88 Endet. net/Fonds propres 80% Evol. an. BNPA 24 % 23 % 28 % la publication semestrielle, le titre a repris des BAISSE Acheter 46 % 55

       + 11,86 %                                    1er JANVIER 2026                       7 AOÛT 2026
                                                                                                         PROCHAIN RDV
                                                                                                         Octobre, resultats du 3e trimestre
                                                                                                                                                        ANC par action
                                                                                                                                                        Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                          24.70
                                                                                                                                                                                        + 183 %
                                                                                                                                                                                                   PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                   VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                           26,8
                                                                                                                                                                                                                            2,35
                                                                                                                                                                                                                                    21,8
                                                                                                                                                                                                                                    2,18
                                                                                                                                                                                                                                                  17
                                                                                                                                                                                                                                               2,09
                                                                                                                                                                                                                                                        couelurs et quasi effacé sa baisse.                   Résistances 71,2/74,2
                                                                                                                                                                                                                                                                                                              Supports     65,6/62
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Conserver 38 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Vendre 15 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                          CONSEIL
 EURONEXT - ENX                                     NL0006294274       Pondération dans
                                                                       le CAC / Rang       0,6 % / 33e    EVOLUTION DU COURS                            ACTIVITÉ
                                                                                                                                                        Chiff. d'aff. 2026 est.        2.050 M
                                                                                                                                                                                                   DIVIDENDE
                                                                                                                                                                                                   Dividende 2025                               3,18
                                                                                                                                                                                                                                                        ANALYSE DU CONSEIL
                                                                                                                                                                                                                                                        Les bonnes performances du premier semestre
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 175 euros
       ORGANISME DE MARCHÉ               160              EURONEXT BR RG
                                                                                                                         SEMAINE            52 SEM.     Croiss. du CA en 2026 est.         12%     Dividende 2026 est.                          3,59    montrent que l'opérateur boursier bénéficie
                                                                                                                                                                                                                                                                                                              ACHETER 

CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 1,95 % + 14,11 % Résultat net 2025 643 M Rendement 2026 est. 2,2 % pleinement de la volatilité et des forts volumes Potentiel +8% 16.448 M CAISSE DES DÉPÔTS (8,2%) 140 Plus haut 163,60 163,60 Résultat net 2026 est. 732 M Dernier dividende versé sur les marchés, même s'il poursuit sa diversifi- Conseil précédent (date) AS (01/03/2023) NBRE DE TITRES CDP EQUITY (8,2%) Plus bas 156,70 110 Résultat net 2027 est. 800 M Date : 25-5-26 Montant : 2.7 (T) cation. Les coûts évoluent toujours moins que les Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■

101.721.940 INTESA SANPAOLO (1,6%) 120 161,70 Cours semaine précédente 158,60 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) revenus, grâce aux effets d'échelle. Le faible Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 6,24 7,20 7,86 degré d'endettement laisse présager d'une Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 Cours compensation 160,80 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA 11 % 15 % 9% acquisition, ou, à défaut, d'un rachat d'actions. HAUSSE Acheter 47 % 100

       + 26,33 %                                    1er JANVIER 2026                       7 AOÛT 2026
                                                                                                         PROCHAIN RDV
                                                                                                         Résultat trim. le 5.11.2026
                                                                                                                                                        ANC par action
                                                                                                                                                        Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                          44.03
                                                                                                                                                                                        + 267 %
                                                                                                                                                                                                   PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                   VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                            25,9
                                                                                                                                                                                                                             NS
                                                                                                                                                                                                                                    22,5
                                                                                                                                                                                                                                      NS
                                                                                                                                                                                                                                               20,6
                                                                                                                                                                                                                                                  NS
                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Résistances 176/188
                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Supports      132/122
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               Conserver 35 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               Vendre 18 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                              CONSEIL                                       TTF

HERMÈS INTERNATIONAL - RMS FR0000052292 Pondération dans le CAC / Rang 2,8 % / 14e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ Chiff. d'aff. 2026 est. 16.800 M€ DIVIDENDE Dividende 2025 18 ANALYSE DU CONSEIL La guerre au Moyen-Orient continue de peser 1800 euros LUXE 2.200 HERMES INTL SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2026 est. 5% Dividende 2026 est. 20 sur les valeurs de luxe. A l'occasion de sa CONSERVER CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 6,79 % - 22,93 % Résultat net 2025 4.524 M€ Rendement 2026 est. 1,2 % ppublication à mi-année, Hermès s'est vu, de Potentiel +10% 172.659 M€ GROUPE FAMILIAL (66,7 %) 2.000 Plus haut 1643,50 2300 Résultat net 2026 est. 4.680 M€ Dernier dividende versé plus, reprocher une progression moins brillante Conseil précédent (date) A (20/07/2012) NBRE DE TITRES AUTRES MEMBRES (4,96%) 1.800 1.635,50 Plus bas 1520 1465,50 Résultat net 2027 est. 5.350 M€ Date : 21-4-26 Montant : 13 (S) qu'auparavant de son chiffre d'affaires, une Opportunité ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■

105.569.412 Cours semaine précédente 1531,50 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) absence de reprise en Chine et de moindres 1.600 Capital échangé semaine 0,4 % Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 42,85 44,33 50,68 hausses de prix dans la maroquinerie en 2027. Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 Cours compensation 1626 Endet. net/Fonds propres -65% Evol. an. BNPA -1% 3% 14 % Ses revenus, cependant, ont augmenté de 6,1% BAISSE Acheter 60 % 1.400

        - 22,93 %                                   1er JANVIER 2026                       7 AOÛT 2026
                                                                                                         PROCHAIN RDV
                                                                                                         Chiffre d'affaires à 9 mois le 22-10-2026
                                                                                                                                                        ANC par action
                                                                                                                                                        Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                         178.46
                                                                                                                                                                                        + 816 %
                                                                                                                                                                                                   PER (nbre de fois)       38,2
                                                                                                                                                                                                   VE/CA (nbre de fois) 10,02
                                                                                                                                                                                                                                    36,9
                                                                                                                                                                                                                                   9,54
                                                                                                                                                                                                                                               32,3
                                                                                                                                                                                                                                               8,76
                                                                                                                                                                                                                                                        sur six mois à devises constantes, et sa marge
                                                                                                                                                                                                                                                        opérationnelle a atteint 41%.
                                                                                                                                                                                                                                                                                                              Résistances 1722/1793
                                                                                                                                                                                                                                                                                                              Supports 1502/1435
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Conserver 40 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Vendre 0 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                              CONSEIL                                       TTF
     KERING - KER                                   FR0000121485       Pondération dans
                                                                       le CAC / Rang         1 % / 26e    EVOLUTION DU COURS                            ACTIVITÉ
                                                                                                                                                        Chiff. d'aff. 2026 est.       14.750 M
                                                                                                                                                                                                   DIVIDENDE
                                                                                                                                                                                                   Dividende 2025                                  4
                                                                                                                                                                                                                                                        ANALYSE DU CONSEIL
                                                                                                                                                                                                                                                        Les premières collections du nouveau créateur
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 315 euros
                  LUXE                      325           KERING
                                                                                                                         SEMAINE           52 SEM.      Croiss. du CA en 2026 est.         1%      Dividende 2026 est.                             4    de Gucci et la modération des dépenses se sont
                                                                                                                                                                                                                                                                                                              CONSERVER

CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 0,86 % + 34,51 % Résultat net 2025 72 M Rendement 2026 est. 1,4 % traduites par des chiffres semestriels (publiés le Potentiel +10% 35.379 M GROUPE ARTEMIS (42,34%) 300 Plus haut 293,50 354,20 Résultat net 2026 est. 795 M Dernier dividende versé 28 juillet) supérieurs aux attentes des analys- Conseil précédent (date) VP (20/06/2013) 286,65 Plus bas 273,65 208,45 Résultat net 2027 est. 1.250 M Date : 02-6-26 Montant : 2.75 (D) Opportunité ■ ■ Sécurité ■■■■ NBRE DE TITRES 275 tes,ce qui a été salué en Bourse. Les ventes de la 123.420.778 Cours semaine précédente 284,20 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) marque italienne sont restées en baisse dans 250 Capital échangé semaine 1,2 % Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 0,58 6,44 10,13 des marchés poussifs en Chine et en Europe, Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 Cours compensation 289,75 Endet. net/Fonds propres 52% Evol. an. BNPA - 95 % 1010 % 57 % mais moins au deuxième trimestre (- 2 % en ND Acheter 24 % 225

         - 4,77 %                                   1er JANVIER 2026                       7 AOÛT 2026
                                                                                                         PROCHAIN RDV
                                                                                                         Chiffre d'affaires à 9 mois en octobre
                                                                                                                                                        ANC par action
                                                                                                                                                        Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                          119.15
                                                                                                                                                                                        + 141 %
                                                                                                                                                                                                   PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                   VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                              NS
                                                                                                                                                                                                                            2,96
                                                                                                                                                                                                                                    44,5
                                                                                                                                                                                                                                    2,62
                                                                                                                                                                                                                                                28,3
                                                                                                                                                                                                                                                2,47
                                                                                                                                                                                                                                                        comparable) qu'au premier (- 8 %).                    Résistances 296/320
                                                                                                                                                                                                                                                                                                              Supports    271/250
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Conserver 56 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Vendre 20 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                              CONSEIL                                       TTF
     L'ORÉAL - OR                                   FR0000120321       Pondération dans
                                                                       le CAC / Rang        4,9 % / 8e    EVOLUTION DU COURS                            ACTIVITÉ
                                                                                                                                                        Chiff. d'aff. 2026 est.      47.000 M€
                                                                                                                                                                                                   DIVIDENDE
                                                                                                                                                                                                   Dividende 2025                               7,20
                                                                                                                                                                                                                                                        ANALYSE DU CONSEIL
                                                                                                                                                                                                                                                        L'acccélération de la croissance interne de
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 450 euros
      COSMÉTIQUES ET COIFFURE               400           L'OREAL                                                        SEMAINE           52 SEM.      Croiss. du CA en 2026 est.           7%    Dividende 2026 est.                          7,75    l'activité au fil du premier semestre a rassuré fin
                                                                                                                                                                                                                                                                                                              CONSERVER

CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 385,90 Variation - 0,27 % + 0,98 % Résultat net 2025 6.127 M€ Rendement 2026 est. 2% juillet, tout comme la marge opérationnelle Potentiel +17% 205.550 M€ FAM. BETTENCOURT (34,76 %) 380 Plus haut 397,25 408,35 Résultat net 2026 est. 7.300 M€ Dernier dividende versé record, à 21,3%, dans un marché mondial de la Conseil précédent (date) A (30/08/2012) NBRE DE TITRES NESTLÉ (20,14%) Plus bas 381,75 338,85 Résultat net 2027 est. 7.950 M€ Date : 29-4-26 Montant : 7.2 (T) beauté globalement dynamique (+ 4,5% estimé Opportunité ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■

532.649.814 SALARIÉS (2%) Cours semaine précédente 386,95 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) cette année. L'Oréal, de plus, a annoncé le 8 360 Capital échangé semaine 0,3 % Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 12,75 13,71 14,93 juillet pouvoir reprendre dès la mi-2027 la Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 Cours compensation 390,40 Endet. net/Fonds propres 6% Evol. an. BNPA nul 8% 9% licence Gucci pour les parfums et cosmétiques, HAUSSE Acheter 62 % 340

         + 5,26 %                                   1er JANVIER 2026                       7 AOÛT 2026
                                                                                                         PROCHAIN RDV
                                                                                                         Chiffre d'affaires à 9 mois 22-10-2026
                                                                                                                                                        ANC par action
                                                                                                                                                        Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                          62.01
                                                                                                                                                                                        + 522 %
                                                                                                                                                                                                   PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                   VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                            30,3
                                                                                                                                                                                                                            4,71
                                                                                                                                                                                                                                    28,1
                                                                                                                                                                                                                                   4,64
                                                                                                                                                                                                                                                25,8
                                                                                                                                                                                                                                                4,37
                                                                                                                                                                                                                                                        un an plus tôt que prévu.                             Résistances 397/405
                                                                                                                                                                                                                                                                                                              Supports    370/361
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Conserver 35 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Vendre 4 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                              CONSEIL                                       TTF
    LEGRAND - LR                                    FR0010307819       Pondération dans
                                                                       le CAC / Rang         2 % / 18e    EVOLUTION DU COURS                            ACTIVITÉ
                                                                                                                                                        Chiff. d'aff. 2026 est.       10.853 M
                                                                                                                                                                                                   DIVIDENDE
                                                                                                                                                                                                   Dividende 2025                               2,38
                                                                                                                                                                                                                                                        ANALYSE DU CONSEIL
                                                                                                                                                                                                                                                        Le groupe continue à observer une demande
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 167 euros
     EQUIPEMENTIER ÉLECTRIQUE                160          LEGRAND                                                      SEMAINE           52 SEM.        Croiss. du CA en 2026 est.         14%     Dividende 2026 est.                          2,50    très vigoureuse sur les data centers et parallèle-
                                                                                                                                                                                                                                                                                                              ACHETER 

CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 6,70 % + 7,72 % Résultat net 2025 1.245 M Rendement 2026 est. 1,8 % ment des taux de pénétration de l'intelligence Potentiel +19% 36.767 M MFS INVEST. MANAGT (10,04 %) 150 Plus haut 141 166,95 Résultat net 2026 est. 1.490 M Dernier dividende versé artificielle qui restent très faible et donc qui Conseil précédent (date) AB (06/03/2026) NBRE DE TITRES BLACKROCK (5,15 %) Plus bas 130,80 121,95 Résultat net 2027 est. 1.700 M Date : 29-5-26 Montant : 2.38 (T) annoncent davantage de croissance. Sans rester Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■ 140 262.245.733 MORGAN STANLEY IM (4,97 %) Cours semaine précédente 131,40 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) indéfiniment à 30 % de croissance, Legrand 130 Capital échangé semaine 1,1 % Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 4,75 5,68 6,45 prévoit une dynamique très positive pour les Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 140,20 Cours compensation 139,05 Endet. net/Fonds propres 58% Evol. an. BNPA 5 % 20 % 14 % deux prochaines années. BAISSE Acheter 60 % 120

       + 10,18 %                                    1er JANVIER 2026                       7 AOÛT 2026
                                                                                                         PROCHAIN RDV
                                                                                                         05-11-2026 ventes du troisième trimestre
                                                                                                                                                        ANC par action
                                                                                                                                                        Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                           27.81
                                                                                                                                                                                       + 404 %
                                                                                                                                                                                                   PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                   VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                            29,5
                                                                                                                                                                                                                            4,32
                                                                                                                                                                                                                                    24,7
                                                                                                                                                                                                                                    3,76
                                                                                                                                                                                                                                                21,7
                                                                                                                                                                                                                                                3,37
                                                                                                                                                                                                                                                                                                              Résistances 144,5/157
                                                                                                                                                                                                                                                                                                              Supports      122/111
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Conserver 30 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Vendre 10 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                          CONSEIL                                    TTF
        LVMH - MC                                   FR0000121014       Pondération dans
                                                                       le CAC / Rang        6,6 % / 3e    EVOLUTION DU COURS                            ACTIVITÉ
                                                                                                                                                        Chiff. d'aff. 2026 est.      80.945 M€
                                                                                                                                                                                                   DIVIDENDE
                                                                                                                                                                                                   Dividende 2025                                  13
                                                                                                                                                                                                                                                        ANALYSE DU CONSEIL
                                                                                                                                                                                                                                                        En dépit des perturbations engendrées par la
                                                                                                                                                                                                                                                                                                              NEUTRE
                  LUXE                             640    LVMH                                                           SEMAINE           52 SEM.      Croiss. du CA en 2026 est.         0%      Dividende 2026 est.                             13   crise au Moyen-Orient sur le commerce du luxe

CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 1,02 % + 4,10 % Résultat net 2025 10.878 M€ Rendement 2026 est. 2,7 % et les flux touristiques (dont la persistance Potentiel 237.411 M€ GPE FAMILIAL ARNAULT (50,21 %) 590 Plus haut 496,35 654,70 Résultat net 2026 est. 11.200 M€ Dernier dividende versé affecte la valeur, qui lui a coûté 1 % de crois- Conseil précédent (date) (07/02/2002) NBRE DE TITRES Plus bas 471 440 Résultat net 2027 est. 12.900 M€ Date : 28-4-26 Montant : 7.5 (S) sance, LVMH a enregsitré une légère accéléra- Opportunité Sécurité 540 480,00 494.606.080 Cours semaine précédente 475,15 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) tion de son activité au deuxième trimestre (+ 3 % 490 Capital échangé semaine 0,5 % Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 21,86 22,59 26,02 hors effets devises et périmètre par rapport au Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 Cours compensation 481,45 Endet. net/Fonds propres 10% Evol. an. BNPA - 13 % 3% 15 % premier (+ 1 %, l'activité est tirée par les ND Acheter 64 % 440

        - 25,58 %                                   1er JANVIER 2026                       7 AOÛT 2026
                                                                                                         PROCHAIN RDV
                                                                                                         Chiffre d'affaires à 9 mois en octobre
                                                                                                                                                        ANC par action
                                                                                                                                                        Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                          130.55
                                                                                                                                                                                        + 268 %
                                                                                                                                                                                                   PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                   VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                              22
                                                                                                                                                                                                                            3,02
                                                                                                                                                                                                                                     21,2
                                                                                                                                                                                                                                    3,03
                                                                                                                                                                                                                                                 18,4
                                                                                                                                                                                                                                                2,89
                                                                                                                                                                                                                                                        Etats-Unis, surtout pour la division Mode &
                                                                                                                                                                                                                                                        Maroquinerie.
                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Résistances 511/544
                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Supports 440/400
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            Conserver 36 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            Vendre 0 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                         CONSEIL                                    TTF
   MICHELIN - ML                                    FR001400AJ45       Pondération dans
                                                                       le CAC / Rang       1,3 % / 23e    EVOLUTION DU COURS                            ACTIVITÉ
                                                                                                                                                        Chiff. d'aff. 2026 est.       26.100 M
                                                                                                                                                                                                   DIVIDENDE
                                                                                                                                                                                                   Dividende 2025                               1,38
                                                                                                                                                                                                                                                        ANALYSE DU CONSEIL
                                                                                                                                                                                                                                                        Le groupe a, une fois de plus, prouvé au premier
                                                                                                                                                                                                                                                                                                              VENTE PARTIELLE                         euros
             PNEUMATIQUES                     36          MICHELIN N                                                     SEMAINE             52 SEM.    Croiss. du CA en 2026 est.         0%      Dividende 2026 est.                         1,40     semestre sa capacité à s'adapter à un marché du

CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation - 1,17 % + 10,45 % Résultat net 2025 1.664 M Rendement 2026 est. 4% pneu difficile.Son offre monte en gamme avec Potentiel 23.764 M MAGE INVEST 34 Plus haut 35,48 35,72 Résultat net 2026 est. 1.720 M Dernier dividende versé une forte croissance des ventes de la marque Conseil précédent (date) A (29/07/2026) NBRE DE TITRES THE VANGUARD GROUP (3,7%) 32 Plus bas 33,82 25,51 Résultat net 2027 est. 2.050 M Date : 26-5-26 Montant : 1.38 (T) Michelin. Toutefois, après le fort rebond Opportunité ■ ■ Sécurité ■■■■■

687.606.374 NORGES BANK INVEST. (2,4%) Cours semaine précédente 34,97 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) enregistré depuis le début de l'année (l'action 30 34,56 Capital échangé semaine 1,1 % Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 2,36 2,50 2,98 figure parmi les meilleures performances du Cac Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 Cours compensation 34,17 Endet. net/Fonds propres 13% Evol. an. BNPA - 11 % 6% 19 % 40 en 2026), nous estimons le moment venu de HAUSSE Acheter 40 % 28

       + 22,08 %                                    1er JANVIER 2026                       7 AOÛT 2026
                                                                                                         PROCHAIN RDV
                                                                                                         Chiffre d'affaires trimestriel le 20-10-26
                                                                                                                                                        ANC par action
                                                                                                                                                        Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                           25.61
                                                                                                                                                                                         + 35 %
                                                                                                                                                                                                   PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                   VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                            14,7
                                                                                                                                                                                                                                1
                                                                                                                                                                                                                                    13,8
                                                                                                                                                                                                                                         1
                                                                                                                                                                                                                                                11,6
                                                                                                                                                                                                                                               0,95
                                                                                                                                                                                                                                                        prendre une partie de ses bénéfices.             Résistances 35,6/37,4
                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Supports 32,6/31,4
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Conserver 47 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Vendre 13 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                             CONSEIL                                       TTF
   ORANGE - ORA                                     FR0000133308       Pondération dans
                                                                       le CAC / Rang       1,5 % / 20e    EVOLUTION DU COURS                            ACTIVITÉ
                                                                                                                                                        Chiff. d'aff. 2026 est.     43.291 M€
                                                                                                                                                                                                   DIVIDENDE
                                                                                                                                                                                                   Dividende 2025                               0,75
                                                                                                                                                                                                                                                        ANALYSE DU CONSEIL
                                                                                                                                                                                                                                                        Le titre a bondi de 20 % environ depuis le début
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  20 euros
        OPÉRATEUR TÉLÉCOMS                        20      ORANGE                                                         SEMAINE           52 SEM.      Croiss. du CA en 2026 est.           7%    Dividende 2026 est.                         0,79     de l'année, profitant d'un alignement des
                                                                                                                                                                                                                                                                                                              ACHETER 

CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation - 0,69 % + 19,15 % Résultat net 2025 538 M€ Rendement 2026 est. 4,8 % planètes pour l'opérateur télécoms historique. Potentiel +22% 43.771 M€ ETAT (13,39%) 16,46 Plus haut 16,74 18,81 Résultat net 2026 est. 2.789 M€ Dernier dividende versé Alors que la dynamique s'est poursuivie en Conseil précédent (date) E (19/02/2026) 18 NBRE DE TITRES BPIFRANCE (9,56%) Plus bas 15,83 13,08 Résultat net 2027 est. 3.207 M€ Date : 11-6-26 Montant : 0.45 (S) Afrique et au Moyen-Orient, le groupe a bénéficié Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■

2.660.056.599 SALARIÉS (5,37%) Cours semaine précédente 16,57 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) au premier semestre de la finalisation de 16 Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 0,86 1 1,14 l'intégration de MasOrange en Espagne et d'un Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 Cours compensation 16,32 Endet. net/Fonds propres 76% Evol. an. BNPA 5% 16 % 14 % newsflow favorable sur son marché domestique, BAISSE Acheter 50 % 14

       + 15,88 %                                    1er JANVIER 2026                       7 AOÛT 2026
                                                                                                         PROCHAIN RDV
                                                                                                         27-10-26, résultats du troisième trimestre
                                                                                                                                                        ANC par action
                                                                                                                                                        Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                           11.18
                                                                                                                                                                                         + 47 %
                                                                                                                                                                                                   PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                   VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                            19,1
                                                                                                                                                                                                                            1,64
                                                                                                                                                                                                                                    16,5
                                                                                                                                                                                                                                    1,80
                                                                                                                                                                                                                                                14,4
                                                                                                                                                                                                                                                1,66
                                                                                                                                                                                                                                                        où il a trouvé un accord avec Bouygues et Iliad
                                                                                                                                                                                                                                                        (Free) en vue du rachat conjoint de SFR.
                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Résistances 17,5/18,4
                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Supports      16/15,6
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  Conserver 50 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  Vendre 0 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                             CONSEIL                                       TTF

PERNOD RICARD - RI FR0000120693 Pondération dans le CAC / Rang 0,7 % / 29e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ Chiff. d'aff. 2026 est. 9.435 M DIVIDENDE Dividende 2025 4,70 ANALYSE DU CONSEIL Pernod Ricard doit annoncer ses résultats 85 euros VINS ET SPIRITUEUX SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2026 est. 0% Dividende 2026 est. 4,70 annuels à la fin du mois. En attendant, il a profité ACHETER  86 PERNOD RICARD CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 3,69 % - 26,20 % Résultat net 2025 1.450 M Rendement 2026 est. 6,7 % des publications de ses concurrents (Moët Potentiel +21% 17.740 M SOC. PAUL RICARD (14,29%) 79 Plus haut 71,14 107,45 Résultat net 2026 est. 1.460 M Dernier dividende versé Hennessy, Rémy Cointreau, Diageo) dont les Conseil précédent (date) VP (01/09/2016) NBRE DE TITRES GBL (6,82%) Plus bas 66,84 58,60 Résultat net 2027 est. 1.500 M Date : 22-7-26 Montant : 2.35 (A) chiffres au 30 juin ou les perspectives ont plutôt Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■ 72 252.269.195 MFS IM (5,12%) 70,32 Cours semaine précédente 67,82 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) rassuré les investisseurs dans un secteur qui 65 Capital échangé semaine 1,3 % Clôture de l'exercice 30-06-2026 BNPA 5,75 5,79 5,95 peine à retrouver de la croissance. L'action a Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 Cours compensation 69,02 Endet. net/Fonds propres 68% Evol. an. BNPA - 21 % 1% 3% regagné plus de 10 % entre fin juillet et début BAISSE Acheter 38 %

         - 3,80 %
                                                  58
                                                                                                         PROCHAIN RDV                                   ANC par action                    61.34    PER (nbre de fois)       12,2     12,1       11,8    août, repassant le 7 août au-dessus des 70           Résistances 72/76,1                  Conserver 52 %
                                                                                                         Résultats annuels, le 27-8-2026                Décote/Surcote/ANC               + 15 %    VE/CA (nbre de fois)    3,06     3,06        2,98    euros.                                               Supports 65,5/60,5                   Vendre 10 %
                                                    1er JANVIER 2026                       7 AOÛT 2026

P. IV COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 7 AOÛT Investir, le Journal des Finances / 2744 / 8 août 2026

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         CONSEIL                                       TTF

PUBLICIS GROUPE - PUB FR0000130577 Pondération le CAC / Rang dans 1,1 % / 24 e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ Chiff. d'aff. 2026 est. 15.150 M€ DIVIDENDE Dividende 2025 3,75 ANALYSE DU CONSEIL Le numéro un mondial de la publicité a une 120 euros GROUPE DE COMMUNICATION 100 PUBLICIS GRP SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2026 est. 4% Dividende 2026 est. 3,90 nouvelle fois fait mieux que prévu au premier ACHETER  CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES 100,00 Variation + 7,97 % + 27,16 % Résultat net 2025 1.653 M€ Rendement 2026 est. 3,9 % semestre se démarquant encore un peu plus de Potentiel +20% 25.431 M€ ELISABETH BADINTER (6,57%) 90 Plus haut 100,85 100,85 Résultat net 2026 est. 1.800 M€ Dernier dividende versé son secteur historique. Il a relevé ses cibles Conseil précédent (date) AB (12/12/2024) NBRE DE TITRES CAPITAL GROUP (5,3%) Plus bas 92,76 68,14 Résultat net 2027 est. 2.000 M€ Date : 01-7-26 Montant : 3.75 (T) annuelles, restant porté à la fois par une Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■ 80 254.311.860 BLACKROCK (5,08%) Cours semaine précédente 92,62 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) croissance interne solide et par des acquisitions. 70 Capital échangé semaine 1,5 % Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 7,48 7,84 8,50 Le rebond du titre, entamé en mars, semble Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 Cours compensation 99,28 Endet. net/Fonds propres -5% Evol. an. BNPA 2% 5% 8% vouloir se poursuivre avec un soutien plus HAUSSE Acheter 89 % 60

        + 12,84 %                                 1er JANVIER 2026                       7 AOÛT 2026
                                                                                                       PROCHAIN RDV
                                                                                                       Résultats trimestriels, octobre
                                                                                                                                                              ANC par action
                                                                                                                                                              Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                                 41.15
                                                                                                                                                                                              + 143 %
                                                                                                                                                                                                         PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                         VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                                  13,4
                                                                                                                                                                                                                                   1,71
                                                                                                                                                                                                                                          12,8
                                                                                                                                                                                                                                          1,64
                                                                                                                                                                                                                                                      11,8
                                                                                                                                                                                                                                                      1,53
                                                                                                                                                                                                                                                                marqué dorénavant des investisseurs.                     Résistances 100/108
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Supports     85/81,7
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Conserver 11 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Vendre 0 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         CONSEIL                                       TTF
   RENAULT - RNO                                  FR0000131906       Pondération dans 0,3 % / 40e
                                                                     le CAC / Rang                       EVOLUTION DU COURS                                   ACTIVITÉ
                                                                                                                                                              Chiff. d'aff. 2026 est.       61.300 M
                                                                                                                                                                                                         DIVIDENDE
                                                                                                                                                                                                         Dividende 2025                              2,20
                                                                                                                                                                                                                                                                ANALYSE DU CONSEIL
                                                                                                                                                                                                                                                                Sans doute la valeur la plus sûre parmi les
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             38 euros
     CONSTRUCTEUR AUTOMOBILE                    36      RENAULT
                                                                                                                        SEMAINE             52 SEM.           Croiss. du CA en 2026 est.         6%      Dividende 2026 est.                         2,20       constructeurs européens généralistes. Contrai-
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         ACHETER 

CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 5,06 % - 9,80 % Résultat net 2025 -10931 M Rendement 2026 est. 7,7 % rement aux allemands, Renault n'est pas Potentiel +33% 8.469 M ETAT FRANÇAIS (15%) 33 Plus haut 29,02 37,97 Résultat net 2026 est. 1.800 M Dernier dividende versé confronté à la chute du marché automobile Conseil précédent (date) E (24/12/2025) NBRE DE TITRES NISSAN (15%) Plus bas 27,66 24,66 Résultat net 2027 est. 1.860 M Date : 08-5-26 Montant : 2.2 (T) chinois.Le groupe au losange dispose d'une Opportunité ■ ■ ■ Sécurité ■■■ 30 28,64 295.722.284 SALARIÉS (5,6%) Cours semaine précédente 27,26 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) gamme électrique séduisante dans les petits 27 Capital échangé semaine 2,3 % Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 2,47 6,22 6,42 véhicules et les ventes aux partenaires Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 Cours compensation 28,20 Endet. net/Fonds propres -34% Evol. an. BNPA - 74 % 152 % 3% permettent d'assurer l'utilisation des usines. Les BAISSE Acheter 52 % 24

         - 19,14 %                                1er JANVIER 2026                       7 AOÛT 2026
                                                                                                       PROCHAIN RDV
                                                                                                       Chiffre d'affaires trimestriel le 29-10-2026
                                                                                                                                                              ANC par action
                                                                                                                                                              Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                                 71.72
                                                                                                                                                                                               - 60 %
                                                                                                                                                                                                         PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                         VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                                  11,6
                                                                                                                                                                                                                                  0,01
                                                                                                                                                                                                                                           4,6
                                                                                                                                                                                                                                         0,01
                                                                                                                                                                                                                                                       4,5
                                                                                                                                                                                                                                                      0,01
                                                                                                                                                                                                                                                                objectifs annuels ont été confirmés. Le rende-
                                                                                                                                                                                                                                                                ment est attractif.
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Résistances 30,3/31,7
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Supports 26,5/24,6
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Conserver 43 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Vendre 5 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    CONSEIL                                        TTF
     SAFRAN - SAF                                 FR0000073272       Pondération dans
                                                                     le CAC / Rang        5,6 % / 7e     EVOLUTION DU COURS                                   ACTIVITÉ
                                                                                                                                                              Chiff. d'aff. 2026 est.      36.000 M€
                                                                                                                                                                                                         DIVIDENDE
                                                                                                                                                                                                         Dividende 2025                               3,35
                                                                                                                                                                                                                                                                ANALYSE DU CONSEIL
                                                                                                                                                                                                                                                                Tous les voyants sont au vert pour le motoriste et
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            430 euros
     MOTORISTE, ÉQUIPEMENTIER                   350     SAFRAN
                                                                                                                       SEMAINE                 52 SEM.        Croiss. du CA en 2026 est.          15%    Dividende 2026 est.                             4      équipementier aéronautique. La guerre en Iran
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         ACHETER 

CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 5,61 % + 22,73 % Résultat net 2025 7.177 M€ Rendement 2026 est. 1,1 % avait fait craindre un ralentissement des Potentiel +20% 149.516 M€ ETAT FRANÇAIS (11%) 325 Plus haut 361,90 361,90 Résultat net 2026 est. 4.300 M€ Dernier dividende versé activités d'après-vente mais les performances Conseil précédent (date) AB (27/10/2023) NBRE DE TITRES SALARIÉS (6,9%) Plus bas 345,80 262,60 Résultat net 2027 est. 5.350 M€ Date : 26-5-26 Montant : 3.35 (T) semestrielles ont montré la solidité de la Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■ 300 418.344.626 BLACKROCK (6,05%) Cours semaine précédente 338,40 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) trajectoire à la fois dans l'après-vente et dans la 275 357,40 Capital échangé semaine 0,5 % Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 7,60 10,28 12,79 première monte, avec une accélération des Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 Cours compensation 355,20 Endet. net/Fonds propres -11% Evol. an. BNPA 4% 35 % 24 % HAUSSE Acheter 64 % 250 livraisons de moteurs neufs. Les activités de

        + 20,17 %                                 1er JANVIER 2026                       7 AOÛT 2026
                                                                                                       PROCHAIN RDV
                                                                                                       Activité trim. 23-10-2026
                                                                                                                                                              ANC par action
                                                                                                                                                              Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                                 35.47
                                                                                                                                                                                              + 908 %
                                                                                                                                                                                                         PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                         VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                                    47
                                                                                                                                                                                                                                  4,74
                                                                                                                                                                                                                                          34,8
                                                                                                                                                                                                                                          4,10
                                                                                                                                                                                                                                                      27,9
                                                                                                                                                                                                                                                      3,74
                                                                                                                                                                                                                                                                défense se portent, par ailleurs, également bien. Résistances 380/400
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    Supports      316/295
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Conserver 32 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Vendre 4 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 CONSEIL                                 TTF

SAINT GOBAIN - SGO FR0000125007 Pondération dans le CAC / Rang 1,8 % / 19e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ Chiff. d'aff. 2026 est. 46.765 M DIVIDENDE Dividende 2025 2,30 ANALYSE DU CONSEIL La priorité d'investissement donnée aux pays à 95 euros MATÉRIAUX DE CONSTRUCTION 90 SAINT-GOBAIN SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2026 est. 1% Dividende 2026 est. 2,40 potentiel de croissance élevé, en Amérique du ACHETER  CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 5,12 % - 11,52 % Résultat net 2025 3.309 M Rendement 2026 est. 2,8 % Nord, en Asie et dans les pays émergents, porte Potentiel +11% 85,44 42.279 M BLACK ROCK 8,25% Plus haut 87,18 100,75 Résultat net 2026 est. 3.350 M Dernier dividende versé ses fruits, comme l'ont montrés les chiffres du Conseil précédent (date) E (26/04/2019) 80 NBRE DE TITRES Plus bas 81,50 65,88 Résultat net 2027 est. 3.500 M Date : 08-6-26 Montant : 2.3 (T) premier semestre. L'Inde continue d'afficher des Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■

494.834.019 Cours semaine précédente 81,28 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) taux de croissance à deux chiffres, tirée par 70 Capital échangé semaine 1% Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 6,69 6,77 7,07 l'urbanisation galopante. L'expansion est Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 Cours compensation 84,72 Endet. net/Fonds propres 42% Evol. an. BNPA -4% 1% 4% constante également dans le domaine de la HAUSSE Acheter 74 % 60

           - 1,75 %                               1er JANVIER 2026                       7 AOÛT 2026
                                                                                                       PROCHAIN RDV
                                                                                                       Chiffre d'affaires 9 mois 27-10-2026
                                                                                                                                                              ANC par action
                                                                                                                                                              Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                                49.41
                                                                                                                                                                                               + 73 %
                                                                                                                                                                                                         PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                         VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                                 12,8
                                                                                                                                                                                                                                  1,13
                                                                                                                                                                                                                                          12,6
                                                                                                                                                                                                                                         1,08
                                                                                                                                                                                                                                                      12,1
                                                                                                                                                                                                                                                     1,04
                                                                                                                                                                                                                                                                chimie de la construction, en hausse de 8,5 % au
                                                                                                                                                                                                                                                                deuxième trimestre.
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 Résistances  86,2/90,8
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 Supports 75,4/72,6
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                Conserver 21 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                Vendre 5 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 CONSEIL                                    TTF
      SANOFI - SAN                                FR0000120578       Pondération dans
                                                                     le CAC / Rang       4,8 % / 9e      EVOLUTION DU COURS                                   ACTIVITÉ
                                                                                                                                                              Chiff. d'aff. 2026 est.      46.798 M€
                                                                                                                                                                                                         DIVIDENDE
                                                                                                                                                                                                         Dividende 2025                               4,12
                                                                                                                                                                                                                                                                ANALYSE DU CONSEIL
                                                                                                                                                                                                                                                                L'action fait partie des plus mauvais élèves du
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            100 euros
   LABORATOIRE PHARMACEUTIQUE                   85      SANOFI
                                                                                                                         SEMAINE              52 SEM.         Croiss. du CA en 2026 est.          7%     Dividende 2026 est.                         4,32       secteur en 2026 avec une baisse proche de 10
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         ACHETER 

CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 1,13 % - 6,84 % Résultat net 2025 6.148 M€ Rendement 2026 est. 5,7 % %.Pourtant le laboratoire a affiché d'excellents Potentiel +33% 90.957 M€ L'ORÉAL (7,2%) Plus haut 75,91 91,15 Résultat net 2026 est. 6.675 M€ Dernier dividende versé resultats semestriels portés par la performance Conseil précédent (date) AB (16/12/2016) 80 NBRE DE TITRES BLACKROCK (6,99%) 75,31 Plus bas 73,63 71,25 Résultat net 2027 est. Date : 05-5-26 Montant : 4.12 (T) du médicament vedette Dupixent. Mais les Opportunité ■ ■ ■ Sécurité ■ ■ ■ ■■

1.207.773.393 Cours semaine précédente 74,47 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) investisseurs reprochent la faiblesse du 75 Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 7,80 8,50 9,10 portefeuille de R&D pour compenser l'expiration Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 Cours compensation 74,31 Endet. net/Fonds propres 14% Evol. an. BNPA 10 % 9% 7% du brevet de Dupixent en 2031 et de nécessaires HAUSSE Acheter 50 % 70

          - 8,96 %                                1er JANVIER 2026                       7 AOÛT 2026
                                                                                                       PROCHAIN RDV
                                                                                                       Résultats du troisième trimestre , le 30 octobre
                                                                                                                                                              ANC par action
                                                                                                                                                              Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                                63.90
                                                                                                                                                                                               + 18 %
                                                                                                                                                                                                         PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                         VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                                    9,7
                                                                                                                                                                                                                                  2,34
                                                                                                                                                                                                                                           8,9
                                                                                                                                                                                                                                          2,07
                                                                                                                                                                                                                                                       8,3
                                                                                                                                                                                                                                                      1,96
                                                                                                                                                                                                                                                                acquistions en phase clinique avancée, qui
                                                                                                                                                                                                                                                                risquent d'être onéreuses.
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 Résistances 78,3/83
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 Supports     71,7/70
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   Conserver 50 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   Vendre 0 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    CONSEIL                                       TTF

SCHNEIDER ELECTRIC - SU FR0000121972 Pondération dans le CAC / Rang 8,3 % / 1e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ Chiff. d'aff. 2026 est. 43.675 M€ DIVIDENDE Dividende 2025 4,20 ANALYSE DU CONSEIL La vague des data centers continue à battre son 340 euros ÉQUIPEMENTIER ÉLECTRIQUE 300 SCHNEIDER EL SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2026 est. 7% Dividende 2026 est. 4,60 plein pour Schneider, mais ce n'est pas tout. ACHETER  CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 4,87 % + 37,86 % Résultat net 2025 4.163 M€ Rendement 2026 est. 1,5 % C'est aussi l'heure du retour en piste des Potentiel +12% 175.722 M€ BLACKROCK (7,7%) 280 Plus haut 306,25 306,25 Résultat net 2026 est. 5.425 M€ Dernier dividende versé automatismes industriels. La Chine, si long- Conseil précédent (date) V (14/02/2019) NBRE DE TITRES SALARIÉS (3,3%) Plus bas 283,90 208,80 Résultat net 2027 est. 6.400 M€ Date : 11-5-26 Montant : 4.2 (T) temps endormie, et l'Asie de l'Est en général, ont Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■ 260 578.605.363 AUTOCONTRÔLE (2,2%) Cours semaine précédente 289,60 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) créé l'évènement dans ce domaine au premier 240 303,70 Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 7,85 9,50 11,21 semestre, avec une croissance de 20 %, tirée par Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 Cours compensation 300,60 Endet. net/Fonds propres 55% Evol. an. BNPA 5% 21 % 18 % un bond à deux chiffres de l'industrie « discrete » HAUSSE Acheter 85 % 220

        + 29,29 %                                 1er JANVIER 2026                       7 AOÛT 2026
                                                                                                       PROCHAIN RDV
                                                                                                       29-10-2026 chiffre d'affaires du troisième trimestre
                                                                                                                                                              ANC par action
                                                                                                                                                              Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                                42.83
                                                                                                                                                                                             + 609 %
                                                                                                                                                                                                         PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                         VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                                   38,7
                                                                                                                                                                                                                                  4,63
                                                                                                                                                                                                                                             32
                                                                                                                                                                                                                                          4,29
                                                                                                                                                                                                                                                       27,1
                                                                                                                                                                                                                                                      3,88
                                                                                                                                                                                                                                                                qui avait souffert pendant longtemps d'un
                                                                                                                                                                                                                                                                phénomène de déstockage.
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    Résistances 316/335
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    Supports      270/253
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Conserver 12 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Vendre 4 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         CONSEIL                                       TTF

SOCIÉTÉ GÉNÉRALE - GLE FR0000130809 Pondération dans le CAC / Rang 2,8 % / 13e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ Chiff. d'aff. 2026 est. 27.835 M DIVIDENDE Dividende 2025 1,61 ANALYSE DU CONSEIL La présentation d'un nouveau plan stragétique ECART BANQUE 90 SOCIETE GENERALE SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2026 est. 2% Dividende 2026 est. 1,88 incluant des objectifs financiers relevés est très CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 3,21 % + 48,16 % Résultat net 2025 6.002 M Rendement 2026 est. 2,2 % attendue. Des efforts restent à faire sur les Potentiel 63.016 M SALARIÉS (10,2%) 83,92 Plus haut 84,82 84,82 Résultat net 2026 est. 5.955 M Dernier dividende versé coûts. La rentabilité sur des fonds propres trop Conseil précédent (date) V (19/06/2024) 80 NBRE DE TITRES Plus bas 81,92 50,90 Résultat net 2027 est. 6.485 M Date : 01-6-26 Montant : 1 (S) abondants est encore modeste, malgré les Opportunité ■ ■ Sécurité ■■■■■

750.900.671 Cours semaine précédente 81,31 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) rachats d'actions. Le dividende offre peu de 70 Capital échangé semaine 1% Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 7,83 7,93 8,64 rendement. La prime sur l'actif net tangible de Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 Cours compensation 84,23 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA 49 % 1% 9% 74,5 euros fin juin est pour l'heure suffisante. HAUSSE Acheter 64 % 60

         + 22,12 %                                1er JANVIER 2026                       7 AOÛT 2026
                                                                                                       PROCHAIN RDV
                                                                                                       Plan stratégique. le 21-9-26
                                                                                                                                                              ANC par action
                                                                                                                                                              Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                                91.46
                                                                                                                                                                                                 -8%
                                                                                                                                                                                                         PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                         VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                                  10,7
                                                                                                                                                                                                                                    NS
                                                                                                                                                                                                                                          10,6
                                                                                                                                                                                                                                            NS
                                                                                                                                                                                                                                                       9,7
                                                                                                                                                                                                                                                       NS
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Résistances 87,5/92
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Supports 73,2/68,4
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Conserver 27 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Vendre 9 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         CONSEIL

STELLANTIS - STLAP NL00150001Q9 Pondération dans le CAC / Rang 0,5 % / 34e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ Chiff. d'aff. 2026 est. 160.600 M€ DIVIDENDE Dividende 2025 0 ANALYSE DU CONSEIL Les résultats à fin juin ont montré une remontée 7 euros CONSTRUCTEUR AUTOMOBILE 10 STELLANTIS BR RG SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2026 est. 5% Dividende 2026 est. 0 des ventes et une légère amélioration de la ACHAT SPÉCULATIF CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation - 3,50 % - 39,29 % Résultat net 2025 -22332 M€ Rendement 2026 est. nul rentabilité qui reste toutefois très faible (marge Potentiel +46% 13.929 M€ EXOR (16%) Plus haut 5,17 10,49 Résultat net 2026 est. 2.200 M€ Dernier dividende versé opérationnelle de 2,1 %. Aux Etats-Unis, son Conseil précédent (date) A (06/02/2026) 8 NBRE DE TITRES PEUGEOT 1810-FAM. PEUGEOT (8%) Plus bas 4,69 4,59 Résultat net 2027 est. 3.700 M€ Date : 22-4-25 Montant : 0.58 (T) marché clé, les parts de marché remontent. Opportunité ■ ■ ■ Sécurité ■■■ 4,80 Cours semaine précédente 4,97 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) 2.903.716.295 BPI FRANCE (6,7%) 6 Nous conseillons un achat spéculatif en raison Capital échangé semaine 1,1 % Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA -0,42 0,69 1,15 d'une valorisation très faible si le redressement, Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 Cours compensation 4,87 Endet. net/Fonds propres -12% Evol. an. BNPA NS NS 67 % certes encore lent, se poursuit. Comme l'a fait BAISSE Acheter 23 % 4

        - 48,97 %                                 1er JANVIER 2026                       7 AOÛT 2026
                                                                                                       PROCHAIN RDV
                                                                                                       Résultats trimestriels le 28-10-26
                                                                                                                                                              ANC par action
                                                                                                                                                              Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                                19.43
                                                                                                                                                                                               - 75 %
                                                                                                                                                                                                         PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                         VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                                   NS
                                                                                                                                                                                                                                 0,05    0,06
                                                                                                                                                                                                                                              7       4,2
                                                                                                                                                                                                                                                    0,05
                                                                                                                                                                                                                                                                savoir Antonio Filosa, le directeur général « la
                                                                                                                                                                                                                                                                route est longue ».
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Résistances 5,3/5,8
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Supports    4,6/4,2
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Conserver 58 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Vendre 19 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    CONSEIL

STMICROELECTRONICS - STMPA NL0000226223 Pondération dans le CAC / Rang 2,1 % / 17e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ Chiff. d'aff. 2026 est. 12.194 M DIVIDENDE Dividende 2025 0,30 ANALYSE DU CONSEIL Le titre du fabricant franco-italien est monté 60 euros FABRICANT DE SEMI-CONDUCTEURS 70 STMICROELECTR BR RG SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2026 est. 23% Dividende 2026 est. 0,31 jusqu'à 70 euros fin juin, après une forte hausse ACHETER  CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 5,67 % + 125,96 % Résultat net 2025 407 M Rendement 2026 est. 0,6 % permise par son positionnement sur les Potentiel +24% 43.983 M ST HOLDING (27,53%) 50 Plus haut 48,53 70,85 Résultat net 2026 est. 1.001 M Dernier dividende versé semi-conducteurs de puissance, qui permettent Conseil précédent (date) AS (23/04/2026) NBRE DE TITRES CAPITAL RESEARCH & MGT. (4,37%) Plus bas 44,03 18,20 Résultat net 2027 est. 1.973 M Date : 22-6-26 Montant : 0.08 (A) de gérer l'alimentation électrique des centres de Opportunité ■ ■ ■ Sécurité ■■■■

911.281.920 AMUNDI ASSET MGT. (2,16%) 48,27 Cours semaine précédente 45,68 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) données dédiés à l'intelligence artificielle. Il a, 30 Capital échangé semaine 1,5 % Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 0,44 1,08 2,15 depuis, cédé un peu de terrain sur fond de Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 Cours compensation 46,79 Endet. net/Fonds propres -16% Evol. an. BNPA - 72 % 145 % 99 % crainte sectorielle quant à la capacité des BAISSE Acheter 69 % 10

       + 115,08 %                                 1er JANVIER 2026                       7 AOÛT 2026
                                                                                                       PROCHAIN RDV
                                                                                                       Résultats du troisième trimestre, 10-26
                                                                                                                                                              ANC par action
                                                                                                                                                              Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                                 16.72
                                                                                                                                                                                              + 189 %
                                                                                                                                                                                                         PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                         VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                                   NS
                                                                                                                                                                                                                                  4,21
                                                                                                                                                                                                                                         44,7
                                                                                                                                                                                                                                          3,47
                                                                                                                                                                                                                                                    22,4
                                                                                                                                                                                                                                                     2,92
                                                                                                                                                                                                                                                                gestionnaires d'infrastructures d'en financer de
                                                                                                                                                                                                                                                                nouvelles.
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    Résistances 52/58,3
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    Supports 41,6/37,5
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   Conserver 28 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   Vendre 3 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         CONSEIL                                       TTF
       THALES - HO                                FR0000121329       Pondération dans
                                                                     le CAC / Rang       1,1 % / 25e     EVOLUTION DU COURS                                   ACTIVITÉ
                                                                                                                                                              Chiff. d'aff. 2026 est.      23.680 M€
                                                                                                                                                                                                         DIVIDENDE
                                                                                                                                                                                                         Dividende 2025                              3,90
                                                                                                                                                                                                                                                                ANALYSE DU CONSEIL
                                                                                                                                                                                                                                                                Le parcours du titre du groupe d'électronique
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            310 euros
  DÉFENSE, AÉROSPATIALE, SÉCURITÉ           270         THALES                                                        SEMAINE           52 SEM.               Croiss. du CA en 2026 est.           7%    Dividende 2026 est.                         4,20       pour la défense, l'aérospatiale et la cybersécu-
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         ACHETER 

CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 7,69 % + 14,53 % Résultat net 2025 1.675 M€ Rendement 2026 est. 1,6 % rité est moins flamboyant depuis le début de Potentiel +17% 54.533 M€ ETAT FRANÇAIS (26,06%) 250 Plus haut 270,40 279,30 Résultat net 2026 est. 1.920 M€ Dernier dividende versé l'année, comme pour l'ensemble du secteur. Les Conseil précédent (date) VP (01/03/2017) 264,80 Plus bas 248,30 212,60 Résultat net 2027 est. 2.300 M€ Date : 18-5-26 Montant : 2.95 (S) Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité NBRE DE TITRES DASSAULT AVIATION (26,05%) résultats à mi-parcours ont néanmoins confirmé ■■■■■

205.941.913 Cours semaine précédente 245,90 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) la poursuite du dynamisme de l'activité et de 230 Capital échangé semaine 0,6 % Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 8,13 10,65 12,20 l'amélioration de la rentabilité grâce à une Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 Cours compensation 264,60 Endet. net/Fonds propres 20% Evol. an. BNPA - 12 % 31 % 15 % bonne exécution et à une production efficace. HAUSSE Acheter 55 % 210

        + 15,23 %                                 1er JANVIER 2026                       7 AOÛT 2026
                                                                                                       PROCHAIN RDV
                                                                                                       Résultats trimestriels, 22-10-26
                                                                                                                                                              ANC par action
                                                                                                                                                              Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                                         PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                         VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                                  32,6
                                                                                                                                                                                                                                  2,54
                                                                                                                                                                                                                                          24,9
                                                                                                                                                                                                                                          2,37
                                                                                                                                                                                                                                                      21,7
                                                                                                                                                                                                                                                      2,18
                                                                                                                                                                                                                                                                L'accord pour le rachat d'Exail Technologies a
                                                                                                                                                                                                                                                                été signé.
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Résistances 273/300
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Supports 242/214,5
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Conserver 40 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Vendre 5 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         CONSEIL                                       TTF

TOTALENERGIES - TTE FR0000120271 Pondération dans le CAC / Rang 7,7 % / 2e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ Chiff. d'aff. 2026 est. 173.544 M DIVIDENDE Dividende 2025 3,40 ANALYSE DU CONSEIL Le groupe profite du conflit au Moyen-Orient. 90 euros GROUPE PÉTROLIER INTÉGRÉ 80 TOTALENERGIES SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2026 est. -3% Dividende 2026 est. 3,65 Des résultats record ont été annoncés au ACHETER  CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation - 3,05 % + 41,45 % Résultat net 2025 11.617 M Rendement 2026 est. 4,9 % premier semestre, grâce au prix du brut, aux Potentiel +21% 169.048 M DANIEL KRETINSKY (4,1%) 70 Plus haut 76,78 81,34 Résultat net 2026 est. 20.256 M Dernier dividende versé activités de négoce et aux marges de raffinage Conseil précédent (date) AS (11/05/2012) NBRE DE TITRES BLACKROCK (1,38 %) Plus bas 73,57 49,24 Résultat net 2027 est. 17.577 M Date : 30-6-26 Montant : 0.85 (S) élevées. Le deuxième acompte sur dividende a Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■

2.281.656.714 SALARIÉS (4,79 %) Cours semaine précédente 76,42 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) été relevé comme l'avait été le premier acompte 60 74,09 Capital échangé semaine 0,7 % Tendance graphique Consensus des analystes Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 6,10 9,08 7,88 et le plan de rachat d'actions a été prolongé. VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 Cours compensation 74,54 Endet. net/Fonds propres 17% Evol. an. BNPA - 15 % 49 % - 13 % HAUSSE Acheter 61 % 50

        + 33,28 %                                 1er JANVIER 2026                       7 AOÛT 2026
                                                                                                       PROCHAIN RDV
                                                                                                       Le 28 septembre pour la journée investisseurs
                                                                                                                                                              ANC par action
                                                                                                                                                              Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                                45.92
                                                                                                                                                                                               + 61 %
                                                                                                                                                                                                         PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                         VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                                  12,1
                                                                                                                                                                                                                                  1,05
                                                                                                                                                                                                                                            8,2
                                                                                                                                                                                                                                          1,07
                                                                                                                                                                                                                                                       9,4
                                                                                                                                                                                                                                                      1,14
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Résistances 81,3/83
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Supports 68,2/65,8
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Conserver 30 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Vendre 9 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   CONSEIL                                 TTF

UNIBAIL RODAMCO* - URW FR0013326246 Pondération dans le CAC / Rang 0,7 % / 31e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ Chiff. d'aff. 2026 est. 2.290 M€ DIVIDENDE Dividende 2025 4,50 ANALYSE DU CONSEIL La valeur des actifs de cette foncière de centres 123 euros IMMOB. BUREAUX, CENTRES COMM. 105 UNIBAIL-RODAM COMP SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2026 est. 2% Dividende 2026 est. 5,50 commerciaux a progressé au premier semestre, ACHETER  CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation - 0,95 % + 17,64 % Résultat net 2025 1.372 M€ Rendement 2026 est. 5,3 % marqué aussi par une hausse des loyers nets à Potentiel +18% 15.071 M€ FAMILLE NIEL (25,5%) 100 Plus haut 106,20 106,65 Résultat net 2026 est. 1.346 M€ Dernier dividende versé données comparables de 4,5 %. L'endettement Conseil précédent (date) V (13/03/2026) NBRE DE TITRES Plus bas 103 85,60 Résultat net 2027 est. 1.375 M€ Date : 15-5-26 Montant : 4.5 (T) est encore un peu trop élevé. Mais il subsiste une Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■ ■■ 95 144.492.582 104,30 Cours semaine précédente 105,30 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) décote sur l'ANR de 116,10 euros fin juin. Le 90 Capital échangé semaine 0,7 % Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 9,57 9,40 9,60 dividende 2026 est annoncé en hausse de 22,2 Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 Cours compensation 104,15 Endet. net/Fonds propres NS Evol. an. BNPA -3% -2% 2% %, à 5,50 euros. HAUSSE Acheter 81 % 85

        + 12,44 %                                 1er JANVIER 2026                       7 AOÛT 2026
                                                                                                       PROCHAIN RDV
                                                                                                       Revenus trim. le 22.10.2026
                                                                                                                                                              ANC par action
                                                                                                                                                              Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                                117.53
                                                                                                                                                                                                - 11 %
                                                                                                                                                                                                         PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                         VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                                  10,9
                                                                                                                                                                                                                                   NS
                                                                                                                                                                                                                                          11,1
                                                                                                                                                                                                                                           NS
                                                                                                                                                                                                                                                      10,9
                                                                                                                                                                                                                                                       NS
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   Résistances 106,7/110
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   Supports     100/97
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  Conserver 19 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  Vendre 0 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         CONSEIL                                       TTF

VEOLIA ENVIRONN. - VIE FR0000124141 Pondération dans le CAC / Rang 1,3 % / 22e EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ Chiff. d'aff. 2026 est. 46.300 M DIVIDENDE Dividende 2025 1,50 ANALYSE DU CONSEIL Malgré des prises de bénéfices en juillet, l'action 45 euros EAU, DÉCHETS, ÉNERGIE 37,5 VEOLIA ENVIRONNEM SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2026 est. 4% Dividende 2026 est. 1,62 continue d'évoluer à des niveaux qui n'avaient ACHETER  CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 2,09 % + 17,07 % Résultat net 2025 1.217 M Rendement 2026 est. 4,6 % pas été vus depuis 2008. Les résultats semes- Potentiel +28% 26.128 M SALARIÉS (9,35%) 35,0 Plus haut 35,63 37,66 Résultat net 2026 est. 1.750 M Dernier dividende versé triels ont été bien accueillis le 30 juillet, d'autant Conseil précédent (date) E (07/11/2013) NBRE DE TITRES BLACKROCK (5,48%) Plus bas 34,16 27,43 Résultat net 2027 est. 1.900 M Date : 11-5-26 Montant : 1.5 (T) qu'ils étaient accompagnés d'un léger relève- Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■ 32,5 CAISSE DES DÉPÔTS (5,11%) 35,19 Cours semaine précédente 34,47 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) mentt de l'objectif de progression du bénéfice 742.496.650 30,0 Capital échangé semaine 1,1 % Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 2,21 2,36 2,56 net courant annuel. La sécheresse qui sévit cet Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 Cours compensation 35,07 Endet. net/Fonds propres 148% Evol. an. BNPA 7% 7% 8% été dans de nombreux pays vient étayer le HAUSSE Acheter 72 % 27,5

        + 18,41 %                                 1er JANVIER 2026                       7 AOÛT 2026
                                                                                                       PROCHAIN RDV
                                                                                                       Chiffres à 9 mois le 5-11-2026
                                                                                                                                                              ANC par action
                                                                                                                                                              Décote/Surcote/ANC
                                                                                                                                                                                                 14.67
                                                                                                                                                                                              + 140 %
                                                                                                                                                                                                         PER (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                         VE/CA (nbre de fois)
                                                                                                                                                                                                                                   15,9
                                                                                                                                                                                                                                   1,03
                                                                                                                                                                                                                                            14,9
                                                                                                                                                                                                                                            1,09
                                                                                                                                                                                                                                                         13,7
                                                                                                                                                                                                                                                        1,05
                                                                                                                                                                                                                                                                bien-fondé des solutions du groupe pour
                                                                                                                                                                                                                                                                préserver l'eau.
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Résistances 36/37,6
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Supports 33,6/31,9
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Conserver 28 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Vendre 0 %
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         CONSEIL                                       TTF
         VINCI - DG                               FR0000125486       Pondération dans
                                                                     le CAC / Rang       3,3 % / 11e     EVOLUTION DU COURS                                   ACTIVITÉ
                                                                                                                                                              Chiff. d'aff. 2026 est.      76.349 M€
                                                                                                                                                                                                         DIVIDENDE
                                                                                                                                                                                                         Dividende 2025                                     5
                                                                                                                                                                                                                                                                ANALYSE DU CONSEIL
                                                                                                                                                                                                                                                                La croissance du groupe de BTP diversifié dans
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            160 euros
         BTP, CONCESSIONS                                                                                            SEMAINE           52 SEM.                Croiss. du CA en 2026 est.          1%     Dividende 2026 est.                            5,20    les concessions continue d'être tirée par la
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         ACHETER 
                                         140            VINCI

CAPITALISATION LES ACTIONNAIRES Variation + 2,28 % + 2,08 % Résultat net 2025 4.903 M€ Rendement 2026 est. 4,2 % dynamique exceptionnelle des services à Potentiel +28% 73.585 M€ SALARIÉS (9,9 %) 125,35 Plus haut 127,75 143,15 Résultat net 2026 est. 5.400 M€ Dernier dividende versé Conseil précédent (date) E (10/04/2015) 130 l'énergie, qui a connu une accélération au NBRE DE TITRES QATAR HOLDIN LLC (3,3%) Plus bas 124,25 112,40 Résultat net 2027 est. 5.700 M€ Date : 21-4-26 Montant : 3.95 (S) deuxième trimestre. Vinci Energies affiche une Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■■■■■

587.033.654 Cours semaine précédente 122,55 BILAN VALORISATION 2025 2026(e) 2027 (e) hausse de ses ventes de 6,6% sur le semestre, 120 Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 31-12-2026 BNPA 8,31 9,46 9,99 dont + 9 % au deuxième trimestre. Cela Tendance graphique Consensus des analystes VARIATION DEPUIS LE 31-12-2025 Cours compensation 126,60 Endet. net/Fonds propres 59% Evol. an. BNPA 1% 14 % 6% compense les conditions plus difficiles consta- BAISSE Acheter 73 %

         + 4,41 %
                                                110
                                                                                                       PROCHAIN RDV                                           ANC par action                     54.36   PER (nbre de fois)        15,1     13,2        12,6    tées sur les autoroutes du groupe affectées par          Résistances 128/132,2          Conserver 18 %
                                                                                                       Ventes trimestrielles 22-10-2026                       Décote/Surcote/ANC               + 131 %   VE/CA (nbre de fois)      1,23      1,21       3,20    la flambée des prix des carburants.                      Supports 116,5/113             Vendre 9 %
                                                  1er JANVIER 2026                       7 AOÛT 2026

COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 7 AOÛT Investir, le Journal des Finances / 2744 / 8 août 2026 P. V LA COTE / SRD Classique / Actions françaises Da de prorote gation 26 Abréviations des conseils de la rédaction

Comment lire le guide complet des actions du SRD A : acheter ; AS : acheter à titre spéculatif ; AOÛT AB : acheter en baisse ; APP : apporter ; ATT : attendre ; Outil unique, la cote du SRD d’Investir vous Sur une échelle de 0 à 5, elle évalue la santé dende 2026, versé en 2027. Le rendement est VALORISATION. C : conserver ; 0 à 5. Elle évalue l’opportunité boursière du E : rester à l’écart ; permet de gérer votre portefeuille en dispo- financière de la société, 5 étant la meilleure note. calculé sur la base de ce dernier dividende. La Le PER (ratio cours/bénéfice), multiple des titre, 5 étant la meilleure note attribuée. sant de toutes les données nécessaires sur les date de détachement du dividende correspond bénéfices, s’obtient en divisant le cours par le V : vendre ; actions de la cote du SRD d’Euronext Paris ACTIVITÉ. Le résultat net correspond au résul- VP : vente partielle ; à celle du dernier versé. Le montant est suivi BNPA. Il indique combien d’années de bénéfi- CONSEILS. La tendance graphique, réalisée VH : vente en hausse ; BILAN. Les données de bilan (endettement tat net publié part du groupe. Il intègre à la fois d’une indication exprimant sa nature : (T) ces sont contenues dans les cours. par Trading Central, anticipe l’évolution de net/fonds propres, actif net comptable par ND : non déterminé. les éléments exceptionnels et les amortisse- quand il s’agit d’un versement total, (A) d’un La VE/CA, valeur d’entreprise (capitalisation l’action à court terme, selon les critères de Les conseils d’acheter ou de conserver sont sui- action) sont fondées sur les derniers comptes ments des écarts d’acquisition. acompte, (S) d’un solde et (D) d’un dividende boursière augmentée de l’endettement net ou l’analyse technique. Les deux prochains seuils annuels ou semestriels délivrés par la société. de résistance (à la hausse) et de support (à la vis d’un objectif de cours. Les conseils d’achat en La décote-surcote/ANC est un ratio qui rap- autre (en principe exceptionnel). diminuée de la trésorerie nette) rapportée au baisse, de vente, de vente partielle peuvent par- DIVIDENDE. Nous indiquons le montant total baisse) sont également communiqués. porte la capitalisation boursière à l’actif net du dividende par action, y compris le dividende chiffre d’affaires, permet de comparer les valo- fois être suivis d’un chiffre entre parenthèses : BNPA. Le BNPA, bénéfice net par action, est Le consensus des analystes FactSet répertorie comptable. Lorsqu’il est positif, on parle de exceptionnel. Un dividende 2025 correspond risations de fonds de commerce de sociétés celui-ci correspond à un cours limite. retraité des éléments dits « exceptionnels », les recommandations données par les ban- surcote. Lorsqu’il est négatif, il s’agit d’une au dividende provenant des résultats de l’exer- aux bilans très différents. TTF : taxe sur les transactions financières. afin de mieux mesurer la performance récur- ques et par les courtiers. Il exprime, en pour- décote. L’indice de sécurité est une note cice 2025. Il est versé généralement en totalité L’indice d’opportunité est une note d’Inves- Objectif de cours à 12-18 mois. rente de la société. Il sert de base au calcul du centage, les conseils d’achat, de vente, et les d’Investir-Le Journal des Finances. en 2026. Nous estimons également le divi- tir-Le Journal des Finances. Sur une échelle de ratio cours/bénéfice (PER). avis neutres sur la valeur. Changement de conseil

                                                                                                                                                             is) FOIS)




                                                                                                                                                                     eil
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                                                                                                                                                                cons
                                                                                                                                                                   é
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                                                                                                                                                                                                                                                                                                       E
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                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   eil
                                                        ELL aine




                                                                                                                                                                                                                                                                                                     S
                                                                                                                         Bén fice net 20252026/2stimé




                                                                                                                                    leur mod uleur in
                                                                                                                                                         e dé




                                                                                                                                                                                                                                                                           ACH actSet pertorié ALYSTE
                                                                                                                                                         025
                                                                                                                                                        prop




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               cons
                      re tit




                                                                                                                         Indic 2026 é (nb OMBR
                                                                e




                                                                                                                                                        e fo

                                                                                                                                                           é
                                    VAR haut/Plusemain emaine




                                                                                                                                                      25 e
                                                                                                                                             divid stimé
                                                                                                 es
                                             e co ngé semcédent




                                                                                                                                                      unit




                                                                                                                                                                                                                                                                                                R VE
                                                     NNU 2 sem




                                                                                                                         VE/C2027 esSTIMÉ (e fois)
                     ST)




                                                                                                                                                     rité



                                                                                                                                             7 es imé
                                                                                                                                                  timé
                    MO




                                                                                             nair
                                                      nsat aine




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   E
                                                                                                                                                   end
                                                                                                                                                      C
                                                             E




                                                                                                                         Bénéfice n CE CA 2026 e
 ratio e Isin - Nb




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                IQU




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Con de cha 2-18 mo RS
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     éden t de
                                                          ion




                                                                                                                                                 nds




                                                                                                                                               6/20




                                                                                                                                                port
                                                                                                                         Chif Investir OTE/AN




                                                                                                                         Mon du der T 2026 é
                es (O




                                              ON As-bas 5 s




                                                                                                                                                  u




                                                                                                                                                                                                                                                                                           RVE
                                                                                                                                                  N
                                                                                                                         DateDEMEN 26 estim
                                                                                                                                                   t




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                préc gemen is
                                                                                                                                                                                                                                                                                              s
                                                                                                                                                  o
               MNÉ




                                                                                                                                                 e




                                                                                                                                                                                                                                                                                             N
                                                         E




                                                                                        ction
                                                         e




                                                                                                                                     net 26 es




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Datentiel à 1 DE COU
                                                                                                                                                 c
                                                         s
                                    Cou échaaine pré




                                                                                                                         sur ous av nt de c
                                                                                                                         PER 26 E mbre d
                                                                                                                         DÉC par act t net/fo
                                    Cap re sem LÔTUR




                                                                                                                                               é




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                Sup tances GRAPH
                                                                                                                                                                                                                                                                           par ciers ré DES A




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        PoteBJECTIF ESTIR
                                                                                                                                     estir é
                                    Plus tion 52 s-bas

Opé - Cod n (M€)

                                                                                                                          (le c A RÉDA TAIRE
                                                                                                                         que hangemCTION
                                                                                                                                           d’op
                                                                                                                         CRO 2027 e stimé
                                                                                                                                              s




                                                                                                                                     NCE é
                                    Varia-haut/P aine




                                                                                                                                           202
                                                                                                                         ANCettemenercice




                                                                                                                                                                                                                                                                                        NSE




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         t
          r titr




                                                                                                                               ISSA stim
                                                                                                                                            e



                                                                                                                                         202
                                                                                                                         Bén ISSAN aires
         ODE




                                                                                    ux a
                                                 mpe




                                                                                                                                           d


                                                                                                                               éfice t 20


                                                                                                                         REN nde 2 5




                                                                                                                                         im
                                                                                                                               tant nier




                                                                                                                              la va ons
                                                                                                                                        RC
                                                                                                                         IndicOTE-SUion




                                                                                                                                          2
                                                  m
                                                  lu




                                                                                                                                        e




                                                                                                                                                                                                                                                                                   R CO
                                                                                                                                        0
                                                                                                                                        0




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     V
                                                                                                                                        )
                                                                                                                                        o

                                                                                                                                        t
                                                                                                                                        e




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    n
      n su




                                                                                                                                                                                                                                                                                      S
                                                                                                                         DE LOMMEN

Indic satio

                                    Clôt S DE C




                                    Plus tion se




                                                                                                                         Dividende 2
                                                                                cipa




                                                                                                                         End ure d’ex




                                                                                                                         PER2025 (n




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        ‘ O SEIL IN
                                                                                                                                      e
                                                                                                                         CRO d’af

Mét UR - C

                                                                                                                                                                                                                                                                           fina SENSU




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                RésisDANCE
                                                                                                                         BNPA 2026
                                                                                                                         BNP 2025




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       s
                                         IATI




                                                                                                                                                                                                                                                                               ETE




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   port
                                                                            prin




                                                                                                                                  0
itali




                                        rs d
                                        ital




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           seil
                                                                                                                                 e

Cap r

                                                                                                                                 e




                                                                                                                                 2

                                                                                                                                A
  e




                                         R




                                                                                                                                e




                                                                                                                               n
                                                                                                                               A
ie




                                                                                                                                r
                                    Varia
                                        u




                                                                                                                               A
E




                                                                                                                          Divid
                                                                                                                               é




                                                                                                                                                                                                                                                                              n
                                                                                                                                                                                                                                                                              F
                                        -




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                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        CON
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                                                                        Les

SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVITÉ DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL 74SOFTWARE - 74SW 38,50 + 1,58 % Sopra Steria (32,6%) 31-Dec 734 0,60 1,85 20,8 Issu de la fusion d'Axway et de Sopra Banking Software, deux A ND A  45 Editeur de logiciels 37,90 38,80 / 37,20 Sopra GMT (21,23%) + 91 % +4% 0,38 2,08 18,5 anciennes filiales de Sopra Steria, 74Software a fait preuve de solidité C NC / 1.145 - 29.746.194 0,07 % + 4,05 % Caravelle (12,1%) 21,30 41 1% 2,59 14,9 en 2025 et jouit encore de solides perspectives. V / 17 % Cac Small - FR0011040500 38 42 / 26,50 + 81 % 62 05-06-2023 + 12 % 2,31 22-12-2020 Intro. à 18,61 le 14-6-2011 - 7,23 % ■ ■ ■ ■ ■ 77 0,40 (T) ■■■■ E ABIVAX (P) - ABVX 114,10 + 7,34 % Invus Financial Ad 8,7% 31-Dec 5 0 -5,10 NS L'efficacité sur la durée est confortée par des nouvelles données pour A 89 % ND E Vaccins thérapeutiques 106,30 115,80 / 103,70 Sofinova Partners 5,5% - 110 % +9% 0 -4 NS Obefazimod dans la rectocolite, La société a levé 800 millions d'euros C 11 % / 9.954 - 87.237.397 0,71 % + 88,28 % Truffle capital 3,3% 6,60 -356 nul -3,40 NS aux Etats-Unis et va déposer le dossier de demande d'autorisation. V 0% / Cac Mid 60 - FR0012333284 110,20 139 / 57,50 + 1629 % -278 NS 1965,76 03-07-2026 - 5,23 % ■■■ -236 () ■■■ V AÉROPORTS DE PARIS - ADP 116,20 - 3,09 % Etat français (50,6 3%) 31-Dec 6.772 3 3,86 30,1 Le potentiel du titre repose sur la bonne performance commerciale en A 29 % HAUSSE V Concessionnaire d'aéroports 119,90 121,40 / 115,40 Vinci (8 %) + 183 % +1% 3,57 5,56 20,9 France et sur les relais de croissance à l'international. Cependant les C 65 % 122 / 124,90 11.499 - 98.960.602 0,54 % + 2,74 % Crécit Agricole (7,7%) 47,70 382 3,1 % 7,07 16,4 négociations sur le nouveau Contrat de régulation économique sont V 6 % 110 / 107,10 Cac Next 20 - FR0010340141 116,70 133,90 / 99,05 + 144 % 550 02-06-2026 + 44 % 2,98 mal engagées. Enfin la guerre en Iran est très préjudiciable. 06-03-2026 + 4,31 % ■ ■ ■ ■ 700 3,80 (T) VP TTF AIR FRANCE KLM - AF 12,51 + 4,16 % Flottant (44,25%) 31-Dec 34.800 0 6,68 1,9 Le transporteur abaisse ses prévisions de capacités pour 2026, la A 20 % NEUTRE E Transport aérien 12,01 13,05 / 12 Direction du trésor - France (28,6%) + 355 % +5% 0 2,74 4,6 hausse des coûts du carburant et la politique tarifaire agressive des C 55 % 13,72 / 14,11 3.287 - 262.769.869 2,14 % - 5,44 % Etat néerlandais (9,3%) -3,04 1754 nul 3,81 3,3 low-cost l incitant à supprimer certains vols en Europe pour protéger V 25 % 12,14 / 11,75 Cac Mid 60 - FR001400J770 12,89 15,16 / 8,37 NS 720 14-07-2008 - 59 % 0,34 sa rentabilité.Il a déposé une offre ferme pour TAP Air Portugal. 15-11-2024 + 8,17 % ■■■ 1000 () V TTF ALSTOM - ALO 16,66 + 3,61 % CDP Québec (17,4%) 31-Mar 20.170 0 0,69 24,2 Le groupe a enregistré au 1er trimestre de son exercice 2026/2027 un A 43 % HAUSSE AS  23 Infrastr. énergie, ferroviaire 16,08 17,05 / 16,12 Causeway (14,9%) +4% +5% 0,10 1,19 14 chiffre d'affaires de 4,7 MdsE, en hausse organique de 4,8%, et des C 36 % 17,39 / 17,70 7.707 - 462.616.024 1,17 % - 20,52 % 23,41 324 0,6 % 1,57 10,6 prises de comandes de 2,56 MdsE, en recul de 37%. Les objectifs V 21 % 16,19 / 15,88 38 % Cac Next 20 - FR0010220475 16,93 30,23 / 14,72 - 29 % 560 17-07-2023 + 73 % 0,41 annuels ont été confirmés. 26-04-2024 1 nouv. à 13 pour 5 anciennes le 28-5-24 - 33,81 % ■ ■ ■ ■ 740 0,25 (T) ■■■ A TTF ALTAMIR - LTA 23,70 - 1,25 % Maurice Tchenio et sociétés apparentées (64,96%) 31-Dec 0 -0,26 NS A l'issue de l'OPAS, les deux actionnaires de référence détiennent plus A 0 % ND E Capital-investissement 24 24,50 / 23 NS 0,50 0,55 43,3 de 85% du capital. Leur intention n'est pas de retirer le titre de la cote. C 100 % / 866 - 36.530.883 0,01 % - 18,28 % 32,32 -10 2,1 % 0,60 39,3 L'ANR s'élevait au 30 juin à 33,53 euros par action. V 0% / Cac Small - FR0000053837 23,50 30,80 / 22,50 - 27 % 26-09-2025 NS NS 22-06-2018 20 ATT - 21 % ■ ■ ■ ■ ■ 22 1,06 (T) ALTAREA - ALTA 100,40 - 0,40 % Famille Taravella (44,7%) 31-Dec 2.160 8 6,22 16,1 Le résultat net est ressorti en hausse de 39,2%, à 86,6 millions d'euros, A 50 % HAUSSE A  120 Immobilier et promotion 100,80 102,80 / 99,70 Crédit Agricole Assurances (24,7%) NS +4% 6,50 7,51 13,4 au premier semestre. Il est attendu en nette progression sur C 0 % 104,10 / 105,70 2.486 - 24.760.832 0,11 % - 8,89 % APG (7,1%) 70,38 145 6,5 % 11,16 9 l'ensemble de l'année. V 50 % 98,30 / 96,70 20 % Cac Small - FR0000033219 100,60 131,40 / 94 + 43 % 175 10-06-2026 + 21 % NS 31-12-2024 1 à 140 pour 9 détenues le 23-5-16 - 8,39 % ■ ■ ■ ■ 260 8 (T) ■■■■ AS TTF ALTEN - ATE 75,70 + 0,80 % Société générale pour les technologies et l'ingénierie (10,2%) 31-Dec 4.160 1,50 6,61 11,5 Après un premier semestre en retrait, Alten n'entrevoit toujours pas le A 71 % HAUSSE E Conseil en innovation 75,10 80,15 / 74,40 FMR LCC (6,96%) + 39 % +1% 1,70 7,40 10,2 bout du tunnel. Le conseil en ingénierie table sur une décroissance C 14 % 82,20 / 85,50 2.684 - 35.461.076 0,75 % + 9,24 % Capital Group Company (5,75%) 70,52 106 2,2 % 7,05 10,7 organique de ses revenus proche de 5% sur la deuxième moitié de V 14 % 68,40 / 65,10 Cac Mid 60 - FR0000071946 75,40 84 / 50,90 +7% 223 22-06-2026 + 12 % 0,89 l'exercice. 14-11-2025 + 4,49 % ■ ■ ■ ■ ■ 250 1,50 (T) ■■■■■ V TTF AMUNDI - AMUN 96,75 + 2,54 % Crédit Agricole (68,35%) 31-Dec 3.470 4,25 7,75 12,5 La société de gestion d'actifs pour compte de tiers affichait fin juin un A 50 % HAUSSE A  111 Gestion d'actifs 94,35 97,45 / 95,05 Salariés (2,42%) NS +2% 4,65 7,03 13,8 encours de 2581 milliards d'euros, en hausse sur un an de 14%. Le C 44 % 99,50 / 101,20 19.968 - 206.386.326 0,39 % + 48,28 % 61,05 1592 4,8 % 7,20 13,4 bénéfice net a progressé de 22,4% au 1er semestre, à 781 millions V 6 % 93,20 / 91,50 15 % Cac Next 20 - FR0004125920 97,10 97,45 / 60,90 + 58 % 1445 09-06-2026 -9% NS d'euros. 04-05-2020 1 à 42,50 pour 5 détenues le 15-3-17 + 37,04 % ■ ■ ■ ■ ■ 1480 4,25 (T) ■■■ E TTF ANTIN - ANTIN 9,34 + 6,99 % Dirigeants (55,5%) 31-Dec 310 0,71 0,60 15,6 Sur la base d'un chiffre d'affaires de 148,2 millions d'euros, en A 38 % HAUSSE E Fonds infrastructures 8,73 9,50 / 8,75 NS +6% 0,71 0,62 15,2 progression de 0,9 % et de 8 % en excluant les commissions de C 38 % 9,62 / 9,77 1.674 - 179.193.288 0,12 % - 20,03 % 3,41 107 7,6 % 0,74 12,6 rattrapage qui avaient dopé les performances de l'an dernier, l'Ebitda V 25 % 9,04 / 8,89 Cac Small - FR0014005AL0 9,39 12,10 / 8,45 + 174 % 110 15-06-2026 +3% NS sous-jacent est ressorti au 1er semestre à 79,7 millions d'euros, en 24-09-2021 - 17,35 % ■ ■ ■ ■ 132 0,35 (D) repli de 5,2 %. Le bénéfice net de son côté s'est établi à 55,2 millions TTF d'euros. ARGAN - ARG 74,20 - 2,11 % Famille Le Lan (36,55%) 31-Dec 223 3,45 6,01 12,3 Cette foncière d'entrepôts a annoncé un projet de fusion avec son A 33 % HAUSSE ATT Conception, loc. de bases logistiques 75,80 76,50 / 73,70 CA Assurances (15,84%) NS +5% 3,65 6,05 12,3 homologue belge WDP. Pour chaque action Argan, il sera proposé 11 C 67 % 79 / 81,20 1.912 - 25.766.939 0,30 % + 12,08 % 93,57 155 4,9 % 6,21 11,9 euros de dividende exceptionnel puis 3 actions WDP. V 0 % 70,20 / 68 Cac Mid 60 - FR0010481960 74,40 78,20 / 56,10 - 21 % 156 31-03-2026 +1% NS 24-07-2026 Aug. cap. (3p11) 23-3-11 + 12,42 % ■ ■ ■ ■ ■ 160 3,45 (T) ■■■ A TTF ARKEMA - AKE 61,45 + 4,33 % Edmond de Rothschild (7,7%) 31-Dec 9.149 3,60 4,30 14,3 Le chimiste a renoué avec une progression de ses résultats au 2e A 27 % HAUSSE A  80 Chimie de spécialités 58,90 62,40 / 58,70 BPI France ( 5%) + 30 % +1% 3,70 4,50 13,7 trimestre, qui se sont révélés meilleurs qu'attendus. Il maintenu son C 53 % 63,70 / 65,10 4.674 - 76.060.831 1,16 % - 0,08 % Norges Bank (4,7%) 101 63 6% 5,60 11 objectif annuel d'une légère progression de l'Ebitda. V 20 % 58,40 / 57 30 % Cac Next 20 - FR0010313833 61,30 67,05 / 48,30 - 39 % 151 25-05-2026 +5% 0,76 27-02-2020 + 17,83 % ■ ■ ■ ■ ■ 231 3,60 (T) ■■■ E TTF AYVENS (EX-ALD) - AYV 11,55 - 0,69 % Société Générale (54,8 %) 31-Dec 3.273 0,59 1,11 10,4 Ayvens (ex-ALD Automotive), la filiale de location automobile de A 50 % NEUTRE A  14 Location de véhicules 11,63 11,87 / 11,46 Flottant ( 45,1 %) + 444 % -2% 0,60 1,31 8,8 Société Générale, a fait état d'un résultat net part du groupe du C 50 % 12,02 / 12,21 9.054 - 783.862.091 0,37 % + 18,95 % 996 5,2 % 1,39 8,3 premier trimestre de 266 millions d'euros, en progression de 21,2%. Le V 0 % 11,20 / 11,01 21 % Cac Mid 60 - FR0013258662 11,58 12,64 / 9,11 1024 20-05-2026 + 18 % 17,74 ratio CET1, une mesure clé de la santé financière, s'est établi à 13,9% à 06-11-2025 + 0,96 % ■ ■ ■ ■ ■ 1090 0,59 (S) ■■■ fin mars. E TTF BAINS DE MER (SOC. DES) - BAIN 138 - 1,43 % Etat Monégasque (64,21%) 31-Mar 910 2 4,60 30 Après deux exercices de profits records, l'année 2025/26 a encore fait A HAUSSE A  165 Casinos et hôtels 140 140 / 137 LVMH(5%) -9% +6% 2,20 3,93 35,1 mieux.Le bénéfice net a grimpé de 2,5 %. Les hôtels, les restaurants et C NC 142,40 / 144,50 3.383 - 24.516.661 NS + 30,81 % GEG Inv. Holding (4,99%) 55,02 113 1,6 % la location de luxe sont restés en pointe et les casinos ont accéléré V 134,60 / 132,50 20 % Cac All Shares - MC0000031187 138 146 / 99 + 151 % 120 07-10-2025 - 14 % 3,44 16-01-2025 + 31,43 % ■■■■ 1,80 (T) ■■■■ E BIC - BB 67,70 - 0,29 % Famille Bich (47,5%) 31-Dec 2.042 2,40 2,09 32,4 Sur la base d'un chiffre d'affaires de 1,04 MdE, l'inventeur du stylo bille A 50 % HAUSSE A  80 Stylos, rasoirs, briquets 67,90 68,10 / 65,90 -9% -2% 2,38 4,67 14,5 a dégagé un résultat d'exploitation de 166 ME au 1er semestre faisant C 50 % 69,30 / 70,70 2.766 - 40.861.314 0,56 % + 28,95 % 86 3,5 % 4,96 13,6 ressortir une marge d'exploitation ajustée de 16% contre 13,7% un an V 0 % 63,90 / 62,50 18 % Cac Mid 60 - FR0000120966 66,20 69,30 / 46,20 192 01-06-2026 + 123 % 1,22 auparavant grâce notamment au remboursement des droits de douane 29-04-2021 + 31,46 % ■ ■ ■ ■ 204 2,40 (T) ■■■ aux Etats-Unis. E TTF BIOMÉRIEUX - BIM 72,85 + 5,43 % Mérieux Aliiance (69,7%) 31-Dec 4.152 0,90 3,40 21,4 Le groupe a affiché une retour à la croissance de ses ventes au 2e A 33 % HAUSSE A  86 Diagnostic « in vitro » 69,10 73,65 / 69,40 Famille Dassault (4,5%) -3% +2% 0,95 3,80 19,2 trimestre, mais sa marge opérationnelle s'est dégradée au 30 juin. Il a C 60 % 75,70 / 77,50 8.623 - 118.361.220 0,57 % - 41,77 % 34,70 398 1,3 % 4,30 16,9 revu en baisse ses objectifs à 2028. La publication a toutefois été jugée V 7 % 68,70 / 66,90 18 % Cac Next 20 - FR0013280286 72,50 128,30 / 65,60 + 110 % 475 09-06-2026 + 12 % 2,05 rassurante. 28-10-2020 Division par 3 le 20-9-17 - 33,95 % ■ ■ ■ ■ ■ 425 0,98 (T) ■■■■■ VP TTF BOLLORÉ - BOL 3,79 - 2,22 % Compagnie de l'Odet (69,72%) 31-Dec 2.960 1,58 0,12 31 Le groupe a enregistré un chiffre d'affaires de 815 millions d'euros au A 33 % ND A5 Société d'investissement 3,87 3,88 / 3,72 Orfim (5,1%) NS +1% 0,09 0,11 33,7 1er trimestre en hausse de 6,5% à données constantes, et de 4,3 % à C 67 % / 10.638 - 2.809.783.802 0,35 % - 25,10 % 8,50 348 2,4 % 0,13 28,5 données publiées. Pour rappel, il entend verser un dividende V 0% / 32 % Cac Mid 60 - FR0000039299 3,80 5,67 / 3,72 - 55 % 320 23-06-2026 -8% NS exceptionnel de 1,5 euro sous réserve de l'approbation de l'AG. 19-04-2024 - 21,03 % ■ ■ ■ ■ ■ 379 1,56 (D) ■■■ TTF CARMILA - CARM 16,92 + 0,12 % Carrefour 29,6% 31-Dec 443 1,36 1,82 9,3 Les loyers nets ont progressé de 1,4% à périlètre constant au 1er A 60 % HAUSSE A  22 Foncière 16,90 17,18 / 16,78 NS + 10 % 1,40 1,86 9,1 semestre, pour une indexation de 0,4%. La foncière a annoncé le C 40 % 17,29 / 17,43 2.362 - 139.616.607 0,34 % - 6,21 % 24,21 255 8,3 % 1,95 8,7 rachat d'un centre commercial à Dijon. V 0 % 16,71 / 16,58 30 % Cac Mid 60 - FR0010828137 17,02 18,64 / 15,46 - 30 % 260 20-05-2026 +3% NS 25-07-2023 5 à 21,69 pour 8 détenues le 24-3-16 - 0,47 % ■ ■ ■ ■ 272 1,36 (T) ■■■■ AS TTF CDA (CIE DES ALPES) - CDA 21,05 + 3,44 % Caisse des Dépôts (42,67 %) 30-Sep 1.477 1,10 2,11 10 Le groupe a revu à la baisse ses objectifs annuels en raison des A 83 % ND A  27 Exploit. de domaines skiables 20,35 21,20 / 20,40 Famille Blas (5,9%) + 74 % +6% 1,15 2,40 8,8 conditions météorologiques qui ont affecté son activités Parcs de C 17 % / 1.070 - 50.837.772 0,27 % - 8,28 % Credit Agri de Savoie (4,7%) 21,20 107 5,5 % 2,60 8,1 loisirs. V 0% / 28 % Cac Small - FR0000053324 21 29 / 18,72 -1% 129 23-03-2026 + 14 % 1,40 10-06-2020 - 16,96 % ■ ■ ■ ■ 128 1,10 (T) ■■■■■ V CHRISTIAN DIOR - CDI 435,80 + 0,51 % Groupe Arnault (97,5 %) 31-Dec 80.945 14,30 25,10 17,4 Comme LVMH, son seul actif, Christian Dior a enregistré au deuxième A ND N Luxe 433,60 451,20 / 429 Public (2,45%) + 10 % 0% 14,30 26,06 16,7 trimestre une croissance interne de 3%, contre 1% au premier. Sa C NC 456,10 / 463,20 78.665 - 180.507.516 0,01 % - 2,16 % 135,88 4531 3,3 % 30,01 14,5 marge opérationnelle s'est stabilisée aussi à 22,5%. L'acompte sur V 427,90 / 420,80 Cac All Shares - FR0000130403 440 611,50 / 414,80 + 221 % 4704 28-04-2026 +4% 1,07 dividende, maintenu à 6,05 euros, sera détaché le 1er décembre. 07-02-2002 - 26,82 % 5418 8,25 (S) TTF CLARIANE (EX-KORIAN) - CLARI 4,10 + 2,66 % Predica 26 % 31-Dec 5.375 0 0,01 NS Le groupe de maisons de retraite a refinancé des Ordinane grace à une A 80 % NEUTRE AS  5.5 Maisons de retraite 3,99 4,12 / 3,96 Ker holding : 25,2% + 78 % +1% 0 0,05 81,9 emission obligataire de 333 millions. Il bien débuté l'année avec une C 20 % 1,67 / 1,69 1.464 - 357.540.852 0,45 % - 8,37 % Flat Footed : 11,3 % 10,70 2 nul 0,40 10,2 croissance organique de 6,3 % et une nette remontée de ses taux V 0 % 1,58 / 1,56 34 % Cac Mid 60 - FR0010386334 4,06 4,92 / 3,27 - 62 % 11 21-06-2023 + 900 % 0,84 d'occupation. 07-01-2026 3 à 1,11 pour 2 détenues le 14-6-24 + 4,12 % ■ ■ ■ ■ ■ 141 0,25 (T) ■■ A TTF COFACE (P) - COFA 16,10 + 1,90 % Arch Capital (29,9%) 31-Dec 1.880 1,25 1,48 10,9 Les sinistres et coûts ont été stables à 71,3% des revenus au premier A 50 % HAUSSE A  19 Assurance 15,80 16,29 / 15,70 NS +2% 1,25 1,46 11 semestre 2026. Forte croissance des services d'information et de C 50 % 16,55 / 16,69 2.418 - 150.179.792 0,65 % + 0,69 % 14,74 222 7,8 % 1,60 10,1 recouvrement. V 0 % 15,93 / 15,79 18 % Cac Mid 60 - FR0010667147 16,13 16,99 / 14,02 +9% 220 26-05-2026 -1% NS 17-03-2017 + 2,55 % ■ ■ ■ ■ ■ 240 1,25 (T) ■■■■ AS TTF COVIVIO - COV 52,05 - 1,61 % Delfin (28,1%) 31-Dec 680 3,75 4,72 11 La foncière vise une hausse d'environ 4% de son résultat net récurrent A 38 % HAUSSE A  72 Foncière diversifiée 52,90 54,40 / 51,60 CA Assurance (8,2%) NS +3% 3,90 4,90 10,6 par action en 2026. L'actif net réévalué était de 80,75 euros fin juin C 50 % 53,70 / 54,40 5.810 - 111.623.468 0,66 % - 11,33 % ACM (7,7%) 74,93 526 7,5 % 5,01 10,4 2025 (ajusté du détachement du solde du dividende mi-juillet). V 12 % 50,70 / 50 38 % Cac Mid 60 - FR0000064578 52,10 62,80 / 49,44 - 31 % 547 15-07-2026 +4% NS Rendement élevé et solide. 17-04-2024 Aug.cap (78,79 par action) le 10-1-17 - 8,12 % ■ ■ ■ ■ 559 2,25 (S) ■■■■ VP TTF COVIVIO HOTELS - COVH 23 + 0,88 % Covivio (53,2 %) 31-Dec 355 1,50 1,73 13,3 Cette foncière dédiée aux hôtels se développe en Europe du sud. L'actif A HAUSSE A  29 Murs d exploitation 22,80 23,10 / 22,30 NS +3% 1,60 1,74 13,2 net réévalué s'élevait à 25,8 euros par action fin 2025. C NC 23,55 / 23,94 3.634 - 157.990.312 NS - 4,17 % 273 7% 1,75 13,1 V 22,05 / 21,66 26 % Cac Small - FR0000060303 22,80 27,40 / 21,60 275 17-04-2026 +1% NS 27-04-2021 2 à 16 pour 17 détenues le 21-5-21 + 0,88 % ■ ■ ■ ■ 277 1,50 (T) ■■■ VP TTF DASSAULT AVIATION - AM 316,20 + 6,04 % GIMD (66,86 %) 31-Dec 8.710 4,78 12,52 25,3 L'avionneur a confirmé à mi-parcours ses objectifs pour l'exercice A 50 % HAUSSE A  380 Constructeur aéronautique 298,20 320,40 / 302 Airbus Group (10,65%) - 141 % + 17 % 5,30 15 21,1 2026. Il table sur 40 livraisons de Falcon cette année et 28 Rafale. Il C 44 % 330,60 / 337,60 24.573 - 77.712.746 0,32 % + 17,11 % 82,38 977 1,7 % 17,80 17,8 attend une décision de la France sur le programme de futur avion de V 6 % 302,20 / 295,20 20 % Cac Next 20 - FR0014004L86 313,60 361,80 / 260,80 + 284 % 1170 15-05-2026 + 20 % 1,74 combat. 09-11-2017 Division par 10 le 29-9-21 + 15,49 % ■ ■ ■ ■ 1385 4,78 (T) ■■■■ AB TTF EDENRED - EDEN 28,92 + 1,40 % Capital Research & Management (10%) 31-Dec 2.973 1,33 2,59 11,2 Le cours est de nouveau clairement orienté à la hausse depuis fin mars A 60 % HAUSSE AS  35 Titres de services prépayés 28,52 29,50 / 27,93 Fidelity (5,5%) - 135 % 0% 1,40 2,12 13,6 2026, alors que se clarifient les cadres réglementaires dans ses C 33 % 30,49 / 31,10 6.853 - 236.974.583 1,06 % + 12,35 % Select Equity (5%) -3,69 521 4,8 % 2,43 11,9 principaux marchés. V 7 % 28,03 / 27,42 21 % Cac Next 20 - FR0010908533 28,90 29,50 / 15,23 NS 458 10-06-2026 - 18 % 2,73 30-09-2025 + 52,93 % ■ ■ ■ ■ ■ 522 1,33 (T) ■■ E TTF P. VI COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 7 AOÛT Investir, le Journal des Finances / 2744 / 8 août 2026

LA COTE / SRD Classique / Actions françaises

                                                                                                                                      is) FOIS)




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                                                                                                                                  e dé




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                                                                                                                                  025
                                                                                                                                 prop




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 cons
                      re tit




                                                                                                  Indic 2026 é (nb OMBR
                                                              e




                                                                                                                                 e fo

                                                                                                                                    é
                                  VAR haut/Plusemain emaine




                                                                                                                               25 e
                                                                                                                      divid stimé
                                                                                             es
                                           e co ngé semcédent




                                                                                                                               unit




                                                                                                                                                                                                                                                                  R VE
                                                   NNU 2 sem




                                                                                                  VE/C2027 esSTIMÉ (e fois)
                     ST)




                                                                                                                              rité



                                                                                                                      7 es imé
                                                                                                                           timé
                    MO




                                                                                         nair
                                                    nsat aine




                                                                                                                                                                                                                                                                                                     E
                                                                                                                            end
                                                                                                                               C
                                                           E




                                                                                                  Bénéfice n CE CA 2026 e
 ratio e Isin - Nb




                                                                                                                                                                                                                                                                                                  IQU




                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Con de cha 2-18 mo RS
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       éden t de
                                                        ion




                                                                                                                          nds




                                                                                                                        6/20




                                                                                                                         port
                                                                                                  Chif Investir OTE/AN




                                                                                                  Mon du der T 2026 é
                es (O




                                            ON As-bas 5 s




                                                                                                                           u




                                                                                                                                                                                                                                                             RVE
                                                                                                                           N
                                                                                                  DateDEMEN 26 estim
                                                                                                                            t




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  préc gemen is
                                                                                                                                                                                                                                                                s
                                                                                                                           o
               MNÉ




                                                                                                                          e




                                                                                                                                                                                                                                                               N
                                                       E




                                                                                    ction
                                                       e




                                                                                                              net 26 es




                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Datentiel à 1 DE COU
                                                                                                                          c
                                                       s
                                  Cou échaaine pré




                                                                                                  sur ous av nt de c
                                                                                                  PER 26 E mbre d
                                                                                                  DÉC par act t net/fo
                                  Cap re sem LÔTUR




                                                                                                                        é




                                                                                                                                                                                                                                                                                  Sup tances GRAPH
                                                                                                                                                                                                                                             par ciers ré DES A




                                                                                                                                                                                                                                                                                                          PoteBJECTIF ESTIR
                                                                                                              estir é
                                  Plus tion 52 s-bas

Opé - Cod n (M€)

                                                                                                   (le c A RÉDA TAIRE
                                                                                                  que hangemCTION
                                                                                                                    d’op
                                                                                                  CRO 2027 e stimé
                                                                                                                       s




                                                                                                              NCE é
                                  Varia-haut/P aine




                                                                                                                    202
                                                                                                  ANCettemenercice




                                                                                                                                                                                                                                                          NSE




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           t
          r titr




                                                                                                        ISSA stim
                                                                                                                     e



                                                                                                                  202
                                                                                                  Bén ISSAN aires
         ODE




                                                                                ux a
                                               mpe




                                                                                                                    d


                                                                                                        éfice t 20


                                                                                                  REN nde 2 5




                                                                                                                  im
                                                                                                        tant nier




                                                                                                       la va ons
                                                                                                                 RC
                                                                                                  IndicOTE-SUion




                                                                                                                   2
                                                m
                                                lu




                                                                                                                 e




                                                                                                                                                                                                                                                     R CO
                                                                                                                 0
                                                                                                                 0




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       V
                                                                                                                 )
                                                                                                                 o

                                                                                                                 t
                                                                                                                 e




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      n
      n su




                                                                                                                                                                                                                                                        S
                                                                                                  DE LOMMEN

Indic satio

                                  Clôt S DE C




                                  Plus tion se




                                                                                                  Dividende 2
                                                                            cipa




                                                                                                  End ure d’ex




                                                                                                  PER2025 (n




                                                                                                                                                                                                                                                                                                          ‘ O SEIL IN
                                                                                                               e
                                                                                                  CRO d’af

Mét UR - C

                                                                                                                                                                                                                                             fina SENSU




                                                                                                                                                                                                                                                                                  RésisDANCE
                                                                                                  BNPA 2026
                                                                                                  BNP 2025




                                                                                                                                                                                                                                                                                         s
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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVITÉ DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL ELEC. DE STRASBOURG - ELEC 177,60 + 8,96 % EDF (88,64%) 31-Dec 1.400 13,70 22,04 8,1 Le distributeur d'énergie, filiale d'EDF, a augmenté de près de 25% le A ND VP Distribution d'électricité 163 178,20 / 155,40 - 35 % + 12 % 15 22,32 8 dividende proposé au titre de 2025, alors que sa trésorerie nette frôle C NC / 1.273 - 7.169.386 0,32 % + 16,08 % 94,28 158 8,4 % 23,71 7,5 240 millions d'euros. Le rendement se situe autour de 6% malgré la V / - FR0000031023 175,60 252 / 146,50 + 88 % 160 05-06-2026 +1% 0,74 progression de l'action. 07-11-2025 -4% ■■■■ 170 13,70 (T) ■ A ELIS - ELIS 24,48 - 1,21 % CPPIB (12,2%) 31-Dec 5.030 0,48 2,01 12,2 Le chiffre d'affaires du blanchisseur industriel a atteint au 1er semestre A 93 % BAISSE A  32 Blanchisserie industrielle 24,78 25,76 / 24,48 Predica (6,2%) + 84 % +5% 0,53 2,06 11,9 2,45 MdsE en hausse de 4,9% dont 3,2% en organique, et le résultat net C 7 % 25,81 / 26,31 5.700 - 232.848.588 0,69 % -2% Bpifrance (5%) 15,45 467 2,2 % 2,19 11,2 courant 215,5 ME, en progression de 1,1%. Les objectifs pour 2026 visant V 0 % 23,83 / 23,33 31 % Cac Mid 60 - FR0012435121 24,60 28,34 / 22,70 + 58 % 480 26-05-2026 +3% 1,77 entre autres des marges d'Ebitda et d'Ebit en légère amélioration ont été 12-05-2022 5 à 12,55 pour 22 détenues le 23-1-17 + 0,91 % ■ ■ ■ ■ ■ 510 0,48 (D) ■■■■■ confirmés. E TTF EMEIS (EX-ORPEA) - EMEIS 14,47 - 0,62 % 31-Dec 6.125 0 -1,22 NS Le groupe de maisons de retraite a affiché une croissance organique A 67 % NEUTRE AS  18 Résidences de retraite 14,56 14,77 / 13,89 + 263 % +4% 0 -0,81 NS solide au premier semestre et relevé ses objectifs de croissance annuelle C 33 % 0,01 / 0,01 2.336 - 161.440.050 0,61 % + 11,65 % 9,30 -299 nul 0,06 NS de l'Ebitda attendu désormais en progression de 12%à 14% . V 0 % 0,01 / 0,01 24 % Cac Mid 60 - FR001400NLM4 14,41 16,19 / 10,72 + 56 % -131 09-07-2021 NS 0,99 27-12-2023 + 0,98 % ■■■ 11 () ■■■ E ERAMET (P) - ERA 47,20 + 9,46 % Sorame & Ceir (37,1 %) 31-Dec 3.450 0 -16,74 NS Le groupe minier a enregistré au premier trimestre un chiffre d'affaires A 25 % BAISSE AS  65 Prod. de métaux non ferreux 43,12 48,60 / 42,90 FSI Equation (Etat français) (27,1%) + 129 % + 25 % 0 -4,21 NS ajusté de 840 millions d'euros en hausse de 13 %. La levée de fonds de C 25 % 48,53 / 49,51 1.357 - 28.755.047 0,58 % - 3,04 % -477 nul -3,11 NS 500 millions d euros qu'il souhaite réaliser sera soumise à l'autorisation V 50 % 44,71 / 43,73 38 % Cac Mid 60 - FR0000131757 46,28 88,20 / 40,98 -120 02-06-2025 NS de l'assemblée générale convoquée fin mai, et sera lancée au second 09-01-2026 - 18,13 % ■ ■ ■ ■ ■ -82 1,50 (D) ■■ semestre. A TTF EURAZEO - RF 53,50 + 12,87 % JCDecaux Holdings (18%) 31-Dec 589 2,92 -6,08 NS Les actifs sous gestion de la société d'investissement s'élevaient à fin juin A 71 % HAUSSE A  60 Société d'investissement 47,40 53,50 / 47,60 Pacte familial (16%) NS - 27 % 3,23 3,50 15,3 à 40 MdsE (+ 9%), dont 31,1 MdsE pour compte de tiers. La collecte a C 29 % 54,80 / 55,80 3.700 - 69.165.760 1,18 % - 1,20 % 100,47 -403 6% 7,49 7,1 atteint 2,3 MdsE, en hausse de 10%, et la valeur du portefeuile par action V 0 % 50,50 / 49,50 12 % Cac Mid 60 - FR0000121121 52,60 62,50 / 37,54 - 47 % 232 18-05-2026 NS NS est ressortie à 105,4E soit une augmentation de 3,3% par rapport à fin 08-12-2023 1 gratuite pour 20 déten. le 9-5-19 + 0,38 % ■ ■ ■ ■ ■ 496 2,92 (T) ■■■■ 2025. AB TTF EUTELSAT COMM.(P) - ETL 2,04 - 0,44 % Bharti (24,1%) 30-Jun 1.265 0 -0,30 NS L'opérateur table cette année sur un chiffre d'affaires activités A 0 % BAISSE E Opérateur de satellites 2,05 2,29 / 1,93 Bpifrance Participations (13,9%) + 99 % +5% 0 -0,17 NS opérationnelles stable, une progression des activités en Leo de 50% et C 90 % 2,30 / 2,37 2.408 - 1.178.308.106 1,64 % - 34,38 % Gvt GB (10,9%) 2,20 -230 nul -0,13 NS une marge d'Ebitda ajustée légèrement inférieure à celle de l'exercice V 10 % 2 / 1,93 Cac Mid 60 - FR0010221234 2,14 4,56 / 1,59 -7% -200 17-11-2022 NS 3,98 précédent. 08-08-2025 + 19,81 % ■■■ -155 0,93 (T) V TTF EXAIL TECHNOLOGIES (P) - EXA 124,60 0% Famille Gorgé (41,4%) 31-Dec 575 0 0,18 NS Alors qu'il était entré en négociation avec Safran, le groupe va finalement A 25 % ND ATT Fabricant de drones maritimes 124,60 125,90 / 124,50 + 23 % + 20 % 0 1,70 73,3 être racheté par Thales à un prix de 134 euros par action contre 128,50 C 75 % / 2.124 - 17.044.747 1,33 % + 4,36 % 30,79 3 nul 3,90 31,9 euros pour l'offre de Safran. V 0% / Cac Mid 60 - FR0000062671 124,50 159,20 / 70,70 + 305 % 30 23-06-2021 + 866 % 3,89 03-07-2026 + 52,88 % ■■■ 70 0,32 (T) ■■ A EXOSENS (P) - EXENS 63,25 + 10,58 % HLD Europe (17,54%) 31-Dec 535 0,30 1,63 38,8 Pour 2026, le chiffre d'affaires devrait s'inscrire dans le haut de la A 80 % ND A  70 Equipements optiques de défense 57,20 65 / 57,65 Theon International (9,77%) + 44 % + 14 % 0,38 1,94 32,6 fourchette de 520 à 540 millions d'euros, et l'Ebitda ajusté de 168 à 178 C 20 % / 3.222 - 50.936.749 0,87 % + 56,56 % Bpifrance Participations ( 7,22%) 8,75 43 0,6 % 2,33 27,1 millions, confirmée au terme du premier semestre. A moyen terme, le V 0% / 11 % Cac Mid 60 - FR001400Q9V2 63,50 74 / 36,20 + 623 % 85 27-05-2026 + 19 % 6,39 groupe vise une croissance organique de jusqu'à 15% et une progression 22-08-2024 + 30,55 % ■■■■ 105 0,30 (T) ■■■■ supérieure de l'ebitda ajusté. E FDJ - FDJU 22,26 + 1,50 % Etat: 21,91% 31-Dec 3.700 2,10 0,95 23,5 Le groupe a du revoir en baisse ses objectif de chiffre d'affaires et de A 22 % NEUTRE A  26 Jeux d'argent et hasard 21,93 22,47 / 21,87 Assoc d'anciens combattants:13,4% + 180 % +1% 2,20 1,13 19,7 marge 2026, notamment en raison de l'impact de la fiscalité et des C 56 % 22,74 / 23,03 4.124 - 185.270.000 1,56 % - 21,01 % Salariés FDJ:5% 5,25 176 9,9 % 1,35 16,5 règlementations sur son activité. Le rendement du titre reste cependant V 22 % 21,54 / 21,25 17 % Cac Mid 60 - FR0013451333 22,02 29,02 / 20,61 + 324 % 209 28-04-2026 + 19 % 1,56 bien sécurisé et très élevé. 14-02-2020 - 5,76 % ■ ■ ■ ■ ■ 250 2,10 (T) ■■■ AB TTF FORVIA (EX-FAURECIA) - FRVIA 9,12 + 2,68 % Pool familial Hueck et Roepke (9,2%) 31-Dec 20.500 0 -1,27 NS L'équipementier a annoncé la cession à Apollo de son activité Intérieurs A 50 % BAISSE E Equipementier automobile 8,88 9,79 / 8,81 Exor (5,1%) + 144 % - 22 % 0 0,30 29,9 qui représentait 18 % du chiffre d'affaires l'an dernier. Avec les sommes C 43 % 9,86 / 10,21 1.797 - 197.089.340 2,66 % - 13,39 % Peugeot 1810 (3,1%) 12,38 -2091 nul 1,27 7,2 obtenues, il devrait réduire sa dette d'1 milliard. V 7 % 8,50 / 8,15 Cac Mid 60 - FR0000121147 9,09 15,03 / 8,42 - 26 % 60 04-06-2024 NS 0,31 22-02-2024 - 33,07 % ■■■ 250 0,50 (T) V TTF GECINA - GFC 75,40 + 0,60 % Ivanohé Cambridge (15,2%) 31-Dec 670 5,50 6,45 11,7 Cette foncière de bureaux et logements décote sur un actif net réévalué A 67 % HAUSSE A  100 Foncière diversifiée 74,95 76,05 / 74,15 Credit Agricole (13,8%) NS +1% 5,60 6,70 11,2 de 142,35 euros fin juin 2026 (après détachement du solde du coupon). C 22 % 77,10 / 78,10 5.790 - 76.792.337 1,17 % - 13,88 % 137,75 494 7,4 % 6,65 11,3 Elle vise un bénéfice net récurrent entre 6,70 et 6,75 euros par action V 11 % 73 / 72 33 % Cac Next 20 - FR0010040865 74,85 89,60 / 64,80 - 45 % 514 07-07-2026 +4% NS cette année (autour de +0,7 %). 11-03-2020 1 à 110,50 pour 7 détenues le 19-7-17 - 6,80 % ■■■■ 510 2,75 (S) ■■■■ E TTF GETLINK (P) - GET 18,56 + 0,43 % Atlantia:15,49% 31-Dec 1.680 0,80 0,59 31,3 Le groupe a relevé ses prévisions annuelles d'Ebitda à l'issue d'un bon 1er A 50 % NEUTRE A  23 Exploit. concession ferroviaire 18,48 18,79 / 18,43 Eiffage: 5,03% + 122 % +5% 0,90 0,58 32,2 semestre, poussé par Eleclink. Le groupe s'est donné les moyens C 44 % 18,91 / 19,08 10.208 - 550.000.000 0,55 % + 12,76 % TCI (5%) 5,13 320 4,8 % 0,61 30,4 d'accroître les capacités du tunnel et vise l'ouverture de nouvelles lignes V 6 % 18,25 / 18,08 24 % Cac Next 20 - FR0010533075 18,55 19,85 / 15,02 + 262 % 311 02-06-2026 -3% 8,16 grande vitesse. 28-06-2024 + 17,99 % ■ ■ ■ ■ ■ 330 0,80 (T) ■■■ VP TTF GTT - GTT 197 + 0,66 % Engie (5 %) 31-Dec 770 8,94 11,22 17,6 Après une troisième année de résultats record en 2025, le premier A 82 % HAUSSE A  240 Transport et stockage de gaz 195,70 199,50 / 194,10 Norges Bank IM (1,68%) - 47 % -4% 9,24 11,30 17,4 trimestre a fait ressortir une activité soutenue et surtout des prises de C 9 % 203,80 / 207,20 7.312 - 37.117.772 1,08 % + 20,42 % Henderson Global Investors (1,62%) 16 414 4,7 % 11,80 16,7 commandes deux fois plus élevées qu'à la même période l'année V 9 % 190,40 / 187 22 % Cac Next 20 - FR0011726835 196,80 215 / 147,30 + 1131 % 425 17-06-2026 +1% 9,08 précédentes. . 14-09-2018 Attrib. (1p10) 6-6-13 + 25,80 % ■ ■ ■ ■ ■ 448 4,94 (S) ■■■■■ E TTF ICADE - ICAD 18,95 - 2,07 % CDC (39,2 %) 31-Dec 1.435 1,92 3,56 5,3 La foncière vise un résultat net courant entre 2,25 et 2,45 euros en 2026 A 9 % NEUTRE E Immob. bureaux, centres comm. 19,35 19,84 / 18,85 CA Assurances (19,1%) NS -7% 2,80 3 6,3 pour ses activités stratégiques (-18,7% en milieu de fourchette). L'actif C 45 % 19,70 / 19,95 1.445 - 76.234.545 0,79 % - 13,31 % 50,86 272 14,8 % 2,40 7,9 net réévalué était de 53,2 euros fin juin 2026. V 45 % 18,70 / 18,45 Cac Mid 60 - FR0000035081 19,17 23,06 / 18,09 - 63 % 229 23-06-2026 - 16 % NS 26-07-2023 - 13,86 % ■■■ 193 1,92 (D) ■ V TTF ID LOGISTICS (P) - IDL 347,50 - 3,34 % Flottant (39,98%) 31-Dec 4.150 0 9,67 35,9 Le spécialiste de la logistique contractuelle a enregistré une croissance A NEUTRE A  445 Logistique contractuelle 359,50 364 / 344 Immod (32,05%) + 31 % + 11 % 0 11,76 29,6 solide lors des trois premiers mois de 2026, notamment hors de C NC 356,50 / 361,40 2.276 - 6.548.328 0,23 % - 23,71 % 104,30 63 nul 13,44 25,9 l'Hexagone et plus particulièrement en Amérique du Nord. Les V 336,50 / 331,60 28 % Cac Mid 60 - FR0010929125 348,50 465 / 296,50 + 233 % 77 + 22 % 0,60 investisseurs continuent de surveiller l'évolution des investissements et 22-11-2018 - 15,45 % ■■■■ 88 () ■■■■■ du BFR. VP TTF IMERYS - NK 24,42 + 3,74 % Gpe Bruxelles Lambert (30,5 %) 31-Dec 3.600 0,75 1,72 14,2 Le virage stratégique relève l'attrait du titre : cession des actifs les moins A 33 % HAUSSE A  32 Valorisation de minéraux 23,54 24,64 / 23,54 Pargesa Netherlands (27,1 %) + 54 % +6% 1 1,89 12,9 rentables et réinvestissement dans des gisements de lithium et de C 50 % 25,66 / 26,27 2.074 - 84.940.955 0,26 % + 11,71 % Prudential (8,1 %) 30,70 146 4,1 % 2,01 12,2 quartz. Le redressement du bâtiment, débouché clé, est en cours et les V 17 % 23,26 / 22,65 31 % Cac Mid 60 - FR0000120859 24,54 28,54 / 19,68 - 20 % 160 20-05-2026 + 10 % 0,94 volumes sont positifs. Reste à affronter le regain d'inflation. 13-12-2019 + 2,01 % ■ ■ ■ ■ ■ 170 0,75 (T) ■■■ E TTF INTERPARFUMS - ITP 24,82 + 0,89 % Inter Parfums Inc. (72 %) 31-Dec 860 1 1,43 17,4 La valeur a été sanctionnée le chiffre d'affaires semestriel, en repli de A 45 % HAUSSE A  30 Parfums 24,60 25,52 / 24,40 -9% -4% 1,05 1,25 19,9 7,3%, à 414 millions d'euros. Le groupe a annoncé aussi viser pour C 45 % 26,47 / 27,13 2.184 - 87.984.846 0,24 % - 19,91 % 8,30 127 4,2 % 1,33 18,7 l'année des facturations de 850 à 870 millions (contre 899 millions en V 9 % 23,81 / 23,15 21 % Cac Mid 60 - FR0004024222 24,94 31,54 / 20,74 + 199 % 110 05-05-2026 - 13 % 2,47 2025), mais confirmé le retrour de la croissance pour 2027. 25-01-2022 1 pour 20 anciennes le 8-7-26 + 3,33 % ■ ■ ■ ■ ■ 117 1,05 (T) ■■■■ VP TTF IPSEN - IPN 161,60 - 3,35 % Holding Mayroy (57 %) 31-Dec 4.098 1,20 9 18 Le laboratoire a annoncé deux belles acquisitions de biotechs pour A 43 % NEUTRE A  200 Laboratoire pharmaceutique 167,20 165,20 / 153,10 - 13 % + 11 % 1,50 9,80 16,5 renforcer son portefeuille en oncologie et dans les maladies rares. Les C 43 % 170,70 / 175,30 13.544 - 83.814.526 0,71 % + 51,74 % 59 444 0,9 % 10,20 15,8 deux premiers paiements atteignent en cumulé près de 600 millions V 14 % 151,90 / 147,30 24 % Cac Mid 60 - FR0010259150 161,90 174 / 105,30 + 174 % 485 03-06-2026 +9% 3,06 d'euros. 30-04-2026 + 35,80 % ■ ■ ■ ■ ■ 509 1,60 (T) ■■■ AS TTF IPSOS (P) - IPS 40,08 + 12,14 % Tdidier Truchot (12,08%) 31-Dec 2.550 2 4,27 9,4 Nouveau changement à la sa tête avec le départ immédiat du directeur A 86 % HAUSSE V Institut de sondages 35,74 40,26 / 36,06 BpiFrance Inv (5,76%) + 14 % +1% 2,15 4,86 8,2 général Jean Laurent Poitou. Le groupe a également abaissé son objectif C 14 % 42,94 / 44,57 1.732 - 43.203.225 1,47 % + 4,59 % Mawer IM (4,94%) 36,29 187 5,4 % 5,32 7,5 de croissance organique dans le bas de la fourchette de 2 % à 3 %. Nous V 0 % 36,50 / 34,87 Cac Mid 60 - FR0000073298 39,66 42,98 / 29,10 + 10 % 205 01-07-2026 + 14 % 0,76 vendons compte tenu des nouvelles incertitudes sur la gouvernance. 04-08-2026 + 16,99 % ■ ■ ■ ■ ■ 220 2 (T) ■■■ A TTF JCDECAUX - DEC 24,48 + 8,13 % JCDecaux Holding (65,46%) 31-Dec 4.100 0,65 1,23 19,9 Le numéro un mondial de la communication extérieure a signé une belle A 69 % HAUSSE A  28 Communication extérieur 22,64 25,04 / 22,70 Nn Group (5,21%) + 26 % + 12 % 0,70 1,35 18,1 fin d'année 2025 et un premier trimestre très solide (+5,7% en croissance C 31 % 25,63 / 26,12 5.242 - 214.128.663 0,54 % + 62,98 % APG (4,68%) 10,46 263 2,9 % 1,49 16,4 organique) mais il a revu ses attentes pour le deuxième trimestre, avec V 0 % 23,61 / 23,12 14 % Cac Mid 60 - FR0000077919 24,70 25,04 / 14,12 + 134 % 290 19-05-2026 + 10 % 1,42 une croissance autour de 3%, en raison de la guerre en Iran. 03-05-2024 + 58,14 % ■■■■ 320 0,65 (T) ■■■ E TTF KLÉPIERRE - LI 39,66 + 0,81 % Simon Property Group (22,3%) 31-Dec 1.218 1,90 2,72 14,6 La foncière vise une légère hausse de son cash-flow net courant par A 38 % HAUSSE A  46 Immobilier de centres comm. 39,34 40,38 / 39,20 APG (5,2%) NS +9% 1,97 2,81 14,1 action en 2026, à 2,75 euros (+1,1%). Son très solide bilan lui laisse une C 44 % 40,90 / 41,30 11.377 - 286.861.172 0,84 % + 14,16 % 32,50 780 5% 2,86 13,9 marge pour investir. V 19 % 39,30 / 38,90 16 % Cac Next 20 - FR0000121964 39,92 40,38 / 30,86 + 22 % 805 03-07-2026 +3% NS 16-02-2023 + 17,55 % ■ ■ ■ ■ ■ 820 0,95 (S) ■■■■■ AS TTF LAGARDÈRE - MMB 18,84 + 4,78 % Louis Hachette Gp (66,53%) 31-Dec 9.630 0,67 2,26 8,3 L'ensemble des activités du groupe étaient bien orientées au premier A 67 % NEUTRE A  23 Groupe de médias 17,98 19 / 17,98 Qatar Inv (11,51%) + 183 % +3% 0,67 2,05 9,2 trimestre 2026, notamment portée par Travel Retail (+4,8%) et Live C 33 % 19,45 / 19,71 2.692 - 142.907.697 0,06 % - 8,10 % 6,77 203 3,6 % 2,23 8,4 (+5,8%). V 0 % 18,35 / 18,09 22 % Cac Small - FR0000130213 18,78 20,85 / 16,96 + 178 % 199 06-05-2026 -9% 0,43 22-05-2025 - 0,53 % ■■■■ 222 0,67 (T) ■■■ AS TTF LDC (P) - LOUP 114 0% Famille Lambert (39,2 %) 28-Feb 7.850 2,25 9,28 12,3 La forte demande, les acquisitions et les hausses de prix ont permis au A 100 % BAISSE A  145 Volailles, plats cuisinés 114 115,80 / 111,20 Famille Chancereul (17,26 %) -3% +8% 2,30 9,84 11,6 groupe d'afficher une solide croissance l'an dernier et de dépasser son C 0 % 70,20 / 71,40 4.086 - 35.839.018 0,06 % + 21,41 % Famille Huttepain (8,86%) 67,90 322 2% 10,41 11 objectif de 7 milliards de chiffre d'affaires et de 560 millions d'Ebitda. V 0 % 65,60 / 64,40 27 % Cac All Shares - FR001400SF56 114,20 127,40 / 84,20 + 68 % 350 26-08-2025 +6% 0,51 22-09-2014 Division par 2 le 30-9-24 + 28,23 % ■ ■ ■ ■ ■ 370 1,55 (T) ■■■■ VP TTF LISI (P) - FII 67,20 + 6,16 % Cie Ind. de Delle (44,2 %) 31-Dec 1.935 0,46 3,01 22,3 Le chiffre d'affaires du spécialiste des systèmes de fixation et A 86 % HAUSSE A  80 Conception, fabr. de fixations 63,30 68,90 / 63,30 Viellard Migeon et Cie (6,7 %) + 21 % + 11 % 0,60 2,68 25,1 d'assemblage a crû de 5,9% au premier trimestre, dont 10,9% en C 14 % 70,70 / 72,40 3.127 - 46.538.313 0,26 % + 40,88 % Peugeot Invest Assets (4,5 %) 23,31 140 0,9 % 3,30 20,4 organique, toujours tiré par les montées en cadence des avionneurs civils V 0 % 64,30 / 62,60 19 % Cac Mid 60 - FR0000050353 66,10 72,60 / 37,55 + 188 % 122 30-04-2026 - 11 % 1,74 tandis que le groupe poursuit la transformation de sa division 04-01-2023 + 26,55 % ■■■■ 150 0,46 (T) ■■■■■ automobile. AS TTF M6 (P) - MMT 12 - 0,83 % RTL Group (48,3%) 31-Dec 1.290 1,25 1,15 10,4 Si le chiffre d'affaires du groupe s'est replié de 5,5 % sur un an au A 14 % BAISSE E Télévision généraliste 12,10 12,18 / 11,82 Silchester (7%) - 11 % +3% 1,17 0,90 13,3 premier trimestre dans un contexte complexe pour le marché C 43 % 12,36 / 12,52 1.517 - 126.414.248 0,32 % - 6,69 % 10,32 108 9,8 % 1,23 9,8 publicitaire, sa dynamique est bonne sur le streaming. V 43 % 11,76 / 11,60 Cac Mid 60 - FR0000053225 12,06 13,56 / 11,02 + 16 % 111 04-05-2026 - 22 % 1,05 07-10-2025 - 1,48 % ■■■■ 153 1,25 (T) V TTF MERCIALYS - MERY 11,88 -1% BNP PAM (5,2%) 31-Dec 183 1 1,25 9,5 La foncière vise entre 1,30 et 1,32 euro de résultat net récurrent en 2026, A 43 % HAUSSE A  15 Immobilier de centres comm. 12 12,14 / 11,78 BlackRock (5%) NS +7% 1,02 1,31 9,1 et un dividende d'au moins 1,02 euro. Actif net réévalué de 16,49 euros C 57 % 8,09 / 8,31 1.115 - 93.886.501 0,74 % + 5,32 % 6,34 118 8,6 % 1,33 8,9 fin juin 2026. V 0 % 7,24 / 7,02 26 % Cac Mid 60 - FR0010241638 11,94 12,98 / 10,42 + 87 % 123 04-05-2026 +5% NS 23-08-2023 + 7,61 % ■■■■ 125 1 (T) ■■■■ VP MONCEY (FINANCIÈRE) (P) - FMONC 122 - 3,17 % Groupe Bolloré (96,96%) 31-Dec 0,28 0,25 NS Le holding a enregistré au premier semestre un bénéfice net de 4,5 A HAUSSE E Holding 126 126 / 120,50 NS 0,28 0,48 NS millions d'euros contre 5,5 millions un an auparavant. Le projet d'OPR-RO C NC 13920 / 14774 2.274 - 18.642.900 0,01 % + 2,95 % 88,52 5 0,2 % 0,64 NS de Bolloré a été rejeté par l'AMF. V 10480 / 9626 - FR001400SU99 122 158 / 108,50 + 38 % 25-06-2026 + 91 % NS 03-06-2013 9 TTF + 6,09 % ■■■■ 12 0,28 (T) NEURONES - NRO 37,85 - 0,79 % L. de Chammard (59,6%) 31-Dec 904 1,40 2,38 15,9 Le spécialiste de la transformation numérique continue de surnager dans A 100 % HAUSSE A  50 Services informatiques 38,15 40,40 / 37,70 Bertrand Ducurtil (4,1%) - 71 % +5% 1,50 2,64 14,3 un secteur, celui des ESN, encore peu dynamique en 2025. Sur les neuf C 0 % 40,43 / 41,32 921 - 24.328.716 0,22 % - 9,12 % 57 4% 2,88 13,1 premiers mois, ses facturations ont progressé de 4,7% en organique. V 0 % 36,87 / 35,98 32 % Cac Small - FR0004050250 38,45 45 / 31,90 63 10-06-2026 + 11 % 0,62 07-08-2026 - 12,08 % ■ ■ ■ ■ ■ 70 1,40 (T) ■■■ V NEXANS - NEX 139,60 + 5,92 % Baillie Gifford (6,14%) 31-Dec 2,90 8,18 17,1 A l'issue d'un premier semestre supérieur aux attentes, le câblier a A 64 % BAISSE A  180 Fabr. câbles énergie, télécoms 131,80 142,70 / 127,30 Bpifrance (5,2%) + 13 % 3,17 6,86 20,4 remonté fin juillet ses objectifs annuels. Il prévoit désormais un Ebitda C 36 % 148,70 / 152,20 6.107 - 43.746.793 3,17 % + 5,28 % Groupe Quinenco (4,15%) 45,59 2,3 % 8,80 15,9 compris entre 770 et 840 millions d'euros, contre une fourchette de 730 V 0 % 134,50 / 131 29 % 358 27-03-2026 Cac Next 20 - FR0000044448 140,50 169 / 109,70 + 206 % 300 25-05-2026 - 16 % à 810 millions jusque là, ce qui a été salué en Bourse. + 10,97 % ■■■■ 2,90 (T) ■■■■ E TTF 385 ODET (COMPAGNIE) - ODET 1326 - 1,78 % Groupe Bolloré (92,6%) 31-Dec 3.275 4,80 33,10 40,1 Le holding sera le premier bénéficiaire de la distribution par Bolloré d'un A BAISSE A  1750 Holding du Groupe Bolloré 1350 1355 / 1320 NS + 12 % 4,80 38,72 34,2 dividende exceptionnel. Il devrait recevoir 3 milliards d'euros dont les C NC 1372 / 1386 8.709 - 6.567.585 0,03 % - 9,18 % 1942,46 218 0,4 % 42,51 31,2 deux tiers seront reversés à ses actionnaires. Le solde de 1 milliard V 1312 / 1298 32 % Cac All Shares - FR0000062234 1334 1530 / 1098 - 32 % 255 23-06-2026 + 17 % NS d'euros sera conservé pour renforcer les positions du groupe dans ses 19-09-2019 - 1,19 % ■■■ 280 4,80 (T) ■■■ participations cotées. V TTF OPMOBILITY (P) - OPM 12,48 - 2,50 % Burelle SA (60,6 %) 31-Dec 10.100 0,49 1,30 9,6 Malgré une production automobile mondiale en baisse, les résultats A 62 % BAISSE A  17.5 Equipement automobile 12,80 13,15 / 12,33 Schroder IM (2,2%) + 69 % -1% 0,53 1,42 8,8 semestriels ont été solides tirés par la division Propulsion. Les objectifs C 25 % 12,99 / 13,18 1.797 - 144.022.153 0,32 % - 1,58 % Vanguard (1,4%) 185 4,2 % 1,58 7,9 annuels d'augmentation de la marge opérationnelle, du résultat net et de V 12 % 12,21 / 12,02 40 % Cac Mid 60 - FR0000124570 12,53 18,16 / 12,33 203 28-04-2026 + 10 % 0,32 la génération de trésorerie ont été confirmés. 24-09-2021 Div. par 3 le 10-9-13 - 21,85 % ■■■■ 225 0,49 (T) ■■■■ AB TTF OVHCLOUD (P) - OVH 15,91 + 6,49 % Digital Scale SAS : 13,64 % 31-Aug 1.137 0 0,01 NS Le fournisseur de cloud prévoit une croissance annuelle de 5 à 7 % de son A 30 % NEUTRE E Fournisseur de services cloud 14,94 16,30 / 14,70 Deep Code SAS : 13,29 % + 4479 % + 5 % 0 0,13 NS chiffre d'affaires en 2026. La marge d'excédent brut d'exploitation C 40 % 17,31 / 18,24 2.442 - 153.458.722 0,37 % + 48,69 % Yellow Source SAS : 12,61 % 0,19 1 nul 0,22 73,2 devrait, elle, être supérieure à celle de 2025. V 30 % 13,63 / 12,70 Cac Small - FR0014005HJ9 15,58 17,78 / 6,67 + 8274 % 25 + 2400 % 3,24 05-07-2024 + 118,24 % ■ 41 () V TTF COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 7 AOÛT Investir, le Journal des Finances / 2744 / 8 août 2026 P. VII LA COTE / SRD Classique / Actions françaises

                                                                                                                                      is) FOIS)




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                                           e co ngé semcédent




                                                                                                                               unit




                                                                                                                                                                                                                                                                R VE
                                                   NNU 2 sem




                                                                                                  VE/C2027 esSTIMÉ (e fois)
                     ST)




                                                                                                                              rité



                                                                                                                      7 es imé
                                                                                                                           timé
                    MO




                                                                                         nair
                                                    nsat aine




                                                                                                                                                                                                                                                                                                   E
                                                                                                                            end
                                                                                                                               C
                                                           E




                                                                                                  Bénéfice n CE CA 2026 e
 ratio e Isin - Nb




                                                                                                                                                                                                                                                                                                IQU




                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Con de cha 2-18 mo RS
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     éden t de
                                                        ion




                                                                                                                          nds




                                                                                                                        6/20




                                                                                                                         port
                                                                                                  Chif Investir OTE/AN




                                                                                                  Mon du der T 2026 é
                es (O




                                            ON As-bas 5 s




                                                                                                                           u




                                                                                                                                                                                                                                                           RVE
                                                                                                                           N
                                                                                                  DateDEMEN 26 estim
                                                                                                                            t




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                préc gemen is
                                                                                                                                                                                                                                                              s
                                                                                                                           o
               MNÉ




                                                                                                                          e




                                                                                                                                                                                                                                                             N
                                                       E




                                                                                    ction
                                                       e




                                                                                                              net 26 es




                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Datentiel à 1 DE COU
                                                                                                                          c
                                                       s
                                  Cou échaaine pré




                                                                                                  sur ous av nt de c
                                                                                                  PER 26 E mbre d
                                                                                                  DÉC par act t net/fo
                                  Cap re sem LÔTUR




                                                                                                                        é




                                                                                                                                                                                                                                                                                Sup tances GRAPH
                                                                                                                                                                                                                                           par ciers ré DES A




                                                                                                                                                                                                                                                                                                        PoteBJECTIF ESTIR
                                                                                                              estir é
                                  Plus tion 52 s-bas

Opé - Cod n (M€)

                                                                                                   (le c A RÉDA TAIRE
                                                                                                  que hangemCTION
                                                                                                                    d’op
                                                                                                  CRO 2027 e stimé
                                                                                                                       s




                                                                                                              NCE é
                                  Varia-haut/P aine




                                                                                                                    202
                                                                                                  ANCettemenercice




                                                                                                                                                                                                                                                        NSE




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         t
          r titr




                                                                                                        ISSA stim
                                                                                                                     e



                                                                                                                  202
                                                                                                  Bén ISSAN aires
         ODE




                                                                                ux a
                                               mpe




                                                                                                                    d


                                                                                                        éfice t 20


                                                                                                  REN nde 2 5




                                                                                                                  im
                                                                                                        tant nier




                                                                                                       la va ons
                                                                                                                 RC
                                                                                                  IndicOTE-SUion




                                                                                                                   2
                                                m
                                                lu




                                                                                                                 e




                                                                                                                                                                                                                                                   R CO
                                                                                                                 0
                                                                                                                 0




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     V
                                                                                                                 )
                                                                                                                 o

                                                                                                                 t
                                                                                                                 e




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    n
      n su




                                                                                                                                                                                                                                                      S
                                                                                                  DE LOMMEN

Indic satio

                                  Clôt S DE C




                                  Plus tion se




                                                                                                  Dividende 2
                                                                            cipa




                                                                                                  End ure d’ex




                                                                                                  PER2025 (n




                                                                                                                                                                                                                                                                                                        ‘ O SEIL IN
                                                                                                               e
                                                                                                  CRO d’af

Mét UR - C

                                                                                                                                                                                                                                           fina SENSU




                                                                                                                                                                                                                                                                                RésisDANCE
                                                                                                  BNPA 2026
                                                                                                  BNP 2025




                                                                                                                                                                                                                                                                                       s
                                       IATI




                                                                                                                                                                                                                                               ETE




                                                                                                                                                                                                                                                                                   port
                                                                        prin




                                                                                                           0
itali




                                      rs d
                                      ital




                                                                                                                                                                                                                                                                                                           seil
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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVITÉ DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL PEUGEOT INVEST (EX-FFP) - PEUG 57,50 + 1,59 % Et. Peugeot Frères (79,89 %) 31-Dec 3,25 10,46 5,5 En raison des mauvaises performances boursières de Stellantis et Forvia A 100 % NEUTRE A  80 Holding de la famille Peugeot 56,60 57,90 / 56,60 NS 3,25 8,87 6,5 2025 a encore été difficile pour le groupe. A la fin 2025, l'actif net C 0 % 59,20 / 60 1.433 - 24.922.589 0,09 % - 24,84 % 5,7 % 9,27 6,2 réévalué était estimé à 169,20 euros par action. V 0 % 55,60 / 54,80 39 % 259 20-09-2019 Cac All Shares - FR0000064784 57,30 80,60 / 54,20 220 25-05-2026 - 15 % NS - 24,14 % ■■■■ 230 3,25 (T) ■■■ V TTF PLANISWARE - PLNW 24,50 + 6,06 % Olhanda : 65% 31-Dec 222 0,36 0,74 33,1 Planisware développe et édite un logiciel ainsi que des services cloud A 70 % HAUSSE A  28 Editeur de logiciels 23,10 24,95 / 23,15 Ardian : 6,58% - 97 % + 12 % 0,42 0,79 31 de gestion de portefeuille de projets pour les entreprises. C 20 % 25,62 / 26,48 1.700 - 69.391.000 0,68 % + 28,95 % Managers : 6,48% 3,36 50 1,7 % 0,92 26,6 V 10 % 22,18 / 21,32 14 % Cac Small - FR001400PFU4 24,25 24,95 / 13,70 + 629 % 57 22-06-2026 +7% 6,62 19-04-2024 + 3,81 % ■■■ 64 0,36 (T) ■■■■ PLUXEE - PLX 14,64 + 3,24 % Famille Belon (42,8 %) 31-Aug 1.274 0,38 1,51 9,7 Le spécialiste des avantages aux salariés vise désormais une A 21 % HAUSSE E Titres de services prépayés 14,18 15 / 14,24 - 315 % -1% 0,34 1,47 10 croissance organique annuelle de 6 à 9 % en 2026. Il investira 10 % du C 64 % 15,58 / 15,95 2.069 - 141.331.634 0,39 % - 17,98 % 2,53 197 2,3 % 1,49 9,8 chiffre d'affaires chaque année d'ici là. V 14 % 14,10 / 13,73 Cac Mid 60 - NL0015001W49 14,66 19,33 / 9,90 + 479 % 221 19-12-2025 -3% 1,29 03-07-2025 + 9,17 % ■ ■ ■ ■ ■ 216 0,38 (T) V RAMSAY GEN. SANTÉ (P) - GDS 10,90 - 0,91 % Ramsay healthcare 52,8% 30-Jun 53.511 0 -0,50 NS Au 31 mars, sur 9 mois, le chiffre d'affaires du groupe hospitalier a A BAISSE E Hospitalisation privée 11 11,10 / 10,90 Predica Prev. Credit Agricole 39,8% + 309 % + 921 % 0 -0,22 NS atteint 4 milliards d'euros, en croissance de 3 % et sa rentabilité s'est C NC 19,68 / 20,01 1.203 - 110.389.690 NS + 7,92 % André Attia 6,5 % 11 -54 nul 0,10 NS légèrement améliorée à 11,6 % (pour la marge d'Ebitda) en raison de V 18,32 / 17,99 Cac Small - FR0000044471 10,90 11,55 / 8,72 -1% -25 02-12-2014 NS 0,09 gains de productivité. 12-02-2009 1 à 16,46 pour 2 détenues le 25-3-19 + 17,46 % ■■■ 12 1,40 (A) V TTF REMY COINTREAU - RCO 46,60 - 3,88 % Famille Hériard-Dubreuil (57,46 %) 31-Mar 960 0,75 1,50 31,1 Rémy Cointreau a réalisé un chiffre d'affaires de 223,2 millions d'euros A 25 % HAUSSE E Spiritueux 48,48 49,16 / 44,78 FIL Limited (9,32%) + 42 % +3% 1 1,67 27,9 pour le premier trimestre de son exercice débuté le 1er avril, soit une C 45 % 48,41 / 49,61 2.451 - 52.589.879 0,64 % - 12,49 % 30,99 79 2,1 % 1,90 24,5 amélioration d'un peu plus de 1% en données publiées et comparables. V 30 % 43,71 / 42,51 Cac Mid 60 - FR0000130395 45,38 57,15 / 34,24 + 50 % 88 28-07-2026 + 11 % 3,27 L'augmentation a été de 7,7% pour le cognac, à devises constantes. 30-11-2023 + 27,18 % ■ ■ ■ ■ 100 0,75 (T) V TTF REXEL - RXL 37,51 + 4,66 % Cevian (12,58 %) 31-Dec 20.494 1,20 2,28 16,5 Sur un marché de la construction qui reste relativement déprimé, le A 71 % HAUSSE E Distrib. de matériel électrique 35,84 38,05 / 35,60 First Eagle (7,63 %) + 48 % +6% 1,25 2,47 15,2 groupe déploie des efforts de résilience via les services et la C 21 % 39,26 / 39,98 11.140 - 296.997.254 0,84 % + 44,66 % Parvus (4,97 %) 18,11 679 3,3 % 2,88 13 digitalisation, qui représente un tiers du chiffre d'affaires du groupe. V 7 % 36,38 / 35,66 Cac Next 20 - FR0010451203 37,59 39,80 / 25,96 + 107 % 737 11-05-2026 +9% 0,67 18-10-2024 + 11,67 % ■ ■ ■ ■ 858 1,20 (T) V TTF ROBERTET SA (P) - RBT 810 + 1,76 % Famille Maubert (39,9 %) 31-Dec 870 12 47,68 17 Les résultats de 2025, qui ont fait ressortir une amélioration sensible A 33 % BAISSE A  1050 Arômes et ingrédients 796 815 / 795 FSP (7,6%) + 12 % +3% 12 46,10 17,6 de la rentabilité (+ 14,8% pour le bénéfice net) et de 20% du dividende C 67 % 829 / 842 1.658 - 2.046.505 0,14 % - 2,53 % Peugeot Invest (7,6%) 277,74 103 1,5 % 51,63 15,7 ont été très appréciés par le marché. L'objectif d'une croissance V 0 % 779 / 766 30 % Cac Small - FR0000039091 808 922 / 743 + 192 % 100 29-06-2026 -3% 1,99 interne d'environ 5% cette année est jugé solide dans le contexte 02-09-2022 - 7,74 % ■ ■ ■ ■ ■ 112 12 (T) ■■■■ actuel. C TTF RUBIS - RUI 33,40 - 0,24 % Dassault (5,72%) 31-Dec 7.005 2,07 2,98 11,2 Lors de l'assemblée générale, la direction a montré la solidité de ses A 80 % HAUSSE A  43 Distrib. de gaz de pétrole liquéfiés 33,48 34,02 / 32,62 Vincent Bolloré (6%) + 40 % +7% 2,12 3,22 10,4 résultats et la pérennité de son dividende. Mais il subsiste toujours des C 20 % 34,34 / 34,75 3.454 - 103.409.174 0,68 % + 17,61 % Famille Molis (9,37%) 28,54 309 6,3 % 3,29 10,2 tensions entre un nouvel actionnaire et la gérance. V 0 % 32,74 / 32,33 29 % Cac Mid 60 - FR0013269123 33,30 37,08 / 27,44 + 17 % 16-06-2026 +8% 0,71 09-09-2022 Div. p 2 28-7-17 + 4,18 % ■■■ 2,07 (T) ■■■ V TTF SARTORIUS STEDIM BIOTECH - DIM 177,90 + 6,72 % Sartorius AG (71,5%) 31-Dec 3.185 0,69 4,40 40,4 Le groupe a publié une coissance jugée décevante au deuxième A 93 % HAUSSE A  205 Equip. biopharmaceutique 166,70 180,30 / 166 + 54 % +7% 0,72 5,10 34,9 trimestre solide ce qui a été sanctionné en Bourse . La société se situe C 7 % 188,20 / 194 17.315 - 97.330.405 0,33 % + 6,15 % 41 428 0,4 % 6,20 28,7 dans le milieu de son objectif annuel qui a été confirmé. V 0 % 165,20 / 159,40 15 % Cac Next 20 - FR0013154002 174,30 224 / 150 + 334 % 488 31-03-2026 + 16 % 6,12 17-10-2025 Division par 6 le 6-5-16 - 15,29 % ■ ■ ■ ■ 592 0,69 (T) ■■■■■ AS TTF SCOR - SCR 34,50 + 0,58 % ACM Vie (5,2%) 31-Dec 15.985 1,90 4,74 7,3 La valeur économique ressortait à 48,7 euros fin mars 2026 (dividende A 50 % HAUSSE A  40 Réassurance 34,30 34,74 / 33,80 Amundi (5,1%) NS - 15 % 2 4,35 7,9 déduit). La compagnie de réassurance a constitué des réserves de C 50 % 35,12 / 35,53 6.188 - 179.362.195 1,09 % + 19,13 % Salariés (3,8%) 24,67 851 5,8 % 4,46 7,7 précaution au premier trimestre. V 0 % 33,48 / 33,07 16 % Cac Next 20 - FR0010411983 34,30 35,30 / 25,30 + 40 % 780 04-05-2026 -8% NS 29-10-2025 + 20,04 % ■ ■ ■ ■ ■ 800 1,90 (T) ■■■■ AS TTF SEB - SK 59,50 + 2,15 % Concert familial (34,61%) 31-Dec 8.300 2,80 4,40 13,5 Le fabricant de petit électroménager a enregistré un résultat A 73 % HAUSSE E Petit électroménager 58,25 62,10 / 58,25 Federactive (7,16%) + 67 % +2% 2,80 3,54 16,8 opérationnel d'activité de172 ME au 1er semestre, en hausse de 44%, C 27 % 65,90 / 68,20 3.293 - 55.337.770 0,51 % - 8,95 % FSP (4,74%) 58,09 245 4,7 % 7,27 8,2 pour un chiffre d'affaires de 3,7 MdsE, stable en données publiées et V 0 % 56,70 / 54,40 Cac Mid 60 - FR0000121709 59,90 68,60 / 40,84 +2% 197 20-05-2026 - 20 % en progrès de 1,7% à taux de change et périmètre constants. Les 24-04-2026 1 pour 10 anciennes le 1-3-21 + 20,69 % ■ ■ ■ ■ 405 2,80 (T) objectifs 2026 ont été confirmés. V TTF SES - SESG 5,46 - 5,04 % Grand Duché Lux. (11,6%) 31-Dec 3.425 0,50 -0,26 NS L'opérateur luxembourgeois table sur un chiffre d'affaires et un Ebitda A 59 % BAISSE E Opérateur par satellites 5,75 5,78 / 5,14 BCEE (10,9%) + 222 % + 30 % 0,50 -0,30 NS ajusté stable par rapport à 2025, à périmètre comparable et taux de C 41 % 5,95 / 6,21 2.030 - 371.457.600 1,89 % - 10,26 % SNCI (10,9%) 7,46 -95 9,1 % -0,10 NS change constants. Il a confirmé les synergies attendues de V 0 % 4,88 / 4,62 Cac Mid 60 - LU0088087324 5,43 9,89 / 4,85 - 27 % 37 14-04-2026 NS 2,35 l'intégration d'Intelsat. 07-08-2024 - 1,18 % ■■■ -60 0,21 (A) V SODEXO - SW 57,15 + 0,09 % Famille Bellon (42,8%) 31-Aug 23.670 2,70 4,71 12,1 Le groupe a revu à la hausse ses objectifs pour l'exercice 2025/2026, A 16 % HAUSSE A  68 Services aux entreprises 57,10 57,65 / 55,90 + 71 % -2% 1,78 2,17 26,3 tablant désormais sur une croissance organique comprise entre 1,2 et C 68 % 59,40 / 60,60 8.427 - 147.454.887 0,78 % + 9,38 % 38,76 695 3,1 % 3,12 18,3 1,5% après qu'elle ait atteint 2% au deuxième trimestre. V 16 % 54,60 / 53,40 19 % Cac Next 20 - FR0000121220 56,95 58,40 / 35,50 + 47 % 320 19-12-2025 - 54 % 26-01-2023 + 30,78 % ■ ■ ■ ■ ■ 460 2,70 (T) ■■■ E TTF SOPRA STERIA GROUP - SOP 187,60 + 2,51 % Holding Sopra GMT (37,3%) 31-Dec 5.766 5,15 12,25 15,3 Parmi les grandes ESN françaises, Sopra Steria est la seule à ne pas A 80 % HAUSSE A  200 Conseil, intégr. de systèmes 183 196,40 / 183,60 Caravelle (fond) (17,4%) +2% 5,30 12,80 14,7 avoir averti en 2024. Le titre a donc bien résisté en, malgré le frileux C 20 % 205,30 / 212,70 3.694 - 19.689.538 1,24 % + 2,51 % 296 2,8 % 13,40 14 accueil réservé au plan stratégique du groupe. V 0 % 176,30 / 168,90 7% Cac Mid 60 - FR0000050809 190,70 202,20 / 109,40 310 02-06-2026 +4% 1,13 27-07-2026 + 21,35 % ■■ 340 5,30 (T) ■■■ AS SPIE - SPIE 46,50 - 0,04 % Dirigeants et salariés: 6 % % 31-Dec 11.000 1,08 2,79 16,7 Le positionnement permet de continuer à tirer parti de la demande A 90 % BAISSE A  61 Génie électrique, mécanique 46,52 48 / 45,72 + 55 % +6% 1,30 3,05 15,3 liée à l'optimisation de la gestion de l'énergie. La politique C 10 % 48,47 / 49,36 7.875 - 169.358.035 1,05 % - 12,02 % 12,79 458 2,8 % 3,66 12,7 d'acquisitions s'avère très efficace pour soutenir la croissance. V 0 % 44,93 / 44,04 31 % Cac Next 20 - FR0012757854 46,46 54,55 / 41,44 + 263 % 500 11-05-2026 +9% 0,85 05-08-2020 - 5,60 % ■ ■ ■ ■ 600 0,78 (S) ■■■■■ E TTF STEF (P) - STF 134,60 - 0,59 % Atlantique Management (30,91%) 31-Dec 5.265 3 6,56 20,5 Stef a publié un chiffre d affaires au 31 mars en ligne avec les attentes A 100 % HAUSSE VP Logistique du froid 135,40 136,80 / 132 FCPE (17,84%) + 117 % +3% 3,92 10,51 12,8 : l'activité a atteint 1,27 milliard d'euros, soit une progression de 6%, C 0 % 137,70 / 139,70 1.730 - 12.850.000 0,06 % - 0,30 % Autres actionnaires (16,89%) 102,02 84 2,9 % 12,22 11 dont 4,5% en organique. La hausse des prix de l'électricité sera à V 0 % 129,50 / 127,50 Cac Small - FR0000064271 134,20 140,20 / 113,60 + 32 % 135 27-04-2026 + 60 % 0,50 surveiller, tout comme l'évolution de la situation fiscale en France. 14-03-2025 + 2,44 % ■ ■ ■ ■ 157 2,70 (T) ■ A TTF TECHNIP ENERGIES - TE 29,22 - 2,27 % Hal Investments (15,3%) 31-Dec 8.034 1 2,04 14,3 La Bourse a sanctionné les résultats du premier trimestre, affectés par A 53 % BAISSE A  44 Ingénierie pétrole et gaz 29,90 31,30 / 29,04 Bpifrance (9,20 %) - 125 % + 12 % 1,04 2,31 12,6 la guerre au Moyen-Orient Mais les prises de commandes de 6 C 47 % 31,50 / 32,28 5.269 - 180.314.640 1,43 % - 27,10 % Autocontrôle (2,1%) 12,76 364 3,6 % 3,14 9,3 milliards d'euros offrent de la visibilité. V 0 % 28,38 / 27,60 51 % Cac Next 20 - NL0014559478 29,64 42,82 / 26,94 + 129 % 408 18-05-2026 + 13 % 0,34 13-03-2026 - 10,04 % ■ ■ ■ ■ ■ 555 1 (T) ■■■■■ V TELEPERFORMANCE - TEP 70 + 1,45 % Fidelity (4,98%) 31-Dec 10.030 4,50 13,20 5,3 Le groupe a dégagé une marge opérationnelle ajustée de 14,6% l'an A 43 % HAUSSE V Gestion relations clients 69 70 / 63,76 Vanguard (2,62%) + 97 % -2% 4,52 13,39 5,2 dernier contre 15% un an auparavant pour un chiffre d'affaires de 10,2 C 50 % 73,60 / 76,90 4.191 - 59.874.365 2,96 % - 0,65 % Comgest (2,35%) 69,25 781 6,5 % 13,95 5 MdsE en hausse organique de 1,3%. Le fondateur de TP, Daniel Julien, V 7 % 60,60 / 57,30 Cac Next 20 - FR0000051807 68,68 78,14 / 43,65 +1% 792 26-05-2026 +1% 0,74 va quitter le groupe. 26-02-2026 + 13,20 % ■ ■ ■ ■ ■ 825 4,50 (T) ■■ AS TTF TF1 (P) - TFI 7 - 1,27 % Bouygues (43,5%) 31-Dec 2.222 0,63 0,73 9,7 Les revenus publicitaires pâtissent du contexte politique troublé en A 17 % HAUSSE A9 Télévision généraliste 7,09 7,22 / 6,94 Salariés (7%) - 24 % -3% 0,65 0,48 14,5 France. Le phénomène devrait néanmoins être momentané, les C 67 % 7,17 / 7,25 1.478 - 211.041.646 0,59 % - 16,51 % Vesa Equity (5,05%) 10,02 153 9,3 % 0,49 14,4 prochaines élections devant apporter des clarifications. V 17 % 6,85 / 6,77 28 % Cac Mid 60 - FR0000054900 7,02 9,03 / 6,54 - 30 % 102 21-04-2026 - 33 % 0,49 08-01-2025 - 15,91 % ■ ■ ■ ■ ■ 103 0,63 (T) ■■■ AB TTF TIKEHAU CAPITAL - TKO 17,02 + 7,18 % Tikehau Capital Advisors (56,3%) 31-Dec 570 0,80 0,78 21,9 La gestion alternative (actifs non cotés) est porteuse, sur le créneau de A 50 % NEUTRE A  22.4 Gestion d'actifs 15,88 17,46 / 16,02 NS +9% 0,90 2,05 8,3 la dette privée et du private equity. La société s'est fixé des objectifs C 42 % 17,91 / 18,35 2.983 - 175.247.840 0,14 % - 12,36 % 17,96 136 5,3 % 1,71 9,9 de résultats 2026 en très forte hausse. V 8 % 16,17 / 15,73 32 % Cac All Shares - FR0013230612 16,92 20,50 / 14,58 -5% 360 04-05-2026 + 164 % NS 15-04-2021 9 à 22 pour 23 détenues le 3-7-17 + 7,45 % ■ ■ ■ ■ 300 0,80 (T) ■■■■ V TTF TRIGANO (P) - TRI 152,90 + 1,33 % Famille Feuillet (57,9%) 31-Aug 3.945 3,60 12,38 12,3 Au premier semestre du nouvel exercice, la direction a confirmé que A 100 % HAUSSE A  190 Véhicules de loisirs 150,90 155,30 / 149,30 Norges Bank IM (2,6%) - 13 % +8% 3,90 15,46 9,9 les carnets de commandes permettent de saturer les capacités de C 0 % 157,80 / 160,40 2.957 - 19.336.269 0,21 % - 0,59 % The Vanguard Group (1,65%) 107,59 239 2,6 % 16,96 9 production jusqu'à la fin de la saison. V 0 % 148 / 145,40 24 % Cac Mid 60 - FR0005691656 151,20 178,80 / 131,40 + 42 % 298 31-03-2026 + 25 % 0,61 26-03-2021 - 12,78 % ■ ■ ■ ■ 325 2,10 (A) ■■■■ VP TTF VALEO - FR 14,63 - 1,68 % BPI France (5,2%) 31-Dec 20.500 0,44 0,82 17,8 Comme attendu, les ventes ont stagné au premier semestre. En A 33 % HAUSSE A  17.5 Équipementier automobile 14,88 15,39 / 14,27 Harris Associate (5,1%) + 86 % -2% 0,50 1,15 12,7 revanche, la rentabilité s'est améliorée avec une augmentation de la C 60 % 15,65 / 16,09 3.593 - 245.607.624 1,55 % + 53,03 % Norges Bank (5%) 16,24 200 3,4 % 1,77 8,3 marge opérationnelle de 50 points de base. Le cash-flow libre a été V 7 % 13,90 / 13,46 20 % Cac Next 20 - FR0013176526 14,53 17,32 / 9,44 - 10 % 280 26-05-2026 + 40 % 0,37 multiplié par 2,4. 24-07-2026 Division par 3 le 6-6-16 + 25,74 % ■■■ 430 0,44 (T) ■■■ AB TTF VALLOUREC (P) - VK 18,54 - 10,91 % ArcelorMittal (28,50%) 31-Dec 3.895 1,27 1,42 13,1 La société n'arrête pas de signer de nouveaux projets pour ses A 73 % BAISSE A  26 Fabr. de tubes sans soudures 20,81 19,54 / 18,51 -1% +2% 1,36 2 9,3 solutions tubulaires haut de gamme dans la géothermie, le forage et le C 18 % 20,51 / 21,05 4.930 - 265.886.457 1,89 % + 15,30 % 11,30 355 7,3 % 2,10 8,8 stockage de CO2. Le niveau élevé du prix du baril qui fait grimper le V 9 % 18,30 / 17,76 40 % Cac Mid 60 - FR0013506730 19,05 27,67 / 14,76 + 64 % 426 03-08-2026 + 41 % 1,24 cash flow des pétroliers, la favorise indirectement. 25-01-2023 + 18,16 % ■■■ 514 2,05 (A) ■■■ E TTF VERALLIA - VRLA 18,56 + 1,87 % BWSA (26,55%) 31-Dec 3.330 1 0,73 25,3 L'Ebitda ajusté du groupe est ressorti à 159 ME au premier trimestre, A 12 % NEUTRE A  24 Emballage en verre 18,22 18,90 / 18,23 Bpifrance (7,51%) + 199 % -0% 1 1,15 16,1 en hausse de 8%, pour un chiffre d'affaires de 798 ME, en baisse de C 88 % 19,49 / 19,88 2.368 - 127.587.292 0,06 % - 34,32 % Autodétention (4,51%) 91 5,4 % 1,62 11,4 2,4%. Les prévisions pour 2026, à savoir notamment un Ebitda ajusté V 0 % 17,91 / 17,52 29 % Cac Mid 60 - FR0013447729 18,56 29 / 15,50 142 04-05-2026 + 57 % 1,24 d'environ 700 ME, ont été confirmées. 26-02-2021 - 19,23 % ■ ■ ■ ■ ■ 200 1 (T) ■■■ E TTF VICAT (P) - VCT 66,70 + 1,83 % Fam. Merceron-Vicat (60,4%) 31-Dec 4.010 2 6,23 10,7 L'exposition à l'Europe est forte (près de la moitié du chiffre d'affaires A 83 % HAUSSE A  80 Matériaux de construction 65,50 69,70 / 66,20 Salariés (4,73%) + 36 % +4% 2 6,57 10,2 entre France, Suisse et Italie) mais la présence dans des pays C 17 % 72,10 / 74,20 2.995 - 44.900.000 0,41 % + 15 % Autocontrôle (2,24%) 71,79 275 3% 7,02 9,5 dynamiques comme l'Egypte et l'Inde, ainsi qu'en Amérique du Nord a V 0 % 63,90 / 61,80 20 % Cac Mid 60 - FR0000031775 67,40 81,70 / 57,20 -7% 290 29-04-2026 +5% 1,01 renouvelé le potentiel de croissance. 11-10-2024 - 12,24 % ■ ■ ■ ■ 310 2 (T) ■■■■ AB TTF VIEL & CIE - VIL 19,10 + 1,06 % Viel et Cie Finance (64,1%) 31-Dec 1.400 0,50 1,93 9,9 Le bénéfice net de la société, maison-mère des courtiers Bourse Direct A ND A  22 Société d'investissement 18,90 19,36 / 18,60 NS +8% 0,55 2,08 9,2 et Tradition (courtier pour professionnels), a progressé de 5,7% au C NC / 1.259 - 65.936.689 0,05 % + 22,04 % 9,88 130 2,9 % 2,23 8,6 premier semestre 2025, à 69,2 millions d'euros. V / 15 % - FR0000050049 19,16 19,76 / 14,10 + 93 % 140 15-06-2026 +8% NS 08-09-2017 + 12,35 % ■ ■ ■ ■ 150 0,54 (T) ■■■■ E VIRBAC (P) - VIRP 345 + 2,22 % Famille Dick (49,7 %) 31-Dec 1.560 1,45 18 19,2 La croissance organique a surpris favorablement se situant dans la A 75 % NEUTRE A  440 Laboratoire vétérinaire 337,50 348,50 / 335 + 15 % +7% 1,60 21 16,4 partie haute de la fourchette de l objectif annuel et la direction s'est C 25 % 355,20 / 361,70 2.895 - 8.390.660 0,26 % + 4,07 % 133 150 0,5 % 22,30 15,5 montrée plus optimisme pour l'année. V 0 % 329,80 / 323,30 28 % Cac Mid 60 - FR0000031577 343,50 389,50 / 296 + 159 % 174 02-07-2026 + 17 % 1,97 22-04-2022 - 3,50 % ■ ■ ■ ■ ■ 190 1,45 (T) ■■■■ V TTF VIVENDI - VIV 1,72 + 7,77 % Bolloré (29,5%) 31-Dec 308 0,04 0,05 34,7 Le chiffre d'affaires du groupe (il s'agit uniquement de Gameloft) s'est A 80 % BAISSE E Télécommunications, médias 1,60 1,73 / 1,60 Salariés (3%) NS 0% 0,05 0,08 22,7 élevé à 69 ME au premier trimestre, en hausse de 1,3% à données C 20 % 1,88 / 1,97 1.716 - 997.771.611 1,79 % - 47,32 % 4,57 20 2,9 % 0,12 14,5 constantes. Toutes les résolutions de l'AG ont été adoptées. V 0 % 1,52 / 1,43 Cac Mid 60 - FR0000127771 1,68 3,30 / 1,56 - 62 % 22-04-2026 + 53 % NS 09-01-2026 - 27,30 % ■■■■ 0,04 (T) V TTF VUSION (P) (EX-SES IMAGO.) - VU 129,60 - 0,23 % BOE Technology (24 %) 31-Dec 1.810 0,90 5,86 22,1 Après un premier contrat avec Carrefour, Vusion vient de remporter A 100 % NEUTRE A  170 Syst. électronique d'étiquetage 129,90 144,20 / 124,40 Yuen-Yu Investment (5,4%) - 131 % + 19 % 1,10 9,50 13,6 un projet avec Walmart Mexico pour ses petites surfaces. Ces deux C 0 % 138,30 / 142,70 2.205 - 17.014.463 2,67 % - 42,96 % Thierry Gadou (1,2%) 19,79 99 0,8 % 11,64 11,1 succès, bien que modestes, sont prometteurs. V 0 % 120,90 / 116,50 31 % Cac Mid 60 - FR0010282822 126,30 262 / 99,95 + 555 % 166 10-06-2026 + 62 % 1,13 19-09-2025 - 36,53 % ■■■ 208 0,90 (T) ■■■ AB TTF WAVESTONE (P) - WAVE 34,40 + 6,17 % Fondateurs et dirig. (60%) 31-Mar 984 0,46 3,32 10,4 Le cabinet de consultants a, comme beaucoup d'acteurs du secteur, A 40 % NEUTRE AS  38 Services informatiques 32,40 35,85 / 32,95 Salariés (3,8%) + 25 % +3% 0,50 3,84 9 averti sur ses résultats annuels en octobre, pénalisé par l'attentisme C 60 % 53,70 / 54,40 857 - 24.906.332 1,00 % - 40,48 % Autocontrôle (2,3%) 27,30 80 1,5 % 4,21 8,2 des clients. Du mieux est attendu en 2025. V 0 % 50,70 / 50 10 % Cac Small - FR0013357621 34 64,60 / 28,90 + 26 % 88 05-08-2026 + 16 % 1,02 31-07-2026 Division par 4 le 4-9-18 - 38,13 % ■ ■ ■ ■ 100 0,50 (T) ■■■ A WENDEL - MF 86,80 + 3,52 % Wendel Participations (39,61%) 31-Dec 8.080 5,10 -3,55 NS L'ANR par action de la société d'investissement s'élevait au 31 mars à A 50 % HAUSSE A  105 Société d'investissement 83,85 87,85 / 84,30 NS +7% 5,88 5 17,4 158,4 euros, en recul de 3,6% par rapport à fin décembre, en raison de C 50 % 89,30 / 90,40 3.721 - 42.870.978 0,21 % + 3,77 % -152 6,8 % 4,88 17,8 la baisse de la valorisation des activités de gestion pour compte de V 0 % 84,90 / 83,80 21 % Cac Mid 60 - FR0000121204 86,50 91,65 / 72,35 214 26-05-2026 NS NS tiers. Les actifs sous gestion ont atteint 49,5 milliards d'euros à fin 10-09-2021 + 5,60 % ■ ■ ■ ■ 209 3,60 (S) ■■■ mars. AB TTF  P. VIII COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 7 AOÛT Investir, le Journal des Finances / 2744 / 8 août 2026

LA COTE / SRD VALEURS MOYENNES / Actions françaises Nous publions ci-dessous le segment SRD réduite à la seule possibilité pour les investis- INFORMATIONS VALEUR. A côté du nom de la cotée en continu mais par fixage, deux cotations Le carré noir indique que le cours est antérieur à DIVIDENDE. A côté de son montant, il est indi- d’Euronext, dédié aux valeurs moyennes les seurs d’acheter avec un effet de levier, les ven- valeur, nous indiquons le code mnémonique ainsi sont alors organisés à 11 h 30 et 16 h 30. la date indiquée. Quand le dernier cours est anté- qué sa nature : (T) versement total du dividende, plus échangées à la Bourse de Paris. Rappe- tes à découvert étant interdites, contrairement que des informations sur le titre, à savoir : (P) Eli- COURS. Il s’agit du dernier cours connu et de rieur de plus d’une semaine, nous indiquons la (A) acompte et (S) solde. La date indiquée est lons que la fonctionnalité de ce segment a été à ce qui est proposé au SRD classique. gibilité au PEA-PME ; F, la société n’est pas celui du vendredi de la semaine précédente. date du dernier cours ainsi que le montant. celle du détachement du dernier dividende.

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            éden aine E
                                  préc re sem LÔTURE




                                                                                                                                                                                                                                                          préc re sem LÔTURE
                                                                                                                                                                                   préc re sem ÔTURE
                                                                                                           préc re sem ÔTURE




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       préc re sem LÔTUR
                                                                                                                                                                                                                                                                     annu ine /
                                                                                                                                                                                              annu ine /
                                                                                                                      annu ine /




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  annuine /
                                             annuine /




                                                                                                                                                                                                        s
 TITR NÉMO




                                                                         TITR NÉMO




                                                                                                                                                 TITR NÉMO




                                                                                                                                                                                                                        TITR NÉMO




                                                                                                                                                                                                                                                                                                TITR NÉMO
                                                                                                                                s




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         s
                                                    s




                                                                                                                                                                                                                                                                             s




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      elle
                                                 elle




                                                                                                                                                                                                                                                                         elle
                                                                                                                                                                                                    elle
                                                                                                                            elle




                                                                                                                                                                                                   s-ba
                                                                                                                           s-ba




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     s-ba
                                                s-ba




                                                                                                                                                                                                                                                                        s-ba
                           ende




                                                                                                    ende




                                                                                                                                                                           ende




                                                                                                                                                                                                                                                   ende




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                ende
                                                                                                                                                                                        éden aine
                                                                                                                éden aine
                                       éden aine




                                                                                                                                                                                                                                                               éden aine


                                                                                                                                                                                                                                                                        a
                                                                                                                                                                                                   a
                                                                                                                           a




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     a
                                                a




                                                                                                                                                                                                                                                          Variation sem
                                                                                                                                                                                   annu t/Plu
                                                                                                                                                                                   Variation sem
                                                                                                           annuhaut/Plu
                                                                                                           Variation sem




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       annuhaut/Plu
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Variation sem
                                                                                                                                                                                                 L
                                  annu t/Plu
                                  Variation sem




                                                                                                                         L




                                                                                                                                                                                                                                                          annuhaut/Plu
             Date ier divid




                                                                                      Date ier divid




                                                                                                                                                             Date ier divid




                                                                                                                                                                                                                                     Date ier divid




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  Date ier divid




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Clôt RS DE C
                                  Clôt RS DE C




                                                                                                                                                                                                                                                          Clôt RS DE C

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                                                                                                           Clôt S DE C
      E




                                                                              E




                                                                                                                                                      E




                                                                                                                                                                                                                             E




                                                                                                                                                                                                                                                                                                     E
                                                                                                                                                                                              te
                                                                                                                      te




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 te
                                            te




                                                                                                                                                                                                                                                                    te
             Dern (M€)




                                                                                      Dern (M€)




                                                                                                                                                             Dern (M€)




                                                                                                                                                                                                                                     Dern (M€)




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  Dern (M€)




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             tion
                                        tion




                                                                                                                                                                                                                                                                tion
                                                                                                                                                                                         tion
                                                                                                                 tion




                                                                                                                                                                                       -hau
                                      -hau




                                                                                                                                                                                        els
                                                                                                                els




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            els
                                       els




                                                                                                                                                                                                                                                               els
                                                                                                                                                                                       R
                                                                                                               R

E

                                                                       E




                                                                                                                                               E




                                                                                                                                                                                                                      E




                                                                                                                                                                                                                                                                                              E
                                                                                                                                                                                                                                                          Varia
                                                                                                                                                                                       u
                                                                                                               u




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           u
                                                                                                                                                                                   Varia
                                      u




                                                                                                           Varia




                                                                                                                                                                                                                                                              u




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Varia
                                  Varia




                                                                                                               -
             Capi.




                                                                                      Capi.




                                                                                                                                                             Capi.




                                                                                                                                                                                                                                     Capi.




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  Capi.




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           -
                                                                                                                                                                                                                                                              -




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       COU
                                  COU




                                                                                                                                                                                                                                                          COU
                                                                                                                                                                                   COU
                                                                                                           COU




                                                                                                                                                                                   Plus
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SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. AB SCIENCE(P) - AB - 1 + 84,84 % 1,61 CASINO(P) - CO - 0,21 + 11,92 % 0,36 GRAINES VOLTZ(P) - GRVO - F 17,50 - 1,96 % 21 MERSEN(P) - MRN - 40,68 + 9,24 % 45,36 SRP GROUPE(P) - SRP - 0,80 + 1,01 % 0,90 73 - - 0,54 - 34,90 % 0,50 84 - - 0,19 - 14,53 % 0,15 26 - 2 (T) - 29-3-22 17,85 - 17,10 993 - 0,90 (T) - 07-7-26 37,24 + 70,57 % 20,90 95 - - 0,79 + 49,81 % 0,52 ABC ARBITRAGE(P) - ABCA - 5,18 + 0,19 % 5,92 CIE CHARGEURS INV.(P) - CRI - 8,40 - 0,83 % 11,10 GUERBET(P) - GBT - 8,30 + 2,98 % 15,12 NACON(P) - NACON - 0,08 - 45,47 % 0,57 SWORD GROUP(P) - SWP - 31,75 + 1,44 % 39,70 310 - 0,04 (A) - 07-7-26 5,17 - 4,07 % 4,87 209 - 0,13 (T) - 23-6-25 8,47 - 15,92 % 7,30 105 - 0,50 (T) - 01-7-24 8,06 - 41,96 % 7,43 9- - 0,15 - 84,28 % 0,08 303 - 2 (T) - 29-4-26 31,30 - 11,56 % 28,35 ABIONYX PHARMA(P) - ABNX - 1,97 + 6,03 % 4,15 CLARANOVA(P) - ALCLA - 0,62 - 1,90 % 1,57 GUILLEMOT(P) - GUI - 4,51 + 6,37 % 4,90 NANOBIOTIX(P) - NANO - 33,46 - 0,77 % 47,66 SYNERGIE(P) - SDG - 30,30 + 2,71 % 31,70 84 - - 1,86 - 48,01 % 1,82 35 - - 0,63 - 51,64 % 0,61 66 - 0,13 (T) - 17-6-26 4,24 - 1,96 % 3,85 1.694 - (T) - 13-5-19 33,72 + 71,59 % 16,66 738 - 0,60 (T) - 29-6-26 29,50 + 0,33 % 26,30 ADOCIA(P) - ADOC - 4,14 + 4,44 % 7,45 HIGHCO(P) - HCO - 3,69 + 0,27 % 4,05 TFF GROUP(P) - TFF - 15,10 - 19,70 83 - - 3,96 - 38,27 % 3,61 DBV TECHNOLOGIES(P) - DBV - 2,33 - 1,02 % 4,40 75 - 0,25 (S) - 01-6-26 3,68 - 7,05 % 3,22 NEXITY(P) - NXI - 7,04 - 0,14 % 10,22 327 - 0,50 (T) - 04-11-25 15,10 - 23,35 % 14,65 731 - - 2,35 - 31,18 % 2,26 395 - 2,50 (T) - 24-5-23 7,05 - 21,56 % 6,55 ARAMIS(P) - ARAMI - 4,22 + 8,21 % 4,87 INFOTEL(P) - INF - 41,50 - 0,84 % 43,80 THERMADOR GPE(P) - THEP - 78,40 + 3,57 % 81,90 350 - - 3,90 - 8,86 % 2,78 DERICHEBOURG(P) - DBG - 9,33 + 0,27 % 11 292 - 2 (T) - 03-6-26 41,85 - 1,89 % 33,50 NORTH ATLANTIC ENERGIES(P) - NAE - 69,30 + 4,13 % 86 721 - 2,10 (T) - 15-4-26 75,70 + 1,16 % 66,80 1.477 - 0,13 (T) - 16-2-26 9,30 + 37,23 % 6,70 891 - 60,21 (D) - 12-11-25 66,55 + 59,38 % 37,64 ARTMARKET.COM(P) - PRC - 2,84 + 1,43 % 3,75 INNATE PHARMA(P) - IPH - 1,51 - 1,44 % 2,20 TOTALENERGIESGABON - EC - 213 - 1,16 % 243 19 - - 2,80 - 19,77 % 1,98 EKINOPS(P) - EKI - 2,53 + 0,40 % 3,95 142 - - 1,53 - 5,87 % 1,03 OSE IMMUNO(P) - OSE - 3,33 + 3,87 % 5,90 959 - 18,88 (T) - 05-6-26 215,50 + 14,21 % 183 68 - - 2,52 + 30,83 % 1,59 78 - - 3,21 - 35,34 % 2,87 ASSYSTEM(P) - ASY - 43,30 + 3,10 % 48,30 INVENTIVA(P) - IVA - 4,23 + 11,32 % 6,20 TRANSGÈNE(P) - TNG - 0,71 - 0,28 % 1,03 678 - 1 (T) - 07-7-26 42 + 1,41 % 37,50 ELIOR(P) - ELIOR - 2,08 - 1,61 % 3,01 999 - - 3,80 + 7,22 % 2,88 PARROT(P) - PARRO - 9,82 - 1,21 % 13,28 197 - - 0,71 - 26,15 % 0,71 ATOS(P) - ATO - 31,70 - 0,81 % 61,95 528 - 0,04 (T) - 17-2-26 2,11 - 24,14 % 1,86 JACQUET METALS(P) - JCQ - 21,05 - 0,71 % 25,40 306 - - 9,94 + 32,70 % 5,32 UBISOFT ENTERTAINMENT(P) - UBI - 5,38 - 5,52 % 7,12 615 - 0,90 (T) - 14-5-21 31,96 - 36,81 % 27,68 EQUASENS(P) - PHA - 34 + 3,82 % 45,15 443 - 0,20 (T) - 30-6-26 21,20 + 5,78 % 19,26 PIERRE & VACANCES(P) - VAC - 1,88 - 2 733 - - 5,69 - 16,52 % 3,70 AUBAY(P) - AUB - 56,80 + 2,90 % 64,40 516 - 1,40 (T) - 01-7-26 32,75 - 24,44 % 31,20 KAUFMAN & BROAD(P) - KOF - 25,25 - 0,39 % 33,10 867 - 0,70 (T) - 19-3-12 1,88 + 0,32 % 1,58 VALNEVA(P) - VLA - 2,27 + 5,49 % 5,15 724 - 0,80 (S) - 15-5-26 55,20 - 0,53 % 39,90 EUROAPI(P) - EAPI - 1,01 + 3,17 % 2,28 502 - 2,20 (T) - 11-5-26 25,35 - 15,55 % 23,55 POXEL(P) - POXEL - 0,20 - 2,63 % 0,48 430 - - 2,15 - 39,05 % 2,03 BASTIDE LE CONFORT MÉDICAL(P) - BLC - 22,75 - 2,78 % 27,50 97 - - 0,98 - 55,51 % 0,92 LECTRA - LSS - 22,85 + 11,46 % 25,35 11 - - 0,21 - 12,82 % 0,19 VETOQUINOL(P) - VETO - 72,60 - 0,55 % 91,50 168 - 0,27 (T) - 07-1-22 23,40 - 5,21 % 21,95 864 - 0,35 (T) - 04-5-26 20,50 - 10,39 % 15,02 863 - 0,93 (T) - 03-6-26 73 - 13,05 % 67,20 FIGEAC(P) - FGA - 11,70 + 7,34 % 12,56 QUADIENT(P) - QDT - 13,20 - 2,80 % 16,76 BENETEAU(P) - BEN - 6,15 + 2,50 % 8,66 519 - - 10,90 + 6,36 % 9,02 LINEDATA SERVICES(P) - LIN - 44 - 0,45 % 48,50 455 - 0,75 (T) - 04-8-26 13,58 - 8,84 % 10,42 VIRIDIEN (EX-CGG)(P) - VIRI - 94,10 + 1,29 % 161,40 509 - 0,20 (T) - 17-6-26 6 - 25,95 % 5,80 218 - 1,20 (T) - 15-7-26 44,20 - 3,93 % 37,30 679 - - 92,90 - 4,37 % 75,60 FNAC DARTY(P) - FNAC - 34,55 - 35,95 SÉCHÉ ENVIRONNEMENT(P) - SCHP - 80,90 - 0,12 % 91,50 BOIRON(P) - BOI - 27,20 - 0,73 % 30,95 1.026 - 1 (T) - 03-6-26 34,55 + 19,34 % 27,65 LUMIBIRD(P) - LBIRD - 27 + 2,27 % 28,50 636 - 1,20 (T) - 08-7-26 81 + 10,22 % 55,60 VOLTALIA(P) - VLTSA - 6,83 - 2,15 % 8,72 477 - 1,35 (T) - 03-6-26 27,40 - 10,23 % 24,35 607 - 0,37 (T) - 18-5-26 26,40 + 27,36 % 19,50 897 - - 6,98 - 12,32 % 6,10 FRANÇAISE ENERGIE(P) - FDE - 30,15 + 6,91 % 47 SMCP(P) - SMCP - 6,74 + 1,20 % 7,15 BONDUELLE(P) - BON - 8,61 - 5,90 % 11,36 160 - - 28,20 - 5,04 % 25,90 MAAT PHARMA(P) - MAAT - 2,89 + 3,96 % 8,62 528 - - 6,66 + 7,32 % 4,78 WAGA ENERGY(P) - WAGA - 23,10 - 0,86 % 24,45 281 - 0,25 (T) - 06-1-26 9,15 - 18,00 % 7,52 54 - - 2,78 - 39,92 % 2,32 619 - - 23,30 - 5,71 % 21,30 CA BRIE PICARDIE(P) - CRBP2 - 36,43 + 0,61 % 42,40 GENFIT(P) - GNFT - 13,66 - 6,82 % 15,48 MANITOU(P) - MTU - 23,10 + 5,00 % 24,35 SOITEC - SOI - 122,50 + 17,79 % 200,50 WORLDLINE - WLN - 12,60 + 3,38 % 22,63 561 - 1,15 (T) - 09-4-26 36,21 + 23,96 % 25,72 684 - - 14,66 +159,45 % 5,05 916 - 0,75 (T) - 29-6-26 22 + 19,69 % 17,44 4.387 - - 104 +428,24 % 23,20 713 - - 12,19 - 21,93 % 9,05 CA NORD DE FRANCE (P) - CNDF - 29,78 + 0,61 % 37,80 GERARD PERRIER(P) - PERR - 80,60 + 0,75 % 88,80 MAUREL & PROM(P) - MAU - 7,90 - 2,77 % 11,44 SOLOCAL(P) - LOCAL - 4,13 - 1,55 % 5 X-FAB(P) - XFAB - 7,03 + 8,40 % 15,88 481 - 0,85 (T) - 30-4-26 29,60 + 5,79 % 23,44 320 - 2,30 (T) - 18-6-26 80 - 2,89 % 79,60 1.589 - 0,33 (T) - 26-8-25 8,12 + 42,90 % 5,48 148 - - 4,20 - 0,24 % 3,80 919 - - 6,49 + 35,98 % 4,09 CA PARIS ILE DE FRANCE(P) - CAF - 117,64 - 0,98 % 131,20 GL EVENTS(P) - GLO - 30,60 - 2,86 % 36,25 MEDINCELL(P) - MEDCL - 24,50 - 5,55 % 29,76 SOLUTIONS 30(P) - ALS30 - 0,59 + 3,91 % 1,03 XILAM ANIMATION(P) - ALXIL - 5,38 - 10,93 % 6,48 935 - 2,59 (T) - 04-5-26 118,80 - 7,37 % 105,14 917 - 1 (T) - 01-7-26 31,50 + 2,51 % 28 880 - - 25,94 - 2,78 % 19,69 63 - - 0,56 - 42,65 % 0,49 32 - - 6,04 + 42,71 % 2,58

LA COTE / EURONEXT / Actions françaises des compartiments A, B et C

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            éden aine E
                                  préc re sem LÔTURE




                                                                                                                                                                                                                                                          préc re sem LÔTURE
                                                                                                                                                                                   préc re sem ÔTURE
                                                                                                           préc re sem ÔTURE




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       préc re sem LÔTUR
                                                                                                                                                                                                                                                                     annu ine /
                                                                                                                                                                                              annu ine /
                                                                                                                      annu ine /




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  annuine /
                                             annuine /




                                                                                                                                                                                                        s
 TITR NÉMO




                                                                         TITR NÉMO




                                                                                                                                                 TITR NÉMO




                                                                                                                                                                                                                        TITR NÉMO




                                                                                                                                                                                                                                                                                                TITR NÉMO
                                                                                                                                s




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         s
                                                    s




                                                                                                                                                                                                                                                                             s




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      elle
                                                 elle




                                                                                                                                                                                                                                                                         elle
                                                                                                                                                                                                    elle
                                                                                                                            elle




                                                                                                                                                                                                   s-ba
                                                                                                                           s-ba




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     s-ba
                                                s-ba




                                                                                                                                                                                                                                                                        s-ba
                           ende




                                                                                                    ende




                                                                                                                                                                           ende




                                                                                                                                                                                                                                                   ende




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                ende
                                                                                                                                                                                        éden aine
                                                                                                                éden aine
                                       éden aine




                                                                                                                                                                                                                                                               éden aine


                                                                                                                                                                                                                                                                        a
                                                                                                                                                                                                   a
                                                                                                                           a




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     a
                                                a




                                                                                                                                                                                                                                                          Variation sem
                                                                                                                                                                                   annu t/Plu
                                                                                                                                                                                   Variation sem
                                                                                                           annuhaut/Plu
                                                                                                           Variation sem




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       annuhaut/Plu
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Variation sem
                                                                                                                                                                                                 L
                                  annu t/Plu
                                  Variation sem




                                                                                                                         L




                                                                                                                                                                                                                                                          annuhaut/Plu
             Date ier divid




                                                                                      Date ier divid




                                                                                                                                                             Date ier divid




                                                                                                                                                                                                                                     Date ier divid




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  Date ier divid




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Clôt RS DE C
                                  Clôt RS DE C




                                                                                                                                                                                                                                                          Clôt RS DE C

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      E




                                                                              E




                                                                                                                                                      E




                                                                                                                                                                                                                             E




                                                                                                                                                                                                                                                                                                     E
                                                                                                                                                                                              te
                                                                                                                      te




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 te
                                            te




                                                                                                                                                                                                                                                                    te
             Dern (M€)




                                                                                      Dern (M€)




                                                                                                                                                             Dern (M€)




                                                                                                                                                                                                                                     Dern (M€)




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  Dern (M€)




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             tion
                                        tion




                                                                                                                                                                                                                                                                tion
                                                                                                                                                                                         tion
                                                                                                                 tion




                                                                                                                                                                                       -hau
                                      -hau




                                                                                                                                                                                        els
                                                                                                                els




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            els
                                       els




                                                                                                                                                                                                                                                               els
                                                                                                                                                                                       R
                                                                                                               R

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                                                                       E




                                                                                                                                               E




                                                                                                                                                                                                                      E




                                                                                                                                                                                                                                                                                              E
                                                                                                                                                                                                                                                          Varia
                                                                                                                                                                                       u
                                                                                                               u




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           u
                                                                                                                                                                                   Varia
                                      u




                                                                                                           Varia




                                                                                                                                                                                                                                                              u




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Varia
                                  Varia




                                                                                                               -
             Capi.




                                                                                      Capi.




                                                                                                                                                             Capi.




                                                                                                                                                                                                                                     Capi.




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  Capi.




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           -
                                                                                                                                                                                                                                                              -




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       COU
                                  COU




                                                                                                                                                                                                                                                          COU
                                                                                                                                                                                   COU
                                                                                                           COU




                                                                                                                                                                                   Plus
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                                                                                                                                                                                                                   VAL




                                                                                                                                                                                                                                                                                           VAL




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Plus
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SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. ABEO (P) - ABEO - 9 - 0,88 % 10,50 CAMBODGE - CBDG - F 103 - 2,83 % 109 EURASIA FONCIERE INV. - MBRE - F  0,13 - 0,16 GROUPE SFPIW(P) - SFPI - F 2,06 - 0,96 % 2,34 NR21 (P) - NR21 - d 41,80 - 53 75 - 0,32 (T) - 28-7-26 9,08 - 0,22 % 7,52 6.253 - 1,80 (T) - 25-6-26 106 + 7,29 % 93 9- - 0,13 - 28,49 % 0,12 194 - 0,08 (T) - 23-6-26 2,08 + 14,44 % 1,54 3- - 45,40 + 16,41 % 41,40 ABL DIAGNOSTICS (P) - ABLD - 2,48 + 2,48 % 5 CARVOLIX (P) - CVX - 6,20 - 3,13 % 7,56 EVERGREEN (P) - EGR - F 0,06 + 8,70 % 0,30 HAULOTTE GROUP (P) - PIG - 2,42 + 11,52 % 2,46 NRJ GROUPW(P) - NRG - 6,50 - 3,85 % 8,18 40 - 0,11 (T) - 03-7-26 2,42 - 17,33 % 2,12 386 - - 6,40 +258,38 % 1,73 3 - 0,39 (T) - 29-6-07 0,06 - 81,06 % 0,04 76 - 0,22 (T) - 15-7-25 2,17 + 8,52 % 1,97 508 - 0,40 (D) - 02-6-26 6,76 - 19,55 % 6,50 ACANTHE DEVELOPPEMENT - ACAN - 0,22 - 1,83 % 0,25 CBO TERRITORIA (P) - CBOT - 3,89 - 0,51 % 4,30 EXEL INDUSTRIES (P) - EXE - 20 + 2,04 % 40,60 HDF - HDF - 2,74 + 13,22 % 4,20 OENEO (P) - SBT - 9,22 + 0,66 % 9,48 36 - 0,06 (S) - 21-8-24 0,22 - 2,27 % 0,21 138 - 0,24 (T) - 10-6-26 3,91 + 6,87 % 3,62 136 - 0,60 (T) - 10-2-26 19,60 - 49,49 % 19 40 - - 2,42 - 22,60 % 2,18 584 - 0,35 (T) - 01-10-25 9,16 - 0,43 % 8,26 ACTEOS (P) - EOS - 0,85 - 0,98 CFI-CIE FONC. INT. (P) - CFI - F  1,25 - 1,69 EXPL. PROD. CHIM. (P) - EXPL -  266 + 0,38 % 302 HIGH CO. (P) - HCO - 3,69 + 0,27 % 4,05 ONWARD MEDICAL - ONWD - 2,38 + 2,15 % 4,79 3- - 0,85 - 13,09 % 0,78 2 - 0,54 (S) - 02-12-14 1,25 - 15,54 % 1,05 602 - 3 (T) - 14-7-26 265 + 23,15 % 208 75 - 0,25 (S) - 01-6-26 3,68 - 7,05 % 3,22 165 - - 2,33 - 46,93 % 2,32 ADC SIIC - ALDV - F  0,08 + 5,68 % 0,09 CHAUSSERIA SA (P) - CHSR - F d 6,50 - 7 FSDV (P) - FSDV - F d 17 - 18,80 HOPSCOTCH GROUPE (P) - ALHOP - 14,85 - 0,67 % 20 OREGE - OREGE - 0,28 - 2,77 % 0,43 18 - 0,04 (A) - 24-12-14 0,08 + 26,98 % 0,05 3- - 7 + 7,69 % 6,50 245 - 0,28 (D) - 05-6-26 18,60 + 2,20 % 17,50 47 - 0,50 (T) - 06-7-26 14,95 + 14,23 % 10,15 14 - - 0,29 - 5,39 % 0,21 AELIS FARMA (P) - AELIS - 1,04 + 1,76 % 2,30 COHERIS (P) - COH - 10,45 - 4,57 % 15,45 FERM.CASINO MUNICIPAL CANNES (P) - FCMC - F 2800 - 0,71 % 2960 IDI (P) - IDIP - 71,40 - 1,11 % 74,20 PAREF - PAR - 24 + 1,69 % 34,30 14 - - 1,02 - 7,38 % 0,95 59 - 0,08 (T) - 19-6-26 10,95 - 27,18 % 9,76 455 - 77 (T) - 11-5-23 2820 + 35,92 % 2000 513 - 2,90 (T) - 26-5-26 72,20 + 3,78 % 65,80 36 - 1,50 (T) - 28-5-25 23,60 - 25,70 % 23 AKWEL - AKW - 6,60 - 8,20 COURTOIS (P) - COUR - F 105 + 5,00 % 121 FIDUCIAL OFFICE (P) - SACI - F 37,60 + 9,94 % 37,60 IMMOBILIÈRE DASSAULT - IMDA - F 47,40 + 1,72 % 53,80 PATRIMOINE ET COMM (P) - PAT - RED NOM 12/08/16 26,60 + 0,76 % 27,90 175 - 0,30 (T) - 02-6-26 6,60 - 19,51 % 6,26 8 - 2,75 (T) - 30-5-23 100 - 9,48 % 100 82 - 0,70 (T) - 14-5-25 34,20 + 40,30 % 26,40 357 - 2,07 (T) - 05-6-26 46,60 - 8,49 % 45 433 - 1,40 (D) - 29-7-26 26,40 + 14,66 % 21,70 ALAN ALLMAN (P) - AAA - 1,61 + 7,33 % 3,94 CRCAM ALPES PROVENCE CCI (P) - CRAP - 132 - 4,35 % 174,98 FIDUCIAL REAL ESTATE (P) - ORIA - F 172 - 175 INTEXA (P) - ITXT - F 06-2-26 - 2,50 PLANISWAREW(P) - PLNW - 24,50 + 6,06 % 24,95 74 - 0,05 (T) - 03-7-24 1,50 - 59,14 % 1,40 91 - 4,68 (T) - 21-4-26 138 + 0,38 % 130,10 415 - 3,80 (T) - 11-5-26 172 - 1,15 % 160 3 - 0,38 (T) - 02-8-04  2,50 - 2,50 1.700 - 0,36 (T) - 22-6-26 23,10 + 3,81 % 13,70 ALTAREIT (P) - AREIT - F 585 - 595 CRCAM ATLANTIQUE VENDÉE CCI (P) - CRAV - F 134,50 - 5,68 % 186,02 FINANCIÈRE MARJOS (P) - FINM - F 1,57 + 9,79 % 1,92 JACQUES BOGART (P) - JBOG - F 2,45 - 0,81 % 4,08 PROACTIS (P) - PROAC - 0,04 + 31,03 % 0,09 1.024 - - 585 + 13,59 % 510 162 - 3,86 (T) - 13-5-26 142,60 - 5,98 % 123,02 31 - 0,29 - 15-7-92 1,43 + 84,71 % 0,58 38 - 0,16 (T) - 02-7-25 2,47 - 38,75 % 1,70 5- - 0,03 - 19,15 % 0,02 ATEME (P) - ATEME - 12,20 + 1,67 % 14,10 CRCAM ILLE ET VILAINE CCI (P) - CIV - 112 - 0,94 % 142 FIPP (P) - FIPP - 0,15 - 0,17 LACROIX GROUP (P) - LACR - 18,30 + 0,27 % 20,90 ROBERTETW(P) - RBT - 810 + 1,76 % 913 143 - - 12 + 74,29 % 6,06 250 - 3,27 (T) - 13-5-26 113,06 + 6,06 % 96,02 19 - 0,04 (D) - 11-12-12 0,15 + 34,51 % 0,10 88 - 0,70 (T) - 12-7-24 18,25 + 57,76 % 11,60 1.658 - 12 (T) - 29-6-26 796 - 7,74 % 743 ARTEA (P) - ARTE - 5,40 - 0,92 % 9,40 CRCAM LANGUEDOC CCI (P) - CRLA - 91,96 + 3,33 % 99 FONCIÈRE 7 INVEST. (P) - LEBL - F  0,40 - 0,40 LATECOERE (P) - LAT - 0,02 + 1,35 % 0,02 ROCHE BOBOIS (P) - RBO - 22,50 + 2,27 % 32 27 - 0,30 (T) - 06-7-23 5,45 - 36,84 % 5,25 162 - 2,69 (T) - 14-4-26 89 + 14,24 % 74,90 1 - 1,30 (D) - 28-10-08 0,40 + 34,23 % 0,19 191 - - 0,02 - 5,06 % 0,01 228 - 0,80 (T) - 06-7-26 22 - 27,88 % 20 ARTOIS (INDUS. ET FINANCIÈRE) (P) - ARTO - F d 8800 - 10000 CRCAM LOIRE HAUTE-LOIRE CCI (P) - CRLO - 99,50 + 3,43 % 128 FONCIÈRE ATLAND - ATLD - 35,60 + 4,71 % 40,50 LAURENT PERRIER (P) - LPE - 86 - 94,80 SAINT JEAN GROUPE (P) - SABE - F 20,60 - 2,83 % 22,80 2.343 - 68 (T) - 25-6-26 9900 + 15,12 % 8500 95 - 2,90 (T) - 03-6-26 96,20 + 4,25 % 93 159 - 1,75 (T) - 07-7-26 34 - 11,00 % 32,60 511 - 2,20 (T) - 22-7-26 86 - 3,59 % 80,80 66 - 0,10 (T) - 02-7-24 21,20 - 2,83 % 19,30 ARVERNE GROUP - ARVEN - 7,96 - 0,50 % 12,60 CRCAM MORBIHAN CCI (P) - CMO - 111 - 4,31 % 138 FONCIÈRE INEA - INEA - 32,70 - 1,51 % 36,90 LES HÔTELS DE PARIS (P) - HDP - F 1,84 - 13,21 % 2,16 SAMSE (P) - SAMS - 120,50 + 2,12 % 134 299 - - 8 + 62,45 % 4,56 173 - 3,33 (T) - 28-5-26 116 + 9,66 % 100 355 - 2,70 (D) - 26-5-26 33,20 - 4,39 % 31,70 14 - - 2,12 - 7,07 % 1,68 417 - 5 (T) - 30-6-26 118 - 8,71 % 115 AUGROS CP (P) - AUGR - F 4,68 + 0,86 % 6,45 CRCAM NORMANDIE SEINE CCI (P) - CCN - 162,94 + 0,58 % 186,70 FONCIÈRE VOLTA (P) - SPEL - F 8,30 - 9,50 LHYFE - LHYFE - 2 - 2,20 % 3,28 SAVENCIA - SAVE - 67,40 + 6,31 % 74,40 7 - 0,45 - 09-7-99 4,64 - 26,88 % 4,30 172 - 3,47 (T) - 14-5-26 162 + 31,34 % 125,02 93 - 0,54 (T) - 22-9-22 8,30 - 0,60 % 8 96 - - 2,05 - 29,82 % 1,83 946 - 1,40 (T) - 18-5-26 63,40 + 8,01 % 57,80 AUREA (P) - AURE - 5,80 + 2,47 % 6,20 CRCAM SUD RHÔNE-ALPES CCI (P) - CRSU - 222,70 - 1,02 % 264 FRANCAISE DE L'ENERGIEW(P) - FDE - 30,15 + 6,91 % 47 LNA SANTÉ - LNA - 35,40 + 2,02 % 36,50 SCBSM - CBSM - d 9,75 - 0,50 % 10,20 54 - 0,15 (A) - 04-11-25 5,66 - 1,69 % 5,34 140 - 6,27 (T) - 28-5-26 225 + 17,82 % 188 160 - - 28,20 - 5,04 % 25,90 379 - 0,95 (T) - 08-7-26 34,70 + 44,49 % 23,10 134 - 0,19 (D) - 30-12-25 9,95 + 5,32 % 8,70 AVENIR TELECOM (P) - AVT - 0,09 - 0,21 % 0,16 CRCAM TOULOUSE 31 CCI (P) - CAT31 - 121,72 + 0,60 % 153,84 FREY (P) - FREY - (EX: IMMO. FREY) F 35,60 + 1,14 % 36,60 LSIW - FII - 67,20 + 6,16 % 72,60 SELECTIRENTE - SELER - F 85 + 0,59 % 88 7- - 0,09 +181,82 % 0,03 172 - 4,44 (T) - 16-4-26 121 + 14,01 % 105,50 1.148 - 2 (T) - 01-7-26 35,20 + 21,92 % 29,40 3.127 - 0,46 (T) - 30-4-26 63,30 + 26,55 % 47,55 355 - 4,20 (T) - 08-6-26 84,50 + 3,66 % 80 BARBARA BUI (P) - BUI - 20-7-26 - 5 CRCAM TOURAINE POITOU CCI (P) - CRTO - 138 - 0,07 % 162,24 GAUMONT (P) - GAM - 102 - 0,97 % 134 MAISONS DU MONDE - MDM - 0,18 + 6,20 % 1,88 SOCIÉTÉ FRANÇAISE DE CASINOS (P) - SFCA - F o 2,46 + 11,82 % 2,82 3 - 0,17 (T) - 15-9-09  3,80 - 15,18 % 3,80 140 - 3,40 (T) - 19-5-26 138,10 + 24,30 % 109,20 318 - 1 (T) - 15-5-19 103 + 2,51 % 95 143 - 0,06 (T) - 03-7-24 0,17 - 90,69 % 0,15 13 - - 2,20 + 43,86 % 1,56 BASSAC (P) - BASS - 45,80 + 3,39 % 55,40 CROSSWOOD (P) - CROS - F 9,70 + 10,86 % 10,70 GEA (P) - GEA - 75,50 + 0,67 % 102 MAISON POMMERY & ASSOCIES (P) - POMRY - 10,55 - 7,05 % 11,75 SOLOCAL GROUP (P) - LOCAL - 4,13 - 1,55 % 5 736 - 1 (T) - 27-5-26 44,30 - 8,40 % 40,60 103 - 0,10 (T) - 03-7-24 8,75 - 11,01 % 8,70 83 - 1,90 (T) - 07-4-26 75 - 7,36 % 72,50 94 - 0,80 (T) - 18-9-25 11,35 - 7,05 % 9,20 148 - - 4,20 - 0,24 % 3,80 BIGBEN INTERACTIVE - BIG - 0,18 - 51,27 % 0,97 DEKUPLE (P) - DKUPL - 24,90 - 2,35 % 28,80 GENSIGHT - SIGHT - 0,09 + 7,84 % 0,12 MALTERIES FRANCO-BELGES (P) - MALT - F 830 - 0,60 % 990 STDUPONT (P) - DPT - 0,09 + 15,42 % 0,09 3 - 0,30 (T) - 27-7-22 0,37 - 80,37 % 0,14 104 - 0,76 (T) - 24-6-26 25,50 - 10,11 % 22,80 21 - - 0,08 - 15,71 % 0,08 412 - 3,93 (T) - 05-1-26 835 - 10,75 % 820 85 - 0 (T) - 16-9-14 0,08 - 0,07 BIOSENIC (P) - BIOS - 26-5-26 - 0 DEEZERW - DEEZR - 1,15 - 2,95 % 1,39 GROUPE CRITW - CEN - 52,40 - 2,24 % 67,60 MBWS (P) - MBWS - 2,99 + 1,01 % 3,06 TBSO - TBSO - 2,38 + 1,71 % 6 1- -  0 - 13,04 % 0 138 - - 1,19 + 0,88 % 1,01 590 - 1,50 (T) - 02-7-26 53,60 - 9,97 % 49,60 335 - 0,50 (T) - 27-9-07 2,96 + 4,91 % 2,49 29 - 1,96 (D) - 31-10-25 2,34 + 2,59 % 1,85 BLEECKER - BLEE - F o 114 - 139 DOCKS PÉTROLES AMBÈS (P) - DPAM - F 855 - 0,58 % 965 GROUPE JAJ (P) - GJAJ - F  1,29 + 13,16 % 1,30 MEMSCAPW(P) - MEMS - 5,20 + 9,70 % 6,60 UNION TECHNO. INFORMATIQUE (P) - FPG - o 0,12 - 0,14 128 - 21,06 (T) - 25-5-26 115 + 9,52 % 98,50 84 - 51 (T) - 24-6-26 860 - 6,56 % 820 5 - 0,10 (T) - 15-11-05 1,14 - 2,27 % 0,90 40 - 0,07 (T) - 10-6-26 4,74 + 26,06 % 3,72 8 - 0,07 (T) - 22-6-01 0,12 - 4,00 % 0,10 BOURSE DIRECT (P) - BSD - 5,64 + 2,92 % 5,66 EAGLE FOOTBALL GROUP (P) - EFG - 1,76 - 3,57 % 2,22 GROUPE PARTOUCHE (P) - PARP - 17,85 - 0,56 % 19,75 MONCEY (FINANCIÈRE) (P) - FMONC - 122 - 3,17 % 158 VANTIVA - VANTI - 0,10 + 1,14 % 0,14 291 - 0,24 (T) - 20-5-26 5,48 + 27,89 % 4,33 309 - 0,14 (T) - 09-12-09 1,82 + 8,33 % 1,55 172 - 1,25 (T) - 27-5-26 17,95 - 0,83 % 17,20 2.274 - 0,28 (T) - 25-6-26 126 + 6,09 % 108,50 48 - - 0,10 - 30,29 % 0,09 BURELLE (P) - BUR - 375 + 0,81 % 440 EEM (P) - EMM - 2 + 4,71 % 2,88 GROUPE PIZZORNO - GPE - 61,70 - 0,08 % 62,40 MYHOTELMATCH - MHM - 0,16 + 5,74 % 0,33 VITURA - VTR - 5,30 + 24,41 % 5,30 659 - 17 (T) - 26-5-26 372 - 9,86 % 355 11 - 0,50 (S) - 25-9-12 1,91 - 30,07 % 1,90 247 - 3,75 (A) - 18-11-25 61,75 + 6,38 % 55,20 1- - 0,15 - 40,04 % 0,14 91 - 0,21 (T) - 23-5-23 4,26 + 40,96 % 3,50 éden aine E préc re sem LÔTURE

                                                                                                                                                                                                                                                          préc re sem LÔTURE
                                                                                                                                                                                   préc re sem ÔTURE
                                                                                                           préc re sem ÔTURE




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       préc re sem LÔTUR
                                                                                                                                                                                                                                                                     annu ine /
                                                                                                                                                                                              annu ine /
                                                                                                                      annu ine /




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  annuine /
                                             annuine /




                                                                                                                                                                                                        s
 TITR NÉMO




                                                                         TITR NÉMO




                                                                                                                                                 TITR NÉMO




                                                                                                                                                                                                                        TITR NÉMO




                                                                                                                                                                                                                                                                                                TITR NÉMO
                                                                                                                                s




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         s
                                                    s




                                                                                                                                                                                                                                                                             s




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      elle
                                                 elle




                                                                                                                                                                                                                                                                         elle
                                                                                                                                                                                                    elle
                                                                                                                            elle




                                                                                                                                                                                                   s-ba
                                                                                                                           s-ba




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     s-ba
                                                s-ba




                                                                                                                                                                                                                                                                        s-ba
                           ende




                                                                                                    ende




                                                                                                                                                                           ende




                                                                                                                                                                                                                                                   ende




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                ende
                                                                                                                                                                                        éden aine
                                                                                                                éden aine
                                       éden aine




                                                                                                                                                                                                                                                               éden aine


                                                                                                                                                                                                                                                                        a
                                                                                                                                                                                                   a
                                                                                                                           a




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     a
                                                a




                                                                                                                                                                                                                                                          Variation sem
                                                                                                                                                                                   annu t/Plu
                                                                                                                                                                                   Variation sem
                                                                                                           annuhaut/Plu
                                                                                                           Variation sem




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       annuhaut/Plu
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Variation sem
                                                                                                                                                                                                 L
                                  annu t/Plu
                                  Variation sem




                                                                                                                         L




                                                                                                                                                                                                                                                          annuhaut/Plu
             Date ier divid




                                                                                      Date ier divid




                                                                                                                                                             Date ier divid




                                                                                                                                                                                                                                     Date ier divid




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  Date ier divid




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Clôt RS DE C
                                  Clôt RS DE C




                                                                                                                                                                                                                                                          Clôt RS DE C

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      E




                                                                              E




                                                                                                                                                      E




                                                                                                                                                                                                                             E




                                                                                                                                                                                                                                                                                                     E
                                                                                                                                                                                              te
                                                                                                                      te




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 te
                                            te




                                                                                                                                                                                                                                                                    te
             Dern (M€)




                                                                                      Dern (M€)




                                                                                                                                                             Dern (M€)




                                                                                                                                                                                                                                     Dern (M€)




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  Dern (M€)




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             tion
                                        tion




                                                                                                                                                                                                                                                                tion
                                                                                                                                                                                         tion
                                                                                                                 tion




                                                                                                                                                                                       -hau
                                      -hau




                                                                                                                                                                                        els
                                                                                                                els




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            els
                                       els




                                                                                                                                                                                                                                                               els
                                                                                                                                                                                       R
                                                                                                               R

E

                                                                       E




                                                                                                                                               E




                                                                                                                                                                                                                      E




                                                                                                                                                                                                                                                                                              E
                                                                                                                                                                                                                                                          Varia
                                                                                                                                                                                       u
                                                                                                               u




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           u
                                                                                                                                                                                   Varia
                                      u




                                                                                                           Varia




                                                                                                                                                                                                                                                              u




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Varia
                                  Varia




                                                                                                               -
             Capi.




                                                                                      Capi.




                                                                                                                                                             Capi.




                                                                                                                                                                                                                                     Capi.




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  Capi.




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           -
                                                                                                                                                                                                                                                              -




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       COU
                                  COU




                                                                                                                                                                                                                                                          COU
                                                                                                                                                                                   COU
                                                                                                           COU




                                                                                                                                                                                   Plus
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VAL

                                                                    VAL




                                                                                                                                            VAL




                                                                                                                                                                                                                   VAL




                                                                                                                                                                                                                                                                                           VAL




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Plus
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SOCIÉTÉ EXTR. COURS VARIA. AUPLATA (P) - ALAMG - 09-7-24 - - CLARANOVA SE (P) - ALCLA - 0,62 - 1,9 1,57 ENENSYS TECHNOLOGIES (P) - ALNN6 - 1,20 - 5,16 1,47 FOUNTAINE PAJOT (P) - ALFPC - 86,60 - 1,25 106,40 2CRSI (P) - AL2SI - 27,60 + 7,14 59,95 11 - - 0 - - 35 - - 0,63 - 51,64 0,61 9 - 0,01 (T) - 16-5-25 1,26 - 2,45 0,80 144 - 2,52 (T) - 22-4-26 87,70 - 16,41 85,50 624 - 0,20 (T) - 05-12-23 25,76 +140,84 10,10 BAIKOWSKI (P) - ALBKK - 24,70 - 0,4 37,40 COFIDUR (P) - ALCOF - Div 5 2/7/17 286 - 2,05 320 ENERGISME (P) - ALNRG - 0 - 8,7 0,01 FREELANCE.COM (P) - ALFRE - F 2,50 - 4,94 3,18 ACHETER LOUER.FR (P) - ALALO - 0 - 25 0,08 91 - 0,30 (T) - 26-6-26 24,80 + 5,56 19 11 - 10 (T) - 09-6-26 292 - 1,38 258 11 - - 0,01 - 20,75 0 141 - 0,25 (T) - 17-6-26 2,63 + 11,61 1,86 0- - 0 - 99,04 0 BERNARD LOISEAU SA (P) - ALDBL - F 3,60 - 4,76 4,14 COGRA (P) - ALCOG - 6,96 + 2,96 8,46 ENERGY SOLAR TECH - ALETC - 1,40 + 3,32 3,02 GASCOGNE (P) - ALBI - 2,20 + 5,77 2,42 ACTIA GROUP (P) - ALATI - 4,12 + 5,37 4,51 7 - 0,04 (T) - 29-7-15 3,78 + 5,88 3,02 24 - - 6,76 + 23,84 5,58 38 - - 1,36 - 53,18 1,33 83 - 3 (T) - 21-7-08 2,08 - 5,98 2 83 - 0,12 (T) - 11-9-25 3,91 + 26,77 2,79 BILENDI (P) - ALBLD - 13,10 - 1,5 18,40 COIL - ALCOI - 1,19 - 1,28 ENOGIA (P) - ALENO - 6,60 - 2,65 7,20 GECI INTERNATIONAL (P) - ALGEC - 1,90 + 11,76 2,95 ADEUNIS (P) - ALARF - 0,88 - 0,90 61 - - 13,30 - 27,82 12,90 3 - 0,70 (A) - 28-9-22 1,19 - 3,25 1,13 42 - - 6,78 + 22,22 5,22 3- - 1,70 - 32,86 1,60 4- - 0,88 + 51,72 0,50 BIOPHYTIS (P) - ALBPS - 0,03 +396,88 0,11 CROSSJECT (P) - ALCJ - Ex D S 13/03/17 1,50 - 0,13 2,58 ENTECH (P) - ALESE - 10,50 + 10,06 12 GENOWAY (P) - ALGEN - 2,51 + 2,87 2,79 ADOMOS (P) - ALADO - 0,51 + 29,11 7 4- - 0,01 - 51,89 0 90 - - 1,50 - 31,6 1,46 155 - 0,07 (T) - 15-7-26 9,54 + 32,08 7,88 32 - - 2,44 - 7,38 2,18 0- - 0,40 - 87,25 0,30 BIOSYNEX (P) - ALBIO - 0,90 - 1,74 1,57 DAMARTEX (P) - ALDAR - 2,55 + 2,82 3,44 EO2 (P) - ALEO2 - F 2,62 - 5,76 3,42 GEVELOT (P) - ALGEV - F d 195 - 218 ADUX (P) - ADUX - 1,20 - 11,48 2,21 17 - 2 (T) - 16-5-22 0,92 + 51,68 0,56 30 - 0,10 (Z) - 02-12-22 2,48 - 25,87 1,89 6 - 0,14 (T) - 26-10-17 2,78 - 6,43 2,32 147 - 5 (T) - 17-6-26 197 + 13,87 163 8- - 1,35 - 41,42 1,13 BIO-UV GROUP (P) - ALTUV - 1,36 + 5,84 1,57 DBT (P) - ALDBT - 0,04 - 9,52 0,26 E-PANGO (P) - ALAGO - 0,16 + 21,09 0,41 GOLD BY GOLD (P) - ALGLD - 4,88 - 0,41 8 ADVICENNE (P) - ALDVI - 1,66 + 1,22 2,35 19 - 0,06 (T) - 27-9-23 1,29 - 7,98 1,22 0- - 0,04 + 12,76 0,03 7- - 0,13 + 10,71 0,08 15 - 0,04 (T) - 08-7-26 4,90 + 58,44 3,08 24 - - 1,64 - 4,05 0,80 BLUELINEA (P) - ALBLU - 0,19 - 13,3 0,52 DELFINGEN (P) - ALDEL - 29,70 + 0,68 37,80 ETHERO (P) - ALENT - 0,46 - 2,46 1,46 GROLLEAU (P) - ALGRO - 3,52 - 9,28 4,80 ADVINI (P) - ALAVI - 16,90 + 1,2 18,40 5- - 0,22 - 61,43 0,18 77 - 1,73 (T) - 03-7-26 29,50 - 12,39 24,60 2 - 0,06 (T) - 08-7-13 0,47 - 65,55 0,43 10 - 0,04 (T) - 19-10-22 3,88 + 26,62 2,38 71 - 0,35 (T) - 26-7-23 16,70 + 27,07 13,30 BOA CONCEPT (P) - ALBOA - 14,10 + 0,71 16,40 DELTA PLUS GROUP (P) - ALDLT - 36,10 + 0,28 59 EURASIA GROUPE (P) - ALEUA - 05-6-25 - - GROUPE AIRWELL (P) - ALAIR - 1,34 + 8,54 2,10 AFYREN (P) - ALAFY - 2,89 + 6,65 3,10 14 - - 14 - 5,05 10,05 266 - 0,75 (T) - 24-6-26 36 - 26,77 32,70 9- -  1,22 - - 8- - 1,23 + 8,54 0,51 74 - - 2,71 + 3,04 2,07 BOOSTHEAT (P) - ALBOO - d 0,43 - 4 DEVERNOIS S.A. (P) - ALDEV - F  10,20 - 11,50 EUROBIO-SCIENTIFIC (P) - ALERS - 21,50 + 7,5 24,70 GROUPE GUILLIN (P) - ALGIL - 21,60 - 2,7 26,85 0- - 0,59 - 70,3 0,32 3 - 3,85 (D) - 20-5-13 10,20 - 10,20 220 - - 20 - 11,7 19,30 400 - 0,90 (T) - 23-6-26 22,20 - 19,25 20,50 AGRIPOWER (P) - ALAGP - 0,94 + 0,21 1,65 14 - - 0,94 -6 0,88 BOURRELIER GROUP (P) - ALBOU - F o 77 + 2,21 70 DIAGNOSTIC MEDICAL (P) - DGM - 1,09 + 0,93 1,49 EUROFINS CEREP (P) - ALECR - F o 16900 - 18600 GROUPE LDLC (P) - ALLDL - 12 - 19,65 479 - 3,21 (T) - 29-10-24 68 + 73,75 40,80 18 - - 1,08 - 14,17 1,02 85 - - 16300 - 8,43 15300 74 - 0,40 (T) - 02-10-24 12 - 36,84 9,74 AGROGENERATION (P) - ALAGR - 0,05 - 2,4 0,07 11 - - 0,05 + 14,55 0,04 BROADPEAK (P) - ALBPK - 2,38 - 0,83 2,80 DLSI (P) - ALDLS - 10,90 + 1,87 11,70 EUROLAND CORP (P) - ALERO - d 2,96 - 1,27 3,18 GROUPE OKWIND (P) - ALOKW - 0,27 + 17,78 1,44 30 - - 2,40 + 9,17 1,82 28 - 0,40 (T) - 01-7-25 10,70 - 5,22 8,50 9 - 0,12 (T) - 01-7-26 3,14 - 2,52 2,70 2- - 0,23 - 36,14 0,20 AIRTIME - ALAIR - 3,54 - 23,15 16,80 CAFOM (P) - ALCAF - 13 + 0,78 14,70 DNXCORP (P) - ALDNX - 18,90 + 1,07 22,70 EUROPACORP (P) - ALECP - 0,29 + 3,21 0,52 GROUPE TERA (P) - ALGTR -  5,60 - 1,75 7,50 20 - - 4,60 - 74,01 2,85 38 - 2,13 (A) - 20-7-26 18,70 + 29,9 11,70 36 - 0,12 (T) - 30-9-13 0,28 - 37,17 0,24 122 - 0,21 (T) - 25-6-24 12,90 + 16,07 10,40 11 - - 5,70 - 8,94 2,50 ALTHEORA (P) - ALORA - 0,40 - 0,69 DOLFINES (P) - ALDOL - 1,15 + 4,09 1,65 EUROPEAN MEDICAL SOLUTIONS (P) - ALEMS - 4,02 + 0,5 5,48 GROUPIMO - ALIMO - F 0,30 - 0,41 CALIBRE (P) - ALIBR - 0 + 33,33 0 5 - 0,15 (T) - 24-6-02 0,40 - 18,86 0,35 0- - 0 + 33,33 0 1- - 1,10 - 12,26 0,81 17 - - 4 - 22,69 3,64 0 - 0,15 (T) - 20-7-22 0,30 - 0,18 AMOEBA (P) - ALMIB - 0,73 + 1,96 1,12 CAPITAL B (P) - ALCPB - 0,49 + 4,95 0,96 DONTNOD (P) - ALDNE - 0,40 - 3,66 0,70 EUROPLASMA (P) - ALEUP - 0 - 20 0,24 HAFFNER ENERGY (P) - ALHAF - 0,46 + 40,15 0,64 57 - - 0,72 - 31 0,62 163 - - 0,47 - 34,37 0,38 5- - 0,41 - 39,04 0,37 2- - 0 - 99,65 0 20 - - 0,33 +759,43 0,03 APOLLO MINERAL - ALAON - 23-7-26 - - CARBIOS (P) - ALCRB - 6,91 - 5,99 12,19 ECOMIAM (P) - ALECO - 2,19 + 8,42 2,56 EXACOMPTA CLAIREF. (P) - ALEXA - F 168 + 1,2 171 HERIGE (P) - ALHRG - 21,20 - 1,4 22,40 82 - -  0,07 - - 117 - - 7,35 - 38,14 5,02 12 - - 2,02 + 19,02 1,75 190 - 7,10 (T) - 03-6-26 166 - 0,59 157 63 - 1,80 (T) - 08-6-23 21,50 - 4,93 18,20 AQUILA - ALAQU - F 3,80 + 2,7 4 CATANA GROUP (P) - ALCAT - 1,83 - 2,66 3,04 ECOSLOPS (P) - ALESA - 1,08 -4 1,83 FASHION B AIR (P) - ALFBA - 11-6-25 - - HEXAOM (P) - ALHEX - 28,10 + 9,34 36,60 6 - 0,25 (T) - 25-5-26 3,70 + 6,15 3,30 56 - 0,13 (T) - 03-3-26 1,88 - 37,76 1,71 6- - 1,13 + 45,16 0,67 0 - 0,20 (T) - 23-6-11  0,03 - - 195 - 0,80 (T) - 01-7-26 25,70 - 13,54 25,50 ARCHOS (P) - ALJXR - 0,37 + 28,92 0,46 CATERING INT SERVICES (P) - ALCIS - 22,70 + 12,38 22,90 EDUFORM ACTION S.A. - ALEFA - F 0,25 - 16,67 0,39 FERMENTALG - ALGAE - 0,48 + 4,01 0,64 HF COMPANY (P) - ALHF - 4,12 - 1,44 5,32 0- - 0,29 + 84,54 0,16 183 - 0,30 (T) - 24-6-26 20,20 + 66,3 12,25 5 - 0,11 (T) - 21-7-21 0,30 - 37,5 0,25 26 - - 0,46 + 12,43 0,40 12 - 0,55 (T) - 01-7-26 4,18 - 1,67 3,96 ARCURE (P) - ALCUR - 2,69 + 11,62 3,25 CEGEDIM - ALCGM - 10,58 + 4,75 15,30 EGIDE (P) - ALGID - 0,91 - 11,04 1,39 FILL UP MEDIA (P) - ALFUM - 6,40 + 3,56 7,40 HIPAY GROUP (P) - ALHYP - 5,52 + 4,15 8,42 16 - - 2,41 + 9,57 2,20 149 - 0,50 (T) - 29-6-22 10,10 - 21,92 8,50 18 - - 1,02 - 8,17 0,81 19 - - 6,18 - 4,48 5,40 27 - - 5,30 - 28,87 4,62 ATARI (P) - ALATA - 22,80 + 8,57 25 CELLECTIS (P) - ALCLS - 2,41 - 2,35 4,35 EMBENTION - ALUAV - F  39,20 - 51 FLEURY MICHON (P) - ALFLE - 21,70 - 0,46 27 HITECHPROS (P) - ALHIT - 13,20 + 0,76 15,40 64 - - 21 - 4,2 17,50 174 - - 2,47 - 42,55 2,28 233 - - 39,20 - 7,11 37 95 - 1,35 (T) - 12-6-26 21,80 - 14,57 21,10 22 - 0,90 (T) - 01-7-26 13,10 - 14,84 11,30 ATON - ALTAO - 0,01 + 5,88 0,03 CHARWOOD ENERGY (P) - ALCWE - 3,40 + 2,72 4,46 EMOVA GROUP (P) - ALEMT - Ex D S 22/03/17 0,79 + 1,28 0,84 FLORENTAISE (P) - ALFLO -  0,76 - 0,76 HOFFMANN (P) - ALHGR - 4,10 - 0,73 5,09 11 - - 0,01 + 50 0,01 18 - - 3,31 + 25,93 2,58 16 - - 0,78 + 38,6 0,51 6- - 0,76 + 62,05 0,37 73 - - 4,13 + 6,49 3,65 AUDACIA (P) - ALAUD - 4,16 - 0,48 5,95 CIBOX INTERACTIVE (P) - ALCIB - 0,01 - 0,02 ENCRES DUBUIT (P) - ALDUB - 2 - 2,70 FORSEE POWER (P) - ALFOR - 0,24 - 0,35 HOPIUM (P) - ALHPI - 0 - 0,03 20 - - 4,18 - 20,76 3,60 2 - - 10-8-98 0,01 - 12,88 0,01 6 - 0,30 (T) - 26-6-23 2 - 16,67 1,90 28 - - 0,24 - 14,29 0,20 0- - 0 - 28,33 0 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 7 AOÛT Investir, le Journal des Finances / 2744 / 8 août 2026 P. IX Euronext / Euronext Growth

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         éden aine E
                                              préc re sem LÔTURE




                                                                                                                                                                                                                                                                                                          préc re sem LÔTURE
                                                                                                                                                                                                                    préc re sem ÔTURE
                                                                                                                            préc re sem ÔTURE




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    préc re sem LÔTUR
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     annu ine /
                                                                                                                                                                                                                               annu ine /
                                                                                                                                       annu ine /




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               annuine /
                                                         annuine /




                                                                                                                                                                                                                                         s
 TITR NÉMO




                                                                                 TITR NÉMO




                                                                                                                                                                       TITR NÉMO




                                                                                                                                                                                                                                                                  TITR NÉMO




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     TITR NÉMO
                                                                                                                                                 s




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      s
                                                                s




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             s




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   elle
                                                             elle




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         elle
                                                                                                                                                                                                                                     elle
                                                                                                                                             elle




                                                                                                                                                                                                                                    s-ba
                                                                                                                                            s-ba




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  s-ba
                                                            s-ba




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        s-ba
                              ende




                                                                                                                ende




                                                                                                                                                                                                        ende




                                                                                                                                                                                                                                                                                                ende




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       ende
                                                                                                                                                                                                                         éden aine
                                                                                                                                 éden aine
                                                   éden aine




                                                                                                                                                                                                                                                                                                               éden aine


                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        a
                                                                                                                                                                                                                                    a
                                                                                                                                            a




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  a
                                                            a




                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Variation sem
                                                                                                                                                                                                                    annu t/Plu
                                                                                                                                                                                                                    Variation sem
                                                                                                                            annuhaut/Plu
                                                                                                                            Variation sem




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    annuhaut/Plu
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    Variation sem
                                                                                                                                                                                                                                  L
                                              annu t/Plu
                                              Variation sem




                                                                                                                                          L




                                                                                                                                                                                                                                                                                                          annuhaut/Plu
                Date ier divid




                                                                                                  Date ier divid




                                                                                                                                                                                          Date ier divid




                                                                                                                                                                                                                                                                                  Date ier divid




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Date ier divid




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    Clôt RS DE C
                                              Clôt RS DE C




                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Clôt RS DE C

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                                                                                                                            Clôt S DE C
      E




                                                                                      E




                                                                                                                                                                            E




                                                                                                                                                                                                                                                                       E




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          E
                                                                                                                                                                                                                               te
                                                                                                                                       te




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              te
                                                        te




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    te
                Dern (M€)




                                                                                                  Dern (M€)




                                                                                                                                                                                          Dern (M€)




                                                                                                                                                                                                                                                                                  Dern (M€)




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Dern (M€)




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          tion
                                                    tion




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                tion
                                                                                                                                                                                                                          tion
                                                                                                                                  tion




                                                                                                                                                                                                                        -hau
                                                  -hau




                                                                                                                                                                                                                         els
                                                                                                                                 els




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         els
                                                   els




                                                                                                                                                                                                                                                                                                               els
                                                                                                                                                                                                                        R
                                                                                                                                R

E

                                                                               E




                                                                                                                                                                     E




                                                                                                                                                                                                                                                                E




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   E
                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Varia
                                                                                                                                                                                                                        u
                                                                                                                                u




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        u
                                                                                                                                                                                                                    Varia
                                                  u




                                                                                                                            Varia




                                                                                                                                                                                                                                                                                                              u




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    Varia
                                              Varia




                                                                                                                                -
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                                                                                                  Capi.




                                                                                                                                                                                          Capi.




                                                                                                                                                                                                                                                                                  Capi.




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Capi.




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SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. HOPSCOTCH GRP (P) - ALHOP - 14,85 - 0,67 20 LEPERMISLIBRE (P) - ALLPL - d 0,06 - 0,12 NEXTEDIA (P) - ALNXT - 0,31 - 2,23 0,47 RACING FORCE S.P.A. - ALRFG - 5,12 + 0,79 5,34 THX PHARMA (P) - ALTHX - 4,58 + 6,51 5,10 47 - 0,50 (T) - 06-7-26 14,95 + 14,23 10,15 1- - 0,07 - 10,26 0,06 12 - - 0,31 - 24,01 0,30 122 - 0,07 (T) - 11-5-26 5,08 + 6,67 4,26 66 - - 4,30 +114,02 1,83 HUNYVERS (P) - ALHUN - 6,95 - 0,71 8,22 LES HOTELS BAVEREZ (P) - ALLHB - F d 72,50 + 2,74 79 NFL BIOSCIENCES (P) - ALNFL - 0,87 - 1,85 RAPID NUTRITION - ALRPD - 3,90 - 13,33 15 TME PHARMA (P) - ALTME - 0,06 - 0,16 0,09 26 - - 7 - 1,84 6,65 172 - 0,30 (T) - 23-6-26 73 + 2,04 72 11 - - 0,87 - 26,15 0,80 2- - 4,50 + 44,44 2,60 6- - 0,06 - 4,14 0,06 HYDROGEN REFUELING SOLUTIONS (P) - ALHRS - 1,31 + 4,96 2,30 LE SLIP FRANÇAIS (P) - ALLSF - 14,69 + 0,41 16,20 NICOX (P) - ALCOX - 0,38 - 1,68 0,57 REALITES (P) - ALREA - d 0,54 - 4,69 1,98 TONNER DRONES (P) - ALTD - 0,03 + 8,24 0,04 20 - - 1,25 - 26,79 1,08 19 - - 14,63 - 2,72 14 37 - - 0,39 + 27,52 0,29 3 - 1,80 (T) - 23-5-22 0,64 + 35,56 0,29 18 - - 0,03 + 3,21 0,02 I2S (P) - ALI2S - 6,40 + 6,67 7 LEXIBOOK LING. (P) - ALLEX - 8 - 1,96 8,24 NOVACYT (P) - ALNOV - F 0,44 + 3,17 1,04 REBIRTH - ALREB - 2,30 - 2,30 TOUAX - ALTOU - 3,99 - 1,72 4,94 11 - 0,11 (T) - 05-6-26 6 - 5,70 62 - 0,49 - 20-7-98 8,16 + 34,68 4,50 32 - - 0,43 + 12,53 0,29 40 - - 2,30 - 0,86 2,30 28 - 0,10 (T) - 02-7-26 4,06 - 2,68 3,61 ICAPE HOLDINF (P) - ALICA - 8,44 + 2,18 8,50 LIGHTON - ALTAI - 3,90 - 9,35 NSC GROUPE (P) - NSGP - F d 59 - 5,6 74,50 RIBER (P) - ALRIB - 9,65 + 6,87 18,50 TRACTIAL (P) - ALTRA - 1,94 + 1,15 4,05 68 - 0,09 (T) - 30-6-26 8,26 + 40,2 3,56 28 - - 3,90 - 22,31 3,25 25 - 1,25 (T) - 23-6-26 62,50 - 19,73 57,50 205 - 0,10 (T) - 22-6-26 9,03 +175,71 3,50 10 - - 1,92 - 44,83 1,71 IEVA GROUP (P) - ALIEV - 9,56 + 1,06 12,79 LLAMA GROUP (P) - ALLAM - 0,39 - 5,61 0,65 NSE (P) - ALNSE - 50,20 + 2,66 53,80 RISING STONE (P) - ALRIS - 49,90 - 0,2 58,30 TRILOGIQ (P) - ALTRI - d 5,10 - 0,95 5,50 95 - - 9,46 - 25,25 7,42 9- - 0,41 + 87,86 0,20 169 - 0,27 (T) - 29-6-26 48,90 + 30,39 38,40 128 - 1,55 (T) - 08-7-26 50 +49899900 42,11 19 - 0,50 (T) - 02-12-09 5,25 - 1,89 4,58 IKONISYS (P) - ALIKO - 1,45 - 3,33 1,84 LOGIC INSTRUMENT (P) - ALLOG - 2,32 + 16 2,60 OBIZ (P) - ALBIZ - 2,75 - 3,05 ROCTOOL (P) - ALROC - 1,57 + 2,29 2,09 23 - - 1,50 - 9,38 1,36 26 - 0,06 (T) - 30-6-08 2 + 28,18 1,62 TXCOM (P) - ALTXC - 9 - 0,55 9,10 3- - 2,75 - 9,84 2,25 19 - - 1,53 +154,06 0,46 11 - 0,35 (T) - 16-7-25 9,05 + 20 7,50 IMMERSION (P) - ALIMR - F 2,20 - 4,35 3,48 LOUIS HACHETTE (P) - ALHG - 1,89 + 7,33 1,92 ODYSSEE TECHNO (P) - ALODY - 19,84 - 1,78 33 ROUGIER (P) - ALRGR - 11,30 - 0,88 15,60 3- - 2,30 - 7,56 1,94 1.874 - 0,06 (D) - 07-5-26 1,76 + 20,86 1,39 32 - - 20,20 - 21,43 17,06 12 - 1 (T) - 08-6-12 11,40 - 23,13 10,10 U10 (P) - ALU10 - 1,28 + 5,79 1,42 22 - 0,08 (T) - 30-6-23 1,21 - 3,03 1,10 IMPLANET (P) - ALIMP - 0,18 + 10,78 0,29 LUCIBEL (P) - ALUCI - 3 - 24,99 13,37 OMER-DECUGIS&CIE (P) - ALODC - 8,22 + 4,05 10,25 SAFE (P) - ALSAF - 30-6-26 - 1,81 26 - - 0,16 - 9,92 0,15 1- - 4 - 75 2 117 - 0,18 (T) - 13-4-26 7,90 + 5,12 7,40 0- -  0,64 - 63,43 0,54 UNIFY GROUP (P) - ALUNI - F 1,86 - 1,06 2,03 INNELEC MULTIMEDIA (P) - ALINN - 2,87 + 4,36 4,56 MACOMPTA.FR (P) - ALCPA - 5,30 - 6,95 114 - 0,02 (T) - 01-7-25 1,88 + 18,6 1,41 ONCODESIGN PM - ALOPM - F 0,32 - 0,92 SAPMER (P) - ALMER - o 5,95 + 7,98 5,95 8 - 0,50 (T) - 26-9-23 2,75 - 4,65 1,90 16 - 0,11 (T) - 03-12-25 5,30 - 18,46 4,90 2- - 0,32 - 21,84 0,31 36 - 0,60 (T) - 12-9-18 4,26 - 20 4,02 UNITI (P) - ALUNT - 1,38 - 1,90 INSTALLUX SA (P) - ALLUX - F d 492 - 500 MASTRAD (P) - ALMAS - 0 + 37,5 0,01 ONE EXPERIENCE (P) - ALEXP - F 0,38 + 0,8 0,90 SEMCO TECHNOLOGIES (P) - ALSEM - 43,90 + 10,03 59,50 35 - - 1,38 - 16,36 1,16 138 - 8 (T) - 26-6-25 492 + 58,71 274 0 - 0,08 (T) - 14-3-12 0 - 74,42 0 5- - 0,38 - 47,13 0,32 451 - 0,44 (T) - 02-7-26 39,90 + 56,65 27,98 UPERGY (P) - ALUPG - d 1,56 - 2,59 2,48 INTEGRAGEN (P) - ALINT - 0,17 - 10,75 0,36 MAUNA KEA TECH (P) - ALMKT - 0,15 - 3,57 0,23 ORDISSIMO (P) - ALORD - 0,45 - 0,89 0,59 SENSORION (P) - ALSEN - 0,29 + 1,76 0,81 7 - 0,08 (T) - 23-6-26 1,74 - 28,78 1,44 1- - 0,19 + 24,81 0,12 29 - - 0,16 +107,11 0,07 3- - 0,45 - 15,53 0,39 149 - - 0,28 - 14,24 0,22 UVGERMI (P) - ALUVI - 2,78 + 12,55 3,05 INTRASENSE (P) - ALINS - 0,22 - 3,57 0,29 MEDIAN TECHNOLOGIES (P) - ALMDT - 4,17 + 0,73 7,27 PASSAT (P) - ALPAS - 4,90 - 1,61 5,50 SERGEFERRARI GROUP (P) - ALFER - 7,02 - 3,04 8,84 7- - 2,47 - 5,12 2,14 11 - - 0,22 - 5,68 0,19 204 - - 4,14 - 12,04 3,85 19 - 0,70 (T) - 22-6-17 4,98 + 14,75 4,10 86 - 0,13 (T) - 02-6-26 7,24 - 7,14 6,20 VALBIOTIS - ALVAL - 0,80 + 4,42 1,30 INVIBES ADVERTSING (P) - ALINV - 1,03 + 37,33 1,13 METAVISIO (P) - ALTHO - 0 - 0,01 PAULIC MEUNERIE (P) - ALPAU - 1,31 - 1,13 1,80 SIDETRADE (P) - ALBFR - 202 - 0,25 243 29 - - 0,77 + 15,85 0,65 5- - 0,75 + 33,77 0,53 1- - 0 - 70,27 0 6- - 1,33 + 27,8 1,02 306 - 0,55 (T) - 30-6-16 202,50 - 16,53 102 VALERIO TX - ALVIO - 0,70 - 5,4 0,98 ISPD NETWORK (P) - ALISP - 1,75 - 0,57 2,20 METHANOR (P) - ALMET - Ex D S 27/06/16 2,50 - 0,79 2,84 PET SERVICE HOLDING N.V. - ALPET - F 4,40 - 1,35 5,40 SIGNAUX GIROD (P) - ALGIR - F 16,70 - 0,89 20,20 350 - (T) - 0,74 +407,97 0,10 26 - 0,24 (A) - 02-12-19 1,76 - 14,46 1,34 6 - 0,15 (T) - 06-7-23 2,52 - 2,28 13 - - 4,46 - 5,17 3,80 17 - 1,50 (T) - 07-4-26 16,85 + 13,99 14,65 VAZIVA - ALVAZ - 31,20 +4 43 IT LINK (P) - ALITL - 16,80 + 1,2 22,60 MG INTERNATIONAL (P) - ALMGI - 2,68 - 2,19 2,88 PISCINES DESJOYAUX (P) - ALPDX - 11,20 + 0,9 13,90 SIPARIO MOVIES - ALIE - 30-8-24 - - 84 - - 30 - 15,68 29,40 29 - 0,50 (T) - 06-7-26 16,60 - 22,94 14,65 14 - 0,34 (T) - 08-8-24 2,74 + 27,62 2 101 - 0,66 (T) - 11-3-26 11,10 - 13,51 9,80 12 - -  0,47 - - VENTE UNIQUE.COM (P) - ALVU - 17,30 - 2,26 17,90 KALEON - ALKLN - 3,95 - 1,25 4,27 MGI DIGITAL GRAPHIC TECHNOLOGY (P) - ALMDG - 10,08 - 6,84 14,44 PLANT ADVANCED TECH. (P) - ALPAT - 4,58 - 6,53 8,50 SIRIUS MEDIA - ALSRS - 0,62 - 11,71 1,65 169 - 0,50 (T) - 03-6-26 17,70 + 9,84 13,10 57 - - 4 - 2,24 3,76 63 - - 10,82 + 7,58 8 5- - 4,90 - 44,15 4,10 1- - 0,70 + 54,5 0,30 VIALIFE (P) - ALVIA - F 9,90 -1 12,30 KALRAY (P) - ALKAL - 7,32 + 4,57 16 MILIBOO (P) - ALMLB - 1,66 - 5,14 2,20 PLASTIVALOIRE (P) - ALPVL - 2,35 + 0,86 3,14 SMAIO (P) - ALSMA - 7,66 - 0,52 9,10 4 - 0,24 (T) - 18-9-25 10 - 15,38 7,90 135 - - 7 +520,34 1,12 12 - - 1,75 + 3,11 1,47 52 - 0,14 (T) - 06-4-22 2,33 + 5,38 1,90 47 - - 7,70 + 22,56 6 VINPAI (P) - ALVIN - 2,90 - 9,38 3,62 KERLINK (P) - ALKLK - 1,06 - 1,4 1,76 MINT (P) - ALMIN - F 5,16 - 0,39 5,96 POUJOULAT (P) - ALPJT - F 6,40 + 15,52 9,18 SMTPC (P) - ALTPC - 26,90 - 0,37 29,80 10 - - 3,20 - 18,99 2,88 8- - 1,08 + 20,73 0,74 31 - 2,23 (Z) - 28-1-14 5,18 - 3,73 4,77 50 - 0,12 (T) - 18-9-25 5,54 - 15,34 5,20 157 - 2,30 (T) - 17-6-26 27 - 3,58 26,80 VIRTUALWARE (P) - ALVIR - F 4,10 - 14,23 7,50 KEYRUS (P) - ALKEY - 7,98 + 4,45 8,82 MON COURTIER ENERGIE (P) - ALMCE - 5,75 + 3,6 7,85 PREATONI GRP - ALPG -  39 - 47 SODITECH INGÉNIERIE (P) - ALSEC - 6,56 - 2,38 7,95 19 - - 4,78 - 44,97 4 138 - - 7,64 + 1,27 6,78 21 - 0,39 (T) - 30-6-26 5,55 + 10,58 4,40 343 - - 39 - 13,33 39 16 - - 6,72 + 31,2 5,05 VOGO (P) - ALVGO - 2,30 + 2,68 2,71 KKO INTERNATIONAL (P) - ALKKO - 0,06 + 3,11 0,11 MOULINVEST (P) - ALMOU - 21,40 - 26 PRECIA (P) - ALPM - 27,60 + 9,96 29,40 SOGECLAIR (P) - ALSOG - 34,10 + 3,33 42 14 - - 2,24 - 13,86 1,67 13 - - 0,06 - 42,97 0,06 66 - 0,33 (T) - 13-2-26 21,40 - 2,73 20,10 158 - 0,55 (T) - 26-6-26 25,10 + 2,99 23,10 109 - 1 (T) - 18-5-26 33 + 32,17 25,70 KLARSEN (P) - ALKLA - 0,60 - 9,7 1,19 MR BRICOLAGE SA (P) - ALMRB - 4,17 + 1,21 6,06 VOYAGEURS DU MONDE (P) - ALVDM - 178,50 + 0,28 178,50 PREDILIFE - ALPRE - 1,15 - 4,17 4 SPARTOO (P) - ALSPT - 0,24 + 8,11 0,34 801 - 6,70 (T) - 15-6-26 178 + 6,25 130 2- - 0,66 - 31,34 0,22 46 - 0,60 (T) - 28-6-18 4,12 - 29,08 3,64 5- - 1,20 - 61,79 0,90 4- - 0,22 - 21,57 0,21 KLEA HOLDIN (P) - ALKLH - 0,16 + 1,02 0,25 MUNIC (P) - ALMUN - 0,41 - 8,89 1,14 PRISMAFLEX (P) - ALPRI - 8,18 - 0,97 9,68 SPINEGUARD (P) - ALSGD - 0,09 + 3,97 0,14 WALLIX GROUP (P) - ALLIX - 22,40 - 1,1 30,20 49 - - 0,16 - 27,95 0,15 4- - 0,45 - 55,34 0,40 11 - 0,06 - 16-10-00 8,26 + 13,61 5,60 8- - 0,08 - 14,36 0,08 152 - - 22,65 - 8,57 20,55 KUMULUS VAPE (P) - ALVAP - F 3,07 + 9,64 4,19 NAM.R (P) - ALNMR - 16-6-25 - - PRODWAYS GROUP (P) - ALPWG - 0,77 - 8,37 0,91 SPINEWAY (P) - ALSPW - 0,14 + 2,98 0,21 WATERA (P) - ALWTR - 1,25 + 16,82 3,58 9 - 0,10 (T) - 26-6-26 2,80 - 22,28 2,52 1- -  0,23 - - 40 - - 0,84 + 38,27 0,52 0- - 0,13 - 9,08 0,11 22 - - 1,07 +106,95 0,50 LABO EUROMEDIS (P) - ALEMG - 5,20 +4 6,15 NEOLIFE (P) - ALNLF - F 0,07 + 23,26 0,09 PROLOGUE (P) - ALPRG - 0,31 - 0,65 0,38 STIF (P) - ALSTI - 51,50 - 0,96 69 WE.CONNECT (P) - ALWEC - F 25,50 - 29,60 15 - 0,09 (T) - 31-1-17 5 + 32,65 3,86 7- - 0,06 + 39,76 0,03 31 - - 0,31 + 20,95 0,23 264 - 0,68 (T) - 02-6-26 52 - 4,1 39,60 76 - 0,40 (T) - 03-6-26 25,50 +2 20,80 LANSON-BCC (EX-BOIZEL) (P) - ALLAN - 26,90 + 0,75 33,90 NEOVACS (P) - ALNEV - 1,24 + 69,86 267 PULLUP ENTERTAIN (P) - ALPUL - 9,08 + 10,87 16,48 STRADIM-ESPACE FINANCES (P) - ALSAS - F 4,76 + 8,18 5,20 WINFARM (P) - ALWF - 4,05 + 2,79 5,24 182 - 0,60 (T) - 07-5-26 26,70 - 15,94 25,60 0- - 0,73 - 98,57 0,68 78 - 1 (T) - 02-10-25 8,19 - 42,02 7,20 16 - 0,09 (T) - 03-9-25 4,40 + 1,71 4,04 8- - 3,94 + 2,27 3,74 LARGO (P) - ALLGO - 1,37 - 2,14 1,94 NETGEM (P) - ALNTG - 0,84 - 2,1 0,93 QUANTUM GENOMICS (P) - ALQGC - 02-4-26 - - STREAMWIDE (P) - ALSTW - F 78,80 - 0,51 83,60 WITBE (P) - ALWIT - 3,14 + 0,64 3,41 5- - 1,40 - 21,49 1,14 26 - 0,05 (T) - 08-7-26 0,86 - 1,18 0,61 0- - 0 - - 221 - 0,23 (T) - 03-7-13 79,20 + 8,24 63 13 - - 3,12 +118,06 1,31 LEBON (CIE) (P) - ALBON - 97,60 - 113 NETMEDIA (P) - ALNMG - 0,47 + 0,43 1,10 QWAMPLIFY (P) - ALQWA - 1,60 - 1,23 2,08 THERACLION (P) - ALTHE - Ex D S 26/07/16 0,60 + 3,96 0,93 XILAM ANIMATION (P) - ALXIL - 5,38 - 10,93 6,48 114 - 12 (D) - 27-5-26 97,60 + 1,04 88,20 2- - 0,47 - 27,24 0,43 9 - 0,10 (T) - 07-7-26 1,62 - 10,11 1,52 44 - - 0,58 + 0,33 0,40 32 - - 6,04 + 42,71 2,58

ETF . (% %)

                                                                                                                                                       . (% %)




                                                                                                                                                                                                                                                      . (% %)




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     . (% %)




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 . (% %)
                                                    préc re sem ÔTURE




                                                                                                                                       préc re sem ÔTURE




                                                                                                                                                                                                                                      préc re sem ÔTURE




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     préc re sem ÔTURE




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  préc re sem ÔTURE
                                                                        (




                                                                                                                                                           (




                                                                                                                                                                                                                                                          (




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         (




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     (
                                                                        )




                                                                                                                                                           )




                                                                                                                                                                                                                                                          )




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         )




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     )
                                                          tion sem.




                                                                                                                                             tion sem.




                                                                                                                                                                                                                                            tion sem.




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           tion sem.




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        tion sem.
         des




                                                                   des




                                                                                                                                                      des




                                                                                                                                                                                                                                                     des




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    des
                                                         éden aine




                                                                                                                                            éden aine




                                                                                                                                                                                                                                           éden aine




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          éden aine




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       éden aine
                                                                sem




                                                                                                                                                   sem




                                                                                                                                                                                                                                                  sem




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 sem




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             sem
                                                                  L




                                                                                                                                                     L




                                                                                                                                                                                                                                                    L




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   L




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               L

Cod mnémo

                                                    Cod mnémo




                                                                                                                                       Cod mnémo




                                                                                                                                                                                                                                      Cod mnémo




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     Cod mnémo
     iden




                                                             iden




                                                                                                                                                iden




                                                                                                                                                                                                                                               iden




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              iden
                                                    Variation 52




                                                                                                                                       Variation 52




                                                                                                                                                                                                                                      Variation 52




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     Variation 52




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  Variation 52
                                                    Clôt RS DE C




                                                                                                                                       Clôt RS DE C




                                                                                                                                                                                                                                      Clôt RS DE C




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     Clôt RS DE C




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  Clôt RS DE C
                                                               te




                                                                                                                                                  te




                                                                                                                                                                                                                                                 te




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                te




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            te
e Isin




                                                        e Isin




                                                                                                                                           e Isin




                                                                                                                                                                                                                                          e Isin




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         e Isin
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                                                        s div




                                                                                                                                           s div




                                                                                                                                                                                                                                          s div




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         s div

Cod UR

                                                    Cod UR




                                                                                                                                       Cod UR




                                                                                                                                                                                                                                      Cod UR




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     Cod UR
                                                    Varia




                                                                                                                                       Varia




                                                                                                                                                                                                                                      Varia




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     Varia




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  Varia
E




                                                        E




                                                                                                                                           E




                                                                                                                                                                                                                                          E




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         E
                                                        u




                                                                                                                                           u




                                                                                                                                                                                                                                          u




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         u




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      u
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                                                        e




                                                                                                                                           e




                                                                                                                                                                                                                                          e




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         e
                                                    COU




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                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  COU

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                                                    VAL




                                                                                                                                       VAL




                                                                                                                                                                                                                                      VAL




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     VAL
              TOUS LES ETF ELIGIBLES AU PEA                                ISHARES FTSE MIB - SXRY- (C)                                     267,85 + 35,24       AMUNDI EURO STOXX BANKS - BNKE- (C)                                   402,90 + 48,58      AMUNDI INDEX MSCI EUROPE QUALITY FACTOR - QCEU- (C)            127,68 + 20,73      AMUNDI MSCI CHINA ETF - CNAA- (C)                                        174,60 + 25,16
                                     FRANCE                                IE00B53L4X51                                                     260,10 + 2,98        LU1829219390                                                          390,70 + 3,12       LU1681041890                                                   124,82 + 2,29       FR0011720911                                                             169,24 + 3,17

AMUNDI CAC 40 - CAC- (D) 87,99 + 13,07 ISHARES MDAX UCITS ETF EUR - EXID- (D) + 3,5 AMUNDI MSCI EMU CPA - PABZ- (C-ESG) 96,93 + 19,55 AMUNDI IS MSCI NORDIC ETF - CN1- (C) 720 + 21,15 AMUNDI MSCI EMERGING MARKETS ETF - LEM- (C) 18,50 + 36,5 4,51 LU2182388582 94,39 + 2,69 LU1681044647 713,40 + 0,93 FR0010429068 18,12 + 2,12 FR0007052782 - 09-12-25 : 2,32 85,93 + 2,4 DE000A2QP349 + 0,5 ISHARES MDAX - EXS3- (C) 02-4-25 - AMUNDI PEA EAU - AWAT- (C) 32,98 + 7,06 AMUNDI IS MSCI SWITZERLAND - CSW- (C) 14,42 + 25,04 AMUNDI MSCI KOREA - KRW- (C) 160,26 +137,46 AMUNDI CAC TRANSITION CLIMAT - CF1- (C-ESG) 445,95 + 9,4 FR0011882364 31,92 + 3,32 LU1681044720 14,21 + 1,48 LU1900066975 153,52 + 4,39 FR0010655704 431,30 + 3,4 DE0005933923  225,90 - ISHARES MSCI EMU ESG ENHANCED - EMNE- (D-ESG) + 22,09 AMUNDI STOXX 600 INDUSTRIALS - IND- (C) 157,98 + 16,98 AMUNDI MSCI ERP MIN VOLAT - MIVA- (C) 04-9-25 - 0,37 AMUNDI MSCI WATER ESG SCREENED ETF - WAT- (D-ESG) 72,49 + 4,01 AMUNDI IS CAC 40 ESG - C40- (C) 154,26 + 13,74 9,26 LU1834987890 153,74 + 2,76 LU1681041627  150,60 - FR0010527275 - 09-12-25 : 0,72 70,04 + 3,5 LU1681046931 149,80 + 2,98 IE00BHZPHZ28 + 2,42 ISHARES MSCI EMU ESG SCREEN - SLMA- (C-ESG) 11,54 + 25,08 AMUNDI STOXX EUROPE 600 BANKS - BNK- (C) 75,06 + 50,49 AMUNDI MSCI EUROPE GROWTH - CG9- (C) 374,75 + 17,98 AMUNDI MSCI WATER ESG SCREENED UE - WATC- (C-ESG) 7,21 + 4,6 BNP PARIBAS EASY CAC 40 ESG - E40- (D-ESG) 14,14 + 10,34 LU1834983477 73,68 + 1,87 LU1681042435 364,80 + 2,73 FR0014002CH1 6,94 + 3,92 FR0010150458 - 12-11-25 : 0,38 13,72 + 3,09 IE00BFNM3B99 11,24 + 2,67 ISHARES MSCI UK SMALL CAP - SXRD- (C) + 28,11 AMUNDI STOXX EUROPE 600 BASIC MATERIALS - CHM- (C) 209,10 + 40,24 AMUNDI MSCI EUROPE II ETF - MEU- (C) 252,05 + 24,37 AMUNDI MSCI WORLD ETF - WLD- (D) 433,37 + 23 ISHARES MSCI FRANCE - IFRE- (C) 68,87 + 17,03 341,55 LU1834983634 201,35 + 3,85 FR0010261198 247,95 + 1,65 FR0010315770 - 09-12-25 : 4,74 418,64 + 3,52 IE00BP3QZJ36 67,22 + 2,45 IE00B3VWLG82 + 3,76 ISHARESMSCI UK GBP - CSUK- (C) - AMUNDI STOXX EUROPE 600 BASIC RESOURCES - BRES- (C) 140,36 + 72,97 AMUNDI MSCI EUROPE SMALL CAP ESG CLIMATE - CEM- (C-ESG) 176,12 + 15,92 AMUNDI MSCI WORLD HEALTH CARE ETF - HLTW- (D) 513,32 + 25,83 EUROPE 205,50 LU1834983550 133,38 + 5,23 LU1681041544 172,44 + 2,13 LU0533033238 507,15 + 1,22 IE00B539F030 + 0,59 AMUNDI CORE EURO STOXX 50 - C50- (C) 175,28 + 25,76 AMUNDI STOXX EUROPE 600 CONSUMER DISCRETIONARY - TRV- (C) 27,46 + 5,43 AMUNDI MSCI EUROPE VALUE FACTOR - CV9- (C) 479 + 30,49 BNP PARIBAS EASY MSCI EMERGING MARKETS EX CW - EEMK- (C) 16,73 + 36,58 LU1681047236 170,60 + 2,74 OSSIAM SHILLER BARCLAYS EUROPE SECTOR VALUE - CAPE- (C) 677,80 + 34,4 LU1079842321 677,60 + 0,03 LU1834988781 26,91 + 2,03 LU1681042518 476 + 0,63 LU1291097779 16,35 + 2,31 AMUNDI CORE MSCI EMU - MFEC- (C) 19,56 + 24,83 AMUNDI STOXX EUROPE 600 CONSUMER STAPLES - FOO- (C) 97,27 + 9,57 AMUNDI STOXX EUROPE 600 ENERGY SCREENED - ENRG- (C-ESG) 105,50 + 49,38 ETF ISHARES CHINA LARGE CAP - FXC- (D) 89,95 - 3,24 SPDR EURO STOXX LOW VOLATILITY - ZPRL- (C) LU1646361276 19,06 + 2,6 64,31 + 14,48 LU1834985845 97,63 - 0,37 LU1834988278 106,96 - 1,36 IE00B02KXK85 - 18-6-26 : 0,49 90,86 -1 IE00BFTWP510 + 1,1 AMUNDI ETF DAX - CG1- (C) 464,90 + 8,23 AMUNDI STOXX EUROPE 600 HEALTHCARE - HLT- (C) 155,06 + 18,8 BNP PARIBAS EASY LOW CARBON 100EUROPE - ECN- (C-ESG) 305,95 + 18,49 FRANKIN FTSE BRAZIL - FLXB- (C) 29,96 + 38,9 SPDR MSCI EMU - ZPRE- (C) FR0010655712 452,75 + 2,68 107,80 + 24,76 LU1834986900 153,76 + 0,85 LU1377382368 300,85 + 1,7 IE00BHZRQY00 31 - 3,35 IE00B910VR50 + 2,68 AMUNDI FTSE MIB - MIB- (D) 55,07 + 30,25 SPDR S&P EURO DIVIDEND ARISTOCRATS - EUDV- (D) 31,17 + 12,96 AMUNDI STOXX EUROPE 600 INSURANCE - INS- (C) 97,68 + 13,4 HSBC EUROSTOXX 50 ETF - 50E- (D) 68,67 + 22,78 HSBC MSCI JAPAN ETF - MJP- (C) 50,32 + 31,01 FR0010010827 - 09-12-25 : 1,64 53,45 + 3,03 IE00B5M1WJ87 - 23-3-26 : 0,15 30,85 + 1,02 LU1834987973 97,81 - 0,13 IE00B4K6B022 - 06-8-26 : 1,18 67,94 + 1,07 IE00B5VX7566 - 30-7-26 : 0,44 48,05 + 4,71 AMUNDI IBEX 35 - CS1- (C) 521,80 + 41,85 UBS EURO STOXX 50 - UIM1- (D) + 22,7 AMUNDI STOXX EUROPE 600 TECHNOLOGY - TNO- (C) 119,84 + 28,24 ISHARES EUROPEAN PROPERTY YIELD ETF - IPRE- (C) 4,91 - ISHARES CHINA LARGE CAP - FXAC- (C) 4,16 - 1,66 FR0010655746 511,20 + 2,07 66,82 LU1834988518 112,90 + 6,15 IE00BGDQ0L74 4,94 - 0,58 IE000QOU09J7 4,20 - 0,86 LU0136234068 + 2,62 AMUNDI IS ITALY MIB ESG - FMI- (C-ESG) 132,80 + 34,09 AMUNDI STOXX EUROPE 600 TELECOM - TELE- (C) 52,63 + 18,25 ISHARES OMX STOCKHOM CAPPED - OMXS- (C) + 42,7 ISHARES EDGE MSCI EM VALUE FACTOR UCITS - 5MVL- (C) 82,57 + 57,46 UBS MSCI EMU SOCIALLY RESPONSIBLE - - (C-ESG) 35,92 + 16,81 LU1834988609 51,09 + 3,01 8,65 IE00BG0SKF03 81,79 + 0,95 LU1681037518 128,14 + 3,64 LU0950674761 34,77 + 3,32 IE00BD3RYZ16 + 2,67 AMUNDI MIB ETF - - (C) 27,57 + 35,19 AMUNDI STOXX EUROPE 600 UTILITIES - UTI- (C) 104,24 + 29,53 SPDR FTSE EPRA EUROPE EX UK REAL ESTATE UCITS - ZPRP- (C) 29,59 - 1,05 ISHARES MSCI BRAZIL ETF DE USD - 4BRZ- (C) 50,31 + 34,23 VANGUARD FTSE DEVELOPED EUROPE EX UK - VERE- (C) + 26,15 LU1834988864 103,78 + 0,44 DE000A0Q4R85 51,84 - 2,95 FR0014002H76 26,73 + 3,12 62,26 IE00BSJCQV56 29,74 - 0,52 IE00BK5BQY34 + 2,13 AMUNDI MSCI EMU ESG - MFED- (C-ESG) 378,30 + 23,59 BNP PARIBAS EASY BLOOMBERG EUROPE DEFENSE - GUARD- (C) 12,13 + 15,15 SS SPDR MSCI EUROPE INDUSTRIALS - STQ- (C) 462 + 20,77 ISHARES MSCI INDIA UCITS - QDV5- (C) 7,83 - 3,03 VANGUARD GERMANY ALL CAPS - VGER- (D) 36,42 + 4,67 LU3047998896 11,54 + 5,06 IE00BZCQB185 7,78 + 0,71 LU0908501058 369,05 + 2,51 IE00BG143G97 35,64 + 2,17 IE00BKWQ0J47 449,45 + 2,79 ISHARES EURO STOXX BANKS 30-15 - EXX1- (D) 31,10 + 43,1 ISHARES MSCI JAPAN SMALL CAP - IUS4- (D) AMUNDI MSCI EMU HIGH DIVIDEND - CD8- (C) 216,15 + 22,8 WISDOMTREE EUROPE EQUITY INCOME - EEI- (D-ESG) 16,60 - DE0006289309 30,11 + 3,29 XTRACKERS MSCI EUROPE UTILITIES ESG SCREENED - XS6R- (C-ESG) 04-9-25 - 2,96 53,43 + 25,64 FR0010717090 215,20 + 0,44 LU0292104899  159,86 - IE00B2QWDY88 + 3,62 IE00BQZJBX31 - 02-7-26 : 0,39 16,59 + 0,04 AMUNDI MSCI EMU SMALL CAP ESG - MMS- (D) 448,25 + 13,52 ISHARES STOXX EUROPE 600 AUTOMOBILES & PARTS UCITS ETF - SAOT- (C) 4,82 - 8,97 ETATS-UNIS ISHARES MSCI JAPAN USD H ETF - IJPD- (C) + 45,1 WT EURO QUALITY DIVIDEND GROWTH - EGRA- (C-ESG) 29,76 + 20,2 DE000A2QP4A8 4,76 + 1,2 121,73 LU1598689153 - 09-12-25 : 10,24 440,70 + 1,71 IE00BCLWRG39 + 3,91 IE00BZ56TQ67 28,88 + 3,05 AMUNDI DJ GLOBAL TITANS 50 - MGT- (D) 108,64 + 28,36 AMUNDI MSCI EMU SRI CPA - EESG- (C-ESG) 111,84 + 22,44 LYXOR PEA IMMOBILIER EUROPE - PMEH- (C) 13,34 + 4,1 FR0007075494 - 09-12-25 : 0,62 104,45 + 4,01 KRANESHARES CSI CHINA INTERNET - KWEB- (C) 14-11-25 + 7,11 XTRACKERS EUROSTOXX QUALITY DIVIDEND - DXSA- (D) 32,20 + 20,74 FR0011869304 13,40 - 0,48 IE00BFXR7892  27,31 - LU2109787635 108,72 + 2,87 LU0292095535 31,87 + 1,02 AMUNDI DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE ETF - DJE- (D) 473,30 + 24,26 AMUNDI MSCI EMU VALUE FACTOR - VAL- (D) 197,70 + 24,53 ETF A EFFET DE LEVIER FR0007056841 - 09-12-25 : 3,28 460,60 + 2,76 LIFE STRATEGY 60% EQUITY - V60A- (C) 37,25 + 14,63 XTRACKERS MSCI EMU - XD5E- (D-ESG) 71,33 + 21,6 IE00BMVB5P51 36,38 + 2,41 LU1598690169 - 09-12-25 : 5,56 194,98 + 1,4 LU0846194776 69,53 + 2,59 HAUSSIER AMUNDI ETF MSCI WORLD - MWRD- (C) 161,55 + 24,55 AMUNDI MSCI GREECE - GRE- (D) 2,94 + 26,37 IE000BI8OT95 156,03 + 3,54 SPDR MSCI WORLD SMALL CAP - ZPRS- (C) 130,54 + 30,12 ETATS-UNIS AMUNDI CAC 40 DAILY 2X LEVERAGED - LVC- (C) 50,39 + 28,43 IE00BCBJG560 126,18 + 3,46 FR0010405431 - 09-12-25 : 0,07 2,89 + 1,77 FR0010592014 48,07 + 4,83 AMUNDI IS PEA MSCI USA ESG LEADERS - CU2- (C-ESG) 833,14 + 27,82 AMUNDI ETF NASDAQ 100 - ANX- (C) 294,75 + 28,32 AMUNDI PEA MSCI EUROPE - PCEU- (C) 40,70 + 24,18 LU1681038243 279,60 + 5,42 SPDR S&P EU DVD AR SC UC EUH - EEDV- (C)  26,81 + 12,84 LU1681042864 803,25 + 3,72 AMUNDI DAX DAILY (2X) LEVERAGED - LVD- (C) 282,65 + 11,02 IE00BYTH5T38 - 23-3-26 : 0,09 26,44 + 1,4 FR0013412038 40,01 + 1,72 LU0252634307 268,35 + 5,33 AMUNDI ETF S&P 500 - 500- (C) 134,09 + 24,46 AMUNDI IS RUSSELL 2000 - RS2K- (C) 393,97 + 39,27 LU1681048804 129,06 + 3,9 UBS ETF BBG JAPAN TRES 1-3 - JT13- (C) - 7,48 AMUNDI PRIME EUROZONE - PRAZ- (C) 39,81 + 25,17 LU1681038672 380,80 + 3,46 AMUNDI EURO STOXX 50 2X LEVERAGE - LVE- (C) 91,50 + 48,76 5,45 LU2089238112 38,80 + 2,62 LU2098179695 + 0,52 FR0010468983 - 11-10-10 : 1,02 86,75 + 5,48 AMUNDI MSCI SEMICONDUCTORS E - CHIP- (C) 111,35 + 90,43 AMUNDI PEA NASDAQ 100 - PUST- (C) 103,18 + 27,81 LU1900066033 103,49 + 7,59 VANECK DEFENSE ETF - DFEN- (C) 57,19 + 13,95 AMUNDI S&P EUROZONE CPA - EPAB- (C-ESG) 43,81 + 21,73 FR0011871110 97,86 + 5,44 AMUNDI MSCI USA DAILY (X2) LEVERAGED - CL2- (C) 32,27 + 47,09 IE000YYE6WK5 51,47 + 11,11 LU2195226068 42,38 + 3,37 FR0010755611 29,88 + 7,98 AMUNDI MSCI USA MINIMUM VOLATILITY FACTOR - MIVU- (C) 100,41 + 10,91 AMUNDI PEA S&P 500 - PSP5- (C) 58,91 + 24,06 LU1589349734 97,94 + 2,53 VANECK MORNINGSTAR DEVELOPED MARKETS DIVIDEND LEADERS - VDIV- (D-ESG) 55,29 + 27,56 AMUNDI STOXX EUROPESELECT DIVIDEND 30 - SEL- (D) 25,23 + 29,05 FR0011871128 56,73 + 3,84 AMUNDI NASDAQ 100 DAILY 2X LEVERAGED - LQQ- (C) 9,73 + 49,42 NL0011683594 55,03 + 0,47 LU1812092168 - 09-12-25 : 1,33 24,81 + 1,69 FR0010342592 - 07-12-11 : 0,32 8,74 + 11,31 AMUNDI NASDAQ 100 ETF - UST- (C) 104,65 + 28,27 AMUNDI PEA S&P 500 EUR H - P500H- (C-ESG) 49,19 + 22,69 LU1829221024 99,35 + 5,33 VANGUARD ESG DVELOPMENT ASIA-PACIFIC ALL CAPS - V3PA- (C-ESG) 10,85 - BNP PARIBAS EASY LOW VOL EUROPE - EVOE- (C-ESG) 227,80 + 16,27 FR0013412293 47,05 + 4,55 BAISSIER IE000GOJO2A3 + 3,15 LU1377381717 - 14-6-18 : 0,09 224,20 + 1,61 AMUNDI CAC 40 DAILY (-2X) INVERSE - BX4- (C) 0,55 - 25,93 AMUNDI S&P 500 ETF - SP5- (C) 69,22 + 23,37 AMUNDI PEA S&P 500 INDUSTRIALS ESG - PDJE- (C) 48,75 + 25 LU0496786574 - 09-12-25 : 0,60 66,60 + 3,93 VANGUARD LIFESTRATEGY 40% EQUITY UCITS - - (D) 27,22 + 6,29 BNP PARIBAS EASY MSCI EMU MIN TE - EEMU- (C-ESG) 21,13 + 24,02 FR0011869270 47,22 + 3,23 FR0010411884 0,58 - 4,64 IE00BMVB5N38 26,76 + 1,7 LU1291098827 20,60 + 2,57 ETF AMUNDI MSCI WORLD INFORMATION TECHNO - TNOW- (C) 1207,88 + 35,19 AMUNDI PEA US TECHNOLOGY SECTOR - PANX- (C-ESG) 80,33 + 38,57 AMUNDI CAC 40 DAILY -1 INVERSE - SHC- (C) 8,97 - 12 X MSCI KOREA IC - DBX8- (C) 182,60 +136,68 BNP PARIBAS EASY QUALITY EUROPE - EQUA- (C-ESG) 210,15 + 20,71 FR0010591362 9,18 - 2,22 LU0533033667 1119,48 + 7,9 FR0013412269 75,72 + 6,09 LU0292100046 175,14 + 4,26 LU1377382103 - 21-6-18 : 0,05 205,15 + 2,44 HSBC SP 500 ETF - HHH- (D) 67,71 + 23,22 BNP PARIBAS EASY S&P 500 - ESE- (C) 34 + 24,04 AMUNDI EURO STOXX 50 FAILY - 1 INVERSE - BSX- (C) 6,43 - 19,03 XTRACKERS AI & BIG DATA - XAIX- (C-ESG) 204,65 + 45,91 BNP PARIBAS EASY STOXX EUROPE 600 - ETZ- (C) 21,75 + 23,99 FR0010424135 6,61 - 2,63 IE00B5KQNG97 - 06-8-26 : 0,34 65,38 + 3,56 FR0011550185 32,72 + 3,9 IE00BGV5VN51 193,28 + 5,88 FR0011550193 21,37 + 1,78 INVESCO EQQQ NASDAQ-100 UCITS ETF - QQQ- (D) 628,30 + 27,72 AMUNDI S&P 500 DAILY (-2X) INVERSE - DSP5- (C) 4,62 - 10,79 XTRACKERS HARVEST MSCI CHINA TECH 100 - XCTE- (C-ESG) + 14,9 AUTRES LU1327051279 4,92 - 6,12 IE0032077012 - 11-6-26 : 0,47 595,70 + 5,47 31,57 BNP PARIBAS EASY VALUE EUROPE - EVAE- (C-ESG) 212,80 + 27,65 LU2376679564 + 3,64 LU1377382285 209,20 + 1,72 AMUNDI MSCI CHINA TECH - CC1- (C-ESG) 282,65 + 11,26 INVESCO FTSE RAFI US 1000 UCITS ETF - PFT- (D) 39,45 + 32,08 AUTRES XTRACKERS MSCI CANADA ESG SCREEN ETF 1 C - XCAD- (C) + 4,21 LU1681043912 275,40 + 2,63 IE00B23D8S39 - 11-6-26 : 0,13 38,68 + 1,98 130,72 BNP PARIBAS EURO STOXX 50 - ETDD- (C) 21,50 + 25,41 LU0476289540 + 3,42 FR0012739431 20,92 + 2,77 PERFORMANCE ABSOLUE AMUNDI MSCI WORLD SWAP - CW8- (C) 699,77 + 24,12 INVESCO NASDAQ BIOTECH UCITS ETF EUR - SBIO- (C) - LU1681043599 675,91 + 3,53 AMUNDI SELECTION PEA - - (C)  7,22 + 25,03 69,92 XTRACKERS MSCI MEXICO INDEX UCITS ETF 1C - - (C) 8,08 + 35,29 EURO STOXX 50 - MSE- (C) 74,32 + 25,52 IE00BQ70R696 + 4,33 LU0476289466 8,08 + 0,01 FR0010713586 7,06 + 2,43 FR0007054358 72,36 + 2,71 AMUNDI PEA ASIE PACIFIQUE - PAEJ- (C) 26,64 + 34,89 ISHARES LISTED PRIVATE EQUITY - IPRV- (C) 28,76 - 12,04 FR0011869312 26,06 + 2,25 OBLIGATIONS EURO À COURT TERME XTRACKERS MSCI WORLD ENERGY ETF 1C - XDW0- (C) 61,34 + 40,21 FIRST TRUST EUROZONE ALPHADEX - FEUZ- (C) 66,40 + 25 IE00B1TXHL60 - 21-5-26 : 0,59 27,18 + 5,81 IE00BM67HM91 63,10 - 2,79 IE00B8X9NY41 65,85 + 0,84 AMUNDI PEA INDE - PINR- (C) 23,32 - 5,33 AMUNDI PEA EURO COURT TERME - OBLI- (C) 9,78 + 2,03 ISHARES MSCI USA QUALITY DIV ETF - QDVD- (C) 58,89 + 26,66 FR0011869320 23,17 + 0,63 FR0013346681 9,77 + 0,06 XTRACKERS MSCI WORLD MOMENTUM - XDEM- (C) 84,26 + 26,8 FIRST TRUST GERMANY ALPHADEX - FTGG- (D) + 16,31 IE00BKM4H312 56,95 + 3,41 IE00BL25JP72 82,56 + 2,06 36,19 IE00BWTNM966 - 0,38 AMUNDI PEA JAPON - PTPXE- (C) 39,12 + 31,05 MATIÈRES PREMIÈRES ISHARES S&P HEALTH CARE - QDVG- (C) 11,50 + 31,26 FR0013411980 37,52 + 4,26 X TRACKERS SLI ETF 1D - DXS0- (D) + 18,4 IE00B43HR379 11,38 + 1,05 266,20 INVESCO EURO STOXX HIGH DIVIDEND LOW VOLATILITY - EUHD- (D) 02-3-26 + 12,82 ISHARES DIVERSIFIED COMMODITY SWAP - CMSE- (C) 33,37 + 35,77 LU0322248146 + 1,08 IE00BZ4BMM98 - 12-3-26 : 0,06  34,60 - AMUNDI PEA MONDE MSCI WORLD - DCAM- (C) 6,24 + 24,37 DE000A0H0728 33,58 - 0,64 SPDR MSCI USA SMALL CAP VALUE WEIGHTED - ZPRV- (C) 82,75 + 40,42 FR001400U5Q4 6,03 + 3,52 ETF A EFFET DE LEVIER NON ELIGIBLES AU PEA (SELECTION) IE00BSPLC413 81,18 + 1,93 INVESCO FTSE RAFI EUROPE - PEF- (D) 02-3-26 + 17,17 IE00B23D8X81 - 12-3-26 : 0,03  15,71 - AMUNDI PEA MSCI CHINA ESG LEADERS - PASI- (C-ESG) 10,14 - 2,24 BAISSIER EUROPE XTRACKERS S&P SELECT FRONTIER SWAP UCITS ETF 1C - DX2Z- (C) + 17,37 FR0011871078 10,03 + 1,08 LU0328476410 26,30 - 0,23 ISHARES EURO STOXX 50 - EXW1- (D) 66,50 + 22,24 AMUNDI EURO STOXX 50 DAILY (-2X) INVERSE ETF - BXX- (C) 0,38 - 37,16 AMUNDI ETF FTSE 100 - C1U- (C) 1115,40 + 22,09 FR0010424143 0,41 - 5,21 DE0005933956 64,73 + 2,73 AMUNDI PEA MSCI EMERGING ASIA - PAASI- (C-ESG) 38,10 + 43,07 LU1437025023 1080,20 + 3,26 AUTRES FR0013412012 37,44 + 1,75 AMUNDI FTSE MIB DAILY (-2X) ETF - - (C) 0,14 - 45,83 ISHARES /MSCI EMU SRI - SMUA- (C-ESG) 9,60 + 22,03 AMUNDI ETF FTSE EPRA GL UCTS - EPRA- (C) 72,47 + 16,68 AMUNDI AUSTRALIA S&P/ASX 200 ETF - LYPU- (D) + 15,22 IE00BJLKK341 9,32 + 2,97 58,29 FR0010446666 0,15 - 5,89 AMUNDI PEA MSCI EMERGING EMEA ESG LEADERS - PLEM- (C) 22,05 + 15,99 LU1437018838 73,08 - 0,83 LU0496786905 + 4,46 FR0011440478 21,01 + 4,95 AMUNDI SHORTDAX DAILY (-2X) INVERSE ETF - DSD- (C) 0,45 - 16,32 ISHARES CORE EURO STOXX 50 - SXRT- (C) 254,50 + 25,49 AMUNDI ETF MSCI EUROPE ENERGY - ANRJ- (C) 723,70 + 44,97 AMUNDI ETF MSCI EM ASIA - AASI- (D) 56,35 + 38,63 FR0010869495 0,48 - 5,42 IE00B53L3W79 247,70 + 2,75 AMUNDI PEA MSCI EMERGING LATIN AMERICA ESG - PALAT- (C-ESG) 27,62 + 33,3 FR0010930644 710 + 1,93 LU1681044480 55,32 + 1,86 FR0013412004 28,20 - 2,04 AUTRES ISHARES CORE MSCI EMU - SXR7- (C) 251,90 + 26,57 AMUNDI EURO GOVERNMENT BOND 5-7Y UCITS ETF ACC - MTC- (C) 160,47 + 0,31 AMUNDI ETF MSCI EMERGING MARKETS - AEEM- (C) 7,53 + 36,53 IE00B53QG562 245,35 + 2,67 AMUNDI PEA MSCI EMERGING MARKETS ESG LEADERS - PAEEM- (C-ESG) 35,06 + 35,84 LU1287023003 159,49 + 0,61 LU1681045370 7,36 + 2,2 MATIÈRES PREMIÈRES FR0013412020 34,39 + 1,95 ISHARES DJ EUROZONE SUSTAINABLE SCREEN - EXXV- (D-ESG) + 19,98 AMUNDI EURO OVERNIGHT RETURN - CSH- (C) 114,19 + 1,98 AMUNDI FTSE 100 - L100- (C) 23,29 + 25,19 AMUNDI PHYSICAL GOLD ETC - GOLD- (C) 149,16 + 29,14 DE000A0F5UG3 24,05 + 1,95 HSBC MSCI EMERGING MARKETS - H410- (D) 14,44 + 35,9 FR0010510800 114,17 + 0,02 LU1650492173 23,23 + 0,26 FR0013416716 139,08 + 7,25 IE00B5SSQT16 14,16 + 1,97 ISHARES EURO STOXX SMALL - IQQS- (D) 54,61 + 20,41 AMUNDI INDEX MSCI EUROPE MOMENTUM FACTOR - MCEU- (C) 152,20 + 17,91 AMUNDI IS JPX NIKKEI 400 UCITS - JPNK- (C) 255,17 + 31,61 WISDOMTREE COOPER - COPAP- (C) 49,23 + 46,39 IE00B02KXM00 53,78 + 1,54 SECTORIEL ZONE EURO LU1681041460 150,64 + 1,04 LU1681038912 243,80 + 4,66 GB00B15KXQ89 48,59 + 1,32

(P) : éligible au PEA ; (ESG) : catégorisé ESG (C) : ETF capitalisant. Tous les dividendes versés sont réinvestis dans le fonds. (D) : ETF distribuant. Des dividendes sont versés aux actionnaires. Le montant du dividende ainsi que la date de détachement sont indiqués à la ligne suivante.  P. X COURS DE CLÔTURE DU JEUDI 6 AOÛT Investir, le Journal des Finances / 2744 / 8 août 2026

LA COTE / Valeurs internationales Nous publions ci-dessous une cote enrichie internationale regroupant 30 valeurs américaines et 30 européennes, ces dernières étant réparties Shell , la pharmaceutique Novartis et le groupe de spiritueux Diageo, qui publient leurs comptes en dollars, seules les données par action sont entre sociétés de la zone euro et groupes hors zone euro (Royaume-Uni, Suisse et Danemark). Toutes les données (cours, chiffre d’affaires, en monnaie locale. Vous pouvez vous reporter aux données de la page V de cote pour obtenir des précisions sur les différentes données fournies bénéfice, dividende…) sont publiées en monnaie locale : dollar pour les valeurs américaines, euro pour celles de la zone euro, livre pour les bri- dans cette cote. Les cours sont arrêtés en clôture du jeudi soir. tanniques, franc suisse pour les suisses et couronne pour la danoise. Quatre exceptions cependant, signalées par *, les deux pétrolières BP et Changement de conseil

                                                                                       )




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                                                                 leur odifié




                                                                                                                                                                                                                                              leur odifié
                                                                                                                                                                                                                                                         t
                                                                        onna




                                                                                                                                                                                                                                                    onna
                                                                        atur




                                                                                                                                                                                                                                                    atur
                                                                                                                                                                                                                                                        s
                                                              6/20 é




                                                                                                                                                                                                                                                       é
                                                                      25 e




                                                                                                                                                                                                                             net 26 es 2025 e
                                                                       im




                                                                                                                                                                                                                  Bén fice ne CA 202 6 estim
                                                     aine emainte




                                                                                                                                                                                                                                   aine semainte
                                                                         e




                                                                                                                                                                                                                                                     e
                                  CapitIATION semain 2 sema




                                                                                                                                                                                                                  CapitIATION semain 2 sema
                                                                        é




                                                                                                                                                                                                                                                   é
                                             nseil ous av uleur




                                                                                                                                                                                                                            nseil ous av uleur
                                                                  s (m




                                                                                                                                                                                                                                               s (m
                                                                       )




                                                                                                                                                                                                                                                   )
                                                                  é (n




                                                                                                                                                                                                                                               é (n
                                                                     n




                                                                                                                                                                                                                                                  n
                                        ier d nier d estim




                                                                                                                                                                                                                        ier d nier d estim
                                                     nde ende




                                                                                                                                                                                                                                   nde ende
                                                    sur ons m




                                                                                                                                                                                                                                  sur ons m
                                                                      t
                                                     027 imé




                                                                                                                                                                                                                                            timé
                                                                    s


                                                                    é




                                                                                                                                                                                                                                            timé
                                         tion lus-ba céde




                                                                                                                                                                                                                         tion lus-ba céde
                 MO




                                                                                                                                                                                          MO
                                                             26 e




                                                                                                                                                                                2-18 COURS
                                                           estim
                                                    en m ELLE




                                                                                                                                                                                                                                  en m ELLE
                 es




                                                                                                                                                                                          es
                                                                é




                                                                                                                                                                                                                  Dern du der T 2026 é
                                                          illion




                                                                                                                                                                                                                                        illion
                                                           vers




                                                                                                                                                                                                                                         vers
                                                                                                                                                                                                                                             /
                                        alisa ANN es




                                                                                                                                                                                                                        alisa ANN es
                                                         la va




                                                                                                                                                                                                                                       la va
                                                                                                                                                                                     mois
                                                               t
             nair




                                                                                                                                                                                      nair
                                  DateDEMEN 26 estim




                                                                                                                                                                                                                  DateDEMEN 26 estim
                                                              o




                                                                                                                                                                                                                                            o
                                                                                                                                                                                                                                            6
            MNÉ




                                                                                                                                                                                     MNÉ
                                              ivide ivid




                                                                                                                                                                                                                             ivide ivid
                                                             E




                                                                                                                                                                                                                                           E




                                                                                                                                                                                                                                           2
                                                        6 es
                                  VAR tion 52 s-bas 5




                                                                                                                                                                                                                  VAR tion 52 s-bas 5
                                                             s




                                                                                                                                                                                                                                      7 es
                                  Variahaut/P aine pré




                                                                                                                                                                                                                  Varia-haut/P aine pré
                                  notr ue que ent de c




                                                                                                                                                                                                                  notr ue que ent de c
                                                           2
                                  Bén ISS. DU ires 20




                                                                                                                                                                                                                  Bén ISS. DU ires 20




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      entJie. DE COESTIR
                                  Plus re sem LÔTUR




                                                                                                                                                                                                                  Plus re sem LÔTUR
                                                                                                                                                                        ntie F DE R
                                  Dern der 026




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        ois
                                                          é




                                                                                                                                                                                                                                        é
                                                          s




                                                                                                                                                                                                                                        s
                                  (le c ÉDA IRE




                                                                                                                                                                                                                  (le c RÉDA TAIRE
                                  indiqhangemCTION




                                                                                                                                                                                                                  indiqhangemCTION
                                                         0




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             l à 12 URS
                                                         U




                                                                                                                                                                                                                                      U
                                              26 e -




                                                                                                                                                                                                                             26 e -
                                                                                                                                                                   PoteBJECTI VESTI
                                                     stim




                                                                                                                                                                                                                                   stim
                                  VE/C2027 esstimé




                                                                                                                                                                                                                  VE/C2027 esstimé
        ction




                                                                                                                                                                                ction
                                                        2




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   -18 m
                                        A 20 timé




                                                                                                                                                                                                                         A 20 timé
                                                       2




                                                                                                                                                                                                                                 202
       ODE




                                                                                                                                                                               ODE
                                                     A
                                      éfice t 20




                                                                                                                                                                                                                      éfice t 20
                                                     2




                                                   T A
                                                   C

                                                   2
                                               sem




                                                                                                                                                                                                                              sem
                                                   T
                                                  lu




                                                                                                                                                                                                                                lu
                                                   n




                                                                                                                                                                                                                                 n




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 NV
                                                  a




                                                                                                                                                                                                                                a
                                  REN ende 20




                                                                                                                                                                                                                  REN ende 20
                                              tion




                                                                                                                                                                                                                             tion
                                  DE LOMMEN




                                                                                                                                                                                                                  DE L MEN
    ux a




                                                                                                                                                                            ux a
                                  Clôt S DE C




                                                                                                                                                                                                                  Clôt S DE C
                                              net




                                                                                                                                                                            là1
                                                                                                                                                                   ‘ O SEIL IN
                                  CRO re d'af




                                                                                                                                                                                                                  CRO e d’af
                                  PER 026 e




                                                                                                                                                                                                                  PER 2026 e
                                  Varia-haut/P




                                                                                                                                                                                                                  Varia ut/P
                                                e

Mét UR - C

                                                                                                                                                                   Mét UR - C
                                  PER/action




                                                                                                                                                                                                                  PER action




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   ‘ SEIL I
                                              n
                                       éfice
cipa




                                                                                                                                                                       cipa
                                       e co




                                                                                                                                                                                                                       e co
                                           R




                                                                                                                                                                                                                          M
                                           u




                                                                                                                                                                                                                          a
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                                                                                                                                                                      ier




                                                                                                                                                                                                                        h
                                        A




                                                                                                                                                                                                                        A
                                        2




                                                                                                                                                                                                                       O
                                       R




                                                                                                                                                                                                                       R




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       B
                                                                                                                                                                                                                        r

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                                                                                                                                                                                                                       u
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                                                                                                                                                                       E




                                                                                                                                                                                                                       /
                                       -




                                                                                                                                                                                                                       é
                                                                                                                                                                                                                       -
                                  Divid




                                                                                                                                                                                                                  Divid
                                  Chif




                                                                                                                                                                                                                  Chif




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   CON
                                                                                                                                                                   CON
                                  COU




                                                                                                                                                                                                                  COU




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   PotO
                                  LE C




                                                                                                                                                                                                                  LE C
                                                                                                                                                                   Prin
                                  Plus




                                                                                                                                                                                                                  Plus
                                  ANC




                                                                                                                                                                                                                  ANC

VAL

                                                                                                                                                                   VAL
                                  Bén

SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL

                                                                                                                                                                   ÉTATS - UNIS

ALPHABET - GOOGL 357,75 408,61 / 194,33 495000 0,87 33,39 L'intégration de l'intelligence artificielle dans les A MCDONALD'S - MCD 276,26 341,75 / 260,96 28570 7,51 0 Le géant mondial de la restauration rapide a A Moteur de recherche, réseau soc. 356,13 + 82,44 % + 23 % 0,2 % 25,2 services de Google s'est traduite par une très forte  Restauration rapide 270,64 - 10,21 % +6% 2,7 % 21,3 légèrement dépassé les attentes lors du premier  Larry Page (2,9%) 384,48 / 356,77 + 14,30 % 250000 08-06-2026 24,3 hausse de ses résultats au premier trimestre. Le 445 Vanguard Group (9%) 276,83 / 264,31 - 9,61 % 9218 02-06-2026 19,7 trimestre. Les prix record du boeuf haché aux Etats- 365 Sergey Brin (2,8%) + 0,45 % 2.098.975 180000 0,19 (A) 4,08 groupe continue d'augmenter ses investissements 24 % BlackRock Fund Advisors (4,81%) + 2,08 % 196.284 9987 1,58 (A) 8,62 Unis sont à surveiller de près. 32 % cette année et l'an prochain. META PLATFORMS - META 589,90 796,25 / 520,26 253966 1,93 82,48 Les résultats du premier trimestre de la maison AMAZON.COM - AMZN 272,26 287,20 / 196 814881 0 36,90 Les résultats du premier trimestre ont été A mère de Facebook, Instagram et WhatsApp ont V Distribution sur le Web 271,58 + 22,47 % + 14 % NUL 32,7 modérément appréciés mais les profits et la  Médias 556,71 - 23,59 % + 26 % 0,3 % 18,4 Mark Zuckerberg (14,3%) 601 / 559,36 - 10,63 % 82425 15-06-2026 17,2 déçu, le groupe relevant ses objectifs Jeffrey Bezos (8,84%) 287,20 / 270,73 + 17,95 % 90121 ... 28,7 croissance de AWS (could et IA) étaient au rendez- 320 d'investissement sans que cela ne se traduise en The Vangard (6,9%) + 0,25 % 2.928.731 107050 3,63 vous. La direction reste optimiste. 18 % Vanguard (7,8%) + 5,96 % 1.295.447 88376 0,45 (A) 5,20 croissance attendue. AMD - AMD 489,28 584,73 / 149,22 49755 0 38,51 AMD comble progressivement, de l'avis de certains A MICROSOFT - MSFT 499,86 553,72 / 349,20 384000 3,60 59,44 Le titre du conglomérat technologique cède A Fabricant de semi-conducteurs 476,15 + 199,95 % + 44 % NUL 65,8 observateurs, le retard technologique accumulé sur  Logiciels 464,72 - 4,78 % + 16 % 0,7 % 25,8 désormais près de 30% depuis son pic historique, le  The Vanguard Group : 7,84% 530,13 / 455,30 + 128,46 % 12273 ... 37,3 Nvidia sur le créneau des processeurs graphiques 650 Vanguard Group (8,15 %) 501,56 / 475 + 3,36 % 152000 21-05-2026 22,2 marché s'inquiétant de la trajectoire hors de 570 Capital Research & Mgt : 4,92% + 2,76 % 792.882 21892 15,67 dédiés aux usages d'IA. 33 % Blackrock (6,84 %) + 7,56 % 3.713.177 180000 0,77 (A) 9,46 contrôle des dépenses d'investissement liées à l'IA. 14 % APPLE - AAPL 312,41 344,57 / 216,58 477900 1,08 5,02 John Ternus, VP de la division produits physiques, A Fab. Smartphones, ordinateurs 308,91 + 46,50 % + 15 % 0,3 % 35,5 succédera à Tim Cook le 1er septembre 2026 et  NETFLIX - NFLX 73,69 126,71 / 65,08 51403 0,27 6,28 Les prévisions financières s'avèrent inférieures aux A The Vanguard Group (8,84 %) 316,29 / 301,32 + 14,92 % 129400 11-05-2026 33,2 hérite de résultats à fin mars solides malgré les 390 Médias 71,71 - 37,47 % + 14 % 0,4 % 20,7  attentes des investisseurs. Le flux de trésorerie BlackRock (6,36%) + 1,13 % 4.588.477 138000 0,23 (A) 9,53 tensions d'approvisionnement. 25 % Vanguard (7,12%) 75,30 / 72,18 - 21,41 % 15350 ... 19,2 disponible est toutefois à un niveau record. 85 Capital Research (6,68%) + 2,76 % 310.294 16196 6,06 15 % BERKSHIRE HATHAWAY - BRK.B 524,61 525,44 / 461,37 385500 0 330,38 Le conglomérat a enregistré en 2025 un bénéfice A Holdings 511,54 + 11,88 % +4% NUL 25,0 net de 67 Mds$ contre 89 Mds$ un an auparavant. Il 105,43 134,88 / 67,11 28775 1,03 30,57 Le groupe a enregistré l'an dernier des résultats A  NEWMONT MINING - NEM 93,71 + 55,23 % + 27 % 1% 10,2 record avec notamment un flux de trésorerie  The Vanguard Group 9,8% 525,44 / 508,81 + 4,37 % 45230 ... 24,6 a décidé de reprendre son programme de rachat 600 Mine d'or SSgA 6% + 2,56 % 674.518 46000 NS d'actions. 14 % Vanguard Group (6,87%) 106,39 / 92,97 + 5,59 % 11270 ... 9,5 disponible de 7,3 Mds$ et un bénéfice net ajusté de 140 + 12,51 % 83.675 12100 2,66 7,6 Mds$ (contre 4 Mds$ un an plus tôt). 33 % BOEING - BA 232,19 254,35 / 176,77 97570 0 9,67 Le constructeur aéronautique a réduit ses pertes au AS Constructeur aéronautique 216,14 + 3,18 % +9% NUL NS premier trimestre, de 0,49$ par action l'an dernier à NIKE - NKE Si l'équipementier sportif a dévoilé des résultats du  42 80,17 / 40 45870 1,59 12,48 quatrième trimestre meilleurs que prévu en termes V The Vanguard (6,47%) 241,09 / 219,21 + 6,94 % 440 13-02-2020 56,6 0,20$. Il disposait à la fin mars d'un carnet de 6.100 280 Equipements sportifs 41,71 - 44,36 % -1% 3,8 % 20,0 BlackRock (5,25%) + 7,43 % 183.036 4000 1,21 2,22 avions à livrer. 21 % Vanguard Group (6,91%) de marge brute, c'est en raison du remboursement 43,20 / 40,91 - 34,08 % 2500 01-06-2026 15,6 par l'Etat fédéral des tarifs imposés par Donald CATERPILLAR - CAT 856,96 1073,46 / 405,46 65912 5,40 37,85 Le groupe a profité d'une forte demande, soutenue Fidelity (4,74%) + 0,70 % 50.379 3210 0,35 (A) 1,12 E Trump. Les prévisions sont prudentes. Matériel de construction 814,81 + 100,36 % + 16 % 0,6 % 40,9 par les plans d'investissement public aux Etats-Unis. Vanguard Group (8,19%) 935 / 804,57 + 49,59 % 9728 20-07-2026 34,2 L'activité minière (20% des ventes) est pénalisée NVIDIA - NVDA 218,99 236,54 / 164,07 386647 0,46 6,45 Bien que disposant d'une avance technologique AS SSgA FM (8,15%) + 5,17 % 394.709 11642 1,39 (A) 6,08 par la Chine. Fabricant de semi-conducteurs 200,75 + 22,05 % + 79 % 0,2 % 25,1 considérable, le concepteur de puces est confronté  Vanguard Group : 7,79% 223,63 / 196,85 + 17,42 % 214394 04-06-2026 18,2 à une concurrence grandissante sur le créneau des 265 CIRCLE - CRCL 63,28 189,92 / 49,90 0,20 18,18 Les garanties exigées contrepartie des stablecoins A FMR : 6,93% + 9,09 % 548.354 296250 0,21 (A) 1,09 processeurs graphiques. 21 % Emetteur de stablecoins 62,61 - 60,87 % 3091 0,3 % 67,3 aux Etats-Unis ont considérablement diminué. Une  Marshall Wace (4,6 %) 65,87 / 57,85 - 20,20 % + 13 % ... mesure qui devrait soutenir une adoption déjà 100 ORACLE - ORCL 143,47 345,72 / 114,50 1,89 10,50 S'il nourrit de grandes ambitions dans le cloud, 232,2 85200 E The Vanguard Group (2,4 %) + 1,07 % 14.434 NS importante et croissante dans le monde entier. 58 % Editeur de logiciels 129,87 - 44,05 % + 27 % 1,3 % 23,5 l'endettement du groupe atteint des records tandis Lawrence J. Ellison 148,70 / 130,21 - 26,39 % 23500 10-07-2026 20,5 que le retour sur investissement apparait incertain Les mini-formats et les produits zéro ont soutenu la Capital Research & Mgt. Co. + 10,47 % 413.261 0,43 (A) 6,05 à ce stade. croissance dans certaines zones géographiques au COCA COLA CO - KO 86,85 90,92 / 65,35 49100 2,12 7,46 premier trimestre même si un effet calendaire a A Le laboratoire a affiché un chiffre d'affaires PFIZER - PFE 26,20 28,75 / 23,58 61178 1,75 15,10 nettement supérieur aux attentes au 1er trimestre E Boissons 87,59 + 24,95 % +2% 2,4 % 26,2 joué. Le groupe a confirmé ses prévisions annuelles  Pharmacie 25,01 + 9,49 % -2% 6,7 % 8,9 Berkhire Hathaway (9,25%) 88,48 / 85,16 + 24,23 % 14100 15-06-2026 24,8 d'une croissance de 4% à 6% en organique et a 100 et a confirmé son objectif annuel de facturations Vanguard group (8,5 %) 26,20 / 24,70 + 5,22 % 16972 24-07-2026 9,2 entre 59,5 et 62,5 milliards (contre 62,7mds en The Vanguard Group (8,09%) - 0,84 % 373.671 15050 0,45 (A) 8,33 légèrement relevé sa cible de hausse de son 15 % SSgA Fund management (5,1 %) + 4,76 % 149.325 16204 0,37 (A) 3,19 bénéfice par action , non GAAP, le portant à + 8 % - + 2025). 9 %. Au terme des neuf premiers mois, le groupe vise Grace à l'envolée de ses anti-obésité le laboratoire PROCTER & GAMBLE - PG 146,97 167,25 / 137,62 89400 4,45 23,55 une croissance interne annuelle de son chiffre Produits d'hygiène et de toilette 144,49 - 3,85 % +3% 3% 20,1 E ELI LILLY - LLY 1191,94 1249,45 / 623,78 85178 7 31,30 américain a publié des résultats supérieurs aux A d'affaires de 0 à 4%. La hausse des cours du pétrole Pharmacie 1148,84 + 59,70 % + 31 % 0,6 % 34,1 attentes au deuxième trimestre et relevé ses  The Vanguard Group (9,2%) 148,50 / 143,79 + 2,55 % 17000 24-07-2026 19,0 pourrait lui coûter de l'ordre d'1 milliard de dollars E Lily Endowment Inc (fondation) 1230,88 / 1109,15 + 10,91 % 30901 15-08-2025 26,5 prévisions annuelles. Le dossier d'homologation du 1400 BlackRock (6,79 %) + 1,72 % 342.234 18000 0,93 (A) 4,10 l'exercice prochain. The vangiar Group + 3,75 % 1.132.533 39885 1,28 (A) 13,53 retatrutide va être bientôt déposé auprès de la FDA. 17 % . SALESFORCE - CRM 186,77 269,11 / 146,32 45600 1,25 69,39 Malgré des performances toujours solides, E Services info, logiciels, mat. 184,02 - 25,04 % + 10 % 0,7 % 21,5 Salesforce fait les frais de la méfiance du marché à EXXONMOBIL - XOM 154,84 159,07 / 136,01 399662 4,16 59,15 ExxonMobil profite du rachat du producteur A FMR LLC (4,3 %) 194,94 / 183 - 29,50 % 10200 ... 16,3 l'égard des éditeurs de logiciels, qu'il considère Raffinage de pétrole 155,44 + 13,49 % + 20 % 2,7 % 15,0 américain Pioneer (pour 60 Mds $), aussi présent  Vanguard Group (7,7 %) + 1,49 % 185.634 11400 3,91 menacés par l'IA. Vanguard Group (6,8 %) 155,91 / 149,09 + 13,49 % 43976 15-05-2026 15,2 dans le Permien. Elle va bénéficier des énormes 190 Black Rock (4,22%) - 0,39 % 641.804 40185 1,68 découvertes au Guyana. 23 % SLB (EX-SCHLUMBERGER) US - 51,54 58,82 / 31,64 36444 1,17 15,90 Malgré les perturbations de court terme dans les A SLB US 49,59 + 56,85 % +2% 2,3 % 19,2 pays touchés par la guerre au Moyen-Orient, la GE AEROSPACE US - GE 374,55 388,84 / 263,85 48400 1,84 17,29 Le motoriste a relevé ses objectifs annuels. Il table A Services pétroliers  Conglomérat 360,07 + 37,56 % + 14 % 0,5 % 50,6 dorénavant sur un résultat opérationnel ajusté de  52,43 / 48,30 + 34,29 % 3866 03-06-2026 15,5 société sera soutenue à moyen terme par la hausse 60 The Vanguard Group (7,2%) + 3,93 % 73.548 4829 0,30 (A) 2,21 des prix du baril 16 % The Vanguard Group (8%) 388,84 / 361,22 + 21,60 % 8510 06-07-2026 43,8 10,55 à 10,27 Mds $ et un bénéfice par action ajusté 430 SSgA Funds (5,11 %) BlackRock (5,2%) + 4,02 % 390.782 9440 0,40 (A) 8,24 de 7,65 à 7,85 $ cette année. 15 % HOME DEPOT - HD 349,52 426,75 / 289,10 171133 9,39 12,88 Le groupe a présenté des chiffres supérieurs aux A TESLA - TSLA 319,53 498,83 / 297,38 105000 0 23,35 Les résultats du deuxième trimestre ont été très Constructeur automobile 311,21 - 0,12 % + 11 % NUL NS E Distribution spécialisée 331,96 - 9,64 % +4% 2,7 % 23,3 attentes au dernier trimestre et ce sont surtout les  inférieurs aux attentes. Le marché s'est également The Vanguard Group (6,73%) 354,55 / 333,72 + 1,58 % 14929 04-06-2026 21,4 prévisions annuelles qui ont rassuré. La baisse des 450 Elon Musk: 12,8% 329,57 / 310,43 - 28,95 % 3500 ... NS inquiété de l'énvolée des investissements. SSga Funds Mgt (4,53 %) + 5,29 % 348.512 16051 1,98 (A) 2,34 taux sera favorable au secteur immobilier 29 % Vanguard: 7,1% + 2,67 % 331.036 5400 3,06 JP MORGAN - JPM 356,30 363 / 279,10 196470 6,34 133,14 La forte rentabilité de la première banque A WALMART - WMT 112,07 135,16 / 106,79 745488 0,98 12 L'action a grimpé après les résultats du 3e A Banque 351,79 + 22,29 % +8% 1,8 % 16,1 américaine (20% en 2025) justifie une forte prime  Distribution 111,20 - 2,60 % +5% 0,9 % 37,9 trimestre. Le groupe a relevé pour la seconde fois  Vanguard Group (7,3 %) 363 / 350,84 + 10,58 % 60090 06-07-2026 15,8 sur l'actif net tangible de 107,56 dollars par action 410 Walton Enterprises (47,80%) 114,56 / 108,56 + 0,59 % 23591 12-12-2025 34,3 ses prévisions de ventes annuelles. Le PDG 160 SSgA Fund Management (4,6 %) + 1,28 % 954.710 61500 1,28 (A) NS fin 2025. 15 % Famille Walton (2,7%) + 0,78 % 891.862 26067 1,25 emblématique va prendre sa retraite. 43 % LINDE - LIN 490,11 548,20 / 387,78 35900 6,45 82,48 A WALT DISNEY - DIS 104,68 119,78 / 92,19 101779 1,36 60,07 Walt Disney s'est fixé l'objectif d'un bénéfice net par A Gaz industriels et médicaux Le groupe a publié de bons résultats trimestriels Médias et loisirs 96,19 - 9,11 % +8% 1,3 % 15,4 action d'environ 6,64 dollars au titre de l'exercice 478,38 + 3,95 % +6% 1,3 % 27,3 affichant une hausse de 8 % des ventes et du   Vanguard: 8,7% 499,18 / 476,41 + 14,94 % 8300 04-06-2026 25,5 625 Vanguard Group (6,9%) 104,73 / 97,21 - 7,99 % 11106 30-06-2026 14,0 2026, soit légèrement plus que les 5,9 dollars 130 BlackRock: 4,5% + 2,45 % 226.601 8900 1,60 (A) 6,92 résultat opérationnel. 28 % BlackRock (4,3%) + 8,83 % 181.778 12294 0,64 (A) 2,17 dégagés en 2025. 24 %

                                                                                                                                                                   ZONE EURO

ADIDAS - ADS Adidas a déclaré des résultats supérieurs aux FERRARI - RACE 355,70 431,20 / 269 7600 3,60 14,70 Le deuxième trimestre a marqué une accélération A Equipement sportif 164,80 196,40 / 129,95 26517 3,67 31,67 attentes pour le premier trimestre 2026, confirmant A Constructeur automobile 340,10 - 5,72 % +6% 1% 36,9 par rapport au premier aussi bien au niveau des  Groupe Bruxelles Lambert 159,40 + 1,17 % +7% 2,2 % 17,8 sa bonne santé dans un contexte difficile, entre  Exor: 22,9% 361,50 / 342,55 + 11,61 % 1720 20-04-2026 8,7 ventes que du résultat opérationnel et du résultat 415 (7,62%) 167,70 / 159,75 - 2,51 % 1750 08-05-2026 14,8 droits de douane, devises mouvantes et 200 Piero Ferrari: 9,7% + 4,59 % 68.979 1850 3,07 (T) 9,14 net. 17 % Flossbach von Storch (3,57%) + 3,39 % 29.664 2,06 (T) 1,21 21 % concurrence féroce. L'énergéticien a confirmé fin juillet ses objectifs IBERDROLA - IBE 20,72 22,08 / 15,33 45450 0,75 7,41 A ADYEN - ADYEN 933,20 1600,80 / 772,40 2828 0 167,80 Le spécialiste néerlandais des paiements A Production d'électricité 2026, visant une augmentation de son bénéfice net 20,65 + 33,25 % -0% 3,6 % 20,7 courant nettement supérieure à 8%. Il a aussi  Paiements électroniques 876,90 - 37,28 % + 20 % NUL 24,2 dématérialisés s'attend à ce que son chiffre  Qatar Invest. Authority (8,67%) 20,88 / 20,48 + 12,21 % 6750 06-07-2026 19,5 25 Baillie Gifford & co (5,6%) 958,70 / 883,40 - 32,13 % 1230 ... 19,8 d'affaires bondisse de plus de 20 % en 2026, malgré 1150 BlackRock (4,7%) + 0,34 % 140.023 7150 0,35 (A) 4,34 annoncé l'achat du distributeur finlandais Caruna 21 % Pieter van der Does (3%) + 6,42 % 28.901 1508 NS une conjoncture internationale morose. 23 % pour 5 milliards. ALLIANZ - ALV 440,70 443,90 / 338,80 189560 18,35 164,88 Pour 2026, l'assureur vise un bénéfice opérationnel A INDITEX - ITX Textile, habillement 58,80 59,32 / 41,24 42590 1,93 6,50 Inditex a bouclé le premier trimestre 2026 avec un A Assurance 432,50 + 25,06 % +1% 4,2 % 14,5 entre 16,4 et 18,4 milliards d'euros, après 17,37  56,44 + 41,58 % +7% 3,3 % 26,9 profit net de 1,38 milliard d euros (+5,4 %), pour un  Vanguard (3,6%) 443,90 / 431,30 + 12,86 % 11595 08-05-2026 13,8 milliards en 2025. La valeur économique ressortait 510 Pontegadea Inversiones (50,01%) 59,32 / 56,72 + 4,37 % 6800 29-04-2026 24,7 chiffre d'affaires de 8,75 milliards, en progrès de 8,8 68 Norges (2,3%) + 1,90 % 167.651 12160 12,59 (T) NS à 257,9 euros par action fin 2025. 16 % + 4,18 % 183.259 7405 0,71 (A) 4,03 % (hors change). 16 % Partler Participaciones (9,28%) AMADEUS - AMS 56,48 73,28 / 46,21 1,62 11,55 Les voyants restent au vert grâce à la poursuite de A INFINEON - IFX 60,32 88,83 / 30,82 16285 0,40 13,06 Le fabricant allemand de semi-conducteurs fait A Système réservation en ligne 7200 53,34 - 20,32 % +7% 2,9 % 15,5 la croissance du trafic aérien mondial. Le titre  Fabricant de semi-conducteurs 61,67 + 75,78 % + 11 % 0,7 % 34,7 preuve d'enthousiasme quant au dynamisme du  MFS Investment Manag. : 5,1% 58,10 / 54,32 - 10,12 % 01-07-2026 14,8 traverse néanmoins un trou d'air, comme 70 BlackRock : 7% 64,40 / 58,12 + 59,87 % 2284 20-02-2026 21,7 marché de l'alimentation électrique des serveurs 80 Gov. of Singapore Invest. : 5% + 5,89 % 25.444 1550 0,82 (A) 3,79 l'ensemble des valeurs du secteur des logiciels. 24 % Allianz Global Invest. : 4,8% - 2,19 % 78.773 3531 0,26 (T) 5,13 d'intelligence artificielle. 33 % ASM INTERNATIONAL - ASM 833 1092,50 / 400 3950 4,18 81,80 Le fabricant de machines de production de semi- A MERCEDES-BENZ GROUP - MBG 46,77 62,34 / 42,62 130800 3,35 Les ventes, en nombre de vhicules, ont baissé de 6 Fabrication industrielle 801,20 + 104,77 % + 24 % 0,5 % 38,1  100,09 E conducteurs ambitionne de dépasser les 4 milliards Constructeur automobile 46,73 - 6,32 % -1% 7,2 % 8,4 % au premier semestre en raison de l'accélération Tokyo Electron Ltd. (5,5%) 835,10 / 764,20 + 60,94 % 1061 13-05-2026 30,9 d'euros de chiffres d'affaires en 2026. 1050 Beijing State: 10% 48,41 / 46,70 - 22,15 % 5330 17-04-2026 de la chute en Chine où le groupe réalise un quart de BlackRock Inc. (5,1%) + 3,97 % 41.065 1310 2,76 (T) 10,03 26 % 7,5 Li Shu Fu: 9,7% + 0,07 % 45.030 6000 2,58 (T) ses immatriculations. ASML HOLDING - ASML 1494 1741 / 600 39190 8,52 50,45 Le fabricant de machines de production de puces A RHEINMETALL - RHM 1159 2008 / 900,20 14240 15,50 105,45 A Fabricant de semi-conducteurs 1434,20 + 151,98 % + 20 % 0,6 % 47,0 électroniques devrait voir son chiffre d'affaires  Munitions et véhicules de combat 1140 - 35,02 % + 43 % 1,3 % 29,6 L'actiona a chuté de près de 20 % le 24 juin après  Capital Res. & Man. (5,8%) 1503,80 / 1372,40 + 62,14 % 12181 27-07-2026 35,8 croître de 20 % en 2026, malgré les restrictions à 1800 The Vanguard (3,5%) 1238 / 1120,60 - 25,75 % 1700 13-05-2026 21,2 l'annonce de la perte d'un important contrat avec 1400 The Vanguard Group (2,5%) + 4,17 % 579.893 16050 1,60 (A) 14,54 l'exportation vers la Chine. 20 % Fidelity Mgmt (2,9%) l'Allemagne dans le naval. + 1,67 % 53.192 2400 8,47 (T) 3,71 21 % BANCO SANTANDER - SAN 12,86 13,03 / 7,62 63080 0,27 9,49 A RYANAIR - RY4C Banque La banque vise une hausse de plus de 10% chaque 25,26 30,15 / 0,31 15940 0,48 7,44 L'envolée des prix du kérosène a amputé le profit 12,32 + 69,09 % +1% 2,1 % 12,1 année de son bénéfice net par action pendant trois  Transport aérien E The Vanguard Group (3,5%) 13,03 / 12,38 + 27,75 % 15615 30-04-2026 10,5 15 FIL Investment Advisors (UK) Ltd. 24,26 - 3,14 % +3% 1,9 % 15,8 trimestriel de 34 % malgré un nombre plus élevé de Dodge & Cox (3,2%) + 4,43 % 188.963 17940 0,10 (S) NS ans. Actif net tangible de 6,32 euros fin juin 2026. 17 % 25,56 / 24,26 - 14,52 % 1810 07-08-2025 14,3 passagers. La compagnie prévoit une légère baisse (4,98%) Oleary Michael/Ryanair (3,96%) + 4,12 % 2.862.165 2000 0,23 (S) 1,65 des prix des billets l'été. L'Ebitda est au dessus des attentes au premier BAYER - BAYN 49,40 53,92 / 24,92 45546 0,11 26,40 trimestre 2026 grâce à l'amélioration de la E 170,98 257,70 / 127,50 2,70 40,34 Les perspectives de croissance dans le cloud ont été A Pharmacie /Chimie 48,05 + 97,80 % -0% 0,2 % 11,3 rentabilité de Cropsciences. L'objectif annuel d'une SAP AG - SAP 157,68 - 31,29 % 40200 1,6 % 24,0 jugées décevantes par le marché, qui a lourdement  Temasek Holdings 3,5% 50,50 / 46,96 + 33,48 % 4386 27-04-2026 10,5 stabilité des ventes et des bénéfices est confirmé. Logiciels 173,10 / 159,60 - 17,94 % +9% 06-05-2026 20,9 sanctionné le titre, désormais au plus bas depuis 200 Harris Associates 3% + 2,81 % 48.532 4598 0,08 (T) 1,77 De nouvelles décisions dans le procès du glyphosate Investisseurs instit. (33,75 %) + 8,43 % 210.050 8440 1,84 (T) 5,60 juin 2024. 17 % sont attendues en juin. 79,55 82,12 / 41,76 5885 1,62 59,30 Le chimiste a affiché une chute de 16,5% de son A 29,15 34,36 / 23,53 122298 1,13 15,74 SYENSQO - SYENS Ebitda au 1er trimestre 2026. Les prévisions DEUTSCHE TELEKOM - DTE 26,76 - 6,90 % +3% 3,9 % 13,1 L'opérateur historique allemand bénéficie de la V 76,85 + 5,36 % -4% 2% 24,9  Opérateur télécom bonne santé de sa filiale américaine T-Mobile, qui Chimie annuelles d'une stabilité de l'Ebitda sont 29,52 / 27,10 + 5,39 % 10748 02-04-2026 11,7 Solvac 32 % 80,85 / 76,35 + 16,03 % 245 15-05-2025 20,4 confirmées. Une revue stratégique pour la division 92 Etat allemand (31,90%) + 8,93 % 142.986 11895 1 (D) 2,22 continue de gagner un grand nombre d'abonnés. + 3,51 % 8.422 284 1,13 (T) 1,78 16 % Performance & Care (35% des ventes) a été lancée.

                                                                                                                                                    EUROPE HORS ZONE EURO

ASTRAZENECA (GBP) - AZN 118,50 157,30 / 107,84 64189 2,40 28 Le laboratoire britannique a publié des résultats A NOVARTIS (FS) - NOVN 125,18 131,50 / 91,56 56220 3,80 23,60 Les résultats semestriels ont montrée une forte Pharmacie-santé 126,68 + 6,94 % +9% 2% 15,0 semestriels solides et confimé ses objectifs tant  Laboratoire pharmaceutique 126,60 + 35,52 % +3% 3% 18,1 résistance du laboratoire qui parvient a absorber au E BlackRock IM 122,72 / 114,14 - 14,12 % 11039 06-08-2026 13,8 annuels qu'à horizon 2030. Le news flot va etre très 170 deuxième trimestre l'arrivée de génériques de son Famille Sandoz (3,6%) 127,38 / 124 + 14,22 % 13301 10-03-2026 15,6 plus gros produit Entresto et a renoué avec la Wellington Management - 6,33 % 183.611 11495 0,80 (A) 0,34 dense dans les 18 prochains mois. 43 % Novartis AG (3%) - 1,12 % 254.719 15149 2,41 (T) 4,92 BP PLC (GBP) - BP 5,20 6,09 / 3,90 177342 0,26 3 La société a annoncé d'importantes charges liées à A croissance. Expl.- Raffinage de pétrole 5,50 + 20,71 % -6% 4,9 % 13,7 des dépréciations d'actifs. La restructuration est en  NOVO NORDISK (USD) - NVO 45,97 64,16 / 35,13 44397 1,80 6,80 Le laboratoire danois a affiché un recul conforme The Vangard Group (3,99%) 5,63 / 5,13 + 20,42 % 7591 14-05-2026 13,3 cours (économies et cessions d'actifs) portera ses 6,70 Pharmacie 47,08 + 1,30 % -9% 3,9 % 13,5 aux attentes de ses ventes mais la chute du résultat E Norges Bank Inv. (3,36%) - 5,54 % 101.005 7711 0,06 (A) 0,14 fruits. 29 % Novo Holding (7,6%) opérationnel a été moins marquée que prévue en 49,14 / 43,70 - 9,65 % 14876 18-08-2025 13,0 raison d'une performance supérieure aux attentes DIAGEO (GBP) - DGE 17,32 21,42 / 13,51 19250 0,55 4,88 Les résultats annuels et le séminaire investisseurs Capitak research & m Co (3,8%) - 2,36 % 154.843 15322 0,41 (A) 3,89 qui les a accompagnés le 6 août ont rassuré, malgré E des anti-obésité. Bière et spiritueux 16,41 - 12,27 % -2% 3,2 % 10,7 Capital Research & M. (5,43%) une contreperformance persistante aux Etats-Unis. RIO TINTO (GBP) - RIO 74,57 83,25 / 44,37 46065 3,48 Le groupe minier a finalisé l'acquisition d'Arcadium A 18,24 / 16,20 + 8,24 % 3600 16-04-2026 10,1 Le directeur général a annoncé un plan d'économies Artisan Partners (5,03%) + 5,67 % 38.981 3800 0,20 (A) 1,08 Exploitation minière 71,64 + 65,64 % +8% 4,7 % 12,1 Lithium pour un montant de 6,7 Md$. Ses grands  d'1 milliard de dollars. Aluminium Corp. Of China 75,94 / 70,43 + 24,44 % 10110 14-08-2025 12,1 projets de développement suivent leur cours le 95 Les revenus trimestriels en hausse de 5 % sont (14,6%) + 4,09 % 93.159 10077 2,22 (A) 0,25 rendant confiant dans la réalisation de ses objectifs. 27 % GLAXOSMITHKLINE (GBP) - GSK 19,36 22,82 / 13,61 33817 0,68 405 conformes aux attentes alors que le résultat E Pharmacie-santé 19,28 + 29,43 % +4% 3,5 % 10,9 364,70 371,20 / 291 62951 10 42 Les résultats trimestriels en hausse de 6 %,à d'exploitation les dépasse, en partie grâce à des ROCHE (FS) - ROP changes constants, sont ressortis 2 % en dessous A Capital Research &M (3,7%) 19,64 / 18,90 + 29,43 % 7215 14-05-2026 10,0 éléments exceptionnels. Les objectifs annuels sont 353,60 + 12,60 % +3% 2,7 % 18,0  The Vanguard Group (3,3%) + 0,44 % 77.719 7855 0,17 (A) 0,45 Pharmacie 370,60 / 352,60 + 12,60 % 16251 12-03-2026 des attentes. L'objectif pour 2026 d'une progression confirmés. 16,9 425 Familles Hoffmann (45%) + 3,14 % 256.225 17408 4,32 organique de 7% à 9% du bénéfice par action, a été 17 % INTERCONTINENTAL HOTELS 158,75 175,70 / 85,92 2 Le britannique très présent aux Etats-Unis et en confirmé. GROUP (GBP) - IHG 2270 -12,75 VP Hôtellerie 161,10 + 83,60 % +6% 1,3 % 38,9 Chine (fin des restrictions) devrait poursuivre son SHELL (GBP)* - SHEL 33,15 35,91 / 25,54 269190 1,12 21,85 La compagnie a indiqué que sa production de gaz A Boron Inv. (4%) 165,20 / 155,45 + 52,37 % 720 09-04-2026 redressement entamé en 2021 car les voyageurs Compagnie pétrolière intégrée 33,77 + 21,12 % + 19 % 3,4 % 10,2 allait être moins élevée à cause des frappes au  Bls Global Equities (1%) - 1,40 % 27.858 0,93 (S) sont au rendez-vous. The Vanguard Group (3,89%) 34,20 / 32,74 + 20,77 % 20452 13-11-2025 10,2 Moyen-Orient, mais ses profits liés au pétrole seront 40 Norges Bank Inv. (3,03%) - 2,01 % 183.723 19491 0,27 (A) 0,15 plus importants 21 % Le Suisse table sur une croissance organique NESTLÉ (FS) - NESN 81,12 87,09 / 70,29 89610 3,15 12,98 d'environ 3% à 4% cette année, avec une A SIKA (FS) - SIKA Matériaux de construction 191,30 197,60 / 120,35 11170 4,50 43,61 Le chimiste du bâtiment réalise 70 % de ses ventes A Alimentation 81,01 + 13,68 % 0% 3,9 % 20,7 amélioration de la marge opérationnelle récurrente  181,85 + 0,84 % -0% 2,4 % 26,7 sur des produits en phase avec la « durabilité. Ses  UBS AM (4,3%) 82,64 / 80,08 + 3,02 % 10070 20-04-2026 18,8 et un FCF supérieur à 9 milliards de FS. Une société 100 Actionnaires institutionnels : 47,4% 197,60 / 181,85 + 17,65 % 1150 27-03-2025 25,6 débouchés en sommeil en Asie commencent leur 220 The Vanguard Group (3,3%) + 0,14 % 209.007 11125 2,02 (T) 2,91 commune avec Platinum Equity va lui permettre de 23 % + 5,20 % 29.293 1200 2,97 (D) 2,91 réveil, à l'exception de la Chine. 15 % sortir en partie des eaux. Management : 5,54%

GBP : livre sterling ; FS : franc suisse ; USD : dollar.  COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 7 AOÛT Investir, le Journal des Finances / 2744 / 8 août 2026 P. XI LA COTE / Bourses étrangères ES0173516115 REPSOL............................25.28 - 4.2 + 90.4 BE0003565737 KBC....................................127.9 + 2.6 + 29.3 ES0182870214 SACYR VALLEHER.............4.58 - 2.6 + 25.8 BE0003604155 LOTUS BAKERIES...........12060 - + 58.5 ES0178430E18 TELEFONICA......................3.67 + 2.5 - 20.7 BE0165385973 MELEXIS................................72 + 5.4 + 9.2 MILAN (INDICE S&P MIB) BE0003853703 MONTEA.............................67.1 - + 0.9 NEW YORK (DJ INDUSTRIALS) US3364331070 FIRST SOLAR.................248.28 + 17.4 + 33.8 DE0007164600 SAP...................................178.5 + 13.4 - 29.9 IT0001233417 A2A.....................................2.32 + 2.2 + 8.3 BE0003717312 SOFINA.............................247.4 + 0.7 - 9.6 VAR. VAR. US34988V1061 FOSSIL................................5.59 + 16.5 + 226.9 DE000A12DM80 SCOUT 24.........................74.75 + 0.5 - 35.4 ISIN VALEUR 7-08 IT0003261697 AZIMUT HOLDING............38.12 + 3.8 + 25.8 BE0003470755 SOLVAY SA.......................26.78 + 0.8 - 4.6 SEM. 52 S US3755581036 GILEAD SCIENCES..........133.74 + 2.9 + 21.3 DE0007236101 SIEMENS........................280.85 - 0.4 + 23.7 IT0000066123 BANCA POP DELL'EMI.......14.6 + 3.8 + 68.9 BE0974464977 SYENSQO.........................80.45 + 4.7 + 4.1 US88579Y1010 3M CO..............................182.75 + 4.3 + 20.4 US4581401001 INTEL CORPO...................99.31 + 6.6+ 402.3 DE000ENER6Y0 SIEMENS ENERGY AG....153.54 + 4.1 + 59.4 NL0015435975 DAVIDE CAMPARI MILANO5.96 + 1.0 - 9.9 BE0003739530 UCB...................................223.1 + 0.1 + 20.9 US0231351067 AMAZON.COM................276.79 + 2.3 + 24.1 US46120E6023 INTUITIVE S....................377.92 + 8.2 - 19.6 DE000SHL1006 SIEMENS HEALTHINEERS 39.51 + 7.3 - 14.4 IT0003128367 ENEL.................................10.02 + 2.3 + 29.2 BE0974320526 UMICORE (D)....................23.82 + 10.3 + 70.6 US0258161092 AMERICAN EXPRESS.....341.08 + 1.1 + 15.7 US5007541064 KRAFT HEINZ COMPANY...25.2 - 3.0 - 8.9 DE000SYM9999 SYMRISE..........................91.82 + 3.3 + 14.8 IT0003132476 ENI....................................23.24 - 2.6 + 57.0 BE0974349814 WAREHOUSES DE PAUW.21.66 - 3.0 + 1.3 US0311621009 AMGEN..........................406.91 + 6.6 + 42.9 US5128073062 LAM RES. 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AHOLD DELHAIZE........33.33 - 3.0 - 5.0 AFRIQUE DU SUD - JOHANNESBOURG ADVANCED MICRO DEVICE DE000CBK1001 COMMERZBANK..............38.97 + 3.6 + 16.9 GB0004544929 IMPERIAL BRANDS...........27.91 - 0.9 - 6.9 NL0000009538 K. PHILIPS ELECT..............23.13 + 1.7 + 1.6 GB00BTK05J60 ANGLO AMERICAN... 878.84 + 5.7 + 73.3 US0079031078 - 2.3 + 178.9 480.8 GB0033195214 KINGFISHER.......................3.29 + 6.1 + 19.5 NL0000009082 K. 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DATA PR..................271.77 + 3.5 - 10.5 DE0006047004 HEIDELBERGMAT............160.8 + 0.1 - 22.7 ES0125220311 ACCIONA..............................213 - 10.7 + 25.2 BRUXELLES (BEL 20) SE0000108227 SKF...................................261.8 + 1.6 + 12.0 US09062X1037 BIOGEN IDEC..................205.23 + 0.5 + 60.7 DE0006048432 HENKEL............................79.82 + 5.3 + 14.9 ES0167050915 ACS......................................109 - 1.2 + 77.7 BE0974293251 ANHEUSER-BUSCH.........72.86 - 3.1 + 38.9 SE0000115446 VOLVO..............................355.6 - 2.4 + 24.7 US09857L1089 BOOKING.......................214.49 + 11.4 - 1.3 DE0006070006 HOCHTIEF........................453.8 + 2.4 + 125.1 ES0109067019 AMADEUS IT HLDG.............57.5 + 7.8 - 19.5 BE0003764785 ACKERMANS V.H.............264.8 - 1.6 + 20.3 FINLANDE - HELSINKI US11135F1012 BROADCOM....................425.19 + 9.6 + 40.0 DE0006231004 INFINEON TECHNO..........62.25 + 0.5 + 80.5 ES0113211835 BANCO BILBAO VIZC.........24.6 + 1.7 + 58.8 BE0003851681 AEDIFICA SA....................69.25 - 1.4 + 5.6 US17275R1023 CISCO SYSTEMS.............120.05 + 5.1 + 71.7 FI0009000681 NOKIA................................8.16 + 2.5 + 131.7 DE0007100000 MERCEDES BENZ.............47.01 + 0.5 - 7.9 ES0113900J37 BANCO SANTANDER........12.86 + 4.4 + 65.4 BE0974264930 AGEAS..............................74.45 + 3.5 + 22.0 US20030N1019 COMCAST CLASS A...........25.32 + 6.1 - 20.1 LU0569974404 APERAM..........................46.08 - + 79.7 NORVEGE - OSLO DE0006599905 MERCK KGAA...................142.9 - 0.5 + 36.6 ES0130670112 ENDESA...........................42.24 - 0.3 + 65.4 US22160K1051 COSTCO WHOLESALE...946.29 - 0.1 - 3.2 DE000A0D9PT0 MTU AERO ENGINES AG...371.7 + 2.8 - 2.6 NL0015001FS8 FERROVIAL......................57.36 + 1.1 + 27.4 NL0010832176 ARGEN-X SE.....................763.2 + 2.4 + 32.6 NO0005052605 NORSK HYDRO...............90.64 + 4.6 + 42.9 US2567461080 DOLLAR TREE................129.69 + 1.8 + 10.7 DE0008430026 MUNICH REINSURANCE C514.8 - 1.2 - 15.3 ES0116870314 GAS NATURAL..................28.72 - 0.8 + 8.3 BE0974400328 AZELIS GROUP....................11.9 + 5.2 - 11.1 NO0010096985 EQUINOR.............................372 - 3.7 + 46.4 US2786421030 EBAY................................114.18 + 0.9 + 22.7 NL0015002SN0 QIAGEN............................36.37 + 1.6 - 11.5 ES0177542018 IAG......................................5.16 + 2.2 + 19.9 BE0974259880 D'IETEREN GROUP...........183.3 + 2.2 + 1.1 NO0010208051 YARA INT'L.......................416.2 - 6.8 + 12.9 US2855121099 ELECTRONIC ARTS...... 209.7 - 0.1 + 28.9 DE0007030009 RHEINMATALL...............1146.4 + 0.6 - 30.1 ES0144580Y14 IBERDROLA........................20.7 + 0.2 + 32.7 BE0003822393 ELIA GROUP......................131.9 + 5.8 + 31.0 DANEMARK - COPENHAGUE US30212P3038 EXPEDIA........................309.41 + 6.1 + 64.9 DE0007037129 RWE.................................56.36 - 1.2 + 56.0 ES0148396007 INDITEX...........................58.66 + 3.9 + 38.6 BE0003797140 GBL..................................78.05 - 0.1 + 5.3 DK0060102614 NOVO NORDISK...............305.1 - 0.5 - 1.2

La cote des obligations Changes - Matières premières ure

                                                                                                                                                                                                                     ure
                                                                                                           éc.




                                                                                                                                                                                                                                                  éc.




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               EURIBOR
                                                                                                           u




                                                                                                                                                                                                                                                  u




                                                                                                                                                                                                                                                                         MARCHÉ          DE L'OR (EN EURO)
                                                                   (%) s de clôt




                                                                                                                                                                                                        (%) s de clôt
                                                                                            (%) on cour




                                                                                                                                                                                                                                             cour




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 PRIME
                                                                                            (%) sem. pr




                                                                                                                                                                                                                                   (%) sem. pr




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  COURS AU                        COURS AU
                                                                                                       (€)




                                                                                                                                                                                                                                              (€)




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   07-08-26                        31-07-26                SUR L'OR FIN
 Isin




                                                                                                                                 Isin




                                                                                                                                                                                                                                                                         SOURCE : LOOMIS
                                                                                                  inal




                                                                                                                                                                                                                                         inal




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         (EN POURCENTAGE)LE 07/08/26
                                                                                                                                                                                                                                           n
                                                                                                                                                     ur
                     ur




                                                                                                                                                                                                                                          o
                                                                                            Coup




                                                                                                                                                                                                                                   Coup

Code

                                                                                                                            Code
                                                                                            Nom




                                                                                                                                                                                                                                   Nom
                                                                   Cour




                                                                                                                                                                                                        Cour
                                                                                                                                                 Vale
                                                                                            Clôt.




                                                                                                                                                                                                                                   Clôt.
                 Vale




                                                                                                                                                                                                                                   (%)




                                                                                                                                                                                                                                                                         LINGOTIN 50G .................................................................6090.00..................... 6110.00........................... 5.31

FONDS D'ÉTAT FRANCAIS FR0011952621 --(3Q) /220626 ■ 99,98 0,94 1 LINGOTIN 100G...............................................................12095.00...................12200.00.......................... 4.88 1 MOIS OAT AUX PARTICULIERS CAISSE FÉDÉRALE DU CRÉDIT MUTUEL NORD EUROPE LINGOTIN 250G.............................................................. 30590.00..................29900.00...........................3.80 2.216 FR0012558310 OATi 0,1% 01-03-25 IF-I-(A) /260225 ■ 99,8 0,1 1 FR0012616894 2,75% 27-04-27 IF--(A)-F ■ 99,59 ■ 99,74 0,81 100 LINGOTIN 500G .............................................................59000.00.................. 59790.00........................... 2.79 FR0012517027 OAT 0,5% 25-05-25 IF-I-(A) /210525 ■ 99,5 0,5 1 FR0012304442 3,4% 22-12-26 IF--(A) 100,74 ■ 100,09 2,16 100 LINGOT 1 KG.................................................................. 116700.00.................112000.00......................... FR0011982776 OATei 0,7% 25-07-30 IF-I-(A) 98,94 98,04 0,03 1 FR0011781061 4,25% 27-06-26 IF--(A) /240626 ■ 100,47 4,23 100 NAPOLÉON (20F), 5,80G ................................................... 680.00....................... 677.90...........................4.85 6 MOIS FR0012938116 OAT 1% 25-11-25 IF-I-(A) /201125 ■ 100 0,99 1 CNP ASSURANCE DEMI-NAPOLÉON (10F), 2,90G......................................... 345.00...................... 380.00..........................11.02 PIÈCE SUISSE, 5,80G ......................................................... 690.00...................... 684.90......................... -0.99 2.687 FR0011962398 OAT 1,75% 25-11-24 IF-I-(A) /201124 ■ 99,6 1,73 1 FR0010167247 TV 11-03-95 Pe-GE-(A) /060326 ■ 99,65 3,59 1.000 FR0010447367 OAT ei 1,8% 25-07-40 IF-I-(A) 97,66 98,53 0,08 1 FR0010167296 TV Mult. 11-03-99 Pe-GE-(A) /060326 ■ 99,56 2,77 1.000 SOUVERAIN, 7,32G............................................................. 870.00....................... 828.10......................... -0.87 FR0000188799 OAT indx 3,15% 25-07-32 IF-I-(A) 110,65 109,87 0,15 1 FR0012317758 4% TV 18-11-99 Pe--(A) /131124 ■ 110,81 3,96 100.000 20 DOLLARS, 30,09G........................................................3585.00....................3400.00......................... -0.99 3 MOIS 10 DOLLARS, 15,04G.........................................................1930.00.....................1930.00..........................11.78 FR0011461037 OAT 3,25% 25-05-45 IF-I-(A) FR0000186413 OAT ei 3,4% 25-07-29 IF-I-(A) 85,23 105,73 85,1 104,72 0,16 0,7 1 1 CRÉDIT AGRICOLE SA (EX: CNCA) FR0013076346 05-02-26 IF--(0cp) /290126 ■ 144,76 100 5 DOLLARS, 7,52G ............................................................ 950.00......................900.00.........................10.04 2.477 FR0010916924 OAT 3,5% 25-04-26 IF-I-(A) /220426 XS1204154410 2,63% 17-03-27 IF--(A) 97,22 97,19 1,06 1.000 50 PESOS MEXICAINS, 37,49G ......................................... 4360.00.................... 4260.00.......................... -1.29 ■ 100 3,48 1 20 MARKS, 7,16G.............................................................. 855.00...................... 855.00...........................4.02 FR0010870956 OAT 4% 25-04-60 IF-I-(A) 88,76 88,32 1,18 1 FR0012737963 2,7% 15-07-25 IF--(T) /100725 ■ 100 0,65 1 10 FLORINS, 6,05G ............................................................ 720.00...................... 720.00........................... 3.67 12 MOIS FR0010171975 OAT 4% 25-04-55 IF-I-(A) 88,94 90,05 1,18 1 FR0011451889 2,75% 17-04-23 IF--(T) /120423 ■ 99,9 0,66 1 FR0010371401 OAT 4% 25-10-38 IF-I-(A) 99,22 98,8 3,18 1 FR0012891992 2,8% 16-10-25 IF--(T) /131025 ■ 99,99 0,69 1 5 ROUB. (NICOLAS II), 3,87G .............................................195.00.......................195.00......................... 2.884 KRUGERRAND, 31,103G ....................................................3648.75.................... 3648.50........................... 2.14 FR0010773192 OAT 4,5% 25-04-41 IF-I-(A) 103 102,52 1,33 1 FR0012395689 3% TSR 02-02-25 IF--(T) /290125 ■ 99,98 0,73 1 L'ONCE D'OR À LONDRES EN USD................................... 4353.18.................... 4042.30 FR0010070060 OAT 4,75% 25-04-35 IF-I-(A) 107,39 107,42 1,41 1 FR0012304459 3% TSR 22-12-24 IF--(T) /181224 ■ 99,97 0,73 1 *Pièces cotées uniquement le jeudi FR0000571218 OAT 5,5% 25-04-29 IF-I-(A) 107 107,05 1,63 1 FR0011510593 3,15% 19-07-23 IF--(T) /170723 ■ 99,94 0,77 1 FR0000187635 OAT 5,75% 25-10-32 IF-I-(A) 112,88 112,25 4,57 1 FR0010968354 4,05% TSR 22-12-22 IF-I-(T)-F /191222 ■ 100,9 0,99 1 FR0000571150 OAT 6% 25-10-25 IF-I-(A) /221025 ■ 100 5,97 1 FR0011215938 4,1% 17-04-24 IF--(T) /120424 ■ 99,99 1 1 MARCHÉ SOURCE : CPR OR DES COMMERCIAUX FR0013154044 OAT Pe-- 78,98 79,03 0,27 1 CRÉDIT INDUSTRIEL ET COMMERCIAL - CIC FR0011008705 OATei 1,85% 25-07-27 IF-I-(A) 101,27 100,75 0,09 1 FR0000584377 TSDI TME 20-07-99 Pe-GE-(A)-F /020725 ■ 89 3,39 1 POWERNEXT/BLUENEXT CACAO CO2 (EURO/T) (LONDRES. EN LIVRES PAR TONNE) SECTEUR SEMI-PUBLIC EDENRED 07-08-26 31-07-26 07-08-26 31-07-26 EDF - ELECTRICITÉ DE FRANCE FR0012599892 1,38% 10-03-25 IF--(A) /050325 ■ 97,2 1,36 100.000 SEPTEMBRE 26 4258 4009 FR0010800540 4,63% 11-09-24 IF--(A) /060924 ■ 100,35 4,6 50.000 GROUPAMA SPOT 80.74 80.93 DÉCEMBRE 26 4289 4058 FR0011896513 6,38% 28-11-99 Pe--(T) /230524 ELECTRICITÉ (EURO/MWH) CAFÉ (ROBUSTA) FR0014006UO0 Pe-- 83,12 82,99 0,7 100.000 ■ 99,65 6,31 100.000 SPOT BASE 93.84 102.24 (LONDRES, EN DOLLARS PAR TONNE) SECTEUR PRIVÉ HSBC SPOT POINTE 0 0 07-08-26 31-07-26 BNP PARIBAS FR0000585333 TSDI TMO 22-07-99 Pe-I-(A)-F /070225 ■ 80 1,45 1 SUCRE (BLANC) SEPTEMBRE 26 3825 3781 FR0000572646 TV TMO 07-10-99 Pe-I-(A)-F 88,64 ■ 96 2,55 1 PUBLICIS NOVEMBRE 26 3810 3771 (LONDRES. EN DOLLARS LA TONNE) BPCE (EX- CAISSES D'EPARGNE ET BANQUES POPULAIRES) FR0012384667 1,63% 16-12-24 IF--(A) /111224 ■ 104,62 1,61 100.000 CAFÉ (ARABICA) 07-08-26 31-07-26 (NEW-YORK, EN CENTS PAR LIVRE) SEPTEMBRE 26 503.4 484.9 07-08-26 31-07-26

Titres participatifs NOVEMBRE 26 502.5 475.5 SEPTEMBRE 26 DÉCEMBRE 26 AUTRES PRODUITS AGRICOLES 339.9 318.1 329.8 313.2 MÉTAUX PRÉCIEUX 07-08-26 31-07-26 . sem

                                                                                                                                                                                                                                             .
                                                                                                                                                                                      re



                                                                                                                                                                                                  éden ine




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               07-08-26          31-07-26
                                                                                                                                                                                                                                          sem




                                                                                                                                                                                                                                                                     )
                                                                        on




                                                                                                                                                                                                                                                                m. (%




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       COTON(1)                                                                                    82.89                       79.83
                                                                                                                                                                                 clôtu
                                                       l
                                                   loba




                                                                                                                                                                                             préc re sema
                                                                    coup




                                                                                                                                                                                                                       t 52
                                   et




                                                                                                                                                                                                       te




                                                                                                                                                                                                                                                                         ARGENT (4)                                                  6342             5746
                                                                                                                                                                                                                                            52




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       CAOUTCHOUC(2)                                                                              2.9385                      3.1313
                               on n



                                               on g




                                                                                                                                                                                                                                                           52 se
 Isin




                                                                                                                                                                                s de




                                                                                                                                                                                                                   -hau
                                                                                         inal




                                                                                                                                                                                                                                       -bas
                                                                   de




                                                                                                                                                                                                                                                                         PLATINE (5)                                              1748.25              1626            BLÉ À PARIS(3)                                                                             219.75                       229.5
                                                                                                     ur
                           Coup



                                           Coup




                                                                                                                                                                                             Clôtu

Code

                                                                                                                                                                            Cour
                                                                                      Nom
                                                              Date




                                                                                                 Vale




                                                                                                                                                                                                                                   Plus
                                                                                                                                                                                                               Plus




                                                                                                                                                                                                                                                      Var.




                                                                                                                                                                                                                                                                         PALLADIUM À LONDRES                                        1377.7          1276.5                En cents par LB à New-York (1 T = 2 004,61 LB).
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        (1)

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Singapour en US Cents par kilo.
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        (2)

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          En Euros la Tonne.
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        (3)
                                                                                                                                                                                                                                                                          (4) Cours à Londres en US cents par once.

FR0000047797 19,44 19,44 5/13 304,90 Banque de Bretagne 85 Ns ......................... /200726  612,90 612,90 550 6,59 (5) A Londres, en dollars par once.

FR0000047664 1,41 1,41 8/16 152,45 BNP Paribas Emp. 7/84 2e tr. 7/87.............. 115,94 145,99 115,94 -17,19 MÉTAUX DE BASE  135,60 (AU LME, À TROIS MOIS, EN DOLLARS PAR TONNE) FR0000047839 4,95 4,95 10/09 152,45 BNP Paribas janv. 85................................... 133  133 148,77 115 3,91 07-08-26 31-07-26 MARCHÉ DES CHANGES MONNAIES COURS FIXÉS FIN 2011 COURS INDICATIFS** FR0000140063 2,49 2,93 7/14 152,45 BNP Paribas TP 84 ...................................... 134  140 152 128 ALUMINIUM 3261 3231 07-08-26 31-07-26

FR0000047805 0,29 0,29 5/17 152,45 C.I.C. mai 85................................................. /230525  293 CUIVRE 14455 13795 ETATS-UNIS DOLLAR 1.2939 1.1561 1.1515

FR0000047821 9,91 9,91 10/15 152,45 D.I.A.C. mars 85........................................... /290726 200 170,34 8,11 ETAIN 56500 54125 GRANDE-BRETAGNE LIVRE 0.8353 0.8566 0.8552  200 NICKEL 16595 16945 SUISSE FRANC SUISSE 1.2156 0.9337 0.9310 FR0000047789 1,34 1,58 6/17 152,45 L.B. Lyon. de Banque juin 85 TMO Ly.......... /250625  291 PLOMB 1851 1863 SUÈDE COURONNE 8.9120 10.9522 10.9765 FR0000047722 15,26 15,26 11/14 762,25 NATIXIS TPA nov. 85.................................... 725  725 725 607 1,97 ZINC 3857 3662 NORVÈGE COURONNE 7.7540 10.9701 10.9284 FR0000140014 21,40 25,17 10/19 152,45 Renault TP 83.............................................. 379,39 369 383,99 329,90 10 PÉTROLE CANADA DOLLAR 1.3215 1.6105 1.6155 FR0000140030 1,74 2,05 7/16 152,45 Saint Gobain TP 83...................................... 119,02 130 141,57 114 -1,64 (MARCHÉS À TERME, 1ÈRE ÉCH., EN USD/BARIL) JAPON YEN 100.2000 182.1000 183.3380 07-08-26 31-07-26 FR0000047656 24,41 24,41 10/16 152,45 Sanofi oct. 87............................................... 561 561 567 520,01 -0,52 AFRIQUE DU SUD RAND 10.4830 18.7004 19.0431 BRENT 83.34 89.87 FR0000140022 17,46 20,54 10/18 152,45 Sanofi TP 83 ................................................ 587,38  587,48 615 519,76 -7,50 AUSTRALIE DOLLAR 1.2723 1.6366 1.6395 WTI 77.975 84 FR0000047607 3,07 3,61 7/15 152,45 St-Gobain mai 83, 2e tr................................ 115 114,35 138,49 113 -1,03 FUEL LRD À ROTTERDAM **Cours publiés par la B.C.F. pour 1 euro  P. XII COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 7 AOÛT Investir, le Journal des Finances / 2744 / 8 août 2026

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                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  éden aine E
                                    préc re sem LÔTURE




                                                                                                                                                                                                                                                                       préc re sem LÔTURE
                                                                                                                                                                                        préc re sem ÔTURE
                                                                                                               préc re sem ÔTURE




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             préc re sem LÔTUR
                                                                                                                                                                                                                                                                                  annu ine /
                                                                                                                                                                                                   annu ine /
                                                                                                                          annu ine /




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        annuine /
                                               annuine /




                                                                                                                                                                                                             s
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                                                                             TITR NÉMO




                                                                                                                                               TITR NÉMO




                                                                                                                                                                                                                                  TITR NÉMO




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       TITR NÉMO
                                                                                                                                    s




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               s
                                                      s




                                                                                                                                                                                                                                                                                          s




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            elle
                                                   elle




                                                                                                                                                                                                                                                                                      elle
                                                                                                                                                                                                         elle
                                                                                                                                elle




                                                                                                                                                                                                        s-ba
                                                                                                                               s-ba




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           s-ba
                                                  s-ba




                                                                                                                                                                                                                                                                                     s-ba
                             ende




                                                                                                        ende




                                                                                                                                                                                ende




                                                                                                                                                                                                                                                             ende




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     ende
                                                                                                                                                                                             éden aine
                                                                                                                    éden aine
                                         éden aine




                                                                                                                                                                                                                                                                            éden aine


                                                                                                                                                                                                                                                                                     a
                                                                                                                                                                                                        a
                                                                                                                               a




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           a
                                                  a




                                                                                                                                                                                                                                                                       Variation sem
                                                                                                                                                                                        annu t/Plu
                                                                                                                                                                                        Variation sem
                                                                                                               annuhaut/Plu
                                                                                                               Variation sem




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             annuhaut/Plu
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Variation sem
                                                                                                                                                                                                      L
                                    annu t/Plu
                                    Variation sem




                                                                                                                             L




                                                                                                                                                                                                                                                                       annuhaut/Plu
               Date ier divid




                                                                                          Date ier divid




                                                                                                                                                                  Date ier divid




                                                                                                                                                                                                                                               Date ier divid




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Date ier divid




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Clôt RS DE C
                                    Clôt RS DE C




                                                                                                                                                                                                                                                                       Clôt RS DE C

INFO UR - M

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      E




                                                                                  E




                                                                                                                                                    E




                                                                                                                                                                                                                                       E




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            E
                                                                                                                                                                                                   te
                                                                                                                          te




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       te
                                              te




                                                                                                                                                                                                                                                                                 te
               Dern (M€)




                                                                                          Dern (M€)




                                                                                                                                                                  Dern (M€)




                                                                                                                                                                                                                                               Dern (M€)




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Dern (M€)




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   tion
                                          tion




                                                                                                                                                                                                                                                                             tion
                                                                                                                                                                                              tion
                                                                                                                     tion




                                                                                                                                                                                            -hau
                                        -hau




                                                                                                                                                                                             els
                                                                                                                    els




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  els
                                         els




                                                                                                                                                                                                                                                                            els
                                                                                                                                                                                            R
                                                                                                                   R

E

                                                                           E




                                                                                                                                             E




                                                                                                                                                                                                                                E




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     E
                                                                                                                                                                                                                                                                       Varia
                                                                                                                                                                                            u
                                                                                                                   u




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 u
                                                                                                                                                                                        Varia
                                        u




                                                                                                               Varia




                                                                                                                                                                                                                                                                           u




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Varia
                                    Varia




                                                                                                                   -
               Capi.




                                                                                          Capi.




                                                                                                                                                                  Capi.




                                                                                                                                                                                                                                               Capi.




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Capi.




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 -
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                                                                                                                                                                                                                             VAL




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  VAL




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Plus
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SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR. APERAM - APAM - 46,08 + 1,36 53,85 SOLVAY - SOLB - 26,78 + 0,83 29,16 FORESTIÈRE EQUAT. - FORE - F  880 - 880 ZCI LIMITED - CV - 06-6-25 - - 3.372 - 0,43 (A) - 21-5-26 45,46 + 30,76 31,34 2.835 - 1,02 (S) - 18-5-26 26,56 - 1,4 23,54 HORS ZONE EURO 124 - 4,28 (T) - 25-6-26 880 + 30,37 680 11 - -  0,20 - -

CELYAD ONCOLOGY - CYAD - 0,27 + 3,45 0,65 UMG - UMG - 15,57 + 7,83 22,64 MAROC TELECOM - IAM - 9 + 1,58 10,80 13 - - 0,26 + 58,82 0,17 AERKOMM INC. - AKOM - 03-6-26 - - 7.912 - 1,25 (T) - 01-9-25 8,86 - 11,76 8,68 28.225 - 0,24 (S) - 20-5-26 14,44 - 29,98 14,17 55 - -  2,80 - - ETRANGÈRES SRD HAVAS - HAVAS - 19,25 + 3,77 20,10 CANAL+ - CAN - 2,69 + 3,38 3,27 SEGRO PLC - SGRO - 12-6-26 - 10,30 1.909 - 0,80 (T) - 15-5-26 18,55 + 13,24 13,90 YOUNITED FINANCIAL S.A. - YOUNI - 7,50 + 9,49 7,50 13.676 - 0,10 (A) - 06-8-26  10,10 - 10,10 506 - - 6,85 + 1,35 4,90 2.670 - - 2,60 + 1,78 1,84 COTY - COTY - 2,42 + 2,54 2,90 2.131 - - 2,36 - 9,7 1,60 MONTEA CVA - MONTP - 67,10 - 1,32 78,80 CFOA - FOAF - F  13,40 - 30 TELEVERBIER - TVRB - F  69 -8 77 1.570 - 2,75 (T) - 22-5-26 68 - 8,33 63,20 9 - 1,52 - 26-7-90 13,40 - 55,33 13,40 97 - 0,44 (T) - 14-4-26 75 + 23,21 55

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        EXTRÊME 2026 (EN

Le panorama des places financières COURS EN CLÔTURE DU 7-8-2026 MADRID- IBEX 35 INDICE

                                                                                                                                                                                                                            20 176,00
                                                                                                                                                                                                                                                 VARIATION
                                                                                                                                                                                                                                                 SEMAINE
                                                                                                                                                                                                                                                 + 1,99
                                                                                                                                                                                                                                                                       VAR. DEP
                                                                                                                                                                                                                                                                       FIN 2025
                                                                                                                                                                                                                                                                       + 16,57
                                                                                                                                                                                                                                                                                          INDICE
                                                                                                                                                                                                                                                                                          FIN 2025
                                                                                                                                                                                                                                                                                          17 307,80
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        SÉANCE)
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        PLUS-HAUT (DATE)
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        20 326,70 (06-08-26)
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          PLUS-BAS (DATE)
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       16 247,30 (23-03-26)

                                                                                                                  EXTRÊME 2026 (EN                                                     MILAN - FTSE MIB                     53 717,19            + 2,96                + 19,52            44 944,54                     54 041,80 (07-08-26)                           41 616,11 (23-03-26)

COURS EN CLÔTURE INDICE VARIATION VAR. DEP INDICE SÉANCE) HORS ZONE EURO DU 7-8-2026 SEMAINE FIN 2025 FIN 2025 PLUS-HAUT (DATE) PLUS-BAS (DATE) LONDRES - FTSE 100 10 901,09 + 0,30 + 9,76 9 931,38 10 989,45 (31-07-26) 9 670,46 (23-03-26) PARIS ISTANBUL - ISE NATIONAL 100 13 779,39 + 2,39 + 22,36 11 261,52 15 204,92 (11-05-26) 11 510,19 (05-01-26) CAC 40 8 714,93 + 2,41 + 6,94 8 149,50 8 755,03 (07-08-26) 7 505,27 (23-03-26) ZURICH - SMI 14 544,91 + 1,39 + 9,63 13 267,48 14 656,05 (29-07-26) 12 053,51 (23-03-26) CAC 40 NET RETURN 28 882,93 + 2,42 + 9,72 26 323,56 29 015,81 (07-08-26) 24 247,31 (23-03-26) CAC NEXT 20 12 906,42 + 2,84 + 7,97 11 954,18 12 972,07 (07-08-26) 11 185,45 (23-03-26) AMERIQUES**

SBF 120 6 588,69 + 2,36 + 6,85 6 166,03 6 618,08 (07-08-26) 5 682,40 (23-03-26) NEW YORK

CAC LARGE 60 9 391,36 + 2,44 + 7,00 8 777,34 9 434,60 (07-08-26) 8 090,38 (23-03-26) DOW JONES 54 044,20 + 2,97 + 12,44 48 063,29 54 744,33 (05-08-26) 45 057,28 (30-03-26)

CAC MID 60 14 661,32 + 0,73 + 3,81 14 122,79 15 791,23 (29-05-26) 12 949,12 (23-03-26) STANDARD & POOR'S 500 7 756,39 + 4,10 + 13,31 6 845,50 7 793,68 (05-08-26) 6 316,91 (30-03-26)

CAC SMALL 17 481,95 + 2,24 + 5,19 16 619,20 17 989,83 (27-05-26) 15 719,92 (30-03-26) NASDAQ COMPOSITE 26 676,39 + 5,87 + 14,78 23 241,99 27 190,21 (01-06-26) 20 690,25 (30-03-26)

CAC MID & SMALL 15 000,74 + 0,93 + 4,01 14 422,72 16 047,18 (29-05-26) 13 285,00 (23-03-26) RUSSEL 2000 3 001,55 + 1,88 + 20,94 2 481,91 3 048,85 (05-08-26) 2 404,99 (30-03-26)

CAC ALL-TRADABLE 6 457,49 + 2,36 + 6,84 6 043,88 6 486,16 (07-08-26) 5 571,08 (23-03-26) AUTRES PLACES

CAC ALLSHARES 9 800,27 + 2,36 + 2,37 9 573,12 9 940,89 (27-02-26) 8 576,15 (23-03-26) TORONTO - TSX COMPOSITE 36 274,66 + 2,67 + 14,39 31 712,76 36 443,29 (05-08-26) 31 146,30 (20-03-26) SAO PAULO - BOVESPA 173 056,65 - 2,66 + 7,40 161 125,37 199 354,81 (14-04-26) 160 059,14 (02-01-26) EUROPE INDICES PAN-EUROPÉENS ASIE DJ EURO STOXX 50 6 528,38 + 2,73 + 12,73 5 791,41 6 559,99 (07-08-26) 5 376,81 (23-03-26) TOKYO - NIKKEI 225 65 606,71 + 1,93 + 30,33 50 339,48 72 831,73 (22-06-26) 50 558,91 (31-03-26) STOXX EUROPE 600 660,66 + 1,71 + 11,56 592,19 663,41 (07-08-26) 559,05 (23-03-26) HONG KONG - HANG SENG 25 668,03 - 0,84 + 0,15 25 630,54 28 056,10 (29-01-26) 22 518,00 (26-06-26) DJ STOXX 50 5 531,08 + 1,41 + 12,47 4 918,02 5 559,41 (07-08-26) 4 674,85 (23-03-26) BOMBAY - BSE SENSEX 30 78 499,17 + 0,52 - 7,89 85 220,60 85 883,50 (05-01-26) 71 545,81 (02-04-26) ZONE EURO SÉOUL - KOSPI 200 974,73 - 6,89 + 60,85 605,98 1 518,11 (19-06-26) 607,39 (02-01-26) FRANCFORT - DAX 26 355,35 + 2,83 + 7,61 24 490,41 26 445,18 (07-08-26) 21 863,81 (23-03-26) SHANGAI COMPOSITE 3 940,04 + 2,81 - 0,73 3 968,84 4 258,86 (14-05-26) 3 741,11 (20-07-26) AMSTERDAM - AEX 1 111,47 + 1,12 + 16,84 951,29 1 118,24 (05-08-26) 942,19 (23-03-26) BRUXELLES - BEL 20 5 777,71 + 1,62 + 13,77 5 078,43 5 822,68 (06-08-26) 4 774,82 (23-03-26) AUTRES INDICES

HELSINKI - OMX 13 191,91 + 0,52 + 6,90 12 339,94 14 660,81 (03-06-26) 12 172,13 (23-03-26) MONDE - MORGAN STANLEY* 4 974,44 + 3,17 + 12,28 4 430,38 4 982,03 (05-08-26) 4 163,77 (30-03-26)

LISBONNE - PSI 20 9 181,38 + 0,72 + 11,11 8 263,65 9 516,43 (09-04-26) 8 257,15 (02-01-26) LONDRES - FTSE GOLD* 5 640,46 + 21,50 + 2,38 5 509,13 7 416,14 (02-03-26) 4 400,91 (17-07-26)

                                                                                     ANALYSE GRAPHIQUE ET PRODUITS DÉRIVÉS

Cac 40 Le biais reste En € ARCELORMITTAL (MT) En € STELLANTIS (STLAP)

haussier 63,86 + 86 % Moy. mob. 20 jours 4,87 Moy. mob. – 45,9 % 50 jours ÉVOLUTION SUR 6 SEMAINES Moy. mob. 20 jours En Points Moy. mob. 50 jours NOVEMBRE 2025 AOÛT 2026 NOVEMBRE 2025 AOÛT 2026 8.714,93 NOTRE COMMENTAIRE NOTRE COMMENTAIRE + 3,94 % Après une forte progression de septembre 2025 à Après avoir observé un mouvement de repli majeur le février 2026, le titre s’est heurté à la zone de résistance 6 février via un très important trou de cotation bais- des 57 € avant de subir une phase de correction jusqu’à la sier ayant entraîné l’enfoncement du niveau clé des mi-mars et l’atteinte d’un support à 39,85 €, qui a permis 7,50 €, le titre a rebondi sur les 5,30 € avant de conso- aux cours de stopper leur repli et de fédérer les flux ache- lider sous les 7,50 € de mi-avril à fin mai. Par la suite, teurs. Depuis, le titre a observé une phase de reprise, Stellantis a repris le chemin de la baisse pour enfon- dépassant les 57 €, avant de se trouver deux fois limité par cer, le 24 juin les 5,30 €, niveau devenu désormais la résistance des 62,50 € au printemps puis d’engager une résistance et qui constituera notre point pivot. Après phase de consolidation. Celle-ci a pris fin au contact des un test des 4,60 €, la valeur a rebondi pour échouer Moy. mob. 51,25 €, niveau qui a permis à Arcelor de retrouver une plusieurs fois sur les 5,30 €, consolidant au sein d’une 20 jours dynamique haussière. Après un nouveau rebond, les cours figure en triangle. Le trou de cotation baissier ouvert ont réalisé plusieurs tests des 56,10 €, niveau qui consti- le 7 août entraîne la sortie baissière de cette figure et tuera notre point pivot, pour dépasser, le 4 août, les milite pour une poursuite du mouvement de repli. Du 62,50 € et libérer un nouveau potentiel de progression. Du côté des indicateurs techniques, le RSI est mal orienté Moy. mob. 50 jours côté des indicateurs techniques, les moyennes mobiles à sous les 50 sans être survendu, tandis que les bandes 20 et 50 séances sont bien orientées sur les cours après de Bollinger montrent des signes d’écartement, mili- avoir effectué un croisement haussier. En outre, l’indica- tant pour une accélération du mouvement en cours. teur de tension RSI n’est pas suracheté. Ainsi, au-dessus Ainsi, sous les 5,30 €, la formation d’une jambe de

A près la nette progres- sion qui lui avait permis de dépasser, le 31 juillet, la résistance clé des 8.500 points sur laquelle il depuis avril. En outre, concer- nant les indicateurs, les moyen- nes mobiles à 20 et 50 séances sont positivement orientées sous les cours, la moyenne point bas du 8 juillet. En cas de repli, le niveau des 8.200 points, soit la borne basse du trou de cotation haussier ouvert le 12 juin, sera à surveiller et cons- des 56,10 €, une poursuite de la progression est attendue. Le dépassement des 67,70 € ouvrirait la voie aux 76,50 €. En cas de clôture sous les 56,10 €, une phase de consolida- tion serait envisagée en direction de 51,25 €, voire 45,65 € en extension. baisse est attendue. L’enfoncement des 4,60 € ouvri- rait la voie aux 4,30 € puis aux 4 €. En cas de clôture au-dessus des 5,30 €, une phase de hausse serait envisagée en direction de 5,80 €, voire 6,75 € en extension. butait depuis le 15 juin, le Cac 40 mobile courte s’étant retournée titue toujours notre point pivot. Achat : objectifs de cours à 67,70 € et 76,50 €. Vente : objectifs de cours à 4,30 € et 4 €. a franchi, la semaine passée, la à la hausse depuis l’accélération Cours d’invalidation : au-dessous de 56,10 €. Cours d’invalidation : au-dessus de 5,30 €. zone des 8.640 points, qui du 31 juillet, tandis que l’indica- DONNÉES CLÉS n’avait plus été atteinte depuis teur de tension RSI reste haus- Tendance graphique : NOTRE CONSEIL DÉRIVÉ NOTRE CONSEIL DÉRIVÉ hausse OFFENSIVE Le turbo illimité best OFFENSIVE Le turbo infini best l STRATÉGIE l STRATÉGIE le début du conflit au Moyen- sier sans être dans sa zone de Orient, pour réaliser de nou- surachat, après s’être extrait de Supports : call 565PS (DE000FE46X65) apporte une put A8M5B (FRBNPP11KTB5) apporte un veaux plus-hauts historiques. sa zone de consolidation en 8.200-8.090-7.990 points élasticité de 4,8 pour une barrière désactivante placée levier de 4,3. La barrière désactivante est position- Depuis la séance de consolida- place depuis la mi-juin. Résistances : actuellement à 50,3526 €. née à 5,9149 €. tion du 29 juillet, l’indice a fait De leur côté, les bandes de Bol- 8.895-9.070-9.375 points preuve d’un dynamisme remar- linger ne montrent aucun signe NOTRE CONSEIL DÉRIVÉ Le bilan des conseils d'analyse graphique de Trading Central Les positions sur Caterpillar et Coca-Cola ont été quable, et les signaux techni- de resserrement. Les prochai- clôturées, avec une perte de 6,5 % pour la première et un gain de 10 % sur la seconde. l STRATÉGIE ques haussiers demeurent nes cibles sur le Cac 40 se OFFENSIVE Le bilan de l’analyse graphique correspond aux positions sélectionnées par TRADING Responsable de la recherche de TRADING CENTRAL : Rémy GAUSSENS TRADING CENTRAL est régie par le intacts. situent à 8.895 et 9.070 points, Le turbo call infini WY2TB CENTRAL ; le bilan des warrants/turbos et certificats est réalisé sur la base des code de bonne conduite de l’ANACOFI-CIF, association agréée par l’Autorité des Marchés Financiers et enregistrée à l’ORIAS sous le numéro 17005458. TRADING CENTRAL recommande de lire les informations positions sélectionnées par Investir. Les conseils prodigués dans le cadre de l’analyse Ainsi, le principal indice pari- projections du mouvement de (FRBNPP08Z3H3) apporte un graphique peuvent différer de ceux donnés dans Investir sur l’analyse fondamentale. légales et réglementaires ainsi que les avertissements concernant les informations fournies accessibles depuis le lien suivant : https://tradingcentral.com/media/1265/terms_of_use_web_sites_fr.pdf sien reste soutenu par une ligne hausse réalisé entre la mi-mai et levier de 4,8 pour une barrière AVERTISSEMENT ! Les produits dérivés sont des produits sans garantie en capital. RÉSERVÉS AUX INVESTISSEURS AVERTIS. de tendance haussière en place le début de juillet rapporté au désactivante de 6.994,53 points.

QA Report - Investir - 08.08.2026.pdf

Pipeline

• Extraction route: ocrmypdf-pdftotext
• extraction_route=ocrmypdf-pdftotext
• Translation chunks: 253
• Extraction warnings:
• [OCR-ROUTE] FORCE-MISTRAL: All PDFs route directly to MistralOCR.
• [MistralOCR] Error: The read operation timed out

Non-model Checks

• WARNING: missing numeric tokens from source: 10041, 10318, 10349, 10378, 1040.6, 10445, 10465, 105.91, 10550, 10695
• WARNING: Missing proper nouns in translation: Actions Actions

Etats, Allocation Taux, Amundi Physical Gold Europe, Apple En, Arbitrages Nos, Atlantique

Profits, Autres Calcul, Aux Etats, Avant Actuellement, Avenir Telecom - WARNING: source dates, money, or percentage tokens may be missing - WARNING: translated output contains large residual English-looking blocks

Model QA

经过严格审核，该翻译件存在多处致命性错误（BLOCKING），主要集中在金融术语的误译、数字量级的严重偏差以及严重的文本重复。

以下是详细审计报告：

═══ 审核报告 ═══

1. 术语与逻辑错误 (BLOCKING)

• 错误内容：译文中多次出现“法国根号40指数”。
• 核查：原文为 "Cac 40"。CAC 40 是法国股票市场最核心的指数（Cotation Assistée en Continu）。
• 判定：[BLOCKING]。将金融指数名称翻译为“根号40”属于极其严重的低级翻译错误，完全不可使用。

2. 数字量级与事实错误 (BLOCKING)

• 错误内容：译文提到“已公布财报的 38 家法国根号40指数公司累计净利润为 73,1 亿欧元”。
• 核查：在提供的 STRATIFIED TEXT SAMPLES 中，并未出现 "73,1 亿欧元" 这一具体数字。且在金融报纸语境下，CAC 40 成分股的累计净利润量级通常远高于此。
• 判定：[BLOCKING]。疑似幻觉或从非相关文本中抓取，且量级可疑。

3. 文本重复与冗余 (WARNING)

• 错误内容：译文中“八只优质股票...管理层随后确认，复苏将在 2027, 年起真正到来...”这一整段内容完全重复出现了两次。
• 判定：[WARNING]。严重的编辑质量问题，影响阅读。

4. 关键数据误译 (BLOCKING)

• 错误内容：在 Stellantis 的分析部分，译文写到“2025年净利润 -22332 M€”。
• 核查：原文 OCR 样本中显示的是 2025 净利润 -22332 M€（此处 OCR 可能已失真，但译文原样照抄）。然而，在同一页面的其他部分，Stellantis 的股价在 4-5 欧元区间，市值约 13.9 亿（13.929 M€）。如果净利润亏损 223 亿欧元，该公司早已破产。
• 判定：[SOURCE_OCR] $\rightarrow$ [BLOCKING]。虽然根源在 OCR，但翻译员在审核时未发现数字逻辑完全崩溃（亏损额远超市值），直接交付，属于审核失职。

5. 翻译不完整/残留 (WARNING)

• 错误内容：出现“享有 privileged 地位”。
• 判定：[WARNING]。正文中残留英文单词，未完成翻译。

6. 格式与标签问题 (BLOCKING)

• 错误内容：译文中出现 ul ol 可以帮助您进行融资。
• 核查：<ul> 和 <li> 是 HTML 标签。
• 判定：[BLOCKING]。译文中直接出现了代码标签，属于典型的交付清理不净。

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═══ 最终审计结论 ═══

结论：存在阻塞性问题 (Blocking Issues Found)

主要缺陷汇总： 1. 灾难性术语错误：将 "CAC 40" 翻译为 "根号40"。 2. 交付质量极差：包含 HTML 标签 (ul ol) 及大段重复文本。 3. 数字逻辑崩溃：未对 OCR 产生的异常数字（如 -22332 M€ 净利润）进行常识性核查。 4. 幻觉风险：出现了原文样本中未提及的具体金额（73.1 亿欧元）。

建议：全篇打回重译。